Was ist Pump.fun?
Pump.fun ist ein Memecoin-Launchpad auf Solana, das jede technische Hürde bei der Ausgabe eines Tokens beseitigt. Ein Nutzer lädt ein Bild hoch, wählt Namen und Ticker, und der Coin ist innerhalb einer Minute live. Weder Code noch Presale oder Liquiditätsbereitstellung sind nötig, da eine automatisierte Bonding Curve jeden Trade ab dem ersten Kauf bepreist.
Die Plattform wurde am 19. Januar 2024 unter Baton Corporation Ltd gestartet, einem im Vereinigten Königreich registrierten Unternehmen, dessen Direktoren und Mitgründer Alon Cohen, Noah Tweedale und Dylan Kerler sind. Aus einem viralen Experiment wurde schnell der Motor der Memecoin-Wirtschaft von Solana, der zeitweise den Großteil der neu geprägten Token im Netzwerk ausmachte.
Mehr als 12 Millionen Token wurden auf der Plattform erstellt, und im März dieses Jahres überschritt Pump.fun kumulierte Einnahmen von 1 Milliarde Dollar, ein Novum für jede Solana-Anwendung. Bis zum zweiten Quartal blieb es die umsatzstärkste App von Solana, auch als die Aktivität nachließ.
Diese Abkühlung ist von Bedeutung. Die täglichen Gebühren liegen deutlich unter ihrem Höchststand vom Jahresbeginn, da spekulatives Kapital zu Perpetuals-Plattformen wie Hyperliquid umgeschichtet wurde, und die Graduierungsrate der Token fiel auf Bruchteile eines Prozents. Pump.fun bleibt das dominierende Launchpad, nur eine kleinere Version der Maschine, die es auf dem Höhepunkt des Zyklus war.
Wie funktioniert Pump.fun?
Jeder Pump.fun-Token durchläuft vom Erstellen bis zum offenen Handel denselben Lebenszyklus:
- Erstellung: Jeder verbindet eine Solana-Wallet, lädt ein Bild hoch und legt Namen und Ticker fest. Jeder Token startet mit einem Standardangebot von 1 Milliarde und ohne Presale, sodass alle Käufer über dieselbe Kurve einsteigen.
- Bonding Curve: Der frühe Handel erfolgt anhand einer Preisformel statt eines Orderbuchs. Käufe treiben den Preis die Kurve hinauf, Verkäufe drücken ihn hinab, sodass der Preis direkt von den eingesetzten SOL abhängt.
- Graduation: Wenn Käufe die Kurve füllen, bei etwa 69.000 $ Marktkapitalisierung oder rund 85 SOL, schließt der Token die Graduation ab. Weniger als 2 % der Token erreichen dies jemals, und bis Mitte Juni war die Sieben-Tage-Graduation-Rate auf etwa 0,26 % gefallen.
- PumpSwap: Das auf der Kurve eingesammelte SOL füllt einen Pool auf PumpSwap, dem eigenen AMM von Pump.fun, und die LP-Token werden verbrannt, sodass die Liquidität nicht abgezogen werden kann. Die Migration erfolgt sofort und kostenlos, seit PumpSwap im März 2025 Raydium als Graduierungsplattform ersetzt hat.
Verbranntes LP verhindert den klassischen Hard Rug Pull, bei dem ein Deployer den Pool leert. Gegen Soft Rugs, bei denen Ersteller und frühe Wallets in die Nachfrage hinein verkaufen, hilft es nicht. Deshalb bleibt die Prüfung der Holder-Konzentration und von gebündelten Wallets vor jedem Kauf auf der Plattform unerlässlich.
Pump.fun-Gebühren
Das Erstellen eines Tokens kostet nichts außer vernachlässigbaren Solana-Netzwerkgebühren. Die Einnahmen stammen stattdessen aus dem Handel: historisch eine Gebühr von 1 % auf jeden Swap an der Bonding Curve, wobei PumpSwap nach dem Graduation-Schritt 0,25 % pro Trade erhebt.
Project Ascend hat das Gebührenmodell im September 2025 neu aufgebaut. Das Dynamic-Fees-System koppelt den Anteil der Ersteller an die Token-Größe und zahlt bei Coins mit einer Marktkapitalisierung unter 300.000 $ bis zu 0,95 % pro Trade, sinkend auf 0,05 % ab 20 Millionen Dollar. Ersteller beanspruchten innerhalb des ersten Tages über 2 Millionen Dollar, und das Programm half Pump.fun, verlorene Launchpad-Marktanteile zurückzugewinnen.
Im Januar dieses Jahres folgte ein Update zur Creator-Fee-Aufteilung, mit dem Teams Gebühreneinnahmen auf bis zu 10 Wallets aufteilen, das Eigentum an einer Coin übertragen und die Update-Berechtigung widerrufen können. Mitgründer Alon Cohen hat weitere Änderungen angedeutet, mit denen Trader entscheiden könnten, welche Token Creator-Fee-Unterstützung verdienen. Die Struktur wird sich also weiter verändern.
PUMP Tokenomics
PUMP ist der native Token der Plattform und wurde über eines der größten ICOs in der Geschichte von Solana gestartet. Im öffentlichen Verkauf am 12. Juli 2025 wurden 150 Milliarden Token zu je 0,004 $ in etwa 12 Minuten verkauft und 600 Millionen Dollar eingenommen. Mit der privaten Runde beliefen sich die Gesamterlöse auf rund 1,3 Milliarden Dollar bei einer voll verwässerten Bewertung von 4 Milliarden Dollar.
Das Angebot verteilt sich laut veröffentlichtem Vesting-Plan wie folgt:
- Gesamtangebot: 1 Billion PUMP, davon 33 % über das ICO verkauft (18 % privat, 15 % öffentlich) und ab dem ersten Tag freigegeben.
- Community: 24 % sind für Initiativen der Community und des Ökosystems reserviert und werden schrittweise freigegeben.
- Team: 20 % gehen an das Team, mit einer Sperrfrist (Cliff) von 12 Monaten, gefolgt von 36 Monaten linearem Vesting.
- Investoren: 13 % gehören bestehenden Investoren zu denselben Cliff-and-Vest-Bedingungen wie beim Team.
- Sonstiges: Livestreaming (3 %), Liquidität und Börsen (2,6 %), ein Ökosystem-Fonds (2,4 %) und die Stiftung (2 %) halten den Rest.
Die Kursentwicklung war für frühe Käufer verheerend. PUMP erreichte kurz nach dem Listing einen Höchststand nahe 0,012 $, lag die meiste Zeit unter dem ICO-Preis und notiert aktuell bei etwa 0,0016 $ mit einer Marktkapitalisierung von rund 660 Millionen Dollar. Der Token gewährt keinen Anspruch auf Einnahmen und ist für die Nutzung der Plattform nicht erforderlich, sodass sein Wertversprechen fast ausschließlich auf Rückkäufen und künftigem Nutzen beruht.
PUMP-Rückkäufe, Burns und Token-Freigaben
Pump.fun hat einen größeren Teil seiner Einnahmen für den Rückkauf des eigenen Tokens ausgegeben als fast jedes andere Projekt im Kryptobereich. Die kumulierten Rückkäufe überschritten Ende Juni 400 Millionen Dollar, wobei 146 Milliarden PUMP dauerhaft entfernt wurden, was etwa 41 % des Umlaufangebots entspricht.
Das Programm änderte im April seine Form. Nachdem das Team an einem Tag rund 370 Millionen Dollar an PUMP verbrannt hatte, etwa 36 % des umlaufenden Angebots, ersetzte es die diskretionären Rückkäufe durch einen unumkehrbaren Smart Contract, der 50 % der Nettogebühren aus der Bonding Curve, PumpSwap und dem Trading-Terminal für 12 Monate an automatische Käufe und Verbrennungen bindet. Die andere Hälfte finanziert den Betrieb und Reinvestitionen.
Die Buyback-Maschine steht nun vor ihrem ersten echten Stresstest. Am 12. Juli läuft die Sperrfrist für Team und Investoren aus, wodurch auf einen Schlag rund 86,65 Milliarden PUMP freigegeben werden, im Wert von etwa 124 Millionen Dollar und mehr als einem Fünftel des zirkulierenden Angebots; der Rest wird über 36 Monate freigegeben. Ob gesperrte Buybacks dieses Angebot absorbieren können, ist die größte offene Frage rund um den Token.
Livestreaming und Creator-Belohnungen
Der zweite Akt von pump.fun ist eine tokenisierte Creator-Plattform. Streamer senden auf der Seite, während Zuschauer einen an den Stream gekoppelten Coin handeln, und der Creator erhält gemäß der Staffel der Dynamic Fees einen Anteil an jedem Trade. Für einen kleinen Streamer können Gebühreneinnahmen auf einen aktiven Token ein herkömmliches Abo-Modell übertreffen.
Die Funktion hat eine bewegte Geschichte. Livestreaming wurde im November 2024 eingestellt, nachdem Nutzer gefährliche Stunts inszeniert hatten, um für ihre Coins zu werben, und kehrte dann mit einer Moderationsrichtlinie zurück, die gewalttätige und beleidigende Inhalte verbietet. Während der Wiederbelebung im September gab das Unternehmen an, an einem Tag über 4 Millionen Dollar an Creator ausgezahlt zu haben, und behauptete, mehr gleichzeitige Zuschauer als Rumble zu haben. Diese Zahlen hat Pump.fun selbst veröffentlicht, ohne Überprüfung durch Dritte.
Das Unternehmen betreibt außerdem ein Trading-Terminal, eine mobile App und den Pump Fund über 3 Millionen Dollar für Ökosystem-Entwickler und hat den Wallet-Tracker Kolscan übernommen. On-chain-Subdomain-Registrierungen, die auf Ethereum, Base und Monad verweisen, deuten auf eine cross-chain-Expansion hin, auch wenn bislang nichts außerhalb von Solana gestartet ist.
Klagen und Regulierung rund um pump.fun
Die größte Bedrohung für Pump.fun ist rechtlicher Natur. Eine zusammengeführte Sammelklage, Aguilar v. Baton Corporation, läuft vor dem Southern District of New York unter Richterin Colleen McMahon. Die Kläger werfen der Plattform vor, nicht registrierte Wertpapiere verkauft und ein Racketeering-Schema betrieben zu haben, bei dem Insider durch vorrangige Transaktionsreihenfolge neue Token zuerst kauften und an Kleinanleger verkauften. Sie fordern Schadenersatz, der mit Verdreifachung rund 5,5 Milliarden Dollar erreichen könnte.
Der Fall weitete sich aus, nachdem ein vertraulicher Informant etwa 5.000 interne Chatprotokolle geliefert hatte. Die im Januar dieses Jahres eingereichte zweite geänderte Klageschrift nennt Solana Labs, die Solana Foundation, Jito Labs und jeweils Führungskräfte daraus, neben den Gründern von Pump.fun. Die Anträge auf Abweisung wurden bis Februar schriftsätzlich begründet, ein Verhandlungstermin steht nicht fest, sodass die Unsicherheit bis weit ins nächste Jahr bestehen bleibt.
Die Verteidigung hat einen erheblichen regulatorischen Rückenwind. Im Februar 2025 erklärte die Division of Corporation Finance der SEC, dass Transaktionen mit typischen Memecoins nicht das Angebot und den Verkauf von Wertpapieren beinhalten, eine Einschätzung der Mitarbeiter ohne Rechtskraft, die die Wertpapieransprüche im Kern der Klage dennoch schwächt. Zugangsbeschränkungen sorgen für eine weitere Komplikation, da das ICO Teilnehmer aus den USA und dem Vereinigten Königreich ausschloss und die Plattform Nutzer in mehreren Rechtsordnungen einschränkt.
Pump.fun im Vergleich zu anderen Solana-Launchpads
Die Dominanz von Pump.fun wurde mehr als einmal angefochten. LetsBonk überholte es im Juli 2025 kurzzeitig bei den Graduations, bevor Pump.fun die Führung zurückeroberte, als die wichtigsten Deployer zurückwechselten. Bis Januar dieses Jahres kontrollierte es rund drei Viertel der Solana-Memecoin-Launches.
Herausforderer kommen laufend nach. Bags ist im ersten Quartal zu einem klaren Zweitplatzierten gewachsen, Heaven präsentiert sich als fairere Launch-Plattform, und Moonshot richtet sich an Mobile-first-Käufer, während der Zora-basierte Token-Feed von Base inzwischen nach manchen Messungen täglich mehr Coins erzeugt als Solana.
Risiken von Pump.fun
Pump.fun macht Spekulation reibungslos, und das hat zwei Seiten. Diese Risiken sind am wichtigsten, bevor Sie die Plattform oder ihren Token nutzen:
- Nahezu totale Ausfallquote: Weniger als 2 % der Token schaffen den Abschluss, die meisten fallen auf null. Die Sammelklage behauptet, dass etwa 98,6 % der Launches faktisch als Rug Pulls endeten, bei geschätzten Nutzerverlusten von 4 bis 5,5 Milliarden Dollar.
- Insider- und Bot-Dynamik: Sniper, Bundler und Tools zur vorrangigen Ausführung steigen vor gewöhnlichen Käufern in die Kurven ein, sodass Privatanleger strukturell zu spät kommen, selbst wenn ein Token erfolgreich ist.
- Soft Rugs: Verbrannte LP verhindern das Leeren von Pools, doch Ersteller und frühe wallets können jederzeit an Halter verkaufen, und keine technische Kontrolle verhindert das.
- Rechtliche Belastung: Ein nachteiliges Urteil im SDNY-Verfahren könnte das Geschäft umgestalten oder lahmlegen, und die Kläger haben das Gericht gebeten, einen Zwangsverwalter für den Betrieb von Baton in Betracht zu ziehen.
- Zyklizität der Einnahmen: Die Plattformaktivität ist seit ihrem Zyklushoch um rund 80 % gesunken, da Trader zu Perpetuals-Handelsplätzen gewechselt sind, und die PUMP-Rückkäufe sinken mit den Einnahmen.
- Verwässerung: Der Cliff im Juli gibt über ein Fünftel des umlaufenden Angebots frei, und die Zuteilungen für Team und Investoren werden danach noch drei weitere Jahre unverfallbar.
- Keine Inhaberrechte: PUMP gewährt weder einen Anspruch auf Einnahmen noch eine Governance-Garantie, daher sind Rückkäufe der einzige aktive Wertmechanismus.
Fazit
Pump.fun hat den Memecoin industrialisiert. Indem es die Token-Erstellung auf eine kostenlose Aktion von 30 Sekunden verkürzte und den Weg von der Bonding Curve zur DEX standardisierte, schuf es die profitabelste Anwendung, die Solana hervorgebracht hat, und zog eine ganze Handelskultur mit sich.
Das aktuelle Kapitel ist schwieriger. Die Aktivität liegt deutlich unter dem Höchststand, eine Bundesklage prüft die Fairness der Launch-Maschinerie selbst, und PUMP steht kurz vor seinem größten Angebotsereignis, während die Rückkäufe nur die Hälfte der gesunkenen Einnahmen ausmachen.
Für Trader bleibt die Plattform der tiefste Pool für Spekulation im Frühstadium im Kryptobereich und zugleich einer der gefährlichsten. Gehen Sie bei jedem Launch davon aus, dass er wahrscheinlich scheitert, prüfen Sie die Inhaber vor dem Kauf und wählen Sie die Positionsgröße entsprechend. Unser Leitfaden zu den besten Memecoins stellt die seltenen Überlebenden vor.
