Polymarket vs Kalshi: panoramica

Polymarket è stato lanciato nel 2020 dal fondatore e CEO Shayne Coplan. Gestisce un sito internazionale che regola le operazioni su Polygon e un exchange statunitense separato. Polymarket US è vigilato dalla Commissione per il commercio di futures su materie prime (CFTC), l'autorità statunitense di regolamentazione dei derivati. Un round da 1 miliardo di dollari riportato il 1° settembre 2026 ha valutato la società 21 miliardi di dollari.

Tarek Mansour e Luana Lopes Lara hanno fondato Kalshi nel 2018. L'approvazione della CFTC come exchange regolamentato è arrivata nel 2020. Il regolatore ha registrato la sua stanza di compensazione, Kalshi Klear, nel 2024, e un round da 1 miliardo di dollari annunciato a maggio 2026 ha portato la valutazione a 22 miliardi di dollari.

Entrambe le piattaforme vendono contratti che pagano 1 $ se un evento si verifica e 0 $ se non si verifica. Secondo Pew Research Center, a marzo 2026 ciascuna deteneva circa metà del volume combinato. Nei 30 giorni fino al 7 ottobre, i dati di DeFi Rate indicavano la quota di Kalshi sul volume monitorato al 75,6%, contro l'11,6% di Polymarket US e il 5,3% del sito internazionale.

Ecco un rapido confronto affiancato delle due piattaforme:

Cosa è cambiato per Polymarket e Kalshi nel 2026

Sei modifiche quest'anno hanno reso inesatte le descrizioni precedenti di entrambe le piattaforme.

• Polymarket ora applica commissioni: nel 2025 il trading sul sito internazionale era gratuito. Dal 30 marzo 2026 la maggior parte delle categorie applica commissioni sugli ordini a mercato. Solo i mercati geopolitici restano gratuiti.
• Un nuovo token di regolamento: i depositi vengono ora convertiti automaticamente in pUSD, il token in dollari di Polymarket su Polygon. Ha sostituito USDC bridged il 28 aprile.
• I residenti negli Stati Uniti possono usare di nuovo Polymarket: il 12 maggio Polymarket US ha eliminato la lista d'attesa per gli utenti iPhone. I residenti negli Stati Uniti restano bloccati dal sito internazionale.
• Entrambe le piattaforme hanno aggiunto i futures perpetui: Kalshi ha quotato un contratto su Bitcoin per gli utenti statunitensi il 3 giugno. Gli utenti internazionali hanno ottenuto l'accesso alla versione di Polymarket il 3 settembre.
• I tribunali statunitensi sono in disaccordo sulla legge statale sul gioco d'azzardo: dopo che una corte d'appello federale ha dato ragione a Kalshi in aprile, altre due hanno deciso a favore delle autorità statali in agosto e settembre. Alla Corte Suprema è stato chiesto di risolvere il contrasto.
• Le scommesse sportive generano la maggior parte del volume: la maggior parte degli scambi su Kalshi e Polymarket US proviene da contratti sportivi e combinazioni multi-evento. La politica rappresenta solo una piccola quota del settore.

Polymarket vs Kalshi: prodotti

Entrambe le piattaforme offrono ora futures con leva insieme a contratti sì/no su sport, politica, economia, prezzi delle criptovalute e cultura. Kalshi mantiene questi prodotti in un unico account regolamentato, mentre Polymarket li separa su due piattaforme con regole diverse.

Prodotti di Polymarket

Account e saldi sono separati tra il sito internazionale e l'app statunitense. L'accesso ai prodotti dipende dal paese dell'utente.

1. Mercati internazionali di eventi: le quote sugli esiti vengono negoziate tramite un order book e regolate su Polygon. Per il modello di prezzo, consulta la nostra guida su come funzionano i mercati predittivi.
2. Polymarket US: lo sport ha rappresentato 98,4% del volume dell'app nei 30 giorni fino al 7 ottobre. I suoi contratti coprono anche politica, crypto, meteo ed economia, tutti in dollari statunitensi. L'app è disponibile su iPhone, ma non esiste ancora una versione Android.
3. Saldo pUSD: tutte le operazioni internazionali usano pUSD. È garantito uno a uno da USDC e gli smart contract fanno rispettare tale garanzia.
4. Combo: entrambe le piattaforme Polymarket offrono combo, che uniscono più esiti sportivi in un'unica posizione. Paga solo se ogni parte è corretta.
5. Mercati crypto a breve termine: i contratti sull'eventuale rialzo o ribasso di una coin vengono regolati ogni 5 o 15 minuti. La regolazione utilizza i prezzi della rete di dati Chainlink.
6. Futures perpetui: usando pUSD come garanzia, gli utenti internazionali possono negoziare contratti con leva su criptovalute, indici azionari, petrolio, oro e argento.
7. Ricompense: i trader con ordini in attesa ricevono una quota delle commissioni pagate nel loro mercato. Le posizioni in 18 mercati a lungo termine selezionati ottengono il 3,25% annuo.
8. Dati e partner: le pubblicazioni di Dow Jones e Intercontinental Exchange, il principale azionista di Polymarket, ricevono i suoi dati sui prezzi. La Major League Baseball e la National Hockey League sono tra i suoi partner sportivi.

Prodotti di Kalshi

Kalshi combina contratti su eventi e futures in un unico conto in dollari statunitensi, con interessi sulla liquidità.

1. Contratti su eventi: ogni contratto è quotato secondo le regole della CFTC e si regola in dollari. I mercati riguardano sport, elezioni, inflazione, tassi di interesse, meteo e prezzi delle crypto.
2. Combo: il prodotto più grande di Kalshi, le posizioni multi-evento, ha rappresentato il 64,3% del volume nella settimana terminata il 4 ottobre. I singoli contratti sportivi hanno inciso per circa il 19,8%.
3. Futures perpetui: i 20 contratti di Kalshi coprono 18 asset crypto, oltre a oro e argento. La nostra guida sui contratti perpetui di Kalshi descrive margine e funding.
4. Interessi sui saldi: gli utenti statunitensi con almeno 250 $ ottengono un tasso variabile del 3,50% annuo sulla liquidità e sulle posizioni aperte. Gli interessi vengono pagati mensilmente.
5. Kalshi Prime: questo broker affiliato è stato lanciato a giugno 2026 per le società di trading professionali. È registrato come futures commission merchant, la licenza statunitense per la gestione dei conti clienti in derivati.
6. App partner: Robinhood e Coinbase elencano i mercati di Kalshi nelle loro app. A settembre 2026 Robinhood ha accettato di inviare ordini anche a un exchange concorrente.
7. Contratti tokenizzati: Migliaia di mercati di Kalshi vengono scambiati anche come token sulla blockchain Solana da dicembre 2025.
8. Dati di notizie: CNBC, The Associated Press e CBS News utilizzano i prezzi di Kalshi nei loro servizi, compresa la copertura delle elezioni di metà mandato del 2026.

Polymarket vs Kalshi: commissioni

Le commissioni su entrambe le piattaforme sono pari a una tariffa fissa moltiplicata per il numero di contratti, il prezzo e uno meno il prezzo. Raggiungono il massimo a 50 centesimi e tendono a zero quando il prezzo si avvicina a 0 $ o 1 $. Gli ordini a mercato pagano commissioni taker, mentre gli ordini limite che restano nel book sono ordini maker. La nostra pagina sulle commissioni maker e taker spiega la differenza.

Commissioni di trading

• Polymarket internazionale: i mercati geopolitici sono gratuiti e i maker non pagano mai. Per gli ordini a mercato, la tabella ufficiale delle commissioni prevede un'aliquota di 0,07 per le crypto e di 0,05 per sport, economia, cultura e meteo. I mercati di politica, finanza e tecnologia usano 0,04.
• Polymarket US: dal 1° ottobre 2026 ogni categoria applica un'unica aliquota di 0,0695. I maker ricevono rimborsi fino a 0,31 $ ogni 100 contratti.
• Kalshi: la struttura delle commissioni in vigore dal 7 luglio 2026 fissa la tariffa taker a 0,07. Gli ordini maker sono gratuiti sulla maggior parte dei mercati, ma un gruppo indicato che comprende le principali serie sportive applica ai maker 0,0175. Le combo costano il doppio.

Esempio di commissione: su Kalshi, acquistare 100 contratti a 50 centesimi costa 50 $ più una commissione di 1,75 $, pari al 3,5% dell'importo pagato. Per lo stesso ordine in un mercato politico, la commissione di Polymarket è di 1,00 $, ovvero il 2%. Gli ordini limite in attesa sono gratuiti su Polymarket e sulla maggior parte dei mercati di Kalshi.

Depositi, prelievi e interessi

• Polymarket internazionale: I depositi sono accettati da 15 reti blockchain. I minimi sono 2 $ sulla maggior parte delle reti e 7 $ su Ethereum. Polymarket non applica commissioni di deposito o di prelievo, anche se fornitori di carte come MoonPay stabiliscono le proprie commissioni.
• Polymarket US: L'app accetta carte di debito, bonifici bancari, Apple Pay, PayPal, Venmo e bonifici wire. I prelievi tornano alla fonte di pagamento originale e sono gratuiti.
• Kalshi: i depositi e i prelievi bancari sono gratuiti, con depositi limitati a 10.000 $ ciascuno. I depositi con carta di debito costano fino a 2%, mentre i prelievi su carta di debito costano 2 $. I depositi in USDC, BTC, SOL, XRP e altre due criptovalute vengono convertiti in dollari.
• Interessi: il 3,50% di Kalshi si applica all'intero conto. Il 3,25% di Polymarket è limitato alle posizioni in mercati selezionati, senza interessi sulla liquidità inutilizzata.

Gli ordini a mercato costano meno su Polymarket nella maggior parte delle categorie. I trader che finanziano il conto da una banca e mantengono liquidità tra un'operazione e l'altra pagano meno su Kalshi.

Polymarket vs Kalshi: mercati e liquidità

Kalshi è diverse volte più grande delle due piattaforme Polymarket messe insieme. Gli ordini di grandi dimensioni muovono meno i prezzi nei mercati con più ordini in attesa, quindi la dimensione conta soprattutto per queste operazioni. La nostra pagina sulle statistiche dei mercati predittivi monitora il settore nel tempo.

Volume e open interest

• Kalshi: l'open interest, ossia il valore dei contratti non ancora regolati, era pari a 2,5 miliardi di dollari il 7 ottobre. Settembre 2026 è stato il suo mese migliore, con 60,7 miliardi di dollari di volumi di trading.
• Polymarket: i 8,8 miliardi di dollari di settembre sono stati un record per l'app statunitense. Il sito internazionale ha scambiato 4,5 miliardi di dollari nei 30 giorni fino al 7 ottobre e deteneva 339 milioni di dollari di open interest.
• Come viene conteggiato il volume: i fornitori di dati contano ogni contratto al suo valore di payout di 1 $. L'importo pagato è molto inferiore: su tutte le piattaforme monitorate, 89,4 miliardi di dollari di volume dichiarato corrispondevano a 23,4 miliardi di dollari pagati.

Categorie di mercato

• Sport: sul sito internazionale di Polymarket, lo sport ha rappresentato il 46,2% dell'attività recente. I contratti sportivi e le combo costituiscono la maggior parte del volume di Kalshi e quasi tutto il volume di Polymarket US.
• Politica: Pew ha rilevato 1,3 miliardi di dollari di volume politico su Polymarket a giugno 2026, contro 261 milioni di dollari su Kalshi. I mercati politici di Polymarket sono molto più profondi.
• Crypto: Negli ultimi 30 giorni, i mercati sui prezzi hanno rappresentato il 16,8% del volume internazionale di Polymarket e il 14,4% del volume di Kalshi.

Come vengono risolti i mercati

• Polymarket internazionale: la maggior parte dei mercati si risolve tramite l'oracolo UMA. In questo sistema, chiunque può depositare una cauzione per proporre un risultato. I risultati contestati vanno al voto dei possessori di token UMA, un processo che può richiedere da quattro a sei giorni.
• Polymarket US e Kalshi: L'exchange stabilisce i risultati in base alle fonti indicate nelle regole di ciascun contratto. Le sue decisioni sono definitive.
• Controversie: a marzo 2026 alcuni trader hanno avviato una class action da 54 milioni di dollari contro Kalshi, dopo che questa aveva applicato un'eccezione per il decesso a un mercato sulla guida suprema dell'Iran. Polymarket ha affrontato diversi voti contestati degli oracoli. La formulazione delle regole ha causato perdite su entrambe le piattaforme.

I prezzi corrispondono in linea generale ai risultati reali, secondo uno studio su più di 300.000 contratti Kalshi. I contratti a basso prezzo, però, vincono meno spesso di quanto i loro prezzi suggeriscano. Le perdite medie sono state di quasi il 32% per i trader che usano ordini a mercato e di circa il 10% per i maker.

Polymarket vs Kalshi: futures perpetui

I futures perpetui seguono il prezzo di un asset e consentono posizioni con leva senza data di scadenza. Un contratto su eventi ha uno stake fisso, ma la piattaforma può chiudere una posizione con leva se il prezzo si muove contro di essa.

• Kalshi: la CFTC ha approvato il contratto su Bitcoin il 29 maggio 2026 e le negoziazioni sono iniziate il 3 giugno. Solo gli utenti statunitensi possono negoziare i contratti perpetui di Kalshi. La sua pagina dei contratti perpetui indica una leva di 5.8x su Bitcoin, 4.4x su Ethereum e 15.2x sull'oro.
• Polymarket: il prodotto è stato lanciato il 3 settembre 2026 ed è bloccato per i residenti di Stati Uniti e Canada. La leva arriva fino a 20x su crypto, S&P 500, petrolio, oro e argento. Gli altri asset hanno un limite di 10x.
• Commissioni: un ordine a mercato da 10.000 $ costa 12 $ su Kalshi e 4 $ su Polymarket. Le commissioni di base di Kalshi sono 0,12% per i taker e 0,05% per i maker. Il tariffario di Polymarket parte da 0,04% per i taker e 0,0125% per i maker.
• Funding: ogni otto ore, i detentori di contratti crypto Kalshi pagano o ricevono il funding. Il nostro tracker dei funding rates mostra i livelli di mercato attuali.

Polymarket combina una leva più alta con commissioni più basse, ma esclude gli utenti statunitensi. Kalshi offre una leva più bassa all'interno di un exchange regolamentato negli Stati Uniti. Per una scelta più ampia di contratti, consulta il nostro confronto tra exchange di futures crypto.

Polymarket vs Kalshi: sicurezza

Gli utenti possono perdere fondi a causa di hack o credenziali rubate. I prezzi comportano un rischio distinto quando persone con informazioni private su un evento li distorcono.

Misure di sicurezza e storia di Polymarket

• Modello di wallet: I saldi internazionali sono detenuti su Polygon in un wallet collegato all'accesso dell'utente, che l'utente deve proteggere. Polymarket US detiene dollari in una stanza di compensazione regolamentata.
• Dicembre 2025: una vulnerabilità presso un fornitore di accesso esterno ha permesso agli aggressori di svuotare un piccolo numero di account.
• Maggio 2026: alcuni aggressori hanno sottratto più di 520.000 $ dopo che la chiave privata di un wallet aziendale usato per pagare le ricompense è stata esposta. Polymarket ha dichiarato che i fondi degli utenti erano al sicuro.
• Giugno 2026: Polymarket ha promesso rimborsi completi dopo che un codice malevolo inserito tramite un fornitore del sito web ha sottratto circa 3 milioni di dollari a più di 11 utenti.
• Insider trading: ad aprile 2026 i procuratori statunitensi hanno incriminato un soldato dell'esercito per aver usato informazioni riservate per guadagnare circa 410.000 $ su Polymarket.
• Indagine del regolatore: la CFTC ha aperto un'indagine dopo che dei criminali hanno tentato di sottrarre almeno 10 milioni di dollari tramite Polymarket US a febbraio 2026.
• Nuovi controlli: gli utenti statunitensi hanno ottenuto periodi di autoesclusione e limiti di deposito tramite un programma di sicurezza lanciato il 30 settembre.

Misure di sicurezza e storia di Kalshi

• Custodia: ogni utente completa una verifica d'identità prima di fare trading. I dollari dei clienti sono detenuti tramite Kalshi Klear, una stanza di compensazione registrata presso la CFTC.
• Registro degli incidenti: alcuni depositi hanno subito ritardi durante il Super Bowl di febbraio 2026, ma non abbiamo trovato alcuna segnalazione pubblica di fondi dei clienti persi a causa di un attacco hacker.
• Casi di insider trading: un avviso di enforcement della CFTC descrive un candidato politico che ha operato sulla propria corsa elettorale e un montatore video che ha operato su contenuti non pubblicati. Kalshi ha multato e sospeso diversi utenti.
• Dubbi sui volumi: A settembre 2026 un analista ha segnalato che gli scambi sui futures su Ethereum di Kalshi erano molto elevati rispetto al valore delle posizioni aperte. Kalshi ha negato che le operazioni fossero artificiali.
• Sorveglianza: ad agosto 2026 Kalshi ha firmato un accordo pluriennale per monitorare i propri mercati con la tecnologia di sorveglianza di Nasdaq.

Kalshi ha un track record più pulito sui fondi dei clienti. Gli utenti internazionali di Polymarket controllano direttamente i propri saldi, riducendo in parte il rischio legato all'azienda ma assumendosi il rischio del wallet. Mantieni sui saldi solo quanto serve per le operazioni aperte e sposta le altre crypto su un wallet in self-custody.

Polymarket vs Kalshi: regolamentazione e accesso per paese

Il divario giuridico è più ridotto di quanto suggeriscano gli articoli più datati, perché entrambe le società detengono licenze exchange della CFTC. Resta irrisolto se gli stati USA possano applicare le leggi sul gioco d'azzardo ai contratti sportivi su exchange regolamentati a livello federale.

Licenze di Polymarket

• Accordo del 2022: Polymarket ha pagato una sanzione di 1,4 milioni di dollari alla CFTC per aver offerto contratti non registrati, poi ha bloccato gli utenti statunitensi dal proprio sito.
• Licenza statunitense: nel 2025 Polymarket ha pagato 112 milioni di dollari per l'exchange autorizzato QCEX. A novembre la CFTC ha approvato una licenza modificata, che consente anche l'accesso tramite broker.
• Azioni a livello statale: a maggio 2026 un tribunale del Nevada ha concesso un'ingiunzione contro Polymarket. Il procuratore generale di New York ha citato in giudizio il 24 settembre, accusando la piattaforma di gioco d'azzardo senza licenza. Polymarket ha presentato una controdenuncia in un tribunale federale.
• Restrizioni internazionali: la lista ufficiale delle restrizioni blocca l'apertura di nuove posizioni da Australia, Belgio, Brasile, Francia, Germania, Italia, Polonia, Singapore, Taiwan, Thailandia, Regno Unito e quattro province canadesi. La nostra pagina sui paesi soggetti a restrizioni di Polymarket elenca tutti i mercati.
• Verifiche d'identità: la maggior parte degli account internazionali richiede solo l'accesso con wallet o email. Polymarket US richiede un numero di previdenza sociale, la data di nascita e l'indirizzo.

Licenze di Kalshi

• Status federale: Kalshi gestisce un broker affiliato accanto al suo exchange designato dalla CFTC e alla sua stanza di compensazione registrata.
• Corti d'appello: ad aprile 2026 la Terza Corte d'appello federale (Third Circuit) ha stabilito che la legge federale prevale sulle norme del New Jersey sul gioco d'azzardo per i contratti sportivi di Kalshi. Ad agosto la Nona Corte (Ninth Circuit) e a settembre la Sesta Corte (Sixth Circuit) hanno deciso in senso opposto per Nevada, Ohio e Tennessee.
• Corte Suprema: i funzionari del New Jersey hanno presentato un'istanza a settembre chiedendo alla corte di risolvere il conflitto. Una memoria di 39 stati e del Distretto di Columbia sostiene l'istanza. Kalshi deve rispondere entro il 9 novembre 2026.
• Restrizioni statali: un'ordinanza del tribunale in Michigan blocca i contratti sportivi. In Nevada, Kalshi ha accettato a luglio di smettere di offrire contratti su eventi. Un tribunale di Washington ha vietato i mercati sportivi ed elettorali ad agosto.
• New York: dopo che a luglio 2026 l'azione legale dello Stato ha chiesto uno stop a livello nazionale, la CFTC ha emesso l'11 agosto un ordine d'emergenza che impone a Kalshi di continuare a operare.
• Accesso internazionale: Kalshi si è aperto a più di 140 paesi alla fine del 2025. Il suo accordo con i membri vieta la negoziazione di contratti su eventi dal Regno Unito, Canada, Australia, Francia, India, Singapore e 49 altre giurisdizioni.

Il sito web e le app di Kalshi, sia per iPhone sia per Android, gli valgono la vittoria sull'accesso dagli Stati Uniti. Polymarket US funziona solo su iPhone. Le norme in attesa della CFTC sui contratti su eventi potrebbero cambiare l'accesso su entrambe le piattaforme.

Aprire un account su Polymarket è più semplice al di fuori degli USA, dove la maggior parte degli account internazionali non richiede alcuna verifica d'identità, e i depositi in criptovalute partono da 2 $. La sua pagina di assistenza elenca 39 paesi bloccati. Kalshi esclude 55 giurisdizioni e verifica ogni utente.

Polymarket è meglio di Kalshi?

Polymarket è la piattaforma migliore per la maggior parte dei trader. I maker non pagano commissioni e gli ordini a mercato costano meno in ogni categoria, tranne le crypto, dove equivalgono a quelli di Kalshi. Gli utenti internazionali possono aprire un account con un wallet e un deposito di 2 $. Inoltre i suoi mercati politici attirano un volume di trading diverse volte superiore a quello di Kalshi.

Kalshi è la scelta migliore per i residenti negli Stati Uniti che desiderano un sito web, un'app Android, bonifici bancari gratuiti e interessi sulla liquidità. Il suo open interest più elevato favorisce i grandi ordini sugli eventi sportivi e non risultano attacchi hacker ai fondi dei clienti. I lettori che scelgono Polymarket possono iniziare dalla nostra lista di strategie di trading su Polymarket.

Considerazioni finali

Le combo sportive hanno portato il volume di Kalshi molto sopra quello di Polymarket, mentre nel 2026 trasformava un mercato predittivo in un exchange di derivati più ampio. Questa crescita poggia su una tesi giuridica respinta da due corti d'appello. Una decisione della Corte Suprema potrebbe confermarne la portata nazionale o lasciare i contratti sportivi ai singoli stati.

In nove mesi Polymarket ha introdotto commissioni e un nuovo token di regolamento, ha aggiunto un exchange statunitense e ha lanciato futures con leva. Questa espansione è stata accompagnata da falle di sicurezza e da un'indagine di un regolatore. Il nostro elenco dei mercati di previsione decentralizzati copre altre opzioni onchain.

Verifica che il tuo Paese o stato sia supportato prima di depositare su una delle due piattaforme e leggi le regole complete di ciascun mercato. Usa ordini limite quando possibile per evitare la maggior parte delle commissioni. Poiché un contratto su eventi può scendere a zero, opera solo con denaro che puoi permetterti di perdere. Nulla in questa pagina costituisce consulenza finanziaria.