Сравните ведущие платформы с обратными бессрочные контракты

1. Bybit

Bybit занимает первое место, поскольку по-прежнему поддерживает линейку инверсных контрактов. Инверсные бессрочные контракты и инверсные контракты с датой экспирации используют базовую монету для маржи и расчётов. Доступны рынки BTCUSD, ETHUSD, SOLUSD, XRPUSD и меняющийся набор пар с альткоинами. Более слабые рынки закрываются, как WIFUSD в апреле.

Unified Trading Account даёт трейдерам больше гибкости с обеспечением благодаря единому балансу для спота, фьючерсов и опционов. Режимы кросс-маржи и портфельной маржи объединяют обеспечение по всем позициям, позволяя учитывать любой поддерживаемый актив по его стоимости в долларах. Поэтому обратная позиция BTCUSD может быть обеспечена USDT или ETH, а её прибыль и убыток при этом по-прежнему рассчитываются в BTC. Заранее приобретать именно эту монету не нужно.

Согласно странице комиссий Bybit, обратные контракты стоят 0,02 % для мейкеров, размещающих лимитные заявки, и 0,055 % для тейкеров, исполняющих сделки против них. Трейдеры также могут использовать режим хеджирования, чтобы удерживать лонг и шорт по одному контракту. В нашем обзоре фьючерсов Bybit объясняется, как требования к марже растут вместе со стоимостью позиции. Для проверки доступности в вашем регионе изучите список стран с ограничениями, где указано, где деривативы заблокированы.

Плюсы

• Обратные бессрочные контракты и контракты с датой экспирации используют один баланс монет на актив.
• Единый счёт принимает USDT, ETH и другие активы в качестве маржи для обратных позиций.
• Режим хеджирования доступен для обратных контрактов.

Минусы

• Базовая комиссия тейкера 0,055 % выше, чем у Binance и OKX.
• У обратных пар альткоинов более низкие лимиты кредитного плеча, и они подвергаются делистингу при снижении объёма.
• Недоступно для резидентов США.

2. Binance

Крупнейший из действующих рынков фьючерсов с монетной маржой — Binance. Линейка COIN-M Futures включает бессрочные контракты и квартальные контракты с поставкой, маржа и расчёты по которым ведутся в торгуемой монете. Контракты на BTC предлагают кредитное плечо до 125x, то есть трейдеры могут открыть позицию, превышающую их залог в 125 раз. Обычные пользователи платят комиссию мейкера 0,02 % и тейкера 0,05 %.

Сделка по BTCUSD влечёт комиссии в BTC, поскольку COIN-M списывает их в расчётной монете. На эти контракты не распространяется скидка 10 % на комиссии по фьючерсам при оплате в BNB. В нашем обзоре фьючерсов Binance приведён расчёт комиссий для обоих семейств контрактов.

У Binance самый широкий выбор инструментов для ордеров в этом списке. Помимо масштабируемых ордеров, там есть TWAP, который делит крупную сделку на части по времени, чтобы ограничить влияние на цену. Перед использованием специального торгового меню нужно перевести обеспечение на отдельный кошелёк COIN-M. Доступ к фьючерсам зависит от региона, поэтому перед пополнением проверьте страницу Binance со странами с ограничениями.

Плюсы

• Бессрочные и квартальные контракты с маржей в монете относятся к одному семейству продуктов.
• Кредитное плечо по BTC достигает 125x, а базовая комиссия тейкера составляет 0,05 %.
• TWAP и ордера с разбивкой на части помогают крупным трейдерам входить в позицию, не сдвигая цену.

Минусы

• Контракты COIN-M не входят в скидку на комиссии за BNB.
• Кошелёк и интерфейс отделены от фьючерсов USDⓈ-M.
• Доступ к фьючерсам остаётся ограниченным или неурегулированным в ряде юрисдикций.

3. OKX

Пока конкуренты сокращают линейки контрактов с маржой в монете, OKX продолжает добавлять контракты. В июле 2026 года биржа запустила бессрочный контракт на HYPE с маржой в монете, который рассчитывается в HYPE и предлагает кредитное плечо до 20x. На той же неделе биржа убрала AVAXUSD, что показывает: пары с низким объёмом по-прежнему рискуют быть снятыми с торгов.

В терминологии OKX это бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте. Контракты имеют фиксированную номинальную стоимость в долларах, но расчёты ведутся в монете. Финансирование обычно выплачивается каждые восемь часов. Когда ставка финансирования достигает верхнего или нижнего предела, соответствующий рынок переходит на почасовые расчёты, и платежи по финансированию происходят в восемь раз чаще при резких движениях.

Доступен режим хеджирования, базовые комиссии составляют 0,02 % для мейкера и 0,05 % для тейкера. Уровни маржи и режимы аккаунта описаны в нашем обзоре фьючерсов OKX. Проверьте список стран с ограничениями OKX, чтобы убедиться в доступности в вашей стране.

Плюсы

• В 2026 году продолжили появляться листинги с маржой в монетах, включая бессрочные контракты с расчётами в HYPE.
• Когда ставка достигает предела, финансирование переходит на почасовой расчёт.
• Режим хеджирования позволяет одновременно открывать длинные и короткие позиции.

Минусы

• Новые контракты с маржой в монете ограничивают кредитное плечо до 20x.
• Рынки с низким объёмом могут быть удалены, как это произошло с AVAXUSD в июле.
• Разобраться в нескольких режимах аккаунта требуется время.

4. Deribit

Трейдерам, хеджирующим биткоин или Ether опционами, Deribit предлагает оба актива в одном аккаунте. Его обратные бессрочные контракты на BTC и ETH рассчитываются в монете и работают рядом с крупнейшим рынком криптоопционов. В августе 2025 года у площадки появился материнский структурой, зарегистрированной в США, когда Coinbase завершила покупку Deribit за 2,9 млрд долларов.

1 августа 2026 года новая сетка комиссий снизила комиссии тейкера и мейкерские возвраты по бессрочным контрактам, одновременно введя фиксированную комиссию за ликвидацию в размере 1 %. Deribit также принимает бессрочные рынки от международной биржи Coinbase. Параллельно с этим переходом платформа переходит на новый движок сопоставления — программное обеспечение, которое сводит ордера.

Обратные бессрочные контракты доступны только для BTC и ETH. Бессрочные контракты Deribit на альткоины линейные и рассчитываются в USDC. В августе биржа также заявила, что прекратит ежедневно публиковать подтверждение резервов — отчёты, показывающие, что балансы клиентов полностью обеспечены. Сравнение с конкурентами смотрите в нашем руководстве по биржам криптоопционов, а исключения — на странице Deribit о странах с ограничениями.

Плюсы

• Обратные бессрочные контракты на BTC и ETH используют один счёт с самым глубоким опционным рынком.
• Coinbase владеет биржей с августа 2025 года.
• Комиссии тейкера снизились согласно тарифам августа 2026 года.

Минусы

• Обратные контракты ограничены биткоином и Ether.
• Ежедневная публикация подтверждения резервов прекращается.
• Недоступно для резидентов США.

5. MEXC

Самые низкие базовые комиссии среди этих шести бирж у MEXC. В руководстве по фьючерсам Coin-M указаны стандартные ставки 0,01 % для мейкеров и 0,04 % для тейкеров. Линейка включает десять пар с монетной маржой: BTC, ETH, SOL, SUI, LTC, XRP, ADA, LINK, AVAX и DOGE.

Номинальная стоимость контрактов BTCUSD составляет 100 $, а ETHUSD — 10 $. Оба поддерживают кредитное плечо от 1x до 125x. Трейдеры могут использовать изолированную маржу, чтобы отделить убыточную позицию от остальной части счёта.

Раскрытие информации о резервах и лимитах риска у MEXC менее подробно, чем у Binance или OKX. Стаканы заявок по контрактам с маржей в монете также мельче, чем на ведущих площадках. Мы советуем держать скромные остатки и перед торговлей прочитать наш разбор комиссий MEXC и руководство по доступности.

Плюсы

• Базовые комиссии 0,01 % для мейкера и 0,04 % для тейкера — самые низкие в этом списке.
• Доступны десять пар с маржой в монете, включая SUI и AVAX.
• Фиксированная стоимость контрактов упрощает проверку расчётов маржи и комиссий.

Минусы

• Отчётность по резервам и лимитам риска уступает более крупным биржам.
• Менее глубокие книги ордеров увеличивают проскальзывание при крупных рыночных ордерах.
• При кредитном плече 125x до ликвидации остаётся менее 1 % запаса.

6. Bitget

Bitget перенёс бизнес с контрактами, маржируемыми в монетах, в единые аккаунты. 17 сентября 2026 года он снял с листинга девять бессрочных контрактов с монетной маржой в старом Classic Account, включая BTCUSD и ETHUSD. Теперь фьючерсы Coin-M торгуются только через единый торговый аккаунт, где обеспечение для спота, маржи и фьючерсов использует общий баланс.

Расчёты по прибыли и убыткам, а также по торговым комиссиям и ставке финансирования по-прежнему проводятся в базовой монете. BTCUSD предлагает кредитное плечо до 125x. Контракты LTC, BCH и ETC появились в феврале с лимитами 75x. Чтобы упростить переход аккаунтов, Bitget создала инструмент, который переносил открытые позиции без изменения цен входа.

Для торговли фьючерсами Coin-M требуется расширенный режим в единой учётной записи. Пользователям классического аккаунта нужно перейти на новый, а список пар всё ещё поэтапно перестраивается. В нашем обзоре Bitget рассматривается платформа в целом. Подробности о доступе см. на странице Bitget о странах с ограничениями.

Плюсы

• Позиции Coin-M используют общее обеспечение со спотовыми позициями и позициями с маржой.
• BTCUSD поддерживает кредитное плечо до 125x.
• Инструмент миграции сохранил цены входа при переходе аккаунта.

Минусы

• Хакеры похитили около 388 млн долларов из горячих и тёплых кошельков Bitget 24 сентября 2026 года, и вывод средств был приостановлен.
• Для фьючерсов Coin-M в единой учётной записи требуется расширенный режим.
• Покрытие пар всё ещё перезапускается после делистинга Classic.
• Базовая комиссия тейкера — самая высокая среди этих шести бирж.

Что такое обратные бессрочные контракты?

Обратный бессрочный контракт — это фьючерсный контракт с фиксированной долларовой стоимостью и выплатой в криптовалюте. На Bybit один контракт BTCUSD соответствует позиции в биткоине на 1 $. На MEXC — на 100 $. Поскольку эта сумма в долларах остаётся неизменной, один контракт соответствует меньшему количеству BTC при росте биткоина и большему при его падении.

Слово «бессрочные контракты» означает, что у контракта нет даты истечения. Платежи по финансированию удерживают цену контракта близко к споту, где торгуется сама монета. Лонги платят шортам, когда контракт торгуется выше спота, а при торговле ниже спота платежи идут в обратную сторону. По обратным контрактам финансирование выплачивается в монете. Наш трекер ставок финансирования показывает текущие уровни.

BitMEX запустила бессрочный своп XBTUSD в мае 2016 года. Тогда биржам было трудно открыть банковские счета, поэтому биткоин оставался единственным залогом, который они могли надёжно хранить. Контракты с расчётом в стейблкоинах появились позже. Их называют линейными бессрочными контрактами, они описаны в нашем разборе бессрочных контрактов и спот-торговли.

Как работает прибыль и убыток по обратным контрактам

Одинаковые движения цены вверх и вниз приводят к разной прибыли и убыткам в монетах по обратному контракту. Для длинной позиции прибыль равна долларовой стоимости контракта, умноженной на разницу между единицей, делённой на цену входа, и единицей, делённой на цену выхода.

Рассмотрим длинную позицию на 12 000 $, открытую при цене биткоина 60 000 $, что эквивалентно 0,2 BTC. Рост на 10 % до 66 000 $ приносит 0,0182 BTC. Падение на 10 % до 54 000 $ приводит к потере 0,0222 BTC. Хотя каждый результат при цене выхода стоит 1 200 $, убыток обходится в монетах на 22 % дороже, чем приносит прибыль.

Кредитное плечо делает разницу более заметной. Обратная длинная позиция с плечом 10x, открытая на уровне 60 000 $, достигает ликвидации около 54 545 $ после снижения на 9,1 %. Ликвидация означает, что биржа принудительно закрывает позицию. Этот расчёт не учитывает поддерживающую маржу — минимальное обеспечение, которое требует биржа. Аналогичная длинная позиция с расчётами в стейблкоине выдерживает падение на 10 %, а обратная короткая позиция достигает ликвидации позже, около 66 667 $.

При кредитном плече 1x короткая позиция ведёт себя иначе. Если вы держите 0,2 BTC и открываете короткую позицию на 12 000 $ по BTCUSD, совокупная стоимость обеспечения и позиции остаётся равной 12 000 $ при любой цене, и в принципе уровня ликвидации нет. Держатели используют такое хеджирование, чтобы зафиксировать стоимость в долларах без продажи. Протоколы, такие как Ethena, создали синтетические доллары с помощью того же хеджирования.

Почему сокращаются фьючерсы Coin-Margined

Долларовое обеспечение сохраняет стоимость при движении сделки, поэтому трейдеры отходят от монетной маржи. Когда длинная позиция убыточна, её монетное обеспечение тоже дорожает меньше и падает в цене. Это приближает маржин-коллы на падающем рынке. Показатель Glassnode в 12 % — самая низкая за всё время доля контрактов с монетной маржой в открытом интересе биткоина.

Реакция бирж варьируется от слияния аккаунтов до закрытия рынков:

• Закрытие: BitMEX прекратил торговлю 23 сентября 2026 года после 11 лет работы. Вместе с ним закрылся и его первоначальный контракт XBTUSD.
• Делистинг: Согласно странице спецификации контрактов Kraken, обратные фьючерсы будут рассчитаны 30 октября 2026 года. Оставшееся обеспечение будет переведено на спотовые кошельки после 15 ноября.
• Объединение: Bitget и Bybit теперь предлагают контракты с маржей в монете через единые аккаунты, где обеспечение является общим для всех остальных продуктов.

Регулируемые рынки США движутся в том же направлении. В июне Kraken запустила бессрочные контракты, регулируемые CFTC, которые принимают доллары США в качестве обеспечения. Более широкий рынок отслеживает наш отчёт со статистикой по бессрочным фьючерсам.

Единый аккаунт также позволяет трейдерам использовать BTC в качестве обеспечения для контракта, расчёты по которому ведутся в стейблкоине. Они сохраняют свои монеты, не принимая на себя изогнутую кривую выплат обратной позиции. Уникальной чертой обратных контрактов остаётся расчёт в монете — существенное отличие для тех, кто измеряет капитал в биткоинах.

Как выбрать биржу обратных бессрочных контрактов

Прежде чем сравнивать стоимость, выясните, планирует ли биржа сохранить продукт в следующем году. Вот проверки, которые мы делаем перед пополнением счёта:

1. Уточните судьбу контракта: изучите объявления о делистинге за последние шесть месяцев. Биржи, которые сокращают пары с маржой в монетах или переносят их между типами счетов, могут потребовать закрыть или перенести позиции по своему графику.
2. Проверьте, какую монету нужно держать: классические кошельки с монетным обеспечением требуют именно ту монету, например BTC для BTCUSD или ETH для ETHUSD. Единые аккаунты Bybit и Bitget принимают другое обеспечение, обычно с дисконтом к рыночной цене.
3. Сравните уровни кредитного плеча: максимальное заявленное кредитное плечо действует только для небольших позиций. Изучите таблицу лимитов риска для planned объёма сделки, так как требования к марже растут ступенчато по мере увеличения позиции.
4. Добавьте ставку финансирования к комиссиям: Комиссии мейкера и тейкера взимаются один раз за сделку. Финансирование повторяется каждые один–восемь часов и может превысить обе комиссии, если позиция остаётся открытой неделями.
5. Изучите правила ликвидации: проверьте баланс страхового фонда, который служит резервом для покрытия убытков по обанкротившимся позициям. Также ознакомьтесь с политикой автоматического снижения плеча, при которой прибыльные позиции закрываются, если средств этого фонда не хватает.
6. Проверьте законность доступа: все перечисленные здесь биржи исключают резидентов США из этих контрактов. Несколько из них также ограничивают деривативы в Великобритании и Европейской экономической зоне.

Риски торговли обратными бессрочными контрактами

Расчёты в монете создают риски, которых нет у фьючерсов с расчётами в стейблкоинах:

• Риск обеспечения: маржа, хранящаяся в торгуемой монете, теряет долларовую стоимость во время той же распродажи, которая ухудшает длинную позицию.
• Криволинейная выплата: при одинаковом движении цены в долларах убытки в монете растут быстрее, чем прибыль.
• Более ранняя ликвидация лонгов: при одинаковом кредитном плече обратные лонги достигают ликвидации раньше, чем линейные.
• Более спокойный рынок: меньше трейдеров и меньший объём ожидающих заявок расширяют спреды и увеличивают проскальзывание — разницу между ожидаемой и фактической ценой исполнения.
• Риск делистинга: биржи по всей отрасли закрывают контракты. При принудительном закрытии используется справочная цена биржи на выбранную ею дату.
• Риск каскада: ликвидации по контрактам с маржой в монетах продают в уже падающий рынок при резком снижении. Наш разбор обвала 10 октября объясняет, как принудительные продажи усиливают друг друга. Тепловая карта ликвидаций биткоина показывает, где сейчас сосредоточено кредитное плечо.
• Финансирование в монете: платежи по финансированию списываются прямо с баланса вашей монеты, уменьшая маржу, доступную для всех остальных позиций в этом кошельке.

Обратные и линейные бессрочные контракты

Тип контракта определяет ваше обеспечение и валюту расчётов. Он также влияет на предсказуемость расчётов.

Обратные бессрочные контракты используют торгуемую монету как маржу, а комиссии, финансирование и прибыль рассчитываются в этой же монете. Их кривые выплат нелинейны в пересчёте на монету. Они подходят майнерам и долгосрочным держателям, которые хеджируют позицию без продажи, а также трейдерам, желающим получать прибыль в BTC или ETH.

Линейные бессрочные контракты везде используют стейблкоин, например USDT или USDC. Движение цены на 100 $ даёт одинаковую прибыль или убыток при любом уровне цены, что упрощает расчёты ликвидации и налоговый учёт. Трейдеры принимают на себя риск самого стейблкоина, который разбирается в нашем анализе самых безопасных стейблкоинов.

Линейные контракты с обеспечением в монетах сегодня — гибрид, который выбирает большинство трейдеров. В единой учётной записи BTC оценивается в долларах и дисконтируется, прежде чем может обеспечивать позицию с расчётом в USDT. Трейдер сохраняет монету, получая прямую выплату и прибыль в стейблкоинах. Ончейн-площадки также следуют линейной модели, как показано в нашем сравнении децентрализованных бессрочных контрактов.

Выводы

Bybit остаётся нашим первым выбором для инверсных бессрочных контрактов: здесь широкий выбор контрактов с маржой в монетах и единое пополнение счёта. У Binance самый крупный рынок, а OKX продолжает добавлять контракты. Deribit предлагает хеджирование BTC и ETH вместе с опционами. Для самых низких комиссий мы выбираем MEXC, а Bitget предлагает торговлю Coin-M в рамках единого счёта.

Планы биржи важны для каждой инверсной позиции. BitMEX закрыл свой рынок в сентябре, а Kraken последует за ним в октябре. Держите только монету, необходимую для маржи, используйте кредитное плечо, достаточно низкое, чтобы выдержать движение на 20 %, и следите за объявлениями биржи так же часто, как за графиком. Наши рейтинги криптобирж с фьючерсами включают альтернативы с расчётами в стейблкоинах.

Наша методология

В начале октября 2026 года мы изучили все крупные централизованные биржи, предлагающие действующие инверсные бессрочные контракты с маржой в монетах, или COIN-M. Комиссии, ограничения кредитного плеча и условия контрактов мы брали из документации каждой биржи. Каждое заявление о делистинге мы сверили с первоначальным уведомлением и оценили платформы по шести критериям:

1. Непрерывность продукта: объявления за последний год, показывающие, расширяет ли биржа линейку контрактов с маржой в монетах, сохраняет её или сокращает.
2. Ассортимент контрактов: монеты, доступные через обратные бессрочные контракты, и предлагаются ли рядом с ними контракты с датой экспирации.
3. Расходы: базовые комиссии мейкера и тейкера, валюта их оплаты, исключения из скидок и интервалы финансирования.
4. Устройство маржи: структура кошелька и принимаемое обеспечение, а также режимы позиций и уровни кредитного плеча.
5. Раскрытие рисков: опубликованные правила ликвидации, отчётность по страховому фонду и подтверждения резервов.
6. Доступ: в каких странах работает сервис и какая проверка личности требуется.

BitMEX исключён, поскольку он закрыт. Мы также не включили Kraken, чьи обратные фьючерсы будут сняты с торгов 30 октября 2026 года, и любые биржи, текущие условия которых по монетно-маржинальным контрактам не удалось подтвердить первичной документацией.