Chi è Jeff Yan?

Jeff Yan, scritto anche Jeffrey Yan, ha cofondato Hyperliquid e guida Hyperliquid Labs, l'azienda di circa dodici persone che sviluppa la rete. È l'unico membro del team principale che lavora con il proprio nome reale. Secondo la documentazione di Hyperliquid sui collaboratori principali, il suo cofondatore è un compagno di corso di Harvard noto con lo pseudonimo iliensinc.

Hyperliquid è una blockchain con un exchange di trading integrato. Il suo prodotto principale, i futures perpetui, permette ai trader di scommettere sui prezzi degli asset con denaro preso a prestito tramite contratti che non scadono mai. Gli utenti mantengono la custodia dei propri fondi. Ogni ordine, operazione e chiusura forzata è registrato su un registro pubblico.

Il 6 ottobre 2026 la dashboard di DefiLlama su Hyperliquid mostrava 5.440 miliardi di dollari di volume complessivo in futures perpetui, di cui 197 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni. L'open interest, il valore totale delle posizioni ancora aperte, era pari a 8,4 miliardi di dollari. Questi dati fanno di Hyperliquid il riferimento per gli altri exchange decentralizzati di contratti perpetui.

Fatti principali su Jeff Yan:

• Nome completo: Jeffrey Yan
• Età: 31 anni al momento del profilo della rivista Colossus di aprile 2026
• Ruolo: cofondatore di Hyperliquid e responsabile di Hyperliquid Labs
• Formazione: laurea triennale in matematica e laurea magistrale in informatica presso la Harvard University
• Carriera precedente: Hudson River Trading, il mercato predittivo Deaux e la società di market making Chameleon Trading
• Sede: Singapore dalla primavera del 2024
• Noto per: aver creato Hyperliquid senza investitori esterni e aver assegnato ai suoi utenti il 31% del token HYPE

Il percorso di Jeff Yan

Prima di Hyperliquid, Yan ha gareggiato in matematica e fisica, ha lavorato nel trading ad alta velocità e ha fondato una startup fallita. Il profilo della rivista Colossus di aprile 2026 fornisce la maggior parte dei dettagli riportati di seguito.

I primi anni e le olimpiadi di fisica

Cresciuto a Redwood Shores, in California, tra San Francisco e Palo Alto, Yan è figlio di immigrati cinesi. I genitori hanno divorziato quando era in terza elementare. La madre, contabile, ha cresciuto da sola lui e la sorella minore.

In seconda media un amico lo portò a una gara di matematica. Quell'estate si svegliava alle cinque per risolvere da solo vecchi testi di gara. Nel giro di un anno si qualificò per il campo di allenamento della US Math Olympiad, che ammette circa 50 studenti delle superiori in tutto il paese.

Dopo non aver superato un turno di qualificazione di matematica a 16 anni, Yan ha studiato fisica da autodidatta con i libri di testo degli studenti più grandi e le lezioni di Richard Feynman. Ha vinto l'argento alle Olimpiadi internazionali di fisica del 2012 in Estonia, seguito da l'oro l'anno successivo a Copenaghen, dove si è classificato 24º al mondo. I giornali studenteschi della Palo Alto High School, dove studiava, hanno riportato entrambi i risultati.

Harvard e Hudson River Trading

Harvard ha coperto quasi tutte le tasse universitarie di Yan. Durante il primo anno ha seguito CS124, un corso di strutture dati e algoritmi frequentato soprattutto da studenti del secondo e terzo anno, e si è classificato primo tra circa 150 studenti. Si è laureato nel 2017 con una laurea triennale in matematica e una magistrale in informatica.

Tra i suoi tirocini figurano lo sviluppo di strumenti per il progetto di auto a guida autonoma di Google X, prima che diventasse Waymo, e il lavoro presso Tower Research Capital. Al terzo anno Yan è entrato nella prima classe di stagisti di Hudson River Trading. Il gruppo di 10 comprendeva anche Scott Wu, poi cofondatore di Cognition AI, e Alexandr Wang di Scale AI.

Alla fine del 2017 Yan è entrato a tempo pieno in Hudson River Trading, nel team degli algoritmi per le azioni statunitensi. La società è specializzata nel trading ad alta frequenza, usando software per inserire e cancellare ordini in frazioni di secondo. Circa otto mesi dopo se n'è andato. Ha detto a Colossus di non riuscire a capire quale valore stesse aggiungendo.

Deaux e Chameleon Trading

Yan ha costruito la sua prima azienda, il mercato predittivo Deaux, con il compagno di stanza del college Brian Wong nel 2018, attraverso il primo programma di incubazione di Binance Labs. Gli utenti potevano scommettere su elezioni, sport o meteo. Il prodotto ha raccolto circa 100 iscrizioni prima di chiudere, e Yan ha restituito più della metà dei 450.000 $ raccolti.

Deaux è arrivato in anticipo. Un anno dopo Tarek Mansour ha cofondato Kalshi. Shayne Coplan ha lanciato Polymarket nel 2020 sulla stessa tesi.

Una volta scaduto il suo patto di non concorrenza con Hudson River Trading, alla fine del 2019, Yan si è trasferito a Porto Rico con 10.000 $ di risparmi. Usando un televisore come monitor, scriveva algoritmi di trading e lavorava almeno 14 ore al giorno. L'attività è diventata Chameleon Trading, un market maker che quota continuamente prezzi di acquisto e di vendita in modo che gli altri trader abbiano una controparte. Nel 2022 la società impiegava sei persone.

Come ha costruito Hyperliquid Jeff Yan?

Yan ha trasformato la propria società di trading in Hyperliquid, rifiutando il modello di finanziamento usato dalla maggior parte dei progetti crypto.

Dal crollo di FTX a una blockchain su misura

Nel novembre 2022 FTX, allora il terzo exchange di criptovalute per dimensioni, è fallito dopo aver prestato i depositi dei clienti a una società di trading affiliata. Yan ha interrotto l'attività di trading di Chameleon e ha detto al team che avrebbero costruito un exchange in cui i clienti detenessero il proprio denaro. Diversi dei sei membri non erano d'accordo. Alcuni se ne sono andati.

Un order book è l'elenco in tempo reale degli ordini di acquisto e di vendita usato dalla maggior parte degli exchange. Nessuna blockchain esistente poteva gestirne uno alla velocità che i trader si aspettavano, così il team ne ha scritta una propria in circa tre mesi. Hyperliquid ha aperto al trading alla fine di febbraio 2023.

I nuovi exchange di norma pagano i market maker perché forniscano ordini, ma Yan ha rifiutato. Invece, nel maggio 2023, ha inserito le strategie di Chameleon in un vault pubblico chiamato HLP. Qualsiasi utente poteva effettuare un deposito e partecipare ai suoi profitti o alle sue perdite.

Il rifiuto di 100 milioni di dollari

Già a gennaio 2024 i fondi di venture capital andavano a trovare Yan di persona. Uno ha offerto circa 100 milioni di dollari a una valutazione di 1 miliardo di dollari, quella da lui richiesta. Con il team che spendeva ogni mese centinaia di migliaia di dollari dai suoi risparmi, ha valutato l'offerta per un fine settimana, poi ha rifiutato.

Yan voleva la neutralità. In un'intervista a Fortune del gennaio 2026 ha dichiarato che una piattaforma su cui costruiscono altre aziende non dovrebbe avere insider. Nel suo post del 28 gennaio 2024 affermava che Hyperliquid non aveva investitori né market maker retribuiti, che nessuna commissione andava al team di sviluppo e che non c'erano insider.

L'airdrop di HYPE

Il 29 novembre 2024 Hyperliquid ha distribuito il 31% della sua offerta di 1 miliardo di token HYPE a circa 94.000 utenti della prima ora. L'airdrop ha assegnato i token gratuitamente a persone che avevano già usato il prodotto, senza alcun blocco. Al prezzo di apertura, Colossus ha valutato la distribuzione più di 1 miliardo di dollari.

I principali collaboratori hanno ricevuto un'allocazione del 23,8% dell'offerta, bloccata per un anno. I fondi di venture capital non hanno ricevuto nulla e hanno dovuto acquistare sul mercato aperto. Da maggio 2026 gli investitori statunitensi possono inoltre ottenere esposizione tramite exchange-traded fund come il Bitwise Hyperliquid ETF. Il nostro tracker degli ETF su Hyperliquid lo segue insieme ai concorrenti.

Aprire Hyperliquid a sviluppatori esterni

Lasciare che altri team costruissero i prodotti è stata la scelta più rilevante di Yan. L'upgrade HIP-3, introdotto il 13 ottobre 2025, consente a chiunque faccia stake di 500.000 HYPE come garanzia bloccata di lanciare mercati di futures perpetui e di trattenere fino alla metà delle commissioni.

TradeXYZ, il più attivo tra questi team, quota contratti su petrolio, oro, indici azionari e società private. Il Chicago Mercantile Exchange era chiuso quando gli USA e Israele hanno colpito l'Iran, di sabato, a fine febbraio 2026. Secondo Colossus, il volume giornaliero di petrolio greggio su Hyperliquid è passato da 21 milioni di dollari a 3,7 miliardi di dollari.

Il 2 maggio 2026 è entrato in funzione un secondo upgrade, HIP-4. Ha introdotto i mercati di esiti, in cui i contratti sono interamente garantiti dal denaro dei trader e pagano in base al verificarsi o meno di un evento. Otto anni dopo aver avviato Deaux, Yan aveva di nuovo un mercato di previsione.

Perché il Congresso chiede dei documenti a Jeff Yan?

A chi vuole fare trading su Hyperliquid basta un wallet crypto. Gli utenti non presentano documenti d'identità attraverso i controlli che le autorità di regolamentazione chiamano know-your-customer (KYC). Questa struttura è diventata il maggiore problema politico di Yan.

Il presidente della Commissione di controllo della Camera, James Comer, ha inviato a Yan una richiesta formale di documenti il 29 settembre 2026, nell'ambito di un'indagine sull'insider trading nei mercati di previsione. La lettera cita un'analisi di una scommessa da 1,1 miliardi di dollari contro Bitcoin ed Ether effettuata con denaro preso in prestito. Aperta circa 30 ore prima dell'annuncio dei dazi del presidente Trump nell'ottobre 2025, la posizione è stata chiusa con un profitto di oltre 150 milioni di dollari.

Descrivendo una piattaforma con "apparentemente nessuna verifica dell'identità", la commissione richiede documenti risalenti al 1° gennaio 2024. Chiede informazioni sui controlli d'identità e sulle restrizioni geografiche, oltre che sul monitoraggio delle operazioni sospette e su eventuali segnalazioni alle forze dell'ordine statunitensi. La scadenza è il 13 ottobre 2026.

La lettera non formula alcun addebito contro Yan o Hyperliquid Labs. Né stabilisce che il trader disponesse di informazioni privilegiate. La CNBC ha riferito che quel giorno Comer ha inviato richieste simili a Crypto.com e al proprietario di PredictIt. I portavoce di Hyperliquid non hanno commentato subito.

L'annuncio dei dazi ha innescato il crollo del 10 ottobre. In tutto il settore, oltre 19 miliardi di dollari di posizioni costruite con denaro preso in prestito sono stati chiusi forzatamente in 24 ore. Hyperliquid è rimasta online per tutto il tempo. Il suo registro pubblico rende visibile a tutti il wallet dietro la scommessa, anche se nessuno conosce la persona che lo controlla.

Altri punti di pressione si sono accumulati attorno alla stessa questione:

• Intervento dei validatori: a marzo 2025 un trader ha cercato di scaricare sulla vault HLP le perdite di un piccolo token chiamato Jelly Jelly. Circa due dozzine di validatori, gli operatori che verificano le transazioni, hanno votato in pochi minuti per rimuoverlo dal listing e chiudere a un prezzo precedente. Gli utenti sono stati rimborsati. I critici si sono chiesti quanto possa essere decentralizzata una rete se così poche parti possono scavalcare un mercato.
• Exchange tradizionali: CME Group e Intercontinental Exchange hanno sollecitato la Commissione per il commercio di futures su materie prime a esaminare Hyperliquid, avvertendo di rischi di manipolazione ed elusione delle sanzioni nei suoi mercati del petrolio.
• Esposizione alle sanzioni: Fortune ha riportato l'accusa di un ricercatore di sicurezza di MetaMask secondo cui utenti legati alla Corea del Nord avrebbero operato sulla piattaforma. Un portavoce di Hyperliquid Labs ha dichiarato che il suo sito filtra i trader e applica le norme sulle sanzioni, bloccando gli indirizzi confermati come ad alto rischio.
• Avvertimento di Singapore: il 26 giugno 2026 la Monetary Authority of Singapore ha inserito Hyperliquid nella propria Investor Alert List, avvertendo pubblicamente che la piattaforma non è autorizzata nel Paese. L'avvertimento non comporta alcun divieto, ma proviene dall'autorità di regolamentazione della città in cui lavora il team di Yan.
• Casi di insider trading: il 15 settembre 2026 il Dipartimento di Giustizia ha incriminato due ex ingegneri di Robinhood per aver negoziato futures perpetui di Hyperliquid usando informazioni riservate sul listing. Hyperliquid stessa non è stata accusata di alcuna irregolarità.

Jeff Yan può portare Hyperliquid negli Stati Uniti?

I residenti americani restano bloccati dall'exchange, come spiega la nostra guida su se Hyperliquid è disponibile negli USA. La legge statunitense impone che le negoziazioni di derivati passino attraverso un intermediario regolamentato. Un protocollo senza alcuna società in mezzo non ha modo di conformarsi.

Il lavoro sulle politiche è rimasto separato dal team di Yan. Il 18 febbraio 2026 ha aperto a Washington l'Hyperliquid Policy Center, un'organizzazione no profit indipendente guidata dall'avvocato crypto Jake Chervinsky. Una fondazione legata a Hyperliquid ha donato 1 milione di HYPE, allora del valore di circa 28 milioni di dollari.

Sei mesi dopo, l'iniziativa è arrivata alla Casa Bianca. Il 19 agosto 2026 il presidente Trump ha dichiarato che Michael Selig, presidente della Commissione per il commercio di futures su materie prime (CFTC), stava lavorando per portare Hyperliquid nel Paese "in modo pienamente conforme e legale". HYPE è salito dell'11% dopo l'affermazione.

Il 16 settembre 2026 Payward, la società madre di Kraken, ha annunciato l'intenzione di lanciare futures perpetui per i clienti statunitensi sul sistema HIP-3 di Hyperliquid. Bitnomial, la sua controllata regolamentata dalla CFTC, gestirebbe e compenserebbe i mercati. I clienti avrebbero bisogno di un conto futures presso il broker registrato di Payward e dovrebbero superare controlli d'identità.

L'approvazione regolamentare è ancora in sospeso e non c'è una data di lancio. Se approvato, il piano offrirebbe agli americani una serie regolamentata di contratti sulla blockchain di Hyperliquid con controlli d'identità. Si tratta di un prodotto più limitato rispetto alla piattaforma aperta usata nel resto del mondo.

Il patrimonio netto di Jeff Yan

Non esiste alcuna cifra verificata pubblicamente sul patrimonio netto di Jeff Yan. Non ha reso noto le sue partecipazioni in HYPE nelle interviste, nei podcast o nei profili che abbiamo esaminato per questo articolo. Hyperliquid ha pubblicato solo la dimensione del fondo condiviso del team.

Riservato ai collaboratori principali attuali e futuri, questo fondo contiene 238 milioni di HYPE, ovvero il 23,8% dell'offerta totale. Al prezzo di HYPE di 93,02 $ indicato da DefiLlama il 6 ottobre 2026, il suo valore teorico era di circa 22,1 miliardi di dollari. Il valore di mercato di HYPE quel giorno era inferiore, pari a 20,7 miliardi di dollari, perché contava solo i circa 222 milioni di token già in circolazione.

Senza conoscere la quota di Yan, qualsiasi stima delle sue partecipazioni è una congettura. A quel prezzo, ogni 10 milioni di HYPE, pari all'1% dell'offerta totale, valeva circa 930 milioni di dollari. Un fondatore con anche solo un decimo del fondo dei collaboratori deterrebbe circa 2,2 miliardi di dollari sulla carta.

Le allocazioni di token sono lontane dal contante. I token dei collaboratori sono stati bloccati per un anno dopo il lancio, con rilasci mensili a partire da novembre 2025. Per la distribuzione di ottobre 2026, iliensinc ha dichiarato sul Discord del progetto che Hyperliquid Labs avrebbe venduto 3,75 milioni di HYPE, per un valore di circa 329 milioni di dollari, a un acquirente istituzionale in una vendita privata.

Yan era già ricco prima che esistesse HYPE. I profitti di Chameleon Trading hanno finanziato lo sviluppo di Hyperliquid e Colossus ha riferito che paga ancora di tasca propria molti costi del team. Anche società quotate detengono grandi posizioni in HYPE, classificate per partecipazioni nel nostro tracker delle tesorerie in Hyperliquid.

Cosa dice Jeff Yan sui prossimi passi

Yan vuole che Hyperliquid ospiti ogni tipo di mercato finanziario. Il suo obiettivo più recente sono le società private. Alla Korea Blockchain Week del 30 settembre 2026 ha descritto i mercati privati come una grande opportunità perché la ricchezza lì "viene creata in un modo davvero poco accessibile". Team esterni offrono già contratti su aziende non quotate, tra cui i futures su Anthropic pre-IPO.

Nello stesso intervento ha indicato l'autocustodia, in cui gli utenti detengono i propri fondi, e la trasparenza sul funzionamento del sistema, più del trading senza interruzioni, come vantaggi duraturi delle blockchain pubbliche. Gli exchange tradizionali stanno estendendo i loro orari, ha osservato. Il trading nel fine settimana non resterà unico a lungo.

"Usiamo le crypto, ma questo non ci definisce", ha detto Yan a Colossus. Non considera Hyperliquid una società crypto. Il suo team sviluppa il sistema di base, mentre team indipendenti costruiscono gran parte di ciò con cui gli utenti interagiscono e guadagnano commissioni per quel lavoro.

Il modello ha un costo. I dati di DefiLlama indicano il picco dei ricavi lordi di Hyperliquid a 357 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2025. I ricavi sono scesi a 202 milioni di dollari entro il secondo trimestre del 2026, per poi risalire a 224 milioni di dollari nel terzo. L'analisi del calo di CoinDesk ha rilevato che i mercati dei team esterni erano cresciuti fino a circa la metà di tutto il volume. Un solo team rappresentava oltre il 90% dell'open interest in quei mercati.

Yan affronta anche rivali con più finanziamenti di quanti lui abbia scelto di accettare. Fondata da un altro laureato di Harvard, Lighter ha il sostegno di Founders Fund e a16z crypto. Aster è strettamente legata a Binance. La nostra pagina sulle statistiche di Hyperliquid ne monitora la quota di mercato rispetto a entrambe.

Fatti poco noti su Jeff Yan

Questi dettagli provengono da una manciata di profili, poiché Yan rilascia poche interviste.

I dettagli più spesso trascurati:

• Il nome Chameleon: Il suo account X, @chameleon_jeff, prende il nome dallo pseudonimo da gioco che scelse alle medie e che poi usò per la sua società di trading.
• Il proverbio di sua madre: Lei ripeteva spesso un detto cinese secondo cui oltre ogni persona ce ne sono di più grandi, e oltre il cielo c'è altro cielo. Il detto ha ispirato il titolo del profilo di Colossus.
• Un solo outfit: Yan possiede 15 paia di pantaloncini Lululemon identici e 10 della stessa maglietta in tre colori. Si taglia anche i capelli da solo per risparmiare tempo.
• Pianoforte jazz: Ha imparato da autodidatta il jazz sul pianoforte a coda della sala comune di Harvard e ha passato ore a giocare a scacchi, Go e poker con Scott Wu.
• Sicurezza personale: Uno sconosciuto lo ha seguito nell'ascensore del suo condominio, spingendolo a trasferirsi in un edificio più sicuro e ad assumere una guardia del corpo. Viaggia con due addetti alla sicurezza.
• Cautela sull'IA: I suoi ingegneri usano laptop separati per i modelli di IA, limitandosi a esplorare idee. Yan afferma che la tecnologia non è ancora abbastanza valida per scrivere codice importante.
• Bug bounty: Hyperliquid non ha mai pagato un market maker. Pagherà però fino a 1 milione di dollari per una singola segnalazione di bug.
• Riconoscimento del settore: CoinDesk ha inserito Yan nella sua lista Most Influential 2025 per aver costruito Hyperliquid evitando l'attenzione pubblica.
• I giovedì da Chipotle: Non essendoci un Chipotle a Singapore, il team ha dato allo chef le ricette per ricreare il menu una volta a settimana.

Considerazioni finali

Jeff Yan ha costruito Hyperliquid senza capitali di investitori né market maker pagati, rinunciando a una commissione per il proprio team. Queste scelte hanno prodotto una rete di trading pubblica gestita da circa una dozzina di persone, che oggi muove i prezzi di petrolio e azioni oltre che delle crypto.

La politica determinerà la sua prossima prova. La scadenza per la consegna dei documenti al Congresso e la decisione ancora in sospeso della CFTC sul piano di Payward arrivano mentre il modello delle commissioni dirige più ricavi verso i builder esterni. Insieme, queste pressioni mostreranno se una piattaforma aperta e neutrale può mantenere tale carattere mentre regolatori e concorrenti si avvicinano.