Perpetual futures im Mittelpunkt des globalen Kryptohandels, doch fast ein Jahrzehnt lang konnten US-Händler nur über Offshore-Plattformen außerhalb der amerikanischen Rechtsordnung darauf zugreifen.

Kalshi dies Mitte 2026, indem es den ersten von einer US-Aufsichtsbehörde genehmigten perpetual an die Börse brachte. Der Start erfolgte mit hohem Handelsvolumen und einem anderen Konzept als bei denleverage , die diese Kategorie im Ausland dominieren.

Für alle, die abwägen, ob perps eine lohnende Anlage perps , sind die Details wichtiger als die Schlagzeilen. Hier erfahren Sie, wie Kalshi funktionieren, was sie auszeichnet und wo die Risiken liegen. 👇

Was sind Kalshi (Perps)?

Kalshi sind Derivatkontrakte, mit denen Sie eine gehebelte Position auf den Kurs eines Krypto-Assets wie Bitcoin Ethereum eingehen können, ohne das Asset zu besitzen und ohne dass ein Abrechnungstermin festgelegt ist. Sie gehen eine Long-Position ein, wenn Sie einen Kursanstieg erwarten, und eine Short-Position, wenn Sie einen Kursrückgang erwarten.

Zwei Merkmale unterscheiden einen perpetual Kauf von Kryptowährungen. Leverage mit einem geringeren Sicherheitenbetrag eine größere Position steuern, und da es keine Laufzeitbegrenzung gibt, bleibt eine Position so lange offen, wie sie durch ausreichende Sicherheiten gedeckt ist.

Kalshi betreibt Kalshi das führende US-Unternehmen im Bereich der Prognosemärkte, und perps das erste Produkt des Unternehmens außerhalb der Ja-oder-Nein-Ereignisverträge, auf denen das Unternehmen aufgebaut ist. Die Börse bietet nun sowohl regulierte Ereignisverträge als auch regulierte Perpetuals in einem Konto an.

Kalshi diesen Schritt als Weiterentwicklung vom Marktführer im Bereich der Prognosemärkte hin zu einer Derivatebörse der nächsten Generation Kalshi . Ein Händler kann darauf wetten, ob ein Ereignis eintritt, und gleichzeitig vom selben Konto aus eine positionierte, gehebelte Position auf den Kurs eines Vermögenswerts eingehen.

Wie funktionieren Kalshi Perps ?

Bei einemperpetual geht es im Wesentlichen darum, eine Richtung zu wählen, die Position mithilfe von leverage zu dimensionieren und anschließend zwei Faktoren zu steuern: die funding rate den Kontrakt an spot bindet, und die liquidation , die zur Glattstellung führt, wenn sich der Kurs zu stark gegen Sie entwickelt.

1. Richtung: Long oder Short

Jede Position beginnt mit einer Seite. Bei einer Long-Position werden Gewinne erzielt, wenn der Kurs des Basiswerts steigt; sie verhält sich wie eine gehebelte Kaufposition. Bei einer Short-Position werden Gewinne erzielt, wenn der Kurs fällt – was spot nicht möglich ist, da spot steigende Kurse belohnt.

Dieses beidseitige Design ist der Hauptvorteil von perps. Händler können damit eine pessimistische Einschätzung zum Ausdruck bringen, bestehende Positionen absichern oder auf Volatilität setzen, ohne ihre Bestände verkaufen zu müssen.

2. Leverage Margin

Um eine Position zu eröffnen, hinterlegen Sie Sicherheiten, auch margin, und leverage , wie groß das damit verbundene Risiko ist. Bei leverage 5-fachen leverage margin 1.000 margin eine Position im Wert von 5.000 $ margin , sodass eine Kursbewegung des Basiswerts um 10 % zu einer Schwankung Ihrer Sicherheit um 50 % in beide Richtungen führt.

Kalshi margin „Isolated margin, bei dem die einem Trade zugewiesene Sicherheit dem damit verbundenen Risiko entspricht. Der maximale leverage konservativ festgelegt und passt sich den Marktbedingungen an; bei der Einführung Bitcoin etwa dem 5,7-Fachen, bei den meisten Altcoins darunter. Dies steht in starkem Kontrast zu perpetual , die routinemäßig einen Hebel von 50-fach, 100-fach oder mehr anbieten.

3. Die Funding Rate

Da Perpetuals niemals verfallen, gibt es kein Abrechnungsereignis, das den Kontraktpreis wieder an den tatsächlichen Marktpreis angleicht. Dies funding rate durch die funding rate , die eine wiederkehrende Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen vorsieht.

Wenn der perpetual über spot perpetual , zahlen Long-Positionen an Short-Positionen, was das Halten einer Long-Position verteuert und den Kurs nach unten drückt. Wenn er unter spot gehandelt wird, zahlen Short-Positionen an Long-Positionen, und der Kurs wird nach oben getrieben. Bei Kalshi erfolgt die Abrechnung der Funding-Zinsen alle 8 Stunden, ist auf ±2 % pro Zeitraum begrenzt und wird in Ihrem Transaktionsverlauf angezeigt. Auf unserem Dashboard funding rates können Sie die aktuellen Kurse auf dem gesamten Markt verfolgen.

4. Liquidation

Liquidation , wenn Verluste Ihr Sicherheitenkapital auf ein Mindestniveau – die sogenannte Maintenance margin – reduzieren. Zu diesem Zeitpunkt wird die Position automatisch geschlossen, um zu verhindern, dass das Kontoguthaben negativ wird. leverage höherer leverage die Kursbewegung, die erforderlich ist, um eine Liquidation auszulösen.

Kalshi liquidation eines Markpreises, eines aggregierten Referenzwerts, der sich aus mehreren spot und nicht nur aus den Daten einer einzigen Börse zusammensetzt. Dadurch wird das Risiko verringert, aufgrund eines kurzzeitigen Preisanstiegs an einem einzelnen Handelsplatz liquidiert zu werden. Unsere liquidation zeigt die Preisniveaus an, an denen es häufig zu Kettenreaktionen kommt.

Kalshi Perps Spot

Am besten perps der Unterschied zwischen perps und dem einfachen Kauf von Kryptowährungen verdeutlichen. Spot besitzt man den Vermögenswert – ohne leverage, ohne Finanzierungskosten und ohne erzwungene Schließung. Perps stattdessen Perps dem Kurs Perps , was Leerverkäufe und leverage ermöglicht leverage laufende Kosten und liquidation mit sich bringt.

Perps kurzfristige, trendorientierte oder Absicherungsstrategien, während spot den langfristigen Aufbau eines Bestands spot . In unserer Gegenüberstellung von Perpetuals und spot gehen wir näher auf die jeweiligen Vor- und Nachteile ein.

Was kann man auf Kalshi Perps handeln?

Kalshi seine Perpetuals mit Bitcoin Kalshi Bitcoin erweiterte das Angebot im Zuge des behördlichen Genehmigungsverfahrens rasch. Anfang Juni 2026 waren in seinem offiziellen Leitfaden 13 CFTC perpetual aufgeführt, weitere befanden sich in der Prüfung.

Die Liste umfasst die wichtigsten liquiden Vermögenswerte, wobei für jeden eine maximale leverage festgelegt ist, leverage widerspiegelt, wie volatil und tief der zugrunde liegende Markt ist:

• Large Caps: Bitcoin Ethereum die höchste leverage Ethereum , die zum Start bei etwa 5,7x bzw. 4,3x lag.
• Mid-Caps: XRP, Solana, Chainlink, Dogecoin und Litecoin schwächer, meist im Bereich des 2- bis 3-fachen.
• Kleinere Unternehmen: Sui, Polkadot, Bitcoin , Stellar, Hedera und Shiba Inu die geringste leverage Shiba Inu , die oft unter dem 2-fachen liegt.

Diese Zahlen sind dynamisch und können sich ohne Vorankündigung ändern, da Kalshi die Risikoparameter Kalshi . Die Börse hat bestätigt, dass sie keine Perpetuals auf Agrarrohstoffe notieren wird – eine Einschränkung, die mit der AuffassungCFTC zusammenhängt, dass das perpetual nicht für jede Anlageklasse geeignet ist.

Statistiken zu Kalshi

Die Perpetuals Kalshi sind erst wenige Wochen alt, doch schon jetzt zählen sie laut den ersten Daten zu den aktivsten Produkten, die die Börse bisher auf den Markt gebracht hat. Die nachstehenden Zahlen spiegeln die aktuellsten verfügbaren Daten wider und ändern sich rasch, da es sich um nominelle Volumina handelt und open interest mit jeder offenen Position open interest .

• Markteinführung: Perps am ersten Tag ein Handelsvolumen von 100 Millionen Dollar, innerhalb einer Woche 1 Milliarde Dollar und innerhalb von zwei Wochen ein Nominalvolumen von mehr als 5,5 Milliarden Dollar – die schnellste Markteinführung in der Geschichte Kalshi.
• Tagesumsatz: Bis Mitte Juni verzeichneteperpetual derperpetual einen 24-Stunden-Umsatz von rund 1,2 Milliarden US-Dollar, während der ETH bei fast 560 Millionen US-Dollar lag und HYPE, SOL und XRP täglich achtstellige XRP .
• Open interest: Durch den Rollout stieg open interest gesamte open interest Kalshi open interest einen Rekordwert von fast 810 Millionen US-Dollar, da sich bei den Perpetuals offene Positionen ansammelten, wie es bei auslaufenden Terminkontrakten niemals möglich gewesen wäre.
• Marktüberblick: Bis Mitte Juni wurden elf perpetual gehandelt, angeführt von Bitcoin Ethereum, wobei weitere Vermögenswerte zur Genehmigung eingereicht wurden.
• Leverage : leverage maximale leverage bei Bitcoin leverage etwa 5,7x Bitcoin nimmt bei kleineren, volatileren Token ab – ein Bruchteil der im Offshore-Bereich üblichen Werte von 50x bis 125x.

Das angegebene Volumen ist ein theoretischer Wert, bei dem der gesamte Kontraktwert einschließlich leverage das tatsächlich eingesetzte Kapital berücksichtigt wird. Betrachten Sie es daher eher als Indikator für die Handelsaktivität und nicht als Maß für die eingezahlten Beträge.

WarumPerps Kalshi von anderen unterscheiden

Seit BitMEX perp 2016 den erstenperp BitMEX ,futures im Offshore-Bereich, und dieser Sektor ist enorm gewachsen. perpetual im Offshore-Bereich stieg von einem jährlichen Nominalwert von 28 Billionen US-Dollar im Jahr 2023 auf über 90 Billionen US-Dollar im Jahr 2025 – ein Markt, von dem US-Händler laut CNBC weitgehend ausgeschlossen waren.

Das wichtigste Unterscheidungsmerkmal Kalshi ist die Regulierung. Die Notierung perps einer CFTC Börse bietet US-Händlern Onshore-Zugang mit transparenter Finanzierung, liquidation zum Marktpreis und den Schutzmaßnahmen eines regulierten Marktes.

Der zweite Punkt ist die Risikostrategie. Während Offshore-Plattformen mit leverage dreistelligen leverage konkurrieren, wirken die einstelligen Obergrenzen und die begrenzte Finanzierung Kalshi wie ein institutionenfreundliches Konzept, das sich an Hedger und professionelle Anleger richtet, denen bisher kein konformer Handelsplatz zur Verfügung stand.

Der dritte Aspekt ist die Breite des Angebots. Kalshi die einzige US-Börse, an der ein Händler sowohl regulierte Event-Kontrakte als auch regulierte Perpetuals in einem Konto halten kann, wodurch sich ein auf Wahrscheinlichkeit und Preis basierendes Engagement ergibt.

Kalshi undCFTC

Am 29. Mai 2026 erteilte die Commodity Futures Commission (CFTC) der KalshiEX, LLC eine Genehmigungsverfügung für ihren BTCPERP-Kontrakt, einen perpetual sich spot orientiert und als futures behandelt wird. Kalshi den Antrag gemäß Vorschrift 40.3 der Kommission Kalshi , und die Verfügung wurde auf der Grundlage des Commodity Exchange Act erlassen.

Dies war der erste perpetual futures , der im Rahmen des freiwilligen Verfahrens gemäß Vorschrift 40.3 genehmigt wurde, das die analytische Vorlage für alle nachfolgenden Anträge festlegte. KalshiEX , dass ein Kontrakt als Terminkontrakt gilt, wenn er zukünftige Zahlungsverpflichtungen begründet, und nicht, wenn er zu einem festen Zeitpunkt endet, und die Kommission schloss sich dieser Auffassung an.

CFTC Ende 2025 bestätigte CFTC Mike Selig hatte sich dafür eingesetzt, Krypto-Perpetuals in den US-amerikanischen Markt zu integrieren, und bezeichnete die Genehmigung als historischen Schritt, wobei er die Entscheidung mit der Tiefe und der Rund-um-die-Uhr-Verfügbarkeit desspot begründete.

Im Interesse der Genauigkeit ist ein Vorbehalt anzumerken. Kalshi das Produkt als Amerikas ersten unbefristeten Kontrakt, doch die CFTC hatte CFTC Bitnomial die Genehmigung erteilt, einen ähnlichen Kontrakt mit einer Laufzeitbegrenzung von 25 Jahren anzubieten, wodurch dieser nicht wirklich perpetual war. Der BTCPERP Kalshi ist der erste Kontrakt, der überhaupt kein Ablaufdatum hat.

Kalshi das Wettbewerbsumfeld

Die Markteinführung erfolgte nicht isoliert. Am selben Tag CFTC die CFTC einer Coinbase den Weg, US-Kunden Zugang zu globalen perpetual Optionsmärkten zu verschaffen, und signalisierte damit, dass sie beabsichtigt, den Marktzugang für mehrere Unternehmen zu öffnen, anstatt nur einen einzigen Gewinner zu bestimmen.

Nicht jeder etablierte Marktteilnehmer begrüßt diese Entwicklung. Am 18. Juni 2026 reichte die CME Group, der größte US-amerikanische futures , Klage gegen die CFTC und deren Vorsitzenden Selig ein, um die Genehmigungen für nichtig erklären zu lassen. Sie argumentierte dabei, dass Perpetuals nach dem Dodd-Frank-Gesetz als Swaps und nicht als futures gelten. In der Klage werden weder Kalshi Coinbase namentlich genannt, und die CFTC sie als unbegründet CFTC ; dennoch bleibt die rechtliche Grundlage für US-amerikanische perps vorerst perps .

Der konkurrierende Prognosemarkt Polymarket in Richtung eines eigenen 24/7-Long-Short-Handels entwickelt – Teil einer allgemeinen Konvergenz, bei der Plattformen für Ereignis-Kontrakte gehebelte Derivate in ihr Angebot aufnehmen. Im Offshore-Bereich liegt die hohe Liquidität nach wie vor bei Hyperliquid, Binance und Bybit, sodass der anfängliche Vorteil Kalshi eher in der regulatorischen Situation als in der Tiefe des Orderbuchs liegt.

Der Erfolg stellte sich schnell ein. Kalshi Perpetuals verzeichneten am ersten Tag ein Handelsvolumen von über 100 Millionen Dollar, überschritten innerhalb einer Woche die 1-Milliarde-Dollar-Marke – das Unternehmen bezeichnete sie als sein am schnellsten wachsendes Produkt aller Zeiten – und erreichten innerhalb von zwei Wochen ein Nominalvolumen von über 5,5 Milliarden Dollar.

Der nächste Schritt sind perps außerhalb des Kryptobereichs. Mitbegründer Tarek Mansour Kalshi mit den Aufsichtsbehörden in Gesprächen über andere Anlageklassen, und ein CFTC “ CFTC vom 12. Juni habe andere Terminmärkte dazu veranlasst, Produkte perpetual in echte Perpetuals umzuwandeln, was darauf hindeutet, dass als Nächstes Rohstoffe und Aktienindizes an der Reihe sind.

Wer steckt hinter Kalshi?

Kalshi 2018 von Tarek Mansour und Luana Lopes Laragegründet und haben das Unternehmen zur ersten bundesweit regulierten Prognosemarkt-Börse in den USA ausgebaut sowie den Event-Kontrakt als Anlageklasse etabliert. Mansour, der CEO, war zuvor bei Goldman Sachs Citadel als Händler tätig und studierte am MIT.

Das Unternehmen verbrachte fast zwei Jahre damit, der CFTC nachzuweisen, CFTC Event-Kontrakte kein Glücksspiel darstellen, und erhielt 2020 die Genehmigung. Diese Vorarbeit ermöglichte später die Genehmigung der Perpetuals im Rahmen derselben Lizenz für einen ausgewiesenen Kontraktmarkt.

Das Wachstum war rasant. Bei einer Finanzierungsrunde im März 2026 unter der Führung von Coatue Management wurde Kalshi mit rund 22 Milliarden US-Dollar bewertet – das Doppelte der Bewertung wenige Monate zuvor. Zu den Investoren zählten unter anderem Sequoia, Andreessen Horowitz, Paradigm und ARK .

Das Unternehmen sieht sich nach wie vor mit Schwierigkeiten konfrontiert. Kalshi mit Herausforderungen auf staatlicher Ebene zu kämpfen, darunter ein Verbot in Nevada und strafrechtliche Anklagen in Arizona im Zusammenhang mit seinem Geschäft mit Veranstaltungsverträgen – Streitigkeiten, die zwar nichts mit den Perpetuals zu tun haben, aber dennoch Teil des Umfelds sind, in dem das Unternehmen tätig ist.

Risiken beim Handel mit Kalshi

Kalshi unterliegen einer Regulierung, doch diese beseitigt nicht die Gefahren des gehebelten Handels. Machen Sie sich mit diesen Risiken vertraut, bevor Sie Kapital investieren.

• Leverage Verluste: Selbst bei konservativen Obergrenzen leverage sowohl Gewinne als auch Verluste, und bereits eine geringe negative Kursbewegung kann die Sicherheiten einer Position vollständig aufzehren.
• Liquidation : Wenn die Verluste die margin erreichen, wird die Position automatisch geschlossen. leverage höhere leverage den Abstand bis zu diesem Punkt, und Schließungen können ohne Vorwarnung erfolgen.
• Risiko eines negativen Kontostands: In den eigenen Offenlegungen Kalshi wird darauf hingewiesen, dassliquidation keinen garantierten stop-lossliquidation . Bei Kurslücken, extremer Volatilität oder geringer Liquidität kann eine Position zu einem ungünstigeren Kurs geschlossen werden und einen negativen Kontostand hinterlassen, den Sie ausgleichen müssen.
• Finanzierungskosten summieren sich: In einem einseitigen Markt können die alle 8 Stunden anfallenden Finanzierungskosten die Rendite im Laufe der Zeit um mehrere Prozent des Nominalwerts schmälern – unabhängig von movement.
• Volatilität bei Kryptowährungen: Die zugrunde liegenden Vermögenswerte unterliegen starken Schwankungen, und plötzliche Kursbewegungen können zu Zwangsverkäufen führen, bevor ein Trader überhaupt reagieren kann – insbesondere ohne stop-loss .
• Produktreife: Onshore-Perpetuals sind neu. Die Vertragsbedingungen, leverage und das Anlageuniversum befinden sich noch in der Entwicklung und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern.
• Regulatorische Unsicherheiten: Die CFTC das Produkt CFTC , doch die CME Group hat Klage eingereicht, um diese Genehmigung für nichtig erklären zu lassen; Kalshi Geschäftstätigkeit im weiteren Sinne ist mit Streitigkeiten auf Bundesstaatenebene konfrontiert, und künftige Regeländerungen könnten den Betrieb der Plattform noch grundlegend verändern.
• Liquiditätstiefe: Als neuer Marktteilnehmer verfügt Kalshi über dünnere Orderbücher als die größten Offshore-Handelsplätze, was slippage größeren Orders zu höheren Spreads und stärkerem slippage führen kann.

Fazit

Kalshi sind das bislang deutlichste Zeichen dafür, dass perps von den Offshore-Randbereichen der Kryptowelt in den regulierten US-Kernbereich perps . Das anfängliche Handelsvolumen zeugt von echter Nachfrage, und der CFTC verleiht dem Produkt eine Legitimität, über die Offshore-Handelsplätze nie verfügten.

Die Gestaltungsentscheidungen sind ebenso wichtig wie die Genehmigung. leverage konservative leverage, eine begrenzte Finanzierung und liquidation zum Marktpreis liquidation Kalshi Version eher wie eine institutionelle Infrastruktur erscheinen als wie einleverage – und genau darum geht es.

Offen bleibt, wie tief und breit das Angebot sein wird. Ob Kalshi Produkte entwickeln Kalshi , die mit der Liquidität im Ausland mithalten können, und ob es seine Perpetuals über den Kryptomarkt hinaus auf Rohstoffe und Indizes ausweiten kann, wird darüber entscheiden, ob es sich um einen dauerhaften Wandel oder nur um einen beeindruckenden Startschuss handelt.