Perpetual 追求速度、公平和self-custody ，同时self-custody 在不透明的系统中疲于应付，也不愿在系统故障或平仓时失去控制权。

Lighter 通过在Ethereum 上利用zk 实现交易匹配和清算Ethereum 将标准交易手续费维持为零，Lighter 这些需求。

Lighter 作为一款针对特定应用的rollup 构建，Lighter 可验证的CLOB 、每小时资金限制，并支持Ethereum blobs进行可重构的退出操作，从而为交易者提供可预测的规则和加密可审计性。

继续阅读，了解Lighter 、收费模式、margin 以及积分计划。👇

什么是Lighter？

Lighter 是一个zk perpetual 交易所，作为应用专用 Layer 2 ，提供可验证的Ethereum匹配与清算服务。它通过SNARK 确保价格-时间优先级，将压缩状态发布至Ethereum并self-custody 保障用户的self-custody 。

该交易所采用中央limit order 模型，并在订单匹配、清算及资金费率更新过程中使用加密证明。资产存放在Ethereum 合约中，配备抗审查优先队列，并设有“逃生舱”，可通过onchain 数据实现非交互式退出。

Lighter 的参考价格综合了市场价格、基于 EMA 的溢价以及中心化交易所的中位数，并以 Stork 作为主要预言机提供商。标准账户交易时maker taker 均为零，而高级账户可选择支付 0.002%maker 0.02%taker 更低的延迟。

Lighter 是如何工作的？

Lighter Ethereum rollup Lighter 一个SNARK订单簿rollup Ethereum Sequencer 负责排序交易，而 Prover 负责验证状态转换。该系统将可重构的账户和市场数据以最小化形式发布到Ethereum blobs，从而支持独立审计和退出机制。

Lighter

Lighter 是一个专为验证而设计的验证堆栈，它将状态根和证明提交至Ethereum，从而支持基于确定性规则的可验证执行。

Lighter 的主要组件Lighter ：

• 序列器 FIFO 排序：接收rollup 优先级交易，构建区块和批次，并将数据流传输至索引器、见证节点和 API。
• 证明聚合：生成并聚合zk，以证明匹配、liquidation 和批量状态转换的正确性，供onchain 使用。
• 典型合约：持有用户资产和状态根，验证批量证明，仅在成功验证证明后更新交换状态。
• Blob 数据管道：发布按账户和市场分类的压缩增量数据，以便用户直接从Ethereum 重建余额、持仓和股份。
• 优先队列与退出机制：在Ethereum强制执行纳入截止时间；若错过截止时间，将触发“逃生舱”机制，允许用户进行基于证明的直接提币。

Lighter 机制

根据Lighterwhitepaper，该协议将价格-时间优先级和margin 编码到应用程序专用的状态树中，从而在加密验证下实现高效的CLOB 。

Lighter 的组成部分和保障Lighter ：

• 订单簿树索引：将价格和 nonce 编码为叶索引，支持 Θ(log N) 插入、移除、最佳报价和报价检索。
• 账户树范围：跟踪资产、头寸、子账户、API 密钥、池份额和订单元数据，所有这些都合并在一个状态根下。
• 基于blobs公开树：Reconstructable的公开账户树和市场树允许用户在Ethereum上验证未实现PnL、资金费率以及资金池份额值。
• 定价机制：综合考虑影响价格的因素、受0.5% EMA上限约束的溢价，以及CEX ，并以Stork作为主要预言机。
• 每小时资金补足频率：计算包含利率成分TWAP 并将每小时资金补足幅度限制在-0.5%至+0.5%之间。

Lighter的产品

Lighter 基于Ethereum rollup 的可验证永续合约交易所，将SNARK撮合机制与可重建的onchain 相结合，以self-custody。下文我们将概述构成用户体验核心的交易产品、账户结构、流动性保障措施以及激励机制。

1.Lighter Perpetual DEX

Lighter 去中心化perpetual futures ，具备可验证的订单簿、每小时资金费率结算以及基于密码学机制的价格-时间优先匹配机制。BTC ETH 最高 50leverage，并针对每个市场提供专属的 IMR、MMR 和 CMR 设置。

支持的订单类型包括市价单、限价单、仅挂单、仅减仓单、IOC、GTT、止损单、TWAP 切片TWAP 30秒。标准账户交易免手续费，而高级账户需支付0.002%maker 0.02%taker 更低的延迟。

2. 交易账户与Margin

账户是通过使用 Ethereum wallet，并支持与同一L1 关联的子账户。抵押品为USDC账户价值等于抵押品加上未实现PnL，margin 通过 IMR、MMR 和 CMR 进行评估。

隔离模式将每个仓位视为一个独立账户，拥有专属保证金（AllocatedMargin），从而将风险和liquidation 与margin 分离。清算过程遵循级联规则，从liquidation 开始，liquidation 部分liquidation ，直至完全平仓及LLP（最后贷款人）的担保机制。

Lighter 签名的请求，以确保这些请求是由 API 密钥和账户持有人发出的。每个账户或子账户最多可注册 256 个 API 密钥。

3.有限责任公司和流动资金

Lighter 提供者（LLP）是由保险基金运营商管理的协议公共资金池，负责参与做市和liquidation 。用户wallet Ethereum wallet ，即可通过Lighter 直接向 LLP 存入资金。

从历史数据来看，LLP 的APR 47.6%， TVL（TVL）接近 4.98 亿美元，这反映出市场对yield投资的持续需求。在清算过程中，若成交价格高于零，LLP 将收取最高 1% 的费用，从而增强资金池的偿付能力。

投资者必须认识到，收益并非毫无风险，因为在系统性波动期间，LLP资本会直接承担损失。在最近那场涉及190亿美元的加密liquidation ，流动性不足和急速平仓迫使资金池承受回撤，从而影响了用户的权益。

虽然maker 积分maker LLP被视为maker ，但存款本身并不会直接获得积分；积分总额会按比例调整，以确保每周配额不变。计划中的改进包括为LLPmargin ，使资金池能够以确定性方式支持交易风险，同时仍能产生协议yield。

如何在Lighter上进行交易

Lighter 交易平台Lighter 可验证的交易执行、self-custody和低延迟Lighter ，且对普通用户免收手续费。请按照以下简明步骤完成注册、充值并开始赚取积分：

• 注册账户：打开Lighter ，连接Ethereum wallet 例如 MetaMask），并签署注册消息以onchain创建您的主账户。
• 准备自动化：可选择创建子账户并生成 API 密钥，以签署程序化交易和风险隔离的低延迟请求。
• 基金抵押品：存款 USDC 至Lighter 合约，从而在支持的市场中实现抵押、margin 及perpetual 。
• 选择服务等级：标准版提供零maker taker maker 零taker ，而高级版的目标是maker 为0毫秒maker taker 约为150毫秒。
• 下单：使用市价单、限价单、仅挂单、仅减仓单、IOC、GTT、止损单、TWAP 秒切片TWAP 控制成交和市场影响。
• 设置leverage：应用针对特定市场的限额；BTC ETH 最高ETH 50 倍杠杆，而许多山寨币的杠杆倍数则在 3 倍、5 倍、8 倍和 15 倍之间。
• 赚取积分：每周进行交易以累积第二季积分，关注排行榜，并保持充足的保证金，以避免部分或全部liquidation。

Lighter 手续费和资金费

Lighter 两种账户类型，其费用和延迟特征各不相同，分别适合零售用户和高频交易（HFT）用户。以下是简要说明及资金运作方式。

• 标准账户： maker taker 均免taker ，默认maker延迟约为200毫秒，taker 约为300毫秒。
• 高级账户： maker taker 0.002maker taker .02maker maker延迟0毫秒，taker 约150毫秒，设有交易量配额。

资金费率每小时在多头和空头之间进行结算，以使perpetual 与spot保持一致，其计算基于溢价TWAP 利息成分。每小时资金费率限制在-0.5%至+0.5%之间，通过peer-to-peer 结算，交易所peer-to-peer 手续费。

Lighter Tokenomics 积分计划

Lighter 原生代币，但其实时激励机制通过“ Lighter Points”计划运行。第二季活动现已启动，设有每周分发机制及类别权重，旨在同时奖励散户交易者和做市商。

该计划每周五分配 250,000 个点数，涵盖前一个周三至周二的活动。其中，20 万个点数用于零售交易，5 万个点数用于支持做市商，LLP 被视为缩放期间的参与者。

高级maker 旨在激励活跃交易者：当每周交易量（跨市场累计）超过25亿时，将额外获得25%的奖励。流动性积分根据深度和接近中间价的点差进行奖励，并会根据波动率进行调整，同时设定每日贡献上限，以防止单日交易量过高导致市场失衡。

Sybil defenses 将每个用户的认可账户上限设定为 10 个，并在最终分配前排除自我交易或养殖。虽然代币细节未披露，但积分计划仍是活跃的分配模式，并可能演变为未来的治理结构。

Lighter 吗？

Lighter Ethereum 合约来托管资产，并在任何状态更新前验证批量证明，从而确保self-custody。匹配和liquidation 在SNARK 下执行，并附有onchain ，而二进制数据则支持独立的状态重建。

该协议通过onchain 队列来确保抗审查性，若未能在截止时间前完成操作，系统将进入“逃生舱”模式。在“逃生舱”模式下，用户仅需利用Ethereum 通过验证其余额、持仓及池份额与冻结状态根节点的匹配度，即可直接提取资产。

安全审计涵盖了核心合约和电路，包括Nethermind发布的Lighter 和BridgeLighter EVM Bridge等报告。该系统目前仍处于受控发布阶段；用户在投入大量资金前，应评估测试版风险并关注审计更新。

Lighter DEX

尽管有强大的加密保证，但用户仍面临着协议和市场风险，这些风险会对收益和资金池偿付能力产生重大影响。交易者和储户应考虑的主要风险包括

• 智能合约漏洞：尽管此前已进行过审计，Lighter核心合约或zk 中的漏洞仍可能导致存款面临永久性损失。
• Rollup ：Sequencer 故障Ethereum 可能会延迟结算、增加延迟，并给 Escape Hatch 退出流程带来巨大压力。
• 流动性回撤：在系统性清算期间，当liquidation 超过流动性缓冲深度时，LLP 存款可能会遭受损失，从而导致用户权益大幅减少。
• 市场风险：按小时结算的资金成本leverage 市场波动，在突发市场冲击时可能引发margin 和强制平仓。
• 治理变更：积分分配、LLP机制及margin 仍可调整，这意味着未来的协议决策可能会出人意料地改变风险回报假设。

Lighter Hyperliquid EdgeX

Lighter、Hyperliquid 和EdgeX 领先perp DEX 在可验证性、延迟和托管方面采取了不同的方案。Lighter Ethereum上的SNARK匹配Hyperliquid 自定义Layer 1，而EdgeX Ethereum StarkEx 与Ethereum EdgeX 。

在下表中，我们将这些去中心化交易所（DEX）在托管、费用、leverage订单类型等方面进行了对比：

总结

首先使用标准版Lighter ，验证主要交易对的执行质量和按小时资金补足行为，待策略需要更低延迟的maker ，再升级至高级版。

关注Lighter每周积分分配、LLP 参与度以及波动率乘数，在保持子账户和隔离margin 严格风险管理的同时，优化激励机制。

随着流动性的扩大，请密切关注即将进行的Lighter 、Escape Hatch 的表现以及计划中的 LLPmargin ，因为可验证的退出机制和资本效率将推动该协议的长期采用。