Dencun 是之后每一次以太坊版本发布所依托的升级。它开启了网络的“Surge”阶段，使 rollup 在经济上可行，并为 Pectra 和 Fusaka 延续的 blob 扩容工作确立了模板。

它还引发了至今仍在定义2026年 ETH 的价值捕获之争。本文介绍 Dencun 带来了什么、网络在两年实时数据中的反应，以及这次升级最终付出和带来的成果。👇

什么是以太坊 Dencun（Cancun-Deneb）升级？

以太坊 Dencun 升级是一次协调进行的硬分叉，于2024年3月13日在纪元269568上线。其名称合并了此次版本的两部分：Deneb 是一颗恒星，对应共识层的变更；Cancun 是 Devcon 的一个往届举办城市，对应执行层的变更。

这种划分之所以重要，是因为两层的职能不同。Cancun 重构了以太坊虚拟机处理数据和内存的方式，而 Deneb 则优化了信标链上的验证者操作、证明时间和质押机制。

Dencun 继 Merge 和 Shanghai 之后，成为以太坊权益证明后路线图的第三大支柱。它标志着 Surge 的正式开始，在这一阶段，以太坊致力于通过 rollup 实现扩容，而不是直接提高基础层吞吐量。

什么是 EIP-4844 和 Proto-Danksharding？

EIP-4844，即通常所说的 Proto-Danksharding，正是 Dencun 重要的原因。它创建了一种新的携带 blob 的交易类型，让 rollup 可以通过专用通道向以太坊发布压缩的批量数据，其定价与普通 gas 分开。

每个 blob 约容纳128 KB 数据，通过KZG 多项式承诺提交并存储在共识层，EVM 无法看到。关键在于，blobs 会在约4,096个 epoch（即18天）后被修剪，因此节点不会永久保存它们。

这种到期机制正是关键所在。在 Dencun 之前，Rollup 将数据以 calldata 形式写入，每个节点都要永久存储，既昂贵又没有上限。blobs 保留数据的时间足以支持欺诈证明和有效性证明，随后便会消失，从而在使用量增长时保持硬件要求不变。

Proto-Danksharding 还为完整的 Danksharding奠定了密码学基础，届时 blob 数量将通过数据可用性采样大幅提升。我们在专门的EIP-4844指南中深入介绍了其机制、blob 费用市场和经济模型。

按层级划分的以太坊 Dencun EIP 列表

Dencun 共发布了九项 EIP，正式收录于EIP-7569 硬分叉元文档。其中两项，即 EIP-4788 和 EIP-4844，需要对协议两侧都进行修改，因此各层的数量存在重叠，而不是平均划分。

Cancun 执行层提案

• EIP-4844：引入了携带 blob 的交易和独立的 blob 费用市场，为 Rollup 提供低成本、临时性的数据可用性，而不是永久性的 calldata 存储。
• EIP-1153：新增了行为类似 RAM 的瞬态存储操作码，每笔交易后自动清除，大幅降低重入锁的 gas 成本。
• EIP-5656：引入 MCOPY 指令，用于高效的内存复制，降低处理大型数据结构的合约的执行成本。
• EIP-6780：将 SELFDESTRUCT 限制在与合约创建相同的交易中，消除了长期存在的合约意外终止隐患。
• EIP-7516：新增了 BLOBBASEFEE 操作码，使智能合约能够读取当前的 blob 定价，并以编程方式核算数据成本。

Deneb 共识层提案

• EIP-4788：在 EVM 内部公开了信标区块根，为质押池、再质押协议和跨链桥提供了信任最小化的预言机。
• EIP-7044：使已签名的自愿退出永久有效，因此委托质押者可以预先签署退出，并在无需节点运营者许可的情况下提现。
• EIP-7045：将证明纳入窗口扩大至下一个周期结束，增强了 LMD-GHOST 的安全假设和确认规则。
• EIP-7514：将验证者每个 epoch 的流入上限限制为八个，减缓验证者集合的增长，作为应对与质押相关的节点膨胀的临时手段。

核心开发者 Tim Beiko 撰写了协调这组提案的元规范。这一组合体现了一项深思熟虑的策略：在推出一项变革性提案的同时，加入自上海升级以来一直排队等待的小型低风险改进。

Dencun 升级带来的主要好处

Dencun 的改进集中在可扩展性、安全性和验证者体验三个方面，每项 EIP 都针对合并后两年间出现的某一项限制。

Dencun 带来的可衡量收益包括以下几点：

• Rollup 可扩展性：blobs 为 Layer 2 网络提供了专用的数据通道，因此 Rollup 批次不再与普通交易争夺同样有限的区块空间。
• 费用骤降：Layer 2 的成本几乎立即下降了 90至99%，原本花费数美元的交易如今只需不到一美分。
• 状态增长受控：18 天后自动清理 blob，意味着容量可以扩展，而不会永久加重节点运营者的存储负担。
• 合约安全：限制SELFDESTRUCT移除了一种可能导致合约意外销毁的机制，该机制也曾使可升级系统的安全假设变得复杂。
• 质押灵活性：永久有效的退出消息让委托质押者保留真正的提现控制权，从而降低集合质押和机构质押安排中的对手方风险。
• 跨层信任：EVM 中的信标区块根使合约能够直接验证共识状态，有利于流动性质押和再质押协议。

自 Dencun 以来第 2 层费用的变化

费用方面的效果立竿见影，并且已被证明可持续。激活后数天内，主要 Rollup 报告费用降幅接近99%，多个网络的平均成本从约一美元降至远低于一美分。

后续升级进一步放大了收益。Pectra 将 blob 吞吐量从目标 3 个、上限 6 个提高到 6 个和 9 个，而 Fusaka 引入了 PeerDAS 和分阶段参数分叉，到 2026 年 1 月将每个区块的上限提高到 21 个 blobs。

其结果是，费用环境与 2024 年初相比已判若两样。第 2 层交易费用的中位数目前 在 Base 上约为 0.02美元，在其他主要 Rollup 上为几美分，部分网络上的简单转账费用仅为几分之一美分。

主网也间接受益。平均 以太坊 gas 从 2025年1月的约 7.14 gwei 降至一年后的约 0.50 gwei，原因是执行流量迁移到了 rollup，释放了基础层容量。

Dencun如何改变了ETH供应量与销毁

这是上线时很少有人预料到的后果。由于 EIP-1559 会销毁基础费用，而 blobs 又将大部分交易活动转移到成本更低的 Rollup 上，Dencun 悄然移除了以太坊最大的手续费销毁来源。

数据十分明显。在 Dencun 升级前交易繁忙的时期，每日销毁量高达数千枚 ETH，到2025年初已降至每天低至 50-70 枚 ETH。而每日增发量接近 1,700 枚 ETH，原本造成通缩的平衡就这样逆转了。

因此，ETH 供应量已重新超过合并时代的水平，并持续增长。2025 年和 2026 年的估算显示，年净通胀率大致在 0.2% 至 0.8% 之间，具体取决于测算窗口，到 2026 年 3 月供应量接近 1.215亿 枚代币。

这削弱了支撑大部分投资逻辑的“超声波货币”论点。创造这一术语的以太坊研究员 Justin Drake 于2025年2月公开暂停了这一说法，并指出当时供应量正以每年约0.5%的速度增长。

该机制从未被破坏，只是被绕过了。链上活动仍会产生费用，但这些费用产生在销毁几乎不适用的层级上，这正是以 Rollup 为中心的路线图为换取低成本、可扩展的交易而接受的取舍。

Dencun 升级以来的 ETH 价格表现

Dencun 上线时正值阶段性高点。ETH 在升级激活前后几天突破4,000美元，为 2021 年以来首次高于该水平，受到升级乐观情绪以及对现货ETF获批的猜测不断升温的推动。

后续表现令人失望。ETH 在 2024 年剩余时间和 2025 年的大部分时间里处于区间震荡，随后在 2025 年 8 月晚些时候飙升至接近4,950美元的历史高点，然后在 2026 年艰难的上半年随着宏观环境转向避险而急剧回落。

ETH 目前交易价格接近 1,774美元，比 Dencun 升级当日的价格低约 55%，也远低于 2025 年 8 月的高点。第 2 层代币的表现更差，Arbitrum 较 2024 年 1 月高点下跌超过 90%，原因是解锁压力持续存在。

这种背离正是关键所在。链上使用量攀升至历史高位，2026 年年中日活跃地址数超过130万，但 ETH 和 Rollup 代币都没有从这一增长中受益。以上内容均不构成财务建议，请在配置资产前自行研究。

Dencun 带来了哪些风险？

Dencun 解决了以太坊的数据成本问题，同时也带来了核心开发者仍在处理的结构性依赖。以下风险反映了两年实际运行中暴露的问题。

Dencun 带来的长期风险包括以下几点：

• 费用蚕食：活动转移到 rollup 后，主网失去了主要的销毁来源，使 ETH 从轻度通缩资产变为轻度通胀资产。
• 第 2 层依赖：以太坊的扩展如今依赖 rollup，而其排序器、跨链桥和治理大多处于协议控制之外，使风险集中在基础层之外。
• 排序器中心化：大多数主要 rollup 仍运行需许可的排序器，因此用户需承担与以太坊自身去中心化标准相冲突的信任假设。
• 流动性碎片化：在数十个 Rollup 上低成本执行交易，使用户和资金分散得很稀薄，造成跨链桥接的摩擦，体验也不如单一统一的链。
• 验证者限流：流失上限减缓了验证者的加入速度，这保护了节点性能，但也限制了质押参与规模的扩张速度。
• blob 价格波动：⟧独立的 blob 费用市场在接近零与突然飙升之间剧烈波动，使 Rollup 运营方难以预测成本，直到后续升级加入了价格下限。

Dencun 为后续升级奠定了什么基础

此后的每一次以太坊升级都是在 Dencun 的设计基础上扩展，而非取而代之。blob 机制被证明足够可靠，使得扩容变成了调高参数，而不是重建架构。

Pectra 于2025年5月使 blobs 吞吐量翻倍，Fusaka 于2025年12月加入 PeerDAS，使验证者可以对 blobs 数据进行抽样，而无需完整下载。核心开发者目前计划通过进一步的参数分叉，将每个区块的 blobs 数量提高到48个，向完整 Danksharding 的128 blobs 终极目标迈进。

关注点也已回到基础层。Glamsterdam计划于2026年下半年推出，引入内置的提议者与构建者分离和并行执行，明确尝试扩展 L1吞吐量，并夺回 Dencun 之后迁移到 rollup 的部分价值。

总结

Dencun 在工程上无疑取得了成功，但在经济层面则更为复杂。它兑现了降低费用的承诺，使 rollup 可用于日常使用，并为以太坊提供了一条已持续两年多的扩容路径。

它还暴露了网络效用与代币价值之间的差距。更便宜的区块空间吸引了用户，却分流了曾使 ETH 稀缺的费用，留下了路线图仍在试图回答的问题。Glamsterdam 是第一个明确为弥合这一差距而设计的升级。