ما هي Stablechain؟
Stablechain هي شبكة blockchain من نوع Layer 1 تركز على المدفوعات وتقوم بتقييم كل رسوم بالدولار. تم بناء الشبكة بواسطة فريق Stable، وتستخدم USDT0 كرمز gas أصلي لها. ولا يحتاج المرسلون إلى أصل متقلب منفصل لدفع تكاليف المعاملات.
تم إطلاق mainnet في 8 ديسمبر 2025، بعد أن جذبت حملة الإيداع المسبق أكثر من ملياري دولار من USDT من أكثر من 24,000 محفظة. وتم طرح رمز STABLE ومؤسسة Stable Foundation المستقلة في نفس اليوم، مما أدى إلى الفصل بين الأصل المستخدم لأمان الشبكة والدولارات التي يتم تحويلها.
أدى تحديث للبروتوكول إلى إتمام التصميم في 4 فبراير 2026. واستبدل إصدار v1.2.0 أصل gas الملتف gUSDT بـ USDT0 الأصلي. ويمكن الآن لعمليات التحويل، واستدعاءات العقود الذكية، والرسوم استخدام نفس الأصل دون أي خطوات التفاف.
ارتفعت نشاطات الشبكة منذ الإطلاق. تسجل DefiLlama نحو 150,000 معاملة يومية من حوالي 11,000 عنوان نشط. ووفقاً لـ CoinMarketCap، يُتداول STABLE بالقرب من 0.031 USD بقيمة سوقية تبلغ حوالي 790 مليون USD.
كيف تعمل Stablechain؟
تجمع Stablechain بين محرك إجماع مخصص وطبقة تنفيذ بتصميم يشبه Ethereum. كما تتضمن ميزات مصممة خصيصاً لشركات الدفع والمؤسسات. يحدد whitepaper خمس لبنات أساسية.
1. إجماع StableBFT
StableBFT هو بروتوكول Proof of Stake مفوض مخصص ينتخب فيه حاملوا STABLE المدققين المسؤولين عن إنتاج الكتل. يوفر النظام نهائية حتمية تبلغ جزءاً من الثانية، مما يعني أنه لا يمكن التراجع عن المدفوعات المؤكدة. هذا الضمان يهم التاجر الذي يسوي الفواتير أكثر مما يهم المتداول.
يفصل تصميم يسمى Autobahn بين معالجة البيانات وترتيب الكتل. يقوم المدققون بتوزيع بيانات المعاملات عبر الشبكة بشكل متوازٍ، بينما يرتب نظام الإجماع المراجع المدمجة فقط. تقترح خارطة الطريق انتقالاً محتملاً إلى إجماع يعتمد على DAG، مما يزيل مقترح الكتلة الفردية ويستهدف إنتاجية تزيد عن 10000 معاملة في الثانية.
2. USDT0 كأصل gas أصلي
USDT0 هو شكل متعدد السلاسل من USDT مبني على معيار OFT الخاص بـ LayerZero. يقوم تنسيق الرمز المميز هذا بقفل USDT على Ethereum وسك رصيد مكافئ على الشبكة الوجهة. على Stablechain، يعمل USDT0 كأصل gas أصلي وكرمز مميز قياسي من نوع ERC-20. نحن ندرس هذا الدور المزدوج في مقارنة USDT مقابل USDT0 الخاصة بنا.
تعتبر تحويلات USDT0 peer-to-peer مجانية من رسوم gas على مستوى البروتوكول، مما يسمح للمستخدمين بإرسال الدولارات إلى محفظة أخرى دون أي تكلفة. تتكبد تفاعلات العقود الذكية رسوم USDT0 صغيرة. أدخل تحديث v1.2.0 أيضاً تنازلات gas مُدارة عبر واجهة برمجة التطبيقات، والتي يمكن للشركات استخدامها لرعاية الرسوم ومنع العملاء الجدد من مواجهة مطالبة دفع رسوم gas.
3. تنفيذ EVM و StableDB
تعتبر Stablechain متوافقة تماماً مع Ethereum Virtual Machine، وهي بيئة البرمجيات التي تنفذ العقود الذكية لـ Ethereum. يمكن نشر تطبيقات Solidity بدون تغييرات في الكود، كما هو الحال على سلاسل EVM الأخرى. تعمل MetaMask، وFoundry، وHardhat، وغيرها من الأدوات المألوفة بشكل مباشر.
أسفل طبقة التنفيذ، يحتفظ محرك تخزين مخصص يُسمى StableDB بالارصدة التي يتم الوصول إليها بشكل متكرر في الذاكرة لتقليل زمن وصول القراءة. يوفر تنفيذ المعاملات الموازية إنتاجية أعلى من المحرك التسلسلي. معاً، تعمل هذه الخيارات على تحسين الشبكة لملايين عمليات نقل الدولار الصغيرة بدلاً من حسابات DeFi المعقدة.
4. ميزات التسوية للمؤسسات
تتيح المساحة المحجوزة للكتل للمؤسسات حجز سعة مخصصة للمدققين واستخدام قوائم انتظار المعاملات المعزولة. وبالتالي، يمكن تنفيذ تشغيل الرواتب أو تسوية البورصة في الموعد المحدد، حتى أثناء الازدحام على الشبكة العامة.
يضع مجمع نقل USDT في Stablechain الآلاف من عمليات النقل المنفصلة في معاملة واحدة على السلسلة. يمكن للبورصات ومعالجي المدفوعات تسوية المدفوعات الجماعية كدفعة واحدة، مما يقلل التكاليف وكمية البيانات المسجلة على السجل.
5. التحويلات السرية
نادراً ما تكون الرواتب وأسعار الموردين معلومات ترغب الشركات في نشرها على سجل عام. تعالج Stablechain هذه المشكلة من خلال التحويلات السرية، والتي تستخدم تشفير zero-knowledge لإخفاء مبالغ المعاملات مع إثبات صحة البيان الأساسي.
تظل عناوين المرسل والمستقبل مرئية. يحافظ هذا الهيكل على إمكانية تدقيق التحويلات وتوافقها مع متطلبات Anti-Money Laundering.
كيفية استخدام Stablechain
أنت تحتاج فقط إلى USDT ومحفظة متوافقة مع Ethereum لبدء استخدام Stablechain.
اتبع هذه الخطوات لإجراء المعاملات على الشبكة:
- إضافة الشبكة: قم بتوصيل Stablechain بمحفظة مثل MetaMask باستخدام معرف الشبكة 988 وUSDT0 كرمز للعملة. يوفر دليل إضافة Stablechain إلى MetaMask التكوين الكامل.
- الحصول على USDT: قم بشراء Tether من خلال منصة مركزية مدرجة في دليلنا لأفضل بورصات USDT، ثم اسحبها إلى محفظة حفظ ذاتي.
- الجسر إلى السلسلة: قم بتحويل USDT الخاصة بك إلى Stablechain كـ USDT0 باستخدام جسر crypto مدعوم، مثل Stargate أو Jumper.
- إرسال الدولارات: انقُل USDT0 إلى عنوان آخر دون دفع gas. يمكنك أيضاً التفاعل مع dApps وتغطية الرسوم الصغيرة المقومة بالدولار من نفس الرصيد.
- استكشاف النظام البيئي: استخدم خزائن الإقراض من Morpho المنسقة، أو قم بـ swap الرموز عبر Stable Swap، أو جرب التطبيقات الأحدث التي يتم إطلاقها على السلسلة.
- الـ stake والتصويت: يمكن لحاملي STABLE تفويض الرموز للمدققين والمشاركة في حوكمة البروتوكول من خلال مؤسسة Stable.
هل Stablechain مدعومة بواسطة Tether (USDT)؟
لا تملك Tether أو تصدر أو تشغل Stablechain. ومع ذلك، فإن الشبكة مرتبطة بشكل وثيق بنظام Tether البيئي أكثر من أي سلسلة أخرى تقريبا. تساهم هذه العلاقة في مصداقية المشروع، ولكنها تخلق أيضاً مخاطر التركيز.
قامت Bitfinex باحتضان المشروع وشاركت في قيادة جولة التمويل الأولي الخاصة به. تشترك البورصة في الشركة الأم iFinex مع Tether. يعد الرئيس التنفيذي لشركـة Tether، Paolo Ardoino، مستشاراً ومستثمراً شخصياً، بينما تعد USDT0 داعماً مسماًة أيضاً. يمتد هذا الأعمال المرتبط بـ Tether لـ USDT إلى الشبكة التي قد تفتقر لولا ذلك إلى الدعم الأصلي.
يمتد الاتصال إلى ما هو أبعد من التمويل والموظفين. يتكامل USDT0 الخاص بـ Stablechain مع Legacy Mesh، مما يدمج الأرصدة عبر Ethereum وTRON وTON في مجمع مشترك من سيولة Tether القابلة للتحويل. يعتمد نموذج الرسوم الخاص به أيضاً على احتفاظ USDT بمكانتها كأهم عملة مستقرة للدولار. تتبع صفحة إحصاءات Tether هذه الهيمنة، والتي ظلّت أعلى من 60% من سوق العملات المستقرة في منتصف أغسطس.
لم يلتزم هؤلاء الداعمون حصرياً بـ Stablechain. كما دعمت Bitfinex وArdoino أيضًا Plasma، وهي سلسلة منافسة تركز على USDT. يشير تورطهم إلى أن معسكر Tether يفضل العديد من شبكات التسوية المتنافسة لدعم عملتها بدلاً من الاعتماد على فائز واحد.
اقتصاد الرمز وتوريد STABLE
رمز STABLE يؤمن الشبكة ويدعم الحوكمة. يظل USDT0 هو الأصل المستخدم للمدفوعات الموجهة للعملاء. يبلغ الحد الأقصى لعرض STABLE 100 مليار رمز، مع عدم وجود خطط لإصدارات تضخمية.
المعرض والتوزيع
يحتفظ المطلعون بنصف الإجمالي، وهو تركيز أكبر من عمليات الإطلاق التي تركز على المجتمع مثل Hyperliquid. ومع ذلك، فإن جداول الاستحقاق تبقي معظم تلك الرموز مقفلة لعدة سنوات.
يتوزع إجمالي المعروض البالغ 100 مليار على النحو التالي:
- التوزيع التأسيسي: تم فتح قفل 10% بالكامل عند إطلاق الشبكة الرئيسية لمكافأة المشاركين في حملة الإيداع المسبق وإنشاء سيولة في السوق.
- النظام البيئي والمجتمع: يتم تخصيص 40% للمنح والحوافز والشراكات. ومن هذا المبلغ، كان 8% متاحاً عند الإطلاق، مع استحقاق الباقي بشكل خطي على مدار ثلاث سنوات.
- الفريق: تم تخصيص 25% للمؤسسين والموظفين. تخضع هذه الرموز لفترة حظر مدتها عام واحد يتبعها استحقاق خطي لمدة أربع سنوات.
- المستثمرون والمستشارون: 25% مملوكة للمدافعين الأوائل. يظل التخصيص مقفلاً لمدة اثني عشر شهراً قبل الدخول في نفس جدول الاستحقاق الخطي لمدة أربع سنوات.
يتم تداول ما يقرب من 25 مليار رمز، وهو ما يعادل حوالي ربع الحد الأقصى للمعروض. وبالأسعار الحالية، ينتج عن هذا تقييم مخفّف بالكامل يقارب 3.1 مليار دولار، مقارنة بقيمة سوقية تبلغ حوالي 790 مليون دولار. تحدث عمليات فتح القفل على دفعات منتظمة. أدى إطلاق واحد في 8 أغسطس إلى إضافة ما يقريب من 889 مليون رمز وأثر على السعر في الأيام السابقة.
المنفعة
يحصل حاملو STABLE على مكاسب تولدها أنشطة الشبكة بدلاً من الرموز الصادرة حديثاً. تربط هذه الهيكلية قيمة الرموز مباشرة بحجم USDT المنقول عبر Stablechain.
تشمل الوظائف الرئيسية للرمز ما يلي:
- staking للتدقيق: يقوم حاملو STABLE بتفويض الرموز للمدققين. ويحدد الوزن المفوض المشغلين الذين ينتجون الكتل ويجمعون الرسوم.
- المكافآت المقومة بـ USDT: تدخل رسوم gas في خزنة تديرها البروتوكولات، والتي يمكن للمدققين من خلالها توزيع جزء من تلك الدولارات على المفوضين.
- الحوكمة: يصوت حاملو الرموز على انتخابات المدققين وترقيات البروتوكولات. كما يشاركون في قرارات الخزينة التي يتم تنسيقها من خلال مؤسسة Stable Foundation.
- أمان الشبكة: توفر الرموز الموضوعة في staking الضمانات الاقتصادية التي تدعم التحقق الصادق في ظل نظام Proof of Stake المفوض.
تبني النظام البيئي لـ Stablechain
بعد مرور ثمانية أشهر على الإطلاق، تُظهر Stablechain نمطين مختلفين للتبني. تتطور البنية التحتية المؤسسية تدريجياً، بينما ظهر نشاط الأفراد في دفعات قصيرة.
تفيد DefiLlama بوجود حوالي 33.8 مليون دولار في إيداعات DeFi. وتمثل خزائن ملموسة، وأسواق إقراض Morpho التي تنظمها Gauntlet، ومنصة مبادلة Stable Swap الأصلية جزءاً كبيراً من هذا الإجمالي. وتقترب القيمة عبر جسر (bridge) من 104 مليون دولار. وتشمل الشراكات المؤسسية Anchorage Digital للحفظ ومنصة ترميز Libeara التابعة لـ Standard Chartered.
وجد مستخدمو التجزئة سبباً مختلفاً للانضمام إلى الشبكة. فقد أدى عملة ميم تحمل اسم FEFER إلى إطلاق موجة صعودية في أواخر يوليو رفعت المعاملات اليومية إلى أكثر من 167,000 معاملة. لقد كانت بداية تنافسية غير مقصودة لشبكة روج لها كأداة لرواتب والتحويلات المالية، ولكن هذه الحادثة اختبرت قدرة Stablechain تحت الضغط قبل تحسينات الجسر (bridge) وRPC المخطط لها.
استمر تطوير البروتوكول جنباً إلى جنب مع هذا النشاط. بالإضافة إلى ترحيل gas للإصدار v1.2.0، عززت ترقية v1.3.0 الإلزامية في منتصف مايو التحقق من المعاملات وحسنت اتساق التنفيذ عبر مجموعة المدققين.
مقارنة Stablechain و Plasma
المنافس الأقرب لـ Stablechain هو Plasma، وهي طبقة أولى أخرى تركز على USDT وتدعمها مجموعة Bitfinex و Tether. تم إطلاق كلتا الشبكتين في غضون أسابيع من بعضهما البعض وتتناولان نفس المشكلة من خلال تصاميم تقنية مختلفة.
تستخدم Plasma عملة XPL، وهي رمزها الأصلي التقليدي، لـ gas و staking. ويتم رعاية تحويلات USDT المجانية من خلال عقد دفع، والذي يدفع رسوم المعاملات نيابة عن المستخدم. اعتمد التوسع المبكر للشبكة على تكاملات DeFi وجسر (bridge) أصلي لـ Bitcoin، مع تشكيل مدفوعات التجزئة في الأسواق الناشئة مجال تركيز آخر.
تزيل Stablechain رمز gas المتقلب من تجربة المستخدم بالكامل. وتستهدف ميزاتها الرئيسية المميزة، بما في ذلك مساحة الكتل المحجوزة وتجميع عمليات النقل المجمعة، المؤسسات. قد يعتمد النموذج الأقوى في النهاية على ما إذا كانت تسوية العملات المستقرة تنمو من خلال تطبيقات المستهلكين أو شركات الدفع التي تدمج مباشرة مع سلاسل البلوكتين.
تمويل Stablechain
أتمت Stable جولة تمويل تأسيسي بقيمة 28 مليون دولار في 31 يوليو 2025. وقد قادت كل من Bitfinex وHack VC عملية التمويل بشكل مشترك. وتراوح المشاركون بين مدير الأصول التقليدية وأذرع الاستثمار Venture التابعة للبورصات، بما في ذلك Franklin Templeton وCastle Island Ventures وSIG DT Investments التابعة لـ Susquehanna وKuCoin Ventures وGate Ventures وMirana Ventures وNascent.
قامت PayPal Ventures باستثمار استراتيجي منفصل في سبتمبر 2025. وكانت مشاركتها بارزة لأن PayPal تصدر عملة مستقرة منافسة. وشمل المستثمرون الملائكيون Ardoino والرئيس التنفيذي لشركات Anchorage Digital ناثان مكولي، اللذين يعملان مستشارين لـ Stable.
تجاوز الطلب خلال حملة الإيداع المسبق رأس المال الاستثماري الذي تم جمع في جولات التمويل. وقد امتلت الحدود القصوى في غضون دقائق خلال عدة مراحل، وتجاوزت الودائع في النهاية ملياري دولار. ونتيجة لذلك، امتلكت Stablechain رصيداً كبيراً من USDT الملتزم بها قبل إنتاج كتلتها الأولى.
هل Stablechain آمنة؟
تعطي عدة عناصر في تصميم Stablechain الأولوية للموثوقية، بما في ذلك النهائية الحتمية والخصوصية الواعية بالامتثال. كما يُظهر ترقية تعزيز الحماية الإلزامية صيانة أمنية نشطة. وكان إطلاق الشبكة الرئيسية نفسه أقل موثوقية.
خلال الساعات الأولى من التشغيل، أفاد بعض المودعين بأنهم غير قادرين على سحب الأموال أو المطالبة برموز STABLE. وقد حل الفريق المشكلة، إلا أن الاضطراب أضعف عرض الموثوقية بمستوى المدفوعات.
تتضمن المخاطر الرئيسية التي يجب مراعاتها ما يلي:
- تركز USDT: يعتمد نموذج gas الخاص بـ Stablechain، وأصل التسوية، وعرض القيمة الأوسع بالكامل على Tether. وبالتالي، فإن أي صدمة احتياطية أو قانونية أو تنظيمية تؤثر على USDT سيكون لها تأثير أكبر على Stablechain مقارنة بشبكة عامة الأغراض.
- إمداد ثقيل للمطلعين: يسيطر الفريق والمستثمرون على نصف إمدادات STABLE. وتخلق عمليات إلغاء القفل المنتظمة ضغط بيع متكرراً بينما تظل القيمة السوقية أقل بكثير من القيمة المخففة بالكامل.
- مركزية المدققين: تركز مجموعة مدققي Proof of Stake الموضحة والمفوضة إنتاج الكتل. وتظل الرقابة والإخفاقات المنسقة مثار قلق إلى أن توسع الشبكة هذه القاعدة.
- ضوابط الامتثال: تقع وظيفة حظر القوائم لـ USDT في مركز Stablechain، مما يسمح للمصدر بتجميد الأموال. قد يرى المنظمون أن هذا ميزة، بينما يواجه الحاملون ذلك كمخاطر.
- الاعتماد على الجسر: يدخل USDT0 عبر نظام القفل والسك الخاص بـ LayerZero. قد يؤدي أي فشل في طبقة الرسائل أو عقودها إلى تقطّع السبل بالدولارات المجرورة أو تعريضها للخطر.
- عمق DeFi الضعيف: تحتفظ تطبيقات Stablechain بحوالي 33.8 مليون دولار في شكل إيداع. مقارنة بالشبكات الراسخة، يمكن أن تجعل سيولة on-chain المحدودة هذه الخروج من المراكز الكبيرة أمراً صعباً.
- التحولات التنظيمية: لا تزال تشريعات العملات المستقرة غير محسومة. تتراوح التغييرات بين تنفيذ GENIUS Act المعلق في USA وقواعد MiCA الأوروبية التي أزالت بالفعل USDT من البورصات الخاضعة لرقابة EU.
مؤسسو Stablechain
أسس Joshua Harding شركة Stable وأخرج المشروع من وضع الخفاء في يونيو 2025، وتولى منصب الرئيس التنفيذي مبدئياً. تقود الشركة الآن بواسطة Brian Mehler. قبل أن يصبح رئيساً تنفيذياً، شارك Mehler في إدارة صندوق بلوكتشين بقيمة مليار دولار في Block.one، الشركة الكامنة وراء EOS.
يقود CTO Sam Kazemian الجانب التقني. لقد أسس بروتوكول العملة المستقرة Frax ولديه خبرة مباشرة في بناء أنظمة مرتبطة بالدولار. ينعكس هذه الخلفية في هيكل خزينة الرسوم والاقتصاد المرتكز على USDT في Stablechain.
وظفت Stable حوالي 27 شخصاً عندما أعلنت عن جولة التمويل الأولي. تتلقى الشركة أيضاً دعم استشاري رفيع المستوى من Ardoino وMcCauley. يُعد الوصول إلى قيادة Tether ميزتها التنافسية الأقوى جدلاً.
الأفكار الأخيرة
تم بناء Stablechain حول أطروحة مركزية: يمكن للبنية التحتية المخصصة أن تنقل تسوية العملات المستقرة بعيداً عن السلاسل ذات الأغراض العامة، تماماً كما فصلت شبكات البطاقات المتخصصة المدفوعات عن الخدمات المصرفية الأوسع. تعد إزالة الرمز المميز المتقلب من تجربة gas تحسين قابلية استخدام ذو مغزى. يربط نظام staking المُموَّل بالرسوم أيضاً قيمة STABLE بنشاط الشبكة بشكل أضحوكة أكثر من العديد من رموز Layer 1 الأخرى.
لا تزال المنافسة محتدمة ومُمولة جيداً. تسعى Plasma خلف نفس مستخدمي USDT، بينما تستمر Tron في الاستحواذ على أكبر مجموعة من أرصدة Tether. تستهدف الشبكات المؤسسية مثل Tempo و Arc الخاصة بـ Circle العديد من نفس المؤسسات.
رأينا هو أن Stablechain تنتمي إلى أي قائمة مراقبة للعملات المستقرة، لكن رمزها المميز يستوجب حذراً أكثر من السلسلة الأساسية. لا يلغي تصميم المدفوعات المخاطر الناجمة عن ملكية المطلعين، وعمليات الفك المجدولة، والاعتماد الكامل على مكانة Tether. يجب تحديد حجم أي مركز STABLE وفقاً لذلك.
