Бессрочные контракты Polymarket: кредитное плечо, комиссии, ставка финансирования и риски

Что такое Polymarket Perps?

Polymarket Perps — это бессрочные фьючерсные контракты, или бессрочные контракты, которые отслеживают цену актива и не имеют срока истечения. Трейдер открывает длинную позицию, чтобы заработать на росте цены, или короткую, чтобы заработать на ее падении. Документация Polymarket описывает контракты, привязанные к криптоактивам, акциям компаний, фондовым индексам и сырьевым товарам.

Продукт работает внутри международной версии Polymarket — платформы, известной рынками прогнозов. Доля прогноза выплачивает 1 $ или 0 $ после того, как событие определено. У бессрочного контракта нет события и итоговой выплаты, поэтому его стоимость следует за ценой актива, пока позиция открыта.

Polymarket анонсировала продукт 21 апреля 2026 года и в тот же день открыла список ожидания. Затем последовал закрытый тестовый этап, а официальный журнал изменений фиксирует обновления торговой системы с 8 июня. Биржа открылась для всех 3 сентября с 10 рынками, а в течение нескольких часов их список вырос до 67.

Каждая позиция обеспечена маржей — залогом, который трейдер вносит для покрытия убытков. Вся маржа хранится в pUSD — залоговом токене Polymarket в сети Polygon, который обеспечен USDC — долларовым стейблкоином, выпущенным Circle.

Кредитное плечо позволяет контролировать позицию больше размера маржи, поэтому и прибыль, и убытки растут быстрее, чем меняется цена актива. Начинающим можно начать с нашего сравнения бессрочных фьючерсов и спот-торговли.

Как работает Polymarket Perps?

Стоимость позиции и срок, в течение которого она может оставаться открытой, зависят от стакана заявок, системы маржи, почасового финансирования и процесса ликвидации, который закрывает позиции при нехватке залога.

1. Стакан заявок и расчеты

Каждая сделка начинается с ордера в центральном стакане заявок с лимитными ордерами — открытом списке предложений на покупку и продажу, отсортированном по цене. Механизм сопоставления Polymarket сводит эти ордера офчейн, то есть на собственных серверах и вне какого-либо блокчейна. Описание архитектуры подтверждает, что сделки не создают транзакций в блокчейне. В Polygon проходят только депозиты и вывод средств в pUSD.

Биржа также через регулярные интервалы публикует в Polygon сводку всех балансов счетов. Внешние наблюдатели могут сверить заявленные биржей балансы с этой записью. Трейдеры по-прежнему зависят от Polymarket в том, что ордера будут сопоставляться честно, а вывод средств — обрабатываться.

2. Кредитное плечо и маржа

Начальная маржа — залог, необходимый для открытия позиции, — равна стоимости позиции, деленной на выбранное кредитное плечо. Для позиции по биткоину на 10 000 $ с плечом 50x нужно 200 $. Поддерживающая маржа — это минимальный залог, необходимый для удержания позиции, и правила маржи задают ее как 0,5, деленное на максимальное кредитное плечо рынка.

Это дает поддерживающую ставку 1 % на рынке с плечом 50x, 2,5 % на рынке с плечом 20x и 5 % на рынке с плечом 10x. Для крупных позиций по уровням действуют более низкие ограничения кредитного плеча. Трейдеры выбирают изолированную маржу, когда у каждой позиции свой залог, или кросс-маржу, когда все позиции используют один баланс.

3. Почасовое финансирование

Финансирование — это платеж между трейдерами в длинных и коротких позициях, который удерживает цену контракта близко к индексной цене — оценке Polymarket справедливой стоимости актива по внешним ценовым источникам. Polymarket не берет долю с платежа, а формула финансирования задает ставку каждый час.

• Выборка: Каждые 5 секунд биржа измеряет, насколько цена в стакане заявок для ордера на 1 000 pUSD выше или ниже индексной цены.
• Среднее за час: Значения усредняются за один час и корректируются на фиксированную процентную составляющую 0,01 % за восемь часов.
• Масштаб актива: Криптовалютные рынки используют полный результат, а рынки акций, индексов и сырьевых товаров — половину.
• Жесткий предел: Почасовая ставка не может превышать 4 % в любом направлении.
• Направление: Трейдеры в длинных позициях платят трейдерам в коротких, когда контракт торгуется выше индекса, а трейдеры в коротких платят трейдерам в длинных, когда он торгуется ниже.
• Закрытые рынки: Финансирование продолжается ночью и в выходные, даже когда закрыта биржа акций или сырьевых товаров, стоящая за контрактом.

Актуальные ставки финансирования по криптовалютам показывают, сколько по тем же активам берут другие биржи.

4. Ликвидация и автоматическое снижение плеча

Биржа оценивает каждую позицию по маркировочной цене — медиане трех значений из собственного стакана заявок и внешних ценовых источников. Когда стоимость счета падает ниже поддерживающей маржи, механизм ликвидации отменяет открытые ордера и закрывает позицию по лучшим доступным ценам. За каждую принудительную сделку взимается дополнительная комиссия за ликвидацию.

Если стакан заявок не может поглотить проблемную позицию, ее принимает на себя страховой фонд биржи. Когда в этом фонде не хватает средств, биржа применяет автоматическое снижение плеча, которое без комиссии закрывает часть самых прибыльных позиций с самым высоким кредитным плечом на противоположной стороне. Поэтому прибыльный трейдер может увидеть сокращение позиции, не размещая ордер.

Polymarket Perps и рынки прогнозов

Оба продукта доступны через один и тот же вход в Polymarket и используют один и тот же залоговый токен, но несут разные риски. Доля прогноза может потерять только уплаченную за нее сумму. Бессрочный контракт с кредитным плечом может быть ликвидирован раньше, чем мнение трейдера подтвердится, а финансирование добавляет постоянные расходы.

Xtine Fang, руководитель продукта, заявила в интервью, опубликованном Polymarket, что цель — дать пользователям возможность торговать разными типами активов без перевода средств на другую биржу. Она также подтвердила, что кредитное плечо для контрактов на события, например на исходы выборов, не предлагается. Читатели, которым больше подходят контракты на события, могут изучить наше руководство по стратегиям торговли на Polymarket.

Чем можно торговать на Polymarket Perps?

На странице бессрочных контрактов 13 ноября 2026 года было указано 90 действующих рынков. Максимальное кредитное плечо задаётся для каждого рынка и снижается по мере роста позиции.

• Криптовалюты: 41 контрактов. Для биткоин и Ether доступно 50x. Для Solana, XRP и HYPE — 20x, а для более мелких токены ограничение составляет от 3x до 10x.
• Акции: 38 контрактов с плечом до 10x на такие компании, как Nvidia, Tesla, Apple, Micron, Samsung и SpaceX. Бессрочный контракт на акцию даёт только ценовую экспозицию и не предоставляет прав собственности, дивидендов или права голоса.
• Индексы: 6 контрактов. USA500 и US100, которые отслеживают S&P 500 и Nasdaq 100, допускают 50x. Остальные четыре отслеживают секторальные и страновые корзины с плечом 10x или 20x.
• Сырьевые товары: золото, серебро, нефть WTI и нефть Brent, каждый с плечом 20x.
• Pre-IPO: один контракт с плечом 10x на Anthropic (ANT), запущенный до начала торгов акциями компании. Его спецификация предусматривает преобразование ANT в стандартный бессрочный контракт на акцию, когда акции начнут торговаться. До листинга цены опираются на оценки частного рынка, которые менее надёжны, чем цена публичной акции. Похожие контракты на других биржах сравниваются в нашем руководстве по фьючерсам pre-IPO на Anthropic.

Контракты на акции, индексы и сырьевые товары называются бессрочными контрактами на реальные активы (RWA), эта категория описана в нашем руководстве по бессрочным контрактам RWA.

В сентябре максимальное значение составляло 20x для криптовалют, основных индексов и сырьевых товаров. Когда мы проверяли 13 ноября 2026 года, на странице продукта было заявлено 50x, тогда как в FAQ документации по-прежнему указывался максимум 20x. Применяется лимит, указанный в панели заявок каждого рынка.

Сколько стоят Polymarket Perps?

Расходы складываются из торговых комиссий, финансирования и принудительных закрытий. Тарифная сетка взимает комиссии с полной стоимости позиции, так называемой номинальной стоимости, поэтому кредитное плечо повышает комиссию относительно внесённой маржи.

• Комиссия тейкера: 0,04 % на начальном уровне для заявок, исполняемых немедленно, что равно 4 $ при сделке на 10 000 $.
• Комиссия мейкера: 0,0125 % на начальном уровне для лимитных заявок, ожидающих в стакане заявок. Разницу объясняет наш материал о комиссиях мейкера и тейкера.
• Уровни по объёму: ставки снижаются на семи уровнях в зависимости от объёма торгов за 30 дн. При 1 млрд долларов тейкеры платят 0,02 %, а мейкеры получают rebate 0,005 %.
• Финансирование: выплачивается или поступает каждый час. Когда криптоконтракт торгуется по индексной цене, формула даёт ставку около 0,00125 % в час.
• Комиссия за ликвидацию: дополнительно 0,5 % от стоимости позиции при каждой принудительной сделке по публичным данным биржи об инструментах на 13 ноября 2026 года.
• Комиссия билдера: сторонее приложение может добавить до 0,10 % с одобрения трейдера.
• Пополнение и вывод средств: минимальное пополнение — 10 pUSD. При выводе средств на счёте должно оставаться не менее 10 % стоимости открытых позиций.
• Ранние аккаунты: некоторые аккаунты, созданные на тестовом этапе, временно платят ставки высшего уровня независимо от объёма.

Начальные ставки немного ниже базовых ставок 0,045 % и 0,015 %, которые мы указываем в нашем руководстве по комиссиям Hyperliquid. Активные трейдеры достигают более низких уровней на обеих биржах, поэтому сравнение зависит от месячного объёма.

Статистика Polymarket Perps

Публичные данные показывают стабильное использование с момента запуска и небольшую долю рынка. Приведённые ниже цифры зафиксированы с 9 по 13 ноября 2026 года.

• Совокупный объём: 5,1 млрд долларов общего объёма бессрочных контрактов по данным панели Polymarket на DefiLlama на 12 ноября.
• Объём за 30 дней: 2,13 млрд долларов, около 42 % всего объёма, зафиксированного на сегодняшний день.
• Дневной и недельный объём: 93 млн долларов за 24 часа и 612 млн долларов за семь дней.
• Доля рынка: биржи в рейтинге бессрочных контрактов DefiLlama в тот же день провели торги на 25,2 млрд долларов, что даёт Polymarket Perps около 0,4 %. Только Hyperliquid провела торги на 9,8 млрд долларов.
• Открытый интерес: около 112 млн долларов по всем рынкам по данным CoinGecko о биржах. Открытый интерес — это общая стоимость позиций, которые остаются открытыми.
• Крупнейшие рынки: USA500 имел около 30 млн долларов открытого интереса по тем же данным, опережая US100 с 19 млн долларов и биткоин с 13 млн долларов.
• Структура по категориям: бессрочные контракты на акции лидировали по месячному объёму с около 236 млн долларов, опережая криптовалюты с 215 млн долларов, индексы с 130 млн долларов, сырьевые товары с 107 млн долларов и pre-IPO с 28 млн долларов по данным The Block по категориям на 13 ноября.
• Количество рынков: 10 рынков при публичном запуске 3 сентября, 67 в течение нескольких часов и 90 к середине ноября.
• Стимулы для мейкеров: 75 000 $ в день в pUSD распределяются между аккаунтами, которые держат в стакане заявок и ордера на покупку, и ордера на продажу, в рамках программы вознаграждений за ликвидность.

В этой разбивке контракты на акции и индексы вместе показали больший объём, чем криптовалютные контракты. Более широкие данные по сектору есть на наших страницах статистики бессрочных фьючерсов и статистики рынков прогнозов.

Где доступны Polymarket Perps?

Polymarket блокирует ордера Perps из США, Канады, Кубы, Ирана, Северной Кореи, Сирии, Крыма, Донецка и Луганска, согласно странице с географическими ограничениями. Рыночные данные в этих местах остаются доступными. Основная платформа применяет более длинный список, в который входят Австралия и Бельгия; полностью он приведён на нашей странице Polymarket: страны с ограничениями.

Почему трейдеры из США исключены

В январе 2022 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), регулятор деривативов в США, обязала Polymarket выплатить 1,4 млн долларов за предложение событийных контрактов без регистрации. После этого предписания Polymarket закрыла свою международную площадку для резидентов США. На странице Perps указано, что международная платформа не регулируется CFTC.

Клиенты из США пользуются Polymarket US — отдельной биржей, которую QCX LLC управляет по лицензии CFTC; бессрочные контракты на ней не торгуются. В июле 2026 года аффилированная компания PM Derivatives LLC подала заявку в National Futures Association на регистрации, необходимые для предложения маржинальной торговли в США. Одобрение CFTC всё ещё требуется, поэтому у продуктов с кредитным плечом на американской бирже нет даты запуска.

Регуляторное давление на Polymarket

Два сенатора США попросили CFTC в июне 2026 года провести проверку маркетинговой практики Polymarket. The Wall Street Journal сообщила, что расследование уже идёт, а ведомство отказалось это подтвердить. Любая принудительная мера может изменить работу международной платформы.

Резидентам других стран следует проверить местные правила о деривативах с кредитным плечом до пополнения счёта, поскольку доступ к сайту не подтверждает наличие местной лицензии.

Polymarket Perps в сравнении с Kalshi и Hyperliquid

Kalshi предлагает бессрочные контракты в рамках регулирования США. CFTC одобрила его бессрочный контракт на биткоин в мае 2026 года, и резиденты США могут торговать бессрочными контрактами Kalshi с более низкими лимитами кредитного плеча, чем у Polymarket. Обе компании сравниваются в материале Polymarket и Kalshi.

Hyperliquid — крупнейшая ончейн-биржа бессрочных контрактов, которая ведёт стакан заявок на собственном блокчейне. На ней есть похожие рынки акций, сырья и пре-IPO. В методике индексной цены Polymarket Hyperliquid назван одним из источников цен наряду с Pyth и Chainlink Data Streams. Поэтому некоторые контракты Polymarket зависят от цен, формирующихся на конкурирующей бирже.

Главное преимущество Polymarket — уже существующая аудитория. Трейдеры рынков прогнозов могут открывать бессрочные контракты с того же логина, а биржа быстро добавляет новые рынки по запросам пользователей. В сентябрьском интервью Fang назвала долгосрочной целью привлечение трейдеров рынков прогнозов в бессрочные контракты и сказала, что опытные криптотрейдеры продолжают просить больше рынков токенов.

Резиденты США, которые не могут пользоваться Polymarket Perps, могут сравнить регулируемые биржи бессрочных контрактов в США. Трейдеры, предпочитающие самостоятельно хранить свои ключи, могут изучить лучшие децентрализованные биржи бессрочных контрактов.

Как торговать на Polymarket Perps

Для торговли нужны аккаунт Polymarket на международной платформе и обеспечение в pUSD.

1. Проверьте допуск: Убедитесь, что вашей страны нет в списке ограничений ни для Perps, ни для основной платформы.
2. Пополните кошелёк Polymarket: Внесите USDC. Платформа конвертирует их в pUSD по курсу один к одному.
3. Переведите обеспечение в Perps: Переведите не менее 10 pUSD из кошелька Polymarket на счёт Perps. Перевод проходит в сети Polygon.
4. Выберите рынок: Откройте раздел Perps и выберите контракт. Проверьте максимальное кредитное плечо и текущую ставку финансирования.
5. Задайте режим маржи и кредитное плечо: По умолчанию используется изолированная маржа. Чем ниже кредитное плечо, тем дальше цена ликвидации от цены входа.
6. Разместите ордер: Лимитный ордер ждёт вашей цены и оплачивает комиссию мейкера. Рыночный ордер исполняется сразу и оплачивает комиссию тейкера.
7. Следите за позицией: Отслеживайте маркировочную цену, цену ликвидации и почасовую ставку финансирования. Если стоимость счёта опускается ниже начальной маржи, счёт может только сокращать позиции, пока не будет добавлено больше обеспечения.
8. Закройте позицию и выведите средства: Закройте позицию ордером только на сокращение, который может лишь уменьшить вашу экспозицию. Затем выведите pUSD в кошелёк Polymarket.

Кто стоит за Polymarket Perps?

Polymarket основал в 2020 году Shayne Coplan, который остаётся генеральным директором. Компания достигла оценки в 21 млрд долларов в раунде финансирования 2026 года, который возглавила 1789 Capital. Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, входит в число крупнейших инвесторов. Продукт Perps возглавляет Xtine Fang, ранее работавшая в криптовалютном инвестиционном фонде.

Риски торговли на Polymarket Perps

Кредитное плечо — самый большой риск, а некоторые другие риски специфичны для этой биржи.

• Быстрая ликвидация: Поддерживающая маржа составляет 1 % на рынке с плечом 50x, поэтому движение цены примерно на 1 % против полностью использованной позиции с плечом может привести к ликвидации.
• Скачки ставки финансирования: При предельной ставке 4 % в час один час удержания позиции с плечом 10x обойдётся в 40 % маржи.
• Ценообразование при закрытом рынке: Бессрочные контракты на акции, индексы и сырьё торгуются ночью и по выходным при меньшем числе источников цен. Цены могут резко измениться, когда базовая биржа снова откроется.
• Автоматическое делеверидж-сокращение: Прибыльные позиции могут быть сокращены, если страховой фонд не может покрыть убытки обанкротившегося счёта.
• Зависимость от оператора: Сопоставление ордеров, маржа и финансирование работают на системах Polymarket. В документации не описан способ вывода средств, если биржа перестанет обрабатывать запросы.
• Риск обеспечения: pUSD работает только внутри Polymarket, а в его документации по токену описан административный контроль, который может приостановить конвертацию в USDC и обратно.
• Отсутствие надзора в США: Международная платформа находится вне надзора CFTC, поэтому правила США о средствах клиентов и разрешении споров не применяются.
• Безопасность платформы: 29 октября 2026 года из-за взлома стороннего поставщика на международной платформе произошёл несанкционированный вывод средств, и Polymarket заявила, что вернёт трейдерам 3,9 млн долларов.
• Тонкие стаканы заявок: Открытый интерес около 112 млн долларов распределён по 90 рынкам, поэтому крупные ордера на небольших рынках могут сдвинуть цену.
• Молодые системы: Публичной бирже меньше трёх месяцев. В её журнале изменений есть исправления расчётов финансирования после перезапуска и ликвидаций после сбоя.

Выводы

Polymarket Perps — обычная биржа бессрочных фьючерсов, связанная с известной платформой прогнозов. Комиссии за вход конкурентоспособны, финансирование рассчитывается каждый час, а список рынков охватывает акции и сырьё, а также криптовалюты.

Биржа также молода и невелика. На неё приходится около 0,4 % объёма бессрочных контрактов, который отслеживает DefiLlama, её механизм сопоставления заявок работает офчейн под управлением одного оператора, и она находится вне регулирования США. Трейдеры из США и Канады не могут ею пользоваться.

Подходящие трейдеры могут начать с изолированной маржи и низкого кредитного плеча, изучив поддерживающую маржу и ставку финансирования каждого рынка. Стоит следить за заявками на маржу в США и сообщениями о запросе CFTC.