لم تعد Hyperliquid مجرد بورصة بسيطة. تشكل أسواق HIP-3 التي نشرها المطورون الآن ما يقرب من نصف حجمها، بينما تفوقت الأسهم والسلع المرمزة على Bitcoin لتصبح أكبر سوق لها.

استجابت ASTER بشبكة Layer 1 الخاصة بها وتخفيض بنسبة 97% في إصدار الرموز. كما يلتزم تحديث اقتصاد الرمز الخاص بها بتخصيص 99% من الرسوم اليومية لعمليات إعادة شراء ASTER، مصحوبة بعمليات حرق مطابقة.

إليك كيف يتقاربان وجهاً لوجه في كل فئة مهمة. 👇

نظرة عامة على مقارنة Hyperliquid و ASTER

Hyperliquid هي منصة تداول عقود دائمة وspot على السلسلة بالكامل مبنية على شبكة Layer 1 الخاصة بها مع إتمام في أقل من ثانية. اعتباراً من أغسطس 2026، فإنها تصفي حوالي 178 مليار دولار من حجم العقود الدائمة خلال 30 يوماً عبر أسواق العملات الرقمية والأسهم والسلع. يبلغ open interest حوالي 9.1 مليار دولار، وبلغ حجم التداول التراكمي 4.8 تريليون دولار.

برزت Aster من اندماج Astherus وAPX Finance كمنصة عقود دائمة Multi-Chain مدعومة من YZi Labs. وهي تبلغ عن أكثر من 16 مليون مستخدم وحوالي 40 مليار دولار في حجم العقود الدائمة خلال 30 يوماً. أطلقت شبكتها Layer 1 المرتكزة على الخصوصية، Aster Chain، في مارس.

يقارن الجدول أدناه المنصتين بناءً على الأرقام التي تحدد مكان تنفيذ الأوامر وتكلفتها:

Hyperliquid مقابل Aster العقود دائمة

تستخدم كلتا المنصتين دفاتر الأوامر المحددة المركزية. تكمن الاختلافات الأكثر أهمية في بنية التسوية، قواعد الهامش وضوابط المخاطر بدلاً من حدود رافعة مالية المعلنة.

العقود الدائمة لـ Hyperliquid

تحتفظ Hyperliquid بدفتر الأوامر بالكامل ضمن إجماع المدققين. ونتيجة لذلك، فإن كل عملية تنفيذ، إلغاء وliquidation قابلة للتحقق علنياً بدلاً من إعادة إنشائها لاحقاً من سجلات المشغل.

الآليات أدناه تحدد محرك عقود Hyperliquid الدائمة:

• محرك HyperCore: تسوية كل أمر، إلغاء وliquidation تتم على شبكة Layer 1 الخاصة بـ Hyperliquid بإتمام في كتلة واحدة. والنتيجة هي استجابة تشبه المنصات المركزية مع بقاء الدفتر بالكامل قابلاً للتحقق علنياً.
• مستويات الهامش: تسمح الأسواق الأصلية بـ رافعة مالية تصل إلى 40 ضعفاً. ترتفع متطلبات الصيانة مع حجم المركز، مما يجعل الحسابات الأكبر تتداول فعلياً بشكل أقرب إلى رافعة مالية تتراوح بين ثلاثة إلى عشرة أضعاف.
• دعم HLP: يوفر خزنة HLP المملوكة للمجتمع السيولة ويمتص عمليات liquidation. كما يقوم بتخزين الجانب المقابل من أرباح وخسائر المتداولين (PnL)، موزعاً الفوارق، ودخل التمويل، والرسوم على المودعين.
• تسعير العلامة: تجمع أسعار العلامة بين تغذيات البورصة الخارجية وحالة دفتر الأوامر الخاص بالمنصة نفسها. هذا يقلل من التعرض لهجمات التلاعب بأوراكل التي أدت إلى تعطل منصات المشتقات على السلسلة السابقة.
• auto-deleveraging: إذا استنفدت عمليات liquidation صندوق التأمين، فإن نظام ADL يقوم بتقليص المراكز المعاكسة الأكثر ربحية والأعلى رافعة مالية عند سعر الإفلاس، مما يمنع الدفتر من حمل ديون معدومة.
• التمويل كل ساعة: تتم تسوية التمويل كل ساعة باستخدام قسط قياس مقابل سعر أوراكل. وهذا يحافظ على ارتباط أسعار العلقود الدائمة بـ spot بشكل وثيق أكثر من دورات الثماني ساعات المستخدمة من قبل البورصات المركزية.
• رموز المنشئين: تقوم الواجهات الأمامية المستقلة بما في ذلك MetaMask Perps و Phantom بتوجيه الحجم إلى نفس الدفتر ومشاركة الرسوم، مما يوسع التوزيع دون تقسيم السيولة.
• الأداء: يطابق HyperCore حوالي 200,000 أمر في الثانية مع إتمام في أقل من ثانية. هذا الأداء هو السبب وراء اعتبار المكاتب المهنية له كمنصة على السلسلة الافتراضية للأحجام الكبيرة.

Aster العقود دائمة

تقسم Aster تداول عقود perpetual بين منتجين بنظامي مخاطر مختلفين. تتوفر ميزات الخصوصية ودعم الضمانات الواسع بشكل غير معتاد فوق وسائط التداول المنفصلة هذه.

تم بناء عرض عقود futures الدائمة لشركة Aster حول الميزات التالية:

• الوضع المزدوج: يستخدم Pro Mode دفتر أوامر مركزي كامل للمتداولين المتقدمين. بينما يوفر Simple Mode التنفيذ المعتمد على التجمعات بضغطة زر واحدة للتداول السريع وعالي رافعة مالية للأفراد.
• الرافعة المالية القصوى: يعلن Simple Mode عن رافعة مالية تصل إلى 1001x، وهو أعلى رقم في القطاع. بينما يطبق Pro Mode حدوداً أضيق بكثير عبر أسواق دفتر الأوامر الخاص به.
• Multi-Chain: يمكن تمويل الحسابات من BNB Chain و Ethereum و Solana و Arbitrum بدون bridging يدوي، مما يسمح للمتداولين بالإيداع من الشبكة التي تتواجد فيها ضماناتهم بالفعل.
• Aster Chain: تنتقل تسوية عقود perpetual إلى Layer 1 الخاصة بـ Aster. تم إطلاق الشبكة في مارس، وتستخدم مكونات zero-knowledge المصممة لمطابقة الأوامر الخاصة ومنخفضة الكمون على نطاق واسع.
• وضع الدرع: تخفي براهين zero-knowledge حجم الأمر واتجاهه عن الدفتر العام. يهدف التصميم إلى حماية المتداولين الكبار من Front-Running، و copy trading، وصيد liquidation بواسطة المراقبين على السلسلة.
• Stock Perps: تُتداول الأسهم الأمريكية المرمزة وعقود المؤشرات على مدار الساعة برافعة مالية تصل إلى 50x. وتتم التسوية بالعملات المستقرار دون انتقال أي أسهم.
• الضمانات: يقبل Pro Mode هامش يحققائد بما في ذلك asBNB و USDF. وبالتالي يمكن لرأس المال الاستمرار في كسب عائد staking أو العملات المستقرة أثناء دعم مراكز عقود perpetual المفتوحة.
• القوائم المفتوحة: بموجب معيار AOS-2، يمكن للمشاريع إطلاق أسواق عقود perpetual الخاصة بهم من خلال staking مليون ASTER لمدة أربع سنوات قبل التصويت بواسطة مدقق على السلسلة.

Hyperliquid مقابل Aster المنتجات

لم تعد عقود perpetual للعملات الرقمية تشكل الحد الأقصى لأي من المنصتين. يجعل Hyperliquid محرك المطابقة الخاص به متاعاً للبنائين الخارجيين، بينما تحيط Aster بورصتها بميزات المستهلكين، ومنتجات العائد، وشبكة جديدة.

منتجات Hyperliquid

تتمحور توسعة Hyperliquid حول النشر بدون إذن. يمكن لأي شخص لديه HYPE موقوف (staked) بشكل كافٍ إدراج الأسواق، بينما يجمع البروتوكول الرسوم بغض النظر عن المنشئ الذي أنشأ الواجهة.

تحدد هذه المنتجات نظام Hyperliquid البيئي الحالي:

• أسواق HIP-3: يمكن للبناء الذي يقوم بـ staking 500,000 HYPE نشر سوق عقود perpetual مستقل على HyperCore. تمثل عمليات نشر HIP-3 هذه الآن ما يقرب من نصف حجم تداول عقود perpetual لـ Hyperliquid.
• نتائج HIP-4: أضيف في مايو، وأدخل ترقية HIP-4 عقود الأحداث المضمونة بالكامل. وهي تنتهي في تواريخ محددة، ولا تحمل مخاطر liquidation، وتمنح Hyperliquid قطاع أسواق تنبؤ أصلياً.
• الأسهم المرمزة: تدرج TradeXYZ عقود S&P 500 و Nasdaq-100 المرخصة وعقود الأسهم الفردية من خلال HIP-3. وتسيطر أزواج الأسهم والسلع الآن على أكثر الأسواق ازدحاماً على المنصة.
• HyperEVM: تعمل طبقة EVM جنباً إلى جنب مع البورصة. يمكن لأسواق الإقراض، والمنتجات المهيكلة، وبروتوكولات الخزنة الاتصال مباشرة بدفاتر أوامر HyperCore من خلال precompiles الأصلية.
• أسواق spot: تستخدم دفاتر أوامر spot نفس محرك المطابقة مثل عقود perpetual، مع مزادات هولندية عبر HIP-1 لتحديد الرموز الجديدة التي تحصل على مؤشر إدراج.
• الخزائن: يمكن للمستخدمين الإيداع في HLP أو نسخ مشغلي الاستراتيجيات المستقلين من خلال خزائن المستخدمين. يتلقى قادة الاستراتيجية رسوم أداء ثابتة بنسبة 10% على الأرباح التي يحققونها.
• Coinbase Yield: تنشر Coinbase الآن أصل اقتباس USDC على Hyperliquid وتدفع حوالي 90% من عائد الاحتياطي في عمليات إعادة شراء HYPE، بقدرة تقديرية تبلغ 135 مليون دولار سنوياً.
• HYPE Staking: يؤمن HYPE المخزن (staked) الإجماع ويدفع لحاملي الأسهم حوالي 2% سنوياً. كما يدعم سلماً للخصومات يمكن أن يخفض رسوم تداول بنسبة تصل إلى 40%.

منتجات Aster

تتبع مجموعة منتجات ASTER سلوك التجزئة المؤسس على البورصات المركزية. توجد منتجات العائد وcopy trading بجانب البنية التحتية التي تحول التسوية تدريجياً إلى سلسلة المنصة الخاصة.

تتضمن حزمة ASTER حالياً:

• Aster Chain: ترتكز شبكة Layer 1 المخصصة لـ ASTER على استراتيجيتها طويلة الأجل، مما يدعم قوائم الأصول بدون إذن والتسوية الحفاظ على الخصوصية بدلاً من الاعتماد بشكل دائم على مساحة كتلة BNB Chain.
• Aster spot: يعمل دفتر الأوامر فوري جنباً إلى جنب مع العقود الدائمة. تدفع القوائم الخالية من الإذن رسوماً قدرها 50000 USDT، والتي تمول عمليات إعادة شراء ASTER الإضافية للمستخدمين القائمين بـ staking.
• Aster Earn: تقوم خزائن DeFi و CeDeFi المختارة بتركيب العائد تلقائياً في الوقت الفعلي. يمكن للمتداولين ركن الضمانات غير المستخدمة بين المراكز مع الاحتفاظ بمرونة عمليات السحب في أي وقت.
• asBNB: تكسب مشتقات staking السائلة BNB من ASTER عائد staking ومكافآت النظام البيئي بينما تظل متاحة كـ هامش عالي الكفاءة عبر الأسواق الدائمة والفورية.
• USDF: هذا stablecoin الحامل للعائد، والمكتوب مقابل USDT، يبقي الحاملين مكشوفين على الدولار أثناء زراعة حوافز البروتوكول. يمكن أن يكون بمثابة ضمان مثمر في أسواق العقود الدائمة لـ ASTER.
• Fiat Ramps: تسمح بوابات Fiat على البورصة وخارجها التابعة لجهات خارجية والتي تم إدخالها في مارس للمستخدمين بالانتقال مباشرة بين أموال بنك وتداول الضمانات دون استخدام بورصة مركزية أولاً.
• الأموال الذكية: تتيح أدوات التداول الاجتماعي للمستخدمين نسخ المحافظ الرابحة أو نشر مراكزهم الخاصة علناً، مما يدمج التداول الاجتماعي في واجهة المنصة.
• تطبيقات الجوال: تدعم تطبيقات Aster لأجهزة iOS وAndroid العقود الدائمة، والتداول فوري، وstaking، ومنتجات earn، مستهدفة المتداولين الأفراد الذين ينتقلون بعيداً عن تطبيقات المنصات المركزية.

أنواع الأوامر والوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API) بين Hyperliquid وAster

تصبح أدوات التنفيذ مهمة بمجرد أن يتجاوز التداول إدخال الأوامر يدويًا. تدعم Hyperliquid الأوامر التالية: السوق، والحد، ووقف السوق، ووقف الحد، وجني الأرباح بسعر السوق، وجني الأرباح بسعر الحد، والأوامر المتدرجة (scale)، وأوامر TWAP، بينما تعرض واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بالمنصة وظائف وضع الأوامر، وتعديلها، وإلغائها، والإلغاء المجدول للكل، وذلك للاستراتيجيات الآلية على نطاق واسع.

تقدم Aster Pro أوامر السوق، والحد، ووقف الحد، ووقف السوق، ووقف الخسارة المتحرك (trailing-stop)، والأوامر المقيدة (post-only)، إلى جانب أدوات جني الأرباح وقف الخسارة (TP/SL)، وضوابط تقليل الحجم فقط (reduce-only)، وإعدادات صلاحية الأوامر مثل GTC وIOC وFOK. تدعم واجهة برمجة التطبيقات (API) المصادق عليها الوصول إلى الحساب من خلال مفاتيح API، مع إمكانية تكوين القائمة البيضاء لعناوين IP وأذونات القراءة أو الكتابة.

لذلك، تدعم كلتا المنصتين التنفيذ المنهجي، على الرغم من اختلاف مجموعتي أدواتهما في التفاصيل الدقيقة. توثق Hyperliquid التنفيذ الأصلي المتدرج وأوامر TWAP بالإضافة إلى وظيفة الإلغاء المجدول، بينما تضيف Aster الأوامر المخفية وعناصر التحكم في أفضل أسعار العرض والطلب (BBO) مباشرة إلى وضع Pro Mode للمتداولين الذين يديرون الرؤية وموضع قائمة الانتظار.

رسوم Hyperliquid مقارنة بـ Aster

تبدأ Aster بمعدلات أساسية أقل. تطبق كلا المنصتين بعد ذلك شرائح حجم التداول، والخصومات القائمة على الرموز الرقمية، والحوافز، لذا فإن المبلغ الذي يدفعه المتداول في النهاية يعتمد بشكل كبير على نشاطه وأسلوب التداول الخاص به.

رسوم Hyperliquid

تطبق Hyperliquid ثلاث آليات خصم على جدول رسوم موحد. يعتمد المعدل النهائي على كيفية تفاعل staking، وحجم التداول، وأصول التسعير.

أسعار Hyperliquid لنشاط التداول كما يلي:

• المعدلات الأساسية: تبدأ رسوم العقود الدائمة من 0.015% للمنشيء (maker) و0.045% للمتلقي (taker). تبدأ رسوم التداول فوري من 0.04% للمنشيء (maker) و0.07% للمتلقي (taker)، حيث يستخدم كلا السوقين نفس سلم شرائح الرسوم الموحد.
• شرائح حجم التداول: تنتقل الحسابات عبر سبع شرائح بناءً على حجم التداول المرجح لمدة أربعة عشر يوماً. يمكن للمتداولين الأكثر نشاطاً تقليص رسوم المتلقي نحو 0.024% ورسوم المنشيء إلى الصفر.
• خصومات staking: يؤدي staking رمز HYPE إلى تقليل رسوم التداول بنسبة تتراوح بين 5% و40%، اعتماداً على الكمية المُستثمرة. لا داعي للاحتفاظ بالرموز في نفس المحفظة التي تُنفذ الصفقات.
• حوافز المنشيء (Maker Rebates): يحصل صانعو السوق المسؤولون عن أكثر من 0.5% من حجم المنشيء على رسوم تداول سلبية. يتم دفع الحوافز بشكل مستمر على الصفقات الفردية بدلاً من التسوية الشهرية.
• الأصول المقابلة المتوافقة: الأزواج المُسعرة بـ USDC، وهو أصل التسعير المتوافق، تتميز برسوم متلقي تقل بنسبة 20% عن المعدلات القياسية مع حوافز محسنة للمنشيء على دفاتر التداول فوري الأصلية لـ Hyperliquid.
• تسعير HIP-3: تفرض أسواق HIP-3 ضعف الجدول الأساسي، مع تقسيم الإيرادات بالتساوي بين الناشر والبروتوكول. ومع ذلك، تبدأ قوائم وضع النمو بأسعار أقل بكثير.
• رموز الإحالة: يؤدي استخدام رمز الإحالة إلى تقليل رسوم المتلقي بنسبة 4% على أول 25 مليون دولار من حجم التداول، ويتراكم هذا التخفيض مع كل خصم آخر.
• التكاليف الأخرى: لا توجد رسوم gas لصفقات HyperCore. يكلف إرسال USDC مرة أخرى إلى Arbitrum دولوناراً واحداً ثابتًا بغض النظر عن حجم السحب.

رسوم Aster

يستخدم وضع Pro Mode تسعيراً مشابهًا للمنصات المركزية، حيث يضيف مستويات VIP وخصمًا عند دفع الرسوم باستخدام رمز ASTER. يتخذ وضع Simple Mode نهجاً مختلفاً، حيث تختلف الرسوم حسب نطاق الرافعة المالية والشبكة.

تتضمن هيكلية رسوم Aster ما يلي:

• المعدلات الأساسية: تفرض عقود Pro Mode الدائمة حالياً رسوماً قدرها 0.005% للمنشيء (maker) و0.04% للمتلقي (taker)، وهي أقل من معدلات العقود الدائمة الأساسية لـ Hyperliquid على الجانبين قبل خصومات حجم التداول.
• رسوم التداول فوري: تفرض Aster Spot رسوماً قدرها 0.005% للمنشيء (maker) و0.04% للمتلقي (taker) قبل تخفيضات VIP، مما يحافظ على انخفاض التكاليف لازدواجية رموز الأصول المدرجة بجانب منصة العقود الدائمة.
• خصم الرموز: يؤدي دفع الرسوم باستخدام ASTER إلى تقليل رسوم التداول فوري والعقود الدائمة بنسبة إضافية تبلغ 5%. يتراكم هذا الخصم مع التخفيضات المكتسبة من خلال مستويات VIP.
• مستويات VIP: يتم تحديد ستة مستويات VIP من خلال حجم التداول المتحرك خلال 14 يوماً وحيازات رمز ASTER، مما يمنح معدلات أقل للمتداولين الذين يحافظون على النشاط والرموز على السلسلة.
• Simple Mode: يفرض منتج 1001x رسوم إغلاق بنسبة 0.08% أدنى من رافعة مالية 500x على BNB Chain. الصفقات المكافئة على Arbitrum تحمل معدلاً أقل بنسبة 0.05%.
• تکاليف التمويل: يستخدم التمويل مؤشر علاوة بالإضافة إلى مكون فائدة بنسبة 0.03%. تنتقل المدفوعات بين المراكز الطويلة والقصيرة كل ساعة، دون أن تحصل المنصة على أي نسبة.
• رسوم الإدراج: تكلف إدراجات spot بدون إذن 50,000 USDT، بينما تتطلب إدراجات العقود الدائمة لـ AOS-2 قفل مليون ASTER. تُموِّل كلتا الآليتين عمليات إعادة شراء إضافية لصالح مكدسي veASTER.
• تكاليف أخرى: لا تزال الصفقات خارج Aster Chain تتكبد gas الخاصة بـ BNB Chain حيثما كان ذلك منطبقاً. تتحمل عمليات الإيداع والسحب تكاليف الشبكة القياسية بدلاً من الرسوم الخاصة بالمنصة.

مقارنة Hyperliquid مقابل توكنات Aster

يحول كل من HYPE و ASTER رسوم التداول إلى عمليات إعادة شراء في السوق المفتوحة، لكن التوكنين يقعان في مرحلتين مختلفتين تماماً من النضج. يمتلك HYPE تاريخاً يمتد لسنوات في إعادة الشراء وETFs للـ spot. وفي الوقت نفسه، يعمل ASTER على تقليص المعروض من خلال جدول الحرق الأكثر عدوانية في القطاع.

اقتصاد الرمز لعملة HYPE

يتم تداول HYPE بالقرب من 71 دولاراً بعد ارتفاعه بنسبة 22% في يوم واحد في 19 آب (أغسطس). يقيم ذلك التوكن بحوالي 15.8 مليار دولار، مقارنة بقمته في حزيران (يونيو) البالغة 76.76 دولاراً. يذهب نحو 97% من رسوم البروتوكول إلى صندوق المساعدة (Assistance Fund)، الذي سحب حوالي 44.5 مليون HYPE من التداول من خلال عمليات شراء مستمرة في السوق المفتوحة.

تنكمش مجموعة إعادة الشراء حتى مع توسع النشاط. انخفضت الإيرادات الإجمالية من 357 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 إلى 201.8 مليون دولار في الربع الماضي. يحتفظ ناشرو HIP-3 بجزء من الرسوم الناتجة عن أسواقهم، مما يقلل عمليات إعادة الشراء الفصلية من حوالي 290 مليون دولار إلى 149 مليون دولار.

تصل مصادر جديدة للطلب على إعادة الشراء. من المتوقع أن تساهم اتفاقية عائد الاحتياطي لـ Coinbase بنحو يقدر بين 135 مليون و160 مليون دولار سنوياً ابتداءً من أواخر آب (أغسطس). كما فتحت ثلاثة ETFs للـ spot لـ HYPE في الولايات المتحدة من Bitwise و21Shares وGrayscale قناة طلب منظمة في أيار (مايو).

اقتصاد الرمز ASTER

يتم تداول ASTER بالقرب من 0.66 دولار، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار وحوالي 2.7 مليار توكن متداول. لا يزال ذلك أقل بكثير من رقمه القيصري المسجل في أيلول (سبتمبر) 2025 فوق 2 دولار. يُستخدم التوكن للحصول على خصومات على الرسوم، وفئات VIP، وحصص الإدراج بدون إذن، بالإضافة إلى قفل veASTER الذي يحكم برنامج تقاسم الإيرادات الخاص بالمنصة.

أدى تحديث في حزيران (يونيو) إلى تغيير النموذج بشكل كبير. منذ 17 حزيران (يونيو)، تقوم 99% من رسوم المنصة اليومية بإعادة شراء ASTER من خلال TWAP يومي لمكدسي veASTER. يؤدي كل عملية شراء إلى حرق مساوٍ من الاحتياطيات، بينما يستمر الحرق نصف الشهري حتى ينخفض إجمالي المعروض من 8 مليارات إلى 3 مليارات.

لا يزال ضغط العرض يمثل العامل المعاكس. انخفضت الانبعاثات الشهرية بنحو 97% في آذار (مارس) عندما تم استبدال الاستحقاق الثابت بمكافآت الـ staking فقط. ومع ذلك، لا تزال مخصصات الفريق الكبير والإيردروب تُفتح على مدار السنوات القادمة، وتعتمد عوائد veASTER التي تصل إلى 28.85% على مدة القفل وحجم الرسوم.

مقارنة سيولة وحصة سوق Hyperliquid مقابل Aster

تتصرف Hyperliquid في المقاييس التي تظل قائمة بمجرد زوال الحوافز. على مدار الأيام الثلاثة الماضية، صفّت ما يقريب من 178 مليار دولار من حجم العقود الدائمة، مقارنة بحوالي 40 مليار دولار لـ Aster. يقترب open interest من 9.1 مليار دولار، أي حوالي خمسة أضعاف مبلغ 1.8 مليار دولار الخاص بـ Aster، وفقاً لـ DefiLlama.

بلغت Aster ذروتها في كانون الثاني (يناير). أدت حملات الحوافز لفترة وجيزة إلى رفع الحجم اليومي فوق Hyperliquid قبل أن تستقر حصتها مرة أخرى نحو 15% إلى 20%. لا تزال نسبة الحجم إلى open interest أعلى بكثير من نسبة Hyperliquid، وهو نمط يربطه المحللون بزراعة الحوافز بدلاً من المراكز المستقرة.

يُشكِّل تركيز رأس المال العمق أيضاً. تكتمل الأسواق الرئيسية بشكل نظيف في كلا البورصتين، ولكن تمتلك Hyperliquid نشاط liquidation أكبر، ومخزون خزنة، ورأس مال maker مستقر. يحافظ ذلك على ضيق الفوارق أثناء التقلبات، وهذا هو سبب استمرار الأحجام المهنية في التصفية هناك على الرغم من رسوم Aster الأقل.

مقارنة الأمان بين Hyperliquid و Aster

تحمي Hyperliquid محفظتها من خلال عمليات التدقيق، والمكافآت، ورأس المال المكدس. قامت Zellic بتدقيق عقود bridge الخاصة بها، بينما يدفع برنامج مكافآت الأخطاء الخاص بها ما يصل إلى مليون دولار. تعتمد عمليات الإيداع على توقيعات المدققين الموزونة بحصص الـ staking، وتم تشديد حدود open interest بالإضافة إلى تسعير الأوراكل المدمج بعد حادثة التلاعب بـ JELLY في عام 2025.

تعتمد Aster بشكل أكبر على المراجعات الخارجية وضوابط الحضانة. قامت PeckShield وBlockSec بتدقيق عقودها. تتم حماية الاحتياطيات من خلال ترتيبات multi-signature وحضانة Ceffu، بينما يقوم Shield Mode بتشفير تفاصيل الأوامر باستخدام zero-knowledge proofs. امتصت المنصة خسارة قدرها 16.6 مليون دولار بعد شذوذ في تغذية الأسعار تطلب تعويض المستخدمين.

نجا كلا المحركين من سلاسل الـ liquidation لهذا العام، على الرغم من اختلاف ضماناتها. تركز Hyperliquid المخاطر حول تصميم الأوراكل وجسر المدقق الخاص بها. تمتلك Aster حزمة أحدث، ونطاق multi-chain أوسع، وبعض البنية التچتية خارج السلسلة (off-chain)، مما يترك مكونات فردية أكثر تحتاج إلى العمل في وقت واحد.

مقارنة اللوائح التنظيمية بين Hyperliquid و Aster

لا تمتلك أي من المنصتين ترخيص بورصة تقليدي. بدلاً من الـ KYC، تعتمد كلتاهما على الحظر الجغرافي وتضعان مسؤولية الامتثال على المتداولين. تقوم Hyperliquid بحظر الولايات المتحدة، وأونتاريو، والولايات الخاضعة للعقوبات. أضافت هيئة السلوك المالي في UK (FCA) المنصة إلى قائمة التحذير الخاصة بها في أيار (مايو)، مما أزال حماية نظام التعويض للمستخدمين البريطانيين.

اختارت Hyperliquid التعامل مع الجهات التنظيمية بشكل مباشر. التقى مركز السياسات الخاص بها بمجموعة مهام الـ SEC للعملات الرقمية في تموز (يوليو). في 18 آب (أغسطس)، قدم البروتوكول وTradeXYZ خطاب تعليق مشترك للـ SEC يقترح أسواق عقود دائمة قبل طرح الأسهم للاكتتاب العام (IPO) كآلية لاكتشاف الأسعار منظمة قبل الإدراج العام.

تواجه Aster مجموعة مختلفة من الضغوط. جذب نموذج Non-KYC الخاص بها، ورافعة مالية 1001x وميزات الخصوصية لـ Shield Mode تدقيقاً بموجب إطار عمل MiCA في أوروبا وCLARITY Act في الولايات المتحدة. كما تترك اتهامات التداول الوهمي السابقة ونزاع بيانات DefiLlama أرقام حجمها المُبلَغ عنها ذاتياً تحت علامة نجمة دائمة.

هل منصة Aster أفضل من Hyperliquid؟

تتمتع Aster بالميزة من حيث السعر وتنوع المنتجات الموجهة للأفراد. تتيح رسومها الأساسية المنخفضة، وخصم التوكن بنسبة 5%، ورافعة مالية 1001x جنباً إلى جنب مع الأوامر المخفية والضمانات ذات العائد، للحسابات الصغيرة تنفيذاً أرخص ووصولاً إلى ميزات لا تقدمها Hyperliquid عمداً.

تظل Hyperliquid المنصة الأقوى بشكل عام. فهي تمتلك حوالي خمسة أضعاف open interest وما يقرب من أربعة أضعاف الحجم، إلى جانب أسواق الأسهم والسلع المرخصة. كما أن سجل إعادة الشراء التراكمي البالغ مليار دولار وسنوات من التشغيل المستمر خلال سلاسل الـ liquidation تجعلها الوجهة الأكثر أماناً لأي شخص يتداول بأحجام هامة.

الأفكار الأخيرة

تقترب البورصتان من بعضهما البعض فيما يتعلق بـ tokenomics مع اتخاذ مسارين استراتيجيين مختلفين. تفتح Hyperliquid محركها للمطورين وتتفاعل مع الجهات التنظيمية. بينما تعمل Aster على تقليص معروض التوكنات مع إضافة ميزات للمستخدمين الأفراد، وأدوات الخصوصية، ومنتجات العائد حول سلسلتها الجديدة.

تفضل الرسوم منصة Aster، لا سيما للمتداولين على الترددات العالية الذين يستخدمون جدول maker الأقل في وضع Pro Mode. تحتفظ Hyperliquid بالميزة في العمق، اتساع السوق، استيعاب liquidation والتاريخ التشغيلي. توضح هذه العوامل سبب استقرار معظم رأس المال الاحترافي على دفاترها على الرغم من ارتفاع الرسوم الأساسية.

استخدام كلتا المنصتين هو نهج يمكن الدفاع عنه. تعتبر Hyperliquid أكثر ملاءمة للأحجام الكبيرة، الأسهم المُمَرذَنة (المرمزَّة) والتعرض لـ HIP-3. تناسب Aster المتداولين الذين يفضلون التنفيذ رخيص التكلفة، عقود الأسهم الدائمة ذات الرافعة المالية العالية والأوامر الخاصة. يغطي دليلنا لأفضل منصات العقود الدائمة اللامركزية السوق الأوسع.