Кто такой Ben Cowen?

Бенджамин «Бен» Коуэн (@benjamincowen в X) — количественный аналитик, который рассматривает биткоин как набор данных. В 2019 году он основал Into The Cryptoverse и превратил его в платформу исследований по подписке с сотнями графиков и моделей рисков. Организаторы его сентябрьского выступления в Новой Зеландии описывают его аудиторию как превышающую миллион подписчиков.

Тайминг циклов — в центре его исследований. Коуэн измеряет, сколько времени биткоину требуется, чтобы достичь максимумов и минимумов относительно халвингов, выборов в США и политики Федеральной резервной системы. Затем он сравнивает текущий рынок с историческим диапазоном. Эта модель дала несколько его самых цитируемых прогнозов, включая рост доминирования биткоина выше 60 % и достижение рынком пика в октябре 2025 года.

В отличие от многих крупных криптокомментаторов, Cowen регулярно публикует медвежьи прогнозы, когда цены растут. В первой половине 2026 года он советовал подписчикам держаться в стороне от биткоина и называл весеннее восстановление контртрендовым ралли. Началом накопления он назвал 1 июля, при этом допуская ещё один минимум в четвёртом квартале. Это поставило его в центр нынешних споров о цикле.

Его работа охватывает также деловой цикл США, данные о рынке труда и условия ликвидности. Ежемесячные макрозаметки Cowen напоминают исследовательские записки банков, а его личный сайт ориентирован на институциональную аудиторию наряду с Into The Cryptoverse.

Биография Ben Cowen

Прежде чем заняться ценовыми графиками, Коуэн много лет работал в физических лабораториях. Этот опыт помогает объяснить, почему он предпочитает диапазоны вероятностей точным ценовым целям и избегает торговли на краткосрочных движениях, которые считает шумом.

Обучение

Согласно его профилю в LinkedIn, Cowen изучал математику в Университете штата Северная Каролина и получил дополнительную специализацию по физике. Там же он работал преподавателем и научным ассистентом.

Позже Коуэн получил степень магистра и PhD по ядерной инженерии в Университете Нью-Мексико. Его исследования касались молекулярной динамики, радиационных эффектов и поведения материалов в экстремальных условиях.

NASA и Sandia National Laboratories

В биографии его канала на YouTube он назван бывшим исследователем NASA. Он также работал постдоком в области физики высоких плотностей энергии в Sandia National Laboratories, одной из национальных лабораторий Министерства энергетики США.

Исследования в Sandia связаны с моделированием систем, которые нельзя проверить напрямую. Cowen применяет схожую дисциплину к циклам биткоина, хотя у рынка есть лишь четыре полных наблюдения.

Как Ben Cowen пришёл в мир криптовалют?

Into The Cryptoverse — платная исследовательская платформа, над которой позиционируется более новый личный бренд Cowen. Into The Cryptoverse, которой управляет BC Analytics LLC, предоставляет закрытое веб-приложение и мобильное приложение, собственные индикаторы TradingView, три премиальных видео в неделю и доступ к закрытым каналам в Telegram.

Ключевые этапы развития бизнеса:

• Запуск на YouTube (2019): Cowen начал публиковать количественный анализ биткоина и Эфириума, ещё работая в исследовательской сфере. Его ранние Bitcoin Letters и Ethereum Letters по-прежнему доступны на его личном сайте.
• Показатель риска (с 2020 по 2021 год): Индикатор ценового риска биткоина стал флагманским инструментом платформы. Он присваивает оценку от 0 до 1 на основе показателей оценки стоимости и тренда. Вместе с ним появился симулятор усреднения стоимости.
• Запуск премиум-подписки (2021): платное членство добавило еженедельные премиум-видео и прямые AMA, а также комнаты в Telegram. С тех пор библиотека графиков выросла более чем до 300.
• Инструменты для портфеля (2022–2023): участники получили доступ к симуляциям по современной портфельной теории, моделям стратегий выхода и Risk Portfolio Tester. Эти инструменты оценивают риск всего портфеля, а не одной монеты за раз.
• Расширение команды (с 2023 года): технический директор Sebastian Desimone, старший разработчик Bram Merten и инженер Paolo Rau взяли на себя ответственность за веб- и мобильные приложения. Dana Howell отвечает за маркетинг и мероприятия.
• Workbench и Direct Access: подписчики могут использовать Workbench без программирования, чтобы создавать индикаторы на основе сотен метрик. Ограниченный тариф Direct Access включает ежемесячные индивидуальные видеозвонки с Коуэном.
• Исследовательские отчёты (в этом году): с января Cowen публикует ежемесячный Crypto Macro Risk Memo на сайте benjamincowen.com. В исследовании, опубликованном в мае, утверждалось, что широко используемые долгосрочные модели цены, включая stock-to-flow, содержат систематическое оптимистичное смещение.
• Конференция ITC (ноябрь): Первая очная конференция Investing Through the Cycles пройдёт с 20 по 22 ноября в JW Marriott Marquis Miami. Среди подтверждённых спикеров — Mark Yusko из Morgan Creek и Mike McGlone из Bloomberg Intelligence. Также ожидаются James Check из Checkonchain, Cem Karsan из Kai Wealth и Guy Turner из Coin Bureau. Стандартные билеты стоят от 299 $.

На личном сайте Cowen предлагаются консультации для управляющих фондами и руководителей через Macroeconomic Navigation Services. Там же ведётся график его выступлений, включая Tech Summit '26 в Крайстчерче 16 сентября и платный воркшоп по циклам биткоина на следующий день.

Он входит в совет экспертов Market Intelligence BeInCrypto и в марте появился в дебютном выпуске серии Blockchain 100 от Binance.

Состояние Ben Cowen

Ни один публичный документ или раскрытие информации не подтверждает состояние Cowen. Сторонние оценки, опубликованные за последние два года, как правило, ставят его около 4 млн долларов. Ни одна из них не объясняет, как получена эта цифра, поэтому мы считаем её нижней границей.

У Cowen есть несколько задокументированных источников дохода. Into The Cryptoverse предлагает ежемесячные и годовые подписки нескольких уровней, а Direct Access стоит заметно дороже стандартного сервиса. BC Analytics также продаёт мерч.

Прочие доходы приносят консалтинг через Macroeconomic Navigation Services, основные доклады на мероприятиях и продажа билетов на конференции. VIP-пропуска на предстоящую конференцию продаются по цене 4 999 $.

На его личном сайте указано, что по его аналитике учатся более 100 000 инвесторов. Если применить к этой аудитории консервативную долю платных подписчиков и типичную маржу бизнеса авторов, годовая выручка оценивается в несколько миллионов долларов.

С учётом его личных активов в биткоинах и акциях расчётное состояние около 5–15 млн долларов выглядит обоснованным. Стоимость криптовалютной части меняется вместе с рыночными ценами.

Cowen не раскрывает свой портфель, хотя его публичные взгляды остаются неизменными. Он называет биткоин активом, которому в итоге проигрывает в стоимости любая другая монета, и неоднократно говорил, что в первой половине этого года не покупал биткоин.

Ключевые концепции, которые популяризировал Ben Cowen

Cowen не создавал теорию четырёхлетнего цикла, но дал ей измеримые правила. Ряд терминов, связанных с его исследованиями, теперь используют аналитики, которые никогда не были подписчиками его платформы.

Подходы, которые больше всего связывают с его работой:

• Индикатор риска биткоина: этот индикатор объединяет показатели оценки и тренда, чтобы получить значение от 0 до 1. Значения около 0 исторически соответствовали зонам покупки. Значения, приближающиеся к 1, отмечали области, где держатели фиксировали прибыль. Cowen использует этот показатель для корректировки размеров позиций, а не для выбора точных точек входа.
• Логарифмические полосы регрессии: эти кривые подгоняются под всю историю цены биткоина в логарифмическом масштабе. Cowen утверждает, что вершина каждого цикла оказывается ниже относительно верхней полосы, чем предыдущая, формально выражая свой тезис об убывающей доходности. Наша радужная диаграмма биткоина представляет родственную модель.
• Полоса поддержки бычьего рынка: эта зона находится между простой скользящей средней за 20 недель и экспоненциальной скользящей средней за 21 неделю. Обычно биткоин удерживает эту полосу на бычьем рынке и теряет её перед медвежьим. Cowen считает недельное закрытие ниже средней за 50 недель подтверждением того, что цикл достиг пика.
• Время цикла: Cowen считает дни между минимумом и пиком каждого цикла. Пики 2017 и 2021 годов пришлись на 1 059-й и 1 168-й день от соответствующих минимумов. Пик октября 2025 года наступил на 1 162-й день. Он приводит эти сроки как доказательство того, что ETF и компании с криптовалютными резервами не изменили устоявшийся ритм биткоина.
• Доминирование биткоина и отток из альткоинов: На протяжении последнего цикла ужесточения Коуэн утверждал, что капитал концентрируется в биткоине независимо от направления движения цен. В его модели альткоины продолжают терять позиции относительно биткоина, пока денежно-кредитная политика не станет менее жёсткой. Если исключить из расчёта стейблкоины, доля биткоина превышает 67 %.
• Вершина на фоне апатии: Коуэн использует эту идею, чтобы объяснить, почему за пиком 2025 года не последовал сезон альткоинов. Биткоин достиг вершины на фоне низкой социальной вовлечённости, а не эйфории, как и в 2019 году, поэтому розничной ротации в более рискованные монеты не было. Наш индекс сезона альткоинов отслеживает эту ротацию в реальном времени.
• Спад в год промежуточных выборов: самый слабый год каждого цикла биткоина совпадал с промежуточными выборами в США. Актив снижался во второй половине 2014, 2018 и 2022 годов, достигая минимума в конце года или вскоре после него.

Прогноз Ben Cowen о минимуме биткоина в четвёртом квартале

Самый спорный прогноз Cowen: биткоин завершит медвежий рынок очередным минимумом в четвёртом квартале, скорее всего в октябре. Это совпало бы с тремя предыдущими промежуточными годами в США, хотя августовский рост биткоина поставил этот сценарий под сомнение.

Как менялся прогноз:

• С октября 2025 года по январь 2026 года: Когда биткоин приблизился к рекорду в 126 000 $, Cowen повысил оценку вероятности того, что пик уже пройден, с 40–50 %. Он сослался на модель 2019 года и запланированное завершение количественного ужесточения, утверждая, что минимум может наступить примерно через год. В январском меморандуме он объявил цикл 2023–2025 годов завершённым и назвал последующие ралли временными движениями внутри медвежьего рынка.
• С февраля по май: биткоин упал до 60 074 $ 6 февраля. Cowen сохранил октябрь как базовый сценарий, пока доходность оставалась в диапазоне предыдущих лет промежуточных выборов. Когда биткоин позже вырос до 82 800 $, он назвал это отскоком «мёртвой кошки» и ожидал пробития февральского минимума вниз. По его мнению, отказ на 200-дневной скользящей средней напоминал завершающие стадии падений 2018 и 2022 годов.
• 1 июля: биткоин опустился ниже своей 200-недельной скользящей средней и достиг примерно 57 000 $. Cowen отметил начало накопления, а в июльской записке сохранил окно формирования дна в четвёртом квартале. В ней был указан ориентировочный уровень поддержки около 44 000 $, если повторится модель спада в год промежуточных выборов.
• 15 августа: Записка Balance of Risks отнесла биткоин к зоне наблюдения за дном около 63 000 $. Cowen оценил вероятность коррекции в середине цикла с последующим восстановлением в 65 %, более глубокой коррекции из-за ошибки политики — в 20 %, а рецессионного перехода — в 15 %.

Затем биткоин нарушил закономерность предыдущих августов в годы промежуточных выборов. Он вырос с примерно 62 800 $ 14 августа до более 80 000 $ 25 августа — максимума с мая. Росту помогли удвоение объёма выкупа облигаций Казначейством и возобновившийся оптимизм вокруг крипто-законодательства США. В июльской записке Cowen отмечалось, что биткоин падал на 15 %–18 % в каждом предыдущем августе года промежуточных выборов.

Чтобы достичь 44 000 $ с 80 000 $, теперь потребовалось бы снижение на 45 % примерно за десять недель, что резче распродажи после краха FTX в ноябре 2022 года, описанной в нашей истории крахов на крипторынке. Биткоин также вошёл в зону сопротивления медвежьего рынка, остановившую более ранние ралли в этом году. Недельное закрытие выше неё ослабило бы техническую основу майского прогноза Cowen о развороте вниз.

Коуэн настаивает, что снижение в четвёртом квартале было возможным, но не обязательным для его прогноза. 20 августа он напомнил критикам, что призывал к накоплению 1 июля, и назвал ещё одну чистку «неплохим шансом». На вопрос, что будет, если её не случится, он ответил, что «жизнь продолжается».

В его модели по-прежнему не хватает двух сигналов, наблюдавшихся на минимумах 2014, 2018 и 2022 годов. Биткоин не опускался ниже своей реализованной цены, а его MVRV Z-Score остаётся выше нуля. Cowen также заявил, что медвежий прогноз на 2027 год перестанет быть обоснованным, если биткоин не обновит минимум до конца года, что даёт чёткую проверку прогноза.

Последние рыночные взгляды Ben Cowen

Сейчас Cowen описывает экономику на поздней стадии цикла, в которой биткоин может быть близок к своему дну, хотя подтверждения пока нет. Приведённые ниже позиции взяты из его августовской записки, еженедельных видео и ленты в X.

Среди его самых обсуждаемых позиций сейчас:

• Биткоин: Коуэн считает, что накопление началось 1 июля. Новый минимум в четвёртом квартале остаётся возможным, но он ожидает, что биткоин будет показывать хорошие результаты вплоть до 2027 года независимо от того, произойдёт ли это снижение.
• Макроэкономика: Он рассматривает экономику как расширение на поздней стадии цикла, которое ещё не достигло пика. По его оценке, рост цен на энергоносители, вынуждающий Федеральную резервную систему снова повысить ставку, представляет большую угрозу, чем мягкий разворот. Рост занятости около 0,2 % в годовом выражении и безработица на уровне 4,1 % говорят о том, что кластер рецессии не сформировался.
• Альткоины: Cowen не ждёт в этом году широкого сезона альткоинов. Он прогнозирует повторение снижения к биткоину, как в 2019 году, пока не улучшится ликвидность. По его мнению, прежде чем начнётся устойчивый бычий рынок, неудачные токены тоже должны быть вычищены.
• Эфириум: он считает маловероятным новый исторический максимум Эфириум в этом году. Cowen предупреждал, что резкий рост ETH, вероятно, окажется ловушкой для быков, а не устойчивой сменой тренда.
• Акции и золото: по мнению Cowen, рекордные максимумы акций при сохраняющейся жёсткости ликвидности указывают на позднюю фазу цикла. Он также отмечает, что золото нередко достигало минимумов в том же промежуточном окне выборов, с которым связаны минимумы биткоина.
• Модель циклов: Cowen считает, что четырёхлетний цикл сохраняется. По его мнению, бремя доказательства лежит на тех, кто утверждает, что ETF, корпоративные казначейства или стратегический резерв изменили закономерность, поскольку похожие заявления звучали и перед медвежьими рынками 2018 и 2022 годов.
• Внимание: по его данным, число просмотров на крупных криптоканалах YouTube составляет около 389 000. Это примерно одна десятая от пика 2021 года, когда оно приближалось к четырём миллионам, и он считает это свидетельством того, что розничные инвесторы не вернулись.

Прошлые результаты Ben Cowen

Прогнозы Cowen по циклам биткоина за последние два года оказались необычайно удачными. Его цели по Эфириуму и альткоинам были менее надёжными. Обе стороны его послужного списка приведены ниже.

Прогнозы, которые сбылись:

• Доминирование биткоина до 60 %: такой прогноз Cowen дал в середине 2024 года. Позже в том же году доминирование достигло 60 %, а в апреле снова превысило этот уровень.
• Пик в Q4 2025 года: он назвал четвёртый квартал года после халвинга вероятным пиком цикла. Cowen предостерегал от чрезмерной уверенности, когда биткоин торговался около 124 000 $, до того как рынок достиг пика 6 октября.
• Альткоины упали на 30 % против биткоина: этот прогноз был опубликован 3 ноября 2025 года. К апрелю индекс сезона альткоинов снизился до 37, а доминирование биткоина достигло 60,66 %.
• Ниже февральского минимума: в конце мая Cowen предсказал, что биткоин вернётся к 60 074 $ и продолжит снижение. Рынок подтвердил этот прогноз 1 июля.
• Накопление 1 июля: минимум биткоина держится восемь недель, а актив с тех пор вырос примерно на 40 %.

Прогнозы, которые не сбылись или остаются открытыми:

• Эфириум минимум до 5 300 $: Cowen установил эту минимальную цель в октябре 2025 года. Эфириум по-прежнему удерживает рекорд августа 2025 года в 4 953 $ и сейчас торгуется около 2 500 $.
• Пропуск первой половины: осторожность в выборе направления оказалась верной, но последователи, оставшиеся в стороне, также пропустили весенний рост до 82 800 $, который Cowen назвал отскоком «мёртвой кошки».
• Сезонность августа: в его записке отмечалось, что биткоин снижался в каждый предыдущий август в годы промежуточных выборов. В этом году актив, напротив, показал самую сильную неделю за несколько месяцев.
• Минимум четвёртого квартала около 44 000 $: прогноз остаётся открытым. Для достижения этого уровня теперь потребовалось бы самое сильное десятинедельное падение текущего медвежьего рынка.

Критика и споры вокруг Ben Cowen

Коуэн вызывает менее жёсткую критику, чем многие промоутеры, с которыми у него общая аудитория. Большинство возражений касаются уверенности, основанной на ограниченном наборе данных, и упущенной выгоды из-за его осторожной позиции.

Среди повторяющихся критических замечаний:

• Четыре точки данных: Критики считают, что прогнозирование октябрьских минимумов по трём годам промежуточных выборов и четырём циклам халвинга сводится к подгонке под данные. По их мнению, Cowen представляет очень малую выборку с большей статистической точностью, чем она способна обеспечить.
• Удлинение циклов: в 2020 и 2021 годах Cowen допускал, что циклы биткоина становятся длиннее. Он отказался от этой теории, когда пики 2021 и 2025 годов наступили по четырёхлетнему графику. Критики утверждают, что модель подогнали под результат уже после его появления.
• Упущенная выгода: Хранение наличных в первом полугодии защитило инвесторов от падения биткоина с почти 98 000 $ в январе до 57 000 $ в июле. Те, кто продолжал ждать минимума в октябре, также упустили рост на 40 % от июльского минимума.
• Стимулы платного доступа: Медвежьи прогнозы могут удерживать читателей на подписке платного исследовательского сервиса. Однако Cowen опубликовал и записки о поиске дна, и свой призыв к накоплению от 1 июля в открытой ленте, что ослабляет критику, но не устраняет сам стимул.
• Тон в отношении критиков: Cowen часто предвосхищает попытки «высмеять» его прогнозы через свой аккаунт в X. Сторонники считают эти посты свидетельством того, что он документирует свои прежние заявления, а критики находят тон оборонительным.
• Выборочная оценка: в обзорах часто оценивают удачные прогнозы Cowen по циклам биткоина, не уделяя равного внимания целям по Эфириум и альткоинам, которые не сбылись.
• Стоимость участия в конференции: VIP-пропуска по цене 4 999 $ и коммерческие спонсорские пакеты могут выглядеть непоследовательно для бренда, основанного на скептическом отношении к циклам ажиотажа, несмотря на участие институциональных спикеров.

Выводы

Ben Cowen занимает особое место в криптоисследованиях. Если многие инфлюенсеры продают уверенность, он представляет диапазон возможных исходов и призывает читателей определять размер позиций с учётом этих вероятностей. Его публичные результаты за последний год лучше, чем у большинства коллег, особенно решение повысить вероятность вершины в октябре 2025 года и определение июльского минимума как точки накопления.

Сценарий на четвёртый квартал остаётся под давлением. Если биткоин удержится выше 63 000 $ до конца октября, паттерн спада в межвыборный период не сработает в первом тесте с момента запуска спотовых ETF. Cowen уже заявил, что его более широкий прогноз останется в силе.

Шок, который вернёт биткоин к уровню середины $40,000s, привёл бы к противоположному результату, и оспорить четырёхлетний цикл стало бы гораздо труднее.

Читатели могут проверить концепцию Cowen на текущих рыночных данных, отслеживая доминирование биткоина, индекс страха и жадности на крипторынке, обратный отсчёт до халвинга и спрос на спотовые ETF на биткоин наряду с ценой.