关于 Kraken

Kraken 由 Jesse Powell 于 2011 年创立，由母公司 Payward 运营，是仍在运营的历史最悠久的加密货币交易所之一。它为全球 190 多个国家和地区的 1,500 多万客户提供服务，跻身全球最大交易所之列，Kaiko 将其评为 2025 年底顶尖的现货交易所。

目前，一项计划中的公开上市正在推动大部分战略。该公司于 2025 年 11 月向 SEC 提交了保密的 S-1 文件，由于加密货币价格下跌在 3 月暂停，联合首席执行官 Arjun Sethi 随后称该公司已准备就绪约 80%，预计将在下半年首次亮相。私募估值从德意志交易所参股暗示的大约 133 亿美元，到早期轮次的 200 亿美元不等。

在上市的同时，Payward 已花费超过 20 亿美元收购了散户期货平台 NinjaTrader、衍生品交易所 Bitnomial、代币化专家 Backed Finance 和稳定币公司 Reap。每笔交易都填补了一项空白，这就是为什么一家现货交易所现在可以上市股票并清算自己的永续合约。

Kraken 与 Kraken Pro 对比

新用户会接触到两个共用一个账户、一个登录名以及相同资金池的前端。选择正确的前端是决定交易成本的最主要因素。

标准的 Kraken 应用和网站只需轻点几下即可处理买入、卖出和兑换。界面简洁且对初学者友好，但即时交易带有 1% 的固定费用外加内置点差，对于频繁操作的用户来说成本很高。

Kraken Pro（原名 Kraken Trade）是高级交易场所，不收取任何额外费用。它采用基于交易量的 maker-taker 模型，并增加了 TradingView 图表、更深度的订单簿以及简易应用所缺乏的订单类型，包括限价单、stop-loss、追踪止损和冰山订单。margin、futures 和 API 交易也在此处进行。

两个界面之间的主要区别：

• 定价模型： Kraken 对即时买卖收取约 1% 的费用，而 Kraken Pro 的起始费率为 0.25% maker 和 0.40% taker，并随着 30 天交易量的增加而降低。
• 产品： 标准 Kraken 涵盖现货买卖，而 Kraken Pro 则增加了 margin、永续合约和定期期货以及高级图表。
• 应用： 每个界面都有自己的移动应用，您可以随时切换，无需转移资金或开设第二个账户。
• 受众： 简易应用适合初次购买和长期持仓，而 Pro 则适合任何下限价单或进行积极交易的用户。

无论您的经验水平如何，实用的建议都是一样的。使用 Pro 和限价单，而不是一键购买界面，同等交易的成本会大幅下降。Kraken 还提供 Kraken Desktop（独立图表客户端）以及用于将资产存放在交易所之外的自托管 Kraken Wallet。

交易产品与市场

在这两个界面之下，是一个在过去一年中急剧扩大的市场集合。

• 现货交易：Kraken 在一千多个交易对上列出了 400 多种加密货币，在主流币种上拥有强劲的流动性，并支持 USD、EUR、GBP、CAD 和 AUD 等法币入金通道。
• 链上交易：自 6 月起，美国和 100 多个国家的合格客户可以在 Kraken App 内交易大约 2,500 种 Solana 代币，无需单独的钱包或助记词，其中许多代币尚未在任何中心化交易所上线。
• margin交易：经过验证的客户可以针对账户抵押品开立高达 5 倍的杠杆spot头寸，资金和展期费用另行收取。
• 股票和 ETFs：支持的州内的美国客户可以购买真实、零佣金的股票和 ETFs，这与下文的代币化 xStocks 不同。
• Auto-Invest 和 bundles：定期购买使 Dollar-Cost 平均法自动化，预构建的组合将一次购买分散到主题资产组中。

xStocks：Kraken 上的代币化股票

Kraken 超越加密货币的最清晰信号是 xStocks，即其代币化美股系列。每个 xStock 都按 1:1 的比例追踪真实的股票或 ETF，在 Solana 上发行，现已桥接到 Ethereum 和 TON。

该产品于 2025 年中期推出，首发 60 个上市品种，此后已超过 100 个，涵盖特斯拉、苹果、英伟达和标普 500 追踪器等知名资产，与加密货币一同出现在同一个 App 中。Kraken 目标在年底前实现超过 500 个上市品种，中心化和去中心化场所的累计交易额在不到八个月内突破 250 亿美元，使 xStocks 成为按持有人和活跃度计算的最大代币化股票框架。

其机制与传统经纪商不同，且利弊兼具：

• 背书与发行人：每个代币都由底层股票完全抵押，由破产隔离结构中的持牌托管机构持有。代币由 Kraken 收购的瑞士受监管公司 Backed 通过 Payward Digital Solutions 在百慕大牌照下发行。
• 访问权限：xStocks 仅对符合条件的非美国客户开放，在美国、加拿大、英国、澳大利亚和 EEA 不可用。
• 交易时间：代币在 Kraken 上实行 24/5 交易（周末交易正在开发中），一旦提取到自托管wallet，即可实行 24/7 交易，因此周末的收益和隔夜的宏观行情变动仍然能够计入价格。
• 成本与最低限额：使用 USDG 或 USD 购买不收取交易费，其他资产则收取标准即时购买费，持仓额度从 1 美元起支持小数额。
• 权利与股息：持有人仅获得价格敞口，没有投票权或对公司的索赔权。股息通过提高你的代币余额而不是支付现金来自动再投资，支持的代币可获得高达 1% 的奖励。

我们认为 xStocks 是当今最可靠的链上股票产品，尽管其合成结构和区域限制很重要。我们关于最佳代币化股票交易交易所的指南将其与替代方案进行了对比。

Kraken Perpetual Futures 和衍生品

Perpetuals 是加密货币中交易量最大的产品，在 2025 年清算额超过 60 万亿美元，Kraken 现在通过三个渠道提供这些产品。

头条变化是境内准入。6 月份，Kraken 成为首家在 Kraken Pro 上为美国客户推出 CFTC 受监管的 perpetual futures 的平台。该产品依托于拥有交易所、清算和经纪牌照的 Bitnomial，其经纪业务由 NinjaTrader Clearing 作为 Kraken Derivatives US 运营。它涵盖 BTC、ETH、SOL 和 XRP 等 9 个主流币种，仅使用 USD 抵押，散户杠杆高达 50 倍，机构杠杆高达 100 倍，资金费率作为每日单一现金调整进行结算。在第一周内，就有超过 185,000 名衍生品交易员注册。

在美国境外，长期运行的 Kraken Futures 业务提供 300 多种加密货币 perpetuals 以及 FX perps 和定期合约，杠杆高达 50 倍，灵活的抵押品涵盖加密货币、stablecoins 和精选法币。自 2 月起上线的第三条业务线是全球首个受监管的代币化股票 perpetual futures，允许符合条件的非美国交易员对 xStocks 采取高达 20 倍的leverage持仓。

美国的产品组合集中在一个账户中。Perpetuals、spot、margin 和 CME 上市的 futures 共享单个界面和抵押品池，因此交易员无需在场外转移资金即可跨头寸进行对冲。在我们的最佳加密货币 futures 交易所汇总中对比更广泛的市场。leverage既会像放大收益一样放大亏损，而且在行情剧烈的市场中，资金费率可能会很高。

Kraken 上的 staking 和 Earning

Kraken 支持超过 20 种资产的链上 staking，包括锁定代币以进行解质押期的绑定 staking 以及可以更快退出的灵活选项。灵活 staking 和选择性加入奖励计划的佣金高达 20%，在奖励到达你手中之前扣除，绑定费率因资产而异。

Auto-Earn（自动收益）对持有的精选资产和稳定币支付参与奖励，Kraken 的 USDG 稳定币余额可赚取可变收益，Kraken+ 订阅者还可以获得收益加成。请注意各地区的差异。根据 FCA 规则，英国散户无法参与 staking 和奖励，而美国 staking 在经过 2023 年 SEC 和解后进行了重组才重新推出。引用固定 Kraken staking APY 的旧文章通常已经过时，请先在应用内查看实时利率。

Krak：Kraken 的全球资金应用

Krak 是 Kraken 从交易领域向日常资金服务迈出的重要一步。该应用于 2025 年年中推出，由 Payward Wallet 运营，定位为 Venmo 和 PayPal 的加密原生替代品，截至年底，其在 130 多个国家的下载量已突破 45 万次。

核心理念是打造一个能够跨越国界、货币和资产类型流通价值的账户。每个用户都会获得一个 Kraktag，这是一种类似用户名的标识，可替代长账号和 wallet 地址用于 peer-to-peer 支付。

Krak 的核心功能：

• 发送资金：向 160 多个国家转账 300 多种法币、稳定币和加密资产，Krak 用户之间可即时且免手续费转账，仅在发送前切换资产时收取兑换费。
• Krak Card：一张提供高达 1% 返现的 Mastercard 借记卡，将率先在英国和 EU 推出，在消费时将加密资产转换为法币。在我们的最佳加密借记卡指南中查看其对比情况。
• Krak Vaults：建立在经过审计的 DeFi 协议之上的高收益 earn 产品，在 EU 和英国面向不同风险等级推出，宣传收益率达到两位数。Vaults 属于无监管产品，因此该收益伴随着真实的风险。
• 日常奖励：Auto-earn 对 USDG 和支持的资产支付中等个位数的可变收益，staking 涵盖 15 种以上的币种。请查看我们对最佳稳定币利率的概述。

Kraken 拥有更宏大的计划，将为英国和 EU 用户推出工资存款和具名 IBAN。它强调 Krak 不是银行且不提供存款保险，不过其 EMI 牌照要求法币必须在独立账户中按 1:1 进行安全托管。

在测试中，Krak 的“日常”余额与主 Kraken 账户之间的拆分造成了最大的混淆，因此在两者之间转移资金时需要经历一段短暂的适应期。

Kraken 受监管吗？

Kraken 的监管合规建设已成为真正的差异化优势，今年这一格局发生了实质性转变。

3 月份，Kraken Financial 凭借其怀俄明州特殊目的存款机构（SPDI）特许，成为首家获得美联储主账户的数字资产银行，从而可以直接接入美国支付系统。该 SPDI 自 2020 年起持有，采用全额准备金制，因此客户法币由 1:1 支撑，而不是被借出。此后，Payward 已申请 OCC 国家信托特许，以增加一个受联邦监管的托管实体。

在衍生品方面，Bitnomial 为 Kraken 提供了指定合约市场、清算所和期货佣金商（Futures Commission Merchant），使其成为美国唯一一家拥有所有三项 CFTC 牌照的加密原生公司，此外还通过 NinjaTrader Clearing 拥有第二个 FCM。这两者均受美国全国期货协会（National Futures Association）监管。

在国际上，其业务足迹同样广泛：

• 欧洲：Kraken 通过一家受 Bank of Ireland 监管的实体持有 MiCA 牌照，在同一框架下覆盖所有 30 个 EEA 国家。
• 英国：Payward Ltd 作为加密资产业务在 FCA 注册，其英国子公司是授权的电子货币机构（Electronic Money Institution）。
• 美国：Payward Interactive 是一家在 FinCEN 注册的货币服务业务（Money Services Business），在 46 个司法管辖区拥有货币汇款牌照。
• 亚太及其他地区：澳大利亚业务通过在 AUSTRAC 注册的 Bit Trade 运营，迪拜于 5 月授予了初步的 VARA 批准，Kraken 还在百慕大、British Virgin Islands 和阿根廷持有注册登记。

Kraken 安全吗？

Kraken 的声誉建立在安全性之上，其创始人是在 Mt. Gox 倒闭后秉持防御优先的原则创立了该公司。它将绝大部分资金保存在冷存储中，强制执行包括 FIDO2 硬件密钥在内的多重身份验证，支持提现白名单和全局设置时间锁定，并且不提供短信恢复功能以防范 SIM 卡置换攻击。

透明度是另一个支柱。Kraken 发布了由独立事务所验证的储备金证明审计报告，因此客户可以确认其资产大于负债，并且它拥有 ISO/IEC 27001 和 SOC 2 认证。

其记录堪称强劲但并非无可挑剔，这些薄弱环节值得指出：

• 无重大资金损失：在其发展历程中，Kraken 避免了大规模黑客攻击导致客户余额受损的情况，这在该行业中是一项罕见的记录。
• 2023 年漏洞：研究人员发现了一个漏洞，该漏洞导致人工余额通胀以及约 300 万美元的提现。Kraken 迅速修复了该漏洞，并表示没有客户资金受损。
• 监管和解：Kraken 于 2022 年就与制裁相关的交易与 OFAC 达成和解，并于 2023 年因其美国 staking 计划向 SEC 支付了 3000 万美元，随后 SEC 于 2025 年 3 月撤销了更广泛的诉讼。
• 内部人员事件：Kraken 披露，两名支持人员不当访问了 约 2,000 个账户（占客户总数的 0.02%）的有限支持数据。随后一个犯罪团伙尝试进行敲诈勒索，Kraken 予以拒绝，并强调其核心系统从未遭到入侵，资金也从未面临风险。

内部人员案例表明，强大的技术防御仍然可能通过人员而非代码来接受考验。与任何交易所一样，长期持仓最安全的地方是你掌控的 best crypto wallets 之一，因为交易所余额没有政府保险。

Kraken 费率详解

Kraken 的定价在 Pro 上极具竞争力，但在简易应用上价格更高，因此你使用的界面比标价更重要。

• 即时购买：标准 Kraken 应用对加密货币收取约 1% 的费用，对稳定币收取 0.9%，对定制订单收取最高 1.5% 的费用，所有这些均在点差以及卡片或支付费用之前计算。
• Kraken Pro spot：maker 费率从 0.25% 开始，taker 费率从 0.40% 开始，在最高级别降至接近 0% maker 和 0.10% taker，低于 Coinbase 的标准费率，但高于 Binance 的基础级别。
• futures：国际永续和交割合约采用随交易量缩放的低 maker-taker 费率，而 Bitnomial 上的美国永续合约则增加了其自身的佣金以及从 10 美元起步的 liquidation 费用。
• staking：灵活 staking 和奖励计划的佣金高达 20%，在分发前扣除。
• 资金：大多数加密货币存款免费，美国国内电汇费用约为 5 美元，SEPA 转账通常免费或低于 1 欧元，加密货币提现费按资产设定。
• Kraken+：每月 4.99 美元的订阅费可免除主流货币每月高达 10,000 美元的 Buy、Sell、Convert 和 Recurring 订单的交易费，并提高 USDG yield，附带一个月的免费试用。点差和卡费仍然适用，且不涵盖 Kraken Pro。

追求最低成本的活跃交易者可以在我们的 best low-fee crypto exchanges 指南中将 Kraken 与其他平台进行比较。

最后总结

Kraken 在过去一年中的变化比之前十年还要多。这家以安全和深度 liquidity 建立声誉的交易所现在提供境内受监管的永续合约，运营着最大的代币化股票框架，运营着一家拥有美联储直接访问权限的特许银行，并推出了面向新银行的支付应用。在受监管的同一屋檐下，很少有平台能在 spot、衍生品、股票和 staking 领域匹敌这种广度。

权衡是真实的。简易应用对任何跳过 Kraken Pro 的人收取过高的费用，几个旗舰产品被地区隔离开来，staking 对英国散户关闭，最近的内部人员事件表明规模带来了新的攻击面。这些都不是秘密，Kraken 的披露一直很坦诚。

对于新用户，我们会开户、验证，并在 Kraken Pro 上使用限价单进行交易，以避开即时购买溢价，然后将长期持仓转移到自托管中。任何在美国监管的主要场所之间进行选择的人都可以在我们的 Coinbase vs Kraken 比较中进行权衡，或者查看它在 best crypto exchanges in the USA 中的排名。