لم تعد Hyperliquid مجرد منصة تداول. فأسواق HIP-3 التي ينشرها المطورون تمثل الآن قرابة نصف حجم التداول، بينما تجاوزت الأسهم والسلع المرمزة البيتكوين لتصبح أكبر أسواقها.

ردّت Aster بشبكة خاصة بها من الطبقة 1 وخفض إصدار الرموز المميزة بنسبة 97%. كما تلتزم إعادة هيكلة اقتصاد الرمز لديها بتخصيص 99% من الرسوم اليومية لإعادة شراء ASTER، مع حرق مماثل.

إليك كيف تتقارب المنصتان وجهًا لوجه في كل فئة مهمة. 👇

نظرة عامة على Hyperliquid مقابل Aster

Hyperliquid هي منصة تداول للعقود الدائمة والتداول الفوري تعمل بالكامل على السلسلة، مبنية على شبكتها الخاصة من الطبقة 1 مع نهائية في أقل من ثانية. اعتبارًا من أغسطس 2026، تقوم بتسوية نحو 178 مليار دولار من حجم تداول العقود الدائمة خلال 30 يومًا عبر أسواق العملات المشفرة والأسهم والسلع. ويبلغ الفائدة المفتوحة نحو 9.1 مليار دولار، وقد بلغ الحجم التراكمي 4.8 تريليون دولار.

Aster نشأت من اندماج Astherus وAPX Finance كمنصة تداول متعددة السلاسل للعقود الدائمة بدعم من YZi Labs. وتعلن عن أكثر من 16 مليون مستخدم ونحو 40 مليار دولار من حجم تداول العقود الدائمة خلال 30 يومًا. وقد أُطلقت شبكتها Aster Chain من الطبقة 1 التي تركز على الخصوصية في مارس.

يقارن الجدول أدناه بين المنصتين وفق الأرقام التي تحدد أين تُنفذ الأوامر وكم تكلف:

العقود الدائمة في Hyperliquid مقابل Aster

تستخدم المنصتان دفاتر أوامر محددة مركزية. وتكمن الفروق الأهم في بنية التسوية وقواعد الهامش وضوابط المخاطر أكثر من حدود الرافعة المالية المعلنة.

العقود الدائمة في Hyperliquid

تُبقي Hyperliquid دفتر الأوامر بالكامل ضمن إجماع المدققين. وبالتالي يمكن التحقق علنًا من كل تنفيذ وإلغاء وتصفية بدلًا من إعادة بنائها لاحقًا من سجلات المشغّل.

تحدد الآليات أدناه محرك العقود الدائمة في Hyperliquid:

• محرك HyperCore: تُسوّى كل عملية أمر وإلغاء وتصفية على شبكة الطبقة 1 الخاصة بـ Hyperliquid مع نهائية في كتلة واحدة. والنتيجة سرعة استجابة تماثل منصات التداول المركزية مع بقاء الدفتر الكامل قابلًا للتحقق علنًا.
• مستويات الهامش: تتيح الأسواق الأصلية رافعة مالية تصل إلى 40x. وترتفع متطلبات الصيانة مع حجم المركز، مما يجعل أكبر الحسابات تتداول فعليًا برافعة مالية أقرب إلى ثلاثة إلى عشرة أضعاف.
• دعم HLP: يوفر خزنة HLP المملوكة للمجتمع في Hyperliquid السيولة وتمتص عمليات التصفية. كما تتحمل الجانب المقابل لـ PnL المتداولين، وتوزع فروق الأسعار وإيرادات التمويل والرسوم على المودعين.
• أسعار العلامة: تجمع أسعار العلامة بين مصادر الأسعار الخارجية من منصات التداول وحالة دفتر الأوامر الخاص بالمنصة. وهذا يقلل التعرض لهجمات التلاعب بالأوراكل التي أضرّت بمنصات المشتقات على السلسلة السابقة.
• الخفض التلقائي للرافعة المالية: إذا استنفدت عمليات التصفية صندوق التأمين، يقوم نظام ADL بتقليص المراكز المقابلة الأكثر ربحية والأعلى رافعة مالية بسعر الإفلاس، لمنع الدفتر من تحمل ديون معدومة.
• التمويل كل ساعة: تتم تسوية التمويل كل ساعة باستخدام علاوة تُقاس مقابل سعر الأوراكل. وهذا يُبقي أسعار العقود الدائمة أقرب إلى السعر الفوري مقارنة بدورات الثماني ساعات التي تستخدمها منصات التداول المركزية.
• رموز البنّائين: تقوم واجهات مستقلة، منها MetaMask Perps وPhantom، بتوجيه حجم التداول إلى الدفتر نفسه وتتشارك الرسوم، مما يوسّع التوزيع دون تقسيم السيولة.
• الأداء: يطابق HyperCore نحو 200,000 أمر في الثانية مع إتمام نهائي في أقل من ثانية. ولهذا السبب تعتبره المكاتب المهنية منصة التداول الافتراضية على السلسلة للأحجام الكبيرة.

عقود Aster الدائمة

تقسّم Aster تداول العقود الدائمة بين منتجين بنظامي مخاطر مختلفين. وتقوم ميزات الخصوصية ودعم الضمانات الواسع على غير المعتاد فوق وضعي التداول المنفصلين هذين.

تقوم عروض العقود الآجلة الدائمة في Aster على الميزات التالية:

• وضعان: يستخدم الوضع الاحترافي دفتر أوامر مركزيًا كاملًا بحدود الأسعار للمتداولين المتقدمين. أما الوضع البسيط فيوفر بدلًا من ذلك تنفيذًا بنقرة واحدة قائمًا على المجمّعات للمضاربة السريعة بالتجزئة برافعة مالية عالية.
• أقصى رافعة مالية: يعلن الوضع البسيط عن رافعة مالية تصل إلى 1001x، وهي أعلى رقم في القطاع. أما الوضع الاحترافي فيطبّق حدودًا أشد صرامة بكثير على أسواق دفتر الأوامر.
• Multi-Chain: يمكن تمويل الحسابات من BNB Chain وإيثريوم وSolana وArbitrum دون نقل عبر الجسور يدوي، مما يتيح للمتداولين الإيداع من الشبكة التي توجد فيها ضماناتهم بالفعل.
• Aster Chain: تنتقل تسوية العقود الدائمة إلى شبكة Aster الخاصة من الطبقة 1. أُطلقت السلسلة في مارس، وتستخدم مكونات معرفة صفرية مصممة لمطابقة الأوامر بخصوصية وبزمن استجابة منخفض وعلى نطاق واسع.
• وضع الحماية: تُخفي إثباتات المعرفة الصفرية حجم الأوامر واتجاهها عن الدفتر العام. ويهدف التصميم إلى حماية كبار المتداولين من استباق الأوامر والتداول بالنسخ وملاحقة التصفية من قِبل المراقبين على السلسلة.
• عقود الأسهم الدائمة: تُتداول أسهم الولايات المتحدة وعقود المؤشرات المرمّزة على مدار الساعة برافعة مالية تصل إلى 50x. وتتم التسوية بعملات مستقرة دون انتقال ملكية أي سهم.
• الضمانات: يقبل الوضع الاحترافي هامشًا مدرًّا للعائد، بما في ذلك asBNB وUSDF. وبذلك يمكن لرأس المال مواصلة جني عائد الستيكينغ أو العملات المستقرة أثناء دعم مراكز العقود الدائمة المفتوحة.
• الإدراجات المفتوحة: بموجب معيار AOS-2، يمكن للمشاريع إطلاق أسواق عقود دائمة خاصة بها عبر وضع 1 مليون ASTER في الستيكينغ لمدة أربع سنوات قبل تصويت مدقق على السلسلة.

منتجات Hyperliquid مقابل Aster

لم تعد العقود الدائمة للعملات المشفرة حدّ أي من المنصتين. فـHyperliquid تتيح محرك المطابقة لديها للبنّائين الخارجيين، بينما تحيط Aster منصة التداول الخاصة بها بميزات للمستهلكين ومنتجات عائد وسلسلة جديدة.

منتجات Hyperliquid

يتمحور توسع Hyperliquid حول النشر دون إذن. إذ يمكن لأي شخص يملك ما يكفي من HYPE في الستيكينغ إدراج أسواق، بينما يجمع البروتوكول الرسوم بغض النظر عن البنّاء الذي أنشأ الواجهة.

تحدد هذه المنتجات منظومة Hyperliquid الحالية:

• أسواق HIP-3: يمكن للبنّاء الذي يضع 500,000 HYPE في الستيكينغ نشر سوق عقود دائمة مستقل على HyperCore. وتمثل عمليات النشر هذه عبر HIP-3 الآن ما يقارب نصف حجم تداول العقود الدائمة في Hyperliquid.
• نتائج HIP-4: أُضيفت في مايو، وقد أدخلت ترقية HIP-4 عقود الأحداث المضمونة بالكامل. تنتهي في تواريخ ثابتة، ولا تنطوي على مخاطر تصفية، وتمنح Hyperliquid قطاعًا أصيلًا لأسواق التنبؤ.
• الأسهم المرمّزة: تُدرج TradeXYZ عقودًا دائمة مرخّصة على S&P 500 وNasdaq-100 وأسهم فردية عبر HIP-3. وتهيمن أزواج الأسهم والسلع الآن على أكثر أسواق المنصة نشاطًا.
• HyperEVM: تعمل طبقة EVM جنبًا إلى جنب مع منصة التداول. ويمكن لأسواق الإقراض والمنتجات المهيكلة وبروتوكولات الخزائن الاتصال مباشرة بدفاتر أوامر HyperCore عبر عقود مسبقة التجميع أصلية.
• الأسواق الفورية: تستخدم دفاتر الأوامر الفورية محرك المطابقة نفسه المستخدم للعقود الدائمة، بينما تحدد مزادات HIP-1 الهولندية الرموز المميزة الجديدة التي تحصل على رمز إدراج.
• الخزائن: يمكن للمستخدمين الإيداع في HLP أو نسخ مشغّلي استراتيجيات مستقلين عبر خزائن المستخدمين. ويتلقى قادة الاستراتيجيات رسم أداء ثابتًا قدره 10% على الأرباح التي يحققونها.
• عائد Coinbase: تنشر Coinbase الآن أصل التسعير USDC على Hyperliquid وتدفع نحو 90% من عائد الاحتياطي في عمليات إعادة شراء HYPE، أي ما يقدّر بـ135 مليون دولار سنويًا.
• الستيكينغ لـ HYPE: تؤمّن HYPE الموضوعة في الستيكينغ الإجماع وتدفع للحائزين نحو 2% سنويًا. كما تشغّل سلّم خصومات يمكنه خفض رسوم التداول بما يصل إلى 40%.

منتجات Aster

تتبع مجموعة منتجات Aster سلوك المتداولين الأفراد الذي ترسّخ على منصات التداول المركزية. وتوجد منتجات العائد والتداول بالنسخ إلى جانب بنية تحتية تنقل التسوية تدريجيًا إلى سلسلة المنصة الخاصة.

تتضمن منظومة Aster حاليًا:

• Aster Chain: تشكّل الطبقة 1 المخصصة من Aster محور استراتيجيتها طويلة الأجل، إذ تدعم إدراج الأصول دون إذن والتسوية المحافظة على الخصوصية بدلًا من الاعتماد الدائم على مساحة الكتل في BNB Chain.
• Aster Spot: يعمل دفتر أوامر فوري إلى جانب العقود الدائمة. وتدفع الإدراجات دون إذن رسمًا قدره 50,000 USDT، يموّل عمليات إعادة شراء إضافية لـ ASTER لصالح المشاركين في الستيكينغ.
• Aster Earn: تقوم خزائن DeFi وCeDeFi المنتقاة بتركيب العائد تلقائيًا في الوقت الفعلي. ويمكن للمتداولين إيقاف الضمانات غير المستخدمة بين المراكز مع الاحتفاظ بعمليات سحب مرنة في أي وقت.
• asBNB: مشتق الستيكينغ السائل لـ BNB من Aster يحقق عائد الستيكينغ ومكافآت المنظومة مع بقائه متاحًا كهامش عالي الكفاءة في أسواق العقود الدائمة والفورية.
• USDF: هذه العملة المستقرة المدرّة للعائد، المُصدرة مقابل USDT، تُبقي الحائزين معرّضين للدولار أثناء جني حوافز البروتوكول. ويمكن أيضًا استخدامها كضمان منتج في أسواق العقود الدائمة في Aster.
• منافذ العملات الورقية: تتيح منافذ التحويل من العملات الورقية وإليها عبر أطراف ثالثة، التي أُدخلت في مارس، للمستخدمين الانتقال مباشرة بين الأموال في البنك وضمانات التداول دون استخدام منصة تداول مركزية أولًا.
• الأموال الذكية: تتيح أدوات التداول بالنسخ للمستخدمين محاكاة المحافظ الرابحة أو نشر مراكزهم علنًا، مما يدمج التداول الاجتماعي في واجهة منصة التداول.
• تطبيقات الجوال: تدعم تطبيقات Aster لنظامي iOS وAndroid العقود الدائمة والتداول الفوري والستيكينغ ومنتجات الربح، وتستهدف المتداولين الأفراد المنتقلين من تطبيقات منصات التداول المركزية.

مقارنة أنواع الأوامر والوصول إلى API بين Hyperliquid وAster

تصبح أدوات التنفيذ مهمة عندما يتجاوز التداول إدخال الأوامر يدويًا. تدعم Hyperliquid أوامر السوق والأوامر المحددة وأوامر إيقاف السوق وإيقاف الحد وجني الأرباح بسعر السوق وجني الأرباح بحد سعري وأوامر التدرج وأوامر TWAP، كما تتيح واجهة API الخاصة بمنصة التداول فيها إرسال الأوامر وتعديلها وإلغاءها، ووظيفة إلغاء الكل المجدولة للاستراتيجيات الآلية على نطاق واسع.

يوفر Aster Pro أوامر السوق والأوامر المحددة وأوامر إيقاف الحد وإيقاف السوق والإيقاف المتتبع وأوامر post-only، إلى جانب TP/SL وضوابط reduce-only وإعدادات مدة سريان الأوامر GTC وIOC وFOK. وتدعم واجهة API الموثقة الوصول إلى الحساب عبر مفاتيح API، مع قائمة بيضاء لعناوين IP قابلة للضبط وأذونات للقراءة أو الكتابة.

لذلك تدعم كلتا المنصتين التنفيذ المنهجي، وإن اختلفت مجموعات أدواتهما في التفاصيل. توثّق Hyperliquid تنفيذ أوامر التدرج وTWAP أصلًا مع وظيفة إلغاء مجدولة، بينما تضيف Aster الأوامر المخفية وضوابط BBO مباشرة إلى وضع Pro للمتداولين الذين يديرون الظهور وترتيب الأمر في الطابور.

مقارنة الرسوم بين Hyperliquid وAster

تبدأ Aster بمعدلات أساسية أقل. وتطبق المنصتان بعد ذلك شرائح حسب الحجم وخصومات قائمة على الرموز المميزة وحوافز مستردة، لذا يعتمد ما يدفعه المتداول فعليًا بدرجة كبيرة على نشاطه وأسلوب تداوله.

رسوم Hyperliquid

تطبق Hyperliquid ثلاث آليات خصم على جدول رسوم موحد. ويعتمد المعدل النهائي على كيفية تفاعل الستيكينغ وحجم التداول وأصول التسعير.

تسعّر Hyperliquid نشاط التداول على النحو التالي:

• المعدلات الأساسية: تبدأ رسوم العقود الدائمة عند 0.015% لصانع السوق و0.045% للآخذ. أما رسوم السوق الفوري فتبدأ عند 0.04% للصانع و0.07% للآخذ، مع استخدام السوقين نفس سلم شرائح الرسوم الموحد.
• شرائح الحجم: تنتقل الحسابات عبر سبع شرائح بحسب الحجم المرجح لأربعة عشر يومًا. ويمكن للمتداولين الأكثر نشاطًا خفض رسوم الآخذ إلى ما يقارب 0.024% ورسوم الصانع إلى الصفر.
• خصومات الستيكينغ: يخفض الستيكينغ بعملة HYPE رسوم التداول بنسبة 5 إلى 40% بحسب المبلغ المودع. ولا يلزم أن تكون الرموز المميزة في نفس المحفظة التي تنفذ الصفقات.
• حوافز الصانع: يحصل صناع السوق المسؤولون عن أكثر من 0.5% من حجم الصانع على رسوم تداول سلبية. وتُدفع الحوافز بشكل مستمر على كل تنفيذ على حدة بدلًا من التسوية الشهرية.
• العملات المقابلة المتوافقة: تكون رسوم الآخذ للأزواج المسعّرة بـ USDC، وهي أصل التسعير المتوافق، أقل بنسبة 20% من المعدلات القياسية، مع حوافز صانع محسّنة في دفاتر الأوامر الفورية الأصلية في Hyperliquid.
• تسعير HIP-3: تفرض أسواق HIP-3 ضعف الجدول الأساسي، مع تقاسم الإيرادات بالتساوي بين الناشر والبروتوكول. أما إدراجات وضع النمو فتبدأ بتسعير أقل بكثير.
• رموز الإحالة: يخفض استخدام رمز إحالة رسوم الآخذ بنسبة 4% على أول 25 مليون دولار من الحجم، ويُضاف هذا التخفيض إلى كل الخصومات الأخرى.
• تكاليف أخرى: لا توجد رسوم غاز على صفقات HyperCore. ويكلف إرسال USDC عائدًا إلى Arbitrum دولارًا واحدًا ثابتًا بغض النظر عن حجم السحب.

رسوم Aster

يستخدم وضع Pro تسعيرًا مشابهًا لمنصة تداول مركزية، مع إضافة شرائح VIP وخصم عند دفع الرسوم بعملة ASTER. أما الوضع البسيط فيتبع نهجًا مختلفًا، إذ تتفاوت الرسوم بحسب نطاق الرافعة المالية والسلسلة.

يتضمن هيكل رسوم Aster ما يلي:

• المعدلات الأساسية: تفرض العقود الدائمة في وضع Pro حاليًا 0.005% للصانع و0.04% للآخذ، وهي أقل من معدلات Hyperliquid الأساسية للعقود الدائمة على الجانبين قبل خصومات الحجم.
• رسوم التداول الفوري: تفرض Aster Spot 0.005% للصانع و0.04% للآخذ قبل تخفيضات VIP، مما يبقي التكاليف منخفضة لأزواج الرموز المميزة المدرجة إلى جانب منصة العقود الدائمة.
• خصم الرمز المميز: يخفض دفع الرسوم بعملة ASTER رسوم التداول الفوري والعقود الدائمة بنسبة إضافية قدرها 5%. ويُضاف هذا الخصم إلى التخفيضات المكتسبة عبر شرائح VIP.
• شرائح VIP: تُحدَّد ست مستويات VIP بحسب حجم التداول المتجدد لمدة 14 يومًا ورصيد ASTER، مما يمنح معدلات أقل للمتداولين الذين يحافظون على النشاط والرموز المميزة على السلسلة.
• الوضع البسيط: يفرض منتج 1001x رسوم إغلاق بنسبة 0.08% عند استخدام رافعة مالية أقل من 500x على BNB Chain. أما الصفقات المماثلة على Arbitrum فتتحمل نسبة أقل تبلغ 0.05%.
• تكاليف التمويل: يعتمد التمويل على مؤشر علاوة بالإضافة إلى مكوّن فائدة قدره 0.03%. وتنتقل المدفوعات بين مراكز الشراء والبيع كل ساعة، دون أن تقتطع منصة التداول أي حصة.
• رسوم الإدراج: تكلف إدراجات التداول الفوري دون إذن 50,000 USDT، بينما تتطلب إدراجات العقود الدائمة AOS-2 قفل 1 مليون ASTER. وتموّل الآليتان عمليات إعادة شراء إضافية لمودعي veASTER.
• تكاليف أخرى: ما زالت الصفقات خارج Aster Chain تتحمل رسوم غاز BNB Chain عند الاقتضاء. وتحمل الإيداعات وعمليات السحب تكاليف الشبكة المعتادة بدلًا من رسوم على مستوى المنصة.

مقارنة الرموز المميزة بين Hyperliquid وAster

تحوّل HYPE وASTER كلتاهما رسوم منصة التداول إلى عمليات إعادة شراء في السوق المفتوحة، لكن الرمزين المميزين في مرحلتي نضج مختلفتين جدًا. فلدى HYPE سجل إعادة شراء لعدة سنوات وصناديق ETF فورية. أما ASTER فتقلل المعروض عبر أكثر جداول الحرق عدوانية في القطاع.

اقتصاد الرمز لعملة HYPE

يتداول HYPE قرب 71 $ بعد ارتفاعه بنسبة 22% في يوم واحد في 19 أغسطس. وهذا يقيّم الرمز المميز بنحو 15.8 مليار دولار، مقارنة بمستواه القياسي في يونيو البالغ 76.76 $. ويذهب نحو 97% من رسوم البروتوكول إلى Assistance Fund، الذي سحب من التداول قرابة 44.5 مليون من HYPE عبر مشتريات مستمرة في السوق المفتوحة.

يتقلص مخزون إعادة الشراء حتى مع توسع النشاط. انخفض إجمالي الإيرادات من 357 مليون دولار في الربع الثالث من 2025 إلى 201.8 مليون دولار في الربع الأخير. ويحتفظ ناشرو HIP-3 بجزء من الرسوم التي تولدها أسواقهم، مما يخفض عمليات إعادة الشراء الفصلية من نحو 290 مليون دولار إلى 149 مليون دولار.

تظهر مصادر جديدة للطلب على إعادة الشراء. ومن المتوقع أن تسهم اتفاقية عائد الاحتياطيات لدى Coinbase بما يقدَّر بـ135 إلى 160 مليون دولار سنويًا اعتبارًا من أواخر أغسطس. كما فتحت ثلاثة صناديق ETF فورية لـ HYPE في الولايات المتحدة من Bitwise و21Shares وGrayscale قناة طلب منظمة في مايو.

اقتصاد الرمز ASTER

يتداول ASTER قرب 0.66 $، بقيمة سوقية تبلغ نحو 1.8 مليار دولار وحوالي 2.7 مليار رمز مميز متداول. ويظل ذلك أقل بكثير من مستواه القياسي في سبتمبر 2025 الذي تجاوز 2 $. ويُستخدم الرمز المميز لخصومات الرسوم وشرائح VIP ورهانات الإدراج دون إذن، إضافة إلى أقفال veASTER التي تحكم برنامج تقاسم إيرادات المنصة.

غيّرت إعادة هيكلة في يونيو النموذج بشكل كبير. ومنذ 17 يونيو، تُستخدم 99% من رسوم المنصة اليومية في إعادة شراء ASTER عبر TWAP يومي لمودعي veASTER. وتؤدي كل عملية شراء إلى حرق مماثل من الاحتياطيات، بينما تستمر عمليات الحرق نصف الشهرية حتى ينخفض إجمالي المعروض من 8 مليارات إلى 3 مليارات.

يبقى ضغط المعروض عامل موازنة. فقد انخفضت الإصدارات الشهرية بنحو 97% في مارس عندما استُبدل الاستحقاق الثابت بمكافآت الستيكينغ فقط. ومع ذلك، ما زالت مخصصات كبيرة للفريق وإيردروب ستُفتح خلال السنوات المقبلة، كما أن عوائد veASTER التي تصل إلى 28.85% تعتمد على مدة القفل وحجم الرسوم.

مقارنة السيولة والحصة السوقية بين Hyperliquid وAster

تتصدر Hyperliquid في المقاييس التي تبقى بعد زوال الحوافز. فخلال الثلاثين يومًا الماضية نفّذت نحو 178 مليار دولار من حجم العقود الدائمة، مقارنة بنحو 40 مليار دولار لدى Aster. والفائدة المفتوحة قريبة من 9.1 مليار دولار، أي نحو خمسة أضعاف 1.8 مليار دولار لدى Aster، بحسب DefiLlama.

بلغت Aster ذروتها في يناير. فقد رفعت حملات الحوافز الحجم اليومي لفترة وجيزة فوق Hyperliquid قبل أن تتراجع حصتها نحو 15 إلى 20%. وما زالت نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة لديها أعلى بكثير من Hyperliquid، وهو نمط يربطه المحللون بالسعي وراء الحوافز لا بالمراكز المحتفظ بها.

يؤثر تركز رأس المال أيضًا في العمق. تُنفَّذ الأوامر في الأسواق الرئيسية بسلاسة على المنصتين، لكن Hyperliquid لديها نشاط تصفية أكبر ومخزون خزائن ورأس مال صناع سوق قائم أكبر. وهذا يبقي الفروق السعرية أضيق خلال التقلبات، ولهذا تستمر الأحجام المهنية في التنفيذ هناك رغم انخفاض الرسوم المعلنة في Aster.

أمان Hyperliquid مقابل Aster

تحمي Hyperliquid بنيتها التقنية من خلال عمليات التدقيق ومكافآت اكتشاف الثغرات ورأس المال المرهون. فقد دققت Zellic عقود جسر المنصة، بينما تصل مكافأة اكتشاف الثغرات لديها إلى 1 مليون دولار. وتعتمد الإيداعات على توقيعات مدققين مرجحة بحسب الحصص المرهونة، وجرى تشديد حدود العقود المفتوحة وتسعير الأوراكل المدمج بعد واقعة التلاعب بـ JELLY في عام 2025.

تعتمد Aster بدرجة أكبر على المراجعات الخارجية وضوابط الحفظ. فقد دققت PeckShield وBlockSec عقودها. وتُحمى الاحتياطيات عبر ترتيبات متعددة التوقيعات وحفظ Ceffu، بينما يشفّر Shield Mode تفاصيل الأوامر باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية. وتحملت المنصة خسارة بلغت 16.6 مليون دولار إثر خلل في تغذية الأسعار استلزم تعويض المستخدمين.

صمد كلا المحركين أمام موجات التصفية هذا العام، وإن اختلفت ضماناتهما. تركّز Hyperliquid المخاطر حول تصميم الأوراكل وجسر المدققين لديها. أما Aster فلديها بنية أحدث ونطاق متعدد السلاسل أوسع وبعض البنية التحتية خارج السلسلة، مما يعني مكونات منفردة أكثر يجب أن تعمل في الوقت نفسه.

الأنظمة التنظيمية لدى Hyperliquid مقابل Aster

لا تحمل أي من المنصتين ترخيص منصة تداول تقليدية. وبدلاً من KYC، تعتمد كلتاهما على الحجب الجغرافي وتضعان مسؤولية الامتثال على المتداولين. تحجب Hyperliquid الولايات المتحدة وأونتاريو والولايات القضائية الخاضعة للعقوبات. وأدرجتها FCA في المملكة المتحدة ضمن قائمة التحذيرات في مايو، مما أزال حماية نظام التعويضات عن المستخدمين البريطانيين.

اختارت Hyperliquid التواصل مباشرة مع الجهات التنظيمية. فقد التقى مركز السياسات التابع لها بفريق عمل العملات المشفرة في SEC في يوليو. وفي 18 أغسطس، قدّم البروتوكول وTradeXYZ رسالة تعليق مشتركة إلى SEC تقترح أسواق عقود دائمة لما قبل الاكتتاب العام IPO كآلية منظمة لاكتشاف الأسعار قبل الإدراج العام.

تواجه Aster مجموعة مختلفة من الضغوط. فنموذجها بلا KYC ورافعتها المالية 1001x وميزات الخصوصية في Shield Mode تجذب التدقيق بموجب إطار MiCA في أوروبا وقانون CLARITY في الولايات المتحدة. كما أن اتهامات سابقة بالتداول الصوري ونزاعاً حول بيانات DefiLlama يجعلان أرقام حجم التداول التي تعلنها بنفسها موضع تحفظ دائم.

هل Aster أفضل من Hyperliquid؟

تتفوق Aster في السعر وتنوع المنتجات الموجهة للأفراد. فرسومها الأساسية الأقل وخصم 5% على الرمز المميز ورافعتها المالية 1001x تأتي إلى جانب الأوامر المخفية والضمانات المدرّة للعائد، مما يمنح الحسابات الصغيرة تنفيذاً أرخص ووصولاً إلى ميزات لا توفرها Hyperliquid عن قصد.

تبقى Hyperliquid المنصة الأقوى إجمالاً. فلديها نحو خمسة أضعاف العقود المفتوحة وقرابة أربعة أضعاف الحجم، إلى جانب أسواق أسهم وسلع مرخصة. كما أن سجل إعادة شراء تراكمي بلغ 1 مليار دولار وسنوات من التشغيل المستمر خلال موجات التصفية يجعلانها المنصة الأكثر أماناً لمن يتداول بأحجام كبيرة.

الخلاصة

تقترب المنصتان من بعضهما في اقتصاد الرمز بينما تسلكان مسارين استراتيجيين مختلفين. تفتح Hyperliquid محركها أمام المطورين وتتواصل مع الجهات التنظيمية. أما Aster فتقلل المعروض من الرمز المميز مع إضافة ميزات للأفراد وأدوات خصوصية ومنتجات عائد حول سلسلتها الجديدة.

تميل الرسوم لصالح Aster، خصوصاً للمتداولين عالي التردد الذين يستخدمون جدول صانع الأقل في Pro Mode. وتتفوق Hyperliquid في العمق وتنوع الأسواق واستيعاب التصفية والسجل التشغيلي. وهذه العوامل تفسر لماذا يستقر معظم رأس المال المحترف في دفاترها رغم ارتفاع الرسوم الأساسية.

استخدام المنصتين معاً نهج مقبول. فـ Hyperliquid أنسب للأحجام الكبيرة والأسهم المرمّزة والتعرض عبر HIP-3. وتناسب Aster المتداولين الذين يفضلون التنفيذ منخفض التكلفة وعقود الأسهم الدائمة عالية الرافعة المالية والأوامر الخاصة. ويتناول دليلنا حول أفضل منصات تداول العقود الدائمة اللامركزية السوق بصورة أوسع.