Coinbase и Robinhood: обзор

Coinbase основали в 2012 году Brian Armstrong и Fred Ehrsam. Листинг на NASDAQ в 2021 году сделал её первой крупной криптобиржей, акции которой торгуются на фондовом рынке США. Платформа работает более чем в 100 странах, а результаты второго квартала показали рекордную долю 10,3 % в мировом объёме торгов криптовалютой. Это третий квартальный рост подряд.

Сейчас компания называет себя «биржей всего». Торговля биткоином когда-то приносила более половины выручки, но в последнем квартале дала лишь 12 %. За последний год Coinbase запустила торговлю акциями США без комиссий, рынки предсказаний, опционы Deribit и токенизированные акции для клиентов за пределами США. Такое расширение обошлось дорого. Чистый убыток компании составил 359 млн долларов при квартальной выручке 1,2 млрд долларов.

Robinhood начала работу в 2013 году как брокер без комиссий, основанный Vladimir Tenev и Baiju Bhatt. Сейчас у неё 28,4 млн клиентов с пополненными счетами и 369 млрд долларов активов на платформе. Во втором квартале зафиксированы рекордная выручка 1,31 млрд долларов и чистая прибыль 573 млн долларов. Однако выручка от торговли криптовалютой снизилась на 38 % в годовом выражении до 100 млн долларов, так как рынки прогнозов впервые обогнали её.

Эти более слабые показатели приложения не отражают масштаба расширения криптоинфраструктуры Robinhood. Компания приобрела Bitstamp за 200 млн долларов и купила канадскую WonderFi. Публичная основная сеть Robinhood Chain заработала в июле, токенизированные акции США стали доступны более чем в 120 странах, а клиенты из Великобритании получили доступ к торговле криптовалютой через Bitstamp в августе.

Coinbase и Robinhood: продукты

Две компании подходят к одному рынку с разных сторон. Coinbase начала с криптовалюты и добавила акции, деривативы и событийные контракты. Robinhood строила бизнес вокруг акций, а затем добавила инфраструктуру биржи, токенизацию и собственный блокчейн.

Продукты Coinbase

Coinbase разделяет свои услуги на простой розничный интерфейс, стакан заявок Advanced Trade и расширяющийся набор регулируемых деривативов.

1. Спот и Advanced Trade: около 260 криптовалюты с самыми глубокими доступными стаканами заявок в USD. Переход с экрана покупки по умолчанию добавляет графики TradingView, лимитные и стоп-ордера и доступ к API.
2. Торговля акциями: американские акции и ETF без комиссии запущены в основном приложении. Пользователи получают доступ 24/5 и могут платить в USD или USDC. Сервис также доступен клиентам из Великобритании почти по 4 000 акциям.
3. Опционы Deribit: в августе 2025 года Coinbase завершила сделку по покупке Deribit за 4,3 млрд долларов. Она получила самый глубокий в мире рынок криптоопционов — продукт, с которым Robinhood не может сравниться.
4. Американские фьючерсы типа бессрочных: Coinbase стала первой биржей США, которой CFTC разрешила листинг контрактов типа бессрочных, отслеживающих цену актива без даты истечения. Она также предлагает нано-фьючерсы на биткоин и Ether, рассчитанные на розничные счета.
5. Рынки прогнозов: событийные контракты доступны через партнёрство с Kalshi, а также через собственные бинарные контракты Coinbase на цены криптовалют. Объёмы контрактов и выручка выросли на 106 % по сравнению с предыдущим кварталом.
6. Токенизированные акции: Coinbase Tokenize запускает токенизированные акции США с обеспечением 1:1 для подходящих клиентов за пределами США. Активы дают ончейн-владение и автоматические дивиденды.
7. Coinbase Wallet и Base: этот кошелёк с самостоятельным хранением обеспечивает полный доступ к DeFi и подключается к Base, сети второго уровня Эфириум (Layer 2), разработанной Coinbase.
8. Стейкинг и вознаграждения в USDC: клиенты могут делать stake для широкого круга активов, при этом Coinbase удерживает комиссию 35 % с вознаграждений. Для подписчиков ставка снижается до 25 %, а неиспользуемые остатки USDC автоматически приносят доходность.

Продукты Robinhood

Robinhood объединяет в одном аккаунте необычайно широкий набор инвестиций. Большинство его новейших продуктов находятся за пределами обычной торговли криптовалютой.

1. Robinhood Crypto: клиенты из США могут торговать примерно 30 активами без отдельной комиссии. Расходы включены в котируемый спред. Через Bitstamp клиенты из Великобритании в августе получили доступ к более чем 50 токенам.
2. Акции, ETF и опционы: основной брокерский сервис предлагает тысячи американских акций и ETF без комиссий. Индексные опционы стоят 0,50 $ за контракт, а для участников Gold — 0,35 $.
3. Фьючерсы CME: более 40 продуктов CME Group охватывают рынки, включая S&P 500, золото, нефть и валюты. Цена начинается с 0,50 $ за контракт, что ставит Robinhood among самых дешёвых розничных брокеров по фьючерсам в США.
4. Рынки прогнозов: клиенты могут торговать контрактами на события, связанные со спортом, выборами и экономическими данными. Теперь они клиринг проходят через Rothera, лицензированную CFTC биржу и клиринговую палату Robinhood, после того как во втором квартале было заключено 13,6 млрд контрактов.
5. Robinhood Legend и Cortex: Legend — бесплатный десктопный терминал с расширенными графиками и исполнением ордеров по стакану в одно касание. Cortex, ИИ-ассистент платформы, объясняет движения цены на страницах отдельных активов.
6. Robinhood Gold: ежемесячная подписка за 5 $ включает 3,35 % годовых на денежные средства и дополнение к взносам в IRA в размере 3 %. Участники также получают более низкие цены на фьючерсы и опционы на индексы, аналитику Morningstar и карту Gold Card с кэшбэком 3 %.
7. Robinhood Chain и токенизированные акции: Robinhood предлагает токенизированные акции США круглосуточно в более чем 120 странах. Они работают в сети на базе Arbitrum, которая в первые недели обработала объём децентрализованной биржи в 18 млрд долларов.
8. Стейкинг и Robinhood Earn: клиенты могут делать stake ETH, SOL и ADA от 1 $ с комиссией 25 % от вознаграждения. Robinhood Earn также поддерживает ончейн-кредитование USDG через кошелёк с самостоятельным хранением.

Coinbase и Robinhood: комиссии

Какая платформа обойдётся дешевле, зависит от продукта и способа выставления заявки. Coinbase Advanced взимает комиссии мейкера и тейкера, отображаемые в стакане заявок. В нашем руководстве по мейкерам и тейкерам объясняется, как тип заявки влияет на ставку.

Robinhood рекламирует торговлю криптовалютами без комиссий, но расширяет котируемые цены. Клиент всё равно несёт торговые издержки, даже если они не отображаются отдельной комиссией.

Торговые комиссии криптобирж

• Coinbase: экран покупки по умолчанию сочетает спред с комиссией, которая может достигать примерно 3 % при оплате картой. Это самый дорогой способ покупки на обеих платформах. Advanced Trade начинается с 0,60 % для мейкера и 1,20 % для тейкера для счетов с объёмом менее 1 000 $ за 30 дней. Ставки снижаются до 0,25 % и 0,40 % при объёме свыше 10 000 $ и продолжают падать на более высоких уровнях.
• Robinhood: комиссия не взимается, но спред по основным активам составляет около 0,5 % и обычно колеблется примерно от 0,35–0,85 % в зависимости от ликвидности. Для небольших и средних ордеров на биткоин или Ether это может обойтись дешевле розничного интерфейса Coinbase. На крупных сделках спред съедает больше, чем при лимитном ордере в реальном стакане заявок.

Наш торговый пример: Рыночный ордер на биткоин на 1 000 $ обошёлся примерно в 12 $ на Coinbase Advanced по базовой ставке тейкера. Заложенный спред на Robinhood приблизил аналогичные издержки к 5 $. Для трейдеров с большими объёмами результат иной, поскольку комиссии Coinbase снижаются с ростом объёма, а спред Robinhood нет.

Подписки и стейкинг

• Coinbase: Coinbase One стоит от 4,99 $ в месяц и убирает комиссии за простые сделки в рамках применимых лимитов объёма, хотя спреды сохраняются. Стандартная комиссия за стейкинг составляет 35 %, для подписчиков она снижена до 25 %.
• Robinhood: Gold стоит 5 $ в месяц или 50 $ в год. Софинансирование IRA и проценты на остаток денежных средств сами по себе могут покрыть эту цену. Robinhood удерживает комиссию 25 % с наград за стейкинг ETH, SOL и ADA.

Пополнение и вывод средств

• Coinbase: пополнение и вывод средств банковским переводом ACH бесплатны. Входящие банковские переводы стоят 10 $, исходящие — 25 $. За покупки по дебетовой карте взимается комиссия около 4 %, а при выводе криптовалюты списывается соответствующая комиссия сети.
• Robinhood: банковские переводы бесплатны. Мгновенный вывод средств на дебетовую карту стоит 1,75 %, минимум 1 $. За исходящие криптопереводы взимаются комиссии сети без дополнительной комиссии Robinhood.

Coinbase и Robinhood: бессрочные контракты и деривативы

Самое большое различие между платформами проявляется в деривативах, где каждая обслуживает свой тип клиентов. Coinbase сосредоточена на криптодеривативах, законно доступных американцам. Robinhood предлагает традиционные фьючерсы с конкурентными розничными ценами. Обе платформы входят в наш обзор лучших бирж криптофьючерсов.

Coinbase Derivatives

• Фьючерсы в стиле бессрочных контрактов в США: подходящие клиенты из США могут торговать клиринговыми через CFTC контрактами на биткоин и Ether, повторяющими структуру бессрочных контрактов, которую используют офшорные биржи. Торговля проходит через отдельное регулируемое юридическое лицо.
• Контракты Nano: размеры контрактов 0,01 BTC и 0,10 ETH позволяют удерживать требования к марже на приемлемом уровне для обычных розничных счетов.
• Международные бессрочные контракты: подходящие клиенты не из США могут торговать бессрочными контрактами на криптовалюты с кредитным плечом до 50x через Coinbase International Exchange. Среди новых продуктов — бессрочные контракты на акции и пред-IPO.
• Опционы Deribit: Coinbase предлагает колл- и пут-опционы через самый глубокий стакан заявок по криптоопционам на рынке. Доступ к Deribit — самая веская причина для трейдеров деривативов сохранять аккаунт на Coinbase.

Деривативы Robinhood

• Фьючерсы CME: более 40 контрактов охватывают фондовые индексы, металлы, энергоносители и валюты в том же приложении, где идёт торговля акциями и криптовалютой. Комиссия составляет 0,50 $ за контракт или 0,35 $ с Gold, что ниже, чем у большинства розничных брокеров в США.
• Микро-криптофьючерсы: микро-фьючерсы CME на биткоин и Ether дают клиентам из США доступ к позиции с плечом без необходимости владеть базовыми монетами. Robinhood не предлагает американцам криптовалютные бессрочные контракты.
• Криптовалютные бессрочные контракты в ЕС: европейские клиенты могут торговать бессрочными фьючерсами, а ордера исполняются через площадку деривативов Bitstamp.
• Инструменты исполнения: Robinhood Legend включает лестницу фьючерсов для выставления или изменения лимитных и стоп-заявок одним касанием. В нашем тестировании во время быстрого рынка она работала надёжно.

Coinbase и Robinhood: рынки прогнозов и токенизированные акции

В 2026 году наиболее серьёзная конкуренция между этими платформами идёт за пределами обычной торговли криптовалютой. Обе видят в контрактах на события и токенизированных акциях крупные направления роста. Каждая также потратила значительные средства на контроль базовой инфраструктуры.

Robinhood сейчас лидирует на рынках прогнозов. Её совместное предприятие приобрело MIAXdx, биржу и клиринговую палату с лицензией CFTC, которая была переименована в Rothera. Первую сделку площадка провела в июне.

Прямое владение лицензиями позволяет Robinhood создавать собственные контракты и сохранять экономику продукта. Событийные контракты принесли 156 млн долларов во втором квартале, что в десять раз больше, чем годом ранее. Кроме того, продукт впервые принес больше выручки, чем торговля криптовалютой. В нашем обзоре рынков прогнозов разбирается, как работают эти контракты.

Coinbase вышла в эту категорию позже и выбрала партнёрскую модель. Она размещает рынки событий через Kalshi и предлагает рядом с ними собственные бинарные контракты на цену криптовалют. Бизнес быстро растёт с меньшей базы. Число контрактов и выручка удвоились по сравнению с предыдущим кварталом, годовая выручка превысила 100 млн долларов, а большая часть активности приходится на спортивные и криптовалютные рынки.

С токенизированными акциями ситуация обратная. Robinhood запустила Stock Tokens для клиентов из ЕС в середине 2025 года, а затем расширила их доступность более чем на 120 стран через Robinhood Chain. Сейчас в её каталоге более 2 000 токенов.

Эти инструменты — долговые продукты, которые отслеживают цены акций, а не являются реальным капиталом. Токены-раздачи, привязанные к частным компаниям, таким как SpaceX, также привлекли внимание регуляторов; об этом рассказывает наш обзор IPO SpaceX.

В июне Coinbase ответила токенизированными акциями США, обеспеченными реальными акциями в соотношении 1:1. Подходящие клиенты не из США получают ончейн-владение, права на погашение и автоматические дивиденды. Продукты обеих компаний сейчас недоступны американцам.

Coinbase и Robinhood: безопасность

Обе компании хранят основную часть криптовалюты клиентов в офлайн-кошельках холодного хранения, и ни одна не теряла активы клиентов из-за взлома биржи. Каждая платформа пережила один серьёзный инцидент с безопасностью данных.

Меры безопасности и история Coinbase

• Хранение: примерно 98 % криптовалюты клиентов хранится в географически распределённых холодных кошельках. Coinbase также обеспечивает хранение значительной части активов, лежащих в основе американских спот-ETF на биткоин и Эфириум.
• Защита наличных: долларовые средства клиентов хранятся на объединённых счетах в банках, застрахованных FDIC. Подходящие наличные средства получают сквозное страхование на сумму до 250 000 $ на клиента. Ни одна из платформ не предоставляет аналогичной государственной защиты для криптоактивов.
• Инструменты аккаунта: Среди параметров безопасности — passkeys, поддержка аппаратных ключей безопасности, белые списки для вывода средств и отложенный вывод средств из Vault для долгосрочных активов.
• История инцидентов: в мае 2025 года Coinbase сообщила в SEC, что подкупленные зарубежные подрядчики службы поддержки получили доступ к персональным данным менее 1 % ежемесячно торгующих пользователей. Злоумышленники не получили ни паролей, ни средств, ни приватных ключей. Coinbase отказалась выплатить требуемый выкуп в размере 20 млн долларов, возместила ущерб жертвам фишинга и перестроила средства контроля доступа службы поддержки.

Меры безопасности Robinhood и история

• Хранение: большая часть клиентских криптоактивов находится в холодном хранении. Страховка от преступлений покрывает часть активов от кражи, связанной с системами Robinhood.
• Защита ценных бумаг: Robinhood — зарегистрированный брокер-дилер и участник SIPC. SIPC защищает ценные бумаги и денежные средства на сумму до 500 000 $ в случае банкротства брокера, но это покрытие не распространяется на криптовалюты.
• Инструменты аккаунта: пользователи могут включить двухфакторную аутентификацию и управлять доверенными устройствами. Автоматический мониторинг также выявляет необычную активность в аккаунте.
• История инцидентов: в ноябре 2021 года атака с использованием социальной инженерии, направленная на сотрудника поддержки, раскрыла данные примерно 7 млн клиентов. Большая часть скомпрометированных данных — имена и адреса электронной почты. Средства клиентов не пострадали, и с тех пор Robinhood не сталкивалась с сопоставимым взломом.

Криптовалюту, которой вы активно не торгуете, лучше хранить в режиме самостоятельного хранения. В нашем руководстве по лучшим криптокошелькам сравниваются доступные варианты.

Coinbase и Robinhood: регулирование и доступ по странам

Coinbase и Robinhood — публичные американские компании, для которых соблюдение требований стало ключевой частью стратегии. Заметнее всего их отличает географический охват: Coinbase работает на гораздо большем числе рынков.

Позиция Coinbase

• США: Coinbase имеет лицензии на денежные переводы почти во всех штатах и лицензию BitLicense штата Нью-Йорк. Как публичная компания она постоянно раскрывает информацию в SEC, а её площадки деривативов подпадают под надзор CFTC.
• Европа: компания получила лицензию MiCA в Люксембурге. Её можно использовать во всей ЕЭЗ в рамках единого криптовалютного регулирования ЕС.
• Глобальный охват: Coinbase предоставляет розничные услуги более чем в 100 странах. Полный список есть в нашем руководстве по странам, где поддерживается Coinbase.

Позиция Robinhood

• США: Robinhood является зарегистрированным в SEC брокером-дилером и членом FINRA по ценным бумагам. Компания имеет нью-йоркскую BitLicense для криптовалют и владеет лицензированной CFTC инфраструктурой деривативов через Rothera. В начале 2025 года SEC закрыла расследование в отношении Robinhood Crypto без каких-либо принудительных мер.
• Европа: Robinhood получила одну из первых лицензий MiCA, выданную Банком Литвы. Она охватывает криптоуслуги в 30 странах ЕС и ЕЭЗ.
• Великобритания и Канада: у компании есть разрешение FCA в Великобритании, где торговля криптовалютой стартовала в августе. Покупка WonderFi закрепила её присутствие в Канаде.
• Пробелы в покрытии: Полноценные брокерские счета по-прежнему доступны только в США. Жители большей части Азии, Африки и Латинской Америки вообще не могут пользоваться Robinhood. В нашем руководстве по странам, поддерживаемым Robinhood, отслеживается его текущая доступность.

Резиденты США или Великобритании могут пользоваться любой из платформ. В большинстве других стран мира счёт откроет только Coinbase, поэтому решающим фактором становится география. Читатели из США, рассматривающие другие платформы, могут воспользоваться нашим руководством по лучшим криптобиржам в США.

Выводы

Coinbase — наш общий выбор для крипто-инвесторов. Здесь почти в десять раз больше активов, поддерживается вывод средств для каждой листингованной монеты, а глубокая ликвидность в USD сочетается с деривативами, недоступными через Robinhood. Среди них фьючерсы в стиле бессрочных, клирингуемые CFTC, и опционы Deribit. Присутствие более чем в 100 странах делает её более полной криптоплатформой.

Robinhood лучше подходит инвесторам, чьи портфели в основном состоят из акций и опционов, а криптовалюта занимает меньшую долю. Одно приложение предлагает торговлю без комиссий, недорогие фьючерсы CME, софинансирование IRA в размере 3 % и ведущий в США продукт рынков предсказаний. Ценообразование на основе спреда также может сделать разовые небольшие покупки криптовалюты дешевле, чем в розничном интерфейсе Coinbase.

Использовать обе платформы может быть разумно. Акции и событийные контракты можно оставить на Robinhood, а торговлей криптовалютой заниматься на Coinbase, где шире выбор активов и лучше поддержка вывода средств. На любой из платформ включите passkey или аппаратный ключ безопасности. Проверьте пополнение и вывод средств на небольшой сумме, прежде чем переводить крупный баланс, а затем переместите долгосрочные активы на самостоятельное хранение.