想要进行 prediction markets 交易，但不确定 Polymarket 还是 Kalshi 是更好的选择？本指南对行业内领先的两大平台进行了对比，帮助您根据市场选择、手续费、监管和整体交易体验做出决定。

这两个平台在 2025 年和 2026 年都呈指数级增长，每月处理数十亿美元的交易额。Polymarket 在加密原生 prediction markets 领域占据主导地位，而 Kalshi 则继续在体育、政治、经济和金融事件领域扩大其受监管的足迹。

在下方并排对比这两个平台。👇

Polymarket 与 Kalshi：概览

Polymarket 是一个基于区块链的 prediction market，由 Shayne Coplan 于 2020 年创立，总部位于纽约市。它允许用户交易政治、加密货币、体育、金融、天气和文化等领域的事件结果，其主要优势在于快速的市场创建、加密货币结算以及透明的概率发现。

Kalshi 是一个受监管的事件合约交易所，由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 于 2018 年创立，同样总部位于纽约市。其主要优势在于 CFTC 监管、美国可访问性、法币资金注入、集中合规性，以及为喜欢受监管金融基础设施的用户提供熟悉的交易所风格体验。

以下是这两个平台的快速并排对比：

预测市场产品对比

Polymarket 和 Kalshi 均将不确定事件转化为可交易的合约，但两者的产品设计截然不同。Polymarket 带有浓厚的加密原生色彩且面向全球，而 Kalshi 则类似于一家受监管的美国衍生品交易所，具备主流的资金渠道和合规性。

Polymarket 功能

Polymarket 专注于开放式事件市场、快速变化的叙事以及基于钱包的交易。其产品围绕二元结果份额、市场概率、加密货币充值以及透明的结算基础设施构建。

Polymarket 的主要产品功能包括：

• 市场：Polymarket 涵盖政治、加密货币、体育、金融、文化、科技、AI、天气、选举以及地缘政治主题等事件，为交易者提供广泛的主题风险敞口。
• 钱包：用户可以通过钱包关联账号访问市场，从而实现加密原生入驻、自主资产转移以及 Web3 交易者熟悉的流程。
• 抵押品：充值通过受支持的网络进行路由，并转换为 Polygon 上的 pUSD，从而为预测市场仓位创建标准化的交易余额。
• CLOB：其订单簿支持买单、卖单、流动性发现和 peer-to-peer 执行，同时结算保持与区块链基础设施的连接。
• 结算：市场根据公布的规则、官方数据源和基于预言机的机制进行结算，帮助将现实世界的结算结果转化为可赎回的 yes/no 份额。
• 分析：公共市场页面、API 和第三方仪表板使 Polymarket 对于追踪大众隐含概率的交易者、记者、研究人员和建设者非常有用。
• 速度：围绕突发新闻，新市场可以迅速出现，让交易者在传统金融产品做出反应之前表达观点。
• 文化：Polymarket 最大的优势在于其文化相关性，尤其是在选举、加密货币波动、地缘政治危机、体育赛事和病毒式互联网热点期间。
• 透明度：链上结算和公开的市场数据让高阶用户对交易历史、流动性以及钱包级活动拥有更强的可见性。
• 访问权限：全球平台在某些司法管辖区仍然受到限制，而 Polymarket US 则将受监管的美国访问权限与更大的离岸产品区分开来。

Kalshi 的功能

Kalshi 强调监管、标准化的事件合约以及主流的交易所设计。其产品面向希望进行事件交易却又不想管理钱包、跨链桥或离岸访问限制的用户。

Kalshi 的核心产品功能包括：

• 合约：Kalshi 上线了与体育、政治、经济、通胀、利率、娱乐、天气、企业事件以及加密货币价格挂钩的受联邦监管的事件合约。
• 监管：该平台作为 CFTC 指定的合约市场运营，为用户提供了比离岸或纯链上替代方案更清晰的合规框架。
• 清算：Kalshi Klear 支持受监管的清算，这使得该交易所模式比去中心化预测市场协议更接近期货基础设施。
• 资金注入：用户可以通过 ACH、借记卡、电汇以及受支持的加密货币通道等熟悉的方式进行资金注入，具体取决于可用性。
• KYC：账户创建需要进行身份检查、资格筛选和合规工作流程，这可能会减慢入金流程，但能提高监管确定性。
• 订单簿：Kalshi 采用传统的交易所风格订单簿，允许用户直接下单、管理买卖报价以及交易 yes/no 合约。
• perps：Kalshi 已从二元事件合约扩展到 CFTC 批准的永续合约，首先从 Bitcoin 等加密资产开始。
• 完整性：背景调查、内部风险评分和报告工具强化了针对敏感合约和高风险信息事件的市场监视。
• 主流：其受监管的设计使 Kalshi 更容易被美国合作伙伴、机构、经纪公司和媒体公司集成或引用。
• 局限性：与 Polymarket 的全球加密原生模式相比，合规要求和获批市场的限制可能会降低速度或市场多样性。

Polymarket 与 Kalshi：市场

根据 Dune 的预测市场仪表板显示，该行业在 2025 年末至 2026 年初从利基交易量转变为数十亿美元的每周活动。Polymarket 和 Kalshi 的每周名义交易量总计达到约 50 亿美元的规模，这表明事件合约现在正与主要的零售投机渠道展开竞争。

不同平台的市场组合有所不同。Kalshi 最近的 Dune 类别细分以体育为主导，在几次数据快照中，体育占据了主导交易份额。Polymarket 的交易量更加多元化，体育、加密货币和政治各自贡献了相当大的活动量，而不是由单一类别控制整个平台。

Pew 在 2026 年的分析显示出更广泛的势头：Kalshi 和 Polymarket 的全球月交易量总额从 2025 年 9 月的不到 50 亿美元上升到 2026 年 4 月的约 240 亿美元。这种规模使预测市场能够与主要的消费者交易和投注生态系统相媲美。

类别集中度对策略非常重要。Kalshi 受益于美国监管的体育、宏观和事件合约的增长，而 Polymarket 则受益于加密货币、政治和快速的全球叙事。Dune 的仪表板显示，两个平台都可能在选举、加密货币价格走势、体育赛事日历和地缘政治事件期间出现交易量飙升。

Polymarket 与 Kalshi：perps

perps 或 perpetual futures 是跟踪底层资产价格的无到期日 leverage 合约。它们与预测市场的不同之处在于，交易者是做多或做空价格方向，而不是购买是/否事件结果。

Kalshi 目前在监管更加明确的永续合约（perps）领域占据更有利的地位。CFTC 在 2026 年 5 月 批准了 KalshiEX 的 BTCPERP 合约，且 Kalshi 一直在积极推广受美国监管的加密货币永续合约，以此作为超越事件合约的业务拓展。这让 Kalshi 在联邦衍生品监管的框架下，拥有一条更加合规的途径来切入杠杆加密货币市场。

Polymarket 也释放了进军永续合约（perps）的信号，并推出专属页面邀请用户加入抢先体验。它的优势在于加密原生分发、钱包熟悉度以及现有的交易者关注度。不过，面向公众的永续合约（perps）产品似乎没有 Kalshi 经 CFTC 批准的路径那样成熟。

Polymarket 和 Kalshi 哪个更安全？

安全性取决于用户最关心的风险：托管、欺诈、内幕消息、监管保护、市场操纵以及技术基础设施。Polymarket 提供透明度与基于钱包的控制，而 Kalshi 则提供集中式合规、身份验证和受监管的监控。

Polymarket 安全性

Polymarket 的安全模型围绕区块链结算、钱包访问、市场透明度和公共数据构建。其权衡之处在于，用户必须了解加密货币风险、链选择、跨链桥（bridge）机制以及司法管辖区限制。

Polymarket 的安全要点包括：

• 托管：用户通过钱包链接系统和加密货币余额进行交互，减少了对传统账户托管的依赖，但同时也增加了对钱包安全的个人责任。
• 结算：链上结算让交易者能够洞察市场机制、代币兑现以及交易历史，而这是中心化平台通常不会公开的。
• 规则：每个市场都需要清晰的结算规则，因为模糊的措辞可能会引发争议、结算延迟或围绕极端情况结果的争论。
• 预言机：基于预言机的结算有助于将现实世界的事件转化为区块链结果，不过存在争议的市场仍可能取决于治理和证据质量。
• 地理围栏：受限管辖区、VPN 封禁以及合规监控是核心安全问题，因为访问违规可能会导致账户或资金风险。
• 透明度：公共数据支持独立分析、wallet 追踪和市场审计，但这并不能消除操纵或内幕信息风险。
• 错误：错链充币、地址错误以及不受支持的 token 仍然是实际的用户风险，特别是对于不熟悉多链加密货币转账的交易者而言。
• 合规性：Polymarket 的美国合规路径提升了其合法性，但用户必须区分全球加密货币平台与受监管的 Polymarket US。

Kalshi 安全性

Kalshi 的安全模型依赖于监管、KYC、监控、清算和中心化控制。这使得它对主流用户更友好，但相比 Polymarket 来说隐私性较差，且去中心化/加密原生属性较弱。

Kalshi 的安全要点包括：

• KYC：强制性的身份验证有助于遏制欺诈、制裁违规和重复滥用行为，但用户放弃了纯 wallet 平台所具备的匿名性。
• 清算：通过 Kalshi Klear 进行的受监管清算降低了交易对手的不确定性，并使事件合约的结算符合美国衍生品市场标准。
• 监控：Kalshi 会监控可疑交易、内幕风险市场以及操纵隐患，特别是在敏感的政治、企业和国家安全合约中。
• 控制：雇佣验证和风险评分可以在潜在内部人员交易之前将其拦截，从而增强高风险市场的机构信誉。
• 资金：ACH 和银行关联资金减少了加密货币转账失误，尽管借记卡、电汇和第三方支付方式可能会产生额外的成本或延迟。
• 争议处理：中心化的规则和监管监督可以简化用户的维权途径，但也意味着 Kalshi 控制着市场上线和运营决策。
• 隐私：用户获得了监管保护，但也牺牲了匿名性，因为在敏感市场中可能需要提供账户身份和部分就业数据。
• 州级风险：联邦监管并未消除所有的法律纠纷，因为州级博弈挑战仍然是 Kalshi 风险状况的一部分。

Polymarket 与 Kalshi：费用对比

费用会根据产品类别、市场类型和支付方式而有所不同。Polymarket 的成本结构由加密货币通道、网络费用和启用费用的市场决定，而 Kalshi 的费用结构则由交易所公式和银行方法决定。

Polymarket 费用

在经历了多年仅收取极少量直接交易费用的运营阶段后，Polymarket 于 2026 年推出了更广泛的 taker-fee model。如今，费用因市场类别和概率水平而异。

体育市场的最高费用为 0.75%，而政治、金融和科技市场的最高费用为 1.00%。经济市场的费用达到 1.50%，加密货币市场的最高费用最高，达到 1.80%，且费用通常在 50/50 概率点附近最高。

Polymarket 不直接收取充值或提现费用。相反，用户在bridging资产时可能会产生 Polygon 网络 gas 费用或第三方支付提供商费用。交易抵押品以 pUSD 计价，这是一种基于 Polygon 的代币，由 USDC 按 1:1 的比例支持，pUSD 和 USDC 之间的兑换不收取平台费用。

Kalshi 费用

Kalshi 使用基于预期收益、合约价格和合约数量的可变公式 charges trading fees。其 2026 年费用表将通用公式列为 0.07 × 合约数 × 价格 × (1-价格)，向上取整，并对符合条件的挂单采用单独的 maker-fee 处理方式。

资金费用对传统用户来说更为熟悉。Kalshi 不收取 ACH 存款或提现费、结算费和会员费，而刷卡存款最高可能收取 2% 的费用。加密货币存款或提现可能包含在交易前披露的第三方处理成本。

Polymarket 与 Kalshi：监管与牌照

监管是这两个平台之间最大的区别。Kalshi 从一开始就是围绕获得 CFTC 批准而建立的，而 Polymarket 最初是以加密货币原生场所发展的，与 CFTC 达成和解，后来通过获得许可的基础设施寻求重新进入美国市场。

Polymarket 监管和牌照

Polymarket 的监管历程包含两条主线：全球加密货币平台以及较新的美国合规途径。在比较访问权限、合规性与法律确定性时，这种区分至关重要。

Polymarket 的监管要点包括：

• 和解：2022 年，Polymarket 因在未进行适当 DCM 或 SEF 注册的情况下运营基于事件的二元期权，与 CFTC 达成和解。
• 罚款：CFTC 的命令要求支付 140 万美元罚款、逐步关停不合规的市场，并承诺停止违规行为。
• 限制：在达成和解后，Polymarket 主平台限制了美国用户的访问，这使得美国用户的访问权限成为一个核心合规问题。
• 收购：Polymarket 收购了 QCEX 实体（包括交易所和清算基础设施），以支持合规的美国重启途径。
• 美国应用程序：Polymarket US 为该公司提供了一条更合规的美国发展路线，但它仍然与规模更大的全球加密货币平台保持独立。
• 报告：受监管的美国框架带来了不同于全球链上产品的监督、记录保存和报告职责。
• 司法管辖区：全球可用性仍然参差不齐，因为许多国家和地区实施了赌博、衍生品、制裁或在线投注限制。
• 前景：Polymarket 面临的挑战是在保持加密原生速度的同时，满足美国用户、合作伙伴和机构数据买家的监管标准。

Kalshi 监管和牌照

Kalshi 的监管护城河是其最显著的特征。它通过 CFTC 指定的合约市场运营，并在随着时间推移不断扩展其清算和产品批准。

Kalshi 的监管要点包括：

• DCM： KalshiEX 于 2020 年获得了 CFTC 指定合约市场地位，允许其上线联邦监管的事件合约。
• DCO： Kalshi Klear 于 2024 年成为注册的衍生品清算机构，巩固了其端到端的受监管市场结构。
• 选举：法院胜诉和监管转变帮助 Kalshi 扩展了政治事件合约，使选举市场成为一个主要的产品类别。
• 体育：体育合约推动了增长，但也加剧了与州博彩监管机构和传统博彩主管机构的紧张关系。
• 州：亚利桑那州和其他州级争端表明，CFTC 的监管并不能完全消除与当地博彩法解释之间的冲突。
• 优先权：Kalshi 认为联邦衍生品监管优先于不一致的州级执法，这一立场可能会塑造该行业的法律未来。
• 永续合约：Kalshi 经 CFTC 批准的 Bitcoin 永续合约将该平台从二元事件扩展到了受监管的杠杆衍生品。
• 合规性：KYC、监控、就业检查和市场风险控制有助于 Kalshi 将自己定位为更安全的机构级选项。

私人融资轮次对比

Polymarket 的融资历程展示了预测市场如何迅速从加密货币小众领域走向机构金融。2024 年，它宣布了在由 Founders Fund、General Catalyst、Vitalik Buterin 和其他投资者支持的多轮融资中筹集了 7000 万美元，在 2024 年选举周期之前增强了其资本基础。

Polymarket 的最大里程碑出现在纽约证券交易所的母公司 ICE 宣布投资高达 20 亿美元时，当时其投前估值约为 80 亿美元。路透社将这笔交易报道为与 Polymarket 重新进入美国市场及市场数据潜力紧密相关的战略举措：路透社关于 ICE 与 Polymarket 的报道。

Kalshi 的融资在 2025 年和 2026 年加速得更快。路透社报道称，其在 2025 年末的估值达到了 110 亿美元，随后有报道称 Kalshi 在由 Coatue 领投的新一轮融资中获得了约 10 亿美元资金，估值达到 220 亿美元：路透社关于 Kalshi 220 亿美元估值的报道。

Polymarket 比 Kalshi 更好吗？

对于希望获得更广泛市场多样性、快速热点报道、透明数据、基于钱包的访问权限以及全球预测市场文化的加密原生交易者而言，Polymarket 是更好的选择。它在政治、加密货币、地缘政治事件、互联网趋势以及速度比受监管的金融结构更重要的市场中表现尤为强劲。

对于优先考虑监管、法币充值、正式 KYC、交易所风格订单簿和 CFTC 监管产品的符合条件的美国用户来说，Kalshi 是更好的选择。对于希望明确合规性、银行通道、受监管清算以及访问诸如永续合约等美国批准的新产品的交易者而言，它是更强大的选择。

最后总结

Polymarket 和 Kalshi 不再是简单的预测市场初创公司。它们是事件交易未来的竞争模式：一个加密原生且文化节奏快，另一个受监管且具备机构可扩展性。

Polymarket 的优势在于广度、速度和透明的市场数据。Kalshi 的优势在于牌照、美国市场准入和合规基础设施。交易者应根据司法管辖区、充值方式、产品需求和风险承受能力进行选择。

最佳平台取决于用户。加密货币交易者可能更喜欢 Polymarket 的开放市场文化，而寻求受监管风险敞口的美国用户可能更喜欢 Kalshi 的事件合约、银行通道和 CFTC 框架。