Топ-10 показателей и трендов Aave

По состоянию на ноябрь 2026 года Aave по-прежнему лидирует среди всех ончейн-кредиторов, хотя большинство его основных показателей ниже прошлогодних.

1. Общая заблокированная стоимость Aave составляет 16,41 млрд долларов

По данным панели Aave на DefiLlama, 3 ноября TVL составлял 16,41 млрд долларов. В него входят только активы, которые остаются доступными в пулах кредитования Aave. Если пользователь берёт средства взаймы и снова вносит их, этот доллар учитывается один раз.

Aave включает в общую сумму пополнений и средства, которые удерживают заёмщики, поэтому её показатель примерно вдвое выше TVL по версии DefiLlama. В объявлении от 5 ноября Aave сообщила о 33 млрд долларов чистых пополнений и 12 млрд долларов активных займов. В нашем трекере TVL объясняется, чем отличаются определения у разных провайдеров.

TVL Aave на ключевые даты (DefiLlama):

1. 7 октября 2025 года: 45,81 млрд долларов, исторический максимум
2. 31 декабря 2025 года: 30,51 млрд долларов
3. 31 марта 2026 года: 23,51 млрд долларов
4. 30 апреля 2026 года: 14,10 млрд долларов, после эксплойта rsETH
5. 30 июня 2026 года: 12,47 млрд долларов, минимум года
6. 30 сентября 2026 года: 19,06 млрд долларов
7. 3 ноября 2026 года: 16,41 млрд долларов

Возвращающиеся пополнения подняли TVL примерно на 53 % с июня по сентябрь. Во время взлома Binance он снизился на 9,8 % между показаниями DefiLlama за 29 и 30 октября. Aave по-прежнему занимала первое место среди 518 протоколов кредитования, которые DefiLlama отслеживала в конце октября, и на неё приходилась около трети их совокупного TVL в 52,1 млрд долларов.

2. Активные кредиты около 12 млрд долларов — примерно 47 % рынка

Вкладчики получают проценты только по средствам, которые кто-то заимствует, поэтому активные займы — самый наглядный показатель спроса на протокол кредитования. 2 ноября DefiLlama зафиксировала непогашенные займы в Aave на 11,89 млрд долларов.

Отрыв Aave за последний год сократился. По данным сентябрьского отчёта Token Terminal, доля Aave в активных займах среди отслеживаемых проектов кредитования составила 47,0 %. В августовском отчёте эта доля составляла 47,8 %, что на 19,3 процентного пункта ниже, чем в августе 2025 года.

WETH, токенизированная форма ETH, которую используют приложения кредитования, в сентябре составил 5,0 млрд долларов, или 39,8 % активных займов. Это сделало его самым заимствуемым активом Aave. Значительная часть спроса приходит от пользователей, которые вносят токены staked ETH, берут взаймы WETH и повторяют процесс, чтобы повысить доходность стейкинга. В нашем руководстве по стейкингу с плечом объясняется, как работает эта стратегия, известная как лупинг, и где она может дать сбой.

Большая часть остального долга приходится на стейблкоины. Token Terminal зафиксировал в августе 2,7 млрд долларов займов в USDT и 2,6 млрд долларов займов в USDC. Заёмщики также были должны 732,6 млн долларов в USDe, синтетическом долларе Ethena.

3. На Эфириум приходится около 79 % пополнений Aave

Из 30,3 млрд долларов пополнений Aave, учтённых на панели сетей Aavescan, 24,0 млрд долларов находится в Эфириум. Это даёт Эфириум около 79 % пополнений и, по тому же источнику, 80,1 % заимствований.

Крупнейшие сети Aave по пополнениям (Aavescan):

1. Эфириум: 24,0 млрд долларов
2. Plasma: 1,5 млрд долларов
3. Base: 911,4 млн долларов
4. Arbitrum: 901,3 млн долларов
5. Avalanche: 625,2 млн долларов
6. Monad: 514,2 млн долларов

Занявшая второе место Plasma создавалась для платежей в стейблкоинах. Monad вышла на шестое место, хотя её рынок Aave V3 открылся только 2 июля 2026 года.

Управление рассматривало планы закрыть шесть рынков V3 с низкой активностью, включая Scroll, zkSync и Aptos. Каждое развёртывание требует постоянного мониторинга рисков и обновлений кода. Для Aave DAO, органа управления держателей токенов, содержание небольшого рынка может стоить больше, чем он приносит.

4. Пополнения Aave V4 превысили 1,5 млрд долларов

После более чем двух лет разработки Aave V4 запустилась в Эфириум 30 марта 2026 года. Архитектура «хаб и спицы» позволяет отдельным рынкам заимствования использовать общий пул пополнений. Хаб хранит средства. Каждый рынок, или спица, задаёт собственные правила залога и параметры риска, чтобы в случае проблемы её можно было локализовать.

Пополнения превысили 325 млн долларов в июле и достигли 1,5 млрд долларов в октябре, когда активные займы V4 также превысили 450 млн долларов. Пополнения V4 теперь более чем в четыре раза выше июльского уровня, хотя всё ещё составляют менее 5 % от общего объёма Aave. В журнале изменений Aave отмечено пять запусков V4.

Рынки Aave V4 на данный момент:

1. Эфириум, 30 марта: хабы Core, Plus и Prime с одиннадцатью спицами
2. Эфириум, 25 июня: хаб и спица для Global Dollar (USDG) от Paxos
3. Avalanche, 15 июля: первый рынок V4 за пределами Эфириум
4. Arc, 16 сентября: рынок USDC на блокчейне Circle
5. Base, 7 октября: Equities Hub для токенизированных акций семи крупных американских компаний

В октябре Sentora стала первым внешним куратором рынка V4. Она задаёт правила залога, ставки и параметры риска для своего рынка. DAO сохраняет право собственности на контракт и получает 50 % выручки рынка.

На Base рынок токенизированных акций привлёк более 9 млн долларов пополнений и почти 4 млн долларов займов. Позже управление добавило токенизированные акции SpaceX в качестве залога.

5. GHO в среднем составлял 679 млн долларов в сентябре

GHO, стейблкоин Aave, в сентябре в среднем имел рыночную капитализацию 679,1 млн долларов, что на 127,4 % больше, чем в сентябре 2025 года, по данным Token Terminal. Большую часть GHO пользователи создают, занимая его под залог на Aave. Остальное появляется, когда пользователи обменивают USDC или USDT на GHO через GHO Stability Module.

Держатели, которые вносят GHO в сберегательный GHO (sGHO), получают Aave Savings Rate. Ставку определяет управление протоколом, и в сентябре она выросла до 4,50 % годовых (APR). Стоимость заимствования GHO в Ethereum Core в октябре выросла до 4,50 %, что совпадает с доходностью, которую получают вкладчики. Наше сравнение процентных ставок по стейблкоинам отслеживает другие доходности в долларах.

Во время заморозки из-за Binance цена GHO немного снизилась с 0,998 $ до 0,997 $. Держатели обменяли около 4,6 млн GHO на USDT через GHO Stability Module — контракт, который обменивает GHO и другие стейблкоины по фиксированному курсу.

GHO остаётся небольшим по сравнению с USDT и USDC. Предложение каждого из них оценивается в десятки миллиардов долларов, как показывает наша статистика по стейблкоинам.

6. Horizon держит около 376 млн долларов в реальных активах

Институциональные клиенты используют Horizon, чтобы брать в кредит стейблкоины под залог токенизированных реальных активов (RWA), включая фонды казначейских облигаций США и кредитные фонды. Документация Aave описывает этот отдельный рынок как лицензированный экземпляр протокола. Вносить залог могут только квалифицированные участники.

По данным Aavescan, депозиты Horizon составляют 375,8 млн долларов, что на 5,5 % меньше за 30 дней. В январе депозиты приближались к 600 млн долларов при целевом показателе 1 млрд долларов в плане Aave на 2026 год. Снижение говорит о том, что кредитование RWA по-прежнему зависит от нескольких крупных институциональных пользователей.

RLUSD от Ripple — самый востребованный для заимствования актив Horizon: по данным Token Terminal, в августе объём непогашенных кредитов по нему составил 84,5 млн долларов. В октябре LlamaRisk повысила коэффициент кредита к стоимости залога (LTV) для кредитного фонда JAAA с 81–87 %, что позволяет пользователям занимать большую долю стоимости своего залога.

Horizon оставался открытым во время заморозки Binance, поскольку злоумышленник не мог использовать его залог с ограниченным доступом. Наша статистика токенизации охватывает более широкий рынок токенизированных фондов и облигаций.

7. Ежемесячные комиссии снизились примерно до 36 млн долларов

По данным DefiLlama, в сентябре заёмщики и ликвидаторы заплатили 36,08 млн долларов процентов и других комиссий на Aave V3. В казне DAO осталось 4,66 млн долларов в виде выручки. Основная часть её доли приходится на резервный фактор — фиксированную часть процентов заёмщиков, которая направляется в казну.

С января ежемесячные комиссии сократились примерно вдвое: тогда Aave заработал 74,96 млн долларов по всем версиям и оставил себе 9,52 млн долларов. В предложении по бюджету от TokenLogic выручка за 2025 год оценена в 142 млн долларов. Оптимистичная оценка операционного бюджета на 2026 год составила 190 млн долларов, что оставляет структурный дефицит.

Сокращение непогашенных кредитов после взлома rsETH и снижение цены ETH уменьшили доход от комиссий. Крупные ликвидации также стали реже. Через систему Smart Value Recapture (SVR) от Chainlink Aave получает часть прибыли от каждой ликвидации. Этот доход обычно растёт в волатильные месяцы и падает, когда рынки спокойны.

В октябре governance повысил комиссию протокола за ликвидацию в Ethereum Core для WBTC, WETH и wstETH. Теперь казна получает большую часть бонуса за каждую ликвидацию этих активов.

8. Выкуп AAVE приостановлен с 19 апреля

DAO начала покупать AAVE на открытом рынке 9 апреля 2025 года. К февралю 2026 года она потратила около 42 млн долларов на более чем 205 000 AAVE, что эквивалентно 1,28 % от предложения в 16 млн токенов, согласно отчёту TokenLogic о финансировании. Из-за снижения комиссионного дохода в марте управление сократило годовой бюджет выкупа примерно с 50 млн долларов до 30 млн долларов.

После эксплойта rsETH TokenLogic приостановила все выкупы с 19 апреля. Хранение стейблкоинов и ETH в казне давало DAO резервы, пока размер убытка был неясен. DefiLlama зафиксировала нулевую выручку держателей для Aave V3 с июля по октябрь.

Stani Kulechov изложил план Aavenomics 3.0 на ежеквартальной трансляции Aave 22 октября. План сочетает выкуп с вознаграждением за стейкинг и сжиганием токенов. Участники форума открыли обсуждение стейкинга. Бюджет выкупа, количество сжигаемых токенов и дата начала всё ещё ждут официального голосования.

Выкупленные AAVE остаются в казне, где governance может использовать их для выплаты стейкинг-вознаграждений или поставщикам услуг. Сжигание этих токенов навсегда удалило бы их из предложения.

9. Эксплойт rsETH оставил до 230 млн долларов потенциального безнадёжного долга

18 апреля злоумышленник использовал уязвимость в кроссчейн-мосте Kelp DAO на базе LayerZero, выпустив около 116 500 необеспеченных rsETH. Каждый rsETH — это токен ликвидного рестейкинга, служащий распиской на ETH, застейканные и рестейканные через Kelp. The Block оценила похищенные токены в около 292 млн долларов.

Затем злоумышленник внёс необеспеченные rsETH на Aave V3 в качестве залога и занял под него WETH. В результате Aave столкнулся с безнадёжным долгом — частью кредита, которую залог уже не покрывает. В своём отчёте об инциденте Aave Labs и LlamaRisk оценили потенциальный безнадёжный долг в 123,7–230,1 млн долларов. Сумма зависела от того, как Kelp распределит убыток между Эфириум и другими сетями.

Вкладчики бросились выводить средства. Использование WETH достигло 100 %, и поставщики не могли вывести WETH, пока заёмщики не погасят кредиты. По данным DefiLlama, TVL на конец месяца упал на 40 %: с 23,51 млрд долларов в марте до 14,10 млрд долларов в апреле.

DeFi United, отраслевая коалиция, собрала ETH у протоколов и частных лиц, чтобы восстановить обеспечение rsETH. DAO Aave проголосовала за пожертвование до 25 000 ETH, а Mantle одобрила для Aave кредитную линию до 30 000 ETH. Kelp заменила недостающие rsETH. 18 мая Aave восстановил обычные лимиты заимствования WETH.

10. Aave заморозил 292 резерва во время взлома Binance

29 октября злоумышленники похитили около 6,3 млрд долларов с горячих кошельков Binance — крупнейшая кража в криптоиндустрии за всю историю. В нашем рейтинге крупнейших криптовзломов она сравнивается с более ранними кражами. Между 20:58 и 21:01 UTC кошелёк, связанный со злоумышленником, внёс 60 млн USDT на Aave V3 и занял 19 762 WETH стоимостью около 44,6 млн долларов.

Мультиподписи-хранители Aave — небольшие группы держателей ключей с ограниченными экстренными полномочиями — заморозили 175 резервов V3 в 16 сетях и 117 резервов V4 в четырёх. Заморозка заблокировала новые депозиты и кредиты, но позволила действующим пользователям погашать долг или выводить средства. Согласно ответу управления Aave, залог злоумышленника всё время превышал стоимость кредита, поэтому безнадёжного долга не возникло.

Рынки вновь открылись 30 октября. Для девяти активов на кошельках злоумышленника по-прежнему установлен нулевой LTV, поэтому под них нельзя занимать. Ограничение относится к USDT, USDC, USDT0, POL, WAVAX, sAVAX, XAUt, PAXG и OP.

Риск-стюарды также снизили лимиты заимствования на крупнейших рынках примерно до уровня на 2 % выше докризисного, существовавшего до взлома. Сокращения убрали около 3,7 млрд долларов неиспользованной ёмкости заимствования на V3 и 130 млн долларов на V4. Наша статистика Binance освещает инцидент со стороны биржи.

Статистика токена AAVE

Держатели AAVE используют governance-токен Aave DAO, чтобы голосовать по настройкам рисков, новым рынкам и расходам казны.

Ключевые показатели токена AAVE:

1. Цена: около 130 $ на CoinGecko в начале ноября, примерно на 80 % ниже максимума 18 мая 2021 года в 661,69 $
2. Рыночная стоимость: 2,02 млрд долларов рыночной капитализации и 2,09 млрд долларов полностью разводнённой оценки
3. Предложение: в обращении 15,44 млн AAVE при фиксированном максимуме в 16 млн
4. Стейкинг: около 332 млн долларов в staked AAVE, что близко к 16 % рыночной капитализации, по данным DefiLlama
5. Казна: 115,39 млн долларов по данным DefiLlama, в основном в AAVE
6. Выкуп: более 205 000 AAVE выкуплено с апреля 2025 года до остановки покупок в апреле 2026 года
7. Новый институциональный держатель: фонд Payward и его клиенты купили нераскрытое количество AAVE на открытом рынке в ноябре

Покупке Payward предшествовали разногласия по оценке. В июне CoinDesk сообщил, что Payward, материнская компания Kraken, обсуждала приобретение 15 % доли в Aave при оценке в 385 млн долларов. Kulechov отверг такую постановку вопроса, заявив, что Aave не станет продавать со скидкой в 70 % к стоимости токена.

Система Umbrella теперь покрывает безнадёжный долг с помощью staked GHO и staked aTokens. Пользователи получают aTokens, когда вносят активы в Aave. В рамках Umbrella staked AAVE несёт меньший риск безнадёжного долга и продолжает получать вознаграждения DAO.

Безопасен ли Aave?

У смарт-контрактов Aave крепкая репутация в сфере безопасности, хотя в 2026 году пользователи понесли убытки. При запуске V4 The Block сообщил, что ни одна версия Aave, начиная с V1, никогда не подвергалась взлому. Инциденты года возникли вне кода протокола. Один был связан с оракулом — сервисом, который передаёт Aave рыночные цены. Остальные были связаны с залогом, выпущенным другим протоколом, и средствами, похищенными с биржи.

Основные инциденты за последние 12 месяцев:

1. 10 марта, ошибка оракула: ошибка конфигурации в ценовом оракуле CAPO у Aave занизила цену wstETH примерно на 2,85 % относительно рыночной. В результате 34 аккаунта потеряли около 26 млн долларов в wstETH из-за ликвидаций, которых не должно было быть. DAO приняла решение компенсировать убытки пострадавшим пользователям.
2. 18 апреля, эксплойт rsETH: необеспеченный залог Kelp DAO поставил Aave перед потенциальным безнадёжным долгом до 230,1 млн долларов. Позднее коалиция DeFi United покрыла дефицит.
3. 29 октября, взлом Binance: после того как злоумышленник занял WETH на 44,6 млн долларов, Aave примерно на сутки заморозил 292 резерва. Aave не понёс убытков.

Неверная цена оракула может сделать надёжный кредит небезопасным на вид и запустить автоматические ликвидации. В марте небольшая ошибка конфигурации за считаные минуты стоила пользователям денег, хотя протокол не получил безнадёжного долга.

Теперь рисками Aave управляет меньше компаний. Chaos Labs ушла в апреле после трёх лет в роли основного риск-менеджера, оставив LlamaRisk единственным риск-менеджером. Давний технический участник BGD Labs также прекратил работу для DAO. Aave Labs предложила обновление V3.8, ориентированное на безопасность, с аудитами от Certora и других компаний до любого голосования.

Мы рекомендуем регулярно проверять фактор здоровья и держать заём ниже максимального LTV с комфортным запасом. Фактор здоровья показывает, насколько ваш кредит близок к ликвидации. Наш рейтинг платформ для криптокредитования сравнивает механизмы контроля рисков Aave с механизмами других кредиторов.

Кто управляет Aave?

Держатели AAVE голосуют по предложениям протокола через Aave DAO — децентрализованную автономную организацию. Компания Кулечова, Aave Labs, создаёт большинство продуктов Aave и его основной сайт. В декабре 2025 года возник спор: Aave Labs направила комиссии за обмен с сайта на адрес компании.

Aave Labs предложила рамочное соглашение Aave Will Win 12 февраля 2026 года, урегулировав основной спор. По соглашению вся выручка от продуктов под брендом Aave поступает в казну DAO. Взамен DAO в обязывающем апрельском голосовании одобрила грант в 25 млн долларов и 75 000 AAVE для Aave Labs.

Один из крупнейших делегатов голосования, Aave Chan Initiative, объявил, что покинет DAO. BGD Labs завершила работу 1 апреля. Обе стороны сослались на обеспокоенность влиянием Aave Labs на решения по управлению.

В октябре Aave Labs предложила зарегистрировать Aave Foundation и назначить независимого директора в качестве первого этапа её создания. Ожидается, что фонд будет владеть брендом Aave и интеллектуальной собственностью от имени DAO.

Как регулируется Aave?

Aave Protocol работает как открытое программное обеспечение в публичных блокчейнах. Регулирование распространяется в основном на компании, управляющие его сайтами, приложениями и фиатными услугами.

• США: 16 декабря 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) закрыла четырёхлетнее расследование в отношении Aave Protocol, не применив принудительных мер.
• Европейский союз: Центральный банк Ирландии выдал разрешение Push Virtual Assets Ireland Limited, дочерней компании Aave Labs, как поставщику услуг в сфере криптоактивов в соответствии с Регламентом о рынках криптоактивов (MiCA). Лицензия распространяется только на сервис Push по конвертации евро в стейблкоины и обратно.
• Институциональные рынки: Horizon ограничивает внесение залога квалифицированными участниками, позволяя регулируемым фондам и управляющим активами пользоваться рынком.
• Потребительские продукты: доступ к Aave App зависит от местного законодательства. Его условия блокируют пользователей из подсанкционных и ограниченных юрисдикций.

Что дальше для Aave?

Aave работает над новыми видами залога и более тесной связью между выручкой протокола и токеном AAVE.

За чем стоит следить:

1. Голосование по Aavenomics 3.0: в официальном предложении следует указать, сколько DAO потратит на выкуп, как будет работать стейкинг и сколько токенов будет сожжено.
2. Нативный залог в биткоин: Babylon предложил два спока V4 для заимствования под BTC, остающийся в сети биткоин. Ни одному из них не потребовались бы обёрнутые токены или кастодианы.
3. Кредиты с фиксированной ставкой: 6 ноября Aave Labs приобрела команду и технологию Avon, протокола кредитования с фиксированной ставкой, чтобы создать кредитование с фиксированной ставкой на V4.
4. Институциональные кредиты с хранением залога: сентябрьское предложение описывало хаб V4, где институции могли бы занимать стейблкоины, пока регулируемый кастодиан хранит их залог.
5. Запуск Aave App: ранний доступ к сберегательному приложению открылся на iOS в августе. Пользователи Android и веб-версии остаются в списке ожидания.
6. Больше сетей V4: после запусков в четырёх сетях в этом году Aave Labs планирует оценить развёртывание V4 в Tempo.

Выводы

Aave входит в последние месяцы 2026 года с TVL в 16,41 млрд долларов и примерно 12 млрд долларов активных кредитов, по-прежнему опережая всех других ончейн-кредиторов по обоим показателям. Его доля активных кредитов за год упала с примерно двух третей до менее половины. Комиссионный доход с января по сентябрь снизился примерно вдвое.

Инциденты года испытали на прочность скорее дизайн Aave, чем его код. Ошибка оракула, необеспеченный залог и взломанная биржа каждый раз требовали от хранителей и внешних партнёров действовать в течение нескольких часов. Споки V4 задуманы так, чтобы локализовать сбой в пределах одного рынка. Следующий крупный инцидент покажет, справятся ли они.

Заёмщикам следует проверить, какую версию Aave и какую сеть использует их рынок, и держаться значительно ниже максимального LTV. Для держателей AAVE голосование Aavenomics 3.0 определит, как доходы протокола будут поступать токену.

Наша методология

Мы проверили все цифры в период с 3 по 7 ноября 2026 года. Если поставщики данных приводили разные итоговые значения, мы указывали источник рядом с цифрой и пояснили, что учитывал каждый поставщик.

Источники данных:

• DefiLlama: историческая динамика TVL, активные кредиты, ежемесячные комиссии и выручка, активы казны и staked AAVE
• Token Terminal: активные кредиты и доля рынка, заимствования по активам, рыночная капитализация GHO и заимствования на Horizon
• Aavescan: депозиты и заимствования по сетям, а также общий объём активов, внесённых на Horizon
• Форум по управлению Aave и документация: отчёты об инцидентах, решения о выкупе, новости разработки и список изменений V4
• CoinGecko: цена AAVE, рыночная капитализация и циркулирующее предложение
• Новостное освещение: The Block, Decrypt и The Defiant — даты и подробности крупных событий
• Оговорка о срезе данных: криптовалютные показатели меняются ежедневно. Кроме того, разные поставщики данных по-разному определяют TVL, пополнения и активные займы.