什么是Pons？

Pons是一个发行协议，允许创作者铸造代币并将其开放给公众进行交易 ，无需上市委员会、代码审查或专业流动性提供商。用户通过自己的钱包签署每次发行并进行交易。Pons Labs, LLC 负责运营该界面，但绝不会持有用户的代币或资金。

该平台于2026年7月13日上线，距离Robinhood Chain公测主网 仅过去十二天。Robinhood 构建了基于Arbitrum 的代币化股票网络，但其上线首周便出现了迷因币交易 。Pons的设计初衷是满足单一链上的这一需求，而非作为通用型launchpad 。

与代币化股票配对的迷因币自此已成为该链上的标志性交易。例如，Artificial Inu与Nvidia的交易对。Pons在v2版本中添加了这些交易对，以争夺该市场份额。

该平台在减少代币供应量的同时，优先支持创作者。V1版本的发布需支付1%的交易 手续费，其中70%归创作者所有，30%归协议所有。根据官方文档，协议所获份额的80%将用于在公开市场购买PONS，并将其发送至销毁地址。

8月31日，Pons收取了489万美元的费用，而pump.fun 收取的费用为172万美元。根据《The Defiant》报道的DefiLlama 数据，这笔费用占当天支付给所有加密货币发售平台的总费用的63.9%。目前，PONS已成为按市值计算的Robinhood 链上最大的原生代币。

Pons 是如何工作的？

Pons 并行运行着两个协议版本。在最初的 v1 设计中，代币一经发行便直接进入锁定的Uniswap v3 资金池。据《The Defiant》报道，Pons 已于 8 月 3 日部署了其 v2 合约。v2 首先采用绑定曲线机制，随后将代币转移至永久锁定的Uniswap v4 资金池。

1. 固定供应量代币的创建

发行人输入代币详细信息，并支付一小笔ETH 发行费。随后，代币工厂通过单笔交易将代币部署并将其全部供应量铸入绑定曲线，在交易 开始之前，发行人手中不保留任何代币分配。

这两个版本均采用固定供应量，且不具备铸币功能。V1 版本生成 10 亿枚代币，而 v2 版本则根据所选的发行配置来确定供应量。创作者还可以锁定报价条款，一旦条款发生变更，交易将自动回滚。这些机制已在官方 Pons v2 技术文档中有所记载。

代币名称和符号既非唯一，也未经验证。Pons 建议用户将合约地址视为唯一可靠的标识符。

2.Curve 粘接服务定价

V2的交易启动时，价格从一条价格曲线开始，而非在liquidity pool 内。买卖双方直接根据该曲线进行交易，无需等待交易对手。该曲线包含全部供应量，支持交易 的双向交易，并根据已成交量计算价格。买入会推高价格，卖出会压低价格。

这在实际中意味着：

• 起始价格：价格曲线从零以上开始，从而防止首位买家不花一分钱就获得代币。
• 价格影响：与任何深度不足的市场一样，大额订单对价格的影响比小额交易更大。
• 费用货币：费用以该发行的配对资产而非其自身代币计价。费用将在Curve对订单进行定价之前扣除。
• 防抢购机制：根据v2 文档，每次 v2 发行最初都会征收 99% 的购买税，该税率会在五秒内降至零。这消除了抢购首个区块的收益。创建者的钱包不受此限制。相比之下，v1 则在前两个区块内将钱包的购买上限限制为总供应量的 5%。

3. 晋升至锁定的Uniswap v4矿池

当 v2 发行离开绑定曲线并进入标准的Uniswap v4池时，即视为“毕业”。当曲线售罄时，通常是在清算剩余供应量的购买过程中，便会发生“毕业”。如果该过程失败，任何人都可以再次触发它。

在代币创建时，会预留一部分代币供应量。项目上线后，这些代币将与Curve收集的资产合并，以提供流动性。因此，采用相同设置的发售项目将以相同的规模和价格进入流动池。

该流动性以单一全范围头寸的形式铸造，并永久存入一个保管箱中。无论是创建者还是 Pons，均无法使用解锁功能。

V1代币的工作机制有所不同。它们会直接进入与WETH 配对的锁定型Uniswap v3 资金池，其中 是ETH 的包装形式，用于Uniswap 资金池。当配对的 4.2ETH 达到一定数量后，便会触发“毕业”机制，此后交易 仍将保留在同一资金池中。

4. 自定义交易对：ETH 、USDG、代币化股票以及cbBTC

股票配对的迷因币在很大程度上定义了Robinhood 链上的交易 ，而Pons v2则通过自定义配对来争夺这一领域。创作者可以将发行项目与任何经Pons批准的资产进行配对，而非使用ETH 。该资产将成为发行货币，这意味着买家使用它进行支付，毕业资格以它为单位衡量，创作者费用也通过它支付。

该模型于7月中旬首次出现在竞争对手发售平台Bankr和long.xyz上。其旗舰代币是Artificial Inu（AI ），这是一种与Robinhood 的Nvidia代币化股票配对的“狗币”。AI 的市值从8月1日的150万美元飙升至8月30日的峰值1.35亿美元。 据The Block报道，其NVDA池持有约330万美元的代币化股票，是其WETH 池价值的3倍多。目前，与股票配对的梗币约占该链上所有股票相关交易 交易量的四分之一。

这些机制带来了额外的风险敞口。与NVDA配对的迷因币，其价值以每枚迷因币对应的股票代币数量为基准进行估值。因此，其美元价格会随着英伟达股价以及该迷因币本身的需求而波动。每笔交易还会产生代币化的股票交易量，而存入的股票则会锁定在资金池中。

据《The Defiant》报道，得益于这一循环机制，截至7月下旬，Robinhood Chain承载的代币化股票交易量已超过所有Solana 交易场所的总和。

Robinhood Pons v2 支持 Robinhood提供的代币化美股 USDG，以及Coinbase 提供的cbBTC 。后者是在cbBTC 于8月下旬通过 Chainlink的跨链 互操作性协议（CCIP）实现，该协议可在不同网络间转移代币。

配对资产需要获得Pons的批准，这可以防止创作者利用其控制的无价值代币操纵价格。然而，与代币化股票配对的发行项目，除了自身风险外，还会继承该股票的波动性和流动性风险。

5. 费用、创作者分成和代币回购

每笔交易均需支付1%的标准手续费，无论是在曲线阶段还是毕业后。协议将收取30%，剩余部分在创建者和可选的回购计划之间分配。根据The Defiant发布的合约读取数据，创建者可在上线时额外设置一项税费，上限为10%。

该分级交易池本身不收取任何费用。因此，交易者只需支付Pons手续费，无需额外支付Uniswap 的费用。

创作者如何获得报酬：

• 货币：手续费以该发行的配对资产支付，并可随时从托管合约中提取。
• 累积：毕业前，费用按曲线累积。毕业后，费用通过共享的Uniswap v4钩子进行收取，这是一个在每个 兑换上执行的插件合约，直至被清算至托管账户。
• 回购：创作者可使用其部分股份回购代币。这些代币将被锁定，并在五年内逐步释放，而非销毁。

如何在Pons上发行或交易代币

Pons 需要一个 钱包 连接到Robinhood 链，并持有足够的ETH 以支付gas 的费用，因为该网络没有自己的gas 代币。启动和交易 使用相同的接口。

创作者和交易者的典型职业发展路径如下：

1. 连接钱包 ：访问ponsfamily.com，验证域名并连接一个EVM 钱包 例如MetaMask 。首先，使用链 ID 4663添加Robinhood 链。
2. 通过ETH 充值：将ETH 从Arbitrum 、Ethereum 或其他网络，通过跨链桥 转账至Robinhood 链。请预留足够的ETH 以支付gas 及启动费。
3. 选择一种配对资产：选择ETH ，或经批准的替代资产，例如USDG、代币化股票或cbBTC 。此决定在项目上线后将不可更改。
4. 设置代币详情：添加名称、符号、图片、描述和社交媒体链接。在允许的上限范围内选择创作者税率，并决定是否启用回购功能。
5. 发行与购买：通过“发行与购买”合约创建代币并进行首次购买。这两项操作均在一笔交易中执行，从而防止任何人在两者之间进行交易 。
6. 利用收益率曲线进行交易：通过收益率曲线进行买入或卖出。设定适当的 滑点 容差值，并检查实时“狙击税”，如果该代币仅在几秒前才上线。
7. 关注“毕业”：跟踪其向“毕业门槛”迈进的进程。达到该门槛仅说明该曲线已完全售罄。
8. 在池中进行交易：毕业后，可通过 Pons 或任何兼容 v4 的聚合器，在该代币的Uniswap v4 池中进行交易。
9. 提取手续费：创作者可随时以原始交易对资产的形式从托管账户中提取已累积的手续费。未来产生的手续费也可转入另一个 钱包。

Pons V1 与 V2 对比

这两个版本均保持活跃状态，用户可在“探索”页面中选择其中一个版本。以下对比内容基于各版本的官方文档。

PONS 代币经济学 & 供应

PONS 是该协议的原生代币，其创建方式与其他 v1 版本的发布相同。文档将其定义为来自旧版工厂的分级参考代币。它继续在其原始的锁定Uniswap v3 池中交易，并遵循 90/10 的手续费分成比例。

供应与分销

PONS 上线时发行了 10 亿枚代币（v1 标准供应量），且不具备铸造功能。由于未进行结构化销售，因此未披露团队分配、投资者配额、锁定期或解锁时间表。早期买家是从与其他人相同的代币池中购买的。

截至9月初的主要供应情况：

• 最大供应量：10亿PONS，在发行时即已确定，且没有增发机制。
• 销毁的供应量：约29%的原始供应量（即接近2.9亿枚代币）已被发送至销毁地址。文档中通过将价格乘以总供应量减去已销毁的代币数量，来计算经销毁调整后的市值。
• 流通量：据 CoinGecko。因此，市值是基于比最初10亿总供应量更小的数值计算得出的。
• 发行方式：PONS 通过旧版 v1 工厂作为普通固定供应量代币发行，未披露私募或团队储备。
• 流动性：流动性已永久锁定在Robinhood 链上原始的WETH-Uniswap v3流动池中。

实用性与回购机制

PONS 不提供任何治理权、staking 或手续费折扣。其价值取决于平台活动与代币供应量之间的机械性关联。

该文档描述了一种手动执行的回购操作，该操作采用自动时间加权平均价格（TWAP ）的执行方式。这种方式将购买拆分为多个较小的订单，而不是一次性下达一笔大额交易。该流程将使用80%的协议费用。

回购循环的运作原理：

• 费用收取：该协议所占的交易 及上架费将累积至一个收款池中 钱包中。
• TWAP 回购：一个自动执行程序使用余额的80%在公开市场上以小额订单的形式购买PONS。相关文档中仍将该流程描述为手动执行。
• 销毁：购买的代币将被转移至“死地址”，从而永久减少流通量。每笔交易均可通过Blockscout进行验证。
• 运营：剩余的20%用于基础设施建设和团队扩充。
• 政策状态：Pons 承认 80% 的分配比例并非一成不变。其计划在未来版本中实现该机制的去中心化和自动化。

相关文件明确指出，代币燃烧并不保证价格会上涨。回购取决于新代币的发行以及交易 的交易量，因此，如果市场活动减弱，回购规模会迅速缩减，就像此前因市场增长而扩大一样。

Pons 统计数据与趋势

在大约七周内，Pons 已成为加密货币领域收益最高的协议之一。以下数据来自DefiLlama 、CoinGecko 、《The Defiant》以及该协议基于 Dune 的分析数据。

截至9月1日的关键指标：

• launchpad 日费收入：8月31日，Pons的日费收入为489万美元，而pump.fun 的日费收入为172万美元。根据 DefiLlama The Defiant 报告的数据。
• 创纪录的一天：8月30日，手续费收入达到534万美元。该协议在过去7天内赚取了2104万美元，在过去30天内赚取了3103万美元。
• 链上主导地位：据The Defiant数据显示，8月31日，各家Robinhood 链竞争性发售平台的融资规模均明显较小。其中，Pons V1融资额为508,139美元，其次是NOXA Fun（142,924美元）、o1 Exchange（141,382美元）、LetsCash（47,925美元）和Pools.trade（38,553美元）。
• 活动高峰：7月21日仍是迄今为止最繁忙的一天，当天共进行21,689次发射，交易额达1.675亿美元。
• 累计数据：截至8月初，Pons已处理266,130次部署，交易量达18.6亿美元。据《The Defiant》援引的数据显示，其分析页面还记录了87,381名独立开发者共计1,251万美元的创作者收益。此后，创始人发布的帖子显示，创作者分红总额已超过1,500万美元，交易量接近25亿美元。
• PONS股价：9月1日，PONS股价报0.4352美元，市值为3.099亿美元，在CoinGecko 的排名中位列第129位。该股当天上午触及0.4933美元的历史最高价后，七日内累计上涨363%，30日内累计上涨1,554%。
• 链上数据： Robinhood 在过去24小时内，该链上的去中心化交易所（DEX ）交易量达14.9亿美元，仅次于Solana 的25亿美元。总锁定价值（TVL）达到7.387亿美元。

Robinhood 目前，该链在launchpad 的交易量中占据领先地位。据The Defiant报道，截至8月31日，其平台占据了所有加密货币launchpad 手续费的近70%。在截至8月11日的30天内，该链产生的launchpad 手续费达3349万美元，几乎与Solana 的3361万美元持平。

庞斯对阵Uniswap Pools.trade

Uniswap Labs推出的一款竞争产品，标志着Pons短暂发展史上具有决定性意义的转折点。Pons是基于 Uniswap 基础设施之上，最初采用v3版本，随后改用v4接口。7月30日，Uniswap 旗下的Launches聚合平台识别出Pons是一个将Uniswap 作为其交易 层构建的项目。六天后的8月5日，Uniswap 正式推出了Pools.trade。

Pools.trade不收取上线费。每个代币都会在收取 0.25% 费率的 v4 池中上线，相关费用将复利计入永久锁定的流动性中。项目发起人还可以选择获得 0.05% 的分成。创始人Hayden Adams 指出，大多数发售平台收取的约 1% 费用正是“套利”发生的地方。

据《The Defiant》报道，Pools.trade 在上线首日的代币发行数量超过了 Pons，分别为 10,506 个和 7,210 个。当周，PONS 跌幅达 49%，跌至约 0.021 美元。

截至8月31日，局面已发生逆转。根据DefiLlama 的数据，Pools.trade当日收取了38,553美元的费用，而Pons则赚取了489万美元。尽管Pons的名义费用更高，但创作者们似乎更青睐其70%的费用分成和回购机制。这一事件也凸显了依赖基础设施所面临的风险——该基础设施的开发者可能会推出竞争性应用。

庞斯对阵Pump.fun

Pump.funlaunchpad 这是 Pons 的主要参照标准，因为两者虽然遵循相似的模式，但在经济机制设计上却有所不同。Pump.fun 于 2024 年 1 月在Solana 上线，并推动了债券曲线代币发行模式的普及。据 DefiLlama。

尽管上线仅七周且仅支持一条链，Pons在8月29日就超越了pump.fun 的日交易费收入，并自此一直保持领先。下文对比中的市场数据来源于 CoinGecko。

Pump.fun 在运营历史、分发渠道和整体规模方面仍占据优势。它已处理过数百万次上线，运营着自己的交易所，并已将业务扩展至直播、预测市场和多链部署领域。

该平台还面临着庞斯尚未遇到的问题。其中包括一起指控其经营无牌照赌场的集体诉讼，以及大量尚未流通的团队和投资者代币。

Pons 目前实现了更紧密的利益一致性。创作者可获得更高的手续费分成，而持有者则能从 80% 的销毁份额中受益，而非pump.fun 中锁定的50%。此外，Pons 也没有待释放的内部分配份额。

其可持续性取决于Robinhood Chain能否维持迷因币的活跃度，以及Pons能否在Uniswap 、GMGN和新兴竞争对手的夹击下守住自身市场份额。这两个平台本身都并非绝对安全。“毕业”仅表明该代币已进入另一个交易 平台。

Pons 安全吗？

根据 Pons v2 文档，Pons 降低了launchpad 中几种常见的风险。代币供应量是固定的，发行后无法提高创作者税率，且分级流动性将被永久锁定。社区接管可以重新分配创作者费用，但无法更改定价、供应量或流动性。根据 Pons v2 文档，这些保护措施将得到强制执行 链上。

不过，Pons v2 目前尚未经过审计。SB Security、Dingbats 和 Pashov Audit Group 的审计工作仍在进行中，尚未发布最终报告。团队还可以调整 80% 的协议回购配额。

风险

无论是否有这些保护措施，发行代币仍具有高度投机性。

• 完全损失：代币可能完全失去价值。“毕业”仅意味着绑定曲线已售罄，并不意味着该项目合法。
• 未经审计的合约：v2中一个尚未被发现的缺陷可能会影响毕业、流动性或费用分配。
• 创始人及政策风险：创始人使用化名，团队成员名单未公开，且回购配额并非不可更改。
• 冒充：名称和符号并非唯一，因此交易者必须核实合约地址。
• 市场依赖性：若迷因币市场活跃度下降或竞争对手实力增强，将导致Pons的收入减少，PONS的回购规模也会缩减。
• 配对资产风险：股票配对代币和cbBTC 交易对会继承其配对资产的波动性和流动性风险。
• 链依赖关系：Pons 依赖于Robinhood Chain 的序列器。Robinhood 无法保证其正常运行时间，因此服务中断或延迟可能会导致交易 无法正常运行。
• 监管风险：无需许可的代币若与证券代币配对，未来可能面临监管限制或执法行动。

Pons 创始人

Pons 由一位化名为 Ozzy 的开发者创建，他在 X 平台上使用@MEADGod账号发帖，头像是一只博美犬。他此前唯一有记录的项目是 RootsFi，这是一个基于Berachain 的借贷协议，拥有名为 MEAD 的稳定币，他在 2025 年 5 月的治理论坛帖子中曾对此进行过讨论。

目前既未披露其法律身份，也未公布团队的完整名单。该界面由 Pons Labs, LLC 负责运营。

在项目上线时，奥兹（Ozzy）曾将Pons描述为对现有发币平台的回应——这些平台只收取费用，却不支持其社区。Uniswap 的传播负责人还指出了第二位贡献者0xnobi。

7月21日，Robinhood 首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）关注了该项目的账号后，该项目便引起了广泛关注。尽管这并不代表官方认可，但市场仍将此举解读为一个积极信号。World Liberty Financial 的顾问奥格尔（Ogle）也是该项目的一位知名早期持有者和推广者，但目前尚无证据表明他担任任何正式职务。

最后总结

庞斯（Pons）仅用七周时间，就将一个单链协议launchpad 打造成了加密货币领域的主要手续费来源之一。该协议的代币结构确保没有内部人士能在行情上涨时抛售代币。永久流动性锁定和固定供应量进一步巩固了该模式，同时协议80%的收入都用于代币销毁。

其弱点同样显而易见。Pons 的运作依赖于以下几点：Robinhood Chain 能维持迷因币的势头、一位化名创始人能坚持灵活的回购政策，以及 v2 合约的审计工作尚未完成。Pools.trade 的出现表明，当一家更大的竞争对手进入市场时，市场情绪可能会迅速逆转。

交易者应将Pons视为对Robinhood 链上投机活动的一种高贝塔系数押注，而非一项可持续的营收业务。在访问交易 之前，请核实代币地址和发行人税费；通过Blockscout查看代币销毁记录，并假设任何新发行的代币都有可能归零。