您想参与预测市场交易，但不确定是Kalshi Polymarket Kalshi 更好？本指南将对比业内两大领先平台，帮助您根据市场选择、费用、监管情况以及整体交易体验做出选择。

这两大平台在2025年和2026年实现了指数级增长，月交易量达数十亿。Polymarket 原生加密预测市场领域，Kalshi 在体育、政治、经济和金融事件等领域拓展其受监管的业务版图。

请在下方对比这两个平台。👇

Polymarket Kalshi：概述

Polymarket 是一家基于区块链的预测市场，由 Shayne Coplan 于2020年创立，总部位于纽约市。该平台允许用户交易涵盖政治、加密货币、体育、金融、天气及文化等领域的事件结果，其主要优势在于快速创建市场、加密货币结算以及透明的概率发现机制。

Kalshi 是一家受监管的事件合约交易所，由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara共同创立，同样位于纽约市。其主要优势包括CFTC 、支持美国用户访问、法币入金、集中式合规管理，以及为偏好受监管金融基础设施的用户提供熟悉的交易所式交易体验。

以下是对这两个平台的简要对比：

预测市场产品对比

Polymarket Kalshi 不确定事件转化为可交易的合约，但两者的产品设计却截然不同。Polymarket 加密原生和全球化的Polymarket ，而Kalshi 一家受监管的美国衍生品交易所，拥有主流资金支持并符合合规要求。

Polymarket

Polymarket 开放式事件市场、快速变化的叙事以及wallet交易。其产品围绕二元结果份额、市场概率、加密货币存款以及透明的结算基础设施构建。

Polymarket 主要特点包括：

• 市场： Polymarket 政治、加密货币、体育、金融、文化、科技、AI、天气、选举及地缘政治等领域的各类事件，为交易者提供广泛的话题覆盖。
• 钱包：用户可通过wallet账户访问交易市场，这支持原生加密货币开户、自主资产movement，并为Web3 提供熟悉的操作流程。
• 抵押品：存款将通过支持的区块链进行转账，Polygon上转换为pUSD，从而为预测市场头寸建立一个标准化的交易余额。
• CLOB：其核心limit order 支持买单、卖单、流动性发现和peer-to-peer ，同时结算仍与区块链基础设施相连。
• 解决方案：市场根据已公布的规则、官方数据来源以及基于预言机的机制进行结算，从而将现实世界中的结果转化为可赎回的“是/否”股份。
• 分析：公开市场页面、API 以及第三方仪表盘使Polymarket 交易员、记者、研究人员和开发者追踪市场隐含概率Polymarket 。
• 速度：突发新闻往往能迅速催生新市场，让交易者能在传统金融产品作出反应之前表达观点。
• 文化： Polymarket最大优势在于其文化相关性，尤其是在大选期间、加密货币市场波动、地缘政治危机、体育赛事以及网络热潮期间。
• 透明度： Onchain 和公开的市场数据使高级用户能够更清晰地了解交易历史、流动性以及wallet活动。
• 访问：该全球平台在某些司法管辖区仍受限制，而Polymarket 则将受监管的美国市场与更广泛的离岸产品分开。

Kalshi

Kalshi 合规监管、标准化活动合约以及主流交易所的设计。其产品面向希望进行活动交易，但无需管理钱包、跨链桥或受离岸访问限制影响的用户。

Kalshi 主要特点包括：

• 合约： Kalshi 体育、政治、经济、通胀、利率、娱乐、天气、企业活动及加密货币价格相关的联邦监管事件合约。
• 监管：该平台作为CFTC合约交易市场运营，为用户提供了比离岸或onchain 更清晰的合规框架。
• 清算： Kalshi 支持受监管的清算，这使得该交易所模式更接近futures ，而非去中心化的预测市场协议。
• 资金充值：用户可通过ACH、借记卡、电汇以及支持的加密货币渠道（视具体情况而定）进行充值。
• KYC：开户需要进行身份核验、资格审查和合规流程，这可能会延缓用户入户流程，但能增强合规确定性。
• 订单簿： Kalshi 传统的交易所式订单簿，允许用户下单、管理买单和卖单，并直接交易“是/否”合约。
• Perps： Kalshi 从二元期权合约扩展至CFTC perpetual futures，首先涵盖Bitcoin等加密资产。
• 诚信：通过雇前背景调查、内幕风险评分及报告工具，加强对敏感合同和高风险信息事件的市场监控。
• 主流： Kalshi 采用规范化的设计，使美国合作伙伴、机构、经纪公司和媒体公司Kalshi 进行集成或引用。
• 局限性： Polymarket全球加密原生模式相比，合规要求和获批市场的限制可能会降低交易速度或减少市场多样性。

Polymarket Kalshi：市场

根据Dune的预测市场仪表盘显示，该领域在2025年底至2026年初期间，交易量已从小众规模跃升至每周数十亿美元的规模。Polymarket Kalshi 义交易量合计达到约50亿美元，这表明事件合约如今已与主要的零售投机渠道形成竞争。

不同交易平台的市场构成各不相同。Kalshi类别细分数据显示，体育类交易占据主导地位，在多个数据快照中，体育类交易占据了绝大多数交易份额。Polymarket交易量则更为多元化，体育、加密货币和政治类交易各自贡献了可观的交易量，而非由单一类别主导整个平台。

皮尤研究中心（Pew）对2026年的分析显示了更广泛的增长势头：Kalshi Polymarket 平台的全球月交易量合计，从2025年9月的不足50亿美元Polymarket 2026年4月的约240亿美元。这一规模使得预测市场可与主要的消费类交易和博彩生态系统相媲美。

类别集中度对策略至关重要。Kalshi 受美国监管的体育赛事、宏观经济及事件合约的增长，Polymarket 加密货币、政治以及全球热点事件。Dune的仪表盘显示，这两大平台在选举、加密货币价格波动、体育赛事日程以及地缘政治事件期间均可能出现交易量激增。

Polymarket Kalshi：Perps

Perps，或 perpetual futures，是一种跟踪标的资产价格、无到期日的杠杆合约。它们与预测市场不同，因为交易者是做多或做空价格走势，而不是购买“是/否”的事件结果。

Kalshi 在受监管的perps 占据更有利的perps 。CFTC 于2026年5月批准KalshiEX， Kalshi 受美国监管的加密货币永续合约作为其业务拓展的重点，以此超越事件合约的范畴。这Kalshi 联邦衍生品监管框架下进军杠杆加密货币市场提供了更正规的Kalshi 。

Polymarket 也正释放出进军perps信号，其专门设立的页面邀请用户参与早期体验。该平台的优势在于原生加密货币分发渠道、wallet 以及现有交易者的关注度。不过，其面向公众的perps 似乎不如Kalshi CFTC路线成熟。

Polymarket Kalshi Polymarket Kalshi ？

安全性取决于用户最关心的风险：托管、欺诈、内幕信息、监管保护、市场操纵以及技术基础设施。Polymarket wallet控制，而Kalshi 集中化的合规管理、身份验证和受监管的监控。

Polymarket

Polymarket安全模型围绕区块链结算、wallet 、市场透明度及公开数据构建。相应的，用户必须了解加密货币风险、链选择、bridge 以及司法管辖限制。

Polymarket 的安全要点Polymarket ：

• 托管：用户通过wallet系统及加密货币余额进行交互，这既减少了对传统账户托管的依赖，同时也增加了用户对wallet 个人责任。
• 结算： Onchain 使交易者能够了解市场机制、代币赎回以及交易记录，而这些信息通常不会在中心化平台上公开。
• 规则：每个市场都需要明确的结算规则，因为措辞含糊不清可能会引发纠纷、导致结算延迟，或对边缘案例的结果产生争议。
• 预言机：基于预言机的结算机制有助于将现实世界中的事件转化为区块链上的结果，尽管存在争议的市场仍可能取决于治理机制和证据质量。
• 地理围栏：受限地区、VPN 以及合规监控是关键的安全问题，因为访问违规可能导致账户或资金风险。
• 透明度：公开数据有助于独立分析、wallet 和市场审计，但并不能消除操纵或内幕信息带来的风险。
• 风险：跨链存款错误、地址错误以及不受支持的代币仍然是用户面临的实际风险，对于不熟悉多链加密货币转账的交易者而言尤为如此。
• 合规性： Polymarket美国业务路径提升了其合法性，但用户必须区分该全球加密货币平台与受监管Polymarket 。

Kalshi

Kalshi安全模型依赖于监管、KYC 认证、监控、清算以及集中式控制。这使得该平台对主流用户而言更为便捷，但相比Polymarket其隐私性较低，且加密原生性较弱。

Kalshi 的安全要点Kalshi ：

• KYC：强制性的身份验证有助于防范欺诈、制裁违规行为和重复滥用，但用户将因此失去wallet所特有的匿名性。
• 清算：通过Kalshi 进行的受监管清算，既能消除交易对手的不确定性，又能使事件合约的结算符合美国衍生品市场的标准。
• 监控： Kalshi 可疑交易、存在内幕交易风险的市场以及操纵市场的嫌疑，特别是在涉及敏感的政治、企业及国家安全合同方面。
• 控制措施：通过就业背景核查和风险评分，可在潜在内部人员进行交易前将其拦截，从而增强机构在高风险市场中的公信力。
• 资金来源： ACH 银行关联的资金渠道可减少加密货币转账中的错误，但借记卡、电汇及第三方支付方式可能会产生额外费用或导致延迟。
• 争议：集中化的规则和监管监督可以简化用户的申诉流程，但这也意味着Kalshi 市场上市和运营决策。
• 隐私：用户虽能获得法规保障，但需牺牲匿名性，因为在涉及敏感市场的领域，可能需要提供账户身份信息及部分就业数据。
• 州级风险：联邦监管并不能消除所有法律纠纷，因为州级博彩领域的法律挑战Kalshi风险状况的一部分。

Polymarket Kalshi：手续费

费用会因产品类别、市场类型和支付方式而有所不同。Polymarket费用结构主要取决于加密货币支付通道、网络费用以及支持费用的市场，而Kalshi费用结构则主要取决于交易所的费率公式和银行支付方式。

Polymarket

在经历了多年几乎不收取直接交易费用的运营后，Polymarket 于 2026 年Polymarket 更广泛的taker模式。如今，费用根据市场类别和概率等级而有所不同。

体育市场的最高手续费为0.75%，而政治、金融和科技市场的最高手续费为1.00%。经济市场的最高手续费为1.50%，加密货币市场的最高手续费最高，达1.80%，且手续费通常在胜率50%左右时达到峰值。

Polymarket 直接收取存取款手续费。bridging ，用户可能需要承担Polygon gas 第三方支付服务商的费用。交易抵押品以 pUSD 为单位，这是一种Polygon代币，由 USDC，pUSD 与USDC 之间的兑换不USDC 平台手续费。

Kalshi

Kalshi 采用基于预期收益、合约价格和合约数量的可变公式收取交易手续费。其 2026 年费率表中列出的通用公式为 0.07 × 合约数量 × 价格 × (1-价格)，并向上取整；对于符合条件的挂单，则采用单独的maker。

传统用户对资金手续费更为熟悉。Kalshi 不Kalshi ACH 、结算费及会员费，但信用卡存款可能收取最高 2% 的手续费。加密货币存取款可能包含第三方处理费用，相关费用将在交易前予以披露。

Polymarket Kalshi：监管与牌照

监管是这两个平台之间最大的区别。Kalshi 从一开始Kalshi 以CFTC 为基础Kalshi 构建，而Polymarket 作为原生加密货币交易平台发展壮大，随后与CFTC达成和解，并最终通过获得许可的基础设施寻求重返美国市场。

Polymarket 与牌照

Polymarket合规发展路径分为两条：全球加密货币平台和较新的美国监管路径。在比较市场准入、合规性及法律确定性时，这一区别至关重要。

Polymarket 的监管要点Polymarket ：

• 和解：2022年，Polymarket 就 CFTC 未经适当DCM或SEF注册即经营基于事件的二元期权 CFTC 达成了和解。
• 处罚： CFTC 要求处以140万美元罚款，关闭不符合规定的市场，并作出停止并终止承诺。
• 限制： Polymarket 主Polymarket 在达成和解后限制了美国用户，这使得美国用户的访问权限成为一个关键的合规问题。
• 收购：Polymarket收购了QCEX旗下实体，包括交易所和清算基础设施，以支持其在美国合规重启的计划。
• 美国应用： Polymarket 为该公司提供了一条更符合美国监管要求的渠道，但该平台仍与规模更大的全球加密货币交易平台保持独立。
• 报告：美国监管框架规定了监控、记录保存和报告义务，这些义务与全球范围内的onchain 有所不同。
• 适用范围：由于许多国家和地区对赌博、衍生品、制裁或在线博彩实施了限制，因此全球范围内的可用性仍不均衡。
• 展望： Polymarket挑战在于，在满足美国用户、合作伙伴及机构数据买家的监管标准的同时，保持加密货币原生网络的速度。

Kalshi 与许可证

Kalshi监管护城河是其核心优势。该公司通过CFTC合约市场开展业务，并随着时间的推移不断扩大其清算和产品审批范围。

Kalshi 的监管要点Kalshi ：

• DCM：KalshiEX 于2020年获得CFTC 合约市场地位，使其能够上市受联邦监管的事件合约。
• DCO： Kalshi 于 2024 年成为一家注册衍生品清算机构，从而强化了其端到端的受监管市场架构。
• 选举：法院的胜诉和监管政策的调整Kalshi 政治活动合同业务，使选举市场成为其主要产品类别之一。
• 体育：体育合同不仅推动了行业增长，但也加剧了与各州博彩监管机构及传统博彩管理部门之间的紧张关系。
• 各州情况：亚利桑那州及其他州级争议表明，CFTC 并不能完全消除与地方赌博法解释之间的冲突。
• 优先适用原则： Kalshi 联邦衍生品监管规定优先于与之不一致的州级执法，这一立场可能会影响该行业的法律前景。
• Perps： Kalshi CFTCperpetual ，使该平台的服务范围从二元期权扩展至受监管的杠杆衍生品。
• 合规：客户尽职调查（KYC）、监控、雇员背景调查以及市场风险控制，Kalshi 更安全的机构级平台形象。

私募融资轮次对比

Polymarket融资历程展现了预测市场如何迅速从加密货币的利基领域迈向机构金融领域。2024年，该公司宣布完成多轮融资，共筹集7000万美元，投资方包括Founders Fund、General Catalyst、Vitalik Buterin及其他投资者，base 2024年选举周期base 巩固了其资本base 。

Polymarket 重要Polymarket 是纽约证券交易所的母公司ICE宣布对其进行最高20亿美元的投资，当时该公司的投前估值约为80亿美元。路透社将此交易视为Polymarket重返美国市场及市场数据潜力相关的战略举措：路透社关于ICE与Polymarket的报道。

2025年和2026年Kalshi融资步伐进一步加快。路透社报道称，该公司在2025年底估值达110亿美元，随后又报道称Kalshi 在Coatue领投下Kalshi 约10亿美元的新融资，估值Kalshi 220亿美元：路透社Kalshi估值达220亿美元的报道。

Polymarket 比Kalshi Polymarket ？

对于那些希望获得更广泛的市场选择、快速的市场动态覆盖、透明的数据、wallet访问权限以及全球预测市场文化的加密原生交易者而言，Polymarket 更理想的选择。该平台在政治、加密货币、地缘政治事件、互联网趋势以及那些速度比受监管的金融结构更重要的市场领域表现尤为突出。

对于那些重视监管合规、法币入金、正规KYC认证、交易所式订单簿以及CFTC产品的美国合格用户而言Kalshi 更优Kalshi 。对于希望获得明确的合规性、银行支付通道、受监管的清算服务，并能交易futures等美国新批准产品的交易者来说，Kalshi无疑是更佳的选择。

最终想法

Polymarket Kalshi 简单的预测市场初创公司。它们代表着事件交易未来发展的两种竞争模式：一种是加密原生且文化上追求速度，另一种则受监管且具备机构级可扩展性。

Polymarket优势在于覆盖面广、速度快以及透明的市场数据。Kalshi优势则在于授权许可、美国市场准入以及合规基础设施。交易者应根据所在司法管辖区、资金来源、产品需求及风险承受能力来做出选择。

最佳平台的选择取决于用户。加密货币交易者可能更青睐Polymarket开放的市场文化，而寻求受监管投资渠道的美国用户则可能更倾向Kalshi事件合约、银行服务以及CFTC 。