ما هي Raydium؟

Raydium هي صانع سوق آلي على Solana يمكنك من خلاله مبادلة رموز SPL المميزة وتوفير السيولة وإنشاء عملة جديدة أو فتح مراكز بالرافعة المالية من تطبيق ويب واحد. تحتفظ مجمعاتها بنحو 806 ملايين دولار من الإيداعات، أكثر من أي منصة تداول لامركزية أخرى على Solana اليوم.

انطلق البروتوكول في فبراير 2021 على يد فريق مجهول الهوية، وجمع بين مجمعات الناتج الثابت ودفتر أوامر محدد مركزي من Serum، وهو تصميم ورثه لاحقًا OpenBook. أصبحت تلك البنية الهجينة من الماضي، لأن تحديثًا للبرنامج في يوليو 2026 أزال الاعتماد على OpenBook من الشيفرة بالكامل.

أدت خمس سنوات من الإصدارات إلى تحويل برنامج مجمع واحد إلى أربعة برامج، إلى جانب المزارع ومنصة إطلاق بمنحنى ربط والعقود الآجلة الدائمة على دفتر أوامر منفصل. تجاوز حجم التداول التراكمي 1 تريليون دولار في مايو 2026، وهو الشهر نفسه الذي أُدرج فيه RAY على Robinhood وRevolut.

يتطلب البدء محفظة Solana مثل Phantom أو Solflare، إضافة إلى رصيد صغير من SOL لتغطية رسوم الشبكة عند كل توقيع. يمكنك تمويل تلك المحفظة عبر سحب من منصة تداول أو عن طريق نقل الأصول عبر الجسور من سلسلة أخرى، أو من خلال خدمة شراء مدمجة في المحفظة نفسها.

كيف تعمل Raydium؟

خلف واجهة واحدة، تشغّل Raydium عدة برامج مستقلة على Solana. يختار موجّه بينها في كل صفقة، ويقرر مزودو السيولة المنحنى الذي يودعون فيه، وتتولى برامج منفصلة مكافآت الإصدار وعمليات الإطلاق بمنحنى الربط والمراكز بالرافعة المالية.

المبادلات وكيف يختار التوجيه المجمع

كل عرض سعر في صفحة المبادلة هو نتيجة مقارنة. يحسب الموجّه الناتج المتوقع عبر كل مجمع مؤهل، ويختار المجمع الذي يعطي أكبر ناتج بعد الرسوم، ثم يحسم التعادل بالعمق، لأن المجمع الأكبر يستوعب الصفقة التالية بحركة سعرية أقل.

تفوز المسارات ذات المجمع الواحد افتراضيًا. فالمسارات متعددة القفزات تراكم الرسوم والانزلاق السعري في كل مرحلة، لذا لا يختارها الموجّه إلا إذا تفوقت على الخيار المباشر بخمس نقاط أساس على الأقل، بينما تُقسَّم الأوامر الكبيرة جدًا بين مجمعين لتخفيف أثرها على السعر.

الإعدادان اللذان تتحكم بهما هما تحمّل الانزلاق السعري، وقيمته الافتراضية 0.5%، ورسوم الأولوية بمستوياتها العادية والسريعة والفائقة. يتم التأكيد عادةً خلال خمس إلى خمس عشرة ثانية، ويعود معظم معاملات Solana الفاشلة إلى ضبط أحد هذين الإدخالين على قيمة منخفضة جدًا.

أنواع المجمعات الأربعة وراء سيولة Raydium

يختار مزودو السيولة برنامجًا قبل اختيار الزوج، لأن كل واحد من برامج AMM الأربعة في Raydium يسعّر الصفقات بطريقة مختلفة، ويفرض مستويات رسوم خاصة به، ويصدر نوعًا مختلفًا من الإيصالات مقابل الإيداع.

فيما يلي ما يميز أنواع المجمعات المتاحة على Raydium:

• CLMM: سيولة مركزة ضمن نطاق سعري تختاره، وتُصدر في صورة NFT للمركز. يتميز بكفاءة رأس المال وهو أعمق برنامج حاليًا، لكنه يتطلب إدارة فعلية للنطاق.
• CPMM: مجمع الناتج الثابت الحديث والخيار الافتراضي للأزواج الجديدة. رخيص النشر، ومتوافق أصلًا مع Token-2022، ويكافئ المودعين السلبيين برموز LP المميزة القابلة للاستبدال.
• AMM v4: البرنامج الأصلي لعام 2021، ولا يزال يضم أزواجًا قديمة ونحو 300 مليون دولار. انتقل إنشاء المجمعات الجديدة إلى CPMM، وأُزيل ربطه بدفتر أوامر OpenBook في يوليو 2026.
• AMM المستقر: منحنى قائم على جدول بحث مصمم للأصول التي تتتبع بعضها عن كثب، مثل أزواج العملات المستقرة، ويقلل الانزلاق السعري الذي كانت ستفرضه صيغة الناتج الثابت العادية على المتداولين.
• الأوامر المحددة: يمكن لمجمعات CLMM الآن حفظ أوامر بنقطة سعرية واحدة تُنفَّذ بترتيب الأسبقية عندما تعبر مبادلة السعر الذي اخترته، ثم تُسوّى إلى محفظتك دون الحاجة إلى أن تكون متصلًا.
• الرسوم الديناميكية: تطبّق مجمعات CLMM الاختيارية رسمًا إضافيًا للتقلب يرتفع أثناء الحركة السريعة للنقاط السعرية ثم يتراجع بعدها، لتعويض المودعين خلال فترات الاضطراب دون أن يوسّع أحد نطاقه يدويًا.
• المزارع: يدفع برنامج إصدار منفصل رموز مكافآت إضافية مميزة على مراكز LP المودعة في الستيكينغ، ويدعم ما يصل إلى خمسة تدفقات مكافآت متزامنة لكل مزرعة في الإصدار الحالي.
• Burn & Earn: يقفل مركز CPMM أو CLMM بشكل دائم مقابل منحك NFT قابلًا للتحويل باسم Fee Key، يحتفظ بحق المطالبة برسوم التداول الخاصة بذلك المركز إلى أجل غير محدد.

الزراعة والستيكينغ لـ RAY وعمليات إعادة الشراء

رسوم المبادلة ليست سوى نصف ما يمكن أن يكسبه مركز السيولة على Raydium. تموّل المشاريع مزارع تصدر رموز مكافآت مميزة لكل من يودع رموز LP المميزة المؤهلة في الستيكينغ، ويمكن لمجمعات CLMM إرفاق ما يصل إلى ثلاثة تدفقات مكافآت مباشرة بالمجمع دون الحاجة إلى عقد مزرعة منفصل.

الستيكينغ لـ RAY يعمل بشروط مختلفة، إذ لا يتعرض إيداع الأصل الواحد لخسارة غير دائمة ويدفع مكافآت من إصدارات البروتوكول. يخرج نحو 1.9 مليون من RAY من احتياطي التعدين سنويًا لتمويل تلك البرامج، ما يضعه إلى جانب خيارات الستيكينغ الأخرى على Solana التي تستحق المقارنة قبل أن تلتزم.

يستمد الرمز المميز الطلب من جانب الرسوم أيضًا. يُنفق اثنا عشر بالمئة من رسوم التداول في كل مجمع على عمليات إعادة شراء RAY، ما يعني أن النشاط عبر المبادلات وعمليات الإطلاق والمزارع يتحول إلى مشتريات متكررة سواء كنت تحتفظ بالرمز أو تودعه في الستيكينغ أو توفر أي سيولة بنفسك أم لا.

عمليات الإطلاق بمنحنى الربط عبر LaunchLab

كان إطلاق رمز مميز يعني سابقًا تمويل طرفي المجمع من خزينتك الخاصة. أزال LaunchLab هذا الحاجز عبر نشر منحنى ربط بدلًا من ذلك، حيث يرسل المشترون SOL ويحصلون على رموز مميزة بسعر يستمده المنحنى من كمية المعروض التي بيعت بالفعل.

بمجرد أن يجمع المنحنى هدف التمويل، يُفعَّل التخرج تلقائيًا ودون إذن. يلتقط البرنامج لقطة للاحتياطيين، ويفتح مجمع CPMM عبر استدعاء بين البرامج، ويلغي صلاحية الإصدار بحيث لا يظهر أي معروض إضافي خلف الحائزين الذين اشتروا خلال مرحلة المنحنى.

كيفية استخدام Raydium

كل ما يلي يعمل من raydium.io عبر محفظة متصلة، دون الحاجة إلى إنشاء حساب أو تسجيل في أي خطوة. يستغرق التداول الفوري وتوفير السيولة وإنشاء المجمعات والستيكينغ أقل من دقيقة لكل منها متى كان رصيد SOL لديك يغطي رسوم الشبكة.

1. مبادلة الرموز المميزة دون التعرض للانزلاق السعري

تتولى علامة تبويب المبادلة التداولات المعتادة مع مجمعات Raydium الخاصة، وتعرض المسار المحدد وتأثير السعر والحد الأدنى المستلم قبل أن توقّع أي شيء. قراءة هذه الحقول الثلاثة تمنع معظم حالات التنفيذ السيئة.

إليك كيفية مبادلة الرموز المميزة على Raydium:

1. اربط المحفظة: افتح raydium.io/swap واربط محفظة Solana تحتوي على الرمز المميز الذي تنوي بيعه وعلى قدر كافٍ من SOL الاحتياطي لتغطية رسوم الشبكة في كل معاملة.
2. اختر الزوج: حدد رمزي الإدخال والإخراج، ثم اكتب مبلغًا في أي من الخانتين ليُملأ الجانب الآخر تلقائيًا من السعر المباشر الذي يعرضه Raydium.
3. اقرأ المسار: تحقق من المجمع أو المجمعات التي اختارها الموجّه، إلى جانب فئة الرسوم وإجمالي السيولة وتأثير السعر المعروض بجانب كل قفزة في اللوحة.
4. حدد الانزلاق السعري: استخدم 0.1% لأزواج العملات المستقرة، و0.5% للعملات الرئيسية، وحتى 5% للعملات الميمية ضعيفة السيولة التي تتغير أسعارها بين توقيعك والتنفيذ الفعلي.
5. اختر الأولوية: ارفع رسوم الأولوية إلى سريع أو توربو أثناء ازدحام الشبكة، مما يزيد فرص تنفيذ المعاملة دون تغيير السعر الذي عُرض عليك.
6. وقّع المعاملة: وافق في محفظتك وانتظر التأكيد، ثم قارن المبلغ الذي استلمته فعليًا بالسعر الأصلي عبر رابط المستكشف المقدم بعد ذلك.

2. أضف السيولة وابدأ بتحصيل الرسوم

الإيداع في مجمع يمنحك حصة متناسبة من رسوم التداول فيه، تُضاف باستمرار. تبقى مراكز CPMM سلبية وقابلة للاستبدال، بينما تركّز مراكز CLMM رأس المال ضمن نطاق تحدده ولا تحقق أي عائد خارجه.

اتبع هذه الخطوات لإضافة السيولة على Raydium:

1. اختر المجمع: ابحث بزوج الرموز المميزة أو بعنوان المجمع، ثم قارن فئة الرسوم وإجمالي السيولة وحجم التداول الأخير قبل تخصيص أي رأس مال لمركز.
2. حدد النوع: اختر CPMM لإيداع لا يتطلب متابعة، أو CLMM إذا كنت تنوي مراقبة السعر عن كثب وتعديل نطاقك كلما تحرك السوق ضده.
3. حدد النطاق: تتطلب إيداعات CLMM حدًا أدنى وحدًا أعلى. النطاقات الضيقة تحقق عائدًا أكبر بكثير لكل دولار مودع، لكنها تخرج عن النطاق أسرع بكثير.
4. أدخل المبالغ: اكتب أحد الجانبين لتملأ الواجهة الآخر وفق النسبة الحالية للمجمع، مع تحذيرك بوضوح من أي حالة إيداع بجانب واحد أو خارج النطاق.
5. أكّد الإيداع: وافق على المعاملة، ثم تحقق من وصول رموز LP المميزة أو NFT المركز إلى محفظتك بفتح صفحة المحفظة الاستثمارية في Raydium مباشرة بعد ذلك.
6. الستيكينغ الاختياري: انقل رموز LP المميزة المؤهلة إلى مزرعة مطابقة للحصول على مكافآت إضافية، فوق رسوم المبادلة التي يجمعها مركزك كل يوم.

3. أنشئ مجمعًا لرمز مميز جديد

إنشاء المجمع لا يتطلب إذنًا، لذا يمكن لأي رمز SPL أو Token-2022 أن يحصل على سوق نشط خلال دقائق. يُعد CPMM الخيار الافتراضي الموصى به، وتبلغ تكلفته نحو 0.19 SOL عند جمع رسوم الإنشاء وإيجار الحساب.

إليك كيفية إنشاء مجمع سيولة على Raydium:

1. افتح الإنشاء: انتقل إلى قسم إنشاء المجمعات، واربط محفظتك، واختر بين مجمع CPMM القياسي ومجمع CLMM المركّز للزوج.
2. أدخل عناوين الإصدار: الصق عنواني الرمزين المميزين، وتأكد من أن الرمز الأساسي هو العقد نفسه الذي تنوي إدراجه وليس نسخة مقلدة بالعلامة التجارية ذاتها.
3. اختر فئة الرسوم: حدد 0.01% للأصول المترابطة، أو 0.25% للأزواج القياسية، أو 1% حيث يبرر التقلب وضعف الاهتمام من الجانبين فرض رسوم أعلى بكثير على المتداولين لكل مبادلة.
4. حدد سعر الافتتاح: أودِع الجانبين بقيمة متساوية، لأن هذه النسبة تحدد السعر الأولي الذي سيختبره متداولو المراجحة فورًا مقابل كل سوق خارجي يمكنهم الوصول إليه.
5. أكّد المجمع: وافق على المعاملة وادفع رسوم الإنشاء البالغة 0.15 SOL، وبعدها يصبح زوجك قابلًا للتداول فورًا ومرئيًا للموجّهات والمجمّعات الخارجية.
6. أضف الحوافز: أنشئ مزرعة أو أرفق مسارات مكافآت CLMM إذا أردت أن يودع مزودو سيولة آخرون في المجمع إلى جانب مركزك الافتتاحي.

4. ضع RAY في الستيكينغ واحصد ما تكسبه

المكافآت على Raydium لا تُضاف تلقائيًا إلى رصيدك. مكافآت المزارع ورسوم تداول CLMM ومكافآت الستيكينغ كلها تتراكم إلى أن تطالب بها، لذا فإن الحصاد الدوري جزء طبيعي من إدارة أي مركز هنا.

استخدم هذه الخطوات لوضع RAY في الستيكينغ وجمع المكافآت:

1. افتح الستيكينغ: انتقل إلى قسم الستيكينغ بمحفظة تحتوي على RAY، ثم راجع معدل المكافأة الحالي بعناية قبل تخصيص أي جزء من رصيدك.
2. أودِع RAY: أدخل المبلغ الذي تريد وضعه في الستيكينغ ووافق على المعاملة، وهي لا تقفل شيئًا وتترك رصيدك قابلًا للسحب بالكامل في أي وقت بعد ذلك.
3. تحقق من المحفظة الاستثمارية: افتح صفحة المحفظة الاستثمارية لعرض الأرصدة الموضوعة في الستيكينغ ومراكز المزارع ورسوم CLMM غير المطالب بها والمكافآت المعلقة في كل مسار مكافآت نشط لديك.
4. احصد المكافآت: انقر على حصاد في أي مركز مزرعة لنقل الرموز المميزة للمكافآت المعلقة إلى محفظتك دون المساس بإيداع LP الأساسي الموضوع في الستيكينغ أو سحبه.
5. اجمع الرسوم: تحتاج مراكز CLMM إلى إجراء جمع منفصل، لأن رسوم المبادلة المتراكمة تُسجَّل لمركزك الفردي وليس داخل احتياطيات المجمع المشتركة نفسها.
6. اختر توقيت المطالبة: اجمع المبالغ الصغيرة معًا بدلًا من المطالبة بها يوميًا، لأن كل عملية حصاد تكلّف رسوم شبكة تقلّص بهدوء أرصدة المكافآت الصغيرة المعلقة بمرور الوقت.

شرح LaunchLab من Raydium

ظهرت LaunchLab في أبريل 2025، بعد أسابيع من نقل Pump.fun السيولة المتخرجة إلى منصة التداول الخاصة بها. ومنذ ذلك الحين أصبحت بنية تحتية مشتركة لمنصات launchpad التابعة لجهات خارجية، إذ توجّه Bonk.fun حصة كبيرة من عمليات التخرج لديها مباشرة إلى مجمعات Raydium.

كيفية إنشاء رمز مميز على LaunchLab

يوجد وضعان. يأتي JustSendit بإعدادات افتراضية معقولة وهدف تخرّج ثابت قدره 85 SOL، بينما يتيح وضع LaunchLab التحكم في المعروض وتوزيع المنحنى والاستحقاق التدريجي ومشاركة الرسوم بعد الترحيل للفرق التي تنفذ إطلاقًا منظمًا.

إليك طريقة إطلاق رمز مميز على LaunchLab:

1. اختر النمط: افتح صفحة الإنشاء واختر JustSendit لإطلاق يستغرق نحو دقيقة، أو نمط LaunchLab إذا أردت تحكمًا كاملًا في الإعدادات.
2. أضف التفاصيل: أدخل الاسم والرمز والشعار والوصف وروابط التواصل الاجتماعي، فسهولة الاكتشاف على launchpad مزدحمة تعتمد بشكل كبير على مدى اكتمال بيانات الرمز المميز ومصداقيتها.
3. ضبط المعروض: في وضع LaunchLab، حدّد إجمالي المعروض والحصة المباعة منه على منحنى الارتباط، والتي يمكن أن تتراوح بين 51% و80%.
4. تحديد الهدف: اختر هدفًا لجمع التمويل لا يقل عن 24 SOL، مع مراعاة أن الهدف المفرط في الطموح قد يؤدي إلى منحنى لا يتخرّج أبدًا.
5. خطط للاستحقاق التدريجي: يمكنك اختياريًا قفل جزء من الإمداد بفترة انتظار وفك قفل خطي، مع تخصيص كل رمز مميز مقفل لمستفيد قبل التخرج، لأن المبالغ غير المخصصة تبقى عالقة بشكل دائم.
6. أطلق واشترِ: وقّع معاملة الإنشاء وفكّر في شراء افتتاحي صغير، فهو يردع بوتات القنص عن الاستحواذ على إمدادك المبكر بتكلفة شبه معدومة في الثواني الأولى.

ما يكسبه المنشئون فعليًا بعد التخرج

تتحمل صفقات منحنى الارتباط رسمًا ثابتًا قدره 1% ما دام الرمز المميز على المنحنى، ويمكن للمنصات توجيه جزء قابل للضبط منه إلى منشئ الإطلاق. تتراكم هذه المبالغ داخل خزنة ويمكن المطالبة بها من صفحة المحفظة في أي وقت لاحقًا.

التخرّج هو موضع الإيرادات المستدامة. تقسم سياسة Raydium الافتراضية رموز LP المرحّلة بنسبة تسعين إلى عشرة، فتحرق الحصة الأكبر نهائيًا وتُصدر الباقي للمنشئ في صورة Fee Key NFT تتيح المطالبة بـ10% من رسوم التداول في المجمع المتخرّج ما دام المجمع يواصل التداول.

تستحق التوقعات معايرة قبل أن يطلق أي شخص مشروعه. أظهرت لوحات Dune باستمرار أن معدلات التخرّج أقل من 1% عبر تاريخ LaunchLab، أي أن الغالبية العظمى من الإطلاقات لا تصل إلى مجمع أبدًا، وأن Fee Key المحوّل بإهمال إلى محفظة أخرى ينقل معه حقوق مطالبته بالرسوم المستقبلية.

شرح Raydium Perps

العقود الآجلة الدائمة على Raydium منتج منفصل عن مجمعاتها، ويعمل على perps.raydium.io عبر دفتر أوامر مركزي محدد بلا رسوم غاز تديره Orderly Network بدلًا من التداول مقابل سيولة AMM على Solana.

فيما يلي ما يميز Raydium Perps في 2026:

• الرافعة المالية: حتى 100x بحسب السوق، مع متطلبات هامش وحدود تصفية يحددها محرك المخاطر في Orderly بدلًا من العقود الذكية الخاصة بـ Raydium.
• أوامر بلا رسوم غاز: لا يكلّف وضع الأوامر وتعديلها وإلغاؤها شيئًا ولا يتطلب معاملة على السلسلة، إذ لا تمسّ بلوكشين Solana سوى عمليات الإيداع وعمليات السحب.
• الضمان: أودع USDC أو SOL أو USDT أو ETH أو BNB أو WBTC أو YUSD أو 1 $ من سلاسلها الأصلية، على أن تُسوّى أرباح وخسائر كل مركز في النهاية بعملة USDC.
• نمط الهامش: هامش متقاطع فقط، أي أن كل مركز مفتوح يستمد من الضمان المشترك، بينما يمنعك نمط الاتجاه الواحد من الاحتفاظ بجانبين متعاكسين في السوق نفسه في وقت واحد.
• أنواع الأوامر: أوامر السوق والأوامر المحددة وأوامر الإيقاف وأوامر التدرج مع خيارات IOC وFOK وpost-only وreduce-only، بما يطابق الأدوات التي تقدمها منصات المشتقات المركزية لمتداوليها اليوم.
• الرسوم: لا يدفع صانعو السوق أي رسوم، بينما يبدأ الآخذون من 4.5 نقطة أساس وتنخفض إلى 2 عند تجاوز 80 مليون دولار من حجم التداول خلال 30 يومًا، إضافة إلى 1 USDC لكل سحب.
• القيود: لا يمكن لمقيمي الولايات المتحدة وعدة ولايات قضائية خاضعة للعقوبات الوصول إلى المنتج، بخلاف مجمعات Raydium الفورية المفتوحة بالكامل ومنصة إطلاق الرموز المميزة الخاصة بها.
• الحفظ: يبقى الضمان داخل حسابك الخاص للعقود الدائمة طوال الوقت، فلا تتولى أي محفظة تتحكم بها Raydium حفظ أموال المتداولين في أي مرحلة ما دام المركز مفتوحًا.

Raydium والأسهم المرمّزة على Solana

كان التحول الأهدأ في أعمال Raydium هو الأكبر أيضًا. تستضيف مجمعات السيولة المركزة لديها معظم أزواج تداول xStocks، ما يجعل البروتوكول السوق الرئيسية للأسهم المرمّزة مثل TSLAx وNVDAx وSPYx عبر Solana، إلى جانب عملات الميم التي اشتهر بها.

تحركت الأرقام وراء هذا التحول بسرعة. عالجت Solana 5.77 مليار دولار من حجم التداول الفوري للأصول المرمّزة خلال الربع الثاني من عام 2026، وفي 24 يونيو تفوقت الأسهم المرمّزة على عملات الميم من حيث حصتها في حجم التداول الفوري اليومي للشبكة للمرة الأولى على الإطلاق.

يحتاج هذا التدفق إلى مسارات امتثال، وقد وصلت في 23 يوليو 2026 عندما أطلقت Raydium مجمعات مصرّحًا بها إلى جانب معيار Uniswap مماثل. وبات المصدرون يقيّدون الوصول على مستوى البرنامج بدلًا من الواجهة الأمامية، وكانت شركة الترميز Superstate أول من دمج منتجاتها من الأسهم المسجلة.

بالنسبة إلى المتداولين، النتيجة العملية هي AMM يجمع عملات الميم والأدوات المنظمة جنبًا إلى جنب في واجهة واحدة. وكل من يقارن التنفيذ عبر منصات الأسهم المرمّزة سيجد أن مجمعات Raydium تقف وراء حصة كبيرة من سيولة الأسهم على السلسلة المتاحة على Solana حاليًا.

رسوم Raydium

تعتمد التكاليف على Raydium كليًا على البرنامج الذي تتعامل معه، إذ تتبع رسوم المبادلة ورسوم الإطلاق ورسوم المشتقات جداول منفصلة بتقسيمات مختلفة بين مزودي السيولة والخزينة وعمليات إعادة شراء RAY.

فيما يلي تفصيل لكل الرسوم التي تفرضها Raydium:

• المبادلات القياسية: يمثل معدل 0.25% الفئة الافتراضية في مجمعات CLMM وCPMM وAMM v4، ويُطبق على مبلغ الإدخال قبل تنفيذ أي حسابات للمنحنى.
• فئات الرسوم: تقدم مجمعات CLMM خيارات 0.01% و0.05% و0.25% و1%، بينما يختار منشئو CPMM بين 0.01% و0.25% و1% عند نشر مجمع جديد لأول مرة.
• تقسيم الرسوم: يوجه CLMM وCPMM نسبة 84% إلى مزودي السيولة، و12% إلى إعادة شراء RAY، و4% إلى الخزينة، في حين يقسم AMM v4 رسومه بنسبة 88% و12%.
• إنشاء المجمع: تبلغ تكلفة نشر مجمع CPMM أو AMM v4 0.15 SOL إضافة إلى إيجار الحساب، بينما تتجاوز مجمعات CLMM رسم الإنشاء وتكلف نحو 0.075 SOL.
• منحنيات LaunchLab: تُطبَّق رسوم ثابتة قدرها 1% على كل عملية شراء وبيع قبل التخرج، وتستهلك عملية الانتقال إلى مجمع CPMM نحو 0.04 SOL من الاحتياطيات المحصّلة.
• تداول العقود الدائمة: رسوم صانع تساوي صفرًا، ورسوم آخذ قدرها 4.5 نقطة أساس تنخفض مع زيادة الحجم، ورسم ثابت قدره 1 USDC يُطبَّق على كل عملية سحب.
• روابط الإحالة: تؤدي المبادلة عبر رابط Raydium مشترك إلى إضافة 1% من مبلغ الإدخال فوق رسوم المجمع، وتُدفع مباشرة إلى محفظة صاحب الرابط.
• رسوم الشبكة: تفرض Solana نفسها نحو 0.0015 SOL لمبادلة CPMM، وترتفع إلى 0.003 SOL لمبادلات CLMM التي تعبر عدة علامات (ticks) مفعّلة في طريقها.
• عمليات سك Token-2022: تُضاف رسوم التحويل التي يضبطها مُصدر الرمز المميز فوق رسوم المجمع، وقد ترفع أحيانًا التكلفة الفعلية لمبادلة واحدة فوق 3%.

اقتصاد الرمز RAY

RAY رمز مميز SPL ذو عرض ثابت وصلاحية سك معطّلة نهائيًا، بحد أقصى 555 مليون وحدة. يتداول نحو 270 مليون منها اليوم، وقد أُلغي قفل جميع المخصصات من التوزيع الأصلي بالكامل.

يتوزع إجمالي عرض RAY على ست مخصصات:

• احتياطي التعدين: 34%، أي 188.7 مليون RAY، يموّل تعدين السيولة عبر المزارع وبرامج الستيكينغ، ويُصدر حاليًا نحو 1.9 مليون من الرموز المميزة الجديدة كل عام.
• الشراكات والنظام البيئي: 30%، أي 166.5 مليون RAY، تدعم عمليات التكامل والمنح وبرامج النظام البيئي التي توسّع المجالات التي تُوجَّه فيها سيولة Raydium وتُسعَّر وتُستهلك على السلسلة.
• الفريق: 20%، أي 111 مليون RAY، ظلت مقفلة لمدة عام بعد الإطلاق ثم أُلغي قفلها تدريجيًا، واكتمل الجدول الزمني بالكامل في فبراير 2024.
• السيولة: 8%، أي 44.4 مليون RAY، تغذّي سيولة السوق بحيث يواجه المتداولون الذين ينفذون أحجامًا كبيرة انزلاقًا سعريًا معقولًا عبر أزواج تداول RAY الرئيسية على Solana.
• المجتمع والبذور: 6%، أي 33.3 مليون RAY، اتبعت تمامًا جدول إلغاء القفل نفسه الذي استخدمته مخصصات الفريق بعد حدث إنشاء الرمز المميز، بفترة قفل مدتها اثنا عشر شهرًا ثم إلغاء قفل خطي على أربعة وعشرين شهرًا.
• المستشارون: 2%، أي 11.1 مليون RAY، خُصصت لحوافز المستشارين وتوجد في عنوان محدد على السلسلة يمكن لأي شخص التحقق منه بشكل مستقل في أي وقت.
• تدفق إعادة الشراء: يُنفق اثنا عشر في المئة من رسوم التداول المحصّلة عبر كل أنواع المجمعات على شراء RAY، ما يربط الطلب على الرمز المميز مباشرة بنشاط البروتوكول القابل للقياس بدلًا من الوعود المستقبلية.
• فائدة الستيكينغ: يودع الحائزون RAY في الستيكينغ للحصول على إصدارات من احتياطي التعدين، دون أي تعرض للخسارة غير الدائمة التي تحملها مراكز السيولة ثنائية الجانب حتمًا بمرور الوقت.

هل Raydium آمن؟

خضعت برامج Raydium على السلسلة لـتدقيق متكرر منذ 2021 من قبل Kudelski وOtterSec وMadShield وHalborn وSec3، وشملت المراجعة الأحدث ترقية CLMM لعام 2026. ويدفع برنامج المكافآت على Immunefi ما يصل إلى 505,000 $ عن كل ثغرة حرجة، وقد وزّع نحو 3.4 مليون دولار على باحثي القبعة البيضاء حتى الآن.

ما زالت الحوادث الأخيرة مهمة لأي تقييم نزيه. ففي 10 يونيو 2026، سحب مهاجم 1.34 مليون دولار من خمسة مجمعات AMM V3 خاملة جرى إيقافها منذ 2021، مستغلًا ثغرة في التحقق داخل شيفرة كانت الواجهة قد توقفت عن عرضها قبل سنوات. وقد عوّضت Raydium كل الخسائر من خزينتها.

تحسّن الأمن التشغيلي بشكل كبير بعد اختراق المفاتيح في ديسمبر 2022. وتقع صلاحية البرنامج الآن لدى محفظة متعددة التوقيعات من Squads، جرت ترقيتها في أبريل 2026 لإضافة قفل زمني مدته 24 ساعة على الإجراءات الإدارية، ما يمنح المراقبين المستقلين فرصة لاكتشاف معاملة خبيثة قبل تنفيذها.

المخاطر المتبقية تخص المستخدمين لا الشيفرة. فالخسارة غير الدائمة تضرب المراكز المركّزة بأشد قوة، وتتخرج أقل من 1% من رموز LaunchLab المميزة، وتُصفّى مراكز العقود الدائمة بسرعة عند رافعة مالية مرتفعة، ويبقى فريق المساهمين المجهول مسألة حوكمة ينبغي لكل مستخدم تقييمها بنفسه قبل الإيداع.

Raydium مقابل البورصات اللامركزية الأخرى

تنافس Raydium على ثلاث جبهات في وقت واحد: المجمّعات التي تتجاوز واجهتها، ومنصات AMM المنافسة التي تستهدف مزودي السيولة أنفسهم، ومنصات المشتقات ذات دفاتر الأوامر للعقود الدائمة الأعمق بكثير. وتنتهي كل مقارنة من المقارنات الثلاث إلى نتيجة مختلفة.

Raydium مقابل Jupiter

Jupiter مجمّع وليس مصدرًا للسيولة، ويستحوذ على أكثر من 95% من حصة سوق مجمّعات DEX على Solana دون فرض أي رسوم منصة خاصة به. وهو يبحث في كل المجمعات المتاحة، بما فيها مجمعات Raydium، ويوجّه كل أمر نحو أفضل سعر قابل للتنفيذ يجده.

ينتهي نحو 60% من حجم التداول الذي يوجّهه Jupiter بالتنفيذ على مجمعات Raydium، لذا فالعلاقة تكاملية عمليًا. يحسّن Jupiter جودة التنفيذ للمتداولين، بينما توفر Raydium المخزون الأساسي وتعيد الرسوم الناتجة إلى من أودعه أصلًا.

Raydium مقابل Orca وMeteora

يُعد Whirlpools من Orca وDLMM من Meteora المنافسين المباشرين على رأس مال المزوّدين، إذ يحتفظ كل منهما بما بين 170 مليون دولار و235 مليون دولار مقابل 806 ملايين دولار لدى Raydium. وقد قدّم الاثنان تاريخيًا واجهات أنظف لإدارة النطاق، وهو أمر مهم لمن يعيد موازنة مراكز مركّزة على أزواج متقلبة كل أسبوع أو أسبوعين.

يحرّك تصميم Meteora القائم على الحاويات السيولة تلقائيًا نحو السعر الحالي ويطبّق رسومًا ديناميكية، وهي ميزة ردّت عليها Raydium في 2026 برسم إضافي اختياري للتقلب. وتنافس Orca أساسًا بالبساطة، وهو ما يناسب المزوّدين الجدد الذين يجرّبون السيولة المركّزة دون الحاجة إلى جدول بيانات مفتوح بجانبهم.

Raydium مقابل Hyperliquid

في التداول بالرافعة المالية الفجوة هائلة. تنفّذ Hyperliquid نحو 172 مليار دولار من حجم العقود الدائمة شهريًا برسوم صانع 0.015% ورسوم آخذ 0.045%، وهو ما يفوق بكثير أي شيء يُوجَّه حاليًا عبر دفتر الأوامر Orderly الذي يشغّل Raydium Perps. وتميل العمق والتمويل واتساع الأسواق جميعها إلى المنصة الأكبر هناك.

حجة Raydium المضادة هي التوحيد. فالسيولة الفورية وإطلاق الرموز المميزة والمزارع والعقود الدائمة تتشارك اتصال محفظة واحدًا وواجهة واحدة، وهذا يناسب المتداولين الذين يعدّون العقود الدائمة اللامركزية ميزة ثانوية بجانب مراكزهم الفورية لا مساحة عمل متفرغة يجلسون أمامها كل يوم.

الخلاصة

Raydium في 2026 بروتوكول مختلف عن AMM الهجين الذي أُطلق قبل خمس سنوات. فقد زال الاتصال بدفتر الأوامر، وتقود السيولة المركّزة العمل، وتنافس الأسهم المرمّزة العملات الميمية مباشرة على العمق داخل أكبر مجمعاتها. وهذا إعادة ابتكار جوهرية.

هذا الاتساع هو أقوى سبب لاستخدامها. فقليلة هي المنصات التي تتيح لك مبادلة العملات الكبرى وإطلاق رمز مميز وجني الإصدارات وفتح مركز بالرافعة المالية دون مغادرة محفظة واحدة متصلة، كما تبقى مستويات الرسوم تنافسية في معظم هذه الأنشطة.

التحفظات واضحة بالقدر نفسه وتستحق الاحترام. فقد تراجع إجمالي القيمة المقفلة خلال الشهر الماضي، ولا يزال RAY أدنى بنسبة 96% من ذروته في 2021، وأثبت استغلال المجمع القديم في يونيو أن الشيفرة المتقاعدة قد تكلّف أموالًا حقيقية. حدّد حجم مراكزك وفقًا لذلك وتحقق من عمق المجمع أولًا.