Phantom è il maggiore generatore di ricavi nel programma builder di Hyperliquid, con oltre 20,6 milioni di dollari di commissioni cumulative da circa 39 miliardi di dollari di volumi in contratti perpetui e più di 137.000 trader. Un wallet, anziché un exchange, è ora tra i frontend di derivati di maggior successo del settore crypto.

Il vantaggio è la comodità: depositi SOL, vengono convertiti automaticamente in USDC e apri una posizione con leva in pochi tocchi, senza passare da un bridge o da un conto su un exchange. Il compromesso è il costo, perché ogni esecuzione paga a Phantom un sovrapprezzo rispetto allo stesso ordine sull'interfaccia nativa di Hyperliquid.

Questa recensione di Phantom Perpetuals analizza mercati, leva, struttura delle commissioni, controlli del rischio, restrizioni per paese e se l'esperienza wallet giustifichi i punti base aggiuntivi. 👇

Che cos'è Phantom Perps?

Phantom Perps è il prodotto di futures perpetui integrato nel wallet Phantom, lanciato l'8 luglio 2025 con un primo rilascio per gli utenti della UE. Invece di creare un proprio exchange, Phantom si collega a Hyperliquid, la più grande piattaforma decentralizzata di contratti perpetui, tramite un'integrazione API senza permessi.

La connessione si basa sui builder codes di Hyperliquid, una funzione del protocollo che permette alle app di terze parti di inviare ordini per conto degli utenti e di riscuotere una commissione onchain per ogni esecuzione. Gli utenti approvano una sola volta una commissione massima per i builder, il protocollo la limita al 0,1% per i contratti perpetui e l'approvazione può essere revocata in qualsiasi momento.

L'adozione è stata immediata. Phantom ha elaborato 1,8 miliardi di dollari di volume nei primi 16 giorni da circa 17.000 trader e, a metà 2026, guida tutti i builder di Hyperliquid per ricavi, con il 31,8% delle commissioni incassate dai primi dieci frontend.

Il prodotto resta completamente non-custodial. Il saldo dei tuoi contratti perpetui si trova su Hyperliquid, sotto l'indirizzo Ethereum collegato al tuo account Phantom, e le posizioni aperte in precedenza su Hyperliquid con lo stesso wallet compaiono automaticamente nell'app.

Come fare trading di contratti perpetui in Phantom

Aprire una posizione richiede pochi minuti da un wallet finanziato, senza registrazione né verifiche di identità. Ecco i passaggi principali:

1. Apri la scheda Perps: avvia l'app mobile Phantom, vai alla scheda Home e tocca Perps per caricare l'elenco dei mercati e il saldo dei tuoi contratti perpetui.
2. Finanzia il saldo dei contratti perpetui: effettua il deposito di SOL, USDC o un altro token supportato e Phantom lo converte in USDC su Hyperliquid in background.
3. Scegli un mercato: scegli tra oltre 200 mercati che comprendono BTC, ETH, SOL, meme coin e contratti perpetui HIP-3 su azioni e indici.
4. Imposta direzione e leva: seleziona long o short, poi regola la leva fino a 40x per le principali crypto o 10x per i contratti perpetui su azioni.
5. Scegli un tipo di ordine: Inserisci un market order per l'esecuzione immediata, oppure imposta un limit order al prezzo desiderato da mobile.
6. Imposta i trigger di rischio: aggiungi livelli di take-profit e stop-loss all'ingresso, così la posizione si chiude automaticamente a uno dei due prezzi.
7. Monitora la posizione: controlla in tempo reale PnL, margine, pagamenti di funding e prezzo di liquidazione dalla schermata delle posizioni.
8. Chiudi e preleva: esci dall'operazione, poi preleva USDC verso il tuo wallet o il tuo conto Cash, oppure effettua uno swap in SOL. Il prelievo minimo è di 5 $ e Hyperliquid applica una commissione fissa di 1 USDC sul tuo primo prelievo.

I trader desktop possono usare Phantom Terminal su trade.phantom.com, una piattaforma da browser lanciata a dicembre 2025 con grafici TradingView, un order book in tempo reale e sincronizzazione delle posizioni tra mobile ed estensione. Terminal supporta solo ordini a mercato, quindi gli ingressi con ordini limite restano nell'app.

Mercati e leva sui contratti perpetui di Phantom

Phantom riproduce l'intero insieme di listing di Hyperliquid, quindi il catalogo cresce ogni volta che nuovi mercati vengono attivati sull'exchange. La copertura si divide in due categorie con limiti di leva e comportamenti di prezzo diversi.

Contratti perpetui su crypto

L'offerta principale comprende oltre 100 contratti perpetui crypto, da BTC-USD ed ETH-USD fino alle mid-cap e alle meme coin. La leva massima arriva a 40x su Bitcoin ed Ethereum, mentre gli asset più piccoli hanno un limite tra 3x e 25x a seconda di liquidità e volatilità.

Tutti i contratti sono margenati in USDC e regolati in contanti, con pagamenti di funding scambiati ogni ora tra long e short per mantenere i prezzi dei contratti perpetui ancorati allo spot. Controlla i tassi in tempo reale sul tracker dei funding rates crypto di Datawallet prima di entrare in un'operazione affollata.

Contratti perpetui su azioni e mercati HIP-3

Gli equity perps sono futures perpetui che replicano azioni statunitensi, indici, materie prime e cambi, distribuiti dal builder di terze parti XYZ nell'ambito del framework HIP-3 di Hyperliquid. I mercati disponibili includono GOOGL, AMZN, AAPL, META, MSFT e l'indice di mercato ampio XYZ100, con leva limitata a 10x.

Questi contratti sintetici sono prezzati a partire da feed oracle e offrono esposizione all'andamento di un'azione senza proprietà delle azioni né diritti da azionista. Il prezzo segue i dati in tempo reale durante gli orari di mercato USA, mentre le quotazioni fuori orario riflettono il movimento atteso e possono discostarsi dai prezzi degli exchange tradizionali.

La gamma si è ampliata nel corso del 2026, con quotazioni internazionali come Samsung, SK Hynix e Hyundai aggiunte a febbraio. Phantom non emette né controlla questi contratti; il deployer gestisce l'oracolo, i parametri di margine e la manutenzione dei mercati.

Commissioni e funding rates di Phantom Perps

La struttura delle commissioni ha due livelli: le commissioni di protocollo di Hyperliquid e la commissione builder di Phantom su ogni esecuzione. Comprendere entrambe fa la differenza tra una stima dei costi informata e una brutta sorpresa nelle strategie ad alta frequenza.

Ecco le principali componenti delle commissioni di Phantom Perps:

• Commissione builder: Phantom applica una commissione builder dello 0,05% su entrambi i lati di ogni operazione su contratti perpetui, riscossa onchain in USDC e mostrata prima della conferma.
• Commissioni base di Hyperliquid: il protocollo aggiunge le sue tariffe standard di 0,015% maker e 0,045% taker al livello base, che diminuiscono con il volume mobile a 14 giorni, come spiegato nella nostra guida alle commissioni di Hyperliquid.
• Costo effettivo: In totale, un taker retail paga circa 0,095% per ogni esecuzione tramite Phantom, quasi il doppio del costo dello stesso ordine inserito direttamente su Hyperliquid.
• Tassi dei contratti perpetui su azioni: i mercati HIP-3 applicano il doppio del tasso base standard del protocollo secondo l'economia dei deployer di Hyperliquid, quindi i contratti perpetui su azioni e indici costano di più per esecuzione rispetto alle principali criptovalute.
• Funding rates: pagamenti orari passano tra posizioni long e short a seconda che il contratto perpetuo quoti sopra o sotto lo spot, e si riflettono nel tuo PnL anziché come transazioni separate.
• Depositi e conversione: finanziare il saldo dei contratti perpetui è gratuito, a parte il gas della rete Solana e l'eventuale spread di swap quando si convertono SOL o altri token in USDC.
• Prelievi: Hyperliquid applica una commissione fissa di 1 USDC sul primo prelievo, con un minimo di 5 $, oltre ai normali costi di bridging e swap quando riconverti in SOL.

Gestione del rischio e liquidazioni

Phantom riduce all'essenziale l'esperienza con i derivati, e questo determina sia le tutele sia i loro limiti. Il rischio è gestito tramite pochi meccanismi di base, anziché con i numerosi strumenti presenti sulle piattaforme centralizzate.

Ecco i principali controlli del rischio su Phantom Perps:

• Solo margine isolato: ogni posizione è collateralizzata separatamente, quindi una liquidazione azzera solo il margine assegnato a quell'operazione, mai il saldo più ampio del tuo wallet.
• Take-profit e stop-loss: entrambi i trigger possono essere impostati all'apertura o aggiunti alle posizioni aperte e chiudono automaticamente la posizione quando il mercato tocca il tuo livello.
• Liquidazioni al mark price: le liquidazioni fanno riferimento al mark price di Hyperliquid basato su oracle anziché all'ultimo prezzo negoziato, riducendo le chiusure forzate dovute a brevi spike o a order book poco profondi.
• Avvisi sulla leva: L'interfaccia mostra il prezzo di liquidazione prima della conferma, chiarendo che una posizione 20x viene liquidata con un movimento avverso di circa 5%.
• Formazione nell'app: i trader alla prima esperienza seguono una sequenza di onboarding su meccanismi del margine, funding e leva prima di inviare un ordine.

Rinunci all'ampiezza di un exchange completo. Senza margine incrociato, trailing stop, ordini scalati o modalità hedge, i trader che usano strategie complesse a più gambe supereranno presto i limiti dell'interfaccia.

Sicurezza, custodia e restrizioni per paese

Phantom Perps eredita il proprio modello di sicurezza dalla gestione locale delle chiavi del wallet e dal regolamento onchain di Hyperliquid. Le chiavi private restano cifrate sul tuo dispositivo, Phantom non assume mai la custodia e ogni operazione, variazione di margine e liquidazione viene regolata in modo trasparente sulla L1 di Hyperliquid.

Questa struttura elimina il rischio di custodia dell'exchange, ma aggiunge la responsabilità dell'autocustodia. Se perdi la frase di recupero, perdi il saldo dei tuoi contratti perpetui, senza alcun supporto in grado di ripristinarlo.

Non è richiesto il KYC, ma l'accesso è limitato geograficamente. I contratti perpetui non sono disponibili negli Stati Uniti e nel Regno Unito a causa di restrizioni normative, e altre giurisdizioni possono mostrare un avviso di indisponibilità in linea con le regole di accesso di Hyperliquid. La nostra guida ai paesi supportati e ai paesi soggetti a restrizioni di Hyperliquid illustra nel dettaglio le restrizioni di fondo.

Un punto strutturale: Phantom è un'azienda sostenuta da venture capital che monetizza l'instradamento degli ordini, quindi gli incentivi favoriscono l'attività di trading. In un episodio molto condiviso della fine del 2025, il principale utente di contratti perpetui di Phantom ha perso circa il 99% di un portafoglio da 2 milioni di dollari pagando circa 191.000 $ di commissioni builder, un promemoria di ciò che può fare una leva senza attriti.

Pro e contro dei perps di Phantom

Il prodotto di contratti perpetui di Phantom rende la leva onchain accessibile, ma la semplicità che ne favorisce l'adozione ne definisce anche il limite.

Vantaggi del trading su Phantom Perps

• Onboarding senza attriti: deposita SOL e opera in pochi minuti, senza account su un exchange, procedura KYC, passaggi di bridging o conversione manuale in USDC.
• Liquidità di Hyperliquid: gli ordini vengono eseguiti sul book di contratti perpetui onchain più profondo del settore crypto, con esecuzione in meno di un secondo e oltre 300 miliardi di dollari di volume mensile.
• Accesso ai perps azionari: azioni, indici, materie prime e FX si negoziano 24/7 tramite i mercati HIP-3, un prodotto che giganti centralizzati come Binance ancora non offrono.
• Posizioni non-custodial: fondi e posizioni restano legati alle tue chiavi e sono verificabili onchain in qualsiasi momento tramite explorer come Hypurrscan.
• Sincronizzazione tra dispositivi: le posizioni seguono il tuo account tra app mobile, estensione del browser e Phantom Terminal senza accessi separati.

Svantaggi dell'uso di Phantom contratti perpetui

• Costo aggiuntivo: la commissione builder di 0,05% raddoppia circa i costi del livello base rispetto al trading diretto su Hyperliquid, un peso che si accumula per i trader attivi.
• Esclusione di Stati Uniti e Regno Unito: Due delle più grandi platee di trader sono escluse del tutto, senza alcun percorso autorizzato annunciato.
• Strumenti di ordine limitati: nessun margine incrociato, trailing stop, hedge mode o catene di ordini condizionati, e Terminal supporta solo ordini a mercato.
• Dipendenza da terzi: esecuzione, quotazioni e uptime dipendono tutti da Hyperliquid, mentre l'integrità dei perp su azioni si basa sugli oracoli di un deployer esterno.
• Rischio di accessibilità della leva: Offrire una leva 40x a due tocchi dalla schermata iniziale di un wallet retail induce a errori nel dimensionamento delle posizioni da parte degli utenti inesperti.

Contratti perpetui di Phantom a confronto con la concorrenza

Phantom compete meno con gli exchange e più con le altre porte d'accesso alla stessa liquidità. Quasi il 40% degli utenti attivi giornalieri di Hyperliquid opera tramite frontend di terze parti, quindi il vero confronto riguarda ciò che ogni punto di accesso addebita e aggiunge.

Rispetto all'interfaccia nativa di Hyperliquid, Phantom vince in comodità e perde su tutto ciò che è misurabile: commissioni, tipi di ordine e analisi. Rispetto agli exchange centralizzati, lo scambio è tra custodia e accesso da un lato e profondità di mercato dall'altro.

Bybit e Binance offrono una leva tripla, strumenti più ricchi e spread più stretti, ma entrambi richiedono il KYC completo e detengono il tuo collaterale. La rassegna di Datawallet sui migliori exchange decentralizzati di contratti perpetui copre il panorama onchain più ampio se l'autocustodia è irrinunciabile.

Considerazioni finali

Phantom Perps è finora la prova più forte che la distribuzione batte l'infrastruttura nei derivati crypto. Integrando il motore di Hyperliquid in un wallet che milioni di persone aprono ogni giorno, Phantom ha costruito un flusso di ricavi da 20 milioni di dollari e ha acquisito oltre 137.000 trader senza gestire un motore di abbinamento.

Per i trader occasionali che vogliono un'esposizione con leva saltuaria mantenendo l'autocustodia, offre esattamente ciò che promette. Chi opera con dimensioni o frequenza rilevanti dovrebbe passare direttamente a Hyperliquid, dove la stessa liquidità costa la metà, con l'intera dotazione di strumenti professionali.