Что такое Polymarket?

Polymarket — это рынок информации, на котором участники торгуют долями, связанными с событиями реального мира. Основанная в 2020 году со штаб-квартирой в Нью-Йорке, платформа производит расчеты в ончейн, что позволяет проверять позиции, объемы и разрешения без зависимости от оператора.

Широкое внимание к платформе возросло во время президентских выборов в США 2024 года. Коэффициенты Polymarket отдавали предпочтение Donald Trump, в то время как многие традиционные опросы показывали гонку с равными шансами. Результат привлек комментарии от Elon Musk и вывел рынки прогнозов на уровень более широкого финансового освещения.

С тех пор платформа значительно расширилась. Совокупный международный объем и объем в США достигли $12,9 миллиарда в июле, в то время как годовая выручка превысила $1,2 миллиарда по сравнению с $1 миллиардом, о котором компания сообщала в конце июня.

Рост был неравномерным по всем показателям. Kalshi вышла вперед по чистому объему с примерно 74,5% доли категории. Основная платформа Polymarket также упала на 26% месяц к месяцу в июле, поскольку компания, как сообщается, начала переговоры о привлечении около $1 миллиарда при оценке выше $20 миллиардов.

Как работает Polymarket?

Polymarket использует центральный стакан заявок для торговли долями исходов, цены которых отражают вероятности. Ордера сопоставляются офшор для скорости, в то время как смарт-контракты на Polygon осуществляют расчеты.

Механика работает следующим образом:

• Онбординг: Пользователи подключают non-custodial кошелёк и вносят USDC на Polygon либо используют платежи картой и переводы с биржи для пополнения международной платформы.
• Создание рынка: Polymarket или участники из белого списка определяют вопрос с категориальными исходами, а затем публикуют критерии разрешения до начала торговли.
• Определение цен: Доли торгуются по цене от $0,01 до $1,00, причем цена напрямую отражает коллективную оценку вероятности исхода рынком.
• Сопоставление ордеров: Покупатели и продавцы сопоставляются офшор для более быстрого исполнения, в то время как проверенные контракты фиксируют окончательный расчет в ончейн.
• Досрочный выход: Позиции можно продать в любой момент до разрешения, что позволяет участникам фиксировать прибыль или сокращать убытки по мере изменения настроений, вместо того чтобы ждать наступления события.
• Выплата: Выигрышные доли погашаются ровно по $1,00. Прибыль равна выплате за вычетом цены входа, умноженной на количество удерживаемых долей.
• Разрешение: Оптимистичный оракул UMA сообщает результат расчетному контракту, который автоматически распределяет средства среди держателей выигрышных долей.
• Споры: Если результат оспаривается, спор передается держателям токенов UMA, которые голосуют за фактический исход для защиты целостности расчетов.

Сделки осуществляются без хранения средств на бирже, поскольку средства остаются в условных смарт-контрактах (escrow), а не удерживаются Polymarket. Это устраняет риск контрагента-оператора, хотя риски смарт-контрактов и оракулов сохраняются.

Polymarket US против международной платформы

Polymarket управляет двумя отдельными продуктами по разным правилам. Различать их важно:

Polymarket создала свою биржу в США путем приобретения QCEX за $112 миллионов, биржи и клиринговой палаты с лицензией CFTC, в июле 2025 года. Сервис был запущен 2 декабря 2025 года с доступом по приглашениям, а в мае список ожидания был отменен.

Доступность по-прежнему зависит от штата. Федеральное одобрение не отменяет законы штатов об азартных играх. Миннесота ввела полный запрет с 1 августа, в то время как CFTC подала иски против нескольких штатов с целью ограничения рынков предсказаний. В нашем сравнении Polymarket и Kalshi объясняется, чем различается доступ к этим двум площадкам.

Объяснение Polymarket Perpetuals

21 апреля Polymarket анонсировала бессрочные контракты, выйдя за рамки бинарных контрактов на события в сферу деривативов с кредитным плечом. Вместо расчета по $1 или $0 этот продукт непрерывно отслеживает цены активов в реальном времени и заимствует свою структуру у криптовалютных площадок, таких как Hyperliquid.

Конкуренция определила сроки. Kalshi анонсировала продукт perpetuals на 27 апреля. Polymarket объявила о своей версии на шесть дней раньше, заявив, что она оценивает фьючерсы, и трейдеры теперь могут использовать кредитное плечо.

Чем бессрочные контракты отличаются от акций прогнозов

Стандартная акция Polymarket имеет четкие границы. Она стоит от $0.01 до $1.00, максимальный убыток трейдера ограничен ценой покупки, а позиция закрывается автоматически при разрешении события. Бессрочные контракты не обладают такими характеристиками.

Бессрочная позиция бессрочно следует за спотовой ценой индекса и не имеет срока действия. Она также использует кредитное плечо и может потерять больше начальной маржи при удержании до момента liquidation. В этих позициях в качестве обеспечения вместо USDC используется pUSD, причем расчеты по обоим продуктам осуществляются через разные каналы.

В начальную линейку входят Bitcoin, золото и акции Nvidia, а впоследствии были добавлены акции, индексы и сырьевые товары. Бессрочные контракты не являются версиями политических рынков с кредитным плечом. Они отслеживают цены активов, а не вероятности событий.

Кредитное плечо, маржа и liquidation

Каждый инструмент имеет собственный лимит кредитного плеча, причем максимальное значение снижается по мере роста размера позиции. Некоторые рынки разрешают кредитное плечо до 20x при меньших номинальных значениях. Поэтому более крупные позиции требуют от трейдеров уменьшения кредитного плеча, а не пропорционального увеличения лимита.

Поддерживающая маржа фиксируется для каждого рынка и равна половине ставки начальной маржи при максимальном кредитном плече этого рынка. Следовательно, на рынке с кредитным плечом 20x действует ставка поддерживающей маржи 2.5%. Этот порог определяет, насколько далеко может сместиться позиция до принудительного закрытия.

Эффект значителен. Трейдер, открывающий номинальную позицию на $10 000 с использованием маржи в $500 при кредитном плече 20x, подвергается liquidation, как только капитал падает примерно до $250. Таким образом, относительно небольшое неблагоприятное движение уничтожает половину маржи до вмешательства системы.

Liquidation рассчитывается на основе капитала счета, а не последней цены сделки. Капитал рассчитывается как обеспечение плюс нереализованная прибыль и убыток за вычетом суммы задолженности. Если он падает ниже порога поддержания, ордера только на уменьшение (reduce-only) автоматически закрывают позицию. Страховой фонд берет на себя позиции, которые падают до двух третей поддерживающей маржи.

Funding rates и издержки

Выплаты funding rates призваны поддерживать соответствие бессрочных контрактов их индексной цене. Когда контракт торгуется выше индекса, лонги платят шортам. Если он торгуется ниже, шорты платят лонгам. Polymarket не берет комиссию, поэтому платеж полностью переходит между трейдерами.

Дискретизация происходит чаще, чем восьмичасовой стандарт, используемый многими криптобиржами. Polymarket измеряет индекс премии каждые пять секунд и усредняет эти наблюдения за один час. Затем применяется формула восьмичасовой ставки, разделенная на восемь, с лимитом плюс-минус 4% в час.

Расчет funding rate происходит каждый час вместо одного раза в восемь часов. В результате они поступают в капитал счета гораздо чаще, чем могут ожидать трейдеры, пришедшие с других бирж бессрочных контрактов. Удержание позиции в течение нескольких дней увеличивает эти издержки во всех окнах.

Доступ и ограничения

Бессрочные контракты все еще находятся на стадии раннего доступа. Развертывание происходит волнами для трейдеров с реферальным или инвайт-кодом, а не для всех аккаунтов сразу. Уровни комиссий, лимиты кредитного плеча и доступные инструменты продолжают меняться в ходе развертывания, аналогично событиям вокруг конкурирующего продукта Kalshi.

Юрисдикционные ограничения здесь жестче, чем для акций прогнозов. Размещение ордеров заблокировано из Соединенных Штатов, Канады, Кубы, Ирана, Северной Кореи, Сирии, Крыма, Донецка и Луганска. Маршрут, регулируемый CFTC и позволяющий американцам торговать акциями, не распространяется на бессрочные контракты.

Как делать ставки на Polymarket

Торговля на Polymarket предполагает пополнение счета и покупку акций исхода за стейблкоины. Описанный ниже процесс охватывает все этапы от депозита до расчетов. Наше руководство по стратегиям торговли на Polymarket охватывает действия после настройки аккаунта.

Шаг 1: Пополнение вашего счета

Международная платформа требует для торговли USDC, в то время как Polymarket US использует доллары. Доступные варианты пополнения:

1. Покупка USDC с помощью кредитной или дебетовой карты через MoonPay.
2. Привязка аккаунта Coinbase для бесплатных переводов.
3. Отправка USDC напрямую с кошелька Ethereum или Polygon.
4. Использование мостов между блокчейнами для крупных развертываний активов.
5. Выполните swap других криптовалют на USDC прямо в интерфейсе.

Шаг 2: Выбор рынка

Просмотрите доступные категории для события, по которому у вас есть мнение, уделив особое внимание реальной глубине рынка. Низкая ликвидность приводит к более широким спредам, что уменьшает потенциальную доходность еще до того, как событие завершится.

• Фильтруйте по популярным объемам торгов или приближающейся дате закрытия.
• Выбирайте такие категории, как геополитика, спорт или бизнес.
• Внимательно читайте критерии разрешения исходов, чтобы избежать двусмысленности.
• Проверяйте общую ликвидность, доступную для планируемого объема сделки.
• Сохраняйте рынки в список отслеживания для постоянного мониторинга.

Шаг 3: Интерпретация рыночных коэффициентов

Цена акции выражает оценку вероятности рынком в центах. Если акция торгуется по $0,45, подразумеваемая вероятность составляет 45%. Выгода появляется только тогда, когда вы считаете, что истинная вероятность отличается от рыночной цены.

• Цены варьируются от $0,01 до $1,00 за акцию.
• Цена в $0,50 отражает равные шансы.
• Более дешевые акции предлагают большую процентную доходность при более низком проценте успешных исходов.
• Более дорогие акции безопаснее, но ограничивают потенциал роста.
• Средняя точка находится между текущими ценами бид и аск.

Шаг 4. Использование стакана заявок

Перед входом в сделку стакан заявок показывает ордера на покупку и продажу, которые уже ожидают на рынке. Эта глубина имеет значение, поскольку размещение крупного ордера на тонком рынке может привести к существенному проскальзыванию.

• Биды показывают, сколько покупатели готовы заплатить в данный момент.
• Аски показывают самые низкие цены, которые готовы принять продавцы.
• Спред представляет собой разницу между ними.
• Графики отслеживают изменение вероятности с течением времени.
• История сделок отображает недавние объемы и исполнения.

Шаг 5: Исполнение сделки

Выберите YES или NO, введите сумму stake или количество акций и проверьте прогнозируемую выплату перед подтверждением. Рыночные ордера обеспечивают немедленное исполнение, в то время как лимитные ордера дают контроль над ценой.

• Выберите рыночный тип или limit order.
• Введите общую сумму для позиции.
• Настройте максимальное проскальзывание для крупных ордеров.
• Подтвердите покупку для отправки.
• Подпишите транзакцию в подключенном кошельке.

Шаг 6: Управление позицией

В вашем портфеле отображается каждая позиция с ее текущей оценкой. Выигрышные исходы, удерживаемые до разрешения рынка, выплачиваются из расчета полного $1,00 за акцию. Продажа раньше этого срока превращает изменения рыночной вероятности в реализованную прибыль или убыток.

1. Отслеживайте прибыль и убытки по каждому рынку.
2. Продавайте при росте, чтобы зафиксировать прибыль заранее.
3. Закрывайте убыточные позиции для сохранения капитала.
4. Устанавливайте лимитные ордера на продажу для автоматического выхода.
5. Удерживайте позицию до разрешения рынка для получения полной выплаты.

Комиссии Polymarket

В течение многих лет Polymarket не взимала торговые комиссионные сборы, что было важной частью ее привлекательности. Ситуация изменилась в феврале, когда были введены сборы для определенных типов рынков, в то время как большинство контрактов на события остались бесплатными.

Модель Zero-Fee продолжает применяться к политике, геополитике и большинству рынков мировых событий. Депозиты и вывод средств также остаются бесплатными. Комиссионные сборы теперь действуют в тех сферах, где быстро сменяющиеся рынки требуют дополнительной поддержки ликвидности:

• 15-минутные крипторынки: Динамичные комиссии taker достигают пика около 3,15% при равных шансах и снижаются по мере приближения вероятностей к крайним значениям.
• Приложение Polymarket US: Транзакции на регулируемой американской бирже облагаются фиксированной комиссией в размере 0,01%.
• Направление комиссий: Сборы идут на финансирование рибейтов для поставщиков ликвидности, а не в маржа платформы, помогая сужать спреды по волатильным контрактам с коротким сроком действия.
• Расходы на gas: Комиссии сети Polygon минимальны, в то время как Polymarket берет на себя большую часть транзакционных расходов трейдеров.
• Контекст выручки: Введение комиссий подняло годовую выручку выше $1,2 миллиарда после того, как бизнес функционировал практически бесплатно до начала года.

Программа рибейтов для maker

Программа рибейтов для maker вознаграждает поставщиков ликвидности за котировки на 15-минутных крипторынках. С 9 по 11 января maker получали 100% от собранных комиссий taker на основе расчетов с взвешиванием по объему.

В период с 12 по 25 января рибейт снизился до 20% от собранных комиссий и перешел на модель на основе кривой комиссий. Вместо вознаграждения за чистый объем обновленный подход выплачивает maker вознаграждение в соответствии со стоимостью комиссий, сгенерированной их котировками. Это отдает предпочтение котировкам около текущей цены (near the money), где спреды оказывают наибольшее влияние.

Крупнейшие рынки Polymarket по объему

Рынки Polymarket с наибольшим объемом иллюстрируют, где сконцентрировалась торговая активность. По сравнению с выборами 2024 года показатели выросли на порядки.

Крупнейшие зафиксированные контракты включают:

• Победитель чемпионата мира по футболу FIFA: Объем торговли превысил $3 миллиарда к концу июня, что делает его самым ликвидным рынком прогнозов на спорт из всех, что когда-либо запускала Polymarket, при поддержке более чем 400 связанных рынков чемпионата мира.
• Президентские выборы 2024 года: Зафиксировали объем около $3,68 миллиарда. Французский трейдер по имени Тео поставил $153 миллиона на разных аккаунтах и заработал около $85 миллионов, поддерживая TRUMP.
• Удары США по Ирану: Запущенный 22 декабря контракт накопил $529 миллионов объема и входит в число крупнейших одиночных рынков, размещенных на платформе.
• Super Bowl LX: Достиг примерно $684 миллионов, поскольку трейдеры закладывали в цены Seattle и New England в качестве основных претендентов во время плей-офф.
• Всенародное голосование 2024 года: Привлекло $628 миллионов, но разрешилось некорректно вопреки рыночным ожиданиям, показав, что высокая ликвидность не гарантирует точность.
• Наземное наступление Израиля в Ливане: Привлекло $63 миллиона на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Оно входит в категорию геополитики, которая теперь охватывает 590 рынков.
• Уход Хаменеи от власти: Контракт на тему ухода аятоллы от власти к 31 марта привлек $45 миллионов в разгар иранского кризиса.
• Январское решение ФРС: Собрал $425 миллионов в виде ставок, причем 97% рынка верно заложили в цены отсутствие изменений процентных ставок.
• Выборы в Португалии: Превысил отметку в $119 миллионов и привлек внимание регулирующих органов после того, как незадолго до публикации результатов была зафиксирована подозрительная торговля.

Категориальный микс существенно отличается от такового у Kalshi. На спорт приходится примерно 39% объема Polymarket по сравнению с 80% на Kalshi. Криптовалюта, политика и геополитика занимают гораздо большую долю активности на Polymarket, чем на его конкуренте.

Есть ли у Polymarket токен?

У Polymarket на данный момент нет собственного запущенного токена. Директор по маркетингу компании подтвердил планы по выпуску монеты POLY и сопутствующего аирдропа после завершения перезапуска в США.

Никаких дополнительных подробностей объявлено не было. Нет ни опубликованной даты запуска, ни данных о саплае, ни правил отбора, ни адреса контракта, а открытие американской биржи в мае не принесло графика выпуска токена.

Такой недостаток информации создает определенный риск. Любой сайт, утверждающий, что токен POLY уже запущен, что снимок состояния сети (снепшот) подтвержден или что существует официальный портал для клейма, либо занимается спекуляциями, либо является мошенническим. Кроссобмен (wash trading) ради фарма неанонсированного аирдропа также влечет за собой реальные издержки без каких-либо гарантий получения выгоды.

Легален ли Polymarket?

Polymarket управляется компанией Blockratize, Inc. из Манхэттена, которая выплатила штраф CFTC в размере $1,4 миллиона в 2022 году за управление незарегистрированной платформой бинарных опционов. Позднее она работала в офшорной зоне в течение электорального цикла 2024 года.

Контроль со стороны регуляторов усилился после выборов. В ноябре 2024 года ФБР провело обыск в нью-йоркской квартире генерального директора Шейна Коплана и изъяло устройства, пока Минюст расследовал вопрос о том, разрешалось ли гражданам США торговать. Французский регулятор ANJ также начал расследование.

Эти федеральные расследования были закрыты в июле 2025 года, что открыло путь для поглощения QCEX и регулируемого возвращения Polymarket в США. В январе CFTC выпустила письмо об отказе от преследования (no-action letter). Теперь Polymarket US работает в качестве назначенного контрактного рынка (Designated Contract Market), что ставит его в один регуляторный сегмент с CME.

С тех пор возникли новые проблемы. Сообщения о расследовании CFTC в отношении бизнеса Polymarket и его продвижения в социальных сетях появились в конце июня, на следующий день после того, как сенаторы задались вопросом, могут ли операторы на законных основаниях использовать симулированные сделки в рекламных материалах. Платформа также ограничивает пользователей в десятках стран, предоставляя доступ только с возможностью закрытия позиций в таких юрисдикциях, как Сингапур и Тайвань.

Кому принадлежит Polymarket?

Shayne Coplan основал Polymarket в возрасте 21 года и до сих пор владеет контрольным stake. После первозначных инвестиций ICE, которые привели к переоценке компании, он стал самым молодым миллиардером-самоучкой в индексе Bloomberg в возрасте 27 лет.

Intercontinental Exchange стала самым значимым институциональным акционером компании. ICE инвестировала $1 миллиард в октябре 2025 года при оценке компании до инвестиций примерно в $8 миллиардов. За этим последовало еще одно вложение $600 миллионов в марте, в результате чего балансовая стоимость ее общих инвестиций приблизилась к $2 миллиардам примерно за 23% находящихся в обращении акций.

Ранние инвесторы остаются акционерами. Среди них Founders Fund и General Catalyst, соучредитель Ethereum Vitalik Buterin и статистик Нейт Силвер. Также стало известно о двух ранее не афишировавшихся раундах финансирования: $55 миллионов было привлечено в 2024 году и $150 миллионов в начале 2025 года.

Дистрибьюторские партнерства расширили охват Polymarket за пределы пула инвесторов. Партнерство с xAI поставляет данные Polymarket для Grok и X. Google Finance также начал встраивать актуальные котировки платформы наряду с данными Kalshi, интегрируя показатели prediction market в основные финансовые интерфейсы.

Риски, которые следует осознавать перед началом торговли

Рынки прогнозов создают риски, отличные от тех, что возникают при традиционных ставках и инвестировании. К ключевым рискам относятся:

• Оценки кроссобмена (wash trading): Исследование Колумбийского университета оценило примерно в 25% долю исторического объема Polymarket, сформированную за счет wash trading, причем в сегменте спортивных рынков этот показатель выше. Следовательно, заголовочные объемы завышают реальную активность.
• Инсайдерская торговля: Ончейн-аналитики выявили шесть кошельков, которые заработали около $1,2 миллиона благодаря точным ставкам на удар США по Ирану 28 февраля. Регуляторы изучили эту схему наряду с аналогичной активностью вокруг выборов в Португалии.
• Оракульный риск и риск определения результатов: Держатели UMA решают спорные исходы путем голосования, что означает, что рынок может разрешиться иначе, чем участники восприняли в качестве очевидного фактического результата.
• Запреты на уровне штатов: Федеральное одобрение не отменяет законы штатов. Запрет в Миннесоте вступил в силу 1 августа, в то время как другие штаты вводят собственные ограничения.
• кредитное плечо для бессрочных контрактов: liquidation принудительно закрывает позицию, а не работает как контролируемый стоп. При 20-кратном кредитное плечо неблагоприятные движения, намного меньшие, чем предполагает мультипликатор кредитного плеча, могут полностью обнулить позицию.
• Конкурентная позиция: На Kalshi приходится примерно 74,5% объема категории, и у него более широкое покрытие платформ. Объем основного пула Polymarket снизился на 26% за месяц в июле, и эта тенденция наблюдается и в других статистических данных рынков прогнозов.
• Налогообложение: Выигрыши в США обычно рассматриваются как прирост капитала, а не доход от азартных игр, причем бремя ведения учета ложится на трейдера.

Заключение

Polymarket превратился из нишевого криптоэксперимента в финансовую инфраструктуру, которая теперь распространяется через Google, ICE и xAI. Его рынки зачастую оценивают события быстрее, чем опросы или новостные агентства, а ончейн-история делает процесс проверяемым таким образом, который недоступен традиционным букмекерам.

Конкурентная среда сложнее, чем может показаться только по заголовкам о финансировании. Kalshi контролирует примерно три четверти объема категории, месячные показатели Polymarket снизились по сравнению с мартовским пиком, а новое расследование CFTC совпало с введением запретов на уровне штатов.

Для трейдеров Polymarket остается наиболее глубокой площадкой для политики, геополитики и международных событий по мере того, как более широкая категория prediction market продолжает быстро расширяться. К бессрочным контрактам следует относиться как к отдельному инструменту, требующему опыта работы с деривативами. Трейдерам также следует уточнить, какой продукт разрешен в их юрисдикции, и рассчитывать размер позиций с учетом рисков фиктивной торговли (wash trading) и разрешения рынка.