تعد Phantom أكبر مصدر للإيرادات في برنامج مطوري Hyperliquid، حيث ولدت ما يزيد عن 20.6 مليون دولار في شكل رسوم تراكمية من حجم تداول عقود دائمة يقارب 39 مليار دولار وأكثر من 137,000 متداول. والآن، تصنف محفظة، وليس بورصة، بين واجهات ومشتقات العملات المشفرة الأكثر نجاحاً.

تكمن الجاذبية في السهولة: قم بإيداع SOL، ليتم تحويلها تلقائياً إلى USDC، وافتح مركزاً برافعة مالية في بضع نقرات دون الحاجة إلى لمس جسر أو حساب بورصة. والمقايضة هنا هي التكلفة، حيث يدفع كل تنفيذ لـ Phantom علاوة مقارنة بالطلب نفسه على الواجهة الأصلية لـ Hyperliquid.

تغطي مراجعة Phantom Perpetuals هذه الأسواق، والرافعة المالية، وهيكل الرسوم، وأدوات التحكم في المخاطر، والقيود المفروضة على الدول، وما إذا كانت تجربة محفظة تبرر نقاط الأساس الإضافية. 👇

ما هي Phantom Perps؟

Phantom Perps هي منتج العقود الدائمة المدمج في محفظة Phantom، والذي تم إطلاقه في 8 يوليو 2025 مع طرح أولي لمستخدمي الاتحاد الأوروبي. بدلاً من بناء بورصة خاصة بها، ترتبط Phantom بـ Hyperliquid، وهي أكبر منصة عقود دائمة لامركزية، من خلال تكامل واجهة برمجة تطبيقات (API) بدون إذن.

يعمل الاتصال على رمز المطور الخاص بـ Hyperliquid، وهي ميزة بروتوكول تتيح للتطبيقات الخارجية إرسال الأوامر نيابة عن المستخدمين وتحصيل رسوم على السلسلة لكل عملية تنفيذ. يوافق المستخدمون على الحد الأقصى لرسوم المطور مرة واحدة، ويضع البروتوكول سقفاً لها عند 0.1% للعقود الدائمة، ويمكن إلغاء هذه الموافقة في أي وقت.

كان التبني فورياً. فقد عالجت Phantom حجم تداول بـ 1.8 مليار دولار في غضون أول 16 يوماً من حوالي 17,000 متداول، وبحلول منتصف عام 2026 تتصدر جميع مطوري Hyperliquid من حيث الإيرادات بنسبة 31.8% من الرسوم المكتسبة من قبل أفضل عشر واجهات.

يظل المنتج غير حافظ بشكل كامل. يوجد رصيد عقودك الدائمة على Hyperliquid تحت عنوان Ethereum المرتبط بحساب Phantom الخاص بك، وتظهر المراكز التي تم فتحها مسبقاً على Hyperliquid بنفس المحفظة تلقائياً في التطبيق.

كيفية تداول العقود الدائمة في Phantom

يستغرق فتح المركز دقائق من محفظة ممولة، دون أي تسجيّل أو فحص للهوية. إليك الخطوات الرئيسية:

1. افتح تبويب العقود الدائمة (Perps): قم بتشغيل تطبيق Phantom للأجهزة المحمولة، وانتقل إلى علامة التبويب الرئيسية (Home)، واضغط على Perps لتحميل قائمة الأسواق ورصيد العقود الدائمة الخاص بك.
2. تمويل رصيد العقود الدائمة الخاص بك: قم بإيداع SOL، أو USDC، أو رمز مدعوم آخر، وسيقوم Phantom بتحويله إلى USDC على Hyperliquid خلف الكواليس.
3. اختر سوقاً: اختر من بين أكثر من 200 سوق تشمل BTC، وETH، وSOL، وعملات الميم، وعقود الأسهم الدائمة HIP-3 التي تتبع الأسهم والمؤشرات.
4. حدد الاتجاه والرافعة المالية: اختر الشراء أو البيع، ثم اضبط الرافعة المالية حتى 40x للعملات الرئيسية أو 10x لعقود الأسهم الدائمة.
5. اختر نوع الأمر: ضع أمر سوق للتنفيذ الفوري، أو اضبط أمر محدد بالسعر المستهدف على الهاتف المحمول.
6. أضف أدوات إدارة المخاطر: أضف مستويات جني الأرباح وstop-loss عند الدخول بحيث يتم إغلاق المركز تلقائياً عند أي من السعرين.
7. راقب المركز: تتبع PnL، والهامش، ومدفوعات funding rate، وسعر liquidation الخاص بك في الوقت الفعلي من شاشة المراكز.
8. الإغلاق والسحب: قم بإنهاء الصفقة، ثم اسحب USDC إلى محفظتك، أو حساب النقود، أو بادله إلى SOL. الحد الأدنى للسحب هو 5 دولارات وتفرض Hyperliquid رسوماً ثابتة قدرها 1 USDC على عملية السحب الأولى.

يمكن لمتداولي الحاسوب استخدام Phantom Terminal على trade.phantom.com، وهي منصة متصفح تم إطلاقها في ديسمبر 2025 مع رسوم بيانية من TradingView، ودفتر الأوامر مباشر، ومزامنة المراكز عبر الجوال والإضافة. تدعم Terminal أوامر السوق فقط، لذا تبقى أوامر الدخول المحددة في التطبيق.

الأسواق والرافعة المالية على عقود Phantom الدائمة

يعكس Phantom مجموعة قوائم Hyperliquid الكاملة، لذا ينمو الكتالوج كلما تم إطلاق أسواق جديدة على المنصة. ينقسم تغطية الأسواق إلى فئتين بحدود مختلفة للرافعة المالية وسلوك تسعير.

عقود العملات الرقمية الدائمة

يشمل العرض الأساسي أكثر من 100 عقد دائم للعملات الرقمية، من BTC-USD و ETH-USD وصولاً إلى العملات متوسطة القيمة وعملات الميم. تصل الحد الأقصى للرافعة المالية إلى 40x على Bitcoin و Ethereum، بينما يتم تحديد سقف الأصول الأصغر بين 3x و 25x اعتماداً على السيولة والتقلبات.

جميع العقود مُهمَشة بـ USDC ومسواة نقداً، مع تبادل مدفوعات funding rate كل ساعة بين المشترين والبائعين للحفاظ على ارتباط أسعار العقود الدائمة بالسعر فوري. تحقق من الأسعار المباشرة على متتبع funding rates للعملات الرقمية الخاص بـ Datawallet قبل دخول صفقة مزدحمة.

عقود الأسهم الدائمة وأسواق HIP-3

عقود الأسهم الدائمة هي عقود futures تتبع الأسهم الأمريكية، والمؤشرات، والسلع، والعملات الأجنبية، والتي نشرتها شركة الإنشاء التابعة لطرف ثالث XYZ تحت إطار عمل HIP-3 الخاص بـ Hyperliquid. تشمل الأسواق المتاحة GOOGL، وAMZN، وAAPL، وMETA، وMSFT، ومؤشر السوق الواسع XYZ100، مع تحديد الرافعة المالية بـ 10x.

تُسعَّر هذه العقود الاصطناعية من خلاصات الأوراكل، مما يتيح التعرض لحركة السعر stock دون ملكية الأسهم أو حقوق المساهمين. يتتبع التسعير البيانات في الوقت الفعلي خلال ساعات السوق الأمريكية، بينما تعكس الأسعار خارج ساعات العمل الحركة المتوقعة ويمكن أن تنحرف عن أسعار التداول التقليدية.

توسع التشكيلة طوال عام 2026، بما في ذلك القوائم الدولية مثل Samsung، وSK Hynix، وHyundai التي تمت إضافتها في فبراير. لا يصدر Phantom هذه العقود أو يتحكم بها؛ بل يدير المُنشئ الأوراكل، ومعايير الهامش، وصيانة السوق.

رسوم عقود Phantom الدائمة وfunding rates

تحتوي بنية الرسوم على طبقتين: رسوم بروتوكول Hyperliquid ورسوم المُنشئ الخاصة بـ Phantom على كل تنفيذ. فهم كلاهما يفصل بين تقدير التكلفة المستنير والمفاجأة غير السارة في استراتيجيات التردد العالي.

إليك المكونات الرئيسية لرسوم عقود Phantom الدائمة:

• رسوم المُنشئ: يفرض Phantom رسوم مُنشئ بنسبة 0.05% على كلا جانبي كل صفقة عقد دائم، ويتم جمعها على السلسلة بـ USDC وعرضها قبل التأكيد.
• رسوم Hyperliquid الأساسية: يضيف البروتوكول معدلات القياسية البالغة 0.015% لـ maker و0.045% لـ taker في مستوى الدخول، والتي تتدرج بانخفاض مع حجم التداول المتداول خلال 14 يوماً كما هو موضح في دليل رسوم Hyperliquid الخاص بنا.
• التكلفة الفعلية: مجتمعين، يدفع taker للأفراد تقريباً 0.095% لكل تنفيذ من خلال Phantom، أي ما يقرب من ضعف تكلفة نفس الطلب الموضوع مباشرة على Hyperliquid.
• معدلات عقود الأسهم الدائمة: تحمل أسواق HIP-3 ضعف معدل البروتوكول الأساسي القياسي بموجب اقتصاديات مُنشئ Hyperliquid، لذا فإن عقود الأسهم والمؤشرات تكلف أكثر لكل تنفيذ مقارنة بعملات الرئيسية.
• funding rates: تنتقل المدفوعات الساعة بين المشترين والبائعين اعتماداً على ما إذا كان العقد الدائم يتم تداوله فوق أو تحت السعر فوري، مما ينعكس في PnL الخاص بك بدلاً من كونه معاملات منفصلة.
• الإيداع والتحويل: تمويل رصيد عقود دائمة مجاني بصرف النظر عن gas شبكة Solana وأي فارق سعر مبادلة عند تحويل SOL أو الرموز الأخرى إلى USDC.
• السحب: تفرض Hyperliquid رسوماً ثابتة قدرها 1 USDC على عملية السحب الأولى، بحد أدنى قدره 5 دولارات، بالإضافة إلى تكاليف bridging ومبادلة قياسية عند التحويل مرة أخرى إلى SOL.

إدارة المخاطر وعمليات liquidation

تختصر Phantom تجربة المشتقات المالية لتقتصر على الأساسيات، مما يحدد معالم وسائل الحماية وحدودها. يُدار الخطر من خلال آليات أساسية قليلة بدلاً من الأدوات المتقدمة الموجودة في المنصات المركزية.

إليك أدوات التحكم في المخاطر الرئيسية على Phantom Perps:

• هامش معزول حصراً: يتم تأمين كل مركز تداول بشكل منفصل، لذا فإن عملية liquidation تقضي فقط على الهامش المخصص لتلك الصفقة، ولا تمس أبداً رصيد محفظتك بالكامل.
• take-profit وstop-loss: يمكن تعيين كلا التنبيهين عند الدخول أو إضافتهما إلى المراكز المفتوحة، ليتم الإغلاق تلقائياً عندما يلامس السوق مستواك.
• عمليات liquidation بأسعار العلامة: تعتمد عمليات liquidation على سعر العلامة المستند إلى أوراكل الخاص بـ Hyperliquid بدلاً من آخر سعر تم تداوله، مما يقلل من الإغلاقات القسرية الناتجة عن التقلبات السريعة أو دفتر الأوامر الضعيف.
• تحذيرات رافعة مالية: توضح الواجهة سعر liquidation الخاص بك قبل التأكيد، مما يوضح أن مركزاً برافعة مالية 20x يتعرض لـ liquidation عند تحرك عكسي بنسبة 5% تقريباً.
• التعليم داخل التطبيق: يمر المتداولون الجدد عبر تسلسل تعريف يغطي آليات هامش والتمويل ورافعة مالية قبل وضع أمر.

أنت تتنازل عن التنوع مقارنة بمنصة كاملة. مع عدم وجود هامش متقاطع أو أوامر وقف متحركة أو أوامر متدرجة أو وضع التحوط، فإن المتداولين الذين يديرون استراتيجيات معقدة متعددة الأجزاء سيتجاوزون قدرات الواجهة بسرعة.

الأمان والحفظ والقيود المفروضة حسب البلد

ترث Phantom Perps نموذج الأمان الخاص بها من إدارة المفاتيح المحلية للمحفظة والتسوية على السلسلة الخاصة بـ Hyperliquid. تبقى private key مشفرة على جهازك، ولا تتحكم Phantom بالأصول أبداً، وكل صفقة وتغيير في هامش وعملية liquidation تتم تسويتها بشفافية على Hyperliquid L1.

يزيل هذا الهيكل مخاطر الحفظ الخاصة بالمنصة ولكنه يضيف مسؤولية حفظ ذاتي. افقد عبارة الاسترداد الخاصة بك وستفقد رصيد عقود دائمة الخاص بك، بدون مكتب دعم لاستعادته.

لا توجد متطلبات تعرف على عميلك (KYC)، رغم أن الوصول مقيد جغرافياً. عقود دائمة غير متاحين في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بسبب القيود التنظيمية، ويمكن أن تظهر ولايات قضائية إضافية إشعار عدم توفر تماشياً مع قواعد الوصول الخاصة بـ Hyperliquid. يغطي دليلنا حول البلدان المدعومة والمقيدة لـ Hyperliquid القيود الأساسية بالتفصيل.

نقطة هيكلية واحدة: Phantom هي شركة مدعومة من المستثمرين تحقق الدخل من توجيه الأوامر، لذا فإن الحوافز تميل نحو نشاط تداول. في حادثة انتشرت على نطاق واسع في أواخر عام 2025، فقد أحد كبار مستخدمي عقود دائمة في Phantom حوالي 99% من محفظة بقيمة 2 مليون دولار بينما دفع نحو 191,000 دولار كرسوم للمطورين، وهو تذكير بما يمكن أن تفعله رافعة مالية الخالية من الاحتكاك.

إيجابيات وسلبيات Phantom Perps

يجعل منتج عقود دائمة من Phantom تداول رافعة مالية على السلسلة متاحاً، ولكن البساطة التي تدفع نحو التبني تحدد أيضاً سقفه.

فوائد التداول على Phantom Perps

• إعداد بلا احتكاك: قم بإيداع SOL وتداول في غضون دقائق، دون الحاجة إلى حساب منصة أو عملية KYC أو خطوات bridging أو تحويل USDC يدوي.
• سيولة Hyperliquid: يتم تنفيذ الأوامر مقابل أعمق دفتر عقود دائمة على السلسلة في عالم العملات المشفرة، مع تنفيذ في أقل من ثانية وأكثر من 300 مليار دولار في حجم تداول الشهري.
• الوصول إلى عقود دائمة للأسهم: تتداول الأسهم والمؤشرات والسلع وFX على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع من خلال أسواق HIP-3، وهو منتج لا تزال الكيانات المركزية العملاقة مثل Binance تفتقده.
• مراكز غير خاضعة للحفظ: تظل الأموال والمراكز مرتبطة بمفاتيحك الخاصة، ويمكن التحقق منها على السلسلة في أي وقت من خلال المستكشفات مثل Hypurrscan.
• مزامنة عبر الأجهزة: تتبع المراكز حسابك عبر تطبيق الجوال، وإضافة المتصفح، وPhantom Terminal دون الحاجة إلى تسجيلي دخول منفصلين.

عيوب استخدام Phantom Perps

• Fee Premium: تكلفة رسوم البناء التي تبلغ 0.05% تقريبًا تضاعف تكاليف المستوى الأساسي مقارنة بالتداول مباشرة على Hyperliquid، مما يتراكم بشكل مؤلم للمتداولين النشطين.
• US and UK Exclusion: تم استبعاد اثنتين من أكبر التجمعات التجارية تمامًا، دون الإعلان عن أي مسار مرخص.
• Limited Order Toolkit: لا توجد ميزة margin تقاطعي، أو أوامر وقف متحركة (trailing stops)، أو وضع التحوط (hedge mode)، أو سلاسل الأوامر الشرطية، ويدعم Terminal أوامر market order فقط.
• Third-Party Dependency: التنفيذ والإدراج ووقت التشغيل كلها تعتمد على Hyperliquid، بينما تعتمد سلامة عقود أسهم perp على أوراسل جهة نشر خارجية.
• Leverage Accessibility Risk: توفير رافعة مالية 40x على بعد نقرتين من الشاشة الرئيسية لمحفظة التجزئة يدعو إلى ارتكاب أخطاء في تحديد حجم المراكز من قبل المستخدمين عديمي الخبرة.

Phantom Perps مقارنة بالمنافسين

تتنافس Phantom بشكل أقل مع البورصات وأكثر مع البوابات الأخرى لنفس السيولة. ما يقرب من 40% من مستخدمي Hyperliquid النشطين يوميًا يتداولون عبر الواجهات الأمامية للجهات الخارجية, لذا فإن المقارنة الحقيقية هي ما يفرضه كل نقطة وصول وما تضيفه.

في مواجهة واجهة Hyperliquid الأصلية، تفوز Phantom من حيث الراحة وتخسر في كل ما هو قابل للقياس: الرسوم وأنواع الأوامر والتحليلات. أما في مواجهة البورصات المركزية، فإن المقايضة تتمثل بين الحفظ الذاتي وإمكانية الوصول مقابل العمق.

توفر Bybit و Binance ثلاثة أضعاف الرافعة المالية، وأدوات أغنى، وفروق أسعار أضيق، لكن كلاهما يتطلب إتمام إجراءات اعرف عميلك (KYC) بالكامل وتحتفظ بضماناتك. يغطي تقرير Datawallet لأفضل بورصات العقود الدائمة اللامركزية مجال onchain الأوسع إذا كان الحفظ الذاتي أمرًا غير قابل للتفاوض.

الأفكار الأخيرة

تعتبر Phantom Perps أقوى دليل حتى الآن على أن التوزيع يتفوق على البنية التحتية في مشتقات العملات الرقمية. ومن خلال دمج محرك Hyperliquid في محفظة يفتحها الملايين يوميًا، أنشأت Phantom مصدر إيرادات بقيمة 20 مليون دولار واستقطبت أكثر من 137,000 متداول دون تشغيل محرك مطابقة.

بالنسبة للمتداولين العاديين الذين يرغبون في التعرض للرافعة المالية بين الحين والآخر مع الحفاظ على الحفظ الذاتي، فإنها تقدم بالضبط ما وعدت به. أي شخص يتداول بأحجام أو بوتيرة ذات مغزى يجب عليه الانتقال مباشرة إلى Hyperliquid، حيث تكلف نفس السيولة نصف السعر مع توفير مجموعة الأدوات المهنية الكاملة.