什么是 Robinhood Chain？

Robinhood Chain 是由 Robinhood 开发的金融级 Ethereum Layer 2 区块链，基于 Arbitrum 技术堆栈构建，并针对代币化现实世界资产进行了优化。用户可以全天候交易代币化的美股和 ETF，将其存放在自托管钱包中，并将其接入去中心化金融应用。

该公司将该网络称为“专为现实世界资产打造的 AI 原生网络”，这是在伦敦举行的 “The World Is Flat”活动上首次公布的。其赌注在于，传统证券将迁移链上，而 AI 代理则越来越多地直接在区块链轨道上执行交易。

与大多数企业链不同，Robinhood Chain 在推出时没有发行原生代币。gas 使用 ETH 支付，开发者可以进行无权限部署，结算则继承了 Ethereum 的安全性，使其成为由上市公司运营的更具可信度的开放式 Layer 2 网络之一。

该链恰逢代币化超级周期中期推出，链上现实世界资产已突破 260 亿美元，股票正成为下一个主要板块，正如我们在代币化统计数据中所报道的那样。Robinhood 拥有 2700 万受资助账户，为其实现这一转变提供了无与伦比的零售分销能力。

Robinhood Chain 是如何工作的？

Robinhood Chain 结合了定制的 Arbitrum Rollup、专有的代币化引擎、机构基础设施合作伙伴以及在其之上分层的消费级产品。以下每个组件都在将 Robinhood 的经纪业务堆栈迁移到链上的过程中发挥着独特的作用。

1. 基于 Arbitrum 的 Layer 2 架构

Robinhood Chain 运行在 Arbitrum 的专属链框架之上，作为一个乐观 Rollup 运行，在 Ethereum 主网之外处理活动，同时将压缩的批次发布回主网进行结算。该设计继承了 Ethereum 的安全保证，而不会在每笔交易上产生主网 gas 费用。

该网络针对消费级速度进行了调优，使用可配置的区块时间和预确认来达到大约 100 毫秒的延迟。根据官方文档，单个由 Robinhood 运营的排序器按先到先得的原则对交易进行排序，因此任何人无法通过支付更高费用来插队。

gas 使用 ETH 而不是专有代币支付，对于企业 Rollup 来说，这是一个不同寻常的选择。该链也是完全无权限的，这意味着任何开发者都可以使用诸如 Foundry 和 Hardhat 之类的标准 EVM 工具部署 Solidity 智能合约，而无需 Robinhood 的批准。

2. 股票代币

股票代币是其旗舰资产类别，为 120 多个国家的合格用户提供英伟达、苹果和特斯拉等美股的链上价格敞口，并支持 24/7 交易。Robinhood 在 2025 年于 Arbitrum One 上验证了该产品，然后才将结算迁移到自己的链上。

根据 Robinhood 的披露，从法律上讲，新的股票代币是由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行的代币化债务证券。它们追踪基础股票价格，但不赋予投票权或法律所有权，这一结构在美国和欧洲仍然吸引着监管机构的目光。

由于这些代币是标准的链上资产，持有者可以将其转移至自托管、提供给借贷池或将其用作抵押品，这是传统经纪账户中无法实现的组合性。正如我们在代币化股票交易交易所指南中所详述的那样，可用性排除了美国居民以及包括加拿大和英国在内的几个司法管辖区。

3. Robinhood Earn

Robinhood Earn 是该公司首个去中心化借贷产品，正在主应用程序内向符合条件的美国用户推出。客户从自托管钱包中出借以美元为支撑的 USDG stablecoin，预计 APY 为 7%，收益完全由链上借款人需求产生。

在底层，存款流入由 Steakhouse Financial 策划的 Morpho 金库，并分布在借贷市场中，借款人在这些市场中存入来自 Ethena、Spark 和 Maple 等协议的抵押品。Robinhood 通过劳合社 (Lloyd's of London) 和 RELM 购买了保险，以涵盖来自网络攻击或智能合约漏洞的合格损失。

该利率是可变的，而非保证的，因为它反映了跨 Morpho 市场的实时借贷需求。Robinhood 从不托管资金或 private key。该产品将 DeFi 信贷基础设施包裹在一个经纪级界面中，降低了历来将主流用户拒之门外的技术门槛。

4. 生态系统和基础设施合作伙伴

Robinhood 没有在内部构建所有内容，而是集成了成熟的加密货币基础设施提供商，以使该链从第一天起就具备生产就绪性。发布堆栈涵盖预言机、托管、流动性、合规性和开发者工具。

主要的发布合作伙伴及其角色包括：

• Chainlink：作为官方数据和跨链预言机，为 NVDA、GOOG 和 AAPL 等股票代币提供安全的定价数据。
• BitGo：从第一天起就提供机构级托管和钱包支持，从而降低了进入该网络的基金和做市商的集成摩擦。
• Uniswap 和 Pleiades：提供自动做市机制，为链上流动性提供种子资金，确保 Stock Tokens 可以在传统市场关闭之外持续交易。
• Lighter：一个集成到 Robinhood Wallet 中的去中心化永续合约交易所，该钱包向 Robinhood 社区承诺提供价值 1100 万美元的 LIT 代币。
• Morpho：为 Robinhood Earn 背后的借贷基础设施提供动力，将 USDG 存款路由到存款总额超过 110 万美元的协议上的精选金库中。
• Alchemy 和 LayerZero：分别提供节点基础设施和跨链消息传递，使网络与 Ethereum 以及更广泛的多链生态系统保持连接。
• TRM 和 Chainalysis：处理交易监控和合规筛查，将监管级的监督嵌入到旨在托管代币化证券的链中。

5. 智能体与 AI 原生交易

Robinhood 将该链推广为 AI 原生，其智能体账户将这一论点延伸至加密货币。符合条件的美国用户将通过其 Trading MCP 将首选的 AI 模型连接到 Robinhood 的数据和工具，让智能体在人类保持资本控制的同时分析市场并构建策略。

第三方正在进一步推动这一概念。智能体平台 Bankr 集成了 Robinhood Chain，因此用户可以通过 X 或 Telegram 上的文本命令交易代币化的股票、ETF 和 memecoin。如果智能体驱动的交易量规模扩大，该链可能会成为自主链上交易的主要场所。

如何使用 Robinhood Chain

访问方式因产品和司法管辖区而异：Stock Tokens 需要在美国境外使用 Robinhood Wallet，而 Earn 则位于美国主应用程序内部。典型的 Stock Token 之旅如下所述。

标准的链上交易流程遵循以下步骤：

1. 检查资格：确认您的国家支持 Stock Tokens，因为美国人以及加拿大、英国和瑞士等多个司法管辖区目前被排除在外。
2. 下载钱包：安装更新后的 Robinhood Wallet 应用程序，该应用程序自带原生 Robinhood Chain 集成，并在您的设备上处理自托管密钥管理。
3. 为账户注资：将加密货币或稳定币存入您的钱包，保留一些可用的 ETH，因为网络将它用作原生 gas 代币。
4. 浏览市场：打开 Stock Tokens 部分以查看可用的代币化股票和 ETF，每个都通过 Chainlink 预言机馈送跟踪实时价格。
5. 下单交易：购买您选择的代币，订单将根据由 Uniswap 和 Pleiades 做市机制提供的链上流动性进行 24/7 全天候执行。
6. 探索 DeFi：将代币转移到借贷池中、将其作为抵押品发布，或直接在钱包界面内 Lighter 上交易永续期货。
7. 监控持仓：全天候跟踪代币价格，请记住夜间和周末的价格可能与官方交易所收盘价存在显著差距。
8. 退出仓位：随时将代币卖回稳定币，或将资产提取到外部 EVM 钱包中，以便在更广泛的生态系统中使用。

Robinhood Chain 对比 Base

最自然的对比是 Coinbase 的 Base，这是最大的企业支持的 Layer 2。两者都在 Ethereum 上进行结算，但它们构建时采用了不同的技术栈、理念和目标用户，这使得它们在企业链的竞争中既是竞争对手，也是互补品。

Base 运行在 Optimism 的 OP Stack 上，作为一个托管从 meme 币到社交应用等各种内容的通用开发者平台。Robinhood Chain 使用 Arbitrum 的框架，专注于代币化证券、合规筛选交易以及面向主流散户投资者的经纪级金融产品。

战略上的对比比技术上的对比更重要。Base 代表了一家加密原生公司向外扩展至开放应用经济，而 Robinhood Chain 则代表传统金融向内迁移，在链上重建资本市场。Stripe 的 Tempo 及类似的企业链表明，这第二波浪潮正在加速。

HOOD 股票

Robinhood Chain 没有代币，因此最接近的投资代理是 Robinhood Markets 股票 (HOOD)，已在 NASDAQ 上市。主网发布后，股价飙升超过 8%，在瑞穗（Mizuho）将目标价上调至 130 美元并将 Robinhood 称为潜在的全球经纪业务超大规模服务商（hyperscaler）后，涨幅进一步扩大。

与 Layer 2 代币不同，HOOD 让持有人能够分享整个业务的收益：经纪业务、期权、预测市场、加密货币，以及现在的链上基础设施。这种多元化具有两面性，尽管总收入有所增长，但 2026 年第一季度加密货币交易收入同比下降了 47%。

截至 2026 年 7 月初的关键 HOOD 股票指标：

• 股价： 发布拉升后约为 112 美元，仍比 2025 年 10 月创下的近 153.86 美元的历史高点低约 27%。
• 市值： 总股本 9.005 亿股，市值约为 1010 亿美元，使 Robinhood 稳居大型股行列，与各大交易所齐名。
• 估值： 动态市盈率超过 50，这意味着市场已经对代币化、国际扩张和新产品线带来的可观增长进行了定价。
• 52 周区间： 介于 63.52 美元至 153.86 美元之间，表明市场情绪随加密货币周期和散户交易活动波动有多么剧烈。
• 2026 年第一季度收入： 10.7 亿美元，同比增长 15%，预测市场、期货和指数期权的交易量创下历史新高。
• 下一个催化剂： 8 月初发布的 2026 年第二季度财报，这将是首份反映 Robinhood Chain 实时活动和主网采用数据的报告。

Robinhood 融资

Robinhood Chain 的资金来自 Robinhood 经纪业务的内部利润，而不是通过代币销售或生态系统国库筹集。这一资本基础可追溯到金融科技史上规模最大的风险投资历史之一，随后是一次轰动的公开上市。

根据 Crunchbase 的数据，在上市前，Robinhood 从私募投资者那里筹集了约 56 亿美元，支持者包括 Index Ventures、Ribbit Capital、NEA、DST Global、Sequoia 和 Andreessen Horowitz。随后，它在 2021 年 7 月的 NASDAQ IPO 中以 320 亿美元的估值筹集了约 21 亿美元。

主要的融资里程碑包括：

• 种子轮和 A 轮融资： Index Ventures 领投了 Robinhood 在 2013 年和 2014 年的最早几轮融资，在平台推出前支持了零佣金交易模式。
• B 轮融资： 随着移动应用程序的规模超越早期候补名单，New Enterprise Associates 在 2015 年领投了 5000 万美元的融资。
• C 轮和 D 轮融资： DST Global 领投了 2017 年和 2018 年的融资，在散户交易热潮期间将 Robinhood 推向了独角兽的地位。
• 紧急筹资： 在 2021 年 1 月的 Meme 股票危机期间，以 Ribbit Capital 为首的投资者在几天内构建了 34 亿美元的可转换票据。
• IPO： Robinhood 于 2021 年 7 月 29 日在 NASDAQ 上市，发行价为每股 38 美元，为扩张筹集了约 21 亿美元。
• 加密货币战争储备： 2026 年 6 月，该公司对一笔 20 亿美元的可转换票据进行了定价，以为其加密货币和代币化推进提供资金，此时距离主网发布仅剩几周时间。

Robinhood Chain 安全吗？

Robinhood Chain 受益于重大的结构性保护。它在 Ethereum 上结算，构建在经受实战检验的 Arbitrum Nitro 技术栈之上，使用 Chainlink 获取预言机数据，并将合规监控嵌入到每笔交易中。BitGo 托管支持和劳合社（Lloyd's）支持的 Earn 保险增添了机构防护栏。

话虽如此，其安全模型将重大权力集中在 Robinhood 手中。该公司运营唯一的排序器（sequencer），通过其泽西岛实体控制股票代币（Stock Token）发行，并且可以按司法管辖区限制访问，因此用户对 Robinhood 运营的信任度远超去中心化网络。

风险

与任何托管代币化证券的年轻网络一样，Robinhood Chain 承载着涵盖法律结构、市场机制和智能合约暴露的风险。在链上转移大量资金之前，用户应权衡这些风险，尤其是考虑到主网是如此崭新。

主要风险包括：

• 无所有权：股票代币是追踪价格的债务工具，因此持有者不享有底层股票的投票权、法律索赔权或直接所有权。
• 发行方风险：代币价值取决于 Robinhood Assets (Jersey) Limited 是否履约，这增加了直接持有股票所没有的交易对手风险。
• 排序器中心化：Robinhood 运行着唯一的排序器，这意味着一旦发生故障或面临审查决定，交易可能会暂停，且目前没有无许可的备用方案。
• 监管不确定性：SEC 已将代币化股票结构列为审查对象，而 2025 年的 OpenAI 代币纠纷则表明法律挑战出现的速度有多快。
• 预言机依赖：价格依赖于 Chainlink 价格源，而预言机操纵依然是 DeFi 历史上最具破坏性的攻击向量之一。
• 可变收益：Robinhood Earn 估计 7% 的 APY 随借款人需求而浮动，尽管有保险覆盖，借贷池仍可能遭受损失。
• 周末价格缺口：24/7 代币可能会偏离官方收盘价，当底层股票市场重新开放时，会使交易员暴露在波动性风险中。
• 智能合约漏洞：跨越 Morpho、Lighter 以及第三方 dApps 的 DeFi 集成引入了超出 Robinhood 直接控制范围的漏洞利用面。

历史与路线图

Robinhood 的链上征程始于其 2025 年 6 月 30 日的戛纳活动，会上它为 Arbitrum One 上的欧盟用户推出了 200 多种代币化股票和 ETF，并宣布了建设专属链的计划。代币化的 OpenAI 和 SpaceX 产品也同时亮相。

这些私营公司的代币立即引发了争议。OpenAI 公开否认参与其中，而作为 Robinhood 主要欧盟监管机构的立陶宛银行则要求澄清代币结构。这些产品现在被称为经典股票代币（Classic Stock Tokens），在 Robinhood Europe 应用中仍然作为衍生品合约提供。

根据 Robinhood 2026 年第一季度财报显示，2026 年 2 月推出了一个公共测试网，获得了 100 万美元资金承诺用于 Arbitrum 开发者计划，并在上线前处理了超过 1 亿笔交易。主网于 2026 年 7 月 1 日上线。

路线图指向更深层的资产覆盖和渐进式去中心化。Robinhood 已表露雄心，希望将其整个生态系统带到链上，从更多的代币化资产类别到扩大的永续合约访问权限，同时代理交易（agentic trading）也从试点成熟为核心产品。

Robinhood Chain 创始人

Robinhood 由斯坦福同窗 Vlad Tenev 和 Baiju Bhatt 于 2013 年共同创立，他们此前曾为机构构建高频交易软件。Tenev 现任董事长兼 CEO，已成为代币化最坚定的拥护者之一，他称代币化股票势在必行，并一直游说争取明确的美国规则。

该链的工作由加密货币与国际业务高级副总裁兼总经理 Johann Kerbrat 领导日常工作，他将此次发布描述为消除了历史上阻碍去中心化金融的技术障碍。Robinhood 对 Bitstamp 和 WonderFi 的收购为其提供了额外的加密工程深度。

开发资金来自经纪业务，该业务在 2026 年初创下了创纪录的参与度。这为网络提供了一个资本充足的母公司，尽管这也将其优先级直接与股东利益而非代币社区绑定。

最后总结

Robinhood Chain 是传统经纪商将公共区块链视为核心基础设施而非副业的最清晰信号。将 2700 万资金账户与 Ethereum 结算配对，它可能会比任何纯加密项目吸引更多主流用户进入链上金融。

其早期设计选择非常具有可信度：ETH gas、无许可部署、与 Chainlink 和 Morpho 等成熟合作伙伴合作，并且没有投机性网络代币。悬而未决的问题是股票代币结构的监管持久性、排序器中心化，以及真实流动性是否会随着营销到来。

对交易员而言，实用的结论是：准确理解股票代币在法律上代表什么，保守地评估 DeFi 收益头寸的规模，并将该网络视为前景广阔但未经验证的基础设施。代币化股票显然会长期存在，而 Robinhood Chain 现在是对其规模化扩展能力最具轰动效应的测试。