Qui est Michael Burry ?

Michael Burry (@michaeljburry sur X) est un médecin devenu gérant de fonds, qui a fondé Scion Capital puis Scion Asset Management. Il s'est fait connaître en achetant des credit default swaps contre des obligations de prêts hypothécaires subprime avant la crise de 2008. Christian Bale a rejoué cette opération et l'a incarné dans le film à succès The Big Short.

Né le 19 juin 1971 à San José, en Californie, Burry a survécu à un rétinoblastome dans sa petite enfance et porte depuis une prothèse à l'œil gauche. Pendant ses études de médecine, il étudiait les actions la nuit et s'est constitué un public sur les premiers forums internet. Ses idées ont fini par attirer des investisseurs professionnels.

Burry a mis fin aux activités de Scion Asset Management fin 2025 et a restitué les capitaux extérieurs. Il a ensuite résilié l'enregistrement de la société auprès de la SEC. Cassandra Unchained a été lancée quelques jours plus tard sous forme de newsletter payante, qu'il décrit comme son unique activité professionnelle. Il affirme ne pas avoir pris sa retraite. Son nom fait référence à Warren Buffett qui l'a appelé « Cassandra » lors d'un témoignage devant le Congrès sur la crise financière.

Parcours de Michael Burry

Michael Burry a quitté la médecine pendant son internat, après qu'un passe-temps de recherche boursière est devenu une carrière à plein temps. Il a ensuite constitué son premier fonds grâce à un héritage et à des prêts de proches.

Formation et début de carrière

Il a obtenu un diplôme en économie et en pré-médecine à l'UCLA, puis un doctorat en médecine à la Vanderbilt University School of Medicine. Il a commencé un internat en neurologie à Stanford, mais l'a quitté avant la fin pour se consacrer à plein temps aux marchés.

Après ses gardes à l'hôpital, Burry publiait en ligne des analyses boursières détaillées. Des lecteurs institutionnels ont commencé à suivre ses travaux. En 2000, il a utilisé un petit héritage et des prêts familiaux pour ouvrir Scion Capital, en appliquant une stratégie de value investing approfondie inspirée de Benjamin Graham.

Le trade des subprimes

À partir de 2004, Burry a examiné les pools de prêts au sein des titres adossés à des créances hypothécaires et a conclu que les critères d'octroi de crédit s'étaient effondrés. Il a persuadé des banques de Wall Street de lui vendre des swaps de défaut de crédit couvrant les obligations qu'il jugeait les plus fragiles.

Ces contrats ont rapporté après l'effondrement du marché immobilier en 2007. Selon les informations disponibles, l'opération a rapporté environ 100 millions de dollars à Burry personnellement et environ 700 millions de dollars à ses investisseurs. Il a liquidé Scion Capital en 2008, puis s'est retiré pour gérer son propre argent.

Scion Asset Management

Il est revenu en 2013 avec Scion Asset Management. Les déclarations trimestrielles de ce fonds plus modeste sont rapidement devenues une lecture obligatoire pour les investisseurs à la recherche de bulles. En mars 2025, la société a déclaré environ 155 millions de dollars d'actifs réglementaires.

GameStop est devenu son trade le plus connu. À partir de 2019, Scion a accumulé environ trois millions d'actions à un coût d'avant fractionnement proche de 3,32 $ et a fait pression sur le conseil d'administration pour qu'il procède à des rachats d'actions. Burry a tout vendu fin 2020, réalisant un bénéfice déclaré d'environ 100 millions de dollars. La vente est intervenue quelques semaines seulement avant le short squeeze des actions « meme » qu'il n'a pas anticipé.

En 2021, il a également révélé détenir des options de vente (put) sur Tesla et sur le fonds phare ARK géré par Cathie Wood. Les deux positions ont été clôturées en quelques mois.

La fortune de Michael Burry en 2026

La fortune de Michael Burry en 2026 est généralement estimée à environ 300 millions de dollars. Les chiffres publiés vont de 200 à 350 millions de dollars, bien qu'il n'ait jamais confirmé sa richesse et ne dépose aucune déclaration personnelle. Il est également absent des classements de fortune de Forbes et de Bloomberg.

L'estimation repose sur quelques données observables :

• Le fondement de 2008 : sa fortune a commencé avec des profits personnels proches de 100 millions de dollars issus du trade des subprimes, suivis de plusieurs années de commissions de performance.
• Un portefeuille de trading privé : depuis la radiation de Scion, Burry ne gère que son propre capital. Ses positions comprennent des options de vente sur Nvidia et Palantir pour une valeur notionnelle combinée proche de 1,1 milliard de dollars.
• Prime et valeur notionnelle : le montant de liquidités réellement exposé est bien inférieur à l'exposition affichée. Burry a déclaré que ses puts sur Palantir lui ont coûté environ 9,2 millions de dollars de primes, soit seulement une petite partie de la valeur notionnelle rapportée dans la presse.
• Revenus de la newsletter : Cassandra Unchained coûte 39 $ par mois ou 379 $ par an ; sur cette base, le minimum qu'il gagnerait par an serait de 3,8 millions de dollars. Son audience de plus de 300 000 abonnés a alimenté des spéculations sur des revenus à neuf chiffres, mais le nombre d'abonnés payants reste non communiqué.
• Plus de déclarations : ses obligations liées au formulaire 13F ont pris fin lorsque Scion a été radiée en novembre 2025. Les estimations futures dépendront des informations qu'il choisira de publier.

Cette incertitude explique l'écart important. Sa richesse dépend désormais fortement de positions sur options volatiles et d'une publication par abonnement, dont aucune ne peut être mesurée de manière fiable de l'extérieur.

Le Big Short de l'IA : Nvidia, Palantir et Oracle

Fin 2025, Burry a lancé la campagne baissière la plus publique de sa carrière. Il visait les entreprises qui alimentent le trade de l'intelligence artificielle.

La campagne s'est déroulée en sept étapes :

1. Le coup de semonce : Après une longue absence, Burry est revenu sur X en octobre 2025. Il a publié une image de son personnage dans The Big Short avec l'avertissement : « parfois, nous voyons des bulles ».
2. Le dernier dépôt : Scion a soumis son dernier formulaire 13F le 3 novembre 2025. Il révélait des options de vente sur cinq millions d'actions Palantir et un million d'actions Nvidia, d'une valeur notionnelle de 912 millions de dollars et 187 millions de dollars.
3. L'altercation avec Karp : le directeur général de Palantir, Alex Karp, a qualifié cette position de « batshit crazy » (complètement folle) sur CNBC. Burry a répondu que Karp avait mal compris un document publié avec six semaines de retard.
4. La thèse de l'amortissement : Burry soutenait que des hyperscalers comme Meta, Microsoft, Google et Oracle allongeaient la durée de vie comptable de leurs puces et serveurs. Il estimait que cette pratique pourrait sous-estimer l'amortissement d'environ 176 milliards de dollars de 2026 à 2028.
5. La fermeture : les investisseurs ont été informés fin octobre 2025 que leur capital leur serait restitué. L'enregistrement de Scion a pris fin le 10 novembre.
6. L'escalade : En 2026, Burry a utilisé sa newsletter pour révéler d'autres positions. Elles comprenaient une position vendeuse sur Oracle et des options de vente maintenues sur les deux entreprises d'IA. Nvidia a répondu en publiant une note contestant ses affirmations comptables.
7. Le tableau de bord : à la mi-2026, Palantir avait reculé d'environ 35 % par rapport à son prix d'entrée après avoir atteint un pic proche de 207 $. Oracle affichait une baisse d'environ 50 % par rapport à son sommet de 2025, tandis que Nvidia avait évolué de façon latérale, laissant ces puts en perte.

Les options courent jusqu'en 2027. Cela fait de cette opération un pari pluriannuel sur les dépenses d'investissement dans l'IA, plutôt qu'une prévision liée à un seul trimestre.

Cassandra Unchained et le virage vers Substack

La fermeture de Scion a supprimé les obligations de communication et les obligations envers les clients qui limitaient les commentaires publics de Burry. Cassandra Unchained a été lancé fin novembre 2025. Ses premiers essais sur l'IA ont attiré plus de 60 000 abonnés en quelques semaines.

La publication avait dépassé 300 000 abonnés en juillet 2026 et se classait deuxième au classement finance de Substack. Elle est devenue le principal canal de Burry pour ses déclarations de transactions, ses prix d'entrée et ses recherches de valorisation. Des Trading Posts réguliers paraissent aux côtés d'essais plus longs. Il publie aussi des séances de questions-réponses avec les abonnés et, à l'occasion, des articles sur les guitares vintage.

Les estimations à neuf chiffres citées dans les titres supposent que chaque abonné paie le tarif annuel complet. Il existe toutefois un plancher vérifiable, car la publication affiche le badge violet Bestseller de Substack, attribué à partir de dizaines de milliers d'abonnés payants. Avec le minimum de 10 000 du badge et le tarif annuel de 379 $, la newsletter gagne au moins 3,8 millions de dollars par an avant la commission de Substack.

Ce format donne à son travail un modèle économique différent. Les gérants de fonds perçoivent des frais sur les actifs tout en rendant des comptes aux investisseurs. Les éditeurs reçoivent des revenus récurrents pour leurs analyses, et Burry affirme que la newsletter a désormais toute son attention.

Michael Burry détient-il des Bitcoin ?

Burry n'a jamais déclaré posséder de cryptomonnaie. Ses commentaires publics restent fermement opposés à cette classe d'actifs. Dans le podcast de Michael Lewis en décembre 2025, il a qualifié Bitcoin de « bulbe de tulipe de notre époque » et jugé son prix à six chiffres ridicule.

Ses critiques se sont intensifiées durant la baisse de 2026. En février, Bitcoin était passé d'un pic d'octobre 2025 supérieur à 126 000 $ à un niveau proche de $60,000s. Burry a averti que la baisse pourrait contraindre des institutions à vendre jusqu'à 1 milliard de dollars d'or et d'argent pour couvrir leurs pertes en cryptomonnaies. Il a aussi suggéré que les mineurs pourraient faire faillite si Bitcoin s'approchait de 50 000 $.

Selon Burry, Bitcoin se comporte comme un actif risqué à effet de levier, et non comme une couverture, car il baisse avec les actions lorsque la liquidité se resserre. La pression sur les entreprises à trésorerie crypto cotées en Bitcoin a renforcé ce point de vue en 2026. Le secteur s'est construit autour de Strategy, de Michael Saylor.

Conclusion

Michael Burry aborde la fin de 2026 avec plus d'influence qu'à aucun moment depuis 2008, bien que sa fortune estimée à 300 millions de dollars ait à peine changé sur le papier. Scion est fermé, son audience a considérablement grandi et la vente à découvert sur l'IA se déroule publiquement, position après position.

Le changement le plus important est la source de ses revenus. Les revenus d'abonnement continuent, que Palantir chute encore de 40 % ou que Nvidia prouve que sa thèse est fausse. Pour la première fois, ses gains ne dépendent pas entièrement de la justesse de ses trades.

Une question demeure. Le pari de Burry sur l'immobilier a demandé des années et une conviction quasi totale avant de porter ses fruits. Ses options de vente sur Nvidia, qui expirent en 2027, montreront si la même patience peut de nouveau réussir.