MiCA 牌照加密货币交易所比较

1.Kraken

Kraken 属于市场绝大多数同行都未曾企及的类别。在 MiCA 框架下，一家公司无需获得运营订单簿市场的清算资格即可持有托管和兑换许可，而在约 300 家获批企业中，只有极少数拥有该交易平台权限。Kraken 拥有此权限。Central Bank of Ireland 于 2025 年 6 月 25 日授权 Payward Europe Solutions Limited 开展十项 CASP 服务中的七项，另一家爱尔兰公司持有电子货币牌照，其合规衍生品则由塞浦路斯的 MiFID 公司提供。

欧元交易正是 Kraken 脱颖而出的领域。我们的 BTC/EUR 限价单与我们在任何合规场地上测得的最深订单簿进行了匹配，在 600 多个市场中，其定价保持在 0.16% maker 和 0.26% taker 的极高水平。每次测试时，SEPA Instant 存款都在不到十秒内免费到账，且储备金证明项目自 2014 年起便一直在运行，拥有本页面所有竞争对手中最悠久的历史记录。

其安全历史为这一评判画上了圆满句号。自 2011 年开通以来，该平台未遭遇过重大客户资金泄露事件，这是我们前三名中的其他任何名字都无法做到的，且爱尔兰的授权落地时没有引起单一的公开监管关切。权衡授权深度、监管严格度以及事件历史后，没有任何其他平台能与之媲美，我们的 Kraken review 对该平台进行了全方位的评测。

优点

• 少数获准运营交易平台的 CASP 之一，持有十项 MiCA 服务中的七项。
• Central Bank of Ireland 监管，同时拥有电子货币和 MiFID 权限。
• 免手续费的 SEPA Instant 存款、我们测试过的最深欧元订单簿，以及自 2014 年以来的储备金证明。

缺点

• 合规的欧盟版本取消了 USDT 交易及若干代币。
• 由于该公司为非上市公司，财务披露属于自愿行为。
• Kraken Pro 对首次购买者的要求比简单的经纪商界面更高。

2. Coinbase

Coinbase 位居第二，因为其各项声明可以经由私人竞争对手无法比拟的方式进行核实。欧盟客户与 Coinbase Luxembourg S.A. 签约，该公司于 2025 年 6 月 20 日获得 CSSF 授予的 authorisation number N00000004 授权，同时一家爱尔兰公司持有支撑欧元余额的电子货币牌照。作为 Nasdaq 上市公司，这意味着经过审计的财务报表每季度都会提交给 SEC，这是此处的其他任何交易所都未曾进行过的法定报告。

诚实的评分将 2025 年 5 月的事件归入本节，这与 Bybit 记录中的黑客事件相呼应。Coinbase disclosed，受贿的海外支持承包商复制了大约 69,000 个账户的个人数据，包括姓名、联系方式和身份证件图像，不过没有资金、密码或 private key 被盗。该公司拒绝了 2000 万美元的勒索要求，将同等金额作为悬赏金发放，赔偿了受后续诈骗影响的客户，解雇了该承包商，并估计损失高达 4.00 万美元。在数周内公布这一切是正确的应对方式，但我们的事件历史标准对违规事件本身进行打分，而违规事件正是 Coinbase 维持在第二位的原因。

作为首次合规购买，这里的流程堪称最顺畅。通过 SEPA Instant 进行的存款在几秒钟内即可到账，应用程序无需费力查找便可显示持牌实体和风险提示，且开户流程是六个平台中摩擦力最小的。这种精雕细琢带来的代价是切实的，因为标准 trading 收取 0.40% maker 和 0.60% taker 的费用，Simple Buy 额外附加了价差，市场列表较短，且没有 USDT。我们的 Coinbase review 对该平台进行了更深入的探讨。

优点

• 获得 CSSF 授权，具备覆盖 EEA 的通行证权利以及带有编号的公开牌照条目。
• 作为一家 Nasdaq 上市公司，每个季度向 SEC 提交经过审计的财务报表。
• 六个平台中最顺畅的合规入金体验，外加免费的 SEPA Instant 存款。

缺点

• Simple Buy 的价差和标准手续费是本页面中最高的。
• 尽管没有资金被盗，但 2025 年 5 月的承包商数据泄露事件对其评级产生了负面影响。
• 市场列表较短且没有 USDT 交易对。

3. Bybit 欧洲

Bybit 解答了一个不同的问题，即持牌场地的现货交易定价可以做到多么划算。奥地利 FMA 于 2025 年 5 月 28 日授权 Bybit EU GmbH，这家维也纳公司通过 bybit.eu 将业务通行证拓展至 29 个 EEA 国家，唯独马耳他不在其覆盖范围内。其 600 多个市场全部以 0.10% 的固定费率进行交易，并且自 6 月下旬以来，全球性的 bybit.com 网站一直在逐步停止对 EEA 居民的服务，使奥地利实体成为唯一的合规选择。

请仔细阅读牌照，切勿认为它与全球产品完全一致。ESMA 登记册条目列出了十项 CASP 服务中的五项（托管、两项交易所许可、配售和划转），但未涵盖 Kraken 所持有的交易平台运营许可。EEA 散户也无法使用高leverage衍生品。我们的perpetuals DEX 对比梳理了自托管替代方案，而我们的Bybit 国家/地区指南则展示了哪些产品在哪些市场提供。

2025 年 2 月的盗窃事件也应计入评分。与朝鲜 Lazarus Group 相关的攻击者盗取了约 401,000 枚 ETH（价值约 15 亿美元，是有记录以来最大的一起交易所盗窃案），随后 Bybit 在几天内重建了储备金并赔付了所有受影响的客户。牌照可以解决平台的法律地位，但无法改写这段历史。

优点

• 奥地利 FMA 授权在 29 个 EEA 市场通行。
• 600 多种资产列表中的每个交易对均收取 0.10% 的单一费率。
• 通过 SEPA、银行卡、Apple Pay 或 Google Pay 进行 EUR 存款。

缺点

• 十项 CASP 服务中的五项，不含交易平台许可或散户衍生品。
• 有史以来最大的一起交易所盗窃案就发生在它不久前的过去。
• 马耳他居民无法开设账户。

4. OKX

当需要在一个应用中同时处理中心化交易和自托管时，OKX 是首选，因为其内置的 Web3 钱包无需单独的工具即可在交易所账户和链上持仓之间转移资金。马耳他 MFSA 于 2025 年 1 月 27 日授权 OKX Europe Limited，这是全球最早获得 MiCA 批准的机构之一，随后该公司于 2025 年 3 月添加了 MiFID II 衍生品牌照，并在今年 2 月获得了 OKX Card 的支付机构许可。

定价低于上述所有平台，maker 为 0.08%，taker 为 0.10%，SEPA Instant 处理欧元存款，每月的 proof-of-reserves 报告则基于独立可验证的密码学证明。任何从spot交易转向链上swap或yield的用户都会注意到集成钱包带来的改变。我们的OKX 评测对其余内容进行了审查。

马耳他是一个变数。ESMA 2025 年 7 月的同行评审得出结论，MFSA 在重大问题尚未解决的情况下就授予了 CASP 授权，并敦促进行更严格的审查，同时该岛的金融情报分析局（Financial Intelligence Analysis Unit）于 2025 年 4 月因 2023 年的反洗钱疏漏对 OKX 的当地公司罚款 110 万欧元。该通行证的作用与爱尔兰或卢森堡的通行证完全相同。但在我们看来，其背后的审查并非如此。

优点

• 将交易所余额与 DeFi 和 DEX 持仓链接的集成 Web3 钱包。
• 本页面上所有平台中最便宜的spot定价。
• 具有密码学验证的每月储备金证明，外加 SEPA Instant 存款。

缺点

• 获得已被 ESMA 公开敦促加强审查的监管机构授权。
• 因历史反洗钱疏漏于 2025 年 4 月被罚款 110 万欧元。
• USDT 交易在欧盟实体上不可用。

5. Bitpanda

当加密货币只是更广泛投资组合的一部分而非全部时，Bitpanda 就很有意义。这家自 2014 年开始运营的维也纳平台遵循德国 BaFin 于 2025 年 1 月授予的三项单独的 MiCA 授权、马耳他 MFSA 随后不久授予的授权以及奥地利 FMA 于 2025 年 4 月授予的授权，因此没有任何单一的监管纠纷可以切断其欧盟访问权限。

Deutsche Bank 招募了 Bitpanda 的技术部门来协助构建其即将推出的加密货币托管服务，这是来自德国银行业的一项重要背书，该集团报告拥有约 2000 万客户。单个账户通过获得独立许可的姊妹公司涵盖定期 Bitcoin 储蓄计划、零碎股、ETF 和实物金属，通过 SEPA、PayPal 或银行卡充值是免费的，我们在注册时验证通过的速度很快。

定价是妥协所在。加密货币交易包含接近 1.49% 的点差，而不是公开的 maker-taker 费率表，对于按月购买来说可以接受，但对于任何频繁交易来说则是沉重的负担，且币种选择落后于上述所有以交易为主的平台。对于跨资产类别分散资金的买入持有型投资者而言，它完成了它的使命。

优点

• 横跨 BaFin、MFSA 和奥地利 FMA 的三项 MiCA 授权。
• 保存在单个账户中的加密货币、零碎股、ETF 和金属。
• 在简洁的界面中通过 SEPA、PayPal 或银行卡进行免费充值。

缺点

• 约 1.49% 的点差使频繁交易失去了价格优势。
• 这里的币种数量少于任何以交易为重点的竞争对手。
• 没有面向高级用户的专业订单簿界面。

6. Gate

Gate 的存在原因很简单，即涵盖了保守交易平台永远不会上线的新币。该集团自 2013 年起便开始运营一家交易所，其在欧盟的地位依托于马耳他分公司。马耳他 MFSA 于 2025 年 9 月 29 日通过 Gate Technology Ltd 授权了十项 CASP 服务中的六项，其中包括交易所和托管业务，并于今年 2 月为该公司增发了支付机构牌照。

合规版本支持 1,000 多个市场的交易，小市值币种上线速度比本页面上的任何其他平台都快，0.09% 的 maker 与 0.10% 的 taker 现货费率配合 SEPA 存款有效降低了成本。基于零知识证明构建的月度储备金证明显示覆盖率远超 100%，而我们的 Gate 评测则评估了该交易所的更多方面，包括早于 EU 实体的安全历史。

OKX 部分提及的两个马耳他注意事项可直接适用，庞大的长尾币种列表意味着有大量流动性差、高风险的代币，在下达任何大额订单之前都值得进行研究。将其视为全覆盖专家。第一欧元最好花在排名更靠前的平台上。

优点

• 此处获得 MiCA 牌照的交易平台中拥有最大的可交易代币选择范围。
• 低至 0.09% / 0.10% 的现货定价，支持 SEPA 欧元存款。
• 在受监管市场内最早访问小型币种。

缺点

• 与 OKX 一样，共享马耳他 ESMA 监管注意事项。
• 长尾代币选择中包含许多流动性薄弱的代币。
• 用户必须确认获得许可的欧盟实体为其账户提供服务。

选择 MiCA 持牌交易所之前需检查的事项

随着过渡期的结束，费用表的重要性已经不如以下证据重要：即平台是否合法获准托管您的欧元，以及您账户上的公司是否与牌照相符。在存款之前，我们会进行以下检查：

1. 确认法律实体： 品牌不持有牌照，公司才持有。在 ESMA 登记册中查找精确的法定名称（Coinbase Luxembourg S.A.、Bybit EU GmbH、Gate Technology Ltd），检查是否存在获批条目。若由非欧盟关联公司为您的账户提供服务，您将无法获得 MiCA 的保护。
2. 阅读服务清单： 每项授权最多包含十项服务，许多公司拥有托管、交易和执行权限，但缺乏运营交易平台的许可。任何想要实时订单簿而非经纪商界面的人都应确认登记册条目中包含该权限。
3. 评估监管机构与运营商： 跨境通行证（Passporting）使每张牌照在法律上具有同等效力，但并不意味着每次审批的审查力度都相同。2025 年 7 月，ESMA 批评马耳他 MFSA 批准了一家存在未决问题的 CASP，而爱尔兰、卢森堡和德国的记录保持清洁。一家账目经受外部审计的上市运营商也提供了私营公司无法实现的验证。
4. 测试存款并扫描市场： 首先发送一笔小额 SEPA Instant 存款，该存款应在十秒内到账且通常免费。然后阅读市场列表，因为合规性剥离了 USDT 交易对，移除了隐私币，并对新上线代币实施了 20 个工作日的暂停期。在转移大笔资金之前，请确保您计划交易的内容仍然存在。

什么是 MiCA 以及为什么牌照至关重要？

MiCA，正式名称为 Regulation (EU) 2023/1114，为加密货币带来了欧盟首个统一规则手册，用一项可通行的授权取代了数十个国家制度。任何成员国的批准均可在所有 27 个欧盟成员国以及冰岛、列支敦士登和挪威（EEA 的 30 个国家）通用。要点包括：

• 分两阶段推出： 监管资产参考代币以及电子货币代币的稳定币条款已于 2024 年 6 月 30 日生效，而作为交易所所在法律类别的加密资产服务提供商的完整框架则于 2024 年 12 月 30 日跟进。
• 过渡期已结束： 第 143(3) 条允许拥有较早国家注册的公司在祖父条款窗口期内继续运营，该窗口期现已永久关闭。在截止日期前几天，ESMA 指示未授权提供商立即开始停止欧盟业务，并排除了任何延期的可能。
• 无牌即违法： 未经授权向欧盟客户提供服务的公司现在违反了欧盟法律。法国的 AMF 将此违法行为视为刑事犯罪，国家监管机构也公布了违规提供商的持续更新列表。
• 一个规模更小、获得许可的市场： 大约 300 家公司拥有完整的 CASP 授权，涵盖交易所、银行、经纪商和支付公司，其中只有少数全球最大的交易平台名列其中。

对于逐个市场的选择，我们关于欧洲最佳加密货币交易所的指南按国家进行了详细介绍，其中单独的页面涵盖了德国、法国和意大利。

哪些交易所错过了 MiCA 截止日期？

Binance 名列被拒门外名单之首。在历时约 18 个月寻求批准未果后，它于 6 月 24 日撤回了向希腊资本市场委员会提交的申请，并从 7 月 1 日起开始暂停欧盟市场的服务。该公司坚称欧洲仍然是首要任务，客户端余额保持安全且可通过账户提取，并计划提交法国申请，但这些都无法替代 ESMA 登记册中的条目。我们的 Binance 受限国家页面逐个市场地追踪其访问权限。

其他平台也面临类似情况。ESMA 的违规名单中列出了 MEXC，Bitget 的奥地利申请在窗口期关闭时尚未做出裁决，而 Uphold 在葡萄牙权衡其备案期间冻结了 EEA 的存款。KuCoin 占据了最奇怪的位置，它于 2025 年 11 月获得奥地利颁发的牌照，但今年 2 月发布的一项监管决定禁止其开业经营。

无论其营销宣传如何，注册名册中没有的任何平台都应被视为无牌平台，备好此列表中的合规备选平台是很有必要的。

MiCA 对持牌交易所的资本要求

资本规则在悄然缩减整个行业，因为它们将纸质注册转变为许多公司无法筹集资金的审慎测试。第 67 条和附件 IV 强制每个 CASP 将自有资金维持在不低于以下两者的较高者：基于类别的下限以及上一年度固定开销的四分之一。下限如下：

• 第 1 类，50,000 欧元：适用于使客户资产远离公司之手的服务，涵盖订单接收与传输、执行、咨询、配售、转账和投资组合管理。
• 第 2 类，125,000 欧元：在第 1 类所有内容的基础上，增加了客户加密资产的托管与管理。
• 第 3 类，150,000 欧元：增加了法币兑加密货币、加密货币兑加密货币交易以及交易平台运营。所有拥有订单簿的托管型交易所都属于这一类别，因此 150,000 欧元是上述六家运营场所的最低要求。

资金的质量标准与金额同样重要。自有资金必须以现金形式缴足、存放于独立账户中，并计入一级资本普通股（Common Equity Tier 1），这排除了创始人贷款和仅承诺提供的资本。在实践中，开销公式的约束力先于下限生效，因此中型 CASP 通常持有数倍于最低要求的资金。

除资本外，该监管制度还引入了 Travel Rule，将发送方和接收方身份详情附加到提供商之间的每笔转账中，当超过 1,000 欧元的资金流向 self-custody 钱包时需要进行额外的审查，对管理层进行适任性审查（fit-and-proper vetting），隔离客户资产，并且自 2025 年 1 月起适用的 DORA 运营韧性义务。过去的国家注册几乎不需要这些，这就解释了为什么极少数注册能成功过渡。

MiCA 下的稳定币与代币下架

在离岸平台上运营多年后转至持牌平台，缺失的市场会首先凸显出来。根据 MiCA，稳定币被视为电子货币代币，除非发行方本身持有授权，否则任何合规平台都不得上线该代币。现状如下：

• USDT 交易已不复存在：Tether 选择不寻求电子货币授权，ESMA 与欧盟委员会的联合指导意见指示持牌交易场所在 2025 年第一季度末之前终止对不合规稳定币的服务，仅限卖出的过渡期持续到 2025 年 3 月 31 日。尽管买卖已被禁止，但仍有几个交易场所允许持有和提取 USDT。
• USDC 和 EURC 取代了其地位：Circle 成为首个符合 MiCA 要求的全球稳定币发行商，其于 2024 年 7 月 1 日获得了法国的电子货币牌照，使 USDC 成为在大多数持牌平台上与美元挂钩的标准市场，而 EURC 则是其欧元对应产品。
• 隐私币消失：在由 Travel Rule 强化且反洗钱职责推动下，Monero 和 Zcash 从几乎所有主要的 CASP 中消失，欧盟的新反洗钱条例从 2027 年起彻底禁止持牌提供商处理增强匿名性的代币。
• 新币上线暂停：新代币的白皮书必须在发布前至少 20 个工作日通知国家监管机构，并且要通过发布后才能提供或交易该代币，这种内置的交付前置时间拖累了 meme 币周期。

self-custody 避开了所有这些限制，因为这些规则规范的是交易所上线币种，而不是你可以拥有的资产。我们的最佳加密货币钱包指南对此类选项进行了对比。

欧洲的 DAC8 与加密货币税收

牌照法律与税收法律仅在头条新闻中并驾齐驱，而在其他地方并非如此。MiCA 决定谁可以提供加密服务，而每个成员国继续规定其居民对收益承担的纳税义务。真正改变的是税务机关现在能看到多少内容：

• 报告现已实现自动化：DAC8 即理事会指令 (EU) 2023/2226 要求持牌提供商从今年 1 月开始收集其客户的交易和余额记录并将其交予国家税务机关，跨境共享将于 2027 年 9 月开始。从接收你交易历史的税务机关那里隐瞒收益是毫无胜算的。
• 税率仍由各国自行决定：德国对持有满一年的加密货币免税，法国对偶然收益征收 30% 的固定税率，意大利对超过小额起征点的部分征收 26%，荷兰则对其财富税适用推定的回报率。各国的具体规定详见我们的欧洲交易所指南。
• 记录仍是你的责任：提供商的报告并不能替代你对每笔处置以及当时其欧元价值的个人记录。

税收规则瞬息万变，此乃一般性指导而非建议，因此在提交纳税申报表之前，请先向当地顾问咨询你的具体情况。

在 MiCA 持牌交易所购买 Bitcoin

对于欧盟境内的任何人来说，低成本模式很简单。在授权平台上通过 SEPA Instant 充值欧元，并在 spot 市场上购买，而不是通过便捷购买界面。我们的操作流程：

1. 检查牌照：在 ESMA 登记册中查询该实体并检查所附带的服务。这五分钟的查询比任何评测（包括我们的评测）都更有分量。
2. 通过验证：使用护照或国民身份证进行验证，确保账户姓名与银行记录完全一致，因为姓名不符是导致首次转账停滞的常见原因。
3. 通过 SEPA Instant 存款：在 Kraken、Coinbase 和 OKX 上，结算仅需几秒钟且免手续费。刷卡需要支付溢价，因此请将刷卡留给小额充值。
4. 使用 spot 市场：一旦算上价差，BTC/EUR limit order 通常比一键购买页面的价格优惠 1% 到 3%。
5. 结算托管：如果您频繁交易，可将币留在交易所。请将长期持有的资产转移到硬件钱包中。

按照此顺序操作可以使费用降到最低，让银行放心，并从第一天起将每笔交易保持在受监管和申报的系统中。

最后总结

从牌照入手，然后根据使用场景进行选择。Kraken 是我们的综合首选，因为授权深度、监管严格度以及良好的安全记录分量最重，并且这里没有其他平台能同时兼具交易场所许可、Bank of Ireland 牌照以及自 2011 年以来无安全漏洞的记录。

在顶级首选之外，具体选择取决于您的需求。Coinbase 是经得起验证、以初学者为先的选择，拥有无可匹敌的法定披露，Bybit EU 在固定费率 spot 价值方面胜出，OKX 在 Web3 访问方面胜出，Bitpanda 在多资产投资方面胜出，而 Gate 则在合规范围内的长尾币种选择方面胜出。

市场在截止日期前已完成了筛选，Binance 等熟悉的名字最终被排除在外。请检查所选实体的注册登记条目，从您自己的账户发送一笔测试性的 SEPA Instant 存款，并在投入资金前验证您的资产是否仍可交易。这些检查比任何星级评定都更能说明问题。

我们的评测方法

我们将范围限制在持有完整 MiCA CASP 授权且向欧盟和 EEA 用户广泛开放的平台，随后在 ESMA 注册登记表中核实了每张牌照，开设了真实账户，通过 SEPA 存入欧元，下了真实的单，并将每个合规版本与其全球产品进行了对比。

在本周期中，我们重点权衡了每个授权的深度、发证监管机构的严格度以及每个平台的安全事件历史，这就是持有更罕见的、受 Bank of Ireland 监管的交易平台许可且无重大安全漏洞记录的 Kraken 能够位居第一的原因。评分涵盖六个标准：

1. 牌照深度与监管地位：哪个法律实体持有授权、哪个监管机构授予该授权、它涵盖了十项服务中的几项，以及该监管机构是否存在任何公众关注的问题。由记录良好的监管机构监管的交易平台许可得分最高，且该标准权重最高。
2. 安全记录与透明度：每个平台的事件历史，以及经审计的财务报表、proof-of-reserves 证明和及时的公开披露。无面向客户的漏洞记录得分高于处理得当的安全事件。
3. EUR 资金：SEPA 和 SEPA Instant 存款到账的速度、银行卡的手续费成本，以及我们的银行是否对首次转账提出了异议。
4. 费用与流动性：已公布的 maker 和 taker 费率，加上将欧元转换为 BTC 再转回的全部成本，使用实时的 BTC/EUR 和 ETH/EUR 订单进行衡量。
5. 资产可用性：在 USDT 撤出、隐私币下架以及新币上市等待期之后，每个合规市场列表保留了哪些资产。
6. 产品与托管：欧盟实体下的衍生品覆盖范围、Web3 和 self-custody 功能，以及资产离开平台的便捷程度。

没有实时注册登记条目以及向欧洲用户提供服务且未持护照的非欧盟关联公司被排除在外。测试于 6 月下旬和 7 月过渡期结束后进行。