什么是 Stablechain？

Stablechain 是一条专注于支付的第1层区块链，所有费用均以美元计价。该网络由 Stable 团队打造，使用 USDT0 作为原生 gas 代币。发送方无需另外持有波动性资产来支付交易费用。

主网于2025年12月8日上线，此前一项预充值活动吸引了来自超过2.4万个钱包的、超过20亿美元的USDT。STABLE代币和独立的Stable Foundation在同一天亮相，将用于网络安全的资产与被转移的美元区分开来。

2026年2月4日，一次协议升级完成了该设计。v1.2.0 版本用原生 USDT0 取代了封装的 gUSDT gas 资产。现在，转账、智能合约调用和费用都可以使用同一种资产，无需任何封装步骤。

自上线以来，网络活跃度有所上升。DefiLlama 记录到每日约15万笔交易，来自约1.1万个活跃地址。根据CoinMarketCap，STABLE 的交易价格约为0.031美元，市值约为7.9亿美元。

Stablechain 如何运作？

Stablechain 将自定义共识引擎与以太坊风格的执行层相结合，还包含专为支付公司和机构设计的功能。白皮书列出了五个核心组成部分。

1. StableBFT 共识

StableBFT 是一种定制的委托 Proof of Stake 协议，STABLE 持有者选举负责出块的验证者。该系统提供亚秒级的确定性最终性，意味着已确认的支付无法被撤销。对于结算发票的商户而言，这种保障比对交易者更重要。

一种名为 Autobahn 的设计将数据处理与区块排序分离。验证者并行地在网络中分发交易数据，而共识只对精简的引用进行排序。路线图提出最终过渡到基于 DAG 的共识，取消单一区块提议者，并以每秒超过1万笔交易的吞吐量为目标。

2. USDT0 作为原生 gas

USDT0 是基于 LayerZero 的 OFT 标准构建的全链版 USDT。这种代币格式会在以太坊上锁定 USDT，并在目标网络上铸造等量余额。在 Stablechain 上，USDT0 既是原生 gas 资产，也是标准的 ERC-20 代币。我们在USDT 与 USDT0 的对比中探讨了这种双重角色。

点对点 USDT0 转账在协议层面无需 gas 费，用户可以免费向另一个钱包发送美元。智能合约交互会产生少量 USDT0 费用。v1.2.0 升级还引入了由 API 管理的 gas 减免功能，企业可以借此代付费用，避免首次使用的客户遇到 gas 提示。

3. EVM 执行与 StableDB

Stablechain 与以太坊虚拟机完全兼容，后者是执行以太坊智能合约的软件环境。Solidity 应用无需修改代码即可部署，就像在其他EVM 链上一样。MetaMask、Foundry、Hardhat 和其他常用工具开箱即用。

在执行层之下，一个名为 StableDB 的专用存储引擎将频繁访问的余额保存在内存中，以降低读取延迟。并行交易执行比顺序执行引擎提供更高的吞吐量。这些选择共同使网络针对数以百万计的小额美元转账进行了优化，而非复杂的 DeFi 计算。

4. 企业结算功能

Guaranteed Blockspace 允许机构预留专用验证者容量，并使用隔离的交易队列。因此，即使公共网络出现拥堵，工资发放或交易所结算也能按计划执行。

Stablechain 的 USDT Transfer Aggregator 可将数千笔独立转账合并到一笔链上交易中。交易所和支付处理方可以将大规模付款作为一个批次结算，从而降低成本，并减少记录在账本上的数据量。

5. 机密转账

薪资和供应商价格通常不是企业愿意公布在公共账本上的信息。Stablechain 通过保密转账来解决这一问题，这种转账利用零知识密码学隐藏交易金额，同时证明底层陈述有效。

发送方和接收方地址仍然可见。这种结构使转账可供审计，并符合反洗钱要求。

如何使用 Stablechain

您只需要 USDT 和一个兼容以太坊的钱包，就可以开始使用 Stablechain。

请按以下步骤在该网络上进行交易：

1. 添加网络：使用链 ID 988 和作为货币符号的 USDT0，将 Stablechain 连接到 MetaMask 等钱包。我们的将 Stablechain 添加到 MetaMask 指南提供了完整配置。
2. 获取 USDT：通过我们的最佳 USDT 交易所指南中列出的中心化平台购买 Tether，然后提现到自托管钱包。
3. 跨链至该链：使用受支持的加密跨链桥（如 Stargate 或 Jumper），将您的 USDT 以 USDT0 的形式转入 Stablechain。
4. 发送美元：无需支付 gas 即可将 USDT0转到其他地址。您还可以与 dApps 交互，并用同一笔余额支付以美元计价的少量费用。
5. 探索生态系统：使用精选的Morpho 借贷金库，通过 Stable Swap 兑换代币，或尝试该链上新推出的应用。
6. 质押与投票：STABLE 持有者可以将代币委托给验证者，并通过 Stable Foundation 参与协议治理。

Stablechain 由 Tether (USDT) 支持吗？

Tether 并不拥有、发行或运营 Stablechain。不过，该网络与 Tether 生态系统的联系比几乎任何其他区块链都更紧密。这种关系有助于提升项目的可信度，但也带来了集中度风险。

Bitfinex 孵化了该项目，并共同领投了其种子轮。该交易所与 Tether 同属 iFinex 母公司。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 是顾问兼个人投资者，而 USDT0 也是公开的支持者。这家与 Tether 有关联的企业将 USDT 扩展到原本缺乏原生支持的网络。

这种联系不仅限于资金和人员。Stablechain 的 USDT0 与 Legacy Mesh 集成，将以太坊、Tron 和 TON 上的余额合并为一个可转移的 Tether 共享流动性池。其费用模式也依赖于 USDT 保持美元稳定币领先地位。我们的Tether 统计页面追踪了这一主导地位，8 月中旬其占比仍保持在稳定币市场的60%以上。

这些支持者并未只押注 Stablechain。Bitfinex 和 Ardoino 也支持了 Plasma，这是一条专注于 USDT 的竞争性链。他们的参与表明，Tether 阵营更倾向于让多个结算网络相互竞争来支持其代币，而不是依赖单一的赢家。

STABLE 代币经济学与供应量

STABLE 代币用于保障网络安全并支持治理。USDT0 仍是用于面向客户支付的资产。STABLE 的最大供应量为 1000亿 枚代币，且没有通胀性发行计划。

供应与分配

内部人士持有总供应量的一半，集中度高于 Hyperliquid 等以社区优先的发行项目。不过，归属时间表使其中大部分代币在数年内处于锁定状态。

1000亿的供应量分配如下：

• 创世分配：10% 在主网上线时完全解锁，用于奖励参与预充值活动的用户并建立市场流动性。
• 生态系统与社区：40%分配给资助、激励和合作伙伴关系。其中8%在启动时可用，其余部分在三年内线性解锁。
• 团队：25% 预留给创始人和员工。这些代币设有一年的锁定期，随后是四年的线性归属。
• 投资者和顾问：25%归早期支持者所有。这部分分配会先锁定十二个月，之后进入同样的四年线性解锁计划。

目前约有 250亿 枚代币在流通，约相当于最大供应量的四分之一。按当前价格计算，完全稀释估值接近 31亿美元，而市值约为 7.9亿美元。解锁按固定批次进行。8月8日的一次释放新增了约 8.89亿 枚代币，并在此前几天对价格造成了压力。

用途

STABLE 持有者获得的是由网络活动产生的奖励，而非新发行的代币。这种结构将该代币的价值与通过 Stablechain 转移的 USDT 交易量直接挂钩。

该代币的主要功能包括：

• 验证者质押：STABLE 持有者将代币委托给验证者。委托权重决定哪些运营者出块并收取费用。
• 以 USDT 计价的奖励：gas 费用进入由协议管理的金库，验证者可从中将部分美元分配给委托人。
• 治理：代币持有者对验证者选举和协议升级进行投票，也参与通过 Stable Foundation 协调的资金库决策。
• 网络安全：质押的代币为委托 Proof of Stake 体系下的诚实验证提供经济抵押。

Stablechain 的采用与生态系统

上线八个月后，Stablechain 呈现出两种不同的采用模式。机构基础设施正在逐步发展，而零售活动则以短暂爆发的形式出现。

DefiLlama 报告称 DeFi 充值规模约为 3380万美元。Concrete 金库、由 Gauntlet 管理的 Morpho 借贷市场，以及原生 Stable Swap 交易所占了其中大部分。桥接价值接近 1.04亿美元。机构合作包括负责托管的 Anchorage Digital，以及 Standard Chartered 的 Libeara 代币化平台。

零售用户找到了加入该链的另一个理由。一个名为 FEFER 的 Meme币在7月下旬引发激增，使每日交易量升至16.7万以上。对于一个主打薪资发放和汇款的网络来说，这是一次颇具讽刺意味的首次爆发，但这一事件在其计划中的跨链桥和 RPC 改进之前对 Stablechain 进行了压力测试。

在这些活动的同时，协议开发仍在继续。除了 v1.2.0 gas 迁移之外，5月中旬的强制性 v1.3.0 升级加强了交易验证，并提高了整个验证者集合的执行一致性。

Stablechain 与 Plasma 对比

Stablechain 最接近的竞争对手是Plasma，这是另一条专注于 USDT 的第 1 层网络，由 Bitfinex 和 Tether 阵营支持。两个网络的上线时间仅相隔数周，并以不同的技术设计来解决同一个问题。

Plasma 使用其常规原生代币 XPL 支付 gas 和进行质押。免费的 USDT 转账由 paymaster 合约代为支付交易费用。该网络早期的扩张依赖 DeFi 集成和原生比特币跨链桥，新兴市场的零售支付则是另一个重点领域。

Stablechain 将波动的 gas 代币完全从用户体验中移除。其主要差异化特点包括预留区块空间和批量转账聚合，主要面向机构。更强的模式最终可能取决于稳定币结算是通过消费者应用增长，还是通过支付公司直接与区块链集成而增长。

Stablechain 融资

Stable 于 2025年7月31日完成了2800万美元种子轮融资。Bitfinex 和 Hack VC 共同领投。参与者包括传统资产管理机构和交易所旗下的风投部门，如 Franklin Templeton、Castle Island Ventures、Susquehanna 旗下的 SIG DT Investments、KuCoin Ventures、Gate Ventures、Mirana Ventures 和 Nascent。

PayPal Ventures 于2025年9月另行进行了一笔战略投资。其参与之所以引人注目，是因为 PayPal 发行了一种与之竞争的稳定币。天使投资人包括 Ardoino 和 Anchorage Digital 首席执行官 Nathan McCauley，两人均为 Stable 提供顾问服务。

预充值活动期间的需求超过了所募集的风险投资。多个阶段的额度在几分钟内即被填满，充值总额最终超过20亿美元。因此，Stablechain 在产出首个区块之前，就拥有了一大笔已承诺的 USDT。

Stablechain 安全吗？

Stablechain 设计中的多个要素以可靠性为优先，包括确定性最终性和兼顾合规的隐私功能。其强制性加固升级也体现了持续的安全维护。不过，主网上线本身的可靠性较差。

在运行的最初几个小时，一些存款人反映无法提现或领取 STABLE 代币。团队已解决该问题，但此次中断削弱了其支付级可靠性的宣传。

需要权衡的主要风险包括：

• USDT 集中度：Stablechain 的 gas 模型、结算资产和更广泛的价值主张都依赖于 Tether。因此，影响 USDT 的储备、法律或监管冲击，对 Stablechain 的影响会大于对通用型网络的影响。
• 内部人持仓集中：团队和投资者控制着一半的 STABLE 供应量。定期解锁带来持续的抛压，而市值仍远低于完全稀释估值。
• 验证者中心化：精选的委托 Proof of Stake 验证者集合使区块生产较为集中。在网络扩大这一基础之前，审查和协同故障仍是值得关注的问题。
• 合规控制：USDT 的黑名单功能是 Stablechain 的核心，允许发行方冻结资金。监管机构可能将其视为优点，而持有者则将其视为风险。
• 跨链桥依赖：USDT0通过 LayerZero 的锁定并铸造系统进入。消息层或其合约一旦出现故障，经跨链桥转入的美元可能被困或面临风险。
• DeFi 深度不足：Stablechain 上的应用存款约为 3380万美元。与成熟网络相比，这种有限的链上流动性可能使大额仓位更难退出。
• 监管变化：稳定币监管仍不明朗。变化包括美国尚待落实的GENIUS 法案，以及欧洲的 MiCA 规则，后者已使 USDT 退出受欧盟监管的交易所。

Stablechain 创始人

Joshua Harding 创立了 Stable，并于 2025年6月使该项目走出隐身模式，最初担任首席执行官。公司目前由 Brian Mehler 领导。在成为首席执行官之前，Mehler 曾在 EOS 背后的公司 Block.one 共同管理一只规模为10亿美元的区块链基金。

首席技术官 Sam Kazemian 负责技术方面。他创立了 Frax 稳定币协议，拥有构建美元挂钩系统的直接经验。这一背景体现在 Stablechain 的费用金库结构和以 USDT 为核心的经济模型中。

Stable 在宣布种子轮融资时约有 27 名员工。公司还获得 Ardoino 和 McCauley 这两位知名人士的顾问支持。能够接触 Tether 的领导层，可以说是其最强的竞争优势。

总结

Stablechain 围绕一个明确的论点构建：专用基础设施可以把稳定币结算从通用链上分离出来，就像专门的银行卡网络把支付从更广泛的银行业务中分离出来一样。在 gas 体验中去除波动性代币，是一项有意义的易用性改进。与许多其他第1层代币相比，由手续费支撑的质押系统也更清晰地将 STABLE 的价值与网络活跃度联系在一起。

竞争依然激烈且资金充足。Plasma 正在争夺同一批 USDT 用户，而 Tron 仍持有规模最大的 Tether 余额。Tempo 和 Circle 的 Arc 等企业网络也瞄准了许多相同的机构。

我们的看法是，Stablechain 值得列入任何稳定币观察名单，但其代币比底层链更需要谨慎对待。这一支付设计并不能消除内部人持仓、定期解锁以及完全依赖 Tether 信誉所带来的风险。任何 STABLE 仓位都应据此控制规模。