比较顶尖去中心化交易所

1. Hyperliquid

Hyperliquid 是我们针对 2026 年首推的 DEX，因为它的trading应用将加密货币spot、加密货币perpetual和非加密货币perpetual市场集中在一个界面中。交易者可以开启标普 500、黄金、白银、原油、股票等市场，以及原生加密货币交易对，而无需切换屏幕或应用。

如果没有仓位控制，市场深度就显得不那么重要，而 Hyperliquid 为交易者提供了多种控制手段。文档列出了各资产的最大leverage，从 3 倍到 50 倍不等，此外还提供市价单、limit order、阶梯单和时间加权平均价格订单。这些选项让团队能够在波动中分批建仓、管理slippage并刻意调整仓位大小。

我们也很看好成本和退出管理层。take-profit和stop-loss订单会在预设的盈亏水平触发时平仓，只减仓可防止意外反转，立即成交或取消则专注于快速执行。手续费等级将spot和perp活动结合起来，在 14 天内spot交易量计算时双倍计入。

优点

• 加密货币spot、加密货币perps、股票、金属、石油和指数。
• 高达 50 倍的leverage范围因所列市场而异。
• 阶梯单和 TWAP 订单支持纪律严明的执行。
• spot交易量在手续费等级计算中享有双倍权重。

缺点

• 非加密货币市场是perpetual合约，而不是底层资产。
• HIP-3 市场可能伴随流动性、波动性以及文档方面的风险。
• 高级订单控制功能需要进行主动的风险管理。
• 在剧烈波动期间，更高的leverage会增加liquidation风险。

2. Uniswap

Uniswap 荣登我们推荐的 EVM 链去中心化交易所榜单，是因为该应用程序支持 Ethereum、Unichain、Arbitrum、Avalanche、Base、Blast、BNB Smart Chain、Celo、Optimism、Polygon、World Chain、zkSync 和 Zora 上的 ERC-20 资产，并且还通过网页应用支持 Solana 兑换。

在执行方面，Uniswap 通过 v2、v3 和 v4 流动性进行路由，其中包含在可用时带有自定义 hooks 的 v4 liquidity pool。用户还可以调整交易选项、禁用不需要的路由，并在符合条件时使用 UniswapX，此时第三方填单者会竞标以高效执行兑换。

我们也对 Uniswap 在跨链流量、保护机制和价格工具方面的表现给予了高度评价。跨链兑换将bridge和兑换步骤合为一步，limit order在成交或取消之前保持有效，并且根据 2025 年 12 月 27 日的数据，Uniswap Labs 列出的界面费用为 0%。

优点

• 强大的 EVM 链覆盖范围，并另外添加了 Solana 兑换功能。
• 路由可以使用 v2、v3、v4、hooks 和 UniswapX。
• 跨链兑换减少了手动进行bridge和兑换的执行步骤。
• 自 2025 年 12 月起列出的 Uniswap Labs 界面费用为 0%。

缺点

• limit order目前仅在主网上可用。
• 跨链兑换并不支持列出的所有应用网络。
• 只有当兑换达到资格门槛时，才会出现 UniswapX。
• gas费用仍然取决于所选的网络和拥堵情况。

3. PancakeSwap

PancakeSwap 对于想要在一个品牌下同时使用兑换、bridge、limit order、时间加权平均价格订单和永续合约的用户来说，是最理想的综合 DEX。其官方文档列出了对十个链的支持，但更具优势的是产品深度，而不是重复列出每一个支持的网络。

永续合约是其重要优势之一。PancakeSwap Perpetuals V2 支持 BNB Chain、Arbitrum、Base 和 opBNB，省去了单独的存入和提取步骤，并通过 ALP liquidity pool在链上结算交易。这使得交易者无需离开 PancakeSwap 交易流程，即可直接获得做多和做空敞口。

现货工具包也比标准的兑换页面更深入。赚取费用的limit order在目标价格执行，并将输出代币及费用发送至钱包，而 TWAP 订单则将交易分散到一段时间内执行。MEV Guard 为 BNB Chain 提供了防范Front-Running和三明治攻击的保护。

优点

• 兑换、bridge、limit order、TWAP 和 perps 汇聚一处。
• Perpetuals V2 省去了单独的存入和提取步骤。
• 赚取费用的limit order会返还输出代币及费用。
• MEV Guard 保护符合条件的 BNB Chain 兑换免受 MEV 攻击。

缺点

• MEV Guard 保护仅适用于符合条件的 BNB Chain swap。
• Perpetuals V2 支持的链数量少于 spot 交易。
• limit order 执行取决于是否达到目标价格。
• 跨链功能仍然依赖于路由、中继器和 liquidity pool。

4. Jupiter

Jupiter 之所以入选此列表，是因为它优先为 Solana 用户提供聚合器，其次是衍生品产品。其核心 exchange 可在 Solana 去中心化 exchange 之间寻找路由和价格，同时 Jupiter 的开发者文档也描述了跨多个去中心化 exchange 以及 20 多个 maker 的路由。

订单层为 Solana 交易增添了实用的控制功能。Limit Order V2 支持低吸和高抛触发条件、take-profit 和 stop-loss 退出、部分成交、原地编辑以及 0.03% 至 0.1% 的执行费用，外加适用的 Ultra 路由费（具体取决于交易对和订单执行模式）。

Jupiter 还涵盖了自动化和 leverage 功能。Recurring Order V2 将买入拆分为预定的子订单，支持可选的价格区间，并使用时间随机化来减少最大可提取价值的暴露。Jupiter Perps 在 Solana 上支持 SOL、ETH 和 WBTC 的多头或空头，提供 1.1 倍至 250 倍的 leverage。

优点

• 聚合 Solana DEX liquidity 和 maker 路由。
• Limit Order V2 包含 take-profit 和 stop-loss 逻辑。
• 定期订单支持带价格区间的计划买入。
• Perps 提供高达 250 倍的 SOL、ETH 和 WBTC leverage。

缺点

• Perps 仅支持 SOL、ETH 和 WBTC 市场。
• 在 slippage 限制下，无法保证 stop-loss 的执行。
• 定期订单无法暂停；用户必须取消并重新创建。
• Solana 的专注点限制了对 EVM-chain 资产的直接覆盖。

5. Raydium

Raydium 是 Solana 最完整的原生 DEX，将即时 swap、perpetual 交易、liquidity provision 和代币发行结合在一起。文档将 Raydium 描述为一个 Solana DEX，用于兑换代币、交易 perps、获取 yield 以及通过无许可 liquidity pool 和 LaunchLab 直接发行资产。

在 Raydium 上，交易者得到的不仅仅是一个 swap 框。该应用通过链上 liquidity pool 路由交易，支持常数乘积和 CLMM 资金池，并在确认前显示价格影响。根据资金池的不同，swap 费率从 0.01% 到 4% 不等，其中 88% 支付给 liquidity provider。

Raydium 在 2026 年的优势在于围绕代币发行和 leverage 的 Solana 交易栈。LaunchLab 允许创作者通过 bonding curve 发行代币，然后在毕业后将 liquidity 迁移到 Raydium 资金池。Raydium Perpetuals 增加了无 gas 的中心化订单簿交易，通过 SPL 钱包提供高达 50 倍的 leverage。

优点

• 在一个应用中集成了 Solana 原生 swap、perps、资金池、农场和发行功能。
• Perps 通过 SPL 钱包支持高达 50 倍的 leverage。
• CLMM 资金池可以减少活跃区间的价格影响。
• LaunchLab 为交易者提供早期接触 bonding-curve 代币的机会。

缺点

• perps 在多个受限司法管辖区内不可用。
• CLMM 头寸需要持续监控与区间管理。
• LaunchLab 代币可能伴随极高的波动性与流动性风险。
• 在流动性较浅的流动性池中，大额兑换仍会面临价格冲击。

6. Curve Finance

Curve Finance 是一个优秀的去中心化交易所，非常适合进行 stablecoins、流动性质押代币以及价格效率至关重要的相关资产的交易。Curve 的官方文档将其描述为一个去中心化交易所和自动做市商，专为在 Ethereum 和兼容 Ethereum 虚拟机（EVM）的链上进行高效的 stablecoins 和波动性资产交易而设计，并始终保持着深厚的流动性。

流动性池的设计解释了它对交易者的吸引力。Stableswap 流动性池面向价格应保持接近的资产，例如 USDC/USDT 或 stETH/ETH，而 Cryptoswap 则处理独立变动的资产，如 ETH/WBTC。多数 Stableswap 费率介于 0.005% 至 0.02% 之间，较新的流动性池则采用动态费率。

Curve 还将兑换与更深层的 DeFi 基础架构连接起来。crvUSD 和 Llamalend 允许用户通过 Curve 的借贷基础设施进行借贷，同时 liquidation 保护、隔离市场以及较高的贷款价值比（LTV）选项为资本高效型策略提供了支持。veCRV 则为流动性提供者带来了治理、手续费分成、奖励加成以及投票权重。

优点

• 针对 stablecoins 和相关资产对具有出色的兑换效率。
• 对于受支持的流动性池，Stableswap 费率通常极低。
• Llamalend 增加了借贷以及 liquidation 保护功能。
• veCRV 提供手续费分成、奖励加成和治理权。

缺点

• 对于休闲代币兑换者来说，界面可能会显得有些技术化。
• 最佳性能取决于特定流动性池中深厚的流动性。
• veCRV 要求将 CRV 锁定最长四年。
• 官方文档显示，crvUSD 的铸造目前仅限 Ethereum。

7. KyberSwap

KyberSwap 入选我们的名单，是因为它既是一个 DEX 界面又是一个 DEX aggregator，当用户需要广泛的路由而非单一流动性池系列时，它会非常实用。其文档列出了任何加密货币交易者都知道如何使用的 Swap、限价单、跨链兑换、Kyber Earn 以及流动性工具。

该聚合器是将其纳入其中的主要原因。KyberSwap 连接了 17 条链上的 420 多个流动性来源，能够在自动做市商与订单簿 DEX 之间拆分和重新路由交易，并可将活跃的 KyberSwap 限价单作为另一个流动性来源以获得更好的成交效果。

KyberSwap 还增加了对执行质量至关重要的控制功能。交易者可以自定义路由中考虑的 DEX，设置最大滑点以限制 Front-Running 风险，并使用免费创建、修改或取消的限价单，仅在满足条件时才进行结算。

优点

• 兼作 DEX 界面与 DEX 聚合器。
• 聚合了跨 17 条受支持链的 420 多个流动性来源。
• 创建、修改和取消limit order是免费的。
• 路由过滤让交易者对swap执行拥有更多控制权。

缺点

• 跨多个流动性来源时，聚合路由可能会变得复杂。
• cross-chain swap取决于第三方提供商和路由可用性。
• KyberSwap Classic和Elastic流动性产品已停售。
• 最佳执行仍然取决于交易时的流动性。

什么是去中心化交易所？

去中心化交易所是一个运行在智能合约上的加密货币交易应用。用户连接wallet，自己保管资金，并在链上批准每一笔交易。Automated market makers (AMMs)使用代币池和定价公式，因此交易者无需中心化order book即可swap资产。

DEX根据产品的不同采用不同的设计。AMM通过liquidity pool处理大部分spot swap。聚合器在众多池中搜索更好的路由。订单簿DEX使用买单和卖单。Perpetual DEXs增加了leverage、funding rate、liquidation、抵押品规则以及多头或空头交易。

市场数据显示了庞大的spot和衍生品使用量。CoinGecko报道称，2025年10月DEX spot交易量达到4197.6亿美元。其2025年年度报告还指出，前10大永续DEX当年处理了6.7万亿美元，较2024年的1.5万亿美元增长了346%。

主要的区别在于控制权。DEX用户通过自己的wallet进行交易，通常可以更早接触到新代币，但他们也需要管理授权、gas、slippage、合约风险以及交易失败的情况。一个优秀的DEX能使这些步骤更加清晰，同时不会夺走用户的资金托管权。

使用去中心化交易所的好处

去中心化交易所让交易者对资产、执行和市场接入拥有更直接的控制权，同时也带来了需要wallet纪律和交易意识的风险。

交易者在选择DEX之前通常会评估的关键优势：

• 自托管：用户通过自己的crypto wallet进行交易，因此资产在交易之间不会存放在交易所控制的账户中。
• 无KYC：根据司法管辖区和界面规则，许多DEX允许用户连接wallet并在无需提交身份文件的情况下进行交易。
• 抢先体验：新代币通常会在中心化上币之前出现在DEX上，使交易者能够更早地接触到新兴资产和叙事。
• airdrop：链上活动可以让用户获得生态系统奖励，特别是当协议对swap、流动性、推荐或治理参与提供激励时。
• LP奖励：流动性提供商可以赚取池费用、挖矿激励和提升的奖励，但无常损失和智能合约风险依然存在。
• 可组合性：DEX交易可以与更广泛的DeFi堆栈中的借贷、跨链桥、wallet、金库和分析工具相连接。
• 透明度：池、交易、费用和流动性变化在链上可见，为用户提供比封闭的交易所订单流更多的数据。

中心化交易所与去中心化交易所

中心化交易所托管用户资金、管理订单簿，通常需要注册账户、进行身份验证和内部结算。去中心化交易所则通过钱包和智能合约执行，因此用户可以控制私钥、批准交易，并直接在链上结算交易，而不依赖于交易所的余额。

CEX通常在法币通道、客户支持、深度订单簿和熟悉的界面方面更胜一筹。DEX则在资产获取、自托管、透明结算以及与wallet、跨链桥、借贷市场和流动性池的可组合性方面胜出。更好的选择取决于托管偏好和交易复杂性。

在现货市场中，两者之间的差距正在不断缩小。CoinGecko 的研究显示，DEX 与 CEX 的现货交易量比例从 2021 年 1 月的 6.0% 上升至 2025 年 11 月的 21.2%，此前在 2025 年 6 月各大 DEX 的链上活动激增期间，该比例曾达到 37.4%。

DEX 受监管吗？

DEX 的监管取决于其结构、地理位置、界面控制、上架资产，以及运营方是否提供经纪、托管、衍生品、支付或金融推广服务。

监管机构通常按地区评估以下因素：

• 美国：当 DEX 活动属于其法律管辖范围时，SEC 和 CFTC 可能会适用证券、商品、衍生品、经纪、交易所或反欺诈规则。
• 欧盟：MiCA 框架下的 ESMA 涵盖了加密资产服务提供商，并制定了关于授权、信息披露、监管、市场滥用和客户保护的规则。
• 英国：FCA 要求反洗钱规则范围内的加密服务进行注册，并正在为加密资产活动制定更广泛的授权制度。
• 瑞士：FINMA 框架涵盖代币化证券和 DLT 交易设施，包括对受监管的区块链交易系统的牌照要求。
• 新加坡：MAS 监管数字支付代币服务，包括牌照发放、反洗钱控制以及对加密服务公开推广的限制。
• 日本：FSA 要求加密资产交易所服务商在为用户提供服务之前，向该机构和地方财务局进行注册。
• 中国香港：SFC 对虚拟资产交易平台进行发牌监管，并公布显示持牌、申请中和可疑平台状态的公开名单。
• 澳大利亚：当数字资产表现得像金融产品时，ASIC 会适用金融服务法，而 AUSTRAC 则负责注册虚拟资产服务提供商。

去中心化加密交易所的交易需要交税吗？

是的。根据当地法规，当用户进行 swap、出售、赚取奖励、提供流动性、接收 airdrop、通过 bridge 跨链资产或关闭 leverage 头寸时，DEX 交易都可能会触发纳税。

1. 北美

在美国，IRS 将数字资产视为财产，因此 swap、出售、支付、奖励以及某些 DeFi 活动可能会产生应税收入或资本利得。IRS 的数字资产问题还要求纳税人在联邦纳税申报表上披露符合条件的活动。

在加拿大，CRA 表示加密用户必须申报收益或亏损，这些收益或亏损可能是营业收入、营业亏损、资本利得或资本亏损。加密支付也可以算作易货交易，即便没有兑换成法定货币也会产生税务记录。

2. 欧洲

在英国，HMRC 发布了《加密资产手册》（Cryptoassets Manual），涵盖了针对代币、处置、收入和报告的税务处理方式。英国用户通常需要保存 swap、出售、奖励和转账的记录，因为税收取决于交易类型和用户活动。

德国联邦财政部发布了加密资产所得税指导意见，涵盖私人销售、商业资产、硬分叉、借贷和 airdrop。西班牙的税务局（Agencia Tributaria）将虚拟货币视为无形资产，并要求对特定余额和操作进行申报。

3. 澳大利亚

在澳大利亚，ATO 表示大多数加密资产活动都算作交易，并可能触发资本利得税事件。资产处置包括出售加密货币、将一种加密资产 swap 为另一种加密货币、赠予加密货币，或使用加密货币支付商品和服务费用。

澳大利亚用户还需要保存持有的资产、日期、交易价值、费用、wallet 转账以及收入类奖励的记录。ATO 将投资活动与商业活动区分开来，因此高频 trading、挖矿、staking 和流动性活动可能需要更详细的分类。

4. 亚洲

在新加坡，IRAS 将支付型代币与其他数字代币区分开来，并为代币活动提供所得税和 GST 指南。数字支付代币的供应享有特殊的 GST 待遇，而当活动构成业务收入时，交易利润则可能需要纳税。

日本的 NTA 根据加密资产报告框架发布加密报告信息。印度的 Income Tax Department 对虚拟数字资产的收益征收 30% 的税，而中国香港的 IRD 则就加密资产报告规则进行了咨询。

使用去中心化交易所的风险

DEX 为用户提供了更多控制权，但每一笔交易都取决于钱包安全性、智能合约、流动性质量、定价、网络状况和个人税务记录。

交易者在使用 DEX 之前应检查的主要风险：

• 钱包丢失： 助记词丢失、设备受损、恶意扩展程序或虚假钱包提示可能会永久耗尽资金，且无法获得交易所的找回支持。
• 合约风险： 智能合约漏洞、有缺陷的升级、管理员密钥滥用或未经审计的集成可能会使资金池、订单、金库和跨链桥接交易面临风险。
• 不良代币： 任何人都可以许多 DEX 上创建或列出代币，因此虚假合约、蜜罐、隐藏税费和 Rug Pull（拉盘跑路）依然很常见。
• 滑点： 流动性薄弱、价格波动剧烈以及大额订单可能会导致实际执行结果劣于批准前显示的报价。
• MEV 攻击： 公共内存池可能会使兑换面临 Front-Running、三明治攻击和价值提取，尤其是在缺乏保护工具的链上。
• 跨链桥风险： 跨链兑换可能依赖于跨链桥、中继器、包装资产或消息系统，这会引入额外的安全性和流动性假设。
• 清算： 永续合约 DEX 增加了杠杆、funding rate、保证金要求和清算引擎，这可能会在行情快速波动时抹去抵押品。
• 税务记录： 基于钱包的交易会产生许多应税事件，因此缺少成本基础、奖励、LP 活动或跨链桥记录可能会导致报告出现问题。
• 界面欺诈： 搜索广告、虚假域名、克隆的前端以及钓鱼授权可能会诱骗用户签署恶意交易。
• 监管准入： 当监管机构更新牌照、衍生品或推广规则时，DEX 界面可能会限制管辖区域、阻止某些产品或更改访问权限。

最后总结

当交易者将交易所与具体任务相匹配时，DEX 的效用能发挥到极致。Hyperliquid 适合活跃的衍生品交易者，Uniswap 领跑 EVM 链现货兑换，Jupiter 主导 Solana 路由，而 Curve 则是稳定币领域的强中手。

最佳选择取决于资产、链支持、流动性、订单控制、费用和风险承受能力。简单的代币兑换需要的工具与加了杠杆的永续合约、跨链路由或稳定币流动性管理工具有所不同。

我们建议从自托管规范、小额测试交易、合约验证和清晰的税务记录开始。DEX 为用户提供了更多控制权，但这种控制权也意味着需要承担执行、钱包、滑点和报告方面的责任。

我们的评测方法

我们评估了 25 个去中心化交易所，涵盖 AMM、聚合器、永续合约 DEX、稳定币 DEX、Solana 原生交易所、多链兑换应用以及兼具原生流动性和外部路由的混合平台。

以下是我们评估每个 DEX 的标准：

1. 市场准入： 我们检查了支持的链、现货市场、永续合约、稳定币池、非加密货币市场、跨链兑换，以及用户是否可以从一个界面访问多种交易模式。
2. 流动性： 我们使用官方仪表盘以及 DefiLlama DEX 和永续合约数据，审查了总锁仓价值、池深度、24 小时交易量、7 天交易量和永续合约 open interest。
3. 执行： 我们测试了可用的订单类型、路由逻辑、滑点控制、MEV 保护、限价单、时间加权平均价格订单、阶梯订单，以及应用程序是否在确认前解释了执行情况。
4. 费用：我们对比了兑换费、界面费、资金池费、永续合约交易费、资金费率、gas 费以及分级费率系统，在文档允许的情况下，将协议费用与网络费用进行了区分。
5. 产品深度：如果平台除了基础兑换外，还提供有用的交易工具，例如永续合约、跨链执行、高级订单、流动性策略、启动工具或特定稳定币资金池，我们会给予更高的评分。
6. 风险模型：我们审查了自托管设计、智能合约风险、跨链桥依赖、预言机使用、liquidation 机制、资金池结构、流动性提供者风险，以及用户是否需要管理单独的抵押品余额。
7. 透明度：与模糊的营销宣传相比，我们更看重那些拥有详细文档、公开分析数据、清晰的费用页面、可见的资金池数据、官方风险解释以及可验证的链上活动的交易所。
8. 易用性：我们评估了钱包连接、代币搜索、图表功能、交易预览、移动端支持、路由清晰度、订单管理、费用可见性，以及新手如何轻松避开常见错误。
9. 运营记录：我们考察了上线历史、市场份额、事故记录、审计情况、生态系统集成、治理成熟度，以及在短期激励或临时代币热潮消退后，使用率是否依然具有实际意义。