Phantom أكبر مصدر للدخل في برنامج Hyperliquid المخصص للمطورين، حيث حققت أكثر من 20.6 مليون دولار من الرسوم التراكمية، مستمدة من perp يبلغ حوالي 39 مليار دولار perp بالإضافة إلى أكثر من 137 ألف متداول. وقد أصبحت wallet، وليس بورصة، تُصنف الآن ضمن أكثر واجهات المشتقات المالية نجاحًا في عالم العملات المشفرة.

تكمن جاذبية هذه الخدمة في سهولة الاستخدام: ما عليك سوى إيداع SOL، لتتم تحويلها تلقائيًا إلى USDC ثم فتح مركز تداول بالرافعة المالية ببضع نقرات دون الحاجة إلى استخدام bridge حساب تداول. لكن المقابل هو التكلفة، حيث تدفع Phantom كل عملية تنفيذ مقارنة بنفس الأمر على الواجهة الأصلية Hyperliquid.

تتناول هذه المراجعة لمنصة Phantom الأسواق، leverage المالية، وهيكل الرسوم، وإجراءات التحكم في المخاطر، والقيود المفروضة على البلدان، وما إذا كانت wallet تبرر النقاط الأساسية الإضافية. 👇

ما المقصود بـ" Phantom Perps"؟

"Phantom Perps "Perps futures perpetual المدمج في Phantom wallet، والذي تم إطلاقه في 8 يوليو 2025 مع طرح أولي EU . بدلاً من إنشاء بورصة خاصة بها، Phantom بـ Hyperliquid، أكبر منصة عقود آجلة لامركزية، من خلال تكامل واجهة برمجة تطبيقات (API) لا تتطلب إذنًا.

يعمل هذا الاتصال باستخدام أكواد "البيتلر" (Builder) Hyperliquid وهي ميزة في البروتوكول تتيح لتطبيقات الجهات الخارجية تقديم أوامر نيابة عن المستخدمين وتحصيل onchain مقابل كل عملية تنفيذ. ويقوم المستخدمون بالموافقة على الحد الأقصى لرسوم "البيتلر" مرة واحدة، ويحدد البروتوكول سقفًا لها بنسبة 0.1% بالنسبة perps، ويمكن إلغاء هذه الموافقة في أي وقت.

كان الإقبال على المنصة فوريًا. Phantom حجم تداول بلغ 1.8 مليار دولار خلال الأيام الـ16 الأولى من خلال حوالي 17,000 متداول، وبحلول منتصف عام 2026، أصبحت تتصدر جميع Hyperliquid من حيث الإيرادات، حيث استحوذت على 31.8% من الرسوم التي حققتها أفضل عشر واجهات مستخدم.

يظل المنتجcustodial. يظل perps مسجلاً على Hyperliquid Ethereum المرتبط Phantom ، wallet المراكز التي تم فتحها سابقًا على Hyperliquid نفس wallet تلقائيًا في التطبيق.

كيفية تداول Perps Phantom

يستغرق فتح مركز تداول دقائق معدودة من wallet تحتوي على رصيد، دون الحاجة إلى التسجيل أو التحقق من الهوية. وفيما يلي الخطوات الرئيسية:

1. افتح Perps ": قم بتشغيل تطبيق Phantom ، وانتقل إلى علامة التبويب "الصفحة الرئيسية"، ثم اضغط على Perps قائمة الأسواق perps .
2. تمويل Perps الخاص بك: قم بإيداع SOL أو USDC أو أي عملة رقمية أخرى مدعومة، Phantom إلى USDC Hyperliquid الخلفية.
3. اختر سوقًا: اختر من بين أكثر من 200 سوق تشمل BTC ETH SOL والعملات الرقمية الترفيهية (meme coins)، بالإضافة إلى perps HIP-3 perps HIP-3 perps الأسهم والمؤشرات.
4. تحديد الاتجاه Leverage: اختر "شراء" أو "بيع"، ثم حدد leverage إلى 40 ضعفًا للعملات الرقمية الرئيسية أو 10 أضعاف للأسهم perps.
5. اختر نوع الأمر: قم بتقديم market order الفوري، أو قم بتحديد limit order تريده عبر الهاتف المحمول.
6. تعيين محفزات المخاطر: أضف stop-loss take-profit stop-loss عند الدخول، بحيث يتم إغلاق المركز تلقائيًا عند الوصول إلى أي من هذين السعرين.
7. مراقبة المركز: تتبع PnL والخسائر، margin، ومدفوعات التمويل، liquidation الخاص بك في الوقت الفعلي من شاشة المراكز.
8. الإغلاق والسحب: قم بإغلاق الصفقة، ثم اسحب USDC wallet أو حسابك النقدي، أو swap SOL. الحد الأدنى للسحب هو 5 دولارات أمريكية، Hyperliquid USDC ثابتة قدرها 1 USDC على عملية السحب الأولى.

يمكن للمتداولين عبر أجهزة الكمبيوتر المكتبية استخدام Phantom على trade.phantom.com، وهي منصة تعمل عبر المتصفح تم إطلاقها في ديسمبر 2025 وتضم TradingView ودفتر أوامر مباشر وميزة مزامنة المراكز عبر الأجهزة المحمولة والإضافات. تدعم المنصة أوامر السوق فقط، لذا تظل أوامر التداول المحددة السعر متاحة داخل التطبيق.

الأسواق Leverage عقود " Phantom Perps"

Phantom مجموعة الإدراج الكاملة Hyperliquid، وبالتالي يتوسع الكتالوج كلما تم إطلاق أسواق جديدة على البورصة. وتنقسم التغطية إلى فئتين، لكل منهما leverage مختلفة leverage وسلوك تسعيري مختلف.

العقود الآجلة للعملات المشفرة

تشمل العروض الأساسية أكثر من 100 perpetual للعملات المشفرة، بدءًا منUSD USD إلى العملات ذات القيمة السوقية المتوسطة والعملات الرقمية "الميمية". leverage القصوى leverage 40 ضعفًا بالنسبة Bitcoin Ethereum، بينما تتراوح الرافعة المالية للأصول الأصغر حجمًا بين 3 و25 ضعفًا، اعتمادًا على السيولة والتقلب.

جميع العقود USDC ويتم تسويتها نقدًا، حيث يتم تبادل مدفوعات التمويل كل ساعة بين أصحاب المراكز الطويلة والقصيرة للحفاظ على ارتباط perp spot. تحقق من الأسعار الحية عبر funding rates العملات المشفرة Datawallet قبل الدخول في صفقة مزدحمة.

HIP-3 Perps HIP-3

الأسهم perpetual perps futures perpetual futures الأسهم الأمريكية والمؤشرات والسلع والعملات الأجنبية، ويتم طرحها من قِبل شركة التطوير الخارجية XYZ في HIP-3 Hyperliquid. وتشمل الأسواق المتاحة أسهم GOOGL وAMZN وAAPL وMETA وMSFT، بالإضافة إلى مؤشر السوق الشامل XYZ100، مع leverage يبلغ 10 أضعاف.

يتم تحديد أسعار هذه العقود الاصطناعية استنادًا إلى بيانات أوراكل، مما يتيح الاستفادة من movement السهم movement امتلاك الأسهم أو التمتع بحقوق المساهمين. وتتبع الأسعار البيانات في الوقت الفعلي خلال ساعات تداول الأسواق الأمريكية، في حين تعكس الأسعار بعد إغلاق السوق movement المتوقعة movement drift أسعار البورصة التقليدية.

وقد توسعت قائمة المشاركين حتى عام 2026، لتشمل شركات عالمية مثل Samsung وSK Hynix وهيونداي التي أُضيفت في شهر فبراير. ولا Phantom بإصدار هذه العقود أو التحكم فيها؛ بل يتولى المُشغِّل إدارة الأوراكل margin وصيانة السوق.

Perps Phantom Funding Rates

يتكون هيكل الرسوم من طبقتين: رسوم بروتوكول Hyperliquid ورسوم منصة Phantom على كل عملية تنفيذ. إن فهم هاتين الطبقتين هو ما يميز التقدير المستنير للتكاليف عن المفاجآت غير السارة التي قد تحدث عند استخدام استراتيجيات التداول عالية التردد.

فيما يلي المكونات الرئيسيةPerps Phantom Perps :

• رسوم المنصة: Phantom رسومًا بنسبة 0.05% على كلا طرفي كل perp ، ويتم تحصيلها onchain USDC قبل تأكيدك للصفقة.
• Base Hyperliquid Base : يضيف البروتوكول taker القياسية البالغة 0.015% maker 0.0045% taker في المستوى الأولي، والتي تنخفض تدريجيًا وفقًا لحجم التداول المتجدد على مدار 14 يومًا، كما هو موضح في دليلHyperliquid الخاص بنا.
• التكلفة الفعلية: بشكل إجمالي، taker الفردي حوالي 0.095% لكل عملية تنفيذ عبر Phantom، وهو ما يعادل ضعف تكلفة نفس الأمر الذي يتم تنفيذه مباشرةً على Hyperliquid.
• Perp للأسهم: HIP-3 يُطبق ضعف base للبروتوكول القياسي وفقًا لنظام اقتصاديات الموزعين Hyperliquid لذا perps كل عملية تنفيذ perps للأسهم والمؤشرات أعلى من perps السندات الدائمة للعملات المشفرة الرئيسية.
• Funding Rates: تنتقل المدفوعات بالساعة بين المراكز الطويلة والقصيرة حسب ما إذا كان perp فوق أو تحت spot، وتنعكس هذه المدفوعات في PnL من أن تظهر كمعاملات منفصلة.
• الإيداعات والتحويل: لا تتطلب عملية تمويل perps أي رسوم gas باستثناء gas Solana gas swap عند تحويل SOL الرموز الرقمية الأخرى إلى USDC.
• عمليات السحب: Hyperliquid USDC ثابتة قدرها 1 USDC على أول عملية سحب تقوم بها، بحد أدنى 5 دولارات، بالإضافة إلى swap bridging swap المعتادة عند إعادة التحويل إلى SOL.

بالنسبة للمتداولين المهتمين بالتكلفة، تشير الحسابات إلى أن التداول المباشر هو الخيار الأفضل عندما يزداد حجم التداول. فالتداول Hyperliquid واجهة Hyperliquid الخاصة باستخدام رمز الإحالة COINPERPS يمنحك taker بنسبة 4% على أول 25 مليون دولار من حجم التداول، مع الإعفاء التام من رسوم "المنشئ" البالغة 0.05%.

إدارة المخاطر وعمليات التصفية

Phantom تجربة تداول المشتقات المالية إلى أساسياتها، وهو ما يحدد كل من الضمانات والقيود. ويتم التعامل مع المخاطر من خلال عدد قليل من الآليات الأساسية، بدلاً من مجموعة الأدوات المتطورة المتوفرة في المنصات المركزية.

فيما يلي أهم ضوابط إدارة المخاطر المتعلقة بسندات Phantom Perps":

• Margin المعزول Margin : يتم تأمين كل مركز على حدة، لذا فإن liquidation خسارة margin لتلك الصفقة فقط، ولا تؤثر أبدًا على wallet الإجمالي.
• Take-Profit Stop-Loss: يمكن ضبط هذين المؤشرين عند الدخول أو إضافتهما إلى المراكز المفتوحة، حيث يتم إغلاقهما تلقائيًا عندما يصل السوق إلى المستوى الذي حددته.
• أسعار التصفية: تستند عمليات التصفية إلى سعر التصفية المحددHyperliquid والمستمد من نظام "أوراكل" ، بدلاً من آخر سعر تم تداوله، مما يقلل من حالات الإغلاق القسري الناتجة عن تقلبات قصيرة الأمد أو ضعف حجم الأوامر.
• Leverage : تعرض الواجهة liquidation قبل التأكيد، موضحةً أن المركز ذي الرافعة المالية 20x يتعرض للتصفية عند حدوث تقلب سلبي بنسبة 5٪ تقريبًا.
• التعليم داخل التطبيق: يمر المتداولون الجدد بسلسلة من الخطوات التمهيدية التي تغطي margin وإيداع الأموال، leverage تقديم أي أمر تداول.

ستضطر إلى التضحية بالمرونة مقابل الحصول على منصة تداول كاملة. وبسبب عدم توفر ميزات مثل margin المتبادل، وأوامر الإيقاف المتحرك، والأوامر المتدرجة، ووضع التحوط، فإن المتداولين الذين يستخدمون استراتيجيات معقدة متعددة الأطراف سرعان ما سيجدون أن الواجهة أصبحت غير كافية لاحتياجاتهم.

الأمن والحفظ والقيود المفروضة على البلدان

Perps Phantom Perps نموذجها الأمني من نظام إدارة المفاتيح المحلية wallet ومن onchain Hyperliquid. تظل المفاتيح الخاصة مشفرة على جهازك، Phantom تتولى Phantom حفظها، كما liquidation كل عملية تداول margin liquidation بشكل شفاف على شبكة Hyperliquid L1.

يُزيل هذا النظام مخاطر الحفظ لدى البورصة، لكنه يضع على عاتقك self-custody . فإذا فقدت عبارة الاسترداد، فستفقد perps ، ولن يكون هناك مكتب دعم فني لمساعدتك في استعادته.

لا توجد متطلبات للتعرف على هوية العميل (KYC)، على الرغم من أن الوصول يخضع لقيود جغرافية. لاPerps في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بسبب القيود التنظيمية، وقد تعرض ولايات قضائية أخرى إشعارًا بعدم التوفر وفقًا لقواعد الوصول الخاصة Hyperliquid. يغطي دليلنا الخاص بالبلدان المدعومة والمقيدةHyperliquid هذه القيود الأساسية بالتفصيل.

نقطة هيكلية واحدة: Phantom شركة مدعومة من قبل شركات رأس المال الاستثماري وتستمد إيراداتها من توجيه أوامر التداول، لذا فإن الحوافز فيها تميل نحو نشاط التداول. وفي حادثة انتشرت على نطاق واسع في أواخر عام 2025، خسر أكبر perps Phantom حوالي 99% من محفظته البالغة قيمتها 2 مليون دولار، بينما دفع ما يقارب 191,000 دولار كرسوم للمنصة، وهو ما يُذكّرنا بما leverage تسببه leverage الخالية من العوائق.

إيجابيات وسلبياتPerps الدائمة Phantom

يتيح perps Phantomleverage onchain ، لكن البساطة التي تدفع إلى اعتماده تحدد في الوقت نفسه الحد الأقصى لإمكانياته.

مزايا التداول على عقود " Phantom Perps"

• تسجيل سهل وسريع: قم بإيداع SOL داول في غضون دقائق، دون الحاجة إلى حساب في البورصة أو إجراءات "اعرف عميلك" (KYC) أو bridging أو USDC يدوي USDC .
• Hyperliquid : يتم تنفيذ الأوامر وفقًا لأعمقperp onchain في سوق العملات المشفرة، مع تنفيذ في أقل من ثانية وحجم تداول شهري يتجاوز 300 مليار دولار.
• Perps الأسهم Perps : FX الأسهم والمؤشرات والسلع FX على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر HIP-3 وهو منتج Binance تفتقر إليه حتى الشركات العملاقة المركزية مثل Binance .
• Custodial : تظل الأموال والمراكز مرتبطة بمفاتيحك الخاصة، ويمكن التحقق منها onchain أي وقت من خلال أدوات استكشاف مثل Hypurrscan.
• المزامنة عبر الأجهزة: تنتقل المراكز مع حسابك بين تطبيق الهاتف المحمول وملحق المتصفح Phantom دون الحاجة إلى تسجيل دخول منفصل.

عيوب استخدامPerps Phantom

• رسوم الإضافية: تؤدي رسوم المنصة البالغة 0.05٪ إلى مضاعفة تكاليف التداول في المستوى المبتدئ تقريبًا مقارنة بالتداول Hyperliquid ، وهو ما يشكل عبئًا كبيرًا على المتداولين النشطين.
• UK الولايات المتحدة UK : تم استبعاد اثنين من أكبر مجتمعات المتداولين بشكل كامل، دون الإعلان عن أي مسار للحصول على الترخيص.
• مجموعة أدوات الأوامر المحدودة: لا تتوفر margin المشترك، أو أوامر الإيقاف المتحرك، أو وضع التحوط، أو سلاسل الأوامر المشروطة، كما أن المنصة تدعم أوامر السوق فقط.
• التبعية لجهات خارجية: يعتمد كل من التنفيذ وقوائم التداول ووقت التشغيل على Hyperliquid في حين أن perp للأسهم تعتمد على أوراكل أداة النشر الخارجية.
• مخاطرLeverage : إن Leverage استخدام leverage تبلغ 40 ضعفًا leverage فقط من الشاشة wallet التداول الفردي قد تؤدي إلى ارتكاب أخطاء في تحديد حجم الصفقة من قِبل المستخدمين عديمي الخبرة.

Perps Phantom Perps المنافسين

لا Phantom مع البورصات بقدر ما تتنافس مع القنوات الأخرى التي توفر الوصول إلى نفس السيولة. فما يقرب من 40% من المستخدمين النشطين يوميًا Hyperliquid يتداولون عبر واجهات مستخدم تابعة لأطراف ثالثة، لذا فإن المقارنة الحقيقية تتمحور حول ما تفرضه كل نقطة وصول من رسوم وما تضيفه من قيمة.

بالمقارنة مع الواجهة الأصلية Hyperliquid Phantom من حيث سهولة الاستخدام، لكنها تتخلف في جميع الجوانب القابلة للقياس: الرسوم، وأنواع الأوامر، والتحليلات. أما التداولات الكبيرة الحجم، فهي مكانها الطبيعي على المنصة المباشرة، وتقوم CoinPerps بتتبع الفجوة الحالية في التمويل وحجم التداول open interest Bybit Hyperliquid Bybit .

بالمقارنة مع البورصات المركزية، فإن المقايضة هنا هي بين الحفظ والوصول من جهة، وعمق السوق من جهة أخرى. Binance Bybit Binance leverage أكبر بثلاث مرات، وأدوات أكثر تنوعًا، وفروق أسعار أقل، لكن كلاهما يتطلب إتمام إجراءات "اعرف عميلك" (KYC) بالكامل ويحتفظ بضماناتك. ويغطي تقرير Datawallet يجمع أفضل البورصات اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة onchain الأوسع onchain إذا self-custody غير قابل للتفاوض.

أفكار ختامية

Perps Phantom Perps أقوى دليل حتى الآن على أن التوزيع يتفوق على البنية التحتية في مجال مشتقات العملات المشفرة. من خلال ربط محرك Hyperliquid wallet يستخدمها wallet يوميًا، Phantom مصدر دخل بقيمة 20 مليون دولار واستقطاب أكثر من 137,000 متداول دون الحاجة إلى تشغيل محرك مطابقة.

بالنسبة للمتداولين العاديين الذين يرغبون في الاستفادة من الرافعة المالية من حين لآخر مع self-custody ، فإن هذه المنصة تفي تمامًا بوعودها. أما من يتداول بكميات كبيرة أو بوتيرة عالية، فينبغي عليه الانتقال Hyperliquid إلى Hyperliquid حيث تبلغ تكلفة السيولة نصف السعر مع توفر مجموعة أدوات احترافية كاملة.