前8项预测市场统计数据与趋势

1. 预测市场月成交量突破450亿美元

很少有金融类别能像预测市场这样快速扩张。皮尤研究中心的一项分析基于 The Block 的数据显示，Kalshi 和 Polymarket 的月度合计交易量从 2025年9月的不足50亿美元升至 2026年4月的约240亿美元。随后世界杯期间的交易使夏季总量突破500亿美元。

8月迎来了一年来的首次降温。Kalshi、Polymarket 和 Polymarket US 的合计交易量下降14.5%，至453.3亿美元。Kalshi 贡献了371.7亿美元，两个 Polymarket 平台贡献了81.6亿美元，结束了自2025年8月以来的月度连续增长。

这次回落更像是季节性的，而非结构性的。国际足联世界杯于6月11日至7月19日举行，推高了夏季的总量。随着NFL赛季于9月9日开始，两个平台都在开赛周之前加大美国市场营销投入，普遍预计势头将会恢复。

2. Kalshi 现已控制每月交易量的80%以上

Kalshi 彻底扭转了该行业的竞争格局。其8月的 371.7亿美元 交易量约占总活动的 82%。相比之下，在2024年11月的总统选举周期中，Polymarket 占据每月预测市场成交额的 90% 以上，正是那一轮选举首次将这一类别推向主流。

分销渠道是这一变化的主要原因。根据 Similarweb 数据，Kalshi 在2026年7月录得 1540万 次美国访问，比一年前增长约 1,520%。体育合约占其7月交易量的 83%。Polymarket 仍在政治、地缘政治和面向国际的事件覆盖方面明显领先。

这些差异如今影响着交易者集中资金的方向。我们的 Polymarket 与 Kalshi 对比 从费用、结算渠道和品类组合等方面，考察了这家受 CFTC 监管的交易所和这个加密原生平台。

3。Kalshi 和 Polymarket 的估值均已超过200亿美元

风险投资和战略投资者在不到一年内重新为该行业定价。两家市场领导者目前的私募估值均超过200亿美元，并得到 Wall Street 机构的支持，而这些机构直到去年还把事件合约视为新奇事物。

重塑预测市场估值的关键融资里程碑：

1. ICE 投资：Intercontinental Exchange 自 2025 年 10 月起承诺向 Polymarket 投资最高20亿美元，并于 2026 年 3 月完成6亿美元的后续投资，同时成为其独家全球数据分发商。
2. Kalshi 220亿美元：2026 年 3 月，由 Coatue 领投的 10亿美元融资使 Kalshi 的估值从 12 月的 110亿美元翻了一番，Sequoia、a16z 和 Morgan Stanley 均参与其中。
3. 400亿美元洽谈：截至6月，Kalshi 据报道正在寻求融资，估值接近400亿美元，而其首席执行官表示，任何首次公开募股都不会在2027年之前进行。
4. Polymarket 210亿美元：据报道，9 月初 Polymarket 完成了由 1789 Capital 领投的 10亿美元融资，估值为 210亿美元，较此前 150亿美元 的水平上涨 40%。
5. 创始人披露：CEO Shayne Coplan 披露了此前的融资：以3.5亿美元估值融资5500万美元，以及以12亿美元估值融资1.5亿美元，显示出该平台的估值重估幅度之剧烈。
6. 行业影响：⟧各家私募估值合计超过430亿美元，现已超过大多数上市交易所运营商，并带动专注预测市场的风险基金、终端和基础设施初创公司涌入这一类别。

4. 体育合约主导两大主要平台

体育处于预测市场活动的中心。Pew 的平台分析发现，自2024年7月以来，体育占 Kalshi 交易量的80%，占 Polymarket 的39%。在这两个平台上，体育、政治和加密货币合计约占成交额的90%，文化、天气和经济则属于相对小众的类别。

2026年国际足联世界杯显示了赛事驱动的需求可以攀升到多高。截至6月中旬，仅冠军市场的交易量就已超过 30亿美元。Kalshi 创下了单日、单周和单月的纪录，而 Polymarket 则为其世界杯合约推出了 100万美元 的流动性激励计划。

机构层面的合法性随之而来。Kalshi签署了一项多年期协议，成为美网公开赛的独家预测市场合作伙伴，自2026年赛事起生效。该协议包括场内标识和诚信框架，而此类安排此前仅限持牌体育博彩公司和传统博彩运营商。

5. 永续合约成为该行业最大的产品转向

永续合约成为这一年最重要的产品扩张。通过在事件合约之外增加杠杆衍生品，预测平台与加密交易所展开了直接竞争。两家市场领导者现在都在核心产品之外同步运营永续合约业务。

2026 年永续合约竞争在两个平台上的发展经过：

• Kalshi 上线：比特币永续合约于 6 月 3 日上线，以太坊永续合约一天后跟进，Kalshi 的永续合约在大约一周内名义交易量突破 10亿美元。
• CME 诉讼：CME Group 于 6 月 18 日起诉 CFTC，称加密永续合约属于互换而非期货，并称 Kalshi 的获批未经过充分的监管审查。
• CFTC 的回应：该监管机构于 9 月申请驳回起诉，称 CME 所称的损害是自身造成的，并指出这家老牌交易所自己仍可自由上架类似的永续合约产品。
• Polymarket 永续合约：在4月宣布这一计划后，Polymarket 于9月3日正式推出永续合约，提供最高 20x 杠杆，涵盖加密货币、指数、黄金和石油等十个市场。
• Beta 需求：据报道，Polymarket 的 Beta 阶段累计交易量达130亿美元，这清楚表明其现有的事件合约用户群与加密货币交易所所服务的杠杆交易需求高度重合。
• 访问限制：Polymarket Perps 仅服务国际用户，完全排除美国人；我们关于Polymarket 受限国家的详细指南准确说明了哪些司法管辖区可以访问每条产品线。

6. Polymarket 累计费用突破3.3亿美元

变现能力已随交易量一同成熟。DefiLlama 数据显示，Polymarket 累计产生了3.3079亿美元手续费，其中过去30天产生了6383万美元。这些费用几乎平均来自其基于 Polygon 的国际平台和美国链下业务，对于一个在大部分历史时期不收取任何费用的平台来说，这是一个显著的转变。

名义手续费的增长快于收入的实际获取。Polymarket 的 30 天收入为 1529万美元，累计收入为 1.086亿美元。挂单方返佣和选择性启用收费解释了这一差距：地缘政治和全球事件市场仍然免费，而较早的市场早于各类别的收费开关。

Kalshi 采用激进得多的变现模式。它按公布的费率表对大多数市场收取交易手续费，据报道约收取成交量的1%。这一结构性差异使 Polymarket 既有空间随着时间推移提高费用，也可以继续在总交易成本上压低其受监管的竞争对手。

7. 体育博彩公司和券商涌入预测市场

成功吸引了来自各个相邻类别的竞争者。体育博彩公司和券商现在提供事件合约，加密货币交易所也是如此。它们押注的是，预测类产品可以触达传统体育博彩仍未获许可的各州的客户。

迄今为止现有大型机构进入预测市场的最大举措：

• DraftKings Predictions：这家 sportsbook 在38个州推出了由 CFTC 监管的独立应用，通过 CME Group 路由体育和金融合约，并计划随后整合 Railbird Exchange。
• Robinhood 的规模：仅 2025 年一年就有超过120亿份合约成交，之后事件合约在 2026 年第2季度产生了1.56亿美元收入，超过了 Robinhood 的加密货币交易业务。
• Rothera Venture：Robinhood 与 Susquehanna 正在共同建设一家获 CFTC 牌照的交易所和清算所，使这家券商能够掌控执行环节的经济效益，而不是租用 Kalshi 现有的基础设施。
• FanDuel 入场：Kalshi 最大的 sportsbook 竞争对手通过 CME Group 路由其自有的事件合约，这证实美国两大主要 sportsbook 现在都把该类别视为战略上无法回避的领域。
• 加密货币交易所：Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 在过去一年都推出了预测或事件合约产品，争取推动永续合约交易量的同一批年轻、风险承受能力较高的散户交易者。
• 钱包分发：MetaMask 的集成使自托管钱包成为直接的预测市场入口，将事件交易融入日常 DeFi 活动，与常规代币兑换和质押流程并列。

8. 巡回法院意见分歧使预测市场走上最高法院之路

联邦司法系统目前对这场热潮背后的法律问题存在分歧。4月6日，第三巡回上诉法院维持了一项禁令，阻止新泽西州对 Kalshi 执行赌博法律。法院认为，体育赛事合约属于互换合约，因此归 CFTC 对衍生品拥有的联邦专属管辖权管辖。

第九巡回上诉法院于8月28日得出了相反的结论。在一项3比0的裁决中，法院认定体育合约不符合兑换的定义，允许内华达州对 Kalshi、Crypto.com 和 Robinhood 执行其博彩法。这项一致裁决直接否定了第三巡回上诉法院的核心优先适用推理。

这种分歧为最高法院审查开辟了明确路径。新泽西州已申请复审，同时十几个以上的州仍在继续采取执法行动或提起诉讼。最终结果将决定贡献了该行业大部分交易量的体育合约能否以现有法律形式继续存在。

为什么预测市场在 2026 年持续增长

该行业在 2026 年的扩张反映的是结构性变化，而非对单一选举周期的依赖。受监管的美国准入范围扩大，主流分销渠道改善，机构资金进入事件合约，使原本只是加密领域新奇事物的产品迅速发展为规模化的金融产品。

事件驱动的飙升仍然重要，但它们有别于底层的增长引擎。世界杯和选举终将过去。入金通道、券商集成和监管明确性可以在后台持续累积，不受新闻周期影响。

受监管的美国准入走向主流

Polymarket 期待已久的重返美国市场，成为今年的核心事件之一。在以1.12亿美元收购获 CFTC 指定的交易所 QCX 后，Polymarket恢复了美国访问权限，并于2026年5月正式推出其受监管的美国本土交易所。美国业务4月的交易量为13亿美元，而规模更大的国际平台为90亿美元。

采用率数据也指向同一方向。SSRS 的一项民调发现，5% 的美国成年人目前使用预测市场。在监管层面，CFTC 主席 Michael Selig 撤回了 2024 年限制性的事件合约提案，并公开承诺该机构将支持整个事件合约市场类别的负责任发展。

对于新手，我们的预测市场运作方式指南详细解释了合约机制、概率定价和结果结算。我们对最佳去中心化预测市场的盘点，介绍了在两大主导平台之外争夺流动性的加密原生替代方案。

分销合作让事件合约无处不在

预测市场的接入范围已远远超出原生应用。Robinhood、Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 将事件合约嵌入已服务数千万有资金账户的界面。Kalshi 还通过与 Wealthsimple 的合作触达加拿大投资者，将受监管的事件交易带入美国以外的新national市场。

零售端的扩张之后，专业工具很快跟进。交易终端现在将 Polymarket 和 Kalshi 的订单簿与跨平台套利扫描及巨鲸追踪结合在一起。我们对Polymarket 顶级交易策略的解析，介绍了排行榜账户实际用来持续累积优势的系统化方法。

预测市场作为预测工具的准确度如何？

预测市场越来越多地被视为预测工具，而不仅仅是交易场所。2026年2月，一项关于 Kalshi 与宏观市场的美联储研究，将 Kalshi 隐含的预测与传统调查及其他基于市场的指标进行了比较。研究人员发现，预测市场能够提供持续更新的高频估计以及完整的概率分布，为经济学家和政策制定者提供传统点预测无法涵盖的信息。

准确性仍取决于市场设计和参与者的质量。一项2025年被 RePEc 收录的《国际预测期刊》（International Journal of Forecasting）研究发现，由顶尖预测者组成的小团体表现优于规模更大、筛选不那么严格的群体，而预测市场与团队式预测民调在统计上总体持平。市场结构也有影响：在活跃度有限的问题上，对数市场评分规则市场比连续双向拍卖市场给出的预测更准确。

大规模平台数据还显示，随着事件临近结算，预测会更加精准。2026年8月的一项Kalshi 校准研究考察了2021年至2026年年中涵盖十一个类别的2,243,741个已结算市场。剔除 Exotics 类别后，据报告，Brier 分数从三个月期限时的约0.08至0.09，改善至市场收盘时的约0.02。随着交易量和独立交易者数量增加，校准度也有所提升，这表明更深入的参与与更可靠的概率估计相关。

美国监管如何重塑预测市场

2026年，美国监管经历了几个不同的阶段。联邦层面从敌视转向包容，随后 CFTC、各州、法院和既有交易所之间爆发了公开冲突。

2026 年定义预测市场的监管里程碑：

• 2026 年 2 月： CFTC 正式撤回其 2024 年的提案，该提案本将禁止政治和体育事件合约，这表明联邦层面对该领域的态度明显更为友好。
• 2026年3月：委员会发布了指导意见和规则制定预先通知，同时 SEC 与 CFTC 还签署了一份协调备忘录，以协调双方在加密货币监管上相互重叠的职责。
• 2026年5月：联邦检察官和 CFTC 提起了首例预测市场内幕交易案，直接检验欺诈和大宗商品法律如何适用于现代事件合约。
• 2026年6月：一项关于 公共利益认定 的正式规则提案刊登在《联邦公报》上，正式界定了博彩，并围绕小额投注和伤病市场划定了监管界限。
• 2026 年 7 月：纽约一名联邦法官驳回了 Kalshi 针对该州执法行动提出的禁令申请，促使其立即向第二巡回上诉法院提出上诉，争议焦点是 CFTC 专属管辖权的范围。
• 2026 年 8 月：第九巡回上诉法院一致裁定内华达州胜诉，对阵 Kalshi、Crypto.com 和 Robinhood，与第三巡回上诉法院 4 月作出的联邦优先适用裁决形成直接的法理冲突。
• 2026年9月：新泽西州正式请求最高法院裁定各州能否监管体育合约，此前已有39个州以法庭之友身份支持内华达州。
• 持续的摩擦：十几个以上的州仍在进行执法或诉讼，包括康涅狄格州针对体育合约新提起的诉讼，以及伊利诺伊州对预测交易征收的 25% 税。

2026年中期选举前需要关注什么

11月的中期选举将检验该行业自2024年以来的成熟程度。与此同时，产品发布、法院裁决和代币投机各自形成力量，可能在年底前重塑竞争格局。

到2026年底前可能推动预测市场变动的六大催化因素：

• 中期选举交易量：Polymarket 表示其监控系统已为选举带来的激增做好准备，而政治类合约历来为该行业带来最多的主流媒体关注和新用户涌入。
• POLY 代币：Polymarket 已公开确认，在其重返美国市场后将推出原生代币和追溯性空投，社区预期目前集中在2026年末的发放窗口。
• 最高法院：关于体育合约巡回法院意见分歧的调审令（certiorari）裁决可能在数月内作出，最终将决定该类别中最大的单一收入来源能否在持续的各州挑战中存续。
• CFTC 规则：最终确定的事件合约规则可能很快就会明确哪些市场通过公共利益测试，同时影响所有主要平台上的小额押注、伤病市场和选举合约。
• NFL 赛季：橄榄球赛季于 9月9日开赛，两个平台都在加大营销投入，因此秋季体育赛事的交易量将成为观察世界杯后结构性需求的最清晰指标。
• Kalshi IPO：⟧据报道，其正在洽谈400亿美元融资，且最早要到2027年才会上架，这意味着任何实质性的 IPO 进展都将让公众投资者首次获得纯粹的预测市场敞口。

总结

2026 年，预测市场证明了它们既不是一时风潮，也不是边缘业务。月交易量超过 450亿美元，两家公司的估值均超过 200亿美元，显示出该类别已在多大程度上进入主流金融。在 Robinhood，事件合约收入甚至已超过加密货币交易收入。

主要的未决问题是法律层面的。如果最高法院否决兑换分类，体育合约这一该行业最大的成交量来源将失去联邦保护。若裁决有利，事件交易将实际上被联邦化，并可能引发又一波老牌机构的入场和激进的融资。

无论法院如何裁决，基础设施已经就位。受监管的平台和杠杆产品如今与机构数据管道以及即将推出的代币激励并存。预测市场由大众定价的概率引擎，已经永久融入交易者、记者和政策制定者理解周围世界的方式之中。

我们的方法

本文借助交易量仪表板、协议收入数据，以及融资披露、调查研究和一手法律记录，评估预测市场到2026年的发展演变。

数据汇编方式：

• 交易量追踪： 使用了 The Block 汇总的仪表盘数据（已被金融媒体广泛报道），用于月度平台交易量、市场份额划分以及 2026 年 8 月的行业回调。
• DefiLlama 数据：用于 Polymarket 的费用、收入和累计变现指标，涵盖其基于 Polygon 的国际平台以及独立的链下美国交易所业务。
• 调查研究： 参考了 Pew Research Center 2026 年 5 月的分析以及独立的 SSRS 民调，用于类别占比、月度增长轨迹和美国成年人采用率。
• 主要法律记录：查阅了巡回法院意见、联邦公报文件和各州总检察长的官方公告，以构建完整的2026年监管与诉讼时间线。
• 公司披露信息：我们交叉核对了融资报告、季度财报发布和平台官方公告，以确认私募估值、永续合约上线、体育合作和产品推出日期。
• 快照提示：若干指标反映的是实时仪表板和已报道的私募市场数据，因此随着市场趋稳、融资轮结束和诉讼推进，具体数值会发生变化。