Tarek Mansour 是谁？
Tarek Mansour 是用于买卖未来事件合约的美国交易所 Kalshi 的联合创始人兼首席执行官。实际上，它为人们提供了一个合法的平台，来支持他们对选举、利率决议或足球比赛的看法。
他出生于加利福尼亚州，在黎巴嫩长大，随后返回美国就读于麻省理工学院。随后，Mansour 花了近三年时间向商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）陈述理由，主张事件合约应受衍生品法律管辖，而非赌博法律。
在 Kalshi，他负责长期战略、监管和产品方向。联合创始人 Luana Lopes Lara 负责日常运营。Forbes 将其排在亿万富豪榜第 2858 位。
Mansour 对家庭生活保密，居住在纽约市，并在 X 上以 @mansourtarek_ 的身份发表评论。
Tarek Mansour 的背景
Mansour 走向 Kalshi 的道路始于贝鲁特的教室，途经 MIT 和金融界竞争最激烈的两个交易台，最后通往他花费多年时间使其合规的交易所。
早年生活与教育
他于 1996 年 5 月 7 日出生于加利福尼亚州。不久后，他的家人搬到了黎巴嫩，他在那里就读于 Collège Louise Wegmann。出生于加利福尼亚州赋予了他双重国籍，并使他后来的回归变得更容易。
数学和计算机从小就吸引着他。2014 年，他搬回美国就读 MIT，四年后毕业，获得了涵盖数学、计算机科学和电气工程的学位。
交易台与对冲缺口
Kalshi 背后的想法产生于 2016 年在 Goldman Sachs 担任股票衍生品实习生期间。机构需要针对英国脱欧和美国总统大选的保护措施。银行的回应是出售复杂的结构化产品，而这些产品仅仅近似于这些风险敞口。
Mansour 后来在 Citadel 从事全球宏观交易，并在 Palantir 工作，将数据科学应用于大型组织。在这些岗位上，他看到了同样的问题：巨额资金围绕对事件的看法而流动，然而却没有为之设计的可交易工具。
Tarek Mansour 是如何创立 Kalshi 的？
技术并非主要障碍。在 Kalshi 能够上线第一份合约之前，使事件交易合法化需要近三年的监管工作。
2018 年，Mansour 与麻省理工学院的同班同学 Luana Lopes Lara 共同创业。那年冬天，他们带着监管备忘录和一个订单簿原型（而非成品）进入了 Y Combinator 加速器计划，并且 Neo 领投了他们的种子轮融资。
事实证明，筹集资金比说服监管机构更容易。由于创始人的年龄以及事件合约不稳定的法律地位，数十家律师事务所拒绝了这项工作。最终，一个专家团队同意起草监管机构能够接受的规则。
这一过程促使 Kalshi 在 2020 年 11 月获得了合约市场的指定资格。这使其成为第一家获准上线事件合约的美国交易所。该平台于次年 7 月向公众开放，涵盖通胀、初请失业金人数和天气等市场。
赢得选举合约之争
Kalshi 的商业突破发生在公司起诉自己的监管机构之后。2024 年底，一家联邦法院裁定选举合约不构成非法赌博，迫使该机构放弃反对立场。
一个多世纪以来，总统大选交易首次合法化。交易量随着 11 月的投票而飙升。随后，Mansour 将业务拓展至体育领域，目前体育业务占该平台活动量的 70% 以上。
Tarek Mansour 2026 年净资产
2026 年，Tarek Mansour 的净资产估计约为 26 亿美元。几乎所有资产都与他在一家私营公司的持股挂钩，而不是他可以随时出售的资产。所有公布的数字都不是披露信息，而是计算结果。
他的财富依赖于少数几个有据可查的输入要素：
- 创始人股权：Forbes 估计他拥有 Kalshi 近 12% 的股份，没有报道表明他在该交易所之外拥有可观的财富。
- 最新估值：5 月的融资轮次对 Kalshi 的估值为 220 亿美元，在六个月内将两位创始人的纸面财富从 13 亿美元翻了一番。
- 投资者名单：Coatue 领投了该轮融资。Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Morgan Stanley 和 ARK Invest 也参与了投资，早期的支持者还包括 Paradigm 和 CapitalG。
- 账面财富：由于 Kalshi 仍然是一家私营公司，Mansour 无法自由出售其持股，其价值取决于最近一次谈判达成的融资轮次。
- 稀释风险：创始人的所有权通常会随着连续的融资轮次而下降，因此 12% 的估算可能已经高估了他目前的持股比例。
- 无公开申报：作为一家私营公司的首席执行官，Mansour 不会发布任何所有权披露。因此，任何估值都取决于报告的持股规模。
比头条数字更重要的是 Kalshi 重新定价的速度。该公司在 2025 年 6 月的估值为 20 亿美元，到 10 月升至 50 亿美元，在 12 月达到 110 亿美元，随后在春季再次翻倍。
对比 Mansour 与 Coplan
Mansour 最接近的竞争对手是 Polymarket 的 Shayne Coplan，他在相似的时间段内成为了亿万富豪。Mansour 将他们的竞争描述为一场关于监管机构和机构最终会接受哪种模式的竞赛。
它们的架构朝着相反的方向发展。Coplan 构建了一个以稳定币结算并在进入美国之前在海外运营的加密原生平台。相比之下，Mansour 在需求出现的多年前就寻求联邦注册。我们的 Polymarket 与 Kalshi 对比解释了其中的实际差异。
是什么在推动 Kalshi 的增长？
Kalshi 不断上升的估值反映的是真实使用情况，而不仅仅是市场情绪，这有助于解释 Mansour 的财富为何增长得如此之快。用户数量、交易量和收入都以在人工智能之外罕见的速度在扩张。
多股力量正在推着这项业务向前发展：
- 收入规模：收入增至约 20 亿美元，使该交易所拥有了比大多数同等估值私营公司更大的商业基础。
- 用户基础：Kalshi 报告称拥有大约 四百万活跃用户。自从该平台引入体育市场以来，其用户基础便呈倍数增长。
- 世界杯激增：在 6 月份期间，受世界杯推动，该交易所的名义交易额突破了 310 亿美元，环比增长 87%。
- sportsbook 交叉：预测市场在那段时期超越了美国 sportsbook。它们还吸引了此前一直避开博彩应用的首次交易者和女性交易者。
- 机构采用：Susquehanna 担任 market maker 并提供流动性。ARK Invest 利用交易所数据来制定策略并请求开设新市场。
- 全球触达：该平台最初是一项仅限美国本土的实验，现在已向 140 多个国家的交易者开放。
- 公开上市：Mansour 已确认早期的 IPO 讨论，同时排除了今年首次公开亮相的可能性，并指出目标是 2027 年或 2028 年。
今年夏天，《金融时报》报道称，Kalshi 正在考虑以 400 亿美元的估值进行新一轮融资。这样的一轮融资将使该公司在几个月内再次将价值几乎翻倍。
巴西扩张
3 月份，Kalshi 通过与 XP International 的合作迈出了走出美国的步伐，将赛事合约带给巴西投资者。XP 负责本地分销和监管工作；Kalshi 则提供交易技术和市场设计。
最初的产品专注于利率和通胀，而不是体育。它们的目标受众是已经习惯于交易宏观经济工具的散户投资者基础。巴西的博彩监管机构一直在质疑这些产品是否符合当地的博彩规则。
Kalshi 的监管与法律战
司法管辖权构成了对 Mansour 财富的最大威胁。Kalshi 在联邦牌照下运营，但该框架与州博彩法律相冲突。全国各地的法院仍在确定究竟是哪些规则在管辖其体育合约。
4 月份迎来了重大胜利，当时第三巡回上诉法院以 2 比 1 裁定商品期货交易委员会对这些合约拥有专属管辖权。这是关于该问题的首个联邦上诉裁决，并将这些合约视作《商品交易法》下的 swap。
此后，联邦机构采取了他们自己的行动。监管机构和司法部起诉了亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州，此举前所未有，被定位为捍卫国会权力以对抗州级越权的行动。
各州无论如何都在继续执法。亚利桑那州于 3 月提出了刑事轻罪指控，标志着针对 CFTC 注册商的此类首起行动。内华达州、马萨诸塞州、密歇根州和华盛顿州分别寻求禁令。
纽约诉讼案
纽约州通过起诉 Kalshi 发起了最重大的挑战。总检察长将该平台描述为一个非法、无牌照的赌博运营机构，该机构将未达到该州法定 21 岁投注年龄的居民置于财务风险之中。
根据法院文件，该州正在寻求大约 360 亿美元的赔偿，这超过了 Kalshi 的整体估值。公司发言人称这起案件是一场政治闹剧。Mansour 仍然认为这些合约是受联邦监管的衍生品。
围绕 Tarek 旗下 Kalshi 的批评意见
Mansour 拒绝将 Kalshi 与 sportsbook 进行比较，因为 Kalshi 用户是彼此交易，而不是与设定赔率的庄家交易。批评人士回应称，体育现在占了平台活动的大多数，在监管机构和消费者倡导者眼中，这种区别纯属学术讨论。
反复出现的伦理和法律反对意见包括：
- 民主倒退：Reddit AMA 的参与者认为，选举交易将公共物品商品化并削弱了投票权。
- 未成年人访问：纽约州指控 Kalshi 在未采取持牌运营商所需保障措施的情况下，向未达到该州法定赌博年龄的人群提供服务。
- 成瘾风险：研究人员警告称，二元合约可能会助长强迫性行为。华盛顿的诉状还声称该平台将大学生作为目标受众。
- 内幕交易：官员们担心掌握非公开信息的人可能会在事件发生前进行交易，这导致纽约州禁止州雇员使用这些平台。
- 市场操纵：怀疑论者认为，富有的交易员可能会故意推动价格变动，以在投票前影响公众对竞选的看法。
- 结算纠纷：交易者就涉及伊朗最高领袖死亡合约的 कथित 5400 万美元赔付纠纷提起诉讼，这引发了对裁决标准的质疑。
- 监管规避：一些观察人士将 Kalshi 的法庭胜利视为一个绕过了为博彩运营商制定的消费者保护措施的漏洞。
- 资本错配：经济学家质疑将数十亿美元投入零和合约是否会将资金从生产性投资中抽离。
最后总结
Mansour 将一个关于定价不当风险的宿舍观察转变成了一个 220 亿美元的交易所。在他 31 岁生日之前，他的个人持股价值大约为 26 亿美元。
这其中很大一部分价值取决于一个尚未解决的问题。Kalshi 的估值假设联邦优先权将得以维持，而法官仍在决定其合约是属于衍生品还是在法律伪装下的赌博。
允许 Kalshi 存在的监管耐心已成为其决定性资产。如果优先权得以保持，Mansour 实际上就为一种新的资产类别撰写了规则手册。如果失败了，美国最具价值的预测市场在一夜之间就会面临五十个独立的牌照问题。
