Kraken 与 OKX：概览
Jesse Powell 在 Mt. Gox 的阴影下花了两年时间打造 Kraken，该平台于 2013 年开放交易。如今它服务于 190+ 个国家和地区的约 1500万 客户，提供 500+ 种加密货币，并已发展得更接近一家综合经纪商，业务涵盖美国股票、代币化股票、受监管的期货，以及通过怀俄明州特许牌照提供的银行服务通道。
这次为撰写本文再次向 Kraken Pro 账户充值，过程十分顺畅。手续费阶梯直接显示在下单界面上，我们的测试提现无需人工审核即告完成，平台也不会引导您选择比您开通的产品更昂贵的产品。
OKX 由创始人 Star Xu 于 2017 年推出，目前在 100+ 个国家和地区拥有超过 1.2亿 用户，交易量长期稳居前五大交易所。其核心是衍生品，并围绕其构建了生态系统，包括支持 130 条链的自托管钱包、交易机器人、跟单交易以及 X Layer 网络。
在 OKX 上交易，感觉是为整天盯着永续合约界面的人打造的。我们的 USDT 充值几分钟内到账，BTC 永续合约的成交价差很小，统一账户让我们可以用多种抵押品为仓位提供保证金，而无需在各个钱包之间转移资金。其界面信息密度高于 Kraken，适合活跃交易者，但会让其他用户操作变慢。
以下是两者的并排对比。
Kraken 与 OKX 对比：功能
两个平台在现货、保证金、永续合约、质押和交易机器人等核心交易功能上有所重合，但在此之外差异明显。Kraken 把并购预算投向受监管的市场基础设施，借此进入美国期货、股票经纪和代币化资产发行领域。OKX 则投入于交易工具和链上工具，从期权交易台到兼具 DeFi 入口功能的钱包。
Kraken 产品
Kraken 将产品分为简易应用和专业平台两部分，所有重要功能都通过 Kraken Pro 定价。
- Kraken Pro： 提供 500 种以上资产的主要交易场所，采用按交易量分级的费率体系，并提供完整的图表工具、API 接入和保证金功能。标准应用对即时买入收取固定 1% 的费用，因此经常交易的用户应尽快升级。
- 期货： 永续合约和固定到期合约，杠杆最高可达 50x，支持多种抵押品保证金；美国客户则通过独立的本地实体交易受 CFTC 监管的永续合约。
- xStocks： 代币化的美国股票和 ETF，以 1:1 比例由受监管托管机构持有的股票作为支持，可在 110 个以上国家和地区交易，并可提取至自托管钱包。我们会在下方专门章节中详细介绍。
- 美国股票： Kraken Securities 是 FINRA 会员经纪自营商，为美国客户在其加密货币余额之外提供 1.1万 只以上股票和 ETF 的免佣金交易。
- 质押： 提供 20 种以上资产的灵活期限和锁定期限选项，在 SEC 撤销诉讼后，已于 2025 年对美国客户恢复。
- Krak 与 Kraken Embed：Krak 是用于跨境转账的点对点支付应用；Kraken Embed 是白标交易所基础设施，已为荷兰新型银行 bunq 内的加密货币交易提供支持。
- 托管与 OTC：机构托管、OTC 交易台和指数产品构成了专业业务的其余部分。
OKX 产品
OKX 首先围绕主动交易构建产品体系，并为交易所之外的各类需求附加了自托管层。
- 现货和保证金： 提供 350 种以上加密货币，涵盖 700 个以上交易对，并支持基于统一抵押品池的全仓和逐仓保证金。
- 永续合约和到期期货： 旗舰产品。USDT、USDC 和币本位合约的杠杆最高可达 125x，同时也为偏好固定结算日的交易者提供季度和双季度期货。
- 期权：BTC 和 ETH 期权，提供完整的期权链视图和面向大宗交易的 RFQ 市场，Kraken 在同等深度上并不提供该产品。
- X-Perps： 面向欧洲经济区客户、受 MiFID 监管的衍生品，涵盖加密货币、“美股七巨头”（Magnificent 7）股票、黄金、白银、石油以及 SPY 和 QQQ 指数，全天候可交易，杠杆最高可达 10x。
- OKX Wallet： 一款自托管钱包，支持 130 条以上区块链，内置 DEX 聚合器，支持质押和 NFT。它独立于交易所账户运行。
- 机器人与跟单交易：提供网格、DCA 和套利机器人，以及拥有公开交易者统计数据的大型跟单交易网络。
- Earn 与 Jumpstart：链上质押、储蓄产品，以及新代币发行的提前认购配额。
- X Layer： OKX 的以太坊 Layer 2，与钱包原生连接，可实现低成本交易和 dApp 访问。
Kraken 与 OKX 对比：安全性
两家交易所都从未因托管型安全事件而损失客户加密资产，这一点已使这场对比优于大多数平台。差别在于各自如何证明偿付能力，以及过往的问题出在哪里。
Kraken 的安全措施与历史
- 托管记录：自 2013 年开放交易以来，没有客户资金因安全事件而损失，同等规模的平台中很少有能做出这一说明的。
- 储备金证明：每季度的 Merkle 树证明由独立会计师事务所协助编制。报告同时涵盖负债和资产，因此每位用户都可以确认自己的余额已被纳入。
- 账户控制： FIDO2 硬件密钥、通行密钥、PGP 签名电子邮件，以及全局设置锁定功能，即使密码泄露，也能在设定期限内冻结账户变更。
- 事件记录： Kraken 遭遇的挫折都与监管有关。2023 年因其美国质押计划与 SEC 达成 3000万美元 和解，2024 年又被澳大利亚处以 A$800万 罚款，两者都造成了打击，但都未涉及客户资产。
OKX 的安全措施与历史
- 托管记录：⟧主交易所从未遭遇过黑客攻击。2023年12月，一次恶意合约升级使 OKX DEX 聚合器损失了270万美元，OKX 已赔偿所有受影响的用户。
- 储备金证明：月度报告自2022年11月起发布，采用 zk-STARK 证明进行验证，用户无需暴露余额即可确认自己的资产已被纳入。这是所有主要交易所中频率最高的证明发布周期。
- 账户控制：2FA、防钓鱼码、提现白名单和设备管理构成了标准配置，托管背后还有冷存储和风险准备金。
- 事件记录：2025年美国司法部和解案涉及合规问题，从未涉及交易所托管。OKX 的关联公司承认在2018年至2024年初期间于美国经营无牌照的资金转移业务，并支付了5.05亿美元的罚款和没收费用。
在纯托管方面，我们认为两者不相上下，Kraken 因记录持续时间更长且证明包含负债而略占优势。OKX 的月度 zk-STARK 计划在技术上是更具雄心的透明度举措，其交易所层面的清白历史也值得肯定。
Kraken 与 OKX 对比：监管
两家交易所在本节都持有牌照，而两年前的 OKX 并非如此。目前的差距在于程度。Kraken 已获得涉及银行和证券领域的许可，而 OKX 则迅速重建了自己的地位，正在将一次重大合规失误转变为受监管的增长故事。
Kraken 的牌照
- 欧洲：2025年6月获得爱尔兰中央银行颁发的 MiCA CASP 授权，并通过塞浦路斯持有 MiFID 衍生品许可。同时拥有两者的平台寥寥无几。
- 美国银行业务：自2020年起持有怀俄明州 SPDI 银行执照，并于今年3月获得首个授予加密原生企业的美联储主账户，使 Kraken 直接连接美国支付网络。
- 美国证券与衍生品：通过 Kraken Securities 获得 FINRA 会员资格，通过收购 NinjaTrader 获得受 CFTC 监管的期货业务，并在今年4月通过收购 Bitnomial 增加了完整的 CFTC 衍生品体系。
- 其他市场：在英国获得 FCA 注册，在加拿大获得受限交易商资格，在澳大利亚获得 AUSTRAC 注册，在阿联酋获得 VARA 授权。覆盖范围见Kraken 支持的国家。
OKX 的牌照
- 欧洲：2025年1月获得马耳他 MFSA 颁发的 MiCA CASP 牌照，是首批授予全球交易所的牌照之一，此外还通过一家马耳他实体获得 MiFID II 许可，并持有涵盖 OKX Pay 和 OKX Card 的支付机构牌照。
- 美国：在5.05亿美元与美国司法部和解之后，OKX 于2025年4月重新进入美国市场，总部设在圣何塞，提供现货交易和 OKX Wallet，纽约州和得克萨斯州等部分州仍被排除在外。
- 机构背书：⟧纽约证券交易所的所有者 Intercontinental Exchange 于今年3月以250亿美元的估值投资了 OKX并获得一个董事会席位。投资不能替代牌照，但一家财富500强的市场运营商完成尽职调查并入股，仍然很能说明 OKX 目前的处境。
- 其他市场：在新加坡获得主要支付机构牌照，在阿联酋获得衍生品许可，在澳大利亚获得 AUSTRAC 注册。限制情况见OKX 的受限国家。
Kraken 凭借广度和历史赢得本节。其记录中包含监管罚款，而 OKX 的记录中包含承认在美国无牌照运营，两者分量不同。尽管如此，OKX 在和解后的发展轨迹确实令人印象深刻，其欧洲牌照的获取速度也快于几乎所有其他平台。
Kraken 与 OKX 对比：费用
定价则正好相反。OKX 在现货上明显低于 Kraken，在期货上与其持平，且没有任何交易量等级会改变这一排序。我们的挂单方与吃单方指南解释了为什么您在订单簿哪一侧交易会影响所付费用。
现货交易手续费
- Kraken：Kraken Pro起始费率为挂单方0.25%、吃单方0.40%，随30日交易量递减，最高公开等级的挂单方费率为零。标准应用中的即时买入收取固定1%加价差。
- OKX：基础费率表为挂单方0.08%、吃单方0.10%，持有 OKB 和 VIP 等级可进一步降低，交易量最高的账户甚至可获得挂单方返佣。
我们的交易记录：我们在每个平台以入门等级下了一笔2,000美元的市价买单。OKX 收取2美元，Kraken Pro 收取8美元。BTC 的成交同样顺畅，因此在主流币上，费用差距就是省下的钱。Kraken 的阶梯费率会随交易量缩小差距，但在散户规模下永远无法抹平。
期货手续费
- Kraken：全球期货定价为挂单方0.02%、吃单方0.05%，并提供交易量折扣，而受监管的美国永续合约平台则每份合约每边收取固定0.15美元。
- OKX：适用相同的0.02%和0.05%入门费率，OKX 的 OKB 折扣和 VIP 等级可将高交易量挂单方的费率压至零甚至更低。
资金成本
- Kraken：在美国通过 Plaid 进行的 ACH 充值和提现免费，FedWire 提现收费4美元，银行卡充值费用为3.75%加0.25美元。
- OKX：加密货币充值免费，提现按网络收取手续费，法币入金渠道的成本取决于地区和服务商，其中第三方银行卡购买是成本较高的方式。
OKX 轻松赢得费用部分。对于纯现货交易者而言，它的基础费率相当于 Kraken 在每月交易量很大时才提供的水平。
Kraken 与 OKX 对比：代币化股票
这是两者之间最新的竞争领域，对比异常鲜明。Kraken 今天就向您出售由真实股票支持的代币。OKX 今天出售的是价格敞口，并正与纽约证券交易所的所有者共同打造真正的产品。我们的最佳代币化股票交易平台指南梳理了更广泛的市场格局。
Kraken xStocks
Kraken 于2025年6月推出xStocks，此后已将其打造为该类别的标杆产品。每个代币代表一只美国股票或 ETF，由受监管托管的底层股票按1:1支持，由 Backed Assets 发行，Kraken 的母公司已于2025年末全资收购该公司。
今年初，产品目录的上架数量已超过100个，既定目标是超过500个，该框架已处理超过300亿美元的交易量，持有者超过12.5万。代币最低1美元起即可交易，通过自动再投资发放股息，并可提现至 Solana 或以太坊钱包，进行24/7链上交易。Kraken 还开通了代币化 IPO 认购，让符合条件的客户按发行价获得配售，SpaceX 是首个上架的标的。
最大的限制是地域，因为 xStocks 不向美国、英国、加拿大和澳大利亚开放，且这些代币仅提供价格敞口，不附带投票权。
OKX 与 ICE 合资企业
OKX 目前上线的产品是合成型的。其欧洲 X-Perps 系列以受监管期货而非有支持的代币形式，覆盖“科技七巨头”7只股票以及 SPY 和 QQQ，这适合交易者，对持有者则没有帮助。
更大的看点是 OKXICE，即6月宣布的与 Intercontinental Exchange 组建的50-50合资企业，由前纽约州州长安德鲁·科莫（Andrew Cuomo）共同担任主席。在等待美国经纪交易商和期货佣金商批准的同时，它的目标是让 OKX 的1.2亿用户能够接触代币化的纽约证券交易所上市股票和 ICE 期货，计划于今年晚些时候推出。如果获批，这将是首个采用纽约证券交易所自身基础设施的代币化股票产品，并且与 xStocks 不同，它的设计包含美国客户。
对于现在就想要代币化股票的人来说，Kraken 毫无争议地胜出。OKX 手中握有面向2026年及以后更有意思的牌，但在牌照落地之前，路线图仍然只是路线图。
Kraken 与 OKX：永续合约
永续合约是 OKX 的主场，也是其大部分交易量所依托的产品。Kraken 的衍生品业务规模较小，但监管更严格，这究竟是局限还是核心优势，取决于您的身份。两者都位列我们追踪的加密货币期货交易所中的领先者。
可交易市场
- Kraken：主流币种及一批较为丰富的山寨币提供永续合约和固定到期合约，杠杆最高可达 50x，Kraken Pro 支持多币种抵押保证金。美国客户可通过本土交易场所获得受 CFTC 监管的加密货币永续合约；基于 xStocks 的代币化股票永续合约产品线则面向非美国客户，涵盖标普 500、纳斯达克 100、“美股七巨头”7 以及黄金。
- OKX：市场上规模最大的永续合约产品库之一，涵盖 USDT、USDC 和币本位合约，杠杆最高可达 125x，此外还有到期交割期货，以及真正意义上的 BTC 和 ETH 期权交易区。在欧洲，X-Perps 产品线将受监管的衍生品扩展到股票、指数、黄金、白银，以及 ICE 的布伦特和 WTI 原油基准，自 5 月初以来交易量增长超过 447%。
执行与流动性
- Kraken：我们的 BTC 和 ETH 永续合约成交价差很小，没有值得记录的滑点，与其长期以来在主流币种订单簿质量上的声誉相符。主流币种以外的深度不及最大的离岸订单簿。
- OKX：主力永续合约的流动性一流，在我们测试的规模内价差始终保持收窄，统一账户使抵押品管理成为整个测试中最顺畅的环节。长尾币种的表现也优于大多数竞争对手。
风险与结构
- Kraken：提供逐仓和全仓保证金、公开的强制平仓框架，其美国衍生品机构还依照 CFTC 规则对客户资金进行隔离，作为后备保障。
- OKX：提供成熟的保证金模式，符合条件的账户可使用组合保证金，主流币种杠杆最高可达 125x。如此高的杠杆只适合极少数人，我们认为超过 20x 的杠杆无异于多绕几步的赌博。
就纯永续合约交易而言，OKX 在产品数量、杠杆范围和期权深度上更胜一筹。就受监管的衍生品而言，尤其是对美国用户，Kraken 受 CFTC 监管的体系更适合存放大额资金。
总结
Kraken 是我们的综合首选，其优势在于牌照组合和托管记录。它是全球唯一一家在同一个登录账户下提供加密货币、美国股票、受监管期货以及 1:1 支持的代币化股票的交易所，自 2013 年运营以来从未因安全事件而损失客户的任何一枚币。如果您更看重可验证的储备和受监管的场所，而不是最后一个基点的手续费，它是更稳妥的长期选择。
对于注重成本和以衍生品为先的用户，OKX 是更好的选择。现货手续费仅为 Kraken 基础费率的三分之一，永续合约产品更丰富且提供真正的期权，加上与 ICE 的合作，这些都是明显优势，而且其在和解后的重建速度比我们预期的更快、更可信。主要的保留意见是其监管历史较短，以及其代币化股票仍停留在计划阶段。
两者并用也是合理的做法：由 Kraken 持有核心投资组合，由 OKX 以更低成本处理活跃的衍生品交易。无论选择哪一家，都请完成全面验证，启用硬件 2FA，并在转入大额资金前先测试一笔小额提现。
