Dencun 是此后每一个 Ethereum 版本构建所依托的基础升级。它开启了网络的 "Surge" 阶段，使 rollups 具有经济可行性，并为 Pectra 和 Fusaka 继续进行的 blob 扩容工作奠定了模板。

它还引发了至今仍在 2026 年定义 ETH 的价值捕获争论。以下是 Dencun 所包含的内容、网络在两年的实时数据中如何反应，以及这次升级最终付出的成本和带来的成果。 👇

什么是以太坊 Dencun（Cancun-Deneb）升级？

以太坊 Dencun 升级是一次协调的硬分叉，于 2024 年 3 月 13 日在 269568 epoch 正式上线。其名称融合了该版本两部分的名称：Deneb（负责共识层变更的恒星）和 Cancun（举办过 Devcon 的城市，负责执行层变更）。

这种拆分至关重要，因为两层网络承担着不同的工作。坎昆升级重构了 Ethereum 虚拟机处理数据和内存的方式，而德涅布升级（Deneb）则改进了信标链（Beacon Chain）上的验证者操作、证明时机和 staking 机制。

继 The Merge 和上海升级之后，Dencun 成为了以太坊权益证明（PoS）路线图之后的第三大支柱。它标志着 The Surge 的正式开启，在这一阶段，以太坊致力于通过 Rollup 来实现扩容，而不是直接扩展基础层的吞吐量。

什么是 EIP-4844 与 Proto-Danksharding？

EIP-4844（更为人熟知的名称是 Proto-Danksharding）是 Dencun 受到关注的核心原因。它引入了一种新型的携带 blob 的交易类型，允许 Rollup 将压缩的批量数据发布到以太坊的专用通道中，该通道的 gas 定价与普通 gas 相互独立。

每个blob包含大约128 KB的数据，这些数据通过KZG polynomial commitments提交并存储在共识层，对EVM不可见。至关重要的是，blobs在大约4,096个epochs（即18天）后被修剪，因此节点不会永久存储它们。

这种过期机制正是其精妙所在。在 Dencun 升级之前，Rollup 将数据写入 calldata 中，每个节点必须永久存储这些数据，这既昂贵又没有上限。Blob 在保留足够长的时间以用于欺诈证明和有效性证明后便会消失，从而在用量增长的同时保持硬件需求不变。

Proto-Danksharding 还为完整 Danksharding 奠定了密码学基础，届时 blob 数量将通过 data availability 采样实现更高规模的扩展。我们在专用的 EIP-4844 指南中深入探讨了其运行机制、blob 费用市场以及经济学原理。

按层级划分的以太坊 Dencun EIP 列表

Dencun 包含九项 EIP，正式收录于 EIP-7569 硬分叉元数据中。其中两项（EIP-4788 和 EIP-4844）需要协议两侧同时进行更改，这也是为什么各层的数量会有重叠，而不是平分秋色。

Cancun执行层提案

• EIP-4844：引入了携带 blobs 的交易以及独立的 blob 费用市场，为 Rollup 提供廉价的临时 data availability，而不是永久的 calldata 存储。
• EIP-1153：增加了瞬态存储操作码，其行为类似于RAM，在每笔交易后清除，并大幅降低了重入锁的gas成本。
• EIP-5656：引入了MCOPY指令以实现高效内存复制，降低了处理大型数据结构的合约的执行成本。
• EIP-6780：将SELFDESTRUCT限制在与合约创建相同的交易中，堵塞了长期存在的意外合约终止源头。
• EIP-7516：增加了BLOBBASEFEE操作码，允许智能合约读取当前的blob定价并以编程方式核算数据成本。

Deneb共识层提案

• EIP-4788：在EVM内部公开了Beacon block root，为staking池、restaking协议和bridges创建了一个信任最小化的预言机。
• EIP-7044：使签署的自愿退出永久有效，因此委托的stakers可以预先签署退出并提款，而无需依赖节点操作员的许可。
• EIP-7045：将证明包含窗口扩大到下一个epoch结束，增强了LMD-GHOST的安全假设和确认规则。
• EIP-7514： 将每个 epoch 的验证者流失限制设定为八个，减缓了验证者集合的增长，作为对 stake 相关节点膨胀的临时制动。

核心开发者 Tim Beiko 撰写了协调此套更新的元规范。该捆绑更新反映了一项深思熟虑的策略：即发布一项变革性提案，同时推出自 Shanghai 发布以来一直排队等待的较小、低风险的改进。

Dencun 升级带来的关键优势

Dencun 的改进主要集中在可扩展性、安全性和验证者体验方面，每项 EIP 都解决了在 The Merge 之后的两年中显现出的瓶颈。

Dencun 带来的可衡量优势包括：

• Rollup 可扩展性： Blob 为 Layer 2 网络提供了专门的数据通道，因此 Rollup 批次不再需要与普通交易争夺相同的有限区块空间。
• 费用骤降： Layer 2 的成本几乎立即下降了 90% 到 99%，将原本需要数美元的交易降至几美分甚至更低。
• 有界状态增长：18 天后自动修剪 blobs 意味着容量可以扩展，而不会永久增加节点运营商的存储负担。
• 合约安全性：限制 SELFDESTRUCT 移除了一种曾导致意外合约销毁并使可升级系统安全假设复杂化的机制。
• Staking 灵活性：永久有效的退出消息让委托的 staker 能够保留真实的提款控制权，从而降低了集合式和机构式 staking 安排中的对手方风险。
• 跨层信任：EVM 中的信标区块根允许合约直接验证共识状态，有利于 Liquid Staking 和 restaking 协议。

Dencun 之后 Layer 2 费用的变化情况

费用效应立竿见影且经久不衰。激活后的几天内，主要的 rollup 报告了接近 99% 的降幅，多个网络上的平均成本从大约一美元降至远低于一美分。

随后的升级进一步扩大了这些收益。Pectra 将 blob 吞吐量从目标 3 个、最大 6 个提高到了 6 个和 9 个，而 Fusaka 则引入了 PeerDAS 并分阶段推进参数分叉，在 2026 年 1 月前将区块 blob 上限提升至 21 个。

结果是一个与 2024 年初完全不同的费用环境。目前，Base 上的 Layer 2 交易中位数费用约为 0.02 美元，其他主要 Rollup 上的费用也只需几美分，而某些网络上的简单转账成本甚至不到一美分。

主网也间接受益。随着执行流量迁移到 Rollup 并释放了基础层容量，平均 Ethereum gas 从 2025 年 1 月的大约 7.14 gwei 下降到一年后的约 0.50 gwei。

Dencun 如何改变 ETH 供应量与销毁机制

这是发布时很少有人预料到的后果。由于 EIP-1559 会销毁基础费用，并且 blob 将大部分交易活动转移到了成本更低的 Rollup 上，Dencun 悄然消除了以太坊最大的费用销毁来源。

数据非常明显。在 Dencun 之前的繁忙时期，每日销毁量从数千枚 ETH 降至 2025 年初的每日 低至 50-70 枚 ETH。随着每日发行量接近 1,700 枚 ETH，曾产生通缩效应的平衡状态被直接打破。

因此，ETH 供应量回升至 Merge 时代水平之上，并在之后不断增长。根据测量窗口的不同，2025 年和 2026 年的估计显示，年度净通货膨胀率在大约 0.2% 和 0.8% 之间，到 2026 年 3 月，供应量接近 1.215 亿枚代币。

这削弱了支撑大部分投资论点的“超级稳健货币”（ultrasound money）论调。创造这一术语的 Ethereum 研究员 Justin Drake 在 2025 年 2 月公开按下了这一叙事的暂停键，并指出当时供应量正以每年约 0.5% 的速度膨胀。

该机制从未被打破，只是被绕过了。活动仍然会产生费用，但它们产生于几乎不涉及代币销毁的层上，这正是以廉价且可扩展的交易为代价而接受的以 Rollup 为中心的路线图的权衡。

Dencun 升级以来的 ETH 价格表现

Dencun 恰逢局部高点。在激活前后的几天里，ETH 突破了 4,000 美元，这是自 2021 年以来首次重回该水平，这受到了升级乐观情绪以及对现货 ETF 审批的不断猜测的提振。

后续表现令人失望。ETH 在 2024 年剩余时间和 2025 年的大部分时间里都在区间内震荡，随后在 2025 年 8 月飙升至接近 4,950 USD 的历史高点，接着在 2026 年上半年宏观环境转为风险规避（risk-off）时急剧逆转。

ETH 目前交易价格接近 1,774 美元，较 Dencun 当天的价格下跌了约 55%，且远低于 2025 年 8 月的峰值。Layer 2 代币的表现甚至更糟，在持续的解锁压力下，Arbitrum 较 2024 年 1 月的高点下跌超过 90%。

这种脱节正是故事所在。链上使用量攀升至历史新高，2026 年年中日活跃地址数超过 1,300 万，然而 ETH 和 Rollup 代币都没有捕捉到这种增长。这些内容均不构成财务建议，因此在进行资产配置之前请自行研究。

Dencun 引入了哪些风险？

Dencun 解决了以太坊的数据成本问题，同时也带来了核心开发者仍在着手解决的结构性依赖。以下风险反映了两年实际运行中真正暴露出的问题。

Dencun 带来的持久风险包括以下几点：

• 费用吞噬：将活动转移到 Rollup 剥夺了主网的主要销毁来源，将 ETH 从温和的通缩资产变成了温和的通胀资产。
• Layer 2 依赖：Ethereum 的扩容现在取决于 Rollup，其排序器、跨链桥和治理在很大程度上脱离了协议控制，从而将风险集中在基础层之外。
• 排序器中心化：大多数主要的 Rollup 仍然运行权限排序器，因此用户继承了与 Ethereum 自身的去中心化标准相冲突的信任假设。
• 流动性碎片化： 几十个 rollups 上的廉价执行稀释了用户和资本，造成了 bridging 摩擦，并带来了比单一统一链更差的体验。
• 验证者节流： 搅动上限减缓了验证者的进入，这保护了节点性能，但限制了 staking 参与的扩展速度。
• 动荡的 blob 定价：独立的 blob 费用市场在接近零和突然飙升之间波动，使 Rollup 运营商的成本预测变得复杂，直到后来的升级添加了价格底线。

Dencun 接下来奠定的基础

自那以后，Ethereum 的每一次升级都是对 Dencun 设计的延伸，而非将其取代。Blob 机制被证明足够健全，使扩容变成了一个提升参数的问题，而无需重建架构。

Pectra 在 2025 年 5 月将 Blob 吞吐量提高了一倍，Fusaka 则在 2025 年 12 月加入了 PeerDAS，允许验证者对 Blob 数据进行抽样，而不是完整下载。核心开发者现在正通过进一步的参数分叉，将每个区块 48 个 Blob 作为目标，向完整 Danksharding 的 128 个 Blob 终极目标迈进。

注意力也重新回到了基础层。Glamsterdam 计划于 2026 年下半年进行，它引入了内置的提议者-构建者分离（PBS）和 parallel execution，这是提升 L1 吞吐量并夺回在 Dencun 之后转移到 Rollup 的部分价值的明确尝试。

最终结语

Dencun 无疑是一次工程上的成功，但其经济影响则更为复杂。它兑现了降低费用的承诺，使 Rollup 能够用于日常使用，并为 Ethereum 提供了一条经受住了两年多考验的扩容路径。

它同时也暴露了网络效用与代币价值之间的差距。更便宜的区块空间吸引了用户，但却转移了曾经使 ETH 具备稀缺性的费用，留下了一个路线图仍在努力解答的问题。Glamsterdam 是第一款专门旨在弥合这一差距的升级。