Was ist der Hyperliquid Improvement Proposal 3 (HIP-3)?

Der Hyperliquid Improvement Proposal 3 bzw. HIP-3 ermöglicht externen Teams, eigene Perpetual Futures-Börsen auf Hyperliquids HyperCore bereitzustellen. Zuvor entschieden Validatoren, welche Perpetual-Märkte starten durften. HIP-3 verlagerte diese Listing-Befugnis auf Builder, die bereit sind, eine hohe, kürzbare HYPE-Kaution zu hinterlegen.

Ein Deployment funktioniert als eigenständige Perpetual-DEX mit eigenen Orderbüchern, Margin-Einstellungen, Collateral-Token und Gebührenkonfiguration. Builder wählen die Kontraktspezifikationen und Oracle-Eingaben. Die Engine von Hyperliquid übernimmt Matching, Liquidationen und Abwicklung und bietet Tradern eine native Ausführungsinfrastruktur für Assets, die das Kernteam nicht gelistet hat.

Mainnet-Deployer müssen 500.000 HYPE staken, die zu den Preisen vom Oktober 2026 etwa 42 Millionen Dollar wert sind, und den Stake nach dem Start mindestens 183 Tage gesperrt lassen. Die ersten drei Märkte können kostenlos gelistet werden. Weitere Listings werden über eine holländische Auktion vergeben, an der alle HIP-3-Deployer gemeinsam teilnehmen.

Zwölf Monate nach der Aktivierung ist HIP-3 zu Hyperliquids wichtigstem Wachstumskanal außerhalb von Krypto geworden. Builder-Märkte decken inzwischen rund um die Uhr Öl, Silber, den S&P 500, KI-Chiphersteller und Pre-IPO-Unternehmen ab. Im August 2026 erzielten sie zeitweise ein höheres monatliches Volumen als Hyperliquids native Perpetuals-Märkte.

Wie funktioniert HIP-3 auf Hyperliquid?

HIP-3 teilt die Verantwortung auf zwei Ebenen auf. Builder legen fest, was gelistet wird, und konfigurieren, wie jeder Markt funktioniert. HyperCore stellt die gemeinsame Matching-Engine, das Margin-System und die Liquidation-Mechanik bereit, die von Buildern bereitgestellte Märkte zahlungsfähig halten und auf die Infrastruktur hinter den nativen Perpetuals abstimmen.

1. Builder-Deployment-Ebene

Die Builder-Ebene umfasst die Entscheidungen und Pflichten, die ein Deployer vor und nach dem Start kontrolliert. Dazu gehören Kapitalzusagen, Listing-Rechte, Oracle-Design, Gebühreneinstellungen und die fortlaufende Verantwortung, die Märkte korrekt zu bepreisen.

Zentrale Aufgaben und Einstellungen des Deployers gemäß der aktuellen HIP-3-Spezifikation:

• Stake Bond: Deployer sperren 500.000 HYPE für mindestens 183 Tage. Das Protokoll weist darauf hin, dass diese Anforderung mit der Reife der Infrastruktur sinken soll; jeder Betrag über dem erforderlichen Stake kann ausgezahlt werden (Auszahlung).
• Ein DEX: Ein qualifizierter Deployer betreibt derzeit einen Perpetual-DEX mit isolierten Orderbüchern und Einstellungen. Die Spezifikation sieht ein künftiges Upgrade vor, mit dem ein Stake mehrere DEXs unterstützen kann.
• Market Slots: Die ersten drei Assets erfordern keine Auktion. Weitere Assets durchlaufen eine gemeinsame holländische Auktion über 31 Stunden, während Reserve-Slots es Deployern ermöglichen, den Timer zu umgehen.
• Wahl der Sicherheit: Builder können jeden zugelassenen Quote-Asset als Margin-Sicherheit auswählen. Eine Abstimmung der Validator, die den Quote-Status entzieht, kann die DEX deaktivieren, löst jedoch kein Slashing aus.
• Orakel-Design: Deployer legen Orakelpreise fest und aktualisieren sie. Der Referenz-Feed sollte einem liquiden, manipulationsresistenten Basiswert folgen, da Mark-Preise, Funding und Liquidationen davon abhängen.
• Gebührenanteil: Deployer können einen Gebührenanteil von 0 bis 300 % hinzufügen, im Wachstumsmodus begrenzt auf 100 %. Übersteigt der Anteil 100 %, steigt die Protokollgebühr entsprechend an.
• Abwicklungskontrolle: Die Aktion haltTrading storniert Orders und schließt Positionen zum Mark Price ab. Deployer können sie nutzen, um Assets stillzulegen oder für datierte Kontrakte wiederzuverwenden, ohne neue Auktions-Slots zu kaufen.

2. HyperCore-Ausführungsebene

Die Ausführung erfolgt über gemeinsame Infrastruktur. Jeder HIP-3-Markt übernimmt dasselbe Onchain-Orderbuch, dieselbe Margin-Engine und dieselben Solvenzschutzmechanismen wie die nativen Hyperliquid-Perpetuals. Diese gemeinsame Grundlage ist ein Grund, warum Builder-Märkte bei den Spreads mit zentralisierten Handelsplätzen konkurrieren können.

Funktionen auf Protokollebene, die jeder HIP-3-Markt von HyperCore erbt:

• Matching: HyperCore leitet HIP-3-Orders über dasselbe Onchain-Central-Limit-Orderbook wie native Märkte. Die Trading-APIs sind vereinheitlicht, sodass Integratoren nur die Asset-ID ändern müssen.
• Margin-Modi: Märkte starten mit Isolated Margin. Validatoren erlauben Deployern nun, irreversibles Cross Margin für Vermögenswerte zu aktivieren, die tiefe Liquidität, verlässliche externe Oracles und nachgewiesene Manipulationsresistenz aufweisen.
• Backstop-Liquidator: Jede DEX enthält einen vollständig Onchain laufenden Backstop-Liquidator für unterbesicherte Positionen bei Cross-Margin-Assets, der Zahlungsausfälle verringert und die Abhängigkeit von Auto-Deleveraging bei starken Marktbewegungen begrenzt.
• Funding: Standardmäßige Perpetuals-Funding-Zahlungen ziehen die Kontraktpreise in Richtung der Oracle-Referenz des Deployers. Positionen, die über Wochenenden oder geschlossene Handelssitzungen gehalten werden, zahlen oder erhalten daher weiterhin periodisches Funding.
• Gebühren: Die Gebühren von HIP-3 betragen das Doppelte des Validator-Perpetual-Satzes und werden 50/50 mit dem Deployer geteilt. Der Wachstumsmodus senkt die Gesamtkosten auf teilnehmenden Märkten um mehr als 90 %.
• Schutzmaßnahmen: Obergrenzen für Open Interest, die Prüfung durch Validatoren, wenn Cross-Margin-Assets eine tägliche Oracle-Bewegung von 50 % erfahren, sowie kürzbarer Stake begrenzen den Schaden, den ein fehlerhafter oder böswilliger Deployer verursachen kann.

HIP-3 Statistiken und Trends

HIP-3 ging als größter Wachstumstreiber von Hyperliquid außerhalb des Kryptobereichs in den Oktober 2026, auch wenn sein Anteil an der Gesamtaktivität gegenüber den Sommerhöchstständen zurückgegangen war. Die folgenden Zahlen stammen aus Research von The Block, Talos und 21Shares.

Wichtige HIP-3-Kennzahlen Stand Anfang Oktober 2026:

• Open Interest: Das Open Interest von HIP-3 erreichte im August 2026 einen Rekordwert von über 4,44 Milliarden Dollar, nach rund 260 Millionen Dollar Ende Dezember 2025. Das war ein Anstieg um das Siebzehnfache in acht Monaten.
• OI-Anteil: Der Anteil von HIP-3 am Hyperliquid open interest stieg von 18 % im März auf mehr als 34 % im August und sank dann auf etwa 25 %, als sich Krypto-perps im September erholten.
• Kumuliertes Volumen: Von Buildern bereitgestellte Märkte hatten bis Anfang September 2026 ein kumuliertes Volumen von mehr als 548 Milliarden Dollar verarbeitet, gegenüber rund 25 Milliarden Dollar Ende Januar.
• Volumenanteil: Allein die Trade.xyz-Märkte erzeugten im August 2026 etwa 55 % des monatlichen Perpetual-Volumens von Hyperliquid. Sie überholten die nativen, von Validatoren gelisteten Märkte und zeigten, dass die Nachfrage nach Nicht-Krypto-Werten nicht mehr marginal war.
• Anzahl der Märkte: Hyperliquid hatte Mitte August 484 perp-Märkte: 232 native, 108 von Trade.xyz und 144 von anderen HIP-3-Buildern. Von Buildern bereitgestellte Kontrakte übertrafen somit die von Validatoren gelisteten Märkte.
• Gebührenanteil: HIP-3 stieg im ersten Halbjahr 2026 von einem vernachlässigbaren Gebührenbeitrag auf 11,2 % der Bruttogebühren von Hyperliquid. Krypto-Perpetuals machten weiterhin 82,7 % der Gesamtsumme von 419,3 Millionen Dollar aus.
• Builder-Gebühren: Trade.xyz erzielte im Monat bis Mitte August Gebühren in Höhe von etwa 5,0 Millionen Dollar, die zu gleichen Teilen mit dem Protokoll geteilt wurden, obwohl es im Wachstumsmodus mit stark reduzierten Handelskosten arbeitet.
• Konzentration: Trade.xyz hat mehr als 90 % des Open Interest von HIP-3 gehalten. Analysten schätzen, dass die Auktionskosten für andere Deployer Amortisationszeiten von etwa vier Jahren bedeuten, verglichen mit fünf Monaten bei Trade.xyz.
• Top-Markt: Ein an den S&P 500 gekoppelter Perpetual wies Ende September rund 419 Millionen Dollar an Open Interest auf. Gold lag bei etwa 302 Millionen Dollar, womit beide in der Größenordnung vieler großer Krypto-Perpetual-Märkte liegen.

Wie die HIP-3-Aktivität verteilt ist

Das auffällige Wachstum von HIP-3 verteilt sich ungleich auf Builder und Märkte. Builder-Kontrakte übertreffen inzwischen die von Validatoren gelisteten Perpetuals, doch Trade.xyz hält weiterhin mehr als 90 % des Open Interest von HIP-3. Seine Märkte machten im August 2026 zudem rund 55 % des monatlichen Perpetual-Volumens von Hyperliquid aus.

Dieselbe Konzentration zeigt sich in der Marktökonomie. Kleinere Deployer haben längere geschätzte Amortisationszeiten bei den Auktionskosten, und einige haben ihre DEXs oder einzelne Verträge geschlossen. Gleichzeitig sind Nicht-Krypto-Produkte wie Index-, Rohstoff-, Aktien- und Pre-IPO-Perpetuals zu bedeutenden Quellen für Volumen und Open Interest geworden.

Aktuelle Entwicklungen und neue Themen zu HIP-3

Das erste Jahr von HIP-3 brachte schnelles Wachstum, machte aber auch strukturelle Schwachstellen sichtbar. Die Aktivität hat sich stark auf einen einzelnen Deployer konzentriert. Aufsichtsbehörden entscheiden noch darüber, wie Aktien-Perpetuals eingestuft werden sollen, und neuere Produktdesigns testen weiterhin, wie weit sich die erlaubnisfreie Markteinführung sicher ausweiten lässt.

1. Dominanz von Trade.xyz und Konsolidierung der Deployer

Trade.xyz, entwickelt von Hyperliquids Tokenisierungssparte Hyperunit, war der erste HIP-3-Deployer und bleibt der dominierende Handelsplatz. Die Proxys auf Rohöl, Silber, Nasdaq und S&P 500, KI-Chipaktien und Pre-IPO-Listings vereinen nahezu die gesamte Aktivität, auch in Märkten, in denen konkurrierende Deployer doppelte Kontrakte anbieten.

Der Wettbewerb hat sich für kleinere Entwickler als schwierig erwiesen. Felix schloss seine HIP-3 DEX im Juni 2026. Ventuals stellte seine Märkte für OpenAI und Anthropic ein, nachdem es ein Volumen von mehr als 650 Millionen Dollar abgewickelt hatte. Auch die mittleren Gewinnpreise bei Auktionen für neue Listings sanken von 1.750 HYPE im Januar auf 500 HYPE im Mai.

Analysten haben gestaffelte Einsätze von 100.000 oder 250.000 HYPE für Builder vorgeschlagen, die niedrigere Hebel und Obergrenzen beim Open Interest akzeptieren. Ein weiterer Vorschlag würde neuen Märkten erlauben, bis zu 100 % der Gebühren zu behalten, bis die Auktionskosten gedeckt sind. Keiner davon ist zu einer Protokolländerung geworden, obwohl die Dokumentation von Hyperliquid bereits darauf hinweist, dass die Kaution von 500.000 HYPE voraussichtlich irgendwann sinken wird.

2. Regulierung, Wettbewerb und weitere aufkommende Themen

Mehrere neuere Themen prägen derzeit, wie Entwickler, Trader und Aufsichtsbehörden HIP-3 bewerten. Sie reichen von der Debatte in Washington über Perpetuals-Kontrakte bis zu Oracle-Ausfällen an anderer Stelle auf Hyperliquid, die zeigen, warum das Design von Preis-Feeds weiterhin entscheidend ist.

Neue HIP-3-Themen, die bis Ende 2026 beobachtet werden sollten:

• US-Regulierung: Im August 2026 bat das Hyperliquid Policy Center die SEC und die CFTC, bar abgerechnete Aktien-Perpetuals als Security Futures einzustufen, was möglicherweise einen Weg zu regulierter US-Zugänglichkeit eröffnen könnte.
• Onshore-Vorstoß: Präsident Trump erklärte, die CFTC arbeite daran, Hyperliquid in die USA zu holen. Auch Coinbase reichte bei der SEC einen Antrag zur Listung von Aktien-Perpetuals ein, was auf kommende inländische Konkurrenz hindeutet.
• Reaktion der CME: Die CME führte am 27. Juli 2026 24/7-Gold-Futures ein, die auf den Rohstoffhandel am Wochenende abzielen, der das frühe Wachstum von HIP-3 mit angetrieben hat. Ihre Führung hat zudem Krypto-Perpetuals öffentlich kritisiert.
• Pre-IPO-Perpetuals: Die Pre-IPO-Märkte von Trade.xyz ermöglichen Spekulation auf die Bewertungen privater Unternehmen. Der SPCX-Kontrakt erzielte ein Volumen von mehr als 1,3 Milliarden Dollar, da Trader sich rund um den SpaceX-IPO positionierten.
• KI-Korb: Perpetuals auf KI-Hyperscaler und Chiphersteller, angeführt von SK Hynix und Micron, machten im Juli mehr als 53 % des Volumens von Trade.xyz aus und zeigen, wie eng die Aktivität bei HIP-3 den Narrativen des Aktienmarkts folgen kann.
• Index-Lizenzierung: S&P Dow Jones Indices lizenzierte im März 2026 einen S&P-500-Perpetual für das Trade.xyz-Ökosystem. Er wurde zum ersten offiziell lizenzierten Benchmark von HIP-3 und stärkte dessen Grundlage beim geistigen Eigentum.
• Einnahmenmix: Builder behalten bis zur Hälfte der HIP-3-Gebühren, während native Krypto-Perpetuals rund 97 % in HYPE-Rückkäufe leiten. Das Wachstum bei Buildern lässt daher pro Dollar an Gebühren weniger Token-Wert entstehen.
• Lehren zu Oracles: Bei Papertrade, einer synthetischen Perps-App auf HyperEVM und keiner HIP-3-DEX, erbeutete ein Trader innerhalb weniger Stunden nach dem Start durch Manipulation der auf dem Orderbuch basierenden Preisbildung etwa 1,28 Millionen Dollar.

HIP-3 Slashing erklärt

HIP-3 Slashing dient als Durchsetzungsabsicherung für von Buildern bereitgestellte Märkte. Per stimmgewichteter Abstimmung können Validatoren den HYPE-Stake eines Deployers von 500.000 kürzen, wenn dessen Eingaben die Korrektheit, Verfügbarkeit oder Leistung des Protokolls gefährden. Der Stake bleibt während der siebentägigen Unstaking-Warteschlange kürzbar, auch nachdem die Auszahlung begonnen hat.

Die Strafgrenzen steigen mit der Schwere der Auswirkungen. Unregelmäßige Eingaben, die ungültige Zustandsübergänge oder längere Ausfallzeiten verursachen, können zu Slashing von bis zu 100 % führen. Kurze Ausfallzeiten können bis zu 50 % nach sich ziehen, eine Leistungsminderung höchstens 20 %. Die Regeln unterscheiden nicht zwischen böswilligem Verhalten, Inkompetenz oder einem kompromittierten Private Key des Deployers.

Jeder geslashte HYPE wird verbrannt und nicht an betroffene Trader verteilt. Slashing schützt das Netzwerk, nicht einzelne Positionen. Liquid-Staking-Anbieter, die Deployer-Einsätze bündeln, darunter das vHYPE-Modell von Ventuals, geben dieses Risiko an die Einzahler weiter, weshalb die Dokumentation ausdrücklich eine sorgfältige Prüfung empfiehlt.

So nutzen Sie HIP-3-Märkte

Trader greifen in der Regel über die Hyperliquid-App, integrierte Wallets oder Frontends von Drittanbietern auf HIP-3 zu. Entwickler interagieren stattdessen direkt mit Deployer-Aktionen. Die Ausführung ähnelt nativen Perpetuals, doch Reputation des Deployers, Oracle-Design, Margin-Modus und Gebühren erfordern eine zusätzliche Prüfung.

1. Für Trader

Der Handelsprozess ähnelt dem jedes anderen Hyperliquid-Perpetual, auch wenn jeder HIP-3-Kontrakt Regeln haben kann, die der jeweilige Deployer festlegt. Wer diese Einstellungen vor dem Eröffnen einer Position prüft, verringert die Wahrscheinlichkeit unerwarteten Verhaltens bei der Preisbildung oder bei der Liquidation.

Gehen Sie diese Schritte durch, bevor Sie Ihre erste HIP-3-Position eröffnen:

1. Wallet aufladen: Zahlen Sie USDC oder eine andere akzeptierte Sicherheit in ein Hyperliquid-kompatibles Wallet ein. Nutzen Sie eine Bridge, wenn sich Ihre Mittel auf einer anderen Chain befinden, und prüfen Sie, ob Ihr Land nicht eingeschränkt ist.
2. App öffnen: Verbinden Sie sich mit der Hyperliquid-App oder einem anderen Frontend, das Builder-Märkte unterstützt. Nicht jede Oberfläche zeigt automatisch jeden HIP-3-DEX oder Namespace an.
3. Markt finden:⟧ Suchen Sie nach dem Asset und prüfen Sie sein Namespace-Präfix, etwa xyz bei Trade.xyz. Doppelte Ticker verschiedener Deployer können erheblich unterschiedliche Regeln und Liquidität haben.
4. Oracle prüfen: Untersuchen Sie die Oracle-Quelle des Deployers und wie sich der Preis verhält, während die zugrunde liegende Börse geschlossen ist. Wochenend-Gaps können Liquidationen auslösen, wenn die traditionellen Märkte wieder öffnen.
5. Margin bestätigen: Prüfen Sie, ob der Kontrakt Isolated oder Cross Margin verwendet, sowie den maximalen Hebel und den Sicherheiten-Token. Diese Einstellungen können sich erheblich von nativen Hyperliquid-Paaren unterscheiden.
6. Gebühren vergleichen: Prüfen Sie die Taker- und Maker-Sätze und kontrollieren Sie, ob der Growth-Modus aktiviert ist. Die Standardgebühren nach HIP-3 sind doppelt so hoch wie die nativen Perpetual-Sätze, was für häufige Trader relevant ist.
7. Trade platzieren: Beginnen Sie mit einer kleinen Position, setzen Sie einen Stop-Loss und beobachten Sie Funding, den Liquidation-Preis und die Open-Interest-Obergrenzen. Achten Sie besonders auf Zeiträume rund um Quartalszahlen, Makrodaten-Veröffentlichungen und wöchentliche Markteröffnungen.

2. Für Entwickler

Builder starten HIP-3-Märkte über die L1-Aktionen von Hyperliquid statt über eine einfache Listing-Oberfläche. Ein glaubwürdiger Start erfordert daher vor dem Launch Kapital und technischen Aufwand, außerdem Risikomanagement und einen Verteilungsplan, sobald der Handel beginnt.

Ein typischer Builder-Launch-Ablauf sieht so aus:

1. Spezifikation studieren: Lesen Sie die HIP-3-Spezifikation und die Deployer-Actions-API. Achten Sie besonders auf Oracle-Pflichten, Abwicklungsregeln, Cross-Margin-Berechtigung und Slashing-Richtlinien.
2. Sicheres Staking: Erwerben Sie 500.000 HYPE und staken Sie sie direkt oder über gebündelte Vehikel. Berücksichtigen Sie die Mindestsperrfrist von 183 Tagen und die anschließende siebentägige Warteschlange für das Unstaking.
3. Zuerst testen: Stellen Sie im Testnet bereit, um Oracle-Updates, Abwicklungslogik und Hebel-Limits zu testen. Validatoren bewerten sanktionierbares Verhalten nach den Auswirkungen auf das Protokoll und nicht nach der Absicht des Deployers.
4. DEX erstellen: Registrieren Sie die Perpetual-DEX, wählen Sie einen Quote-Asset und legen Sie einen Gebührenanteil fest. Entscheiden Sie, ob der Wachstumsmodus genutzt werden soll, um durch niedrigere Handelskosten frühe Liquidität anzuziehen.
5. Märkte listen: Weisen Sie die drei kostenlosen Plätze den stärksten Produkten zu. Weitere Assets erfordern die Teilnahme an der gemeinsamen Dutch Auction oder die Nutzung von Reserve-Deployments für zeitkritische Listings.
6. Quelle der Liquidität: Gewinnen Sie Market Maker oder stellen Sie Liquidität direkt bereit. Duplizierte Verträge verlieren die meiste Aktivität in der Regel an das tiefste bestehende Orderbuch, wie kleinere Anbieter 2026 erfahren haben.
7. Vertrieb aufbauen: Binden Sie Wallets, Aggregatoren und Frontends mit Builder-Code an oder entwickeln Sie eine eigene Oberfläche. Märkte müssen in den Anwendungen erscheinen, die Trader bereits nutzen.
8. Betrieb führen: Überwachen Sie fortlaufend die Oracle-Verfügbarkeit, Open-Interest-Limits, den Hebel und Abwicklungen. Der Deployer bleibt für jeden Markt verantwortlich, solange er gehandelt wird.

Arten von Hyperliquid-HIP-3-Märkten

HIP-3 gilt nur für Perpetual Futures; Outcome-Kontrakte fallen unter HIP-4. Innerhalb des Perpetual-Formats haben Builder ein breites Spektrum an Basiswerten erschlossen, wobei Nicht-Krypto-Kontrakte inzwischen den größten Teil des Builder-Open-Interest ausmachen.

Die wichtigsten HIP-3-Marktkategorien, live im Oktober 2026:

• Rohstoffe: WTI- und Brent-Rohöl sowie Silber- und Gold-Perpetuals trieben den frühen Durchbruch von HIP-3 an. Sie ermöglichen es Tradern, auf geopolitische Schocks zu reagieren, wenn COMEX und NYMEX am Wochenende geschlossen sind.
• Aktienindizes: Kontrakte wie der lizenzierte S&P 500-Perpetual und XYZ100, der große US-Unternehmen abbildet, bieten rund um die Uhr Benchmark-Exposure ohne klassisches Brokerkonto.
• Einzelaktien: Perpetuals auf NVIDIA, Tesla, SK Hynix und Micron bieten ein synthetisches Engagement mit Hebel. Anders als tokenisierte Aktien gewähren sie keine Stimmrechte, Dividenden oder rechtliches Eigentum an Aktien.
• Pre-IPO-Unternehmen: Mit diesen Perpetuals können Trader auf die implizierten Bewertungen privater Unternehmen spekulieren, ein Engagement, das zuvor von akkreditiertem Zugang, Sekundärmärkten oder kostspieligen Zweckgesellschaften abhing.
• Sektor-Baskets: Thematische Indizes, darunter auf DRAM und Rechenleistung ausgerichtete Baskets, ermöglichen Positionen in breiteren Branchen wie KI-Hardware, ohne einzelne Unternehmen auszuwählen oder ein Rebalancing zu verwalten.
• FX-Paare: Währungs-Perpetuals bieten gehebelte Devisen-Exposure, die in Krypto-Sicherheiten abgerechnet wird. Verlässliche Preisbildung und ausreichende Liquidität sind besonders in dünnen Handelsphasen wichtig.
• Krypto-Assets: Entwickler können weiterhin Long-Tail-Token oder alternative Versionen bestehender Krypto-Perpetuals mit individuellem Hebel und eigenen Oracle-Einstellungen bereitstellen, wobei doppelte Listings selten nennenswertes Volumen erzielen.

Auswirkungen von HIP-3 auf den HYPE-Token von Hyperliquid

HIP-3 ging am 13. Oktober 2025 live, während HYPE nach einem Tagesgewinn von 11 % bei etwa 42 $ gehandelt wurde. Der Token fiel dann während des Schuldenabbaus nach dem Crash vom 10. Oktober stark. Im Januar 2026 zeigten Daten von Yahoo Finance HYPE im mittleren $20s-Bereich, rund 40 % unter dem Kurs der Startphase.

Die Erholung fiel weitgehend mit der zunehmenden Nutzung von HIP-3 zusammen. Das Builder-Open-Interest verdreifachte sich im Januar und überstieg bis Februar 1 Milliarde Dollar. HYPE stieg Anfang September auf ein Rekordhoch von 88 $, als das gesamte Open Interest von Hyperliquid fast wieder sein Niveau vor dem Crash erreichte. CoinGecko verzeichnet das Allzeithoch inzwischen bei 97,96 $.

Am 11. Oktober 2026 wurde HYPE bei rund 84,82 $ gehandelt, etwa dem Doppelten des Startpreises von HIP-3 und etwa 13 % unter dem damaligen Höchststand. Unternehmens-Treasuries wie Hyperliquid Strategies halten inzwischen mehr als 29 Millionen HYPE. Diese Bestände lassen sich über den Hyperliquid-Treasury-Tracker von Datawallet verfolgen, neben dem aktuellen HYPE-Preis.

Die Verbreitung von HIP-3 schlägt sich nicht in einfacher, linearer Weise im Wert von HYPE nieder. Builder-Märkte erzeugen Nachfrage nach staking und durch Auktionen finanzierte Rückkäufe, doch Deployer können bis zur Hälfte der Gebühren behalten. Auch der Bruttoumsatz von Hyperliquid ging von 457 Millionen Dollar im Q3 2025 auf 202 Millionen Dollar im Q2 2026 zurück, da sich der Gebührenmix änderte.

Wie HIP-3 Nachfrage nach HYPE erzeugt

Zwei Mechanismen verbinden HIP-3 direkt mit HYPE. Deployer müssen vor dem Start 500.000 HYPE hinterlegen, während die Erlöse aus Auktionen für zusätzliche Markt-Listings verwendet werden, um den Token zurückzukaufen und aus dem umlaufenden Angebot zu nehmen. Beide Mechanismen wachsen mit der Beteiligung der Builder und der Listing-Aktivität.

Die Gebührenökonomie funktioniert jedoch anders als bei nativen Perpetuals-Märkten. Builder können bis zu die Hälfte der HIP-3-Gebühren behalten, während native Krypto-Perpetuals rund 97 % in HYPE-Rückkäufe leiten. Dieser Unterschied erklärt mit, warum Wachstum beim Builder-Volumen nicht eins zu eins in Wertzuwachs für den Token mündet.

Hyperliquid HIP-3 im Vergleich zu HIP-2 und HIP-1

HIP-1, HIP-2 und HIP-3 öffnen verschiedene Teile der Marktinfrastruktur von Hyperliquid für externe Entwickler. HIP-1 regelt die Token-Ausgabe und Spot-Orderbücher. HIP-2 stellt automatisierte Spot-Liquidität bereit, während HIP-3 die erlaubnisfreie Bereitstellung auf gehebelte Perpetual Futures mit unabhängigen Margin-Regeln und Oracles ausweitet.

HIP-1 ist der native Token-Standard von Hyperliquid. Deployer können fungible Token mit begrenztem Angebot für on-chain Spot-Orderbücher erstellen, wobei die Ticker-Rechte über eine holländische Auktion vergeben werden. HIP-3 übernahm später dieselbe Auktionsstruktur, einschließlich Häufigkeit und Mindestpreis, für zusätzliche Perpetual-Listings.

HIP-2, bekannt als Hyperliquidity, ergänzt eine automatisierte Onchain-Strategie, die in festen Intervallen Kauf- und Verkaufsaufträge für HIP-1-Token platziert. Sie versorgt neu gestartete Spot-Assets mit einer Grundliquidität, ohne dass Deployer Market Maker beauftragen müssen – ein Problem, das HIP-3-Builder weiterhin lösen müssen.

HIP-3 dient als Gegenstück für Derivate, wobei nun HIP-4 daneben betrieben wird. HIP-4 ist seit Mai 2026 live und deckt vollständig besicherte Outcome- und Prognosekontrakte ab. Die permissionless Bereitstellung wurde Ende August 2026 geöffnet, mit demselben Stake von 500.000 HYPE und derselben sechsmonatigen Sperrfrist, die bereits für HIP-3-Deployer gelten.

Risiken von Hyperliquid HIP-3

HIP-3 erweitert das Angebot an Märkten auf Hyperliquid und verlagert zugleich mehr Verantwortung auf Deployer und Trader. Die größten Risiken betreffen die Oracle-Qualität, begrenzte Liquidität, die Konzentration bei Deployern, die Wahl der Sicherheiten und die ungeklärte Regulierung von aktienbezogenen Derivaten.

Zentrale Risiken, die Sie vor dem Handel oder Deployment auf HIP-3 abwägen sollten:

• Oracle-Risiko: Deployer bestimmen die Oracle-Preise. Ein veralteter, manipulierbarer oder schlecht spezifizierter Feed kann Mark-Preise, Funding und Liquidationen beeinflussen, besonders wenn der zugrunde liegende Markt geschlossen ist.
• Wochenend-Lücken: Aktien- und Rohstoff-Perpetuals werden durchgehend gehandelt, auch wenn ihre Referenzmärkte geschlossen sind. Wiedereröffnungen am Montag können zu starken Neubewertungen führen und gehebelte Wochenendpositionen liquidieren.
• Liquiditätsrisiko: Viele HIP-3-Orderbücher außerhalb des dominierenden Deployers bleiben dünn. Größere Spreads und geringe Markttiefe erhöhen die Slippage und machen große Ausstiege in volatilen Phasen teurer.
• Konzentrationsrisiko: Ein einziger Deployer kontrolliert mehr als 90 % des Open Interest von HIP-3. Betriebliche Probleme, gescheiterte Absicherungen oder regulatorische Maßnahmen gegen ihn könnten daher die meisten Builder-Märkte gleichzeitig treffen.
• Ausstieg des Deployers: Builder können Märkte anhalten und Positionen zum Mark Price abwickeln, und mehrere haben ihren Betrieb vollständig eingestellt. Trader können dadurch früher als beabsichtigt zum Ausstieg gezwungen werden.
• ADL-Risiko: Wenn Backstop-Liquidatoren Verluste nicht auffangen können, kann Auto-Deleveraging profitable Positionen schließen. Das Risiko ist bei Isolated-Margin-Assets ohne Onchain-Backstop-Liquidator-Abdeckung höher.
• Grenzen des Slashings: Slashing bestraft Verhalten, das dem Protokoll schadet, nicht jedoch schlechtes Marktdesign oder Handelsverluste. Da geslashte HYPE verbrannt werden, erhalten Nutzer keine Entschädigung aus der Strafe.
• Gebührenbelastung: Die Standardgebühren von HIP-3 sind doppelt so hoch wie die nativen Perpetual-Sätze. Deployer können zudem ihren Anteil auf bis zu 300 % erhöhen, wodurch Kosten kurzfristige und hochfrequente Strategien schnell aufzehren können.
• Regulatorisches Risiko: Aktien- und Pre-IPO-Perpetuals bleiben in einer rechtlichen Grauzone, während die Bedingungen von Hyperliquid US-Nutzer einschränken. Regulatorische Änderungen könnten zu Delistings, Geoblocking oder eingeschränktem Zugang zur Oberfläche führen.

Fazit

Ein Jahr nach der Aktivierung hat HIP-3 Hyperliquid über Crypto-Perpetuals hinaus zu einem 24/7-Handelsplatz für Öl, Metalle, Indizes, Chip-Aktien und Bewertungen privater Unternehmen erweitert. Builder-Märkte erreichten über 4,4 Milliarden Dollar Rekord-Open Interest und übertrafen im August 2026 kurzzeitig die nativen Crypto-Perpetuals beim Monatsvolumen.

Die Einschränkungen sind klar. Permissionless-Listings haben zu einer starken Konzentration bei den Deployern, hohen Einstiegskosten für kleinere Builder und einer Gebührenstruktur geführt, die weniger Wert an HYPE zurückgibt als native Märkte. Vorgeschlagene gestaffelte Stakes und Reformen zur Gebührenrückgewinnung werden zeigen, ob sich breiterer Wettbewerb entwickeln kann.

Für Trader empfiehlt sich in der Praxis, die Hyperliquid-App zu nutzen, liquide Kontrakte zu bevorzugen und die Oracle- und margin-Einstellungen jedes Deployers zu prüfen. Die Positionsgröße sollte Wochenendlücken berücksichtigen, während US-Entscheidungen zu Aktien-perps die nächste Phase von HIP-3 voraussichtlich prägen werden.

Die Roadmap von Hyperliquid hat nun zwei parallele Stränge. HIP-3 ermöglicht ein offenes Perpetuals-Engagement, während HIP-4 begrenzte Ergebniskontrakte abdeckt. Beide nutzen gestaktes HYPE als Qualitätsgarantie, und ihr Wachstum wird von Reformen der Marktstruktur und der Debatte um den CLARITY Act abhängen.