Che cos'è EigenLayer?

Ogni nuovo oracle, bridge, rollup o livello di disponibilità dei dati parte dallo stesso problema: ha bisogno di un proprio set di validatori e di una propria sicurezza economica prima che qualcuno si fidi. Costruirli da zero è lento e costoso, e la maggior parte delle reti resta fragile per anni prima di diventare davvero sicura.

Ethereum, nel frattempo, detiene milioni di ETH staked che proteggono una sola cosa: se stessa. EigenLayer è nato come risposta a questo squilibrio. Se gli ETH staked offrono già una sicurezza credibile, possono svolgere più di una funzione allo stesso tempo.

Questo meccanismo è il restaking. Uno staker riutilizza ETH o token di liquid staking già impegnati su Ethereum e li destina anche alla protezione di altri protocolli. Gli ETH continuano a convalidare Ethereum, sostengono servizi aggiuntivi e ottengono ricompense extra per la sicurezza che aggiungono.

Fondato da Sreeram Kannan ed Eigen Labs, EigenLayer è stato lanciato sulla mainnet di Ethereum nel 2023, con i primi AVSs arrivati nel 2024. Resta il protocollo di restaking dominante, con oltre 4 milioni di ETH in sicurezza e circa 90% di tutto il valore restaked, secondo DefiLlama. Il totale restaked ha raggiunto un picco vicino a 20 miliardi di dollari a fine 2024; il valore in dollari ora segue il prezzo di ETH, quindi è meglio verificare direttamente il dato in tempo reale.

Dal 2025 il restaking è diventato la base per qualcosa di più grande. EigenLayer si trova ora sotto EigenCloud, che punta a trasformare quella sicurezza aggregata in una piattaforma generale per applicazioni verificabili.

Come funziona il restaking su Eigenlayer

Il restaking consente a un singolo deposito di ETH di garantire la sicurezza di molte reti contemporaneamente. Seguire quel deposito attraverso il sistema mostra come si collegano le varie parti:

1. Deposito: l'utente impegna ETH nativo o token di liquid staking supportati. I validatori nativi si collegano tramite EigenPods, un contratto che indirizza le loro credenziali di prelievo verso EigenLayer, mentre chi detiene token come stETH di Lido può fare restake senza gestire hardware da validatore.
2. Delega: la maggior parte dei restaker affida la propria posizione a un operatore, che gestisce il software off-chain necessario a ciascun servizio. Lo staker mantiene l'esposizione economica; l'operatore svolge il lavoro.
3. Sicurezza AVS: gli operatori indirizzano lo stake verso gli Actively Validated Services, ovvero gli oracoli, i bridge e i livelli di dati sul lato della domanda del mercato. Un operatore può servirne diversi contemporaneamente.
4. Slashing: se violi le regole di un servizio a cui hai aderito, lo stake a garanzia viene penalizzato.

Quest'ultimo passaggio è diventato reale solo nell'aprile 2025, quando lo slashing è entrato in funzione su mainnet con l'aggiornamento ELIP-002. È facoltativo, quindi operatori e stakers accettano condizioni specifiche prima che venga applicata qualsiasi penalità. Per evitare che una stessa quota di ETH sia vincolata a cinque servizi contemporaneamente, EigenLayer assegna porzioni definite di stake a gruppi di operatori definiti tramite la Unique Stake Allocation, descritta nella documentazione di EigenLayer.

Un successivo aggiornamento, ELIP-006, ha aggiunto la ridistribuzione a luglio 2025. I fondi soggetti a slashing ora possono essere bruciati o inviati a un destinatario designato, anziché solo distrutti. I set ridistribuibili spesso pagano di più, ma la ricompensa extra comporta una maggiore probabilità di slashing.

Che cos'è EigenCloud?

Il 17 giugno 2025 Eigen Labs ha cambiato il nome della piattaforma in EigenCloud e ampliato le proprie ambizioni. Il restaking è rimasto la base di sicurezza, ma l'obiettivo è passato dal proteggere altri protocolli al diventare un cloud verificabile su cui qualsiasi sviluppatore può costruire.

Il ragionamento parte da una lacuna che Ethereum non ha mai colmato. Le blockchain hanno reso le applicazioni a prova di manomissione, ma non liberamente programmabili. Gli smart contract sono limitati e costosi per calcoli pesanti, il che ha concentrato la maggior parte delle app crypto attorno alla finanza lasciando vuoto il resto dello spazio progettuale.

La risposta di EigenCloud è rendere la verificabilità un servizio programmabile, così gli sviluppatori possono eseguire off-chain software ordinario su scala cloud e dimostrare comunque che sia stato eseguito correttamente. Eigen Labs la presenta come il momento AWS delle crypto: dove un cloud tradizionale affitta potenza di calcolo, EigenCloud permette agli sviluppatori di affittare fiducia, garantita da ETH e EIGEN staked.

Il cambio di rotta è anche un'espansione di mercato, che va oltre gli sviluppatori nativi del settore crypto per raggiungere il bacino molto più ampio degli ingegneri software tradizionali. Per finanziarlo, a16z crypto ha acquistato EIGEN per 70 milioni di dollari dalla Eigen Foundation a giugno 2025, in aggiunta al precedente round di Serie B da 100 milioni di dollari in Eigen Labs.

A luglio 2025 Eigen Labs ha ridotto di circa il 25% il proprio organico per concentrarsi interamente sullo sviluppo di EigenCloud.

Dentro lo stack di EigenCloud

EigenCloud è costruito attorno a un insieme di primitive, ciascuna rivolta a un collo di bottiglia specifico e componibile come fanno gli sviluppatori web2 con API cloud separate.

• EigenDA (dati): Un livello di data availability ad alta capacità per rollup e chain modulari, supportato da sicurezza restaked. La sua versione v2 ha portato la capacità fino a 100 MB/s e diversi rollup già dipendono da essa. Rispetto a un livello DA sovrano come Celestia, EigenDA si basa su una sicurezza allineata a Ethereum anziché su un proprio insieme di validatori.
• EigenCompute (esecuzione): esecuzione off-chain verificabile in cui gli sviluppatori distribuiscono il codice in container standard e ottengono la verificabilità on-chain. L'alpha su mainnet usa ambienti di esecuzione affidabili, con sicurezza crittoeconomica e prove zero-knowledge previste in futuro.
• EigenAI (inferenza): inferenza LLM verificabile con un'API compatibile con OpenAI. Punta a un output riproducibile e identico bit per bit, perché normalmente i modelli restituiscono risposte diverse allo stesso prompt, e questo rende impossibile verificarne o contestarne i risultati.
• EigenVerify (risoluzione delle controversie): un framework che gestisce sia i guasti oggettivi (dimostrabili tramite riesecuzione o prove) sia quelli intersoggettivi, usando la forkability di EIGEN per penalizzare i nodi che si comportano in modo scorretto.

EigenAI ed EigenCompute hanno raggiunto la mainnet alpha a ottobre 2025, con team iniziali tra cui Coinbase, il cui AgentKit viene integrato per eseguire agenti su EigenCompute e usare EigenAI per l'inferenza. Questi prodotti sono ai primi stadi e l'accesso è limitato, quindi ciò che conta ora è se gli sviluppatori li adotteranno.

Cosa si costruisce su EigenLayer

Gli AVSs trasformano la sicurezza restaked in applicazioni reali, e più di 200 sono attivi o in sviluppo. Le categorie ora vanno ben oltre i casi d'uso infrastrutturali originari:

• Rollup e sequencer si affidano alla sicurezza restaked per l'integrità e l'ordinamento dei dati, invece di costruire reti di fiducia isolate;
• I servizi di disponibilità dei dati mantengono i dati dei rollup accessibili e verificabili off-chain;
• Oracoli e bridge sostengono l'accuratezza dei feed di prezzo e la sicurezza dei trasferimenti cross-chain;
• L'inferenza IA e gli agenti rappresentano il caso d'uso decisivo del 2026, con EigenCloud che si posiziona come il livello in cui gli agenti possono detenere asset, firmare accordi ed essere penalizzati con slashing in caso di comportamento scorretto;
• I mercati predittivi e i giochi regolano esiti del mondo reale tramite una risoluzione intersoggettiva delle controversie, anziché affidarsi a un operatore fidato.

L'aspetto degli agenti verificabili è quello che Eigen Labs sostiene con più forza. Man mano che gli agenti IA passano dalla generazione di testo allo spostamento di denaro, il modello di fiducia si rompe, e la tesi è che il software autonomo abbia bisogno di un substrato in cui le sue azioni possano essere verificate in modo indipendente. Se diventerà un'infrastruttura predefinita o resterà una tesi dipende dall'adozione.

Token EIGEN e tokenomics

EIGEN è un work token intersoggettivo universale. L'ETH restaked protegge ciò che il consenso di Ethereum può risolvere direttamente, mentre EIGEN sostiene i guasti intersoggettivi, ovvero dispute su cui gli osservatori concordano ma che nessun contratto può provare on-chain, come un oracolo che riporta un prezzo falso. La sua caratteristica distintiva è la forkabilità: il token ha una forma trasferibile e una forma staked soggetta a slashing, e se la maggioranza degli stakers si accorda su un risultato errato, può eseguire un fork per applicare lo slashing e premiare chi contesta onestamente, senza presupporre una maggioranza onesta.

L'offerta in sintesi:

• Offerta iniziale: 1,67 miliardi di EIGEN, con un'inflazione annua del 4%.
• Allocazione: 45% a iniziative della community, il resto a investitori, collaboratori e sviluppo dell'ecosistema.
• Sblocchi: i token degli investitori vengono sbloccati gradualmente dopo un lock di un anno, quindi l'offerta continua a crescere.
• Situazione a metà 2026: circa 740 a 790 milioni in circolazione, una capitalizzazione di mercato vicina a 200 milioni di dollari e un prezzo inferiore di oltre il 90% rispetto al massimo di dicembre 2024 pari a 5,65 $.

I dettagli completi sono nel whitepaper di EIGEN.

La modifica recente più importante è ELIP-12, una proposta di dicembre 2025 che creerebbe un Incentives Committee e legherebbe EIGEN all'utilizzo reale. Applica una commissione del 20% sulle ricompense degli AVS per lo stake sovvenzionato e destina il 100% delle commissioni di servizio di EigenCloud, dopo i costi degli operatori, a un contratto di riacquisto, mantenendo idonei agli incentivi solo gli AVS che pagano commissioni. L'obiettivo, come riportato da CoinDesk, è spostare EIGEN da un asset guidato dall'inflazione a uno il cui valore segua i ricavi della rete.

Resta una proposta, non una domanda dimostrata. I ricavi sono calati nettamente nel periodo e i riacquisti funzionano solo se i servizi generano commissioni reali. Il lungo divario tra i fondamentali di EigenLayer e il prezzo di EIGEN è il cuore del dibattito, quindi il token va letto soprattutto come una scommessa a leva sull'esecuzione di EigenCloud, non come un indicatore del restaking su Ethereum.

Rischi da comprendere

EigenLayer si trova alla base di un sistema a più livelli e ogni livello aggiunge un modo per perdere denaro. I punti seguenti valgono allo stesso modo per chi fa restaking, per chi detiene token di liquid restaking e per chi acquista EIGEN:

• Lo slashing è ora applicabile: ogni AVS stabilisce le proprie condizioni, tali condizioni differiscono e la governance può modificarle, quindi il rischio che prima di aprile 2025 era teorico è ora concreto.
• Dipendenza dall'operatore: la maggior parte degli utenti delega, quindi uptime, gestione delle chiavi e scelte di AVS di un operatore incidono direttamente sul risultato dello staker.
• Leva e rehypothecation: uno schema comune consiste nel fare restaking di ETH in un token di restaking liquido, poi prendere in prestito contro quel token per comprare altri ETH, così lo stesso capitale sostiene più posizioni e le perdite si accumulano se uno qualsiasi dei livelli fallisce. Protocolli come Ether.fi lo rendono semplice.
• Infrastruttura circostante: i danni maggiori colpiscono spesso i livelli attorno al restaking, non i suoi contratti principali. L'exploit di Kelp DAO di aprile 2026 ha drenato circa 292 milioni di dollari tramite un bridge cross-chain, ha bloccato i mercati di prestito di rsETH e ha messo sotto pressione il settore, mentre i contratti di restaking di EigenLayer sono rimasti intatti.
• Diluizione: le emissioni continue e gli sblocchi programmati aggiungono pressione di vendita, e il modello di buyback proposto non è ancora in vigore.
• Esecuzione e concorrenza: i prodotti cloud e di IA sono per lo più in fase alpha, il settore dell'infrastruttura di IA è affollato e, nel restaking stesso, Symbiotic e Karak competono su Ethereum, Babylon porta Bitcoin e Jito ancora il mercato di Solana.
• Incertezza normativa: il restaking è una categoria nuova e custodi, fondi ed exchange potrebbero trovarsi di fronte a regole poco chiare su informativa sullo slashing, prodotti di rendimento e trattamento fiduciario.

Nulla di tutto ciò rende EigenLayer non investibile, ma significa che il protocollo va valutato come un'infrastruttura avanzata, non come un prodotto di risparmio passivo.

Fondatore e team

Sreeram Kannan, spesso definito il padre del restaking su Ethereum, è il fondatore e CEO di Eigen Labs e professore associato presso l'Università di Washington, dove la sua ricerca spazia tra blockchain, crittografia e teoria dell'informazione. Ha avviato il progetto nel 2021.

Sotto la sua guida, Eigen Labs ha raccolto 100 milioni di dollari in un round di Serie B guidato da a16z crypto, seguito da un ulteriore acquisto di EIGEN da parte della società per 70 milioni di dollari legato a EigenCloud. Il cambio di strategia del 2025, compreso il taglio del personale, riflette una concentrazione deliberata degli sforzi sulla tesi del cloud verificabile.

In sintesi

EigenLayer ha introdotto il restaking e resta il punto di riferimento della categoria: protegge la maggior parte del valore restaked su Ethereum e offre ai nuovi protocolli un modo per ereditare una sicurezza credibile invece di costruirla da zero. Con slashing e ridistribuzione attivi, il progetto originale è finalmente completo e applicabile.

EigenCloud è la scommessa più grande. Prende quella base di sicurezza e cerca di trasformarla in un cloud verificabile per l'era dell'IA e degli agenti, con prodotti funzionanti in EigenDA, EigenCompute, EigenAI ed EigenVerify. L'infrastruttura è sempre più attiva e la visione è coerente.

Resta da chiarire se gli sviluppatori lo utilizzino abbastanza da generare le commissioni che darebbero a EIGEN un chiaro percorso di valore. Per ora, EigenLayer va inteso come un'infrastruttura seria con un esito commerciale davvero aperto, quindi fai le tue ricerche prima di impegnare capitale.