Michael Burry 是谁？
Michael Burry（X 上的 @michaeljburry）由医生转行成为基金经理，创立了 Scion Capital，后来又创立了 Scion Asset Management。他因在 2008 年危机前买入针对次级抵押贷款债券的信用违约互换而闻名。克里斯蒂安·贝尔在大片《大空头》中重现了这笔交易并饰演了他。
Burry 于1971年6月19日出生于加利福尼亚州圣何塞，幼年时曾患视网膜母细胞瘤并幸存，此后一直佩戴左眼义眼。在学医期间，他在夜间研究股票，并在早期互联网论坛上积累了一批追随者。他的观点最终吸引了专业投资者。
Burry 于2025年末关闭了 Scion Asset Management 并退还了外部资金。随后他终止了该公司的 SEC 注册。几天后，Cassandra Unchained 作为付费通讯推出，他称这是自己唯一的专业重心。他坚称自己并未退休。其名称源于 Warren Buffett 在国会就金融危机作证时称他为“Cassandra”。
Michael Burry 的背景
Michael Burry在住院医师期间离开了医学界，原因是他对股票研究的业余爱好发展成了全职事业。后来，他用一笔遗产和亲戚的贷款创立了自己的第一只基金。
教育背景与早期职业经历
他在加州大学洛杉矶分校获得经济学和医学预科学位，随后在范德堡大学医学院完成医学博士学位。他曾在斯坦福开始神经病学住院医师培训，但未完成便离开，转而全职投身市场。
在医院轮班之余，Burry 在网上发布详细的股票分析。机构读者开始关注他的研究。2000 年，他用一笔小额遗产和家人的贷款创办了Scion Capital，采用受 Benjamin Graham 影响的深度价值策略。
次级交易
从2004年开始，Burry 研究了抵押贷款支持证券中的贷款池，并得出结论：借贷标准已经崩塌。他说服 Wall Street 的银行向他出售信用违约互换，覆盖他认为最脆弱的债券。
在2007年房地产市场崩盘后，这些合约获得了赔付。据报道，这笔交易为 Burry 个人带来了约1亿美元，为其投资者带来约7亿美元。他于2008年清算了 Scion Capital，随后退居幕后，管理自己的资金。
Scion Asset Management
他于 2013年 带着 Scion Asset Management 回归。这家规模较小的基金的季度申报文件很快成为寻找泡沫的投资者的必读材料。2025年3月，该公司报告的监管资产约为 1.55亿美元。
GameStop 成为他最著名的一笔交易。从 2019 年起，Scion 以拆股前约 3.32美元 的成本累计买入约三百万股，并敦促董事会进行回购。Burry 在 2020 年末卖出了全部持仓，据报道获利约 1亿美元。此次卖出仅仅发生在迷因股逼空行情前几周，而他未能预见到这一点。
2021 年，他还披露了针对 Tesla 以及由Cathie Wood管理的旗舰 ARK 基金的看跌期权。这两笔头寸在数月内均已平仓。
Michael Burry 2026 年的净资产
Michael Burry 2026年的净资产通常估计约为 3亿美元。已发布的数字范围为 2亿至3.5亿美元，但他从未确认过自己的财富，也不提交个人披露文件。他也未出现在 Forbes 和 Bloomberg 的财富排名中。
该估算基于以下几项可观察的输入数据：
- 2008 年的奠基：他的财富始于次贷交易带来的约 1亿美元 个人利润，随后是多年的业绩提成。
- 私人交易账簿：自从注销 Scion 的注册后，Burry 只管理自己的资金。他的持仓包括英伟达和 Palantir 的看跌期权，名义价值合计接近11亿美元。
- 权利金与名义价值：面临风险的现金金额远低于媒体报道的总敞口。Burry 表示，他买入的 Palantir 看跌期权权利金成本约为920万美元，只占媒体报道的名义价值的一小部分。
- 通讯订阅收入：Cassandra Unchained 每月收费 39美元，每年收费 379美元，据此推算，他每年的最低收入为 380万美元。其超过 30万 名订阅者的受众引发了关于九位数收入的猜测，但付费人数仍未披露。
- 不再提交申报：Scion 于 2025年11月注销登记后，他的 13F 申报义务即告终止。未来的估算将取决于他选择披露的信息。
这种不确定性解释了估值区间为何如此之宽。他的财富目前在很大程度上取决于波动剧烈的期权头寸和一份订阅制出版物，而这两者从外部都无法可靠地衡量。
AI 大空头：Nvidia、Palantir 和 Oracle
2025 年末，Burry 发起了他职业生涯中最公开的看空行动。他的目标是推动人工智能交易的那些公司。
该活动分七个阶段推进：
- 警告信号：在长时间沉寂后，Burry 于2025年10月重返 X。他发布了一张自己在《大空头》中的角色图片，并警告称“有时，我们会看到泡沫”。
- 最后一份申报：Scion于2025年11月3日提交了最后一份13F文件，披露了五百万股Palantir和一百万股英伟达的看跌期权，名义价值分别为9.12亿美元和1.87亿美元。
- 与 Karp 的冲突：Palantir 首席执行官 Alex Karp 在 CNBC 上称这一头寸“疯狂至极”（"batshit crazy"）。Burry 回应称，Karp 误解了一份延迟六周发布的申报文件。
- 折旧论点：Burry认为，包括Meta、Microsoft、Google和Oracle在内的超大规模云厂商正在延长芯片和服务器的会计使用年限。他估计，从2026年到2028年，这种做法可能低估约1760亿美元的折旧。
- 关停：投资者在2025年10月下旬被告知其资金将被退还。Scion 的注册于11月10日终止。
- 事态升级：2026年期间，Burry 通过其通讯披露了更多持仓，包括做空 Oracle，以及继续买入针对两家 AI 公司的看跌期权。Nvidia 随后发布了一份备忘录，反驳他对其会计处理的指控。
- 成绩单：到 2026 年年中，Palantir 在触及接近207美元的峰值后，较其入场价下跌约35%。Oracle 较其 2025 年高点下跌约50%，而 Nvidia 横盘整理，使这些看跌期权处于亏损状态。
这些期权的到期日延伸至2027年。这使该交易成为对 AI 资本支出的多年期判断，而不是与单一季度挂钩的预测。
Cassandra Unchained 与 Substack 转型
关闭 Scion 后，限制 Burry 公开发表评论的披露要求和客户义务随之消除。Cassandra Unchained于2025年11月下旬上线。其关于 AI 的首批文章在数周内吸引了超过6万名订阅者。
截至 2026 年 7 月，该刊物的订阅者已超过 30万，在 Substack 财经排行榜上位列第二。它成为 Burry 披露交易、入场价格和估值研究的主要渠道。常规的 Trading Posts 与较长的文章并行发布。他还发布订阅者问答环节，偶尔也发表有关古董吉他的文章。
标题中引用的九位数估算假设每位订阅者都支付全额年费。不过，由于该刊物拥有 Substack 的紫色畅销榜徽章，该徽章授予付费订阅者达到数万的刊物，因此可以确定一个下限。按徽章最低 1万 的要求和 379美元 的年费计算，这份通讯在扣除 Substack 分成前每年至少收入 380万美元。
这种形式为他的工作带来了不同的经济模式。基金经理按资产收取费用，同时要对投资者负责。出版商则因其分析获得持续收入，Burry 表示这份通讯现在占据了他全部的精力。
Michael Burry 持有比特币吗？
Burry 从未披露过持有加密货币。他公开的评论仍然坚决反对这一资产类别。2025年12月在 Michael Lewis 的播客中，他称比特币是“我们这个时代的郁金香球茎”，并表示其六位数的价格十分荒谬。
在2026年的下跌期间，他的批评愈发激烈。到2月，比特币已从2025年10月高于12.6万美元的峰值跌至$60,000s的低位区间。Burry警告称，这轮下跌可能迫使机构抛售多达10亿美元的黄金和白银，以弥补加密货币亏损。他还表示，如果比特币逼近5万美元，矿工可能面临破产。
Burry 的论点是，比特币表现得像杠杆化的风险资产，而非对冲工具，因为在流动性收紧时它会与股市一同下跌。2026 年，上市比特币加密财库公司面临的压力强化了这一观点。该板块围绕 Michael Saylor 的 Strategy 而建立。
总结
Michael Burry 进入 2026 年末时，影响力比 2008 年以来任何时候都大，尽管其估计 3亿美元 的财富账面上几乎没有变化。Scion 已关闭，他的受众大幅增长，而 AI 做空正一个仓位接一个仓位地公开展开。
最显著的变化是其收入来源。无论 Palantir 再下跌40%，还是 Nvidia 证明他的判断错误，订阅收入都会持续。他的收入首次不再完全取决于交易的准确性。
仍有一个问题。Burry 的房地产押注耗费数年时间，并且几乎需要完全的坚定信念才得以获利。他持有的 Nvidia 看跌期权将于 2027 年到期，将检验同样的耐心能否再次成功。
