Aster провела один из самых громких дебютов перп-DEX со времен Hyperliquid, чему способствовала поддержка CZ и токен, который за считанные дни достиг многомиллиардной оценки. После первоначального ажиотажа главным вопросом стало то, окажется ли торговая активность устойчивой.

Год спустя картина выглядит неоднозначно. Aster запустила собственный Layer 1, перестроила токеномика вокруг обратного выкупа и перевела листинг на ончейн-управление. Однако Hyperliquid по-прежнему удерживает корону среди деривативов.

В этом обзоре рассматриваются продукты, комиссии, сеть, токеномика и риски Aster, которые помогут вам решить, стоит ли добавлять ее в свой торговый арсенал.

Что такое Aster DEX?

Aster — это децентрализованная биржа, созданная в 2024 году в результате слияния Astherus и APX Finance, которая объединила стратегии доходность с инфраструктурой для торговли бессрочными контрактами. В настоящее время платформа сообщает о более чем $3,8 триллиона совокупного объема и 7,9 миллиона трейдеров, при этом в смарт-контрактах заблокировано около $1,2 миллиарда.

Кроссчейн торговля бессрочными контрактами находится в центре платформы. Pro Mode использует стакан заявок и предлагает кредитное плечо до 1001x, в то время как Simple Mode обеспечивает исполнение в один клик с защитой от MEV. Трейдерам также доступны скрытые ордера, пул ликвидности и кроссчейн торговля без bridging.

Самый масштабный структурный сдвиг в Aster произошел в марте с запуск Aster Chain, Layer 1, разработанного для конфиденциальных высокоскоростных деривативов. Вместо того чтобы оставаться приложением, распределенным по другим сетям, Aster стала сетевым бизнесом.

Aster Earn продолжает поддерживать asBNB и USDF. Поддержка со стороны YZi Labs и Changpeng Zhao также обеспечивает тесную связь проекта с экосистемой BNB. После запуска в сентябре 2025 года токен достиг пика около $2,42 и с тех пор торгуется значительно ниже этого уровня.

Как работает Aster?

Aster объединяет бессрочные контракты, спот рынки и активы с доходность в рамках единой экосистемы децентрализованная биржа. Ее основные продукты работают следующим образом.

1. Aster Pro

Aster Pro является основным продуктом платформы: децентрализованной биржей perpetual с маржинальной торговлей и стакан заявок на BNB Chain, Ethereum, Solana и Arbitrum. Трейдеры могут использовать изолированную маржу по одному активу, обеспеченную USDT, или переключиться на кросс-портфельную маржу в режиме мультиактивов.

Ключевые особенности Aster Pro включают в себя:

• Режим одного актива: обеспечение в USDT, изолированная маржа и прибыль или убыток по конкретной позиции.
• Мультиактивный режим: использование нескольких криптовалют в качестве залога, кросс-маржа и автоматическая конвертация баланса.
• Коэффициенты обеспечения: при расчете маржи каждый актив дисконтируется с учетом волатильности.

Доступные типы ордеров включают рыночные, лимитные, стоп-лимитные, стоп-маркет ордера, трейлинг-стоп и post-only. Также поддерживаются модификаторы Take Profit, Stop Loss, Reduce-Only и Time-in-Force. Более продвинутые инструменты охватывают трейлинг-стоп коллбэки, автоматизированные сеточные стратегии и контракты на токены до их запуска.

2. Бессрочные контракты на акции

Aster Pro также добавляет бессрочные контракты на американские акции. Торговля акциями с расчетами в криптовалюте поддерживает тикеры, такие как AAPLUSDT, с кредитное плечо до 50x. Позиции номинируются и рассчитываются в USDT, а параметры контрактов соответствуют часам работы американского рынка.

Торговля бессрочные контракты на акции на Aster включает в себя:

• Максимальное кредитное плечо: 50x на контракт на акции, что значительно ниже ограничений по основным криптовалютным парам.
• Уровни комиссий: комиссии maker падают до нуля для VIP трейдеров с 14-дневным объемом торгов свыше $1 миллиарда.
• Торговые сессии: премаркет с 04:00 до 09:30, основные часы с 09:30 до 16:00, постмаркет с 16:00 до 20:00, затем ночная сессия.

Фандинг начисляется каждые восемь часов. Цены поступают от оракулов, таких как Pyth, что позволяет пользователям по всему миру получить экспозицию на акционерный капитал без брокера. Наше руководство по торговле токенизированными акциями сравнивает доступные альтернативы.

3. Простой режим 1001x

1001x, также известный как Aster Simple, предлагает полностью ончейн бессрочные контракты с кредитное плечо до 1001x на BNB Chain и Arbitrum. Ликвидность обеспечивается пулом ALP, а цены поступают от Pyth, Chainlink и Binance Oracle.

Основные компоненты режима 1001x от Aster:

• Максимальное кредитное плечо: 1001x по BTCUSD, 250x по ETHUSD, 75x по альткоинам и 200x по валютным парам.
• Комиссии: от 0,08% за открытие и закрытие при кредитное плечо ниже 500x с переходом на комиссии за закрытие на основе прибыли при кредитное плечо 500x и выше.
• Режимы: Standard, Degen для кредитное плечо от 500x до 1001x с нулевой комиссией за открытие и Dumb Mode для прогнозов цен.

Каждая позиция остается изолированной. Ставка финансирования обновляется каждый блок для поддержания баланса рисков ALP. Структура разработана для ограничения манипуляций, но при таких уровнях кредитное плечо расстояние до liquidation может составлять доли процента.

4. Aster спот

Aster спот поддерживает прямые покупки по рыночным ценам. ASTER, APX, USDT, BTC и ETH доступны в BNB Chain наряду с рыночными, limit order и стоп-лимитными ордерами, а также элементами управления Post-Only и Time-in-Force.

Основные возможности Aster спот:

• Депозиты и вывод средств: поддерживаются с централизованных бирж или кошелёк самовыделения в любой сети, которую обслуживает Aster.
• Типы ордеров: рыночные для мгновенного исполнения, limit order для входа по заданной цене и стоп-лимит для срабатывания по триггеру.
• Сеть: транзакции BEP-20 обеспечивают высокую скорость расчетов и низкие затраты по сравнению с основная сеть Ethereum.

Поскольку спот-торговля подразумевает владение базовыми токенами, она служит точкой входа для новых пользователей. В нашем руководстве о разнице между perpetual и спот-торговлей объясняется, когда каждый из вариантов подходит для конкретной стратегии.

5. Aster Earn

Aster Earn предлагает продукты с автоматической yield, которые объединяют стратегии DeFi и CeDeFi с возможностью staking в один клик. Награды распределяются непрерывно, без необходимости ручного востребования.

Основные продукты в рамках Aster Earn:

• asUSDF: Доходный стейблкоин (yield-bearing stablecoin) с производным инструментом, дающим 10-кратный множитель наград Au.
• asBNB: Токен ликвидного staking, приносящий yield за счет наград экосистемы Binance и доходности валидаторов.
• asCAKE: Производный токен staking CAKE, генерирующий yield veCAKE и bribes, выпуск новых токенов закрыт с апреля 2025 года.

Благодаря программе Trade and Earn эти активы также могут использоваться в качестве margin-обеспечения в Aster Pro. Таким образом, пользователи могут продолжать получать награды за staking, удерживая perpetual-позиции.

6. USDF Stablecoin

USDF — это полностью обеспеченный стейблкоин ASTER с доходностью. Он выпускается в соотношении 1:1 к USDT и предназначен для обеспечения пассивного дохода держателям.

Ключевые особенности USDF:

• Конвертация 1:1: Всегда обменивается на USDT, что поддерживает привязку и обеспечивает стабильность за счет арбитража.
• Генерация yield: Обеспечивается Delta-Neutral торговлей и стратегиями DeFi, при этом еженедельная прибыль распределяется среди стейкеров asUSDF.
• Staking asUSDF: Блокировка USDF выпускает asUSDF — приносящий доход токен, который дает бонусные баллы Au в расчете на вознаграждения в $ASTER.
• Устойчивость к медвежьему рынку: В ситуациях, когда USDe испытывает трудности при отрицательном финансировании, USDF диверсифицирует активы за счет кредитования для поддержания стабильной доходности.
• Институциональный потенциал: Децентрализованный дизайн плюс кастодиальное хранение резервов через Ceffu подходят институциональным инвесторам.

USDT и USDC имеют большие масштабы, но остаются централизованными. В то же время USDe от Ethena и DAI от Sky сталкиваются с проблемами, связанными с доходностью и волатильностью.

Обзор Aster Chain

Aster Chain — это блокчейн проекта Layer 1. Он был запущен в марте после фаз testnet с участием более 50 000 пользователей и теперь обрабатывает торговый стек Aster на выделенной инфраструктуре, а не полагается на блокчейн-пространство сетей общего назначения.

Сеть создана для обеспечения работы, аналогичной централизованной бирже, при сохранении ончейн-гарантий. В ней используется архитектура order book, предлагается финализация менее чем за секунду и отсутствуют комиссии gas для торговли. Это ставит Aster в одну категорию с Hyperliquid, dYdX и GMX, которые также запускают деривативные площадки на специализированных сетях.

Конфиденциальность и Zero-Knowledge дизайн

Конфиденциальность встроена в Aster Chain, а не добавлена в качестве дополнительной функции. Доказательства zero-knowledge позволяют трейдерам скрывать размер позиций и данные о прибыли и убытках, сохраняя при этом проверяемость сделок ончейн. Фактически принципы конфиденциальности, лежащие в основе скрытых ордеров, распространяются и на расчетный слой.

Для крупных трейдеров это дает практическую выгоду. Информация о публичных позициях может привлекать копитрейдинг и целенаправленную охоту за liquidation. Сокрытие этих деталей устраняет недостаток, с которым сталкивались ончейн-площадки по сравнению с централизованными столами с момента появления бессрочных DEX.

Компромиссом является снижение внешней видимости. Когда торговые данные конфиденциальны, у независимых аналитиков остается меньше информации для прямого аудита. Поэтому пользователи сильнее зависят от раскрытия информации протоколом и аудитов смарт-контрактов, охватывающих контракты Aster.

Aster Code и инструменты для разработчиков

Aster запустила Aster Code одновременно с mainnet. Эта платформа для разработчиков позволяет третьим сторонам создавать кастомные торговые приложения поверх order book Aster и получать часть комиссий, генерируемых их продуктами.

Разработка сторонними специалистами — важное отличие между сетью, созданной для одного приложения, и экосистемой, способной поддерживать множество проектов. Если разработчики создают инструменты, привлекающие собственных пользователей, ASTER становится активom, лежащим в основе небольшой экосистемы, а не только служебным токеном одной биржи.

Обзор скрытых ордеров и даркпулов на Aster DEX

Скрытые ордера позволяют трейдерам размещать limit order, не раскрывая их размер или намерение в публичном стакане заявок. Ордер остается конфиденциальным до момента исполнения, что снижает подверженность Front-Running, slippage и хищнической охоте за liquidation.

Реализация Aster отличается от айсберг-ордеров, которые раскрывают часть намерений трейдера. Скрытые ордера остаются невидимыми, но все же участвуют в пуле ликвидности для определения цены. Таким образом, они могут увеличивать глубина рынка при незаметном исполнении — сочетание, которого офчейн-даркпулы добиваются редко.

Эта функция отражает призыв Чанпэна Чжао в июне 2025 года к ончейн-даркпулам для бессрочных DEX, защищающим крупных трейдеров от MEV-атак. Позже Aster Chain распространила эту идею за пределы одного типа ордеров и на базовый слой.

Как торговать на Aster DEX

Пользователи могут получить доступ к ASTER через кошелёк или вход по электронной почте, вносить депозиты с бирж или из кошельков с самостоятельным хранением, а также совершать сделки в приложении. Процесс онбординга разработан как для новичков, так и для опытных трейдеров, при этом хранение средств остается под контролем пользователя.

Следуйте этим шагам, чтобы начать торговлю:

1. Доступ к платформе: Посетите asterdex.com, нажмите Launch App, выберите сеть и подключите MetaMask, Binance Wallet или Phantom.
2. Подтверждение входа: Подтвердите запрос подписи в своем кошельке, что активирует доступ к аккаунту во всех поддерживаемых сетях.
3. Вход по электронной почте: Введите свой email, подтвердите его с помощью шестизначного кода, установите пароль и создайте свой торговый адрес.
4. Пополнение средств: Выберите поддерживаемый токен и сеть, введите сумму, подтвердите транзакцию в кошельке и дождитесь завершения расчетов.
5. Проверка баланса: Проверьте вкладку портфеля, чтобы убедиться в правильности отображения депозитов, поскольку скорость подтверждения зависит от сети.
6. Совершение сделок: Откройте Aster Pro или спот, выберите пару, настройте кредитное плечо или тип ордера и подтвердите исполнение.
7. Вывод активов: Выберите токен и сеть, введите адрес назначения, подтвердите сумму и авторизуйте запрос.
8. Ребалансировка аккаунта: Покройте отрицательные балансы, возникшие из-за убытков или комиссий, за счет новых депозитов или функции ребалансировки.

Торговые комиссии и финансирование на Aster

Структура комиссий зависит от торгового режима и отражает механику maker-taker, уровни кредитного плеча и защиту ликвидности. Поскольку эти расходы напрямую влияют на прибыльность, проверьте применимые комиссии, прежде чем определять размер сделки.

Комиссии Aster Pro

В Aster Pro используется модель maker-taker, где комиссии рассчитываются от номинальной стоимости каждого исполненного контракта.

• Ордера maker: 0,04% применяется при добавлении ликвидности, рассчитывается исходя из номинальной стоимости сделки при исполнении.
• Ордера taker: 0,035% применяется при мгновенном удалении ликвидности на основе номинальной стоимости исполненных контрактов.
• Пример расчета: Покупка 0,1 BTC по цене 80 000 в качестве taker стоит 2,8 USDT; продажа по 85 000 в качестве maker стоит 0,85.

Комиссии 1001x

Продукт 1001x сочетает в себе фиксированные комиссии за исполнение и сборы за закрытие, зависящие от кредитного плеча. Для балансировки open interest используются корректировки фондирования на уровне блоков.

• Открытие и закрытие: 0,08% взимается при открытии и закрытии с кредитным плечом ниже 500x, рассчитывается на основе цены входа или выхода.
• Режим высокого кредитного плеча: Позиции с кредитным плечом 500x, 750x или 1001x не облагаются комиссией за открытие, но оплачивают комиссию за закрытие на основе прибыли с минимальным значением 0,03%.
• Комиссии за исполнение: Фиксированные сетевые сборы за расчеты в размере $0,50 в BNB Chain и $0,20 в Arbitrum.
• Модель фондирования: Фондирование корректируется каждый блок для балансировки длинных и коротких позиций, влияя на нереализованную прибыль и пороги liquidation.

Комиссии спота Aster

В споте Aster используется модель комиссий maker-taker для сделок, выполняемых в поддерживаемых сетях.

• Ордера maker: 0,04% применяется к ордерам, находящимся в книге ордеров, вознаграждая терпеливых поставщиков ликвидности.
• Ордера taker: 0,10% применяется при мгновенном исполнении за счет доступной ликвидности, что типично для быстрых входов.
• Пример формулы: Покупка 0,1 BTC по 100 000 в качестве maker стоит 4 USDT, в то время как та же сделка в качестве taker обойдется в 10 USDT.

Токеномика ASTER

Токен $ASTER дебютировал с максимальным предложением в 8 000 000 000, распределенным между вознаграждениями для сообщества, развитием экосистемы, ликвидностью, казной и командными аллокациями. Сжигание резервов в настоящее время снижает этот предел до 3 миллиардов.

Исходное распределение структурировано следующим образом:

• аирдроп: 53,5% или 4,28B $ASTER для пользователей и трейдеров, из которых 704M разблокированы при запуске, а остальная часть подвергается вестингу в течение 80 месяцев.
• Экосистема и сообщество: 30% или 2,4B $ASTER для миграции APX, ликвидности, партнерств и грантов с линейным вестингом в течение 20 месяцев.
• Казначейство: 7% или 560M $ASTER заблокированы при запуске для инициатив, одобренных управлением, и операционных резервов.
• Команда: 5% или 400M $ASTER выделены контрибьюторам и советникам с 12-месячным периодом блокировки (cliff), после чего следует 40 месяцев линейного вестинга.
• Ликвидность и листинг: 4,5% или 360M $ASTER разблокированы немедленно для обеспечения листинга и начальной ликвидности.

В первый день торгов $ASTER котировался только на спот Aster. Теперь он торгуется на Gate, MEXC, BingX и PancakeSwap. Бессрочные контракты также доступны на Hyperliquid, Lighter и самой Aster.

Staking и обратные выкупы ASTER

В июне Aster кардинально обновила свою токеномику, привязав $ASTER напрямую к доходам платформы. Ежедневные обратные выкупы за счет торговых комиссий теперь вознаграждают stakers и сокращают предложение, заменив модель на основе эмиссии, действовавшую в первый год существования токена.

Его эффективность зависит от торговой активности. Поскольку объем каждого обратного выкупа привязан к ежедневным комиссиям, более спокойный квартал одновременно снижает вознаграждения stakers и замедляет темпы сжигания.

Staking veASTER

Пользователи, блокирующие $ASTER, получают veASTER. Вознаграждения взвешиваются по продолжительности блокировки, поэтому более долгие обязательства приносят большую долю каждой эпохи. Опубликованные ставки составляют от примерно 5,35% APY за блокировку на 26 недель до 28,85% за максимальный срок в 208 недель.

Взятие обязательств на четыре года сопряжено со значительным риском с учетом волатильности токена. Вознаграждения выплачиваются в $ASTER, а не в стейблкоинах, что означает: падение цены токена может снизить реальную доходность, даже если заявленная доходность остается высокой.

Механика обратного выкупа и сжигания

С 17 июня 99% ежедневных комиссий платформы используются для обратного выкупа $ASTER с помощью TWAP на спот Aster. Эти покупки распределяются среди держателей veASTER в дополнение к базовому пулу вознаграждений в размере 300 000 $ASTER каждую эпоху.

Каждый выкупленный токен компенсируется эквивалентным сжиганием из резервов, начиная с распределения команды. Сжигания происходят раз в две недели и будут продолжаться, пока общее предложение не достигнет 3 миллиардов. Более 6 миллионов $ASTER уже были изъяты в течение первого месяца.

Листинги спот без разрешений создают еще один источник финансирования обратного выкупа. Каждый листинг влечет за собой комиссию в размере 50 000 USDT, которая направляется на дальнейшие покупки. Поскольку публичный кошелёк обратного выкупа работает onchain, программу можно проверить, а не просто заявить о ней.

Листинги по открытым стандартам Aster

Открытые стандарты Aster переносят решения о листинге onchain. AOS-1 представила спот рынки без разрешений, а AOS-2 распространила эту модель на бессрочные контракты в августе. Эта система заменяет внутренний комитет приложениями со staking и голосованием валидаторов.

Для подачи заявки проекты должны разместить в staking 1 million $ASTER на четыре года без возможности досрочного вывода. Они также должны иметь циркулирующую рыночную капитализацию в $10 million, иметь листинг на Binance Alpha или втором тире и предоставить кошелёк маркет-мейкера. Одобренные рынки запускаются на следующий день; отклоненные депозиты возвращаются.

Эта структура препятствует спаму и одновременно создает долгосрочный спрос на токен. В то же время кураторство концентрируется среди крупных держателей, поднимая ту же проблему плутократии, которая применима к другим системам управления со staking-взвешиванием.

Безопасен ли Aster?

Aster предприняла несколько мер безопасности, включая множественные аудиты, охватывающие ее хранилище, продукты earn и ликвидные staking токены. PeckShield, Halborn и Salus Security провели проверку и верификацию основных контрактов.

К основным сохраняющимся рискам относятся:

• Концентрация токенов: Данные onchain показывают, что большая часть циркулирующих $ASTER находится в нескольких кошельках, концентрируя ценовую власть и власть управления.
• Контроль управления: С голосованием со staking-взвешиванием, определяющим листинги, киты, удерживающие экосистемные пулы и пулы airdrop, могут доминировать в результатах.
• Динамика разблокировки: Токены airdrop подлежат вестингу в течение 80 месяцев, а токены экосистемы — в течение 20 месяцев, поэтому новые выпуски продолжают сталкиваться с давлением обратного выкупа.
• Риск смарт-контрактов: Несмотря на повторные аудиты, нельзя полностью исключать наличие необнаруженных уязвимостей в развернутых контрактах.
• Опасность кредитного плеча: При 1001x движение против позиции примерно на 0,1% уничтожает ее, делая эту главную функцию самым быстрым способом потерять обеспечение.
• Регуляторная экспозиция: Деривативы, токенизированные акции и экстремальное кредитное плечо находятся под ударом ужесточающегося глобального надзора.
• Репутационная зависимость: Настроения сильно зависят от постоянной публичной поддержки со стороны сооснователя Binance CZ, создавая уязвимость в случае ослабления этой поддержки.

Как Aster соотносится с Hyperliquid

ASTER и Hyperliquid используют разные модели для ончейн-деривативов. В таблице ниже описаны кредитное плечо и комиссии, а также дизайн токенов, системы маржа и их наиболее примечательные особенности:

В нашем подробном материале Hyperliquid против Aster более детально рассматриваются ликвидность, качество исполнения и дизайн токенов.

Сможет ли ASTER DEX обойти Hyperliquid?

Hyperliquid продолжает лидировать в сфере децентрализованных бессрочных контрактов по объему, open interest и глубине ликвидности. Aster не сократила этот разрыв за год разработки продукта, и аналитики также отмечают, что некоторые всплески объема Aster обусловлены стимулами.

Широкий рынок расширяется достаточно быстро, чтобы обе платформы могли расти. По данным CoinGecko, доля бессрочных DEX в общем open interest увеличилась с 3,6% в начале 2025 года до 13,5% год спустя, а значит, одной площадке не нужно рушиться, чтобы другая набирала обороты.

Это соперничество также связано с ролью CZ в крахе FTX. Его заявление о том, что Binance ликвидирует свои запасы FTT, спровоцировало кризис, приведший к банкротству FTX и устранению самого быстрорастущего конкурента Binance.

Позже Hyperliquid стала новой угрозой, постепенно забирая у Binance долю рынка деривативов. Механизм 1001x также тестировался внутри PancakeSwap за несколько месяцев до этого, позиционируя Aster скорее как часть более широкой стратегии возрождения BNB Chain, а не как самостоятельный стартап.

Заключение

Aster прошла путь от хайпового запуска до надежной деривативной платформы. Теперь у нее есть собственная сеть, токеномика, привязанная к выручке, и ончейн-управление листингами. Мало какие бессрочные DEX добились столь многого за год.

Hyperliquid по-прежнему сохраняет существенное преимущество по показателям, наиболее тесно связанным с долговечностью: open interest, глубина ликвидности и органический объем торгов. Система обратного выкупа Aster также зависит от стабильной генерации комиссий, поэтому меньший объем будет означать как более низкие вознаграждения, так и замедление сжигания токенов.

Для трейдеров, ищущих экстремальное leverage, приватное исполнение или бессрочные контракты на акции, Aster предлагает функции, с которыми могут сравниться немногие конкуренты. Любой, кто рассматривает $ASTER как инвестицию, должен учитывать риски концентрации, значительные разлоки и оценку, привязанную к сопернику Jeff Yan, который удерживает лидерство.