Confronta le migliori piattaforme per contratti perpetui inversi

1. Bybit

Bybit si posiziona al primo posto perché continua a offrire la sua gamma di contratti inversi. Sia i contratti perpetui inversi sia quelli inversi con scadenza usano la criptovaluta sottostante per margine e regolamento. I mercati disponibili includono BTCUSD, ETHUSD, SOLUSD, XRPUSD e una selezione a rotazione di coppie di altcoin. I mercati più deboli vengono rimossi, come è successo ad aprile con WIFUSD.

Il Unified Trading Account offre ai trader maggiore flessibilità sulle garanzie attraverso un unico saldo per spot, futures e opzioni. Le modalità cross margin e portfolio margin mettono in comune le garanzie tra le posizioni, consentendo a qualsiasi asset supportato di contare al proprio valore in dollari. Una posizione inversa BTCUSD può quindi essere garantita con USDT o ETH, mentre profitti e perdite vengono comunque regolati in BTC. Non è necessario acquistare prima la moneta esatta.

Secondo la pagina delle commissioni di Bybit, i contratti inversi costano 0,02% per i maker che inseriscono limit order in attesa e 0,055% per i taker che operano contro di essi. I trader possono anche usare la modalità hedge per mantenere una posizione long e una short sullo stesso contratto. La nostra recensione dei futures di Bybit spiega come i requisiti di margine aumentano con il valore della posizione. Per l'accesso regionale, consulta l'elenco dei paesi soggetti a restrizioni, che mostra dove i derivati sono bloccati.

Pro

• I contratti perpetui inversi e i contratti con scadenza condividono un unico saldo in coin per ciascun asset.
• Il conto unificato accetta USDT, ETH e altri asset come margine per le posizioni inverse.
• La modalità hedge è disponibile sui contratti inversi.

Contro

• La commissione taker base dello 0,055% è più alta di quella di Binance e di OKX.
• Le coppie inverse su altcoin hanno limiti di leva più bassi e rischiano il delisting quando i volumi calano.
• Non disponibile per i residenti negli Stati Uniti.

2. Binance

Il più grande mercato di futures margined in coin ancora operativo è Binance. La gamma COIN-M Futures comprende contratti perpetui e contratti trimestrali con consegna, entrambi con margine e regolamento nella coin scambiata. I contratti BTC offrono una leva fino a 125x, il che significa che i trader possono assumere un'esposizione pari a 125 volte il proprio collaterale. Gli utenti standard pagano commissioni maker dello 0,02% e taker dello 0,05%.

Un'operazione su BTCUSD comporta commissioni in BTC perché COIN-M addebita nella moneta di regolamento. Questi contratti non hanno diritto allo sconto di 10% sulle commissioni futures previsto per i pagamenti in BNB. La nostra recensione dei futures di Binance include un calcolo delle commissioni per entrambe le famiglie di contratti.

Binance offre la gamma più ampia di strumenti per gli ordini di questo elenco. Oltre agli ordini scalari, propone TWAP, che divide un'operazione di grandi dimensioni in frazioni temporizzate per limitare l'impatto sul prezzo. Devi trasferire il collaterale nel wallet separato di COIN-M prima di usare il suo menu di trading dedicato. L'accesso ai futures varia a seconda della regione, quindi controlla la pagina dei paesi soggetti a restrizioni di Binance prima di effettuare il deposito.

Pro

• I contratti perpetui e i contratti trimestrali margined in coin appartengono alla stessa famiglia di prodotti.
• La leva su BTC arriva a 125x, con una commissione taker base di 0,05%.
• Gli ordini TWAP e scalati aiutano i grandi trader a entrare senza muovere il prezzo.

Contro

• I contratti COIN-M sono esclusi dallo sconto sulle commissioni con BNB.
• Il wallet e l'interfaccia sono separati dai futures USDⓈ-M.
• L'accesso ai futures resta limitato o incerto in diverse giurisdizioni.

3. OKX

Mentre i concorrenti riducono la gamma di contratti con margine in coin, OKX continua ad aggiungerne. A luglio 2026 ha quotato un contratto perpetuo HYPE con margine in coin che si regola in HYPE e offre una leva fino a 20x. Nella stessa settimana l'exchange ha rimosso AVAXUSD, a dimostrazione che le coppie con volumi bassi rischiano ancora il delisting.

Nella terminologia di OKX, si tratta di futures perpetui con margine in cripto. I contratti hanno un valore nominale fisso in dollari ma vengono regolati nella criptovaluta. Normalmente il funding viene scambiato ogni otto ore. Quando un funding rate raggiunge il massimo o il minimo, il mercato interessato passa al regolamento orario, consentendo addebiti di funding otto volte più frequenti durante i movimenti bruschi.

È disponibile la modalità hedge e le commissioni base sono 0,02% per i maker e 0,05% per i taker. I livelli di margin e le modalità di account sono descritti nella nostra recensione dei futures di OKX. Consulta l'elenco dei paesi soggetti a restrizioni di OKX per verificare la disponibilità nel tuo paese.

Pro

• Le quotazioni con margine in coin sono proseguite nel 2026, incluso un contratto perpetuo regolato in HYPE.
• Il funding passa al regolamento orario quando un tasso raggiunge il proprio limite.
• La modalità hedge consente posizioni long e short simultanee.

Contro

• I contratti più recenti con margine in coin limitano la leva a 20x.
• I mercati a basso volume possono essere rimossi, come è successo ad AVAXUSD a luglio.
• Le diverse modalità di account richiedono tempo per essere apprese.

4. Deribit

Per i trader che coprono Bitcoin o Ether insieme alle opzioni, Deribit offre entrambi nello stesso conto. I suoi contratti perpetui inversi su BTC ed ETH si regolano nella criptovaluta stessa e affiancano il più grande mercato di opzioni su criptovalute. La piattaforma ha ottenuto una capogruppo quotata negli Stati Uniti nell'agosto 2025, quando Coinbase ha completato l'acquisto di Deribit per 2,9 miliardi di dollari.

Il 1° agosto 2026 un nuovo tariffario ha ridotto le commissioni taker e i rimborsi maker sui contratti perpetui, introducendo al contempo una commissione di liquidazione fissa del 1%. Deribit sta inoltre rilevando i mercati dei contratti perpetui dall'exchange internazionale di Coinbase. Insieme a questa transizione, passerà a un nuovo motore di matching, il software usato per abbinare gli ordini.

Solo BTC ed ETH sono disponibili come contratti perpetui inversi. I contratti perpetui su altcoin di Deribit sono lineari e si regolano in USDC. Ad agosto, l'exchange ha inoltre dichiarato che smetterà di pubblicare la proof of reserves giornaliera, i report che mostrano che i saldi dei clienti sono interamente coperti. Consulta la nostra guida agli exchange di opzioni su criptovalute per i confronti con i concorrenti e la pagina di Deribit sui paesi soggetti a restrizioni per le esclusioni.

Pro

• I contratti perpetui inversi su BTC e ETH condividono un conto con il mercato delle opzioni più profondo.
• Coinbase è proprietaria dell'exchange da agosto 2025.
• Le commissioni taker sono diminuite con il listino di agosto 2026.

Contro

• I contratti inversi sono limitati a Bitcoin ed Ether.
• La pubblicazione giornaliera della proof-of-reserves sta per essere interrotta.
• Non disponibile per i residenti negli Stati Uniti.

5. MEXC

Le commissioni base più basse tra questi sei exchange sono su MEXC. La sua guida ai futures Coin-M indica tariffe standard dello 0,01% per i maker e dello 0,04% per i taker. La gamma comprende dieci coppie margin in valuta che coprono BTC, ETH, SOL, SUI, LTC, XRP, ADA, LINK, AVAX e DOGE.

I contratti BTCUSD hanno un valore nominale di 100 $, contro 10 $ per ETHUSD. Entrambi supportano una leva da 1x a 125x. I trader possono usare il margine isolato per separare una posizione in perdita dal resto del conto.

Le informazioni di MEXC su riserve e limiti di rischio sono meno estese di quelle di Binance o OKX. Anche i suoi order book margined in coin sono meno profondi di quelli delle piattaforme leader. Terremmo saldi contenuti e leggeremmo il nostro dettaglio delle commissioni di MEXC e la guida alla disponibilità prima di fare trading.

Pro

• Le commissioni base di 0,01% per i maker e di 0,04% per i taker sono le più basse di questo elenco.
• Sono disponibili dieci coppie con margine in coin, tra cui SUI e AVAX.
• I valori fissi dei contratti rendono facili da verificare i calcoli di margine e commissioni.

Contro

• La rendicontazione su riserve e limiti di rischio è meno completa rispetto agli exchange più grandi.
• Book di negoziazione meno profondi aumentano lo slippage sugli ordini a mercato di grandi dimensioni.
• Con una leva di 125x, c'è meno di 1% di margine prima della liquidazione.

6. Bitget

Bitget ha spostato la sua attività con margine in coin negli account unificati. Il 17 settembre 2026 ha rimosso dalla quotazione nove perpetui con margine in coin dal vecchio Classic Account, tra cui BTCUSD e ETHUSD. I futures Coin-M ora vengono negoziati esclusivamente tramite il conto di trading unificato, dove le garanzie di spot, margine e futures condividono un unico saldo.

Il regolamento di profitti e perdite, così come delle commissioni di trading e del funding, resta nella criptovaluta sottostante. BTCUSD offre una leva fino a 125x. I contratti su LTC, BCH ed ETC sono seguiti a febbraio con limiti di 75x. Per supportare la transizione degli account, Bitget ha sviluppato uno strumento che ha trasferito le posizioni aperte senza modificarne i prezzi di ingresso.

Il trading di futures Coin-M richiede la modalità avanzata nell'account unificato. Gli utenti del Classic Account devono effettuare l'upgrade e l'elenco delle coppie è ancora in fase di ricostruzione. La nostra recensione di Bitget analizza la piattaforma nel suo complesso. I dettagli sull'accesso sono nella pagina dei paesi soggetti a restrizioni di Bitget.

Pro

• Le posizioni Coin-M condividono la garanzia con le posizioni spot e con margine.
• BTCUSD supporta una leva fino a 125x.
• Lo strumento di migrazione ha conservato i prezzi di ingresso durante il passaggio dell'account.

Contro

• Il 24 settembre 2026 degli hacker hanno sottratto circa 388 milioni di dollari dagli hot e warm wallet di Bitget e i prelievi sono stati sospesi.
• I futures Coin-M richiedono la modalità avanzata nell'account unificato.
• La copertura delle coppie è ancora in fase di rilancio dopo il delisting di Classic.
• La commissione taker di base è la più alta tra questi sei exchange.

Che cosa sono i contratti perpetui inversi?

Un contratto perpetuo inverso è un contratto futures con un valore fisso in dollari e un pagamento in crypto. Su Bybit, un contratto BTCUSD rappresenta un'esposizione a Bitcoin di 1 $. Su MEXC rappresenta 100 $. Poiché questo importo in dollari resta fisso, ogni contratto rappresenta meno BTC quando Bitcoin sale e più BTC quando scende.

Il termine "perpetual" indica che non esiste una data di scadenza. I pagamenti di funding mantengono il prezzo del contratto vicino al mercato spot, dove viene scambiata la moneta stessa. I long pagano gli short quando il contratto è scambiato sopra lo spot, mentre i pagamenti vanno nella direzione opposta quando è sotto. Per i contratti inversi, il funding viene pagato nella moneta. Il nostro tracker dei funding rates mostra i livelli attuali.

BitMEX ha lanciato lo swap perpetual XBTUSD nel maggio 2016. All'epoca gli exchange faticavano a ottenere conti bancari, lasciando Bitcoin come unico collaterale che potessero detenere in modo affidabile. I contratti regolati in stablecoin sono arrivati dopo. Noti come contratti perpetui lineari, sono trattati nella nostra guida ai contratti perpetui e al trading spot.

Come funzionano profitti e perdite dei contratti inversi

Movimenti di prezzo uguali al rialzo e al ribasso producono guadagni e perdite in coin diversi su un contratto inverso. Per una posizione long, il profitto è pari al valore in dollari del contratto moltiplicato per la differenza tra uno diviso il prezzo di ingresso e uno diviso il prezzo di uscita.

Considera una posizione long da 12.000 $ aperta quando Bitcoin viene scambiato a 60.000 $, equivalente a un'esposizione di 0,2 BTC. Un rialzo del 10% a 66.000 $ fa guadagnare 0,0182 BTC. Un calo del 10% a 54.000 $ fa perdere 0,0222 BTC. Sebbene ciascun risultato valga 1.200 $ al prezzo di uscita, la perdita costa il 22% di monete in più rispetto a quelle guadagnate.

La leva rende la differenza più marcata. Una posizione long inversa 10x aperta a 60.000 $ raggiunge la liquidazione intorno a 54.545 $ dopo un calo del 9,1%. Liquidazione significa che l'exchange chiude forzatamente la posizione. Questo calcolo ignora il margine di mantenimento, la garanzia minima richiesta dall'exchange. Una posizione long equivalente regolata in stablecoin resiste fino a un calo del 10%, mentre una posizione short inversa raggiunge la liquidazione più tardi, intorno a 66.667 $.

Con una leva di 1x, uno short si comporta in modo diverso. Se detieni 0,2 BTC e vai short per 12.000 $ di BTCUSD, il collaterale e la posizione combinati restano pari a 12.000 $ a qualsiasi prezzo, senza in linea di principio alcun livello di liquidazione. I detentori usano questa copertura per bloccare il proprio valore in dollari senza vendere. Protocolli come Ethena hanno costruito dollari sintetici usando la stessa copertura.

Perché i futures Coin-Margined stanno diminuendo

La garanzia in dollari mantiene il proprio valore al variare dell'operazione, il che ha allontanato i trader dal margine in monete. Quando una posizione long perde, anche la garanzia in monete perde valore. Ciò anticipa le richieste di margine in un mercato in calo. La lettura di 12% di Glassnode segna la quota più bassa di open interest su Bitcoin mai detenuta da contratti con margine in monete.

La risposta degli exchange va dalla fusione di conti alla chiusura di mercati:

• Chiusura: BitMEX ha cessato il trading il 23 settembre 2026 dopo 11 anni di attività. Con essa ha chiuso anche il contratto originale XBTUSD.
• Delisting: secondo la pagina delle specifiche contrattuali di Kraken, i futures inversi saranno regolati il 30 ottobre 2026. Il collaterale rimanente passerà ai wallet spot dopo il 15 novembre.
• Unificazione: Bitget e Bybit offrono ora contratti con margine in criptovaluta tramite account unificati, condividendo la garanzia con ogni altro prodotto.

I mercati regolamentati statunitensi si stanno muovendo nella stessa direzione. A giugno Kraken ha lanciato contratti perpetui regolamentati dalla CFTC che accettano dollari statunitensi come garanzia. Il nostro rapporto statistico sui futures perpetui monitora il mercato più ampio.

Un conto unificato consente inoltre ai trader di usare BTC come garanzia per un contratto regolato in stablecoin. Mantengono le proprie coin senza assumere il payoff curvo di una posizione inversa. Ciò che resta unico dei contratti inversi è il regolamento in coin, una distinzione rilevante per chi misura la ricchezza in Bitcoin.

Come scegliere un exchange di contratti perpetui inversi

Prima di confrontare i costi, verifica se l'exchange intende mantenere il prodotto anche l'anno prossimo. Questi sono i controlli che facciamo prima di depositare fondi su un conto:

1. Verifica il futuro del contratto: controlla gli annunci di delisting degli ultimi sei mesi. Gli exchange che eliminano le coppie con margine in coin o le spostano tra diversi tipi di conto potrebbero richiederti di chiudere o migrare le posizioni secondo le loro tempistiche.
2. Verifica quale coin devi detenere: i wallet classici margenati in coin richiedono la coin esatta, come BTC per BTCUSD o ETH per ETHUSD. Gli account unificati di Bybit e Bitget accettano altre garanzie, di solito valutate con uno sconto rispetto al prezzo di mercato.
3. Confronta i livelli di leva: La leva massima pubblicizzata vale solo per posizioni piccole. Leggi la tabella dei limiti di rischio per il valore della tua operazione, poiché i requisiti di margine aumentano a scaglioni al crescere delle posizioni.
4. Aggiungi il funding alle commissioni: Le commissioni maker e taker si applicano una sola volta per operazione. Il funding si ripete ogni una-otto ore e può superare entrambe le commissioni quando una posizione resta aperta per settimane.
5. Leggi le regole di liquidazione: controlla il saldo del fondo assicurativo, che serve da riserva per le perdite delle posizioni fallite. Esamina anche la politica di auto-deleveraging, in base alla quale le posizioni in profitto vengono chiuse se quel fondo si esaurisce.
6. Verifica l'accesso legale: tutti gli exchange elencati qui escludono i residenti negli Stati Uniti da questi contratti. Diversi limitano anche i derivati nel Regno Unito e nello Spazio economico europeo.

Rischi del trading di perpetui inversi

Il regolamento in coin comporta rischi assenti nei futures regolati in stablecoin:

• Rischio di garanzia: il margine detenuto nella coin negoziata perde valore in dollari durante la stessa flessione che danneggia una posizione long.
• Payoff curvo: a parità di variazione in dollari, le perdite in moneta crescono più velocemente dei guadagni.
• Liquidazioni long più anticipate: a parità di leva, i long inversi raggiungono la liquidazione prima dei long lineari.
• Mercati più tranquilli: Meno trader e meno ordini in attesa ampliano gli spread e aumentano lo slippage, cioè la differenza tra il prezzo atteso e quello eseguito.
• Rischio di delisting: gli exchange di tutto il settore stanno ritirando dei contratti. La liquidazione forzata usa il prezzo di riferimento dell'exchange in una data da esso scelta.
• Rischio a cascata: le liquidazioni dei contratti margined in coin vendono in un mercato già in calo durante i ribassi rapidi. La nostra analisi del crollo del 10 ottobre spiega come le vendite forzate si amplifichino. La heatmap delle liquidazioni di Bitcoin mostra dove si concentra attualmente la leva.
• Funding in coin: i pagamenti di funding vengono prelevati direttamente dal saldo in coin, riducendo il margine disponibile per ogni altra posizione in quel wallet.

Contratti perpetui inversi e lineari

Il tipo di contratto determina la garanzia e la valuta di regolamento. Cambia anche la prevedibilità dei calcoli.

I perpetual inversi usano la moneta scambiata come margine e regolano commissioni, funding e profitti in quella moneta. Il loro payoff è curvo in termini di moneta. Sono adatti a miner e detentori a lungo termine che si coprono senza vendere, oltre che a trader che vogliono guadagni pagati in BTC o ETH.

I contratti perpetui lineari usano sempre una stablecoin come USDT o USDC. Una variazione di prezzo di 100 $ produce lo stesso guadagno o la stessa perdita a qualsiasi livello di prezzo, semplificando i calcoli della liquidazione e la contabilità fiscale. I trader si espongono alla stablecoin stessa, come esamina la nostra analisi delle stablecoin più sicure.

I contratti lineari con collaterale in coin sono ormai l'ibrido scelto dalla maggior parte dei trader. In un account unificato, BTC viene valutato in dollari e scontato prima di poter garantire una posizione regolata in USDT. Il trader conserva la coin e riceve un payoff lineare, con profitti in stablecoin. Anche le piattaforme onchain seguono il modello lineare, come mostra il nostro confronto tra contratti perpetui decentralizzati.

Considerazioni finali

Bybit resta la nostra prima scelta per i contratti perpetui inversi, grazie a un'ampia gamma con margine in coin e a un finanziamento unificato del conto. Binance ha il mercato più grande, mentre OKX continua ad aggiungere contratti. Deribit riunisce coperture su BTC ed ETH insieme alle opzioni. Per le commissioni più basse preferiamo MEXC, mentre Bitget offre il trading Coin-M all'interno di un conto unificato.

I piani dell'exchange sono importanti per ogni posizione inversa. BitMEX ha chiuso il suo mercato a settembre e Kraken seguirà a ottobre. Detieni solo la moneta necessaria per il margine, usa una leva abbastanza bassa da resistere a un movimento del 20% e controlla gli annunci dell'exchange con la stessa frequenza del grafico. Le nostre classifiche degli exchange di futures su criptovalute includono alternative regolate in stablecoin.

La nostra metodologia

A inizio ottobre 2026 abbiamo esaminato tutti i principali exchange centralizzati che offrono perpetui inversi, margined in coin o COIN-M attivi. La documentazione di ciascun exchange ha fornito commissioni, limiti di leva e termini contrattuali. Abbiamo verificato ogni segnalazione di delisting confrontandola con l'avviso originale e valutato le piattaforme in base a sei criteri:

1. Continuità dei prodotti: annunci dell'ultimo anno che mostrano se un exchange sta ampliando, mantenendo o riducendo la gamma con margine in coin.
2. Gamma di contratti: monete disponibili tramite contratti perpetui inversi e se, accanto a essi, sono offerti contratti con scadenza.
3. Costi: commissioni Base maker e taker, relativa valuta di pagamento, eventuali esclusioni dagli sconti e intervalli di funding.
4. Struttura del margine: struttura del wallet e garanzie accettate, insieme alle modalità di posizione e ai livelli di leva.
5. Informativa sui rischi: regole di liquidazione pubblicate, rendicontazione del fondo assicurativo e attestazioni delle riserve.
6. Accesso: paesi serviti e verifiche d'identità richieste.

BitMEX è stato escluso perché ha chiuso. Abbiamo escluso anche Kraken, i cui futures inversi sono in programma per la rimozione dalla quotazione il 30 ottobre 2026, e qualsiasi exchange i cui termini attuali per i contratti coin-margined non siano stati confermati tramite documentazione primaria.