什么是比特币减半？
每经过 21万 个区块，比特币支付给矿工的区块补贴就会减半。这一规则自2009年起就是协议的一部分，也是落实 2100万 枚币上限的机制。目前矿工每个区块获得 3.125 BTC，因此每天新增发行量约为 450 BTC。
第五次减半将在区块 105万 触发，并把区块补贴降至 1.5625 BTC，使每日发行量降至约 225 BTC。此后，比特币的年供应增长率将降至约 0.4%，低于新黄金的开采增速。该发行计划将持续到大约 2140 年，届时区块补贴降为零，矿工将只靠交易手续费获得收入。
BTC 减半倒计时估算的原理
减半没有固定日期，只有一个区块高度。上方倒计时用距离 105万 所剩的区块数乘以网络近期的平均出块时间，因此当出块速度快于或慢于十分钟的目标时，预测日期会随之变动。
难度每2,016个区块重新调整一次，以使出块时间回到目标水平，但在两次调整之间，算力增长会使区块提前产出。迄今为止，每次减半都比简单的四年推算来得更早，这里也存在同样的偏移。目前的预测集中在2028年3月下旬至4月，随着区块高度临近，估计会更加精确。
四年周期面临考验
连续三次减半，规律都一样。2012年减半时比特币价格为12.35美元，一年内突破1,000美元。2016年减半时价格为650美元，随后在2017年上涨至2万美元；2020年减半时价格为8,821美元，随后在2021年攀升至高于6.8万美元的峰值。每轮上涨大约在供应削减后18个月见顶，随后回吐77%或更多。
2024 年的周期保留了时间节奏，却打破了其他一切。比特币首次在减半之前创下历史新高，这是受 2024 年 1 月获批的现货 ETF 推动而提前出现的；随后在 2025 年 10 月见顶，接近12.62万美元，恰好在第18个月的节点上。此后的回撤是有史以来最浅的，这种背离使该周期成为市场上争议最大的问题。Standard Chartered、Grayscale 和 Bitwise 都已发布研究报告，认为四年周期规律已经终结，Michael Saylor、Cathie Wood 和 Raoul Pal 也持相同观点。
这一结构性论点很难被忽视。美国现货比特币 ETF 目前持有约 150万 BTC，约占最大供应量的 7%，并在 2025 年吸纳了 472亿美元 的净新增资金。Bitwise 预计，这些基金在 2026 年可能吸纳全部新开采比特币的 100% 以上。相比之下，每日新增发行量价值约 3500万美元，而 ETF 活动和企业库存积累（以 Strategy 持有的超过 78万 BTC 为首）所涉及的规模，如今已是矿工产出量的数倍。当这种规模的需求决定边际价格时，减半新增供应这一涓涓细流的影响，已不如矿工作为主要卖方时那么重要。
反方观点认为，2025年10月的顶部恰好出现在周期时间预测的位置，即减半后十八个月，与2017年和2021年相同。按这种解读，周期是被削弱而非终结，随着资产市值增长，每一轮的峰值倍数更小，回撤也更浅。2028年的减半将是第一个有足够证据来作出定论的事件。
矿工带伤迈向2028年
以往的减半发生在处于扩张期的挖矿行业，而这一次面对的是一个已经在收缩的行业。全网算力在 2025年10月 达到约 1.16 泽塔哈希每秒的峰值，此后有所回落；而算力价格（每 PH 算力的每日收入）在 2026年初 跌破 30美元，为 2018年以来的最低水平。CoinShares 估计，上市矿企生产一枚比特币的加权平均现金成本接近 8万美元，按近期价格计算，全球矿机中估计有 15至20% 处于亏损状态。在这一起点上将区块补贴减半，生产成本将在一夜之间大约翻倍。
该行业的应对之道是不再只做纯粹的挖矿业务。上市矿企已宣布超过 700亿美元 的 AI 和高性能计算合同，其中包括 Core Scientific 与 CoreWeave 达成的 102亿美元 协议，以及 TeraWulf 的 128亿美元 HPC 合同收入；分析师预计，到 2026 年底，AI 将贡献上市矿企最多 70% 的收入。为扩建提供资金意味着变卖储备：上市矿企在 2026 年第一季度卖出了创纪录的 3.2万 枚 BTC，超过 2025 年全年的总和。
对减半而言，这是一把双刃剑。离开去做 AI 工作负载的算力会降低难度，并改善留下的运营商的利润率，缓冲 2028 年的减半冲击。但这也意味着网络的安全性越来越多地由数量不断减少的低成本专业矿工提供，而非多元化的行业，如果经济状况进一步恶化，风险会更加集中。
比特币安全预算问题的讨论愈发热烈
每次减半都会缩小为比特币安全付费的资金池，除非手续费或价格弥补差额。到目前为止，是价格在发挥作用，手续费则没有。随着 Ordinals 和 Runes 的热度消退，交易手续费占矿工收入的比例从2024年的约7%降至2025年的约1%，而且在2026年的大部分时间里，即使区块接近写满，费率中位数也一直停留在每虚拟字节最低1聪的水平。
这就是长期安全性之争从理论走向主流的原因。研究人员和开发者正在公开争论，仅靠手续费的未来能否支撑足够的算力，使 51% 攻击的成本高得难以承受。提出的方案包括扩大区块空间以增加手续费总收入，乃至极具争议的永续合约式尾部发行想法，这将打破 2100万 的上限。大多数社区成员认为该上限不可触碰，任何改动都需要目前并不存在的共识。2028 年减半至 1.5625 BTC 本身不会破坏任何东西，但会再次削弱补贴的分量，使手续费市场的停滞更难忽视。
区块 105万 之前需要关注的事项
倒计时给出了日期，而以下变量决定了这个日期的意义：
- 需求吸收：ETF 和企业库存的买入量是否持续超过新增发行量，决定了减半是否真正构成一次供应事件。若持续出现资金流出，影响力将重新回到供应计划手中。
- 算力走势：CoinShares 预测，到2026年底算力将达到1.8ZH/s，但前提是价格回升到足以支撑扩张。减半前算力持平或下降将是首次出现。
- 手续费市场复苏：链上需求若能持续回升，将改变矿工的收益测算，并平息关于安全预算的争论。若 1 sat/vB 的水平持续，这一影响会更加明显。
- 协议政治：诸如 BIP-360 之类的抗量子提案以及尾部发行之争，都涉及共识规则。两者都远未进入激活阶段，但随着区块补贴不断减少，相关争论将会愈演愈烈。
常见问题
下一次比特币减半是什么时候？
在区块高度 105万，目前预计为2028年3月下旬或4月。确切日期取决于现在到那时之间的区块时间，本页的倒计时会随每个新挖出的区块重新计算。
为什么减半日期总是提前到来？
因为算力的增长往往快于难度的调整。在扩张阶段，区块的挖出速度会略快于十分钟的目标，经过数万个区块的累积，就会产生数周的偏差。
2028 年减半后比特币价格会上涨吗？
没人知道，而且本轮周期已经动摇了旧有假设。此前三次减半之后都出现了大幅上涨，但如今机构需求远超供应效应，分析界对四年周期是否延续也存在分歧。我们的比特币彩虹图适合提供长期价格背景，而不是用来预测某一个事件。
奖励减半时，矿工会怎么样？
补贴收入瞬间下降 50%，而成本保持不变，历史上这会迫使高成本运营商下线，直到难度调整。2028 年的减半不同寻常，因为在减半到来之前，许多上市挖矿企业已经将资金和电力转向 AI 基础设施。
减半会让比特币变得不那么安全吗？
并非直接影响，但每次减半都会把更多安全保障的负担转移到交易手续费上，目前手续费约占矿工收入的1%。这一缺口正是安全预算争论的核心，而在区块补贴变得微不足道之前，还有数十年时间来解决。
还剩多少次减半？
此后每隔21万个区块再产出约30，直到补贴在区块高度约693万处归零，预计在2140年前后。奖励在经济意义上会早得多就变得微不足道，这也是手续费市场在本世纪而非下个世纪就很重要的原因。