Che cos'è Meteora?

Meteora è un exchange decentralizzato e un protocollo di liquidità su Solana. Invece di competere solo sul volume diretto di swap, offre un'infrastruttura di pool per fornitori di liquidità, team di token, launchpad e aggregatori in tutta la rete.

Il progetto è nato nel 2021 come Mercurial Finance, un exchange focalizzato sulle stablecoin che ha raccolto 10,3 milioni di dollari con una vendita di token e ha quotato il proprio token MER su FTX. Dopo il crollo di FTX alla fine del 2022, il team ha rilanciato il protocollo come Meteora all'inizio del 2023 e ne ha ampliato l'ambito a tutti i tipi di pool di Solana.

Dal relaunch, Meteora ha elaborato oltre 200 miliardi di dollari di volume di scambi cumulativo, secondo CoinGecko. I suoi pool hanno inoltre generato oltre 1,3 miliardi di dollari di commissioni di swap cumulative, in base ai dati di DefiLlama.

Il suo principale vantaggio strutturale è il ruolo di infrastruttura di lancio per i nuovi token di Solana. I launchpad possono distribuire i token sulla bonding curve di Meteora e farli passare nei suoi pool. L'aggregatore Jupiter ottiene quindi i prezzi da quella liquidità, collocando Meteora alla base di molti scambi senza che gli utenti interagiscano direttamente con la sua interfaccia.

Come funziona Meteora?

Meteora gestisce una serie di programmi di pool che coprono ogni fase della vita di un token, dal lancio iniziale e dal trading attivo alla gestione del capitale inattivo.

1. Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM)

Il DLMM è il design di pool di punta di Meteora. Divide l'intervallo di prezzo di una coppia di trading in bin distinti. I fornitori di liquidità decidono quali bin finanziare, concentrando il capitale attorno ai prezzi attivi invece di distribuirlo sull'intero intervallo.

Un'operazione contenuta in un solo bin viene eseguita a un prezzo fisso con slippage pari a zero, quindi l'acquirente riceve il tasso quotato. Gli ordini più grandi attraversano più bin e pagano la commissione associata a ciascuno, mantenendo l'esecuzione prevedibile sulle coppie volatili.

Oltre alla commissione base, il DLMM applica una commissione variabile che aumenta durante le rapide oscillazioni di prezzo. Questo compensa i fornitori per il fatto di detenere inventario in mercati più turbolenti. Il design ha rappresentato 86% del volume del protocollo nell'ultimo trimestre riportato.

2. DAMM v1 e DAMM v2

I pool Dynamic AMM seguono il modello a prodotto costante noto dai primi market maker automatizzati, con depositi che coprono l'intero intervallo di prezzo. DAMM v1 instrada il capitale inattivo dei pool nei money market di Solana tramite i Dynamic Vault, permettendo ai depositi di guadagnare interessi da prestito oltre alle commissioni di swap.

DAMM v2 ha riprogettato il modello per i lanci di token. Le posizioni di liquidità sono rappresentate come NFTs, mentre i creatori dei pool possono scegliere tra diverse modalità di raccolta delle commissioni. Tra le sue funzioni anti-sniper ci sono commissioni iniziali elevate che diminuiscono nel tempo, rendendo più difficile per i bot estrarre valore nei primi minuti di negoziazione di un token.

3. Dynamic Bonding Curve (DBC)

La Dynamic Bonding Curve permette a chiunque di lanciare un token senza fornire capitale iniziale per un pool. Gli acquirenti negoziano contro una curva di prezzo con fino a 16 segmenti configurabili, che dà al progetto il controllo sulla rapidità con cui il prezzo sale man mano che l'offerta disponibile viene acquistata.

Dopo che il token raggiunge la soglia di migrazione, la liquidità accumulata passa automaticamente in un pool DAMM per continuare gli scambi. Launchpad come Believe e Jup Studio di Jupiter usano questa struttura di lancio e graduazione invece di mantenere propri contratti di pool. I token graduati sono quindi negoziabili fin dal primo giorno sugli aggregatori di Solana.

4. Vault dinamici

I Dynamic Vaults costituiscono il livello di rendimento sotto DAMM v1. Distribuiscono il capitale depositato tra le piattaforme di prestito di Solana e si riequilibrano ogni pochi minuti per cercare i tassi migliori disponibili, mantenendo liquidità sufficiente per swap e prelievi.

I fornitori di liquidità ottengono quindi un'ulteriore fonte di reddito. Nei periodi di calma, un pool di stablecoin può continuare a generare interessi da prestito anche quando le commissioni di swap sono limitate.

5. Strumenti di lancio e distribuzione

L'Alpha Vault offre a sostenitori iniziali selezionati l'accesso ai token prima dell'avvio degli scambi pubblici. Prevede modalità basate sull'ordine di arrivo e sulla quota proporzionale, pensate per ridurre il vantaggio che di solito hanno i bot. Il Presale Vault supporta offerte più strutturate tramite whitelist e accesso a livelli.

Dynamic Fee Sharing distribuisce onchain le commissioni raccolte dai pool tra più destinatari. Un team di lancio può indirizzare i ricavi alla propria tesoreria, agli stakers o ai collaboratori. Stake2Earn si basa su questo sistema assegnando una quota delle commissioni bloccate del pool ai principali stakers di un token.

Come fornire liquidità su Meteora

Fornire liquidità è il caso d'uso principale di Meteora. La sua interfaccia DLMM richiede scelte più attive rispetto a un normale deposito in un pool.

Segui questi passaggi per aprire una posizione DLMM:

1. Prepara un wallet: installa un wallet Solana come Phantom o Solflare. Caricalo con entrambi i token della coppia e tieni da parte un po' di SOL per le commissioni di transazione.
2. Apri l'app ufficiale: visita direttamente meteora.ag e verifica il dominio. Versioni false di siti DeFi popolari compaiono spesso negli annunci e nei risultati di ricerca.
3. Scegli un pool: confronta i pool disponibili per la coppia in base a commissioni, bin step e depositi esistenti. Un rendimento pubblicizzato elevato indica spesso un token più rischioso o lanciato da poco.
4. Scegli una strategia: usa spot per una distribuzione uniforme tra i bin, curve per concentrare la liquidità vicino al prezzo corrente, oppure bid-ask per collocare più capitale ai margini dell'intervallo.
5. Imposta il tuo intervallo: scegli la fascia di prezzo coperta dal tuo capitale. Gli intervalli stretti rendono di più per ogni dollaro finché sono attivi, ma smettono di generare commissioni quando il prezzo esce da essi.
6. Deposito e conferma: approva la transazione tramite il tuo wallet, poi controlla che la posizione compaia nella vista del portafoglio con gli importi di token corretti.
7. Monitora la posizione: controlla se il prezzo di mercato resta all'interno del tuo intervallo e tieni traccia delle commissioni accumulate. Le posizioni fuori intervallo restano inattive finché il prezzo non torna o finché non le modifichi.
8. Riscuoti o chiudi: ritira periodicamente le commissioni maturate. Quando chiudi la posizione, preleva entrambi i token e ricorda che il rapporto finale dipende dal prezzo corrente.

Commissioni di trading di Meteora

Meteora non ha un unico tariffario perché i creatori dei pool stabiliscono le proprie commissioni di base. La maggior parte dei pool DLMM e DAMM v2 attivi applica tra 0,04% e 0,20% per competere sul volume degli aggregatori. I pool di lancio possono partire con commissioni molto più alte che calano gradualmente, scoraggiando gli sniper nelle prime fasi di trading.

I pool DLMM applicano anche una commissione variabile basata sulla volatilità recente. I trader pagano di più durante i movimenti di prezzo violenti, mentre i fornitori di liquidità ricevono una compensazione aggiuntiva per il rischio maggiore. Meteora trattiene 5% delle commissioni raccolte dai pool DLMM standard e fino a 20% dalle configurazioni di lancio.

In occasione del lancio di MET, il team ha riportato una quota media del protocollo pari a circa 9,7% di tutte le commissioni generate dai suoi pool. Applicata a miliardi di dollari di volume mensile, questa quota finanzia le operazioni e il programma di riacquisto di MET.

Tokenomics e offerta di MET

MET è il token nativo di Meteora. È stato lanciato il 23 ottobre 2025, con un'offerta fissa di 1 miliardo di token e uno dei float iniziali più elevati tra i principali protocolli di Solana. La documentazione ufficiale sulla tokenomics indica che 480 milioni di token, pari al 48% dell'offerta, sono andati in circolazione il primo giorno.

Circa un decimo dell'offerta circolante è stato distribuito tramite un Liquidity Distributor sotto forma di posizioni in pool già pronte, anziché come airdrop standard. I destinatari potevano iniziare subito a guadagnare commissioni di trading. Il team non ha venduto nessuno dei propri token durante l'evento.

Allocazione

Tutte le allocazioni della community sono state sbloccate al lancio. Le due allocazioni interne seguono calendari molto più lunghi. Sia la fornitura del team sia la Meteora Reserve prevedono un cliff di un mese seguito da 72 mesi di vesting lineare, che terminerà a ottobre 2031.

L'offerta di 1 miliardo di MET si divide come segue:

• Riserva Meteora (34%): il budget a lungo termine del protocollo per crescita e incentivi. È stata completamente bloccata al lancio e viene sbloccata in modo lineare in sei anni.
• Team (18%): i token dei collaboratori seguono lo stesso cliff di un mese e lo stesso piano di rilascio lineare di sei anni, con circa 2,5 milioni MET rilasciati ogni mese.
• Detentori di Mercurial e riserva (20%): Gli ex detentori di MER hanno ricevuto un airdrop del 15%, mentre un altro 5% è andato a una riserva. L'allocazione ha riconosciuto la comunità colpita dal crollo di FTX.
• Piano di incentivi per gli LP (15%): i fornitori di liquidità che hanno accumulato punti durante le stagioni precedenti al lancio hanno ricevuto ricompense senza vesting.
• Ecosistema e partner (13%): l'allocazione comprende una riserva per l'evento di lancio (3%), l'offerta per exchange e market maker (3%), gli stakers di Jupiter (3%), i partner launchpad (3%) e i partecipanti a M3M3 (2%).
• Collaboratori offchain (2%): token assegnati a membri della community e moderatori che hanno sostenuto Meteora prima dell'esistenza di MET.

Utilità

Gli usi principali di MET sono lo staking e la raccolta di ricavi, più che il voto di governance. Attraverso il Referral Staking Program, gli stakers possono ricevere una quota delle commissioni idonee del protocollo DLMM. Solana Compass ha riferito che entro due settimane dal lancio erano stati messi in staking più di 69 milioni MET.

Il programma di riacquisto collega MET direttamente ai ricavi del protocollo. Meteora ha usato 10 milioni di dollari di USDC per riacquistare il 2,3% dell'offerta durante l'ultimo trimestre dell'anno di lancio. Al report trimestrale successivo, la spesa cumulata aveva raggiunto 13,7 milioni di dollari e copriva il 3,97% dell'offerta totale.

I Comet Points offrono un vantaggio consumabile distinto. Gli utenti li ottengono facendo staking di MET e interagendo con i prodotti di Meteora, poi li riscattano per l'accesso agli airdrop, l'idoneità alle presale, uno store di ricompense off-chain o il coaching per i fornitori di liquidità.

Statistiche e tendenze di Meteora

Meteora si è ridimensionata rispetto al picco della mania delle memecoin, ma continua a generare ricavi consistenti da una nicchia consolidata. I dati qui sotto provengono da DefiLlama e dal Token Holders' Report del Q1 2026 di Meteora.

Le metriche principali da conoscere sono queste:

• Valore totale bloccato: i pool di Meteora detengono attualmente circa 270 milioni di dollari, rispetto ai circa 1,5 miliardi di dollari del periodo di euforia per il token TRUMP a gennaio 2025. Il token è stato lanciato tramite i suoi pool, secondo il tracker di DefiLlama.
• Attività cumulativa: il volume di scambi complessivo supera 200 miliardi di dollari. I pool hanno generato più di 1,3 miliardi di dollari in commissioni di swap, di cui circa 62 milioni di dollari trattenuti come ricavi del protocollo.
• Performance trimestrale: il report del primo trimestre ha registrato 19,5 miliardi di dollari di volume, 105,9 milioni di dollari di commissioni dei pool e 11,4 milioni di dollari di ricavi. Ogni dato è calato nettamente rispetto al trimestre di lancio, con il raffreddarsi del trading di memecoin.
• Posizione di tesoreria: Meteora ha chiuso il trimestre con 32,8 milioni di dollari di attività di tesoreria e costi operativi mensili di 1,4 milioni di dollari. Questo garantisce più di due anni di autonomia finanziaria senza ulteriori ricavi.
• Mix di prodotti: i pool DLMM rappresentano il 86% del volume e il 54% delle commissioni. Le commissioni dei prodotti DAMM e bonding curve sono aumentate del 18% su base trimestrale, mentre l'attività di launchpad si spostava verso prodotti più recenti.
• Dati di mercato di MET: MET viene scambiato sotto 0,20 $ e ha un valore in circolazione vicino a 100 milioni di dollari. Si colloca circa 70% sotto il massimo del giorno del lancio di 0,69 $, mentre gli sblocchi di team e riserve aggiungono ogni mese circa 7,3 milioni token in circolazione.

La tendenza principale è la concorrenza tra i launchpad. La creazione di token su Solana si è allontanata dal sistema chiuso di Pump.fun per orientarsi verso un'infrastruttura configurabile, con la bonding curve di Meteora che diventa il backend predefinito delle piattaforme concorrenti. Di conseguenza, la sua base di commissioni segue i launchpad che attirano più utenti. Il nostro tracker del TVL confronta la quota di Meteora nei depositi su Solana.

Meteora è sicuro?

I contratti di Meteora sono open source e non-custodial. Gli utenti conservano le proprie chiavi private e lo stato di ogni pool può essere verificato onchain. Ogni programma principale, inclusi DLMM, bonding curve e vault, dispone di report di audit di terze parti pubblicati. Il team gestisce inoltre un bug bounty continuativo.

Gli audit riducono il rischio, ma non possono eliminarlo. Meteora ha subito perdite operative nonostante i contratti sottoposti ad audit. A gennaio di quest'anno il team ha perso 1,5 milioni di dollari a causa di una truffa di ingegneria sociale che coinvolgeva una finta transazione over-the-counter durante le operazioni di riacquisto. L'episodio ha mostrato come i guasti operativi possano aggirare anche smart contract ben sottoposti ad audit.

Rischi

La maggior parte del rischio per gli utenti deriva da come vengono usati i pool di Meteora più che dal codice sottostante. I pool di lancio presentano l'esposizione maggiore.

Valuta questi rischi prima di effettuare un deposito:

• Perdita impermanente: le posizioni concentrate ampliano il divario potenziale tra detenere token e fornire liquidità. Un movimento prolungato in un'unica direzione può lasciare al fornitore soprattutto l'asset più debole.
• Volatilità dei launch pool: i token scambiati tramite bonding curve e launch pool spesso calano del 90% o più. Gli alti rendimenti da commissioni pubblicizzati possono quindi nascondere la possibilità di una perdita quasi totale del capitale.
• Sniping e manipolazione: i meccanismi anti-bot limitano, ma non possono impedire del tutto, gli acquisti coordinati al lancio. La nostra guida ai rischi dei bundle su Solana spiega il problema più nel dettaglio.
• Pressione da sblocco: il vesting di team e riserve aggiungerà circa 7,3 milioni MET in circolazione ogni mese fino al 2031. I riacquisti potrebbero non compensare la nuova offerta.
• Incertezza legale: le class action statunitensi relative ai lanci di M3M3 e LIBRA citano Meteora e il suo ex CEO. I loro esiti restano ancora incerti.
• Esposizione agli smart contract: Meteora si basa su diversi programmi interagenti, creando più opportunità di bug rispetto a un exchange a contratto singolo, nonostante gli audit.

La controversia su LIBRA

Meteora ha affrontato la sua controversia più grave nel febbraio 2025. Il memecoin LIBRA, promosso dal presidente argentino Javier Milei, è crollato dopo il lancio tramite i pool di Meteora. Le accuse secondo cui alcuni insider avrebbero estratto più di 100 milioni di dollari hanno portato a una class action contro Meteora e Kelsier Ventures. Una causa correlata riguarda il precedente lancio di M3M3.

Il co-fondatore Ben Chow si è dimesso nel giro di pochi giorni. Ha negato irregolarità finanziarie, ma ha ammesso di aver mostrato scarso giudizio nei rapporti con i promotori del token. Meteora è rimasta permissionless per tutto l'episodio e nessun fondo degli utenti è stato sfruttato. Ciononostante, le conseguenze hanno cambiato la sua leadership e spinto il team a pubblicare i report di trasparenza dettagliati che emette oggi.

Fondatori e vertici di Meteora

Meteora è nata da Mercurial Finance, cofondata da Ben Chow insieme allo sviluppatore pseudonimo Meow, che in seguito ha creato Jupiter. Dopo il rebranding, Chow ha gestito le attività quotidiane di Meteora mentre Meow si è concentrato su Jupiter. Da allora i due protocolli operano con team separati.

Il cofondatore Zhen Hoe Yong è diventato responsabile del progetto dopo le dimissioni di Chow, affiancato dal co-responsabile Soju per il lancio del token. Yong lavorava al protocollo fin dal periodo Mercurial. La dirigenza di Jupiter ha sostenuto pubblicamente la sua nomina, ritenendolo l'operatore più adatto a ripristinare la fiducia.

Un'ampia trasparenza finanziaria è diventata una caratteristica distintiva del team attuale. I suoi report trimestrali per i detentori di token riguardano ricavi, spese, saldi della tesoreria e perdite operative. Questo livello di dettaglio è raro tra i progetti DeFi e risponde direttamente ai problemi di fiducia creati da LIBRA.

Meteora a confronto con altri DEX di Solana

Meteora compete con Raydium, Orca e l'ecosistema Pump.fun per la liquidità su Solana, anche se ogni piattaforma svolge un ruolo diverso. Meteora si concentra sulla configurabilità per launchpad e fornitori di liquidità attivi. I suoi concorrenti puntano maggiormente su interfacce semplici, distribuzione retail o volumi di lancio trattenuti all'interno dei propri sistemi.

Raydium resta il leader per volumi tra i pool tradizionali di Solana e offre prodotti di lancio propri. I suoi pool standard usano commissioni fisse anziché tariffe adeguate alla volatilità. Orca serve i fornitori retail con il suo design Whirlpool a liquidità concentrata, mentre Pump.fun mantiene i lanci in un sistema chiuso prima di trasferirli su PumpSwap.

Una quota crescente dei ricavi di Meteora proviene da piattaforme esterne costruite sui suoi pool. Questo la rende meno dipendente dal proprio front end di qualsiasi exchange decentralizzato concorrente.

Considerazioni finali

Meteora si è ripresa da un quasi collasso diventando una delle attività infrastrutturali più solide di Solana. Il protocollo è sopravvissuto a FTX, a uno scandalo del fondatore e a un grave ribasso dei memecoin, generando oltre 1,3 miliardi di dollari di commissioni complessive. I suoi modelli di pool continuano ad attrarre un utilizzo reale.

MET ha cambiato il modo in cui il mercato misura quel successo. I riacquisti finanziati dai ricavi collegano il token ai proventi del protocollo, mentre le allocazioni degli insider maturano in sei anni. I rapporti trimestrali rendono noti anche le perdite finanziarie con la stessa apertura dei risultati positivi.

Restano rischi legali e competitivi. Le class action irrisolte creano un'esposizione mediatica, i launchpad possono cambiare rapidamente fornitore e gli sblocchi di token proseguono fino al 2031. Chi usa i pool di Meteora o valuta MET dovrebbe tenere conto di queste pressioni nel dimensionare una posizione.