Hyperliquid non è più semplicemente un exchange. I mercati HIP-3 distribuiti dai builder rappresentano ormai quasi la metà del suo volume, mentre azioni e materie prime tokenizzate hanno superato bitcoin come suo mercato più grande.

Aster ha risposto con una propria Layer 1 e una riduzione del 97% delle emissioni di token. La revisione della sua tokenomics prevede inoltre di destinare il 99% delle commissioni giornaliere al riacquisto di ASTER, accompagnato da burn equivalenti.

Ecco il confronto diretto tra i due in ogni categoria che conta. 👇

Panoramica: Hyperliquid vs Aster

Hyperliquid è un exchange di contratti perpetui e spot interamente onchain, costruito sul proprio Layer 1 con finalità inferiore al secondo. Ad agosto 2026 regola circa 178 miliardi di dollari di volume dei contratti perpetui a 30 giorni sui mercati di crypto, azioni e materie prime. L'open interest è di circa 9,1 miliardi di dollari e il volume cumulativo ha raggiunto 4.800 miliardi di dollari.

Aster è nato dalla fusione di Astherus e APX Finance come exchange multi-chain di contratti perpetui sostenuto da YZi Labs. Dichiara più di 16 milioni di utenti e circa 40 miliardi di dollari di volume sui contratti perpetui a 30 giorni. Il suo Layer 1 orientato alla privacy, Aster Chain, è stato lanciato a marzo.

La tabella seguente confronta le due piattaforme sui numeri che determinano dove vengono eseguiti gli ordini e quanto costano:

Hyperliquid vs Aster: contratti perpetui a confronto

Entrambe le piattaforme usano order book centrali con ordini limite. Le differenze più rilevanti riguardano l'architettura di regolamento, le regole sul margine e i controlli del rischio, più che i limiti di leva dichiarati.

Contratti perpetui di Hyperliquid

Hyperliquid mantiene l'intero order book all'interno del consenso dei validatori. Ogni esecuzione, cancellazione e liquidazione è quindi verificabile pubblicamente, invece di essere ricostruita in seguito dai registri di un operatore.

I meccanismi seguenti definiscono il motore di contratti perpetui di Hyperliquid:

• Motore HyperCore: ogni ordine, cancellazione e liquidazione viene regolato sul Layer 1 di Hyperliquid con finalità in un blocco. Il risultato è una reattività da exchange centralizzato, con l'intero order book verificabile pubblicamente.
• Livelli di margine: i mercati nativi consentono una leva fino a 40x. I requisiti di mantenimento aumentano con la dimensione della posizione, per cui i conti più grandi finiscono per operare con una leva più vicina a tre-dieci volte.
• HLP come salvagente: il HLP vault di Hyperliquid, di proprietà della community, fornisce liquidità e assorbe le liquidazioni. Si fa inoltre carico del lato opposto del PnL dei trader, distribuendo spread, entrate da funding e commissioni a chi effettua depositi.
• Prezzo mark: i prezzi mark combinano i feed degli exchange esterni con lo stato dell'order book della piattaforma. Questo riduce l'esposizione agli attacchi di manipolazione degli oracoli che hanno messo in crisi le precedenti piattaforme di derivati onchain.
• Auto-deleveraging: se le liquidazioni esauriscono il fondo assicurativo, il sistema ADL riduce le posizioni opposte più redditizie e con maggiore leva al prezzo di bancarotta, evitando che il book accumuli debiti inesigibili.
• Funding orario: il funding si regola ogni ora in base a un premio misurato rispetto al prezzo dell'oracolo. Questo mantiene i prezzi dei contratti perpetui più vicini allo spot rispetto ai cicli di otto ore usati dagli exchange centralizzati.
• Builder Codes: i front end indipendenti, tra cui MetaMask Perps e Phantom, indirizzano i volumi nello stesso order book e condividono le commissioni, ampliando la distribuzione senza frammentare la liquidità.
• Prestazioni: HyperCore abbina circa 200.000 ordini al secondo con finalità inferiore al secondo. Sono queste prestazioni a spiegare perché i desk professionali lo considerano la sede onchain predefinita per le grandi dimensioni.

Contratti perpetui di Aster

Aster divide il trading di contratti perpetui tra due prodotti con sistemi di rischio diversi. Funzioni di privacy e un supporto insolitamente ampio di collaterale si aggiungono a queste modalità di trading separate.

L'offerta di futures perpetui di Aster si basa sulle seguenti caratteristiche:

• Doppia modalità: la Pro Mode usa un order book centrale completo a ordini limite per i trader avanzati. La Simple Mode offre invece un'esecuzione a un clic basata su pool, per una speculazione retail rapida e ad alta leva.
• Leva massima: la Modalità semplice pubblicizza una leva fino a 1001x, il valore più alto del settore. La Modalità Pro applica limiti molto più stretti sui mercati basati su order book.
• Multi-Chain: gli account possono essere finanziati da BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum senza bridging manuale, permettendo ai trader di effettuare il deposito dalla rete in cui si trova già il loro collaterale.
• Aster Chain: il regolamento dei contratti perpetui si sta spostando sul Layer 1 di proprietà di Aster. Lanciata a marzo, la chain usa componenti zero-knowledge progettati per un order matching privato e a bassa latenza su larga scala.
• Shield Mode: le prove zero-knowledge nascondono dimensione e direzione degli ordini dall'order book pubblico. Il design mira a proteggere i grandi trader da front-running, copy trading e caccia alle liquidazioni da parte di osservatori on-chain.
• Stock Perps: le azioni statunitensi tokenizzate e i contratti su indici si scambiano senza sosta con una leva fino a 50x. Il regolamento avviene in stablecoin, senza che alcuna azione cambi di mano.
• Collaterale: la Pro Mode accetta margine che genera rendimento, tra cui asBNB e USDF. Il capitale può quindi continuare a maturare rendimento da staking o da stablecoin mentre sostiene posizioni aperte su contratti perpetui.
• Listing aperti: con lo standard AOS-2, i progetti possono lanciare i propri mercati di contratti perpetui facendo staking di 1 milione di ASTER per quattro anni, prima di un voto dei validatori on-chain.

Prodotti di Hyperliquid vs Aster

I contratti perpetui su crypto non sono più il limite di nessuna delle due piattaforme. Hyperliquid mette il proprio motore di matching a disposizione di sviluppatori esterni, mentre Aster circonda il proprio exchange di funzioni per i consumatori, prodotti di rendimento e una nuova chain.

Prodotti di Hyperliquid

L'espansione di Hyperliquid è incentrata sul deployment senza permessi. Chiunque abbia HYPE staked in quantità sufficiente può creare il listing di mercati, mentre il protocollo incassa le commissioni indipendentemente da quale builder abbia creato l'interfaccia.

Questi prodotti definiscono l'attuale ecosistema Hyperliquid:

• Mercati HIP-3: Un builder che mette in stake 500.000 HYPE può attivare un mercato di contratti perpetui indipendente su HyperCore. Queste implementazioni HIP-3 rappresentano ormai quasi la metà del volume di scambi dei contratti perpetui di Hyperliquid.
• Esiti HIP-4: aggiunto a maggio, l'aggiornamento HIP-4 ha introdotto contratti su eventi interamente collateralizzati. Scadono a date fisse, non comportano rischio di liquidazione e offrono a Hyperliquid un comparto nativo di mercati predittivi.
• Azioni tokenizzate: TradeXYZ elenca contratti perpetui con licenza su S&P 500, Nasdaq-100 e singole azioni tramite HIP-3. Le coppie su azioni e materie prime dominano ora i mercati più attivi della piattaforma.
• HyperEVM: un livello EVM opera accanto all'exchange. I mercati di prestito, i prodotti strutturati e i protocolli di vault possono collegarsi direttamente agli order book di HyperCore tramite precompilati nativi.
• Mercati spot: i book di ordini spot usano lo stesso motore di matching dei perpetual, con aste olandesi HIP-1 che stabiliscono quali nuovi token ottengono un ticker di listing.
• Vault: gli utenti possono effettuare un deposito in HLP o copiare operatori di strategie indipendenti tramite i vault degli utenti. I leader delle strategie ricevono una commissione di performance fissa del 10% sui profitti che generano.
• Coinbase Yield: Coinbase ora impiega l'asset di quotazione USDC su Hyperliquid e destina circa il 90% del yield delle riserve al riacquisto di HYPE, una stima di 135 milioni di dollari all'anno.
• Staking di HYPE: gli HYPE in staked proteggono il consenso e pagano ai detentori circa 2% annuo. Alimentano inoltre una scala di sconti che può ridurre le commissioni di trading fino al 40%.

Prodotti di Aster

La gamma di prodotti di Aster segue i comportamenti retail affermatisi sugli exchange centralizzati. I prodotti di rendimento e il copy trading affiancano un'infrastruttura che sta spostando gradualmente il regolamento sulla blockchain della piattaforma.

Lo stack di Aster comprende attualmente:

• Aster Chain: il Layer 1 personalizzato di Aster è alla base della sua strategia a lungo termine, a supporto di listing di asset senza permessi e di regolamenti che tutelano la privacy, invece di dipendere in modo permanente dallo spazio dei blocchi di BNB Chain.
• Aster Spot: un order book spot opera accanto ai contratti perpetui. I listing permissionless pagano una commissione di 50.000 USDT, che finanzia ulteriori riacquisti di ASTER per gli stakers.
• Aster Earn: vault DeFi e CeDeFi selezionati reinvestono automaticamente il rendimento in tempo reale. I trader possono parcheggiare la garanzia inutilizzata tra una posizione e l'altra, mantenendo prelievi flessibili in qualsiasi momento.
• asBNB: il derivato di liquid staking di BNB di Aster genera rendimento da staking e ricompense dell'ecosistema, restando disponibile come margine ad alta efficienza sui mercati perpetual e spot.
• USDF: questa stablecoin con rendimento, coniata a fronte di USDT, mantiene chi la detiene esposto al dollaro mentre si ottengono gli incentivi del protocollo con il farming. Può inoltre servire come garanzia produttiva nei mercati dei contratti perpetui di Aster.
• Rampe in valuta fiat: le rampe di ingresso e uscita in valuta fiat di terze parti introdotte a marzo consentono agli utenti di passare direttamente dal denaro bancario alla garanzia di trading senza dover prima usare un exchange centralizzato.
• Smart Money: gli strumenti di copy trading permettono agli utenti di replicare wallet redditizi o di pubblicare le proprie posizioni, integrando il social trading nell'interfaccia dell'exchange.
• App mobile: le applicazioni iOS e Android di Aster supportano perps, spot, staking e prodotti earn, rivolgendosi ai trader retail che si stanno allontanando dalle app degli exchange centralizzati.

Hyperliquid vs Aster: tipi di ordine e accesso API

Gli strumenti di esecuzione diventano importanti quando il trading va oltre l'inserimento manuale degli ordini. Hyperliquid supporta ordini market, limit, stop-market, stop-limit, take-market, take-limit, scale e TWAP, mentre la sua API di exchange offre anche funzioni di inserimento, modifica e cancellazione degli ordini e di cancellazione programmata di tutti gli ordini per strategie automatizzate su larga scala.

Aster Pro offre ordini a mercato, limit, stop-limit, stop-market, trailing-stop e post-only, insieme a TP/SL, controlli reduce-only e impostazioni time-in-force GTC, IOC e FOK. La sua API autenticata supporta l'accesso all'account tramite chiavi API, con whitelist di IP configurabile e permessi di lettura o scrittura.

Entrambe le piattaforme supportano quindi l'esecuzione sistematica, anche se i loro strumenti differiscono ai margini. Hyperliquid documenta l'esecuzione nativa scale e TWAP oltre a una funzione di cancellazione programmata, mentre Aster aggiunge ordini nascosti e controlli BBO direttamente nella Pro Mode per i trader che gestiscono visibilità e posizione in coda.

Commissioni di Hyperliquid e Aster a confronto

Aster parte con tariffe base più basse. Entrambe le piattaforme applicano poi livelli di volume, sconti e rimborsi basati sui token, quindi l'importo che un trader paga alla fine dipende molto dall'attività e dallo stile di trading.

Commissioni di Hyperliquid

Hyperliquid applica tre meccanismi di sconto a un'unica struttura di commissioni. L'aliquota finale dipende da come interagiscono staking, volume di scambi e asset di quotazione.

Hyperliquid valuta l'attività di trading come segue:

• Tariffe base: le commissioni sui contratti perpetui partono da 0,015% maker e 0,045% taker. Le commissioni spot partono da 0,04% maker e 0,07% taker, con entrambi i mercati che usano la stessa scala unificata di livelli di commissione.
• Livelli di volume: gli account avanzano attraverso sette livelli in base al volume ponderato di quattordici giorni. I trader più attivi possono ridurre le commissioni taker fino a circa 0,024% e portare a zero le commissioni maker.
• Sconti con lo staking: Lo staking di HYPE riduce le commissioni di trading del 5 a 40%, a seconda dell'importo in staking. I token non devono essere detenuti nello stesso wallet che effettua le operazioni.
• Rimborsi maker: i market maker responsabili di oltre 0,5% del volume maker ricevono commissioni di trading negative. I rimborsi sono pagati in modo continuo sulle singole esecuzioni anziché tramite un regolamento mensile.
• Quote allineate: le coppie quotate in USDC, l'asset di quotazione allineato, hanno commissioni taker inferiori del 20% rispetto alle tariffe standard e rebate maker migliorati sui book spot nativi di Hyperliquid.
• Prezzi HIP-3: i mercati HIP-3 applicano il doppio del tariffario base, con ricavi divisi equamente tra il deployer e il protocollo. I listing in modalità crescita, invece, partono con prezzi sensibilmente più bassi.
• Codici di riferimento: usando un codice di riferimento le commissioni taker si riducono del 4% sui primi 25 milioni di dollari di volume, e la riduzione si somma a ogni altro sconto.
• Altri costi: Le operazioni su HyperCore non hanno commissioni gas. Inviare USDC su Arbitrum costa un dollaro fisso, indipendentemente dall'importo del prelievo.

Commissioni di Aster

La Pro Mode usa prezzi simili a quelli di un exchange centralizzato, con livelli VIP e uno sconto per chi paga le commissioni con ASTER. La Simple Mode adotta un approccio diverso, con costi che variano in base alla fascia di leva e alla chain.

La struttura delle commissioni di Aster comprende:

• Tariffe base: i contratti perpetui in Pro Mode applicano attualmente 0,005% per i maker e 0,04% per i taker, al di sotto delle tariffe base dei contratti perpetui di Hyperliquid su entrambi i lati, prima degli sconti sui volumi.
• Commissioni spot: Aster Spot applica 0,005% per i maker e 0,04% per i taker prima delle riduzioni VIP, mantenendo bassi i costi per le coppie di token quotate accanto alla piattaforma di contratti perpetui.
• Sconto token: pagare le commissioni in ASTER riduce di un ulteriore 5% i costi sia spot sia sui contratti perpetui. Lo sconto si somma alle riduzioni ottenute con i livelli VIP.
• Livelli VIP: i sei livelli VIP sono determinati dal volume di scambi mobile degli ultimi 14 giorni e dalle quantità di ASTER detenute, con tariffe più basse per i trader che mantengono sia l'attività sia i token onchain.
• Modalità semplice: il prodotto 1001x applica una commissione di chiusura dello 0,08% sotto una leva di 500x su BNB Chain. Le operazioni equivalenti su Arbitrum prevedono una tariffa inferiore, pari a 0,05%.
• Costi di funding: il funding usa un indice di premio più una componente di interesse del 0,03%. I pagamenti passano ogni ora tra posizioni long e short, senza alcuna commissione trattenuta dall'exchange.
• Costi di listing: i listing spot senza autorizzazione costano 50.000 USDT, mentre i listing di contratti perpetui AOS-2 richiedono il blocco di 1 milione ASTER. Entrambi i meccanismi finanziano ulteriori riacquisti per gli stakers di veASTER.
• Altri costi: le operazioni al di fuori di Aster Chain comportano comunque il gas di BNB Chain, ove applicabile. Depositi e prelievi prevedono i normali costi di rete, non commissioni a livello di piattaforma.

Hyperliquid vs token Aster

HYPE e ASTER trasformano entrambi le commissioni dell'exchange in riacquisti sul mercato aperto, ma i token si trovano in fasi di maturità molto diverse. HYPE ha uno storico pluriennale di riacquisti e ETF spot. ASTER, invece, sta riducendo l'offerta con il calendario di burn più aggressivo del settore.

Tokenomics di HYPE

HYPE viene scambiato intorno a 71 $ dopo essere salito del 22% in un solo giorno il 19 agosto. Ciò valuta il token circa 15,8 miliardi di dollari, rispetto al record di giugno di 76,76 $. Circa il 97% delle commissioni del protocollo confluisce nell'Assistance Fund, che ha ritirato circa 44,5 milioni di HYPE tramite acquisti continui sul mercato aperto.

Il fondo per i riacquisti si riduce anche mentre l'attività cresce. I ricavi lordi sono scesi da 357 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2025 a 201,8 milioni di dollari nell'ultimo trimestre. I deployer HIP-3 trattengono una parte delle commissioni generate dai loro mercati, riducendo i riacquisti trimestrali da circa 290 milioni di dollari a 149 milioni di dollari.

Stanno arrivando nuove fonti di domanda per i buyback. Si prevede che l'accordo di rendimento sulle riserve di Coinbase contribuirà con circa 135 a 160 milioni di dollari all'anno a partire da fine agosto. Anche tre ETF spot su HYPE statunitensi di Bitwise, 21Shares e Grayscale hanno aperto a maggio un canale di domanda regolamentato.

Tokenomics di ASTER

ASTER viene scambiato intorno a 0,66 $, con una capitalizzazione di mercato di circa 1,8 miliardi di dollari e circa 2,7 miliardi di token in circolazione. Resta ben al di sotto del record di settembre 2025, sopra 2 $. Il token è usato per sconti sulle commissioni, livelli VIP e stake per il listing senza permessi, oltre ai lock veASTER che governano il programma di condivisione dei ricavi della piattaforma.

A giugno una revisione ha modificato in modo sostanziale il modello. Dal 17 giugno, il 99% delle commissioni giornaliere della piattaforma riacquista ASTER tramite un TWAP giornaliero per gli stakers di veASTER. Ogni acquisto attiva un burn equivalente dalle riserve, mentre i burn bisettimanali proseguono finché l'offerta totale non scende da 8 miliardi a 3 miliardi.

La pressione dell'offerta resta il contrappeso. Le emissioni mensili sono calate di circa 97% a marzo, quando il vesting fisso è stato sostituito da ricompense solo di staking. Tuttavia, grandi allocazioni per team e airdrop si sbloccheranno ancora nei prossimi anni, e i rendimenti di veASTER, che arrivano a 28,85%, dipendono dalla durata del blocco e dal volume delle commissioni.

Hyperliquid vs Aster: liquidità e quota di mercato

Hyperliquid è in testa sulle misure che restano quando gli incentivi svaniscono. Negli ultimi trenta giorni ha regolato circa 178 miliardi di dollari di volumi su contratti perpetui, contro circa 40 miliardi di dollari di Aster. L'open interest è vicino a 9,1 miliardi di dollari, circa cinque volte quello di Aster, pari a 1,8 miliardi di dollari, secondo DefiLlama.

Aster ha toccato il suo massimo a gennaio. Le campagne di incentivi hanno portato per breve tempo il volume giornaliero sopra quello di Hyperliquid, prima che la sua quota tornasse verso 15 a 20%. Il rapporto tra volume e open interest resta molto più alto di quello di Hyperliquid, uno schema che gli analisti associano all'incentive farming più che a posizioni mantenute.

Anche la concentrazione di capitale incide sulla profondità. I mercati principali si eseguono bene su entrambi gli exchange, ma Hyperliquid ha più attività di liquidazione, inventario dei vault e capitale di market maker in attesa. Ciò mantiene gli spread più stretti durante la volatilità, ed è il motivo per cui le operazioni professionali di grandi dimensioni continuano a essere eseguite lì nonostante le commissioni nominali più basse di Aster.

Sicurezza di Hyperliquid e Aster a confronto

Hyperliquid protegge la propria infrastruttura attraverso audit, bounty e capitale staked. Zellic ha sottoposto ad audit i contratti del suo bridge, mentre il suo bug bounty paga fino a 1 milione di dollari. I depositi si basano sulle firme dei validatore ponderate per lo stake, e i limiti di open interest e il prezzo oracle combinato sono stati rafforzati dopo l'episodio di manipolazione JELLY del 2025.

Aster si affida maggiormente a revisioni esterne e controlli di custodia. PeckShield e BlockSec hanno effettuato l'audit dei suoi contratti. Le riserve sono protette tramite sistemi multi-firma e la custodia di Ceffu, mentre Shield Mode cripta i dettagli degli ordini con prove zero-knowledge. La piattaforma ha assorbito una perdita di 16,6 milioni di dollari dovuta a un'anomalia del feed dei prezzi, che ha richiesto un risarcimento agli utenti.

Entrambi i motori hanno superato le cascate di liquidazioni di quest'anno, anche se le loro garanzie sono diverse. Hyperliquid concentra il rischio sul design dell'oracolo e sul bridge dei validatori. Aster ha uno stack più recente, una superficie multi-chain più ampia e una parte di infrastruttura off-chain, il che lascia più componenti singoli che devono funzionare contemporaneamente.

Hyperliquid vs Aster: normative

Nessuna delle due piattaforme possiede una tradizionale licenza di exchange. Invece del KYC, entrambe si affidano al geoblocking e attribuiscono ai trader la responsabilità della conformità. Hyperliquid blocca gli Stati Uniti, l'Ontario e le giurisdizioni sanzionate. La FCA del Regno Unito l'ha aggiunta alla propria lista di avvertimento a maggio, eliminando la tutela del sistema di compensazione per gli utenti britannici.

Hyperliquid ha scelto di dialogare direttamente con le autorità di regolamentazione. Il suo Policy Center ha incontrato la SEC Crypto Task Force a luglio. Il 18 agosto il protocollo e TradeXYZ hanno presentato una lettera di commento congiunta alla SEC che propone mercati di contratti perpetui pre-IPO come meccanismo regolamentato di determinazione dei prezzi prima dei listing pubblici.

Aster deve affrontare un insieme diverso di pressioni. Il suo modello senza KYC, la leva a 1001x e le funzioni di privacy Shield Mode attirano l'attenzione dei regolatori nell'ambito del quadro MiCA europeo e del CLARITY Act statunitense. Le precedenti accuse di wash trading e una disputa sui dati con DefiLlama lasciano inoltre i suoi dati di volume autodichiarati sotto un asterisco permanente.

Aster è meglio di Hyperliquid?

Aster ha il vantaggio sul prezzo e sull'ampiezza dei prodotti orientati al retail. Le commissioni base più basse, lo sconto del 5% con il token e la leva fino a 1001x si affiancano a ordini nascosti e collaterale con rendimento, offrendo ai conti più piccoli un'esecuzione più economica e l'accesso a funzioni che Hyperliquid sceglie deliberatamente di non offrire.

Nel complesso Hyperliquid resta la piattaforma più solida. Ha circa cinque volte l'open interest e circa quattro volte il volume, oltre a mercati azionari e di materie prime con licenza. Un record di riacquisti cumulativi da 1 miliardo di dollari e anni di operatività continua durante le cascate di liquidazione la rendono inoltre la sede più sicura per chi opera con dimensioni significative.

Considerazioni finali

I due exchange si avvicinano sulla tokenomics, pur seguendo percorsi strategici diversi. Hyperliquid sta aprendo il proprio motore agli sviluppatori e dialogando con le autorità di regolamentazione. Aster sta riducendo l'offerta di token aggiungendo funzioni retail, strumenti per la privacy e prodotti a rendimento attorno alla sua nuova chain.

Le commissioni favoriscono Aster, in particolare per i trader ad alta frequenza che usano il piano maker più basso della Pro Mode. Hyperliquid è in vantaggio per profondità, ampiezza dei mercati, capacità di assorbimento delle liquidazioni e storia operativa. Questi fattori spiegano perché la maggior parte del capitale professionale continua a operare sui suoi order book nonostante le commissioni di base più elevate.

Usare entrambe le piattaforme è un approccio difendibile. Hyperliquid è più adatta a grandi dimensioni, azioni tokenizzate ed esposizione HIP-3. Aster è adatta ai trader che privilegiano un'esecuzione economica, contratti perpetui su azioni con leva elevata e ordini privati. La nostra guida ai migliori exchange decentralizzati di contratti perpetui copre il mercato in modo più ampio.