前 8 大预测市场统计数据与趋势

1. 预测市场月交易量突破 450 亿美元

很少有金融细分领域的规模能像预测市场这样迅速扩张。皮尤研究中心（Pew Research Center）对 The Block 数据的分析显示，Kalshi 和 Polymarket 的合并月交易量从 2025 年 9 月的不足 50 亿美元攀升至 2026 年 4 月的大约 240 亿美元。随后，世界杯交易将夏季总额推高至 500 亿美元以上。

8 月迎来了近一年来的首次降温。Kalshi、Polymarket 和 Polymarket US 的总交易量下降了 14.5%，至 453.3 亿美元。其中 Kalshi 创造了 371.7 亿美元的交易量，而两个 Polymarket 平台则贡献了 81.6 亿美元，从而终结了自 2025 年 8 月以来持续至今的月度增长势头。

这种回调看起来更具季节性而非结构性。国际足联世界杯于 6 月 11 日至 7 月 19 日举行，推高了夏季的整体数据。随着 NFL 赛季于 9 月 9 日拉开帷幕，两个平台都在开赛前加大美国的营销投入，业内普遍预计市场势头将会恢复。

2. Kalshi 目前控制着超过 80% 的月交易量

Kalshi 彻底逆转了该行业的竞争格局。其 8 月份 371.7 亿美元的交易量约占合并活动总量的 82%。相比之下，在 2024 年 11 月的总统大选期间（该周期首次将该品类推向主流），Polymarket 曾控制了超过 90% 的月度预测市场营业额。

分销渠道是导致这一变化的主要原因。根据 Similarweb 的数据，Kalshi 在 2026 年 7 月记录了 1540 万次美国访问量，比前一年同期增加了约 1,520%。体育合约占其 7 月交易量的 83%。Polymarket 在政治、地缘政治和面向国际的事件报道方面仍然占据明显领先地位。

这些差异现在决定了交易者集中资金的流向。我们的Polymarket 与 Kalshi 对比文章从费用、结算通道和品类组合等方面对这家受 CFTC 监管的交易所和这家加密原生平台进行了审视。

3. Kalshi 与 Polymarket 的估值均突破 200 亿美元

风险投资和战略投资者在不到一年的时间内重新对该行业进行了定价。这两家市场领头羊目前的私募估值均超过 200 亿美元，并在 Wall Street 机构的支持下实现了这一飞跃，而这些机构在去年还仅仅将事件合约视为一种新奇事物。

重塑预测市场估值的关键融资里程碑：

1. ICE 投资：Intercontinental Exchange 自 2025 年 10 月起向 Polymarket 承诺投入高达 20 亿美元的资金，并在 2026 年 3 月完成了 6 亿美元的后续投资，同时成为其独家全球数据分销商。
2. Kalshi 估值达 220 亿美元：2026 年 3 月，由 Coatue 领投的一轮 10 亿美元融资使 Kalshi 的估值从 12 月的 110 亿美元翻了一番，Sequoia、a16z 和 Morgan Stanley 均参与了投资。
3. 400 亿美元估值洽谈：到 6 月份，据报道 Kalshi 正在寻求接近 400 亿美元估值的资金，而其 CEO 暗示任何首次公开募股都不会早于 2027 年进行。
4. Polymarket 估值达 210 亿美元：据报道，9 月初 Polymarket 完成了由 1789 Capital 领投的 10 亿美元融资，估值达到 210 亿美元，较之前的 150 亿美元大涨 40%。
5. 创始人披露：CEO Shayne Coplan 透露了早期的融资情况，包括以 3.5 亿美元估值融资 5500 万美元以及以 12 亿美元估值融资 1.5 亿美元，这凸显了该平台估值调整的剧烈程度。
6. 行业效应：超过 430 亿美元的合并私募市值现在已经超过了大多数上市交易所运营商，将专门的预测市场风险投资基金、终端和基础设施初创公司吸引到其背后的这一类别中。

4. 体育合约主导两大主流平台

体育处于预测市场活动的核心。Pew 的平台分析发现，自 2024 年 7 月以来，体育赛事占 Kalshi 交易量的 80%，占 Polymarket 交易量的 39%。在两个平台上，体育、政治和加密货币合计约占营业额的 90%，而文化、天气和经济则属于相对小众的类别。

2026 年 FIFA World Cup 展示了事件驱动需求所能达到的高度。截至 6 月中旬，仅赛事冠军市场的交易量就超过了 3 亿美元。Kalshi 创下了日、周和月度交易额的最高记录，而 Polymarket 则在其 World Cup 合约中开展了 100 万美元的流动性激励计划。

随之而来的是机构的合法性认可。Kalshi 签署了一项多年协议，使其成为 US Open 从 2026 年锦标赛开始的独家预测市场合作伙伴。该协议包括球场标牌和诚信框架，这种安排以前仅专属于持牌 sportsbook 和传统博彩运营商。

5. perpetual futures 成为该行业最大的产品转型

perpetual futures 成为本年度最重要的产品扩展。通过在事件合约旁引入带杠杆的衍生品，预测平台直接进军加密货币交易所的竞争领域。这两家市场领头羊目前都在运营与核心产品并行的 perps 业务。

2026 年两大平台的 perpetuals 竞争是如何展开的：

• Kalshi 上线：Bitcoin perpetuals 于 6 月 3 日正式上线，Ethereum 紧随其后于一天推出，Kalshi 的 perpetual contracts 在大约一周内名义交易量突破 10 亿美元。
• CME 诉讼：CME Group 于 6 月 18 日起诉 CFTC，争辩称加密货币 perpetuals 是 swap 而非 futures，且 Kalshi 的批准未经充分的监管审查。
• CFTC 回应：监管机构于 9 月动议驳回诉讼，称 CME 声称的损害是其自身造成的，并指出这家老牌交易所完全可以自由上线可比的 perpetual 产品。
• Polymarket Perps：在于 4 月宣布推进该计划之后，Polymarket 于 9 月 3 日全面推出了 perpetuals，在涵盖加密货币、指数、黄金和石油的十个市场中提供高达 20 倍的 leverage。
• Beta 测试需求：据报道，Polymarket 的 beta 测试期吸引了 130 亿美元的累计交易量，这清楚地表明其现有的事件合约受众与加密货币交易所服务的 leverage 交易需求高度重合。
• 访问限制：Polymarket Perps 仅服务于国际用户，将美国人完全排除在外；我们关于 Polymarket 受限国家的详细指南准确介绍了哪些司法管辖区可以访问各个产品线。

6. Polymarket 累计费用突破 3.3 亿美元

随着交易量的增长，其商业化模式也日趋成熟。DefiLlama 数据显示，Polymarket 的累计费用已达 3.3079 亿美元，其中过去 30 天的费用为 6383 万美元。这些费用在其基于 Polygon 的国际平台与链下美国业务之间几乎平分秋色，对于在其大部分发展历程中不收取任何费用的平台而言，这是一个显著的转变。

总费用的增长速度快于实际收入。Polymarket 在 30 天内实现了 1529 万美元的收入，累计收入达到 1.086 亿美元。maker 返佣和有选择性的费用激活解释了这一差距：地缘政治和世界事件市场仍然免费，而较早的市场则在各自类别的费用切换之前就已经存在。

Kalshi 采用了更加激进的商业化模式。它根据公布的费率表在大多数市场收取交易费用，据报道约占交易额的 1%。这种结构上的差异让 Polymarket 有空间在未来提高费用，或者在总交易成本方面继续压低其受监管的竞争对手。

7. 体育博彩公司和经纪商纷纷涌入预测市场

成功吸引了来自各个相邻类别的竞争对手。体育博彩公司、经纪商以及加密货币交易所现在都开始提供事件合约。他们的赌注是，预测类产品能够触及传统体育博彩仍未获准开展的州的客户。

迄今为止主要传统巨头进入预测市场的动向：

• DraftKings 预测：该体育博彩公司在 38 个州推出了一个由 CFTC 监管的独立应用，通过 CME Group 路由体育和金融合约，并计划随后整合 Railbird Exchange。
• Robinhood 的规模：仅在 2025 年就有超过 120 亿份合约交易后，事件合约在 2026 年第二季度带来了 1.56 亿美元的收入，超越了 Robinhood 的加密货币交易业务。
• Rothera 合资公司：Robinhood 与 Susquehanna 正在联合建立一个受 CFTC 监管的交易所和清算所，从而让该经纪商能够掌控执行经济学，而不是租用 Kalshi 现有的基础设施。
• FanDuel 进入：Kalshi 最大的体育博彩竞争对手通过 CME Group 路由其自身的事件合约，这证实了两大美国主流体育博彩公司现在都将该品类视为战略上不可或缺的业务。
• 加密货币交易所：Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 在过去一年中均添加了预测或事件合约产品，以迎合推动永续合约交易量的年轻、风险承受能力强的零售交易者。
• 钱包分发：MetaMask 的整合将托管型钱包变成了直接访问预测市场的入口，将事件交易与常规代币 swap 和 staking 流程一起融入日常的 DeFi 活动中。

8. 巡回法院分歧将预测市场推向最高法院之路

联邦司法系统目前对支撑这一热潮的法律问题存在分歧。4 月 6 日，第三巡回法院维持了一项禁令，阻止新泽西州对 Kalshi 强制执行博彩法。法院认为，体育事件合约符合 swap 的定义，因此属于 CFTC 对衍生品的专属联邦管辖权范围。

第九巡回法院在 8 月 28 日得出了相反的结论。在一项 3 比 0 的裁决中，该法院认定体育合约不符合 swap 的定义，允许内华达州对 Kalshi、Crypto.com 和 Robinhood 执行其博彩法。这一全票通过的裁决直接驳回了第三巡回法院的核心先买权推理。

这种分歧为最高法院的审查铺平了道路。新泽西州已申请复审，同时还有十多个州继续提起执法诉讼或诉讼。最终结果将决定占该行业大部分交易量的体育合约能否以当前的法律形式存续下去。

为什么预测市场在 2026 年持续增长

该行业在 2026 年的扩张反映的是结构性变革，而不是对单一选举周期的依赖。美国监管下的准入渠道变得更加广泛，主流分发渠道得到改善，机构资本也涌入事件合约，将曾经的加密货币奇观转变为快速扩展的金融产品。

事件驱动的飙升仍然重要，但它们不同于底层的增长引擎。世界杯和选举会过去。无论新闻周期如何，入金通道、经纪商整合以及监管明朗化都可以在后台不断复合增长。

美国合规准入走向主流

Polymarket 备受期待的美国回归成为了今年核心的发展之一。在以 1.12 亿美元收购 CFTC 指定交易所 QCX 后，Polymarket 恢复了美国的访问权限，并于 2026 年 5 月全面推出了受监管的国内交易所。其美国业务在 4 月份记录了 13 亿美元的交易量，而规模更大的国际平台的交易量则为 90 亿美元。

采用数据也指向同一方向。SSRS 的一项民意调查发现，目前有 5% 的美国成年人使用预测市场。在监管层面，CFTC 主席 Michael Selig 撤回了具限制性的 2024 年事件合约提案，并公开承诺该机构将支持整个品类中事件合约市场的负责任发展。

对于新手而言，我们的预测市场运作方式指南详细解释了合约机制、概率定价和结果结算。我们对最佳去中心化预测市场的汇总则涵盖了在两大主流平台之下争夺流动性的加密原生替代方案。

分销协议将事件合约普及到各个角落

预测市场的访问权限已远远超出原生应用程序的范畴。Robinhood、Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 将事件合约嵌入到了已为数千万个资管账户提供服务的界面中。Kalshi 还通过与 Wealthsimple 的合作触达了加拿大投资者，将受监管的事件交易带入了美国以外的一个全新国家市场。

零售业务的扩张紧接着便迎来了专业工具的登场。如今的交易终端将 Polymarket 和 Kalshi 的订单簿与跨平台套利扫描以及巨鲸追踪结合在一起。我们对顶级 Polymarket 交易策略的解析涵盖了排行榜账户实际使用以持续复利其优势的系统化方法。

预测市场作为预测工具的准确度如何？

预测市场正日益被作为预测工具而非单纯的交易场所进行研究。美联储关于 Kalshi 与宏观市场的 2026 年 2 月研究将 Kalshi 暗含的预测与传统调查及其他基于市场的指标进行了对比。研究人员发现，预测市场能够提供包含完整概率分布的持续更新、高频估计，从而为经济学家和政策制定者提供传统点预测无法捕捉的信息。

准确度仍然取决于市场设计和参与者的质量。由 RePEc 收录的《国际预测杂志》2025 年研究发现，少数精英预测者群体表现优于规模更大、选择性较低的普通大众，而预测市场与基于团队的预测民意调查在整体上统计持平。市场结构同样重要：对数市场评分规则市场比连续双向拍卖市场产生更准确的预测，特别是在活跃度有限的问题上。

大规模平台数据还表明，随着事件临近结算，预测会变得更加精确。Kalshi 2026 年 8 月的校准研究检查了从 2021 年到 2026 年中期十一个类别中的 2,243,741 个已结算市场。排除另类市场（Exotics）后，所报告的布里尔得分（Brier score）在三个月期限时从约 0.08 至 0.09 改善至市场关闭时的约 0.02。随着交易量和唯一交易者数量的增加，校准度也有所提高，这表明更深层次的参与与更可靠的概率估计相关联。

美国监管如何重塑预测市场

2026 年，美国监管经历了几个不同的阶段。联邦层面的敌意让位于包容，随后在 CFTC、各州、法院和老牌交易所之间引发了公开冲突。

2026 年定义预测市场的监管里程碑：

• 2026 年 2 月：CFTC 正式撤回了其在 2024 年提出的将禁止政治和体育事件合约的提案，这标志着联邦对该行业的态度明显转向友好。
• 2026 年 3 月：该委员会发布了指导意见和预先规则制定通知，同时 SEC 和 CFTC 还签署了一份协调备忘录，以统筹其重叠的加密货币监督职责。
• 2026 年 5 月：联邦检察官和 CFTC 提起了预测市场历史上的首起内幕交易案，直接检验了欺诈法和大宗商品法如何适用于现代事件合约。
• 2026 年 6 月：关于公共利益裁定的正式拟议规则提交至《联邦公报》，正式界定了博彩，并围绕微盘投注和伤情市场划定了监管红线。
• 2026 年 7 月：纽约联邦法官拒绝了 Kalshi 针对当地州级执法行动的禁令请求，促使其立即就 CFTC 专属管辖权的范围向第二巡回法院提起上诉。
• 2026 年 8 月：第九巡回法院一致裁决支持内华达州对抗 Kalshi、Crypto.com 和 Robinhood，这与第三巡回法院 4 月份的优先权裁定产生了直接的法理冲突。
• 2026 年 9 月：新泽西州正式请求最高法院裁决各州是否有权监管体育合约，此前已有 39 个州作为法庭之友支持内华达州。
• 持续的摩擦：十多个州仍在进行积极的执法或诉讼，其中包括康涅狄格州针对体育合约的新诉讼以及伊利诺伊州对预测交易征收 25% 的税。

2026 年中期选举前值得关注的看点

11 月的中期选举将检验该行业自 2024 年以来成熟了多少。此时正值产品发布、法院判决和代币投机交织出各种独立力量，它们可能会在年底前重塑竞争格局。

可能在 2026 年下半年推动预测市场的六大催化剂：

• 中期选举交易量：Polymarket 表示其监控系统已准备好应对由选举激增的流量，而政治合约历来能为该行业带来最大的主流媒体关注和新用户流入。
• POLY 代币：Polymarket 已公开确认原生代币和追溯性 airdrop 将在其美国重新上线后推出，目前社区的预期集中在 2026 年下半年的分发窗口。
• 最高法院：关于体育合约巡回法院分歧的调卷令决定可能会在几个月内出炉，最终决定该品类规模最大的单一收入来源能否在持续的州级挑战中存活下来。
• CFTC 规则：最终确定的事件合约规则可能很快就会以法典形式明确哪些市场可以通过公众利益测试，同时影响各大平台上的微盘投注、伤情市场和选举合约。
• NFL 赛季：橄榄球赛季于 9 月 9 日拉开帷幕，两大平台均在加大营销投入，这使得秋季体育交易量成为衡量世界杯后结构性需求最清晰的可用指标。
• Kalshi IPO：据报道其正在进行 400 亿美元的融资洽谈，且上市时间最早定在 2027 年，这意味着任何具体的 IPO 进展都将为公开投资者带来他们的首个纯预测市场风险敞口。

最后总结

预测市场在 2026 年证明了它们既不是一时兴起的潮流，也不是边缘产物。每月超过 450 亿美元的交易量以及两家估值突破 200 亿美元的公司，充分展现了该品类向主流金融迈进的步伐。在 Robinhood 上，事件合约的收入甚至已经超越了加密货币交易。

当前尚未解决的核心问题在于法律层面。如果最高法院驳回了 swap 分类，作为该行业最大交易量来源的体育合约将失去联邦保护。相反，有利的裁决将使事件交易实质上实现联邦化，并极有可能引发新一轮传统巨头的入场潮与激进的资本形成。

无论法院作何裁决，基础设施均已就绪。受监管的交易场所和 leverage 产品如今与机构数据管道以及即将推出的代币激励措施并存。预测市场的群体定价概率引擎已永久融入交易员、记者和政策制定者解读世界的方式之中。

我们的评测方法

本文结合交易量仪表盘、协议收入数据、融资披露信息、民意调查研究以及一手法律记录，对 2026 年预测市场的演变进行了评估。

数据汇编方法：

• 交易量追踪器：采用 The Block 汇总的仪表盘数据（各大金融媒体对此进行了广泛报道），用于分析每月平台交易量、市场份额分配以及 2026 年 8 月的行业回调。
• DefiLlama 数据：用于追踪 Polymarket 的手续费、收入和累计变现指标，涵盖其基于 Polygon 的国际平台以及独立的 off-chain 美国交易所业务。
• 民意调查研究：参考了皮尤研究中心（Pew Research Center）2026 年 5 月的分析报告以及独立的 SSRS 民调数据，以了解品类份额、月度增长轨迹及美国成人的采用率。
• 一手法律记录：查阅了巡回法院判决书、联邦公报（Federal Register）备案以及各州总检察长的官方发布内容，以构建完整的 2026 年监管与诉讼时间线。
• 公司披露信息：交叉对比了融资报告、季度财报以及官方平台公告，以获取私募估值、perpetual 上线、体育合作伙伴关系及产品推出日期。
• 快照声明：多项指标反映的是实时仪表盘数据以及报道中的一级市场数字，因此随着市场结算、融资轮次完成及诉讼推进，具体数值将会发生变化。