Что такое Stablechain?

Stablechain — блокчейн Layer 1, ориентированный на платежи, в котором все комиссии номинированы в долларах. Сеть, созданная командой Stable, использует USDT0 в качестве нативного токена газа. Отправителям не нужен отдельный волатильный актив для оплаты транзакций.

Основная сеть запущена 8 декабря 2025 года после кампании предварительных пополнений, в рамках которой более 2 млрд долларов в USDT внесли свыше 24 000 кошельков. В тот же день дебютировали токен STABLE и независимый фонд Stable Foundation, что разделило актив, обеспечивающий безопасность сети, и переводимые доллары.

Обновление протокола завершило разработку дизайна 4 февраля 2026 года. Релиз v1.2.0 заменил обёрнутый газовый актив gUSDT на нативный USDT0. Теперь переводы, вызовы смарт-контрактов и комиссии могут использовать один и тот же актив без дополнительных шагов по обёртыванию.

Активность в сети выросла с момента запуска. DefiLlama фиксирует примерно 150 000 транзакций в день с около 11 000 активных адресов. По данным CoinMarketCap, STABLE торгуется около 0,031 $ при рыночной капитализации примерно 790 млн долларов.

Как работает Stablechain?

Stablechain сочетает собственный консенсус-движок с уровнем исполнения в стиле Эфириум. Также в нём есть функции, созданные специально для платёжных компаний и институтов. В вайтпейпер выделены пять основных элементов.

1. Консенсус StableBFT

StableBFT — это настроенный протокол делегированного Proof of Stake, в котором держатели STABLE избирают валидаторы, отвечающие за создание блоков. Система обеспечивает детерминированную финальность менее чем за секунду, то есть подтверждённые платежи нельзя отменить. Эта гарантия важнее для продавца, закрывающего счета, чем для трейдера.

Архитектура Autobahn отделяет обработку данных от упорядочивания блоков. Валидаторы параллельно распространяют данные транзакций по сети, а консенсус упорядочивает только компактные ссылки. Дорожная карта предполагает возможный переход на консенсус на основе DAG, без единого предлагающего блок узла, с целевой пропускной способностью выше 10 000 транзакций в секунду.

2. USDT0 как нативный газ

USDT0 — омничейн-форма USDT, построенная на стандарте OFT от LayerZero. Этот формат токена блокирует USDT в Эфириум и выпускает эквивалентный баланс в сети назначения. В Stablechain USDT0 работает и как нативный актив для оплаты газа, и как стандартный токен ERC-20. Эту двойную роль мы рассматриваем в нашем сравнении USDT и USDT0.

Переводы USDT0 между пользователями не требуют газа на уровне протокола, поэтому можно отправлять доллары на другой кошелёк бесплатно. Взаимодействие со смарт-контрактами сопровождается небольшими комиссиями в USDT0. Обновление v1.2.0 также добавило управляемые через API освобождения от газа: компании могут оплачивать комиссии за клиентов, чтобы новые клиенты не сталкивались с запросом газа.

3. Исполнение EVM и StableDB

Stablechain полностью совместим с виртуальной машиной Эфириума — программной средой, которая исполняет смарт-контракты Эфириума. Приложения на Solidity можно развернуть без изменений кода, как и в других сетях EVM. MetaMask, Foundry, Hardhat и другие привычные инструменты работают сразу.

Под уровнем исполнения специализированный механизм хранения StableDB держит часто запрашиваемые балансы в памяти, чтобы снизить задержку чтения. Параллельное исполнение транзакций обеспечивает большую пропускную способность, чем последовательный механизм. Вместе эти решения оптимизируют сеть для миллионов небольших переводов в долларах, а не для сложных вычислений DeFi.

4. Корпоративные функции расчётов

Guaranteed Blockspace позволяет институциональным участникам резервировать выделенные мощности валидатора и использовать изолированные очереди транзакций. Благодаря этому выплата зарплат или расчёты биржи могут выполняться по расписанию даже при перегрузке публичной сети.

Агрегатор переводов USDT от Stablechain объединяет тысячи отдельных переводов в одну ончейн-транзакцию. Биржи и платёжные процессоры могут проводить массовые выплаты одним пакетом, снижая расходы и объём данных, записываемых в реестр.

5. Конфиденциальные переводы

Зарплаты и ставки поставщиков редко относятся к информации, которую компании хотят публиковать в открытом реестре. Stablechain решает эту проблему с помощью конфиденциальных переводов, которые используют криптографию с нулевым разглашением, чтобы скрыть суммы транзакций и при этом доказать корректность утверждения.

Адреса отправителя и получателя остаются видимыми. Такая структура сохраняет возможность аудита переводов и соответствие требованиям по борьбе с отмыванием денег.

Как пользоваться Stablechain

Чтобы начать пользоваться Stablechain, вам нужны только USDT и кошелёк, совместимый с Эфириум.

Чтобы совершать транзакции в сети, выполните следующие шаги:

1. Добавьте сеть: Подключите Stablechain к кошельку, например MetaMask, используя Chain ID 988 и USDT0 в качестве символа валюты. Полная настройка приведена в нашем руководстве по добавлению Stablechain в MetaMask.
2. Приобретите USDT: купите Tether на централизованной платформе из нашего руководства по лучшим биржам USDT, затем выведите его на кошелёк с самостоятельным хранением.
3. Переведите на сеть через мост: переведите свои USDT в Stablechain как USDT0, используя поддерживаемый криптомост, например Stargate или Jumper.
4. Отправляйте доллары: переводите USDT0 на другой адрес, не платя за газ. Вы также можете взаимодействовать с dApps и оплачивать небольшие комиссии в долларах с того же баланса.
5. Изучайте экосистему: используйте отобранные хранилища кредитования Morpho, выполняйте обмен токенов через Stable Swap или пробуйте новые приложения, запускаемые в сети.
6. Stake и голосование: держатели STABLE могут делегировать токены валидаторам и участвовать в управлении протоколом через Stable Foundation.

Поддерживается ли Stablechain компанией Tether (USDT)?

Tether не владеет сетью Stablechain, не выпускает и не эксплуатирует её. Тем не менее сеть связана с экосистемой Tether теснее, чем почти любой другой блокчейн. Эта связь повышает доверие к проекту, но также создаёт риск концентрации.

Bitfinex инкубировала проект и стала одним из ведущих инвесторов seed-раунда. Биржа входит в одну материнскую компанию iFinex с Tether. Генеральный директор Tether Paolo Ardoino является советником и личным инвестором, а USDT0 также назван among инвесторов. Эта связанная с Tether структура распространяет USDT на сети, где иначе не было бы нативной поддержки.

Связь не ограничивается финансированием и персоналом. USDT0 от Stablechain интегрируется с Legacy Mesh, объединяя балансы в Эфириум, Tron и TON в общий пул переводимой ликвидности Tether. Его модель комиссий также опирается на то, что USDT сохраняет позиции ведущего долларового стейблкоина. Страница со статистикой Tether отслеживает это доминирование: в середине августа оно оставалось выше 60 % рынка стейблкоинов.

Эти инвесторы не связали себя исключительно с Stablechain. Bitfinex и Ardoino также поддержали Plasma — конкурирующий блокчейн, ориентированный на USDT. Их участие говорит о том, что лагерь Tether предпочитает несколько расчётных сетей, конкурирующих за поддержку его монеты, а не ставку на одного победителя.

Токеномика и предложение STABLE

Токен STABLE обеспечивает безопасность сети и поддерживает управление. USDT0 остаётся активом, который используется для платежей клиентов. Максимальное предложение STABLE составляет 100 млрд токенов, инфляционная эмиссия не планируется.

Предложение и распределение

Инсайдеры владеют половиной общего предложения, что выше концентрации в проектах, ориентированных на сообщество, таких как Hyperliquid. Однако графики вестинга удерживают большую часть этих токенов заблокированными в течение нескольких лет.

Предложение в 100 млрд распределяется следующим образом:

• Генезисное распределение: 10 % было полностью разблокировано при запуске основной сети, чтобы вознаградить участников кампании предварительного пополнения и обеспечить рыночную ликвидность.
• Экосистема и сообщество: 40 % выделено на гранты, стимулы и партнёрства. Из этой суммы 8 % были доступны при запуске, а остальное разблокируется линейно в течение трёх лет.
• Команда: 25 % зарезервировано для основателей и сотрудников. Эти токены имеют однолетний клифф, после которого следует четыре года линейного вестинга.
• Инвесторы и советники: 25 % принадлежит ранним сторонникам. Распределение остаётся заблокированным в течение двенадцати месяцев, после чего переходит на тот же четырёхлетний график линейного вестинга.

В обращении находится примерно 25 млрд токенов, что равно около четверти максимального предложения. При текущих ценах это даёт полностью разводнённую оценку около 3,1 млрд долларов при рыночной капитализации порядка 790 млн долларов. Разблокировки происходят регулярными траншами. Один выпуск 8 августа добавил примерно 889 млн токенов и давил на цену в предыдущие дни.

Применение

Держатели STABLE получают вознаграждения, которые формируются за счёт активности в сети, а не за счёт вновь выпущенных токенов. Такая структура напрямую связывает стоимость токена с объёмом USDT, переведённого через Stablechain.

Основные функции токена:

• Стейкинг валидаторов: держатели STABLE делегируют токены валидаторам. Делегированный вес определяет, какие операторы создают блоки и получают комиссии.
• Награды в USDT: комиссии за газ поступают в хранилище, управляемое протоколом, из которого валидаторы могут распределять часть этих долларов среди делегаторов.
• Управление: держатели токенов голосуют за выбор валидаторов и обновления протокола. Они также участвуют в решениях по казне, которые координируются через Stable Foundation.
• Безопасность сети: staked токены служат экономическим обеспечением честной валидации в рамках системы делегированного Proof of Stake.

Внедрение и экосистема Stablechain

Через восемь месяцев после запуска Stablechain демонстрирует две разные модели внедрения. Институциональная инфраструктура развивается постепенно, а розничная активность проявляется короткими всплесками.

По данным DefiLlama, в DeFi размещено около 33,8 млн долларов. Значительную часть этой суммы составляют хранилища Concrete, рынки кредитования Morpho под управлением Gauntlet и собственная биржа Stable Swap. Объём переведённых через мосты средств составляет около 104 млн долларов. Институциональные партнёрства включают Anchorage Digital для хранения и платформу токенизации Libeara от Standard Chartered.

Розничные пользователи нашли другую причину присоединиться к сети. Мемкоин FEFER вызвал резкий рост в конце июля, который поднял число ежедневных транзакций выше 167 000. Это был ироничный первый прорыв для сети, продвигаемой для выплаты зарплат и денежных переводов, но этот эпизод стал стресс-тестом для Stablechain перед запланированными улучшениями моста и RPC.

Разработка протокола продолжилась параллельно с этой активностью. Помимо миграции газа v1.2.0, обязательное обновление v1.3.0 в середине мая усилило проверку транзакций и повысило согласованность исполнения в наборе валидаторов.

Stablechain и Plasma

Ближайший конкурент Stablechain — Plasma, ещё один Layer 1, ориентированный на USDT и поддерживаемый Bitfinex и Tether. Обе сети запустились с разницей в несколько недель и решают одну задачу разными техническими способами.

Plasma использует XPL, свой обычный нативный токен, для газа и стейкинга. Бесплатные переводы USDT спонсируются через контракт paymaster, который оплачивает комиссии за транзакции от имени пользователя. Ранний рост сети опирался на интеграции DeFi и нативный мост биткоина, а ещё одним направлением стали розничные платежи на развивающихся рынках.

Stablechain полностью убирает волатильный токен газа из пользовательского опыта. Его главные отличия, включая зарезервированное блочное пространство и пакетную агрегацию переводов, ориентированы на институциональных клиентов. Более сильная модель в итоге может зависеть от того, будет ли расчёт в стейблкоинах расти за счёт потребительских приложений или платёжных компаний, напрямую интегрирующихся с блокчейнами.

Финансирование Stablechain

Stable завершила посевной раунд на 28 млн долларов 31 июля 2025 года. Финансирование совместно возглавили Bitfinex и Hack VC. Среди участников были как традиционные управляющие активами, так и венчурные подразделения бирж: Franklin Templeton, Castle Island Ventures, SIG DT Investments от Susquehanna, KuCoin Ventures, Gate Ventures, Mirana Ventures и Nascent.

PayPal Ventures сделал отдельную стратегическую инвестицию в сентябре 2025 года. Его участие было заметным, поскольку PayPal выпускает конкурирующий стейблкоин. Среди ангельских инвесторов были Ардоино и генеральный директор Anchorage Digital Натан Маккоули, которые оба консультируют Stable.

Спрос во время кампании предварительных пополнений превысил привлечённый венчурный капитал. В нескольких фазах лимиты заполнялись за считаные минуты, и в итоге пополнения превысили 2 млрд долларов. Таким образом, у Stablechain до создания первого блока был значительный пул USDT.

Безопасен ли Stablechain?

Ряд элементов дизайна Stablechain ориентирован на надёжность, включая детерминированную финальность и конфиденциальность с учётом требований комплаенса. Обязательное обновление для усиления защиты также свидетельствует об активной работе над безопасностью. Сам запуск основной сети был менее надёжным.

В первые часы работы некоторые вкладчики сообщали, что не могли вывести средства или получить токены STABLE. Команда устранила проблему, но сбой ослабил аргумент о надёжности платёжного уровня.

Среди ключевых рисков, которые стоит учесть:

• Концентрация на USDT: модель газа, расчётный актив и вся ценностная модель Stablechain зависят от Tether. Поэтому резервный, юридический или регуляторный шок для USDT сильнее скажется на Stablechain, чем на сети общего назначения.
• Предложение сосредоточено у инсайдеров: команда и инвесторы контролируют половину предложения STABLE. Регулярные разблокировки создают постоянное давление продаж, тогда как рыночная капитализация остаётся намного ниже полностью разводнённой стоимости.
• Централизация валидаторов: отобранный набор валидаторов с делегированным Proof of Stake концентрирует производство блоков. Цензура и скоординированные сбои остаются поводом для опасений, пока сеть не расширит эту базу.
• Меры комплаенса: функция блокировки адресов USDT находится в центре Stablechain и позволяет эмитенту замораживать средства. Регуляторы могут видеть в этом преимущество, тогда как для держателей это риск.
• Зависимость от моста: USDT0 поступает через систему блокировки и выпуска LayerZero. Сбой в слое обмена сообщениями или в его контрактах может заблокировать переведённые через мост доллары или подвергнуть их риску.
• Небольшая глубина DeFi: в приложениях Stablechain размещено около 33,8 млн долларов депозитов. По сравнению с устоявшимися сетями такая ограниченная ончейн-ликвидность может затруднять выход из крупных позиций.
• Регуляторные изменения: регулирование стейблкоинов остаётся неопределённым. Изменения варьируются от ожидаемого внедрения закона GENIUS в США до европейских правил MiCA, которые уже привели к исключению USDT с бирж, регулируемых в ЕС.

Основатели Stablechain

Джошуа Хардинг основал Stable и вывел проект из «стелс-режима» в июне 2025 года, первоначально заняв пост CEO. Сейчас компанию возглавляет Брайан Мехлер. До назначения генеральным директором Мехлер совместно управлял блокчейн-фондом объёмом 1 млрд долларов в Block.one, компании, стоящей за EOS.

Технической частью руководит технический директор Sam Kazemian. Он основал протокол стейблкоина Frax и имеет непосредственный опыт создания систем, привязанных к доллару. Этот опыт отражён в структуре комиссионных хранилищ Stablechain и в экономике, ориентированной на USDT.

На момент объявления раунда seed в Stable работало около 27 человек. Компания также получает заметную консультационную поддержку от Ardoino и McCauley. Доступ к руководству Tether, пожалуй, её главное конкурентное преимущество.

Выводы

Stablechain построена на чёткой идее: специализированная инфраструктура может забрать расчёты в стейблкоинах у универсальных сетей, подобно тому как специализированные карточные сети отделили платежи от традиционного банкинга. Отказ от волатильного токена при оплате газа заметно повышает удобство. Система стейкинга, финансируемая комиссиями, также нагляднее связывает стоимость STABLE с активностью сети, чем у многих других токенов Layer 1.

Конкуренция остаётся жёсткой и хорошо финансируемой. Plasma привлекает тех же пользователей USDT, тогда как Tron по-прежнему удерживает крупнейший пул балансов Tether. Корпоративные сети, такие как Tempo и Arc от Circle, нацелены на многие из тех же институтов.

Мы считаем, что Stablechain стоит включить в любой список наблюдения за стейблкоинами, но его токен требует большей осторожности, чем сам блокчейн. Платёжная архитектура не устраняет риски, связанные с долями инсайдеров, запланированными разблокировками и полной зависимостью от положения Tether. Размер любой позиции в STABLE следует выбирать с учётом этого.