Что такое Этена?

Краткое описание: Ethena - это протокол синтетического доллара на Ethereum, который выпускает децентрализованный стейблкоин под названием USDe, который можно сравнить с "интернет-облигацией" для ончейн-рынков. Он использует стратегию дельта-хеджирования против залога Ethereum, обеспечивая стабильность USDe и способствуя созданию устойчивой к цензуре, масштабируемой финансовой экосистемы, свободной от традиционных банковских систем.

Ethena привлекла более 117,83 тыс. пользователей и быстро стала одним из лучших протоколов в DeFi, имея общую заблокированную стоимость (TVL) в размере 1,9 млрд долларов и впечатляющую доходность в 35,4% в долларах США.

Что такое Этена?

Ethena - это протокол синтетического доллара на Ethereum, который позволяет создать стабильную, масштабируемую, крипто-нативную валюту USDe, свободную от традиционных банковских зависимостей. В нем используется дельта-хеджирование с обеспечением в виде Ethereum, что обеспечивает стабильность и композитность USDe в DeFi. Протокол также представляет "интернет-облигацию", использующую доходность от Ethereum-ставок и рынков деривативов, чтобы предложить уникальный сберегательный инструмент, деноминированный в долларах, для пользователей в соответствующих юрисдикциях.

Эта инициатива знаменует собой значительный шаг в развитии криптофинансов, позволяя осуществлять транзакции, устойчивые к цензуре, и использовать новый механизм накопления. Используя прозрачность ончейн и ликвидные производные ставки, Ethena не только повышает полезность и эффективность цифровых валют, но и способствует превращению Ethereum в стабильный денежный актив, способствуя более широкому принятию и притоку капитала в криптоэкосистему.

‍

Как USDe работает на Ethena?

Для поддержания стабильности привязки USDe использует сложный механизм дельта-хеджирования, подкрепленный обеспечением Ethereum. Вот технический обзор его функционирования:

• Механизм дельта-хеджирования: Стоимость USDe стабилизируется благодаря программному дельта-нейтральному хеджированию в режиме реального времени. Это предполагает занятие противоположных позиций на рынке деривативов, равных по размеру залогу Ethereum, что обеспечивает стабильность стоимости синтетического доллара независимо от колебаний рынка.
• Процесс эмиссии и погашения: Пользователи могут добывать USDe, внося на счет стабфонд Ethereum (stETH), и выкупать его обратно, регулируя предложение для поддержания тесной привязки к доллару США. Этот процесс осуществляется непосредственно через Ethena Labs для сторон, прошедших проверку KYC/KYB, что обеспечивает контролируемое и соответствующее требованиям взаимодействие.
• Механизмы доходности: Протокол генерирует доходность для держателей USDe, опираясь на вознаграждение в Ethereum, а также на финансирование и базисные спрэды от хеджирования позиций. Эта доходность из двух источников способствует созданию "интернет-облигаций", предлагая сберегательный механизм, деноминированный в долларах.
• Снижение рисков и прозрачность: Ethena Labs решает проблемы операционных, рыночных рисков и рисков смарт-контрактов с помощью диверсифицированных стратегий хеджирования и многочисленных решений по хранению. Она обеспечивает прозрачность, предоставляя на цепочке доказательства наличия базовых активов и позиций хеджирования.

Такая структура позволяет USDe предлагать стабильную, масштабируемую и устойчивую к цензуре валюту, используя возможности сети Ethereum и экосистемы DeFi для создания инновационного финансового инструмента в криптопространстве.

‍

Как Ethena генерирует доходность USDe?

Доходность по eUSD поступает из двух основных источников, оба из которых призваны обеспечить устойчивость и разнообразие в управлении рисками:

• Вознаграждения от Ethereum: Доходность генерируется в рамках модели доказательств ставки Ethereum, включая инфляционные вознаграждения на уровне консенсуса, вознаграждения на уровне исполнения и захват MEV. Эти вознаграждения выплачиваются и деноминируются в ETH, а процент доходности зависит от активности сети и количества поставленных Ethereum.
• Funding and Basis Spread: Производная от дельта-хеджирования позиций по деривативам, которые Ethena Labs устанавливает при чеканке USDe. Положительная ставка фондирования и базисный спрэд возникают из-за дисбаланса спроса на цифровые активы, обеспечивая дополнительную доходность для тех, кто занимается короткими позициями. Размер этой доходности ежегодно меняется в зависимости от рыночных условий.

Делая ставку USDe на sUSDe, пользователи участвуют в этом механизме доходности. Модель "Token Vault" обеспечивает прямое генерирование USDe без повторной гипотезы. В результате стоимость sUSDe со временем увеличивается, отражая накопление доходности по протоколу. 

Эта модель позволяет пользователям получать выгоду от доходности активов, на которые они делают ставку, при этом стоимость sUSDe растет по отношению к USDe по мере того, как протокол продолжает вносить доходность в контракт на ставку.

‍

Токеномика Этена

Токеномика Ethena (ENA) была объявлена в конце кампании Ethena Shard Campaign, а общий объем предложения составил 15 миллиардов ENA. Первоначальное оборотное предложение составляет 1,425 миллиарда. Распределение включает в себя:

• Основные вкладчики: 30% от суммы, выделенной ENA, направляется команде и консультантам, с блокировкой на 1 год и последующими 3 годами ежемесячного наделения правами.
• Инвесторы: Токены инвесторов распределяются по тому же графику, что и у основных вкладчиков, чтобы поддержать запуск протокола и резервный фонд.
• Фонд: Использует свои ассигнования для расширения сферы деятельности USDe и снижения зависимости от традиционных финансов и фиатных стабильных монет путем развития, аудита и т. д.
• Развитие экосистемы и Airdrops: 30% зарезервировано для развития экосистемы, включая airdrops для пользователей и финансирование различных инициатив, таких как межцепочечные партнерства, управляемые DAO с многосиговым контролем.

Такая структура призвана обеспечить баланс между стимулированием ранних участников и постепенным выпуском токенов на рынок для поддержки текущего развития и расширения экосистемы.

‍

Этена Эйрдроп

В рамках кампании Ethena Airdrop, которая завершилась 1 апреля 2024 года, было успешно распределено 750 миллионов токенов ENA, что составляет 5 % от общего объема предложения. Это стало наградой за активность сообщества во время кампании Shard. 

Чтобы получить право на участие в акции, участники должны были поддерживать или увеличивать свои кошельки в USDe до завершения кампании. Обладатели значительных кошельков получали 50-процентную гарантию в течение шести месяцев. 

Кроме того, держатели NFT из коллекций SchizoPosters и Redacted Remilio Babies получили выделенные 3% от первоначального airdrop, что составляет 0,15% от общего объема ENA, исключая держателей двух основных контрибуторов.

‍

Нижняя линия

Появление USDe и "интернет-облигаций" на платформе Ethereum знаменует собой значительный прогресс в области децентрализованных финансов. Она предлагает стабильную, масштабируемую цифровую валюту и уникальный сберегательный инструмент, устанавливая новый стандарт финансовых инноваций в криптовалютном пространстве. Используя инфраструктуру Ethereum и обеспечивая прозрачность и стабильность с помощью дельта-хеджирования, Ethena стремится привлечь больше капитала в DeFi и расширить финансовые возможности и независимость от традиционных банковских систем.