Кто такой Michael Burry?
Michael Burry (@michaeljburry в X) — врач, ставший управляющим фондом, основавший Scion Capital, а позднее Scion Asset Management. Он прославился покупкой кредитных дефолтных свопов против облигаций субстандартной ипотеки до кризиса 2008 года. Кристиан Бейл воссоздал эту сделку и сыграл его в нашумевшем фильме «Игра на понижение».
Бёрри родился 19 июня 1971 года в Сан-Хосе, Калифорния, в детстве перенёс ретинобластому и с тех пор носит протез левого глаза. Во время учёбы на медицинском факультете он по ночам изучал акции и собрал аудиторию на ранних интернет-форумах. Со временем его идеи привлекли профессиональных инвесторов.
Бёрри закрыл Scion Asset Management в конце 2025 года и вернул внешний капитал. Затем он прекратил регистрацию фирмы в SEC. Через несколько дней запустился Cassandra Unchained — платная рассылка, которую он называет своим единственным профессиональным занятием. Он утверждает, что не ушёл на покой. Название отсылает к тому, что Уоррен Баффетт назвал его «Кассандрой» во время выступления в Конгрессе о финансовом кризисе.
Биография Michael Burry
Michael Burry оставил медицину во время ординатуры, когда увлечение исследованием акций переросло в полноценную карьеру. Позже он создал свой первый фонд на наследство и займы у родственников.
Образование и начало карьеры
Он получил степень по экономике и премедицине в UCLA, а затем степень доктора медицины в медицинской школе Университета Вандербильта. Он начал ординатуру по неврологии в Stanford, но бросил её, не закончив, чтобы полностью посвятить себя рынкам.
После смен в больнице Burry публиковал подробный анализ акций в интернете. Институциональные читатели начали следить за его работой. В 2000 году он на небольшое наследство и семейные займы открыл Scion Capital, применяя стратегию глубокой стоимости под влиянием Benjamin Graham.
Сабпрайм-сделка
Начиная с 2004 года Burry изучал пулы кредитов внутри ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и пришёл к выводу, что стандарты кредитования рухнули. Он убедил банки Wall Street продать ему кредитные дефолтные свопы на облигации, которые считал наиболее хрупкими.
Эти контракты принесли доход после краха рынка жилья в 2007 году. По имеющимся данным, сделка принесла около 100 млн долларов лично Бёрри и примерно 700 млн долларов его инвесторам. В 2008 году он ликвидировал Scion Capital, а затем отошёл от дел, чтобы управлять собственными деньгами.
Scion Asset Management
Он вернулся в 2013 году с Scion Asset Management. Ежеквартальные отчёты этого небольшого фонда вскоре стали обязательным чтением для инвесторов, ищущих пузыри. В марте 2025 года компания сообщила примерно о 155 млн долларов регулируемых активов.
GameStop стала самой известной его сделкой. С 2019 года Scion накопил примерно три миллиона акций по цене до сплита около 3,32 $ и настаивал, чтобы совет директоров провёл выкуп акций. Burry продал всё в конце 2020 года, заработав, по сообщениям, около 100 млн долларов. Продажа произошла всего за несколько недель до мем-сквиза, которого он не предвидел.
В 2021 году он также раскрыл информацию о пут-опционах против Tesla и флагманского фонда ARK под управлением Cathie Wood. Обе позиции были закрыты в течение нескольких месяцев.
Состояние Michael Burry в 2026 году
Состояние Michael Burry в 2026 году обычно оценивают примерно в 300 млн долларов. Опубликованные оценки лежат в диапазоне 200–350 млн долларов, хотя он никогда не подтверждал размер своего богатства и не публикует личных раскрытий. Его также нет в рейтингах богатства Forbes и Bloomberg.
Оценка основана на нескольких наблюдаемых данных:
- Основа 2008 года: его состояние началось с личной прибыли около 100 млн долларов от сделки на рынке сабпрайм, за которой последовали годы комиссий за результативность.
- Частный торговый портфель: После снятия Scion с регистрации Burry управляет только собственным капиталом. В его портфель входят пут-опционы на Nvidia и Palantir с совокупной номинальной стоимостью около 1,1 млрд долларов.
- Премия и номинальная стоимость: сумма денег, находящаяся под риском, намного меньше заявленной экспозиции. По словам Burry, его пут-опционы на Palantir обошлись примерно в 9,2 млн долларов премий, что составляет лишь малую часть номинальной стоимости, о которой сообщалось в прессе.
- Доход от рассылки: Cassandra Unchained стоит 39 $ в месяц или 379 $ в год, и исходя из этого минимальный годовой заработок составил бы 3,8 млн долларов. Аудитория из более чем 300 000 подписчиков породила предположения о девятизначном доходе, но число платящих подписчиков не раскрывается.
- Новых отчётов не будет: его обязательства по форме 13F закончились, когда Scion отменила регистрацию в ноябре 2025 года. Будущие оценки будут зависеть от информации, которую он решит раскрыть.
Эта неопределённость объясняет широкий диапазон. Его состояние сейчас сильно зависит от волатильных опционных позиций и платной издательской подписки, ни то ни другое невозможно надёжно оценить со стороны.
The AI Big Short: Nvidia, Palantir и Oracle
В конце 2025 года Бэрри начал самую публичную медвежью кампанию в своей карьере. Его целями стали компании, обеспечивающие торговлю на теме искусственного интеллекта.
Кампания прошла через семь этапов:
- Предупредительный выстрел: после долгого отсутствия Бёрри вернулся в X в октябре 2025 года. Он опубликовал изображение своего персонажа из «Игры на понижение» с предупреждением: «иногда мы видим пузыри».
- Последний отчёт: Scion подала свою последнюю форму 13F 3 ноября 2025 года. В ней были раскрыты опционы пут на пять миллионов акций Palantir и один миллион акций Nvidia с номинальной стоимостью 912 млн долларов и 187 млн долларов.
- Конфликт с Карпом: генеральный директор Palantir Алекс Карп назвал эту позицию «безумной» в эфире CNBC. Бёрри ответил, что Карп неверно понял документ, опубликованный с задержкой в шесть недель.
- Тезис об амортизации: Бьюрри утверждал, что гиперскейлеры, включая Meta, Microsoft, Google и Oracle, увеличивают срок службы чипов и серверов в бухгалтерском учёте. По его оценке, такая практика может занизить амортизацию примерно на 176 млрд долларов с 2026 по 2028 год.
- Закрытие: в конце октября 2025 года инвесторам сообщили, что их капитал будет возвращён. Регистрация Scion была прекращена 10 ноября.
- Эскалация: В 2026 году Бёрри использовал свою рассылку, чтобы раскрыть дополнительные позиции. Среди них были короткая позиция по Oracle и продолжающиеся пут-опционы против обеих ИИ-компаний. Nvidia в ответ опубликовала меморандум, оспаривающий его утверждения о бухгалтерском учёте.
- Итоги: К середине 2026 года Palantir упала примерно на 35 % от его цены входа после пика около 207 $. Oracle снизилась примерно на 50 % от максимума 2025 года, а Nvidia двигалась боковиком, и эти пут-опционы остались в убытке.
Опционы действуют до 2027 года. Поэтому сделка становится многолетней ставкой на капитальные расходы в сфере ИИ, а не прогнозом, привязанным к одному кварталу.
Cassandra Unchained и переход на Substack
Закрытие Scion сняло требования к раскрытию информации и обязательства перед клиентами, которые ограничивали публичные комментарии Burry. Cassandra Unchained запустилась в конце ноября 2025 года. Её первые эссе об ИИ за несколько недель привлекли более 60 000 подписчиков.
К июлю 2026 года у издания было более 300 000 подписчиков, и оно заняло второе место в финансовом рейтинге Substack. Оно стало для Burry основным каналом раскрытия сделок, цен входа и результатов оценки активов. Регулярные Trading Posts выходят наряду с более длинными эссе. Он также публикует сессии вопросов и ответов для подписчиков и время от времени материалы о винтажных гитарах.
Девятизначные оценки в заголовках исходят из того, что каждый подписчик платит полную годовую ставку. Однако проверяемая нижняя граница существует, поскольку у издания есть фиолетовый значок бестселлера Substack, который присуждается при десятках тысяч платных подписчиков. При минимуме значка в 10 000 и годовой ставке 379 $ рассылка зарабатывает не менее 3,8 млн долларов в год до вычета доли Substack.
Такой формат даёт его работе иную экономическую модель. Управляющие фондами зарабатывают на комиссиях с активов, отвечая перед инвесторами. Издатели получают регулярный доход за свою аналитику, а Бёрри говорит, что теперь вся его внимание отдано рассылке.
Есть ли у Michael Burry биткоин?
Бёрри никогда не сообщал о владении криптовалютой. Его публичные заявления остаются резко негативными в отношении этого класса активов. В подкасте Майкла Льюиса в декабре 2025 года он назвал биткоин «тюльпановой луковицей нашего времени» и сказал, что его шестизначная цена абсурдна.
Его критика усилилась во время падения 2026 года. К февралю биткоин упал с пика октября 2025 года выше 126 000 $ к уровню в low $60,000s. Бёрри предупредил, что падение может заставить институциональных игроков продать золото и серебро на сумму до 1 млрд долларов для покрытия убытков по криптовалютам. Он также предположил, что майнеры могут столкнуться с банкротством, если биткоин приблизится к 50 000 $.
Аргумент Burry состоит в том, что биткоин ведёт себя как рискованный актив с кредитным плечом, а не как защитный инструмент, поскольку падает вместе с акциями при ужесточении ликвидности. Давление на публичные компании с биткоин-резервами усилило эту точку зрения в 2026 году. Сектор строится вокруг Strategy Michael Saylor.
Выводы
Michael Burry входит в конец 2026 года с большим влиянием, чем когда-либо с 2008 года, хотя его состояние в 300 млн долларов на бумаге почти не изменилось. Scion закрыт, его аудитория сильно выросла, а короткая позиция против ИИ разворачивается публично, одна позиция за другой.
Самое существенное изменение — источник его дохода. Доход от подписок сохраняется, даже если Palantir упадёт ещё на 40 % или Nvidia докажет ошибочность его тезиса. Впервые его заработок не зависит целиком от точности его сделок.
Остаётся один вопрос. Ставка Burry на рынок жилья принесла результат лишь спустя годы и при почти полной убеждённости. Его put-опционы на Nvidia, истекающие в 2027 году, покажут, удастся ли такое терпение повторить.
