比较顶级代币化股票平台

1. Kraken

Kraken 保住榜首，因为它掌控整个 xStocks 体系。它在2025年底收购了发行方 Backed Finance，因此代币、托管安排和交易平台同属一个集团。目前产品目录已超过700只代币化美国股票和 ETF，累计交易量已突破380亿美元。

优势体现在购买之后。每份 xStock 都由持牌托管机构以破产隔离结构持有的标的股票一比一支持，您可以将其提现到 Solana 或以太坊钱包。此后它可用作借贷抵押品或流动性，而且 Kraken Wallet 现已支持全天候链上交易 xStocks。

分销是第三大支柱。截至 7 月，xStocks 发行了市值最大的 15 只代币化股票中的八只，这些代币在 Bybit、Bitget、KuCoin 和 Solana DEX 上交易。周末单日 DEX 交易量中位数从 7 月的 240万美元 跃升至 9 月的 5500万美元。我们的 Kraken 评测和最佳 Solana 钱包指南介绍了设置方法。

优点

• 拥有 xStocks 发行方，上线700+个标的，并拥有该类别中最深的多平台流动性。
• 代币按 1:1 比例背书，可提取至自托管，用于借贷和 DeFi。
• 欧洲经济区用户可以在同一个受监管账户中持有免佣金的美国股票和 xStocks。

缺点

• 不向美国居民提供。
• xStocks 是跟踪型凭证，不附带股东投票权。
• Instant Buy 的价差比在 Kraken Pro 上交易更宽。

2. Binance

Binance 是此榜单中变化最大的一家。其 bStocks 于2026年6月11日上线，首批包含五个标的，到10月中旬，其资产规模超过10亿美元，上市标的近100个，RWA.xyz 将其列为按价值计最大的代币化股票平台，领先于 Ondo 和 xStocks。

每只 bStock 都是由标的股票一比一支持的凭证，由 BTech Holdings 发行，这是一家在 Abu Dhabi Global Market 注册的 Binance 关联公司。代币位于 BNB Chain 上，对 USDT 24/7交易，并可转入兼容的钱包。用户在四个月内在 bStock 与直接持有的股票之间转换了60亿美元。

活跃度是真实的，而非闲置。bStocks 累计交易量已超过 400亿美元，7 月 62% 的交易发生在美国市场时段之外，截至 10 月，供应量的 11.2% 已部署在 DeFi 中。代价是 bStocks 不提供股东权利，而且 Binance 不向美国及其他一些地区开放。我们的Binance 评测涵盖这家交易所的更多内容。

优点

• 按价值计算最大的代币化股票发行方，四个月后已有近100个上市产品。
• 24/7交易、BNB Chain 上的自托管，以及与普通股票的1:1转换。
• 交易所流动性充足，bStocks 日均交易量超过 3亿美元。

缺点

• 凭证不附带投票权或直接的股东权利。
• 不向美国人士提供，且可用性因用户等级和地区而异。
• 产品目录比 xStocks 或 Ondo Stocks 更窄。

3. Ondo Stocks

Ondo Global Markets 于 2026 年 7 月更名为 Ondo Stocks，仍是覆盖链最广的多链目录。Ondo 的仪表板显示，其代币化股票和 ETF 超过 450 种，锁仓价值为 13.2亿美元，已在 Solana、以太坊和 BNB Chain 上线。它是首个在 5 月突破 10亿美元的平台。

Ondo 是作为基础设施而非单一应用运行的。您可以通过Binance Wallet、Bitget、Trust Wallet、OKX Wallet、Jupiter 和其他合作伙伴获取其代币，而流动性则通过询价方式来自传统交易所。Ondo Perps 为符合条件的非美国交易者增加了代币化股票永续合约，杠杆最高可达20x。我们的Ondo Finance 说明文章介绍了该发行方。

有两点需要注意。Ondo 的代币是由证券和在途现金支持的总回报追踪工具，而非注册股票，直接铸造的时间为 24/5。各数据来源也不一致：RWA.xyz 统计的已分发 Ondo 股票价值约为 8.77亿美元，低于 Ondo 自己公布的数字，因此比较排行榜时应采用同一种方法。

优点

• 目录最全，在 Solana、以太坊和 BNB Chain 上提供450+ 只股票和 ETF。
• 通过主流钱包、交易所和 DEX 分发，而不是依赖单一交易场所。
• Ondo 永续合约为符合条件的非美国交易者增加了杠杆敞口。

缺点

• 没有单一的旗舰应用，因此体验取决于合作平台。
• 代币是追踪型权益凭证，而非注册股份。
• 不对美国人士开放，直接铸造为 24/5。

4. Bybit

Bybit适合希望在同一账户内同时交易代币化股票和加密货币的交易者。它上线了以 USDT 计价的 xStocks 现货交易对，这些由 Backed 发行的代币与 Kraken 上的相同；2026 年，它还将这些代币加入交易机器人、结构化双币产品和保证金抵押品，使其在中心化交易所中的用途异常广泛。

抵押品功能是亮点。自 7 月 31 日起，包括代币化 Nvidia、Apple 和 Tesla 在内的六种 xStocks可通过 Bybit 的 Unified Trading Account 为保证金交易和贷款提供抵押。双币理财现已涵盖十种 xStocks，让您在等待以目标价格买入或卖出的同时赚取固定回报。我们的 Bybit TradFi 详解介绍了更完整的设置。

限制主要来自地域和结构方面。Bybit 不向美国居民提供服务，结构化产品可能根据价格交付股票或稳定币，因此适合了解其收益结构的交易者。由于这些资产是 xStocks，您仍可将其提现到链上，而不必一直锁定在交易所内。有关费用和限额，请参阅我们的Bybit 评测。

优点

• 与 Kraken 相同的1:1支持 xStocks，可转入自托管。
• 六种 xStocks 可作为保证金、加密货币贷款和机构贷款的抵押品。
• 交易机器人和双币产品在单纯的现货买入之外增加了更多策略。

缺点

• 不对美国居民开放，其他地区也有地区限制。
• USDT 交易对会为每个仓位增加稳定币敞口。
• 结构化产品可能以您并不想要的资产结算。

5. Robinhood

Robinhood 目前运营两条独立的代币化产品线。传统的 Stock Tokens 是针对美国股票的超过 2,000 份衍生品合约，仍保留在 Robinhood Europe 应用内。自 Robinhood Chain 于2026年7月1日上线 以来，第二类由真实股票按 1:1 支持的 Stock Tokens 可通过自托管钱包在超过 120 个国家交易。

链上代币才是有趣的部分。约有 190 个已上线，位于 Robinhood Chain，这是一条基于 Arbitrum 的 Layer 2，可通过 Uniswap 和其他 DEX 进行 24/7 交易，并可用作 DeFi 抵押品。RWA.xyz 对其估值接近 1.48亿美元，Robinhood 在最初 90 天内为符合条件的钱包用户承担了 gas 费用。我们的Robinhood Chain 说明文章和跨链桥接指南介绍了访问方式。

购买前请阅读细则。经典代币属于 MiFID II 衍生品，无法转出应用，且两种产品都不赋予股东权利。Robinhood 此前推出的 OpenAI 和 SpaceX 私营公司代币曾招致OpenAI 的公开谴责，这提醒我们，对未上市公司的合成敞口存在法律和定价风险。

优点

• 面向欧盟用户的最大目录，提供2,000+只免佣金的 Classic Stock 代币。
• 链上股票代币以1:1比例支持，为自托管，并可直接用于 DeFi。
• 熟悉的应用和钱包体验，适合初学者。

缺点

• 传统代币是无法提现的衍生品。
• 两种产品均不享有股东权利，且不向美国人士提供。
• 与领先平台相比，链上目录和价值规模仍然较小。

6. Coinbase

Coinbase今年已从路线图阶段进入正式上线阶段。其股票代币于2026年8月24日在 Base 上推出，涵盖 Nvidia、Apple、Meta 和 Alphabet，并于 9 月 4 日新增六只，Base 在 10 月初又上线了26个其他标的。每只代币均采用 Base 的 B20 标准，并向符合条件的非美国用户开放。

该设计面向 DeFi 打造。每个代币都是对 Alpaca 在 Coinbase 的 Abu Dhabi 框架下所持股份的1:1受益权凭证，并由 Chainlink 喂价持续定价。B20 通过链上乘数处理股息和拆股，因此贷款和流动性池在公司行动中无需手动再平衡。我们的跨链桥接至 Base 指南可帮助您充值。

它排名第六，是因为该产品还很新。前四个代币在第一个月的 DEX 交易量约为 2.28亿美元，相比 Binance 或 xStocks 规模较小，而且大部分流动性位于 Base 的 DEX 池中。尽管 Coinbase 在美国设有经纪业务，美国客户仍然无法购买 B20 股票。我们的 Coinbase 评测涵盖其主交易所。

优点

• 1:1支持的代币，股息通过 B20自动处理。
• 在 Base 上原生集成 DeFi，支持 Chainlink 定价和借贷。
• 目录在大约六周内从四个增长到约 36 个名称。

缺点

• 与行业领先者相比，币种目录较小，流动性较低。
• 不向美国居民提供。
• 基于 DEX 的交易意味着您需要自行管理钱包、gas 和滑点。

7. Backpack

Backpack凭借不同的结构获得最后一席。通过Backpack Securities，150多个国家的符合条件用户可以购买由美国受监管经纪商持有的真实美国股票，然后通过 Sunrise 按1:1兑换为 Solana 代币，也可以换回，Backpack 将其定位为直接所有权，而非合成敞口。

使用情况集中，但确实存在。SolanaFloor 10 月 13 日的数据显示，Backpack 处理了 Solana 上每日链上代币化股票交易量的约 49%，与 xStocks 持平。它还与Superstate合作推出由发行方支持、在 SEC 注册的股票，并且 Backpack 表示，其代币化 SpaceX 在 6 月上线后成为该股票交易量最大的版本。

产品目录是其短板，首先是美国股票选择有限，因此请先确认您的股票代码。创始人与 FTX 和 Alameda 的关联仍影响着外界看法，而 Backpack 收购了 FTX 原欧洲业务。请将其视为用于直接持有的专业平台，而不是综合性的代币化市场。

优点

• 买入真实的美国股票，并按1:1的比例兑换为 Solana 代币，也可以换回。
• 覆盖 150 多个国家，支持法币或稳定币注资。
• 在 Solana 上的链上流动性占比较高，同时支持 xStocks。

缺点

• 与这里的其他所有平台相比，股票选择有限。
• 不向美国居民提供。
• 创始团队的 FTX 背景对部分用户而言仍是声誉方面的顾虑。

什么是代币化股票？

代币化股票是一种区块链代币，其价值跟踪某只上市股票或 ETF，通常是因为托管机构为每枚已发行代币持有相应的真实证券。这种形式增加了周末交易、碎股规模、近乎即时的结算以及钱包可移植性，因此该类别已从3 月的约9.51亿美元增长到现在的34.4亿美元。

法律包装决定您实际拥有什么。xStocks 和 bStocks 是跟踪股票的凭证，Ondo 发行总回报跟踪产品，Robinhood 的 Classic 代币属于衍生品，Coinbase 和 Backpack 则称其为对经纪商所持股票的 1:1 债权。包括 Superstate 和 Securitize 在内的少数机构，通过过户代理直接在链上记录由发行人登记的股份。

这一区别如今具有监管意义。SEC 已表示，将证券代币化不会改变其法律待遇，其 9 月的豁免仅适用于附带与标的股票相同权利的代币。合成追踪产品仍在境外交易，但处于美国监管框架之外，这对计划长期持有的人而言很重要。我们的最佳 RWA 项目指南涵盖了更广泛的类别。

2026 年 10 月代币化股票市场数据

自 1 月以来，代币化股票市场已增长数倍，但头条数字取决于您查看的是哪个数据看板。这些数据来自 RWA.xyz 以及 2026 年 10 月中旬核查的发行方披露信息，我们的代币化统计页面提供更多追踪数据。

当前决定市场走向的关键数据：

• 总价值：在 RWA.xyz 追踪的近 8,000 种代币中，分布式代币化股票的价值在 2026 年 10 月 18 日达到 34.4亿美元，30 天内增长近 12%。
• 持有人基数：RWA.xyz 统计的代币化股票持有人为444万，单月增长约18%，这得益于 Kraken、Robinhood 和 Coinbase 新推出的自托管钱包集成。
• 发行方排名：bStocks 以 12亿美元 居首，其后是 Ondo（8.77亿美元）、xStocks（5.87亿美元）、Securitize（3.15亿美元）和 Robinhood（1.48亿美元）。
• 转账量：链上代币化股票转账量在 3 季度 2026 年超过 1000亿美元，是第一季度数字的 16 倍以上，不过转账量会高估真实的买卖规模。
• 交易所交易量：Binance 报告称 bStocks 累计交易量超过400亿美元，而 xStocks 自 2025 年 6 月上线以来，在中心化和链上场所的交易量已超过380亿美元。
• Solana 活动：周末 xStocks DEX 交易量（日中位数）从 7 月的240万美元升至 9 月的5520万美元；10 月 13 日，Backpack 和 xStocks 占 Solana 交易量的98%。
• DeFi 使用情况：Binance 称，截至 10 月初，bStocks 价值的 11.2% 已部署到 DeFi 中，以充值的 bStocks 作为抵押品的借贷占比到 9 月已升至 46.2%。
• 链上分布：BNB Chain 以约10亿美元的代币化股票价值居首，其次是以太坊和 Solana，这三个网络合计占据约70%的市场份额。

代币化股票与股票永续合约及 CFDs

代币化股票并不是在加密货币平台上获得美国股票敞口的唯一方式。股票永续合约和 CFDs 同样追踪股价，但都不涉及有资产支持的代币。您持有的是针对平台或交易对手的合约，这会改变您的权利、成本，以及平台倒闭时的处理方式。

永续合约适合短期杠杆观点。Ondo Perps、Kraken 以及 Hyperliquid 的HIP-3 市场等平台提供最高 20x 或更高的杠杆，以稳定币结算，收取资金费用而非托管费用。CFDs 通过受监管的经纪商以类似方式运作。两者都不会交付股票，也都无法作为独立资产提现到钱包。

有资产支持的代币更适合较长的持有周期和链上使用。您可以避免支付资金费用，通过代币获得股息价值，并可将该头寸作为抵押品或在钱包之间转移。代价是发行方和托管风险，以及在波动较大的周末，流动性比最大的永续合约市场更薄。我们的RWA 永续合约解析对这两种方式做了比较。

如何选择代币化股票平台

选择代币化股票平台，首先要看您的居住地，然后看该代币在法律上代表什么，以及您打算如何使用。在为任何账户注资之前，我们都会采用这四项检查作为筛选标准。

第 1 步：确认您符合资格

居住地对选择的限制比任何功能对比都多。本指南中的每个平台都将美国人排除在其代币化股票产品之外，Robinhood 的 Classic 代币仅限欧盟和欧洲经济区，Binance 则按用户等级和地区限制 bStocks。在充值之前，请查看平台的受限国家列表或我们的交易所查找器，因为账户在入金后仍可能被关闭。

资格条件也可能在没有太多预警的情况下发生变化。Gemini 将欧盟、英国和澳大利亚的账户转为2026年3月起仅限提现模式，并于4月关闭这些账户，同时终止了其在欧洲的代币化股票业务。请优先选择持有当地牌照、并明确承诺长期服务您所在地区的平台，例如持有 MiCA 牌照的交易所，并始终保留自托管的退出途径。

第2步：阅读法律结构

两种追踪同一只英伟达股票的代币，可能为您带来截然不同的权利、追索选择和股息处理方式。相关结构载于各发行方的招股说明书或条款中，首次购买前值得阅读。

以下是您在 2026 年会遇到的主要结构：

• 跟踪凭证：xStocks和bStocks是债务型凭证，由底层股票全额抵押，提供价格和股息敞口，但不含投票权，也不对公司享有直接索偿权。
• 总回报追踪型：Ondo 的代币追踪股票价格加上再投资的股息，由证券和为发行人持有的在途现金作为支持，而不是登记在您的名下。
• 受益权：Coinbase 的 B20 代币代表对 Alpaca 所持股份的 1:1 受益权益，在发生股息或拆股时通过链上乘数调整价值。
• 可转换股票：Backpack 和 Binance 允许您按1:1在券商股票与其代币之间进行兑换，因此您可以退出区块链封装并持有传统证券。
• 衍生品合约：Robinhood 的 Classic Stock Tokens 是在应用内持有的 MiFID II 衍生品，仅提供价格敞口，不支持提现到钱包，也不具备所有权主张。
• 注册股份：由过户代理记录的发行人发起的代币，例如 Superstate 的 Opening Bell 上市产品，本身就是股份，并直接享有投票权和股息权。
• 永续合约：Ondo Perps 或 Kraken 的 xStock 永续合约等产品通过杠杆和资金费用跟踪价格，但您并不会持有任何由真实股票支持的代币。

第 3 步：匹配币种目录与流动性

各发行方的覆盖范围差异很大。xStocks 上线超过 700 个标的，Ondo Stocks 超过 450 个，Robinhood 链上约 190 个，Binance 接近 100 个，而 Coinbase 和 Backpack 则少得多。如果您想买中盘股、杠杆 ETF 或新上市的 IPO 股票，请在转入资金前确认确切的股票代码存在。

深度与上线数量同样重要。流动性池较浅的代币，在周末没有参考市场开放时，价格可能明显偏离其对应的标的股票。请查看该平台近期的成交量，优先选择价差较小的标的，并控制交易规模，避免滑点抵消 24/7 交易带来的好处。

第 4 步：汇总成本

对于代币化股票，表面的交易手续费往往不能说明全部成本。点差、兑换费用和网络成本可能超过“零佣金”的优惠，因此在选择平台之前，请先估算一次真实的往返交易成本。

请在比较中计入以下各项成本：

• 交易手续费：Kraken 和 Bybit 上的 xStocks 以及 Binance 上的 bStocks 适用交易所的挂单方和吃单方手续费，通常随着您的月交易量等级提高而下降。
• 价差：即时买入界面和流动性较低的 DEX 资金池，可能比专业界面上的限价单包含更宽的价差，尤其是在美国市场交易时段之外。
• 网络 gas：在 Solana、Base、BNB Chain 或 Robinhood Chain 上转移代币成本很低，但 以太坊主网 转账和 DeFi 交互可能给小额持仓增加可观的费用。
• 铸造与赎回：通过 Ondo 直接发行或赎回、Binance 转换或 Backpack 的份额转换可能产生费用或最低限额，并且可能只在特定时间窗口内开放。
• FX 成本： 以欧元或其他本地货币入金，再兑换为 USD 或稳定币，会产生货币价差，而零佣金应用通常不会把这部分计入宣传价格。
• 资金费率：杠杆股票永续合约会收取或支付周期性的资金费，当您持仓数周而非数小时时，这可能悄悄超过交易手续费。

代币化股票交易风险

代币化股票既包含股票市场风险，也包含加密基础设施的运营风险。新用户遇到的风险通常来自结构、托管和流动性，而不是股价本身。

在向任何平台投入资金之前，请先审视这些风险：

• 权利有限：大多数代币提供价格和股息敞口，但没有投票权，也不能直接向公司主张权利，因此您只能依赖发行方的条款。
• 托管机构失败：如果持有股份的托管机构、经纪商或 SPV 倒闭，追回取决于破产隔离保护和资产隔离，而不取决于您钱包中的代币。
• 智能合约：代币合约、跨链桥和 DeFi 协议可能存在可被利用的漏洞；审计可以降低但无法消除这类风险，详见我们的审计机构指南。
• 周末价差：7 月 bStocks 交易量中有 62% 发生在美国交易时段之外，因此代币价格往往在没有参考市场的情况下形成，并可能在周一开盘时大幅回调。
• 预言机错误：借贷市场和永续合约依赖价格馈送；休市期间，过时或被操纵的预言机可能导致代币化股票抵押品被不公平地清算。
• 监管退出：平台可能迅速对某些地区进行地理封锁或下架资产，正如 Gemini 2026年退出欧洲所显示的那样，持有者只有很短的时间出售或转移其持仓。
• 杠杆：股票永续合约和抵押贷款会放大波动；正如永续合约交易所所示，财报跳空或周末头条消息可能在标的市场开盘前就使 20x 的仓位被强平。
• 私营公司代币：针对 OpenAI 等私营公司的 Pre-IPO 代币依赖 SPV 结构，定价稀少，相关公司本身可能并不认可或承认这些代币。

2026年的代币化股票与监管

今年秋天，美国的立场发生了变化。2026年9月17日，SEC 发布了其创新豁免，这是一项为期五年的命令，允许符合条件的代币化证券交易场所通过许可制 AMM 池交易代币化的 NMS 股票，而无需注册为交易所。该命令有效期至2031年9月，同时也是对永久性规则的一次实际测试。

条件十分严格。代币必须与标的股票具有相同的经济权利和治理权利，因此合成型跟踪产品被排除在外。对于第 1 级股票，交易场所最多可交易 75 个代码，每个代码不得超过上月日均交易量的 0.25%，发行人有 30 天时间对第三方代币化提出异议。

其余配套环节也在同步推进。SEC 在3月批准了 Nasdaq 关于交易代币化股票的规则，DTCC 在7月试点交易之后，将其完整代币化服务的目标定在2026年10月，而参议院在豁免前两天阻止了 CLARITY 法案。我们的 CLARITY 法案解读介绍了停滞的原因。

在美国以外，离岸模式持续扩大。Binance 和 Coinbase 均根据 Abu Dhabi Global Market 的规则发行，Ondo 获得了在30个欧盟和欧洲经济区国家分销的批准，Robinhood 则在立陶宛银行的授权下运营。对于非美国用户，这些框架目前为零售准入提供了最明确的法律依据。

2026 年代币化展望

机构资金现在正直接搭建底层轨道。DTCC 托管着约 114万亿美元 的资产，已将其完整的代币化服务安排在 2026 年 10 月上线，参与企业超过 50 家，一旦 DTC 结算就绪，Nasdaq 即可交易代币化股票。Citi 预测，到 2030 年，代币化证券规模可能达到 5.5万亿美元。

预测需谨慎看待。代币化股票仍仅占约386亿美元的链上 RWA 市场（不含稳定币）的约9%，该市场由代币化国债和信贷主导。即便如此，股票仍产生了大部分链上 RWA 交易活动，这也解释了为何各交易所尽管该细分市场规模不大，仍竞相争夺。

在 2026 年剩余时间里，三大趋势看起来最有可能出现。Binance、Kraken 和 Coinbase 等交易所发行方将继续从独立的代币化机构手中夺取份额，股票代币将成为标准的 DeFi 抵押品，美国首批交易场所将测试创新豁免。美国的散户准入很可能通过保留权利的代币实现，而不是通过离岸追踪产品。

总结

对大多数非美国读者而言，Kraken 仍是最佳的默认选择，它拥有最大的代币化资产目录、深厚的流动性和简便的自托管。如果您已在 Binance 交易，它是最强的替代选择；Ondo Stocks 提供最广泛的多链接入；Bybit 增加了抵押品工具。Robinhood、Coinbase 和 Backpack 则各自满足范围更窄、定位明确的需求。

无论您选择哪个平台，购买前请先阅读该代币在法律上代表什么。大多数产品仍只提供价格敞口，不带股东权利；目前每一款产品都将美国居民排除在外，且地区准入可能很快消失。请确认自身是否符合资格，比较总成本，并在确定仓位大小时考虑托管和平台风险，而不仅仅是股票风险。

我们的方法

在产品已上线且我们所在地区允许访问的情况下，我们会为账户充值、购买代币、将其提现至自托管钱包，并在 DeFi 中进行测试。在访问受限的情况下，我们依据发行方披露的信息和 RWA.xyz 的数据，并遵循我们的编辑方法论。

每个平台均按以下六个因素评分：

• 资产范围：⟧在线股票和 ETF 的数量、超大市值股票之外的覆盖范围，以及发行方将新上市产品和近期 IPO 加入其目录的速度。
• 法律结构：代币代表什么、谁持有底层股票、资产是否具有破产隔离，以及持有人是否根据发行人的条款获得股息或任何股东权利。
• 价格跟踪：代币价格在美国交易时段、隔夜以及周末期间与参考股票的贴合程度，包括我们在测试中观察到的周一重新开盘跳空幅度。
• 流动性：热门代币的订单簿深度、DEX 资金池规模和价差，在一天中的不同时段测量，以反映常规交易时段之外的情况。
• 总成本：针对具有代表性的 1,000美元 头寸，涵盖完整的买入、持有和卖出往返过程中的交易手续费、价差、兑换或赎回费用、FX 成本以及网络 gas。
• 可及性与实用性：哪些地区可以合法使用该产品，代币能否转出平台，以及它们在 DeFi 借贷市场中作为抵押品的接受程度有多广。