MiCA 持牌加密货币交易所对比

1. Kraken

Kraken 属于市场绝大多数竞争者从未触及的类别。在 MiCA 框架下，一家公司无需获得运营订单簿市场的清算资格，即可持有托管和交易权限；而在大约 300 家获批公司中，仅有一小部分拥有该交易平台权限。Kraken 拥有此权限。Bank of Ireland 于 2025 年 6 月 25 日授权 Payward Europe Solutions Limited 提供十项 CASP 服务中的七项，第二家爱尔兰公司持有电子货币牌照，受监管的衍生品则来自一家塞浦路斯的 MiFID 公司。

交易欧元是 Kraken 脱颖而出的领域。我们的 BTC/EUR 限价单在我们在任何合规场所测得的最深订单簿上成交，在 600 多个市场中，其定价依然保持在 0.16% 的 maker 和 0.26% 的 taker 的尖端水平。在我们每次尝试中，SEPA Instant 存款都在不到十秒的时间内免费到账，且储备金证明计划自 2014 年起便开始运行，其历史记录比本页面上的任何竞争对手都要长。

其安全历史为这一优势画上了句号。自 2011 年成立以来，该平台未遭遇过任何重大的客户资金泄露事件，这是我们前三名中的其他任何名字都无法做出的承诺，并且其爱尔兰授权在没有引发任何公开监管担忧的情况下顺利获得。权衡授权深度、监管严密程度以及事故历史，这里没有任何其他平台能与之匹敌，我们的 Kraken review 全面涵盖了该平台。

优点

• 少数获准运营交易平台的 CASP 之一，持有十项 MiCA 服务中的七项。
• Bank of Ireland 监管，同时拥有电子货币和 MiFID 权限。
• 免费的 SEPA Instant 存款，我们测试过的最深欧元订单簿，以及自 2014 年以来的储备金证明。

缺点

• 合规的 EU 版本取消了 USDT 交易及数个代币。
• 由于该公司是私人持有，因此财务披露是自愿的。
• 相比简单的经纪商界面，Kraken Pro 对首次购买者提出了更高的要求。

2. Coinbase

Coinbase 名列第二，因为其声明可以通过任何私人竞争对手不允许的方式进行核实。EU 客户与 Coinbase Luxembourg S.A. 签约，该公司于 2025 年 6 月 20 日根据授权编号 N00000004 获得 CSSF 授权，而一家爱尔兰公司则持有支撑欧元余额的电子货币牌照。在 NASDAQ 上市意味着经审计的财务报表每季度都会提交给 SEC，这是此处其他交易所均未提交的法定报告。

诚实的评分将 2025 年 5 月的事件归入本节，这与 Bybit 遭遇黑客攻击的条目相呼应。Coinbase 披露，受贿的海外支持承包商从大约 69,000 个账户中复制了个人数据，包括姓名、联系方式和身份证件图像，不过没有资金、密码或 private key 被盗。该公司拒绝了 2000 万美元的勒索要求，提供相同金额作为悬赏，赔偿了受后续诈骗影响的客户，解雇了该承包商，并估计成本高达 4.04 亿美元。在一周内公布所有这些信息是正确的反应，但我们的事故历史标准对违规行为本身进行评分，而违规行为正是 Coinbase 维持在第二位的原因。

作为首次受监管的购买，这里没有其他地方能比它更流畅。通过 SEPA Instant 进行的存款在几秒钟内即可到账，应用程序无需费力搜索即可显示获得许可的实体和风险警告，并且账户开立在六个平台中产生的摩擦最小。这种精雕细琢的代价是显而易见的，因为标准交易的 maker 为 0.40%，taker 为 0.60%，Simple Buy 在此基础上增加了价差，市场列表保持简短，并且没有 USDT。我们的 Coinbase review 对该平台进行了更深入的探讨。

优点

• 获得 CSSF 授权，具备 EEA 范围内的通行证资质及带编号的公开牌照条目。
• 作为 NASDAQ 上市公司，每季度向 SEC 提交经审计的财务报表。
• 六个平台中最顺畅的受监管入金体验，外加免费的 SEPA Instant 存款。

缺点

• Simple Buy的点差和标准费用是本页最高的。
• 2025年5月的承包商数据泄露事件对其不利，尽管没有资金被盗。
• 市场列表较短且没有 USDT 交易对。

3. Bybit EU

Bybit 回答了一个不同的问题，即持牌场所在现货交易定价上可以做到多么便宜。奥地利 FMA 于 2025 年 5 月 28 日授权 Bybit EU GmbH，这家维也纳公司通过 bybit.eu 获得通往 29 个 EEA 国家的通行证，唯独马耳他不在其覆盖范围内。其 600 多个市场全部以 0.10% 的统一费率进行交易，并且自 6 月下旬以来，全球 bybit.com 网站一直在逐步取消 EEA 居民的访问权限，使得奥地利实体成为唯一的合规选择。

在假设其镜像全球产品之前，请仔细阅读牌照。ESMA 登记册条目列出了十项 CASP 服务中的五项（托管、两项交易权限、配售和划转），但未达到 Kraken 所持有的交易平台运营权限。高leverage衍生品对 EEA 零售用户而言也是缺失的。perpetuals DEX comparison 规划了自托管替代方案，我们的 Bybit country guide 则展示了哪些产品出现在哪些市场中。

2025 年 2 月的盗窃事件也应计入评分。与朝鲜 Lazarus Group 相关的攻击者抽走了大约 401,000 枚 ETH（价值约 15 亿美元，是有记录以来最大规模的交易所盗窃案），随后 Bybit 重建了储备金，并在几天内赔付了每一位受影响的客户。牌照解决了该平台的法律地位，但它无法改写这段历史。

优点

• 获得奥地利 FMA 授权，可在 29 个 EEA 市场通行。
• 在600多种资产列表中的每个交易对上均收取0.10%的固定费用。
• 通过 SEPA、银行卡、Apple Pay 或 Google Pay 进行 EUR 存款。

缺点

• 十项 CASP 服务中占五项，未获得交易平台权限或零售衍生品权限。
• 有记录以来最大的交易所盗窃案发生在近期。
• 马耳他居民无法开立账户。

4. OKX

OKX 是当您需要将集中式交易与自托管功能整合在同一个应用中时的首选，因为其内置的 Web3 钱包无需借助单独的工具即可在交易所账户与链上持仓之间转移资金。马耳他金融服务管理局（MFSA）于 2025 年 1 月 27 日正式授权 OKX Europe Limited，这是全球最早获得的 MiCA 批准之一；随后，该公司又于 2025 年 3 月增获 MiFID II 衍生品牌照，并在今年 2 月获得了针对 OKX Card 的支付机构权限。

其费率远低于上述所有平台，maker 费率为 0.08%，taker 费率为 0.10%，SEPA Instant 支持欧元存款，且每月的储备金证明报告基于可独立验证的密码学证明。任何从现货交易迈向链上兑换或收益功能的用户，都会感受到集成钱包带来的改变。我们的 OKX 评测对其他方面进行了详细考察。

马耳他是一个不确定因素。ESMA 于 2025 年 7 月发布的同行评审得出结论，认为 MFSA 在仍有重大问题未决的情况下批准了一家 CASP，并施压要求进行更严格的审查；该岛国的金融情报分析单位（FIAU）在 2025 年 4 月因 2023 年的反洗钱疏漏，对 OKX 的当地公司处以 110 万欧元的罚款。该通行证的运作方式与爱尔兰或卢森堡的通行证完全相同，但在我们看来，其背后的审查力度并非如此。

优点

• 集成式 Web3 钱包，可将交易所余额与 DeFi 和 DEX 持仓链接起来。
• 本页面所有平台中最便宜的现货定价。
• 具备密码学验证的每月储备金证明，外加 SEPA Instant 存款。

缺点

• 获得了已被 ESMA 公开施压要求收紧审查的监管机构的授权。
• 因历史反洗钱缺陷于2025年4月被罚款110万欧元。
• USDT 交易在欧盟实体上不可用。

5. Bitpanda

Bitpanda 适合将加密货币视为更广泛投资组合的一部分，而非全部的情况。这家自 2014 年开始运营的维也纳平台遵循三项独立的 MiCA 授权，分别由德国 BaFin 于 2025 年 1 月授予、马耳他 MFSA 随后不久授予，以及奥地利 FMA 于 2025 年 4 月授予，因此任何单一的监管争议都不会切断其欧盟访问权限。

Deutsche Bank 聘用了 Bitpanda 的技术部门来协助构建其即将推出的加密货币托管服务，这是来自德国银行业的一项强有力背书，该集团报告拥有约 2,000 万客户。通过获得单独许可的姊妹公司，单个账户即可涵盖定期的 Bitcoin 储蓄计划、零碎股、ETFs 以及实物贵金属；通过 SEPA、PayPal 或银行卡进行充值是免费的，我们在注册时验证过程也很顺利。

定价是其妥协之处。加密货币交易的买卖价差接近 1.49%，而不是公开的 maker-taker 费率表，这对于按月购买来说尚可接受，但对于任何频繁交易来说则代价高昂，且币种选择落后于上述所有以交易为主的平台。对于跨资产类别分散资金的买入并持有型投资者而言，它能胜任工作。

优点

• 横跨 BaFin、MFSA 和奥地利 FMA 的三项 MiCA 授权。
• 在一个账户中持有加密货币、零碎股票、ETF 和贵金属。
• 通过 SEPA、PayPal 或银行卡在简洁的界面中进行无成本入金。

缺点

• 约 1.49% 的价差让频繁交易变得不划算。
• 这里的币种数量少于任何以交易为重点的竞争对手。
• 没有为高级用户提供的专业订单簿界面。

6. Gate

Gate 在此只有一个原因，那就是它涵盖了保守平台永远不会上市的代币。该集团自 2013 年起便开始运营交易所，其欧盟地位由马耳他分支机构持有。马耳他 MFSA 于 2025 年 9 月 29 日跨越十项 CASP 服务中的六项（其中包括交易所和托管）授权 Gate Technology Ltd，并在今年 2 月为同一家公司增添了支付机构牌照。

合规版本支持 1,000 多个交易市场，新兴的小市值代币上线时间比本页面上的任何其他地方都早，并且 0.09% 的 maker 和 0.10% 的 taker 现货定价配合 SEPA 存款使成本保持在较低水平。建立在 zero-knowledge 证明基础上的每月储备金证明显示其覆盖率远超全额支持，我们的 Gate 评测对更广泛的交易所进行了评估，包括其早于欧盟实体的安全历史记录。

OKX 部分提到的两个马耳他注意事项同样适用，长尾币种繁多意味着存在大量流动性差、高风险的代币，在下达任何大额订单之前都值得进行研究。请将其视为币种覆盖方面的专家。第一个欧元最好花在排名更靠前的平台上。

优点

• 这里所有获得 MiCA 牌照的平台中可交易选择最多。
• 具有竞争力的 0.09% / 0.10% 现货定价以及 SEPA 欧元存款。
• 在受监管市场内最早获得小市值代币上市。

缺点

• 与 OKX 共享马耳他的 ESMA 监管注意事项。
• 许多交易量小、流动性差的代币存在于长尾选择中。
• 用户必须确认获牌的欧盟实体为其账户提供服务。

选择持有 MiCA 牌照的交易所前应检查的内容

过渡期结束后，费用表的重要性低于平台是否合法允许托管您的欧元以及您账户上的公司是否与牌照匹配的证明。在存款之前，我们会进行以下检查：

1. 确认法律实体： 品牌不持有牌照，公司才持有。在 ESMA 注册登记表中查找准确的法定名称（如 Coinbase Luxembourg S.A.、Bybit EU GmbH、Gate Technology Ltd），并核实是否存在经授权的条目。若由非欧盟关联公司为您提供服务，您将无法享受 MiCA 的保护。
2. 阅读服务清单： 每项授权最多可列出十项服务，且许多公司拥有托管、交易和执行权限，但缺乏运营交易平台的许可。任何希望使用实时订单簿而非经纪商界面的人，都应确认注册登记表中包含该项许可。
3. 评估监管机构与运营方： 准入制（Passporting）使得每张牌照在法律上具有同等效力，但并不意味着各项审批的审查力度完全相同。2025 年 7 月，ESMA 曾批评马耳他 MFSA 批准了一家存在未决问题的 CASP，而爱尔兰、卢森堡和德国的记录则保持清洁。一家财报接受外部审计的上市运营方，也能提供私营公司无法比拟的验证保障。
4. 测试一笔存款并浏览市场： 首先发送一笔小额 SEPA Instant 存款，该笔存款应在十秒内到账且通常免费。随后查看市场列表，因为合规要求剥离了 USDT 交易对、下架了隐私币，并对新上线的代币施加了 20 个工作日的暂停期。在投入大笔资金之前，请确保您计划交易的项目仍然存在。

什么是 MiCA 以及为什么牌照如此重要？

MiCA 的正式名称为 Regulation (EU) 2023/1114，它为整个欧盟的加密货币提供了首个统一的规则手册，取代了数十个国家级监管体制，并引入了通用的单一授权。任何成员国的批准均可通过准入制通行至所有 27 个欧盟成员国以及冰岛、列支敦士登和挪威（即 EEA 的 30 个国家）。核心要点包括：

• 分两阶段实施：管理资产参考代币和电子货币代币的稳定币条款于 2024 年 6 月 30 日生效，而交易所所属的法律类别——加密资产服务提供商的完整框架则于 2024 年 12 月 30 日生效。
• 过渡期已结束： 第 143(3) 条允许拥有较旧国家注册资质的公司在祖父条款（grandfathering）窗口期内继续运营，而该窗口期现已永久关闭。在截止日期前几天，ESMA 指示未授权的提供商立即开始逐步停止欧盟业务，并排除任何延期的可能。
• 无牌即违法： 未授权公司为欧盟客户提供服务即属违反欧盟法律。法国 AMF 将此违法行为视为刑事犯罪，各国家监管机构也定期公布不合规提供商的黑名单。
• 一个规模更小、受到监管的市场： 约有 300 家公司持有完整的 CASP 授权，涵盖交易所、银行、经纪商和支付公司，而全球最大的几家交易平台中只有少数位列其中。

对于逐个市场精选，我们的 欧洲最佳加密货币交易所指南按国家划分，其中包含 德国、法国 和 意大利 的独立页面。

哪些交易所错过了 MiCA 截止日期？

Binance 居于被拒名单之首。其历时约 18 个月通过希腊寻求批准的进程，在 6 月 24 日撤回向希腊资本市场委员会（Hellenic Capital Market Commission）提交的申请后告终，并从 7 月 1 日起开始暂停整个欧盟市场的服务。该公司坚称，客户余额安全且可通过其账户提现，欧洲依然是其工作重点，并计划重新提交法国申请，然而这些都无法替代在 ESMA 注册登记表中的席位。我们的 Binance 受限国家页面按市场追踪了其访问权限情况。

其他公司也面临相似处境。ESMA 的不合规名单中列出了 MEXC；当窗口期关闭时，Bitget 的奥地利申请尚未做出决定；而 Uphold 则在葡萄牙权衡其备案申请期间冻结了 EEA 存款。KuCoin 的处境最为奇特：虽于 2025 年 11 月获得了奥地利颁发的牌照，但由于今年 2 月发布的监管决定，其开业运营遭到阻止。

任何未在注册表中的平台，无论其营销宣传如何，都应被视为未经许可，因此准备好此列表中的许可备用方案是值得的。

持牌交易所的 MiCA 资本金要求

资本规则在精简行业方面发挥了潜移默化的作用，因为它们将纸面注册转化为许多公司无法筹集资金的审慎测试。第 67 条和附件 IV 规定，每个 CASP 的自有资金必须保持在基准下限（基于业务类别）与上一年度固定间接费用四分之一这两者中的较高者或以上。各项下限规定如下：

• 第1类，50,000欧元：适用于不持有客户资产的服务，包括订单接收和传输、执行、咨询、配售、转账和投资组合管理。
• 第2类，125,000欧元：在第1类的基础上增加了客户加密资产的托管和管理。
• 第 3 类，150,000 欧元： 增加加密货币兑换现金、加密货币兑换加密货币以及交易平台运营业务。配备订单簿的每一家托管型交易所均落入此类，因此 150,000 欧元是上述六家交易场所的最低标准。

资金的质量标准与金额同样重要。自有资金必须以现金实缴、存放在独立账户中，并计入一级普通股资本（Common Equity Tier 1），这排除了创始人贷款和仅口头承诺的资本。在实践中，间接费用公式的约束力先于下限生效，因此中型 CASP 通常持有数倍于最低要求的资金。

除资本金外，该监管制度还引入了 Travel Rule（将发送方和接收方的身份信息附加到提供商之间的每笔转账中）、当向自托管钱包转移超过 1,000 欧元时的额外审查、对管理层的适当性（fit-and-proper）审查、客户资产隔离，以及自 2025 年 1 月起适用的 DORA 运营韧性义务。以往的国家级注册几乎不需要满足其中任何一项，这解释了为什么极少数机构能在转型中存活下来。

MiCA 规定下的稳定币与代币下架

在经历多年离岸交易后转入持牌交易场所，最先凸显的便是缺失的市场。根据 MiCA 规定，稳定币属于电子货币代币（e-money tokens），除非发行方本身持有授权，否则任何合规平台都不得上线该代币。目前的现状如下：

• USDT 交易已不复存在： Tether 选择不申请电子货币授权，ESMA 与欧洲委员会的联合指引要求持牌交易场所在 2025 年第一季度末之前终止对不合规稳定币的服务，仅供卖出的过渡期则持续到 2025 年 3 月 31 日。尽管买卖功能已取消，但仍有几家交易场所允许持有和提现 USDT。
• USDC 与 EURC 接管市场： Circle 成为首家符合 MiCA 规定的全球稳定币发行商，其于 2024 年 7 月 1 日获得法国电子货币牌照，使得 USDC 成为绝大多数持牌平台上标准的美元挂钩市场，而 EURC 则成为其欧元对应币种。
• 隐私币消失： 在 Travel Rule 强化的反洗钱职责下，Monero 和 Zcash 从几乎所有主要的 CASP 中消失；同时，欧盟的新反洗钱条例从 2027 年起彻底禁止持牌提供商处理增强匿名性的代币。
• 新币上线暂停： 新代币的白皮书必须在发布前至少 20 个工作日通知国家监管机构，代币的发行或交易需在发布之后进行，这种内置的提前期对土狗币（meme coin）周期造成了拖累。

自托管避开了所有这些限制，因为这些规则管辖的是交易所上线币种而非您可以拥有的资产。我们的最佳加密货币钱包指南对此类选项进行了对比。

DAC8 与欧洲的加密货币税收

牌照法律与税收法律在头条新闻中总是形影不离，除此之外便再无交集。MiCA 决定了谁可以提供加密货币服务，而每个成员国则继续规定其居民对收益应缴纳的税款。真正改变的是税务机关现在能看到的内容：

• 报告现已实现自动化：DAC8 即欧盟理事会指令 (EU) 2023/2226 要求持牌服务商从今年 1 月起收集其客户的交易和余额记录，并将其提交给国家税务机关，而跨境共享将于 2027 年 9 月开始。在一个能够收到你交易历史记录的机构面前隐瞒收益无异于一场注定失败的赌博。
• 税率仍由各国自行决定：德国对持有超过一年的加密货币免税，法国对偶然收益统一征收 30%，意大利对超过小额门槛的部分征收 26%，荷兰对其推定收益征收财富税。具体国家信息请参阅我们的 欧洲交易所指南。
• 记录仍是您的责任：提供商的报告不能取代您自己记录的每次处置及其当时的欧元价值。

税收规则不断变化，这仅为一般性指导而非建议，因此在您申报之前，请咨询当地顾问以了解您自己的情况。

在获得 MiCA 牌照的交易所购买 Bitcoin

对于欧盟境内的任何人来说，低成本模式非常简单。在授权平台上通过 SEPA Instant 注入欧元，并在spot市场上购买，而不是通过便捷购买界面。我们的操作顺序如下：

1. 检查牌照： 在 ESMA 登记册中查询该实体并检查所附带的服务。这五分钟的价值超过任何评测，包括我们自己的评测。
2. 通过验证： 使用护照或国民身份证进行验证，确保账户名称与你银行的记录完全一致，因为名称不符是导致首次转账停滞的常见原因。
3. 通过 SEPA Instant 存款： 在 Kraken、Coinbase 和 OKX 上，结算只需几秒钟且无需任何费用。使用银行卡会有溢价，因此请将其保留用于小额充值。
4. 使用spot市场： 一旦算上价差，BTC/EUR limit order 通常比一键购买界面划算 1% 到 3%。
5. 完成托管： 如果你经常交易，可以将币留在交易所。如果是长期持仓，请将其转移到硬件钱包中。

按照此顺序，这些步骤可以将费用降至最低，让你的银行感到安心，并确保从第一天起每一笔交易都处于持牌且受监管的系统之内。

最终结语

从牌照开始，然后根据使用场景进行选择。Kraken 是我们的综合首选，因为其授权深度、监管严格程度以及干净的安全记录分量最重，并且这里没有其他平台能将交易场所许可、Central Bank of Ireland 牌照以及可追溯至 2011 年的无违规记录结合在一起。

除了顶级首选之外，选择取决于你的需求。Coinbase 是经得起验证、适合初学者的首选，拥有任何竞争对手都无法比拟的法定披露，Bybit EU 在固定费率spot价值方面胜出，OKX 在 Web3 访问方面胜出，Bitpanda 在多资产投资方面胜出，而 Gate 则在合规范围内的长尾币种选择方面胜出。

市场已经在截止日期前进行了筛选，知名名字（尤其是 Binance）最终被排除在外。在做出承诺之前，请检查所选实体的登记册条目，从你自己的账户发送一笔测试性的 SEPA Instant 存款，并验证你的资产是否仍然可以交易。这些检查比任何星级评定都更能说明问题。

我们的方法论

我们将范围限制在持有完整 MiCA CASP 授权且向欧盟和 EEA 用户广泛开放的平台，然后在 ESMA 登记册中验证了每个牌照，开设了真实账户，通过 SEPA 存入欧元，进行了真实交易，并将每个合规版本与其全球产品进行了对比。

本周期中，我们对每个授权的深度、颁发监管机构的严格程度以及每个平台的安全事件历史记录给予了最重的权重，这就是为什么持有 Central Bank of Ireland 监管下的更罕见交易平台许可且无重大违规记录的 Kraken 能够排在首位的原因。评分分为六个标准：

1. 牌照深度与监管地位： 哪个法律实体持有授权、哪个监管机构授予了授权、它跨越了十项服务中的多少项，以及该监管机构是否存在任何公众关注的问题。在记录良好的监管机构之下的交易平台许可得分最高，该标准权重最重。
2. 安全记录与透明度： 每个平台的事件历史记录以及经审计的财务报表、proof-of-reserves 证明和及时的公开披露。没有面向客户违规记录的平台得分高于处理得当的事件。
3. EUR 资金存取： SEPA 和 SEPA Instant 存款到账的速度、银行卡的费用，以及我们的银行是否对首次转账提出了质询。
4. 费用与流动性： 已发布的 maker 和 taker 费率，加上将欧元转换为 BTC 再转回的完整成本，使用实时的 BTC/EUR 和 ETH/EUR 订单进行衡量。
5. 资产可用性： 每个合规市场列表在 USDT 退出、隐私币下架以及新币上市等待期后保留的内容。
6. 产品与托管： 欧盟实体下的衍生品覆盖范围、Web3 和自托管功能，以及资产离开平台的难易程度。

没有实时登记册条目以及在没有护照的情况下为欧洲用户服务的非欧盟关联公司被排除在外。测试于过渡期结束后的 6 月下旬和 7 月进行。