Was sind RWA-Perpetuals?

RWA-Perpetuals sind Perpetual-Futures-Kontrakte, die die Preise realer Vermögenswerte abbilden, darunter Aktien, Indizes, Gold, Öl und Währungspaare. Sie werden über Krypto-Infrastruktur statt über traditionelle Finanzsysteme in Stablecoins abgewickelt.

Wie andere Perpetual Futures haben diese Kontrakte kein Ablaufdatum. Trader können gehebelte Long- oder Short-Positionen eröffnen, während periodische Funding-Zahlungen helfen, die Kontraktpreise am zugrunde liegenden Markt auszurichten.

Es wechseln keine tatsächlichen Aktien, Barren oder Fässer den Besitzer. Stattdessen halten Trader synthetische Preisrisiken, die durch Stablecoin-Sicherheiten gedeckt sind, wobei Oracles Referenzpreise von den tiefsten traditionellen Handelsplattformen liefern. Diese Struktur macht herkömmliche Verwahrungsregelungen, Brokerkonten und Abwicklungsinfrastruktur überflüssig und ermöglicht einen durchgehenden Marktbetrieb, auch am Wochenende.

Krypto-Trader kennen das Instrument bereits. Perpetual Futures sind seit Jahren der Standardweg, um Bitcoin und Ethereum zu handeln, wie in unserem Leitfaden zu Perpetual vs. Spot-Handel erläutert. RWA-Perpetuals wenden dieselbe Mechanik auf Werte wie Nvidia, den Nasdaq-100 und WTI-Rohöl an.

Die Nachfrage beschleunigte sich, als die Regulierung gelockert wurde und die Marktinfrastruktur reifte. Laut The Block stieg das monatliche Volumen von rund 85 Milliarden Dollar im Januar 2026 auf etwa 470 Milliarden Dollar im Juni. Dieses Wachstum hat RWA-Perpetuals zu einer der am schnellsten wachsenden Produktkategorien im Kryptobereich gemacht und eine direkte Verbindung zwischen DeFi und Wall Street geschaffen.

Wie funktionieren RWA-Perpetuals?

RWA-Perps stützen sich auf vier Kernkomponenten: Oracle-Preisfeststellung, Stablecoin-Margin, Funding- bzw. Rollover-Mechanismen und automatisierte Liquidation. Die Ausführungsmethoden unterscheiden sich zwischen den Plattformen, die zugrunde liegende Architektur ist jedoch weitgehend einheitlich.

So greifen die zentralen Mechanismen in der Praxis ineinander:

• Oracles: Anbieter wie Pyth, Stork und Chainlink aggregieren Kurse von institutionellen Handelsplattformen. Ihre Referenzpreise im Sekundenbruchteil bestimmen Einstiege, Ausstiege und Liquidationen onchain.
• Sicherheiten: Positionen verwenden USDT oder USDC als Margin statt des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Ein einziges Stablecoin-Guthaben kann somit den Handel an Aktien-, Metall-, Energie- und Devisenmärkten unterstützen.
• Funding: Long- und Short-Trader leisten regelmäßige Zahlungen, damit die Preise von Perpetuals-Kontrakten an den Oracle-Preisen ausgerichtet bleiben. Aktuelle Funding Rates ermöglichen es, die Positionierung an den großen Börsen zu beobachten.
• Rollover: Einige Plattformen ersetzen die üblichen Finanzierungszahlungen bei Nicht-Krypto-Paaren durch Haltegebühren im Carry-Stil. Diese spiegeln Zinsdifferenzen, Lagerkosten und Leihzinsen wider, wie sie normalerweise an traditionellen Futures-Märkten vorkommen.
• Hebel: Die Limits hängen vom Volatilitätsprofil des Vermögenswerts ab. Bei Pre-IPO-Märkten mit dünner Preisbildung kann der Hebel auf 3x begrenzt sein, während wichtige Forex-Paare bis zu 200x bieten können, wobei die Margin-Anforderungen entsprechend angepasst werden.
• Liquidität: Zentrale limit order-Bücher sind auf Market Maker angewiesen, um Liquidität bereitzustellen. Poolbasierte Systeme, darunter der Vault von Ostium, fungieren stattdessen als Gegenpartei und nehmen Gewinne und Verluste der Trader auf.
• Handelszeiten: Kryptopaare werden durchgehend gehandelt, während Aktien- und Rohstoff-Oracles von traditionellen Börsen abhängen, die über Nacht schließen. Plattformen müssen entweder weiter zu den letzten verfügbaren Preisen handeln oder die Spreads ausweiten, um das daraus entstehende Risiko zu steuern.
• Permissionless Listing: Das HIP-3-Framework von Hyperliquid ermöglicht es Buildern, Sicherheiten zu hinterlegen und neue Märkte einzurichten. Sie können außerdem Handelsparameter konfigurieren und bis zur Hälfte der von ihren Märkten erzeugten Gebühren behalten.

RWA-perps vs tokenisierte Aktien

RWA-Perpetuals und tokenisierte Aktien bieten Zugang zu ähnlichen Assets, haben aber grundlegend unterschiedliche Strukturen.

Tokenisierte Aktien wie xStocks sind eins zu eins durch reale Aktien gedeckt, die bei Verwahrern liegen. Inhaber erhalten übertragbares spot-Exposure, das sich zwischen wallets bewegen lässt. RWA perps hingegen sind bar abgerechnete Derivate ohne Eigentum am Basiswert. Ihre Deckung besteht aus Trader-Sicherheiten, während Oracle-Daten den Referenzpreis bestimmen.

Diese strukturellen Unterschiede wirken sich darauf aus, wie sich jedes Produkt nutzen lässt. Perpetuals bieten Hebel, Short-Positionen und tiefere Liquidität, aber Trader müssen Finanzierungskosten und das Liquidationsrisiko berücksichtigen. Außerdem gewähren sie keine Aktionärsrechte.

Tokenisierte Aktien eignen sich besser für längere Haltedauern und die Verwendung als Sicherheit in DeFi. Verwahrungsgedeckte Produkte untersuchen wir gesondert in unserem Leitfaden zu den besten Börsen für den Handel mit tokenisierten Aktien.

Auf Derivate entfällt deutlich mehr Handelsaktivität als auf den Spot-Markt. Der RWA-Report von CoinGecko verzeichnete im ersten Quartal Q1 2026 ein RWA-Perpetual-Volumen von 524,8 Milliarden Dollar, verglichen mit einer gesamten Marktkapitalisierung tokenisierter Assets von etwa 19,3 Milliarden Dollar. Unsere Tokenisierungsstatistiken zeigen ein ähnliches Muster: Der Wert fließt in Token, während sich die Handelsaktivität auf Perpetual Futures konzentriert.

Beste RWA-Perpetuals-Plattformen

Der Handel mit RWA-Perpetuals verteilt sich auf zentralisierte Börsen und Onchain-Plattformen. CEXs wickeln inzwischen den Großteil des Kategorievolumens ab, während DEXs den Markt aufgebaut haben und weiterhin eine breitere Abdeckung von Assets bieten. Die geeignete Plattform hängt von Jurisdiktion, Verwahrungspräferenzen, Hebelbedarf und der Bereitschaft ab, KYC zu durchlaufen.

Zentralisierte Börsen

Große zentralisierte Börsen haben im Laufe des Jahres 2026 ihr Angebot auf RWA-Perpetuals ausgeweitet und Aktien, Metalle und FX zu den USDT-besicherten Derivate-Produkten hinzugefügt, die ihre Kunden bereits nutzen.

Diese Plattformen entfallen mittlerweile auf den Großteil des monatlichen Volumens der Kategorie.

Dies sind derzeit die zentralisierten Plattformen, die bei RWA-Perpetuals führend sind:

• Binance: Führt beim weltweiten RWA-Perpetual-Volumen und wickelt etwa die Hälfte der gesamten Handelsaktivität ab. Über seine regulierte Einheit Nest hat Binance seit Januar 2026 schrittweise Kontrakte auf Gold, Silber, Indizes und Einzelaktien eingeführt.
• OKX: Bietet Aktien- und ETF-Perpetuals der Mag-7 neben den bestehenden Krypto-Märkten an. Das Joint Venture über 200 Millionen Dollar mit ICE, dem Eigentümer der NYSE, deutet auf eine tiefere Integration mit den traditionellen Finanzmärkten hin.
• Kraken: Hat im Februar 2026 die nach eigenen Angaben ersten regulierten Perpetual Futures auf tokenisierte Aktien eingeführt. Das Angebot umfasst Apple, Nvidia, Tesla und Indexprodukte in mehr als 110 Ländern.
• Coinbase: Bietet international seit März 2026 Perpetuals auf Aktien und ETFs an. Im September hat das Unternehmen außerdem bei der CFTC bar abgerechnete Perpetual-Kontrakte auf US-Aktien eingereicht; die behördliche Genehmigung steht noch aus.
• Gate: Verzeichnete zwischen Juni und August 2026 mehr als das Fünffache an Volumen. Mit über 400 gelisteten Tickern bietet die Börse die größte Auswahl an RWA-Perpetuals-Märkten und ist der am schnellsten wachsende Herausforderer.
• Bybit: Bietet über den Bereich Bybit TradFi Zugang zu Aktien, Gold und Öl. Trader nutzen mit Krypto finanzierte MT5-Konten, um auf herkömmliche Märkte im CFD-Stil zuzugreifen, statt auf native Perpetuals-Listings.

Dezentrale Plattformen

Onchain-DEXs haben RWA-Perpetuals eingeführt und erweitern das Spektrum handelbarer Märkte weiter. Ihr Angebot reicht von permissionless Aktien-Listings bis zu Forex-Kontrakten mit 200x Hebel.

Selbstverwahrung und die Möglichkeit, ohne herkömmliche Kontoregistrierung zu handeln, bleiben für Trader in verschiedenen Rechtsordnungen zentrale Merkmale.

Zu den herausragenden dezentralen Plattformen für den Handel mit RWA-Perpetuals gehören:

• Hyperliquid: Die dominierende Onchain-Börse, auf der von Buildern bereitgestellte HIP-3-Märkte von rund 2 % des gesamten Perpetuals-Volumens der Plattform im Januar 2026 auf fast die Hälfte im Sommer anwuchsen.
• TradeXYZ: Der HIP-3-Deployer, der für die Märkte für Nasdaq-100, S&P 500 und Einzelaktien-Perpetuals verantwortlich ist. Er erzeugt den Großteil der RWA-Handelsaktivität auf Hyperliquid und macht den Großteil des Pre-IPO-Volumens im gesamten Ökosystem aus.
• Ostium: Eine Perpetuals-DEX auf Arbitrum, die speziell für reale Vermögenswerte entwickelt wurde. Ihre Märkte umfassen Devisen, Rohstoffe, Indizes und Aktien, mit Hebel von bis zu 200x, unterstützt von einem einzigen USDC-Liquiditätstresor.
• Lighter: Eine auf zk basierende Orderbuch-Börse auf Ethereum. Sie hat ihre gebührenfreien Kryptomärkte um Aktien- und Index-Perpetuals erweitert und richtet sich sowohl an Hochfrequenzhändler als auch an Privatanleger.
• Aster: Ein an BNB Chain ausgerichteter Herausforderer, der seinen bestehenden Krypto-Perpetuals-Märkten US-Aktienkontrakte hinzugefügt hat. Das Angebot betont Handelsanreize, Multichain-Zugang und hohe Hebel-Limits.

Pre-IPO-Perpetuals

Pre-IPO-Perpetuals bieten Kursexponierung gegenüber Unternehmen, die ihre Aktien noch nicht an öffentlichen Börsen gelistet haben.

Kontrakte mit Bezug auf SpaceX, OpenAI und Anthropic nutzen Orakelpreise, die aus Sekundärtransaktionen, Tender Offers und Marktpositionierung abgeleitet werden. Händler können dadurch fortlaufend an Unternehmensbewertungen partizipieren, die zuvor hauptsächlich akkreditierten Insidern und Venture-Capital-Fonds zugänglich waren.

Einige Kontrakte haben die späteren Preise am öffentlichen Markt eng nachgebildet. Coin Metrics stellte fest, dass Cerebras-Perpetuals innerhalb von 1,3 % des späteren Nasdaq-Eröffnungskurses der Aktie gehandelt wurden. SpaceX-Kontrakte häuften vor dem Listing des Unternehmens im Juni 2026 außerdem mehr als 215 Millionen Dollar an Open Interest an, worüber wir in unserem Erklärtext zum SpaceX-IPO berichten.

Das Anthropic-Engagement bleibt handelbar, wie in unserem Pre-IPO-Leitfaden beschrieben. Trotz dieser Beispiele für Preisgenauigkeit bleiben Pre-IPO-Perpetuals volatile Märkte mit begrenzter Liquidität. Der Deployer Ventuals hat Trader entschädigt, nachdem sein SpaceX-Kontrakt in einer einzigen Sitzung um 45 % gefallen war. Die Plattform wurde im Juni 2026 schließlich vollständig eingestellt, wobei ihre OpenAI- und Anthropic-Märkte automatisch abgerechnet wurden.

So handeln Sie RWA-Perpetuals auf Hyperliquid

Für den Handel mit RWA-Perpetuals auf Hyperliquid verbinden Sie eine Wallet, zahlen unterstützte Sicherheiten ein und wählen einen HIP-3-Markt, bevor Sie den Hebel konfigurieren, Orders platzieren und Positionen verwalten.

So eröffnen und verwalten Sie eine RWA-Perpetuals-Position:

1. Zugang zu Hyperliquid: Öffnen Sie Hyperliquid, wählen Sie „Connect“ und verknüpfen Sie entweder eine EVM-Wallet oder geben Sie Ihre E-Mail-Adresse ein und authentifizieren Sie sich mit dem sechsstelligen Bestätigungscode.
2. Handel aktivieren: Wenn Sie per Wallet verbunden sind, klicken Sie auf „Enable Trading“ und signieren Sie die gasfreie Freigabe in Ihrem Wallet; E-Mail-Konten können direkt mit der Finanzierung fortfahren.
3. USDC einzahlen: Für die direkte Finanzierung mit Stablecoins wählen Sie Einzahlung, wählen Arbitrum USDC, geben den Betrag ein und bestätigen die Überweisung mit verfügbarem ETH für das Netzwerk-Gas.
4. Alternative Finanzierung: Alternativ können Sie unterstützte BTC, ETH, ENA, SOL oder andere gelistete Assets über das angezeigte Netzwerk und die angezeigte Adresse einzahlen und sie anschließend als Sicherheit verkaufen.
5. Sicherheiten prüfen: Bestätigen Sie vor dem Handel den Sicherheiten-Vermögenswert des gewählten HIP-3-Marktes. XYZ-Märkte verwenden USDC, während andere Deployer USDH oder USDT verlangen können.
6. Markt auswählen: Öffnen Sie auf der Trade-Seite die Marktauswahl und wählen Sie einen verfügbaren HIP-3-Aktien-, Index- oder Rohstoff-Perpetuals-Kontrakt eines Deployers.
7. Position konfigurieren: Wählen Sie Long oder Short, legen Sie den Hebel innerhalb des zulässigen Bereichs des Marktes fest, wählen Sie Ihren Margin-Modus und geben Sie die Positionsgröße ein.
8. Order aufgeben: Wählen Sie die Ausführung als Market oder Limit, prüfen Sie die Orderdetails und den Liquidationspreis und klicken Sie dann auf „Place Order“ und „Confirm“, um Ihren Trade zu übermitteln.
9. Position verwalten: Nutzen Sie das Positionen-Panel, um das Liquidation-Risiko und die stündliche Funding-Rate zu überwachen, die Isolated-Margin anzupassen, Take-Profit- oder Stop-Loss-Orders einzurichten und Ihre Position zu schließen.

Statistiken und Verbreitung von RWA-Perpetuals

Innerhalb eines Jahres haben sich RWA-Perpetuals von einem Nischenprodukt auf einer Handvoll DEXs zu einer der größten Derivate-Kategorien der Kryptowelt entwickelt. Die folgenden Zahlen stützen sich auf The Block, CoinGecko, CoinDesk, Coin Metrics, Recherchen von CoinMarketCap und Daten von DefiLlama bis September 2026.

Wichtige Kennzahlen, Stand September 2026:

• Monatliches Volumen: The Block verzeichnete einen Anstieg von etwa 85 Milliarden Dollar im Januar 2026 auf rund 470 Milliarden Dollar im Juni, was einem Wachstum von 450 % in sechs Monaten entspricht.
• Quartalsrekord: Laut dem RWA-Bericht von CoinGecko erreichte das RWA-Perpetual-Volumen im Q1 2026 524,8 Milliarden Dollar und übertraf damit die 313 Milliarden Dollar, die im gesamten Jahr 2025 verzeichnet wurden.
• Konzentration auf Börsen: Binance, Hyperliquid und OKX wickelten im Juni zusammen mehr als 80 % des Kategorievolumens ab. Allein Binance machte fast die Hälfte der weltweiten Handelsaktivität aus.
• HIP-3-Wachstum: CoinDesk berichtete, dass von Buildern bereitgestellte Märkte von etwa 2 % des Perpetuals-Volumens von Hyperliquid Anfang 2026 auf rund die Hälfte gewachsen sind, wobei TradeXYZ-Aktien einen Großteil des Anstiegs antreiben.
• Open Interest: Das gesamte Perpetuals-Open-Interest von Hyperliquid erreichte ein Hoch für 2026 bei rund 11 Milliarden Dollar. Die Börse entfiel auf etwa 9 % der weltweit offenen Perpetuals-Positionen.
• Oracle-Anteil: Pyth Network lieferte im Mai 2026 die Preisfeeds für ein RWA-Perpetuals-Handelsvolumen von 110 Milliarden Dollar, was etwa 52 % des gesamten Marktes entspricht.
• Tiefe vor dem IPO: Coin Metrics verzeichnete vor dem IPO im Juni ein kumuliertes Handelsvolumen von 2,2 Milliarden Dollar bei SpaceX-perpetual-Kontrakten auf den Handelsplattformen. Die Kontraktpreise folgten zudem bemerkenswert genau dem späteren Börsendebüt des Unternehmens.
• Schnellster Aufsteiger: Die Untersuchung von CoinMarketCap ermittelte zwischen Juni und August ein Volumenwachstum von 5.3x bei Gate. Das monatliche Handelsvolumen erreichte 64,8 Milliarden Dollar bei 405 gelisteten Tickern, womit die Börse die breiteste verfügbare Marktauswahl bietet.
• CEX-Verschiebung: Derselbe Datensatz zeigt, dass dezentrale Börsen Volumenanteil verlieren: Er sank von etwa 45 % des RWA-Perpetual-Handels im Dezember 2025 auf 13 % bis August 2026.
• Onshore-Weg: Die Anordnung und Grundsatzerklärung der CFTC aus dem Jahr 2026 schuf einen beaufsichtigten US-Rahmen, wie Katten analysiert. Coinbase und Kraken reichten daraufhin im September Aktien-Perpetual-Kontrakte ein.

Der Markt bewegt sich auf eine gemeinsame Produktstruktur zu, die globale CEXs, regulierte US-Futures-Börsen und erlaubnisfreie Onchain-Plattformen umfasst. Mit dem Wachstum dieser Märkte konzentriert sich der Wettbewerb zunehmend darauf, welche Börsen Liquidität anziehen und halten. Unsere umfassenderen Statistiken zu Krypto-Perpetual-Futures ordnen diese Entwicklungen in den Kontext des breiteren Derivatemarkts ein.

Regulierung von RWA-Perpetuals

RWA-Perpetuals wurden jahrelang vor allem offshore betrieben, weil das US-Recht für diese Produkte keinen etablierten inländischen Rahmen bot.

Die regulatorische Lage hat sich im Jahr 2026 geändert. Eine gemeinsame Leitlinie von SEC und CFTC stufte die meisten großen Kryptowerte als digitale Rohstoffe ein, während die CFTC eine Anordnung und eine Grundsatzerklärung erließ, die einen beaufsichtigten Weg für den Handel mit Perpetual Futures an regulierten Börsen schafft.

Traditionelle Finanzinstitute haben auf diese Entwicklungen reagiert. CNBC beschreibt Bedenken etablierter Futures-Börsen gegenüber Kontrakten, die ohne Verfallsdatum durchgehend gehandelt werden. Gleichzeitig investieren ICE, die Deutsche Börse und mit Nasdaq verbundene Akteure direkt in Krypto-Plattformen, statt ausschließlich über die bestehende Marktinfrastruktur zu konkurrieren.

Wichtige rechtliche Unsicherheiten bleiben bestehen. Offshore-Plattformen schränken US-Einwohner weiterhin ein, während Einzelaktien-Perpetuals Fragen zur Zuständigkeit der SEC aufwerfen, die der CLARITY Act nur teilweise beantwortet. Pre-IPO-Kontrakte bringen zusätzliche Komplikationen mit sich, da sie sich auf Wertpapiere beziehen, die legal nicht an öffentlichen Märkten gehandelt werden dürfen.

Risiken beim Handel mit RWA-Perpetuals

Die Verbreitung von RWA-Perpetuals ist in einigen Teilen des Marktes schneller vorangeschritten als die Schutzmechanismen, wobei mehrere Ausfallszenarien bereits zu Verlusten geführt haben. Das Verständnis dieser Risiken ist wesentlich, wenn Sie gehebelte Kontrakte handeln, die an Vermögenswerte gekoppelt sind, deren zugrunde liegende Märkte möglicherweise zu anderen Zeiten, mit anderen Preissystemen und unter anderen regulatorischen Anforderungen arbeiten.

Wichtige Risiken, die jeder RWA-Perpetuals-Trader sorgfältig abwägen sollte:

• Wochenendlücken: Einige Plattformen handeln weiter, während die zugrunde liegenden Märkte geschlossen sind. Entwicklungen am Wochenende können dazu führen, dass Perpetuals-Preise erheblich von den Referenzwerten abweichen, mit starken Anpassungen, wenn die traditionellen Märkte am Montag wieder öffnen.
• Oracle-Abhängigkeit: Jede Position beruht auf externen Preisfeeds. Veraltete, manipulierte oder fehlerhafte Daten können Ausführungspreise verzerren und auf der gesamten Handelsplattform falsche liquidations auslösen.
• Hebel: Geliehenes Engagement vergrößert Gewinne wie Verluste. Unser Krypto-Liquidationen-Tracker zeigt, wie schnell Positionen mit Hebel aufgelöst werden können, wenn die Volatilität an korrelierten Krypto- und traditionellen Märkten gleichzeitig steigt.
• Deployer-Konzentration: Ein einzelner Builder erzeugt den Großteil des RWA-Volumens von Hyperliquid. Folglich beeinflussen die Oracle-Auswahl und die Margin-Parameter eines Teams einen erheblichen Teil des Marktes.
• Smart Contracts: Onchain-DEXs bleiben anfällig für Exploits, auch wenn ihre Contracts geprüft wurden. Laut den Protokoll-Vorfallsdaten von DefiLlama erlitt Ostium im Juli 2026 einen Vorfall in der Protokolllogik über 23,75 Millionen Dollar.
• Funding-Belastung: Regelmäßige Funding-Zahlungen und Rollover-Kosten summieren sich mit der Zeit. Eine Position, die günstig zu eröffnen scheint, kann bei einem mehrwöchigen anhaltenden Trend teuer im Unterhalt werden.
• Dünne Orderbücher: Pre-IPO-Kontrakte und seltener gehandelte Ticker weisen oft eine geringe Orderbuchtiefe auf. Verhältnismäßig kleine Trades können die Kurse stark bewegen, und Positionen, die in Phasen von Marktstress geschlossen werden, können weit vom fairen Wert entfernt ausgeführt werden.
• Kein Eigentum: Perpetuals-Kontrakte gewähren weder Eigentum an Aktien noch Dividenden, Stimmrechte oder Rückgabeansprüche. Das Engagement kann vollständig verschwinden, wenn eine Handelsplattform ausfällt, den Betrieb einfriert oder einen Markt ohne Vorankündigung delistet.

Fazit

RWA-Perpetuals beheben eine echte Einschränkung der traditionellen Marktinfrastruktur, indem sie weltweiten, durchgehenden Zugang zu gehebelten Positionen an Märkten bieten, die geografisch fragmentiert bleiben und herkömmlichen Handelsbeschränkungen unterliegen.

Das Handelsvolumen ist erheblich gewachsen, der Markt ist jedoch auch stark konzentriert. Eine kleine Gruppe von Börsen, ein dominanter Deployer und zwei Oracle-Netzwerke haben inzwischen systemisches Gewicht.

Für ein Engagement in der Branche jenseits von Derivaten lesen Sie unsere Übersicht der besten RWA-Projekte.

RWA-Perpetuals sollten als gehebelte Instrumente behandelt werden. Positionen erfordern eine konservative Dimensionierung und wenn möglich eine Absicherung, in dem klaren Bewusstsein, dass das Halten eines Perpetual-Kontrakts kein Eigentum am zugrunde liegenden Asset verleiht.