قارن بين أفضل منصات تداول العقود الدائمة العكسية

1. Bybit

تُعد Bybit الخيار الأنسب للمتداولين الذين يفضلون التسوية بالعملات الرقمية ويرغبون في قائمة واسعة من العقود الدائمة العكسية دون مغادرة واجهة المشتقات عالية الحجم. تستخدم عقودها العكسية الأصل الأساسي كعملة للهامش والتسوية، وتظهر واجهة برمجة التطبيقات (API) حالياً 22 عقداً دائماً عكسياً للتداول، بما في ذلك BTCUSD وETHUSD وSOLUSD وXRPUSD وADAUSD وأسواق العملات البديلة الأحدث.

الرافعة المالية تختلف حسب العقد: تُظهر BTCUSD وETHUSD ما يصل إلى 100x، بينما تُظهر SOLUSD وADAUSD وXRPUSD وDOTUSD وLTCUSD وMNTUSD ما يصل إلى 50x؛ وتكون معظم الأزواج العكسية للعملات البديلة الأحدث محددة بنحو 20x–25x. رسوم futures لغير المشتركين في برنامج VIP تبلغ 0.02% للـ maker و0.055% للـ taker، قبل تطبيق خصومات VIP.

من خلال تجربتنا، تبدو Bybit مصقولة للغاية لإدارة المراكز النشطة: الأوامر السوقية، أوامر limit، الأوامر الشرطية، GTC/IOC/FOK، Post-Only، Reduce-Only، Close-on-Trigger، TP/SL، عمليات الخروج بأسلوب OCO، وأوامر Chase Limit كلها مفيدة. نحن نُعجب بشكل خاص بمرونة منطقة الأوامر، على الرغم من أن الأزواج العكسية لا تزال تبدو ثانوية مقارنة بعقود USDT الدائمة.

الإيجابيات

• تشكيلة واسعة من العقود الدائمة العكسية مع 22 سوقاً نشطاً بـ coin-margined.
• تدعم BTCUSD وETHUSD رافعة مالية تصل إلى 100x.
• تحكم ممتاز في الأوامر لعمليات السكالْبينغ وعمليات الخروج المنظمة.

السلبيات

• قد تتخلف السيولة العكسية عن أسواق عقود USDT الدائمة في Bybit.
• تنخفض الرافعة المالية القصوى بشكل ملحوظ في العديد من عقود العملات البديلة العكسية.
• خصم دفع الرسوم عبر MNT لا يدعم العقود العكسية.

2. Binance

تعتبر Binance الخيار الطبيعي للمتداولين الذين يرغبون في الحصول على أعمق بيئة عقود آجلة مدعومة بالعملات (COIN-M) في هذه الفئة. توجد عقودها ذات النمط العكسي ضمن العقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M)، حيث يتم حساب قيمة المركز، ورافعات مالية (margin)، والرسوم بالعملات المشفرة بدلاً من العملات المستقرة. كما تفصل معلومات منصة Binance الخاصة بالعقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) بين أنواع العقود الدائمة وعقود التسليم.

نموذج الرسوم شفاف بما يكفي للمتداولين النشطين: يستخدم مثال Binance الخاص بالعقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) نسبة 0.02% للـ maker و0.05% للـ taker للمستخدمين العاديين، مع تغير النسب حسب مستوى الـ VIP. يعجبنا أيضاً أن Binance تشرح حساب رسوم العقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) بوضوح، نظراً لأن العقود العكسية قد تربك المتداولين الأحدث سناً.

تنفيذ الأوامر هو الجانب الذي يجعل Binance تبدو رائعة في الاستخدام اليومي. تدعم العقود الآجلة 11 نوعاً من الأوامر، بما في ذلك الحد، السوق، وقف الحد، وقف السوق، الوقف المتحرك، النشر فقط (Post Only)، جني الربح/وقف الخسارة (TP/SL)، العكسي، المتدرج، المشروط، وTWAP. نحن نفضل التحكم، على الرغم من أن تصميم العقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) يتطلب نقراً أكثر من واجهة USDT-M الأكثر نظافة.

الإيجابيات

• إعداد عميق لعقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) مع رافعة مالية تصل إلى 125x.
• أمثلة واضحة لرسوم الـ maker/taker للعقود المسواة بالعملات المشفرة.
• أدوات تنفيذ متقدمة، تشمل TWAP والأوامر المتدرجة.

السلبيات

• واجهة العقود الآجلة المدعومة بالعملات (COIN-M) تبدو أقل مباشرة مقارنة بعقود الآجلة USDT-M.
• آليات العقود العكسية قد تربك مستخدمي Binance الجدد.
• تختلف تفاصيل الرسوم والرافعة المالية حسب مستوى الـ VIP ونوع العقد.

3. Kraken

تستحق Kraken مكانتها بالنسبة لمتداولي المشتقات الحذرين الذين يفضلون قائمة أسواق عكسية أكثر إحكاماً مع مواصفات عقود مفصلة. تشمل تشكيلة العقود الدائمة العكسية (Coin-M) 8 أسواق: BTC، ETH، LTC، XRP، LINK، SOL، ADA، وDOGE. يتم تسوية كل عقد نقداً بالعملة الأساسية، مع عمليات طرح وتمويل تلقائية كل ساعة.

ملف الرافعة المالية محافظ مقارنة بـ Bybit أو Binance: تصل BTCUSD وETHUSD إلى 50x، بينما تستقر LTC، XRP، LINK، SOL، ADA، وDOGE عند 25x. تستخدم Kraken أيضاً محافظ Coin-M منفصلة حسب أصل الضمان، مما يمنح المنتج هيكل مخاطر أكثر انضباطاً للمتداولين الذين يحتفظون بـ BTC أو ETH أو LTC أو XRP.

تبدأ الرسوم من 0.0200% للـ maker و0.0500% للـ taker، ثم تنخفض عبر مستويات الحجم. في رأينا، تبدو Kraken أقل إبهاراً، ولكنها منهجية للغاية: أوامر النطاق (bracket)، النشر فقط (Post Only)، IOC، تقليص فقط (Reduce Only)، الأوامر القابلة للتعديل، ومحفزات السعر الأخير/العلامة/المؤشر كلها عملية. نحن نفضل بشكل خاص لغة المخاطر الواضحة حول عمليات الخروج القسري المخصصة للتقليص فقط.

الإيجابيات

• مواصفات عقود عكسية واضحة بدون قائمة أسواق متخمة.
• محافظ Coin-M المنفصلة تساعد في احتواء المخاطر المرتبطة بأصول الضمان المحددة.
• عناصر تحكم النطاق والمحفزات تناسب الإدارة الانضباطية للمراكز.

السلبيات

• يتوفر 8 أسواق فقط للعقود الدائمة العكسية.
• الحد الأقصى للرافعة المالية يقتصر على 50x، مع توفر معظم الأزواج عند 25x.
• أقل ملاءمة لمتداولي العقود الدائمة العكسية المهتمين بالعملات البديلة بكثافة.

4. OKX

تعتبر OKX الخيار الأول للمتداولين الذين يريدون عقوداً دائمة مغطاة بالعملات المشفرة مع محرك مخاطر احترافي وتوثيق عقود نظيف. يصف دليلها العقود الآجلة الدائمة المغطاة بالعملات المشفرة بأنها عقود تسوى بعملات مثل BTC، حيث يستخدم عقد BTCUSD-PERP تسوية BTC، وحجم عقد قدره 100 دولار، وتداولاً على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع.

تصل الرافعة المالية الرئيسية إلى 100x على العقود الآجلة الدائمة المغطاة بالعملات المشفرة، مع فرض رسوم التمويل كل ثماني ساعات في تمام الساعة 12:00 صباحاً، و8:00 صباحاً، و4:00 مساءً بالتوقيت العالمي المنسق (UTC). تدعم OKX أيضاً وضع الاتجاه الواحد ووضع التحوط (hedge mode)، بحيث يمكن للمتداولين إما الاحتفاظ بتعرض اتجاهي واحد أو الاحتفاظ بمراكز طويلة وقصيرة معاً.

في اختباراتنا، تبدو OKX دقيقة وليست صاخبة: تصفية سعر العلامة (mark-price)، تسعير المؤشر من بورصات متعددة، حدود السعر الديناميكية، وهامش الصيانة المتدرج، وكلها مشروحة جيداً. كما نعجب بأدوات التنفيذ، والتي تتضمن أوامر الحد، السوق، النشر فقط (Post Only)، FOK، IOC، جني الربح/وقف الخسارة (TP/SL)، المشغل، الوقف المتحرك، الآلة الجليدية (Iceberg)، وTWAP.

الإيجابيات

• رافعة مالية تصل إلى 100x على العقود الآجلة الدائمة المغطاة بالعملات المشفرة.
• وضع التحوط (hedge mode) يعمل بشكل جيد لاستراتيجيات الأساس والتمويل.
• وثائق مخاطر قوية حول سعر الوسم وشرائح الـ margin.

السلبيات

• العدد الدقيق للأزواج المدعومة بـ Coin-Margined يتطلب زيارة صفحة معلومات السوق المباشرة.
• قد تؤثر التوفر الإقليمي على الوصول إلى الـ futures خيارات التسوية.
• قد تؤدي وضعيّات الحسابات المتقدمة إلى إرهاق متداولي الـ perp العكسي غير المحترفين.

5. Gate

Gate هي الخيار العملي للمتداولين الذين يريدون بشكل أساسي تعرضاً عكسياً تسويته بالـ BTC دون قائمة معقدة من العقود التي تم تسويتها بالعملات المشفرة. يقول مركز المساعدة الخاص بـ Gate أن العقود الـ perpetual تدعم حالياً الـ BTC وUSDT، ويحدد مثال العقد العكسي المفتوح كـ BTC_USD، حيث تكون العملة الأساسية وعملة التسوية كلاهما BTC.

يمنح هيكل BTC-M الخاص بـ Gate دوراً أضيق وأسهل في الشرح في هذه القائمة. تفصل المنصة بين حسابات الـ futures المسواة بـ USDT وتلك المسواة بـ BTC في وثائقها، بينما تركز صفحة عقود الـ BTC الآجلة الخاصة بها مباشرة على العقد الـ perpetual لزوج BTC/USD، مما يؤكد إعداد المنتج القائم على الـ Bitcoin والمزود بـ الـ margin.

بعد اختبار قسم BTC-M، نرى في Gate أداة تحوط أساسية تركز على الـ Bitcoin أولاً، بينما يلعب تغطية العملات البديلة العكسية دوراً أصغر بكثير. صفحة المخاطر مفيدة للمتداولين الجادين أيضاً: فهي تشرح liquidation سعر الوسم، وmargin الصيانة، وترتيب الـ ADL، وmargin المتقاطع/المعزول، ومثال الـ رافعة مالية 100x لزوج BTC/USD.

الإيجابيات

• العقد العكسي المسوى بـ BTC مُعرّف بوضوح وسهل العزل.
• تشرح وثائق المخاطر liquidation، وADL، وآليات الـ margin بوضوح.
• مفيد للمتداولين الذين يقومون بالتحوط بضمانات الـ Bitcoin مباشرة.

السلبيات

• التغطية العكسية أضيق بكثير من الـ futures للـ USDT-M في Gate.
• أقل ملاءمة للمتداولين الذين يسعون إلى تدوير واسع للعملات البديلة العكسية.
• عمق المنتج يعتمد بشكل كبير على عقد BTC/USD.

6. MEXC

بالنسبة لمتداولي العملات البديلة الذين ما زالوا يرغبون في الـ margin المسوى بالعملات المشفرة، توفر MEXC أحد الإعدادات العكسية الأكثر مرونة في هذه القائمة. يصف مركز التعليم الخاص بها عقود Coin-M Futures بأنها عقود عكسية تُسوى بعملات مشفرة مثل الـ BTC وETH وXRP، مما يسمح للمستخدمين بـ تداول الـ futures مع الاحتفاظ بالضمانات في الأصل الأساسي.

سقف الـ رافعة مالية عدواني: تقول MEXC أن عقود الـ Coin-M الـ perpetual تدعم رافعة مالية من 1x إلى 200x، بينما تضع صفحة الـ futures الأوسع الخاصة بها رافعة مالية USDT-M أعلى من ذلك. تغطية الأوامر مباشرة وليست معقدة للغاية، حيث يتم إدراج أوامر الحد، والسوق، والمُحفِّز، ووقف الخسارة المتحرك، وPost Only لغرض تداول الـ futures.

تقديرنا الأساسي هنا هو كفاءة راس المال لحاملي العملات الذين يفضلون البقاء في العملات بدلاً من تحويل كل شيء إلى عملات مستقرة. تشرح MEXC أيضاً الـ Coin-M margin والـ PnL باستخدام أمثلة BTC/USD، مما يساعد عند التحقق من حسابات liquidation. وعادةً ما تتم تسوية التمويل في عقود الـ perpetual كل 8 ساعات.

الإيجابيات

• تدعم عقود Coin-M Futures ضمانات العملات المشفرة والـ PnL المقومة بالعملات المشفرة.
• تتيح عقود الـ Coin-M الـ perpetual رافعة مالية تصل إلى 200x.
• قائمة الأوامر البسيطة تغطي معظم احتياجات الـ تداول النشطة.

السلبيات

• عدد أزواج Coin-M الدقيق غير منشور بشكل بارز.
• أنواع الأوامر المتقدمة أقل مقارنة بـ Binance أو OKX.
• تتطلب الـ رافعة مالية العالية مراقبة دقيقة لـ liquidation والـ margin.

7. KuCoin

باعتبارها المنصة الأخيرة في القائمة، تعد KuCoin مناسبة للمتداولين الذين يرغبون في تداول العقود الدائمة المسواة بعملتي BTC وETH دون الحاجة إلى منحنى تعلم معقد. توضح KuCoin أن عقود العقود الآجلة المعزولة بالعملة (Coin-Margined Futures) هي أيضاً عقود عكسية، حيث تستخدم أصولاً مثل BTC وETH لحساب الهامش والربح/الخسارة مع تسعير حجم التداول بالدولار الأمريكي.

توفر صفحة العقود المعزولة بعملة BTC مواصفات تقنية دقيقة مفيدة: XBTUSDN هو عقد دائم يُسوى بعملة BTC، ويُسعَّر بالدولار الأمريكي، بقيمة 1 دولار لكل عقد، وبحد أدنى لحجم الطلب يبلغ عقداً واحداً، وحماية سعرية بنسبة 5%، وتمويل كل 8 ساعات، ورسوم معروضة تبلغ 0.0200% لـ maker و0.0600% لـ taker.

خلاصة رأينا هي أن KuCoin تعمل بشكل أفضل للمتداولين المعكوسين الذين يفضلون البساطة على الأدوات الاحترافية المعقدة. تشرح المنصة بوضوح حسابات PnL المعزولة بالعملة، وتسعير المؤشر، والتصفية بسعر العلامة، والتمويل بالأصل الأساسي، وتأثير العقد العكسي، مما يسهل مراجعة الصفقات المسواة بعملتي BTC أوETH قبل زيادة الحجم.

الإيجابيات

• شرح واضح لـ العقود الآجلة المعزولة بالعملة (Coin-Margined Futures) لضمانات BTC وETH.
• توضح صفحة عقود BTC الرسوم، والتمويل، ومعايير المخاطر.
• منحنى تعلم أسهل مقارنة بمنصات المشتقات الأكثر تعقيداً.

السلبيات

• يبدو عمق التداول المعزول بالعملة أضيق مقارنة بنطاق عقود futures الخاصة بـ USDT في KuCoin.
• رسوم taker أعلى مقارنة بـ Binance وBybit وKraken.
• قد تؤدي حسابات PnL للعقود العكسية إلى إرباك المتداولين الجدد في العقود الآجلة.

ما هي العقود الدائمة العكسية؟

العقود الدائمة العكسية هي مشتقات عملات مشفرة بدون تاريخ انتهاء صلاحية محدد، حيث يتم تسعير العقد بعملات fiat أو USD ولكن يتم تسويته بأصل العملة المشفرة الأساسي. في العقد الدائم العكسي لزوج BTC/USD، يقوم المتداولون بإيداع BTC كـ margin، ودفع الرسوم بـ BTC، واستلام الأرباح أو الخسائر بـ BTC.

وهي تختلف عن العقود الدائمة المعزولة بـ USDT لأن الضمانات نفسها تتحرك مع بالسوق. تشير Bybit إلى أن العقود العكسية تستخدم العملة المشفرة الأساسية كـ margin، بينما يتم حساب و تسوية PnL أيضاً بتلك العملة المشفرة. وهذا يجعلها شائعة بين المتداولين الذين يرغبون في إبقاء تعرضهم في BTC أو ETH.

تعني عبارة "الدائمة" عدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية تقليدي للعقود الآجلة. توصف Kraken مشتقات العقود الدائمة بأنها عقود بدون تاريخ انتهاء صلاحية مع ميزة التجديد التلقائي، بينما يحافظ التمويل على توافق سعر العقد مع سوق spot. يمكن أن يكون التمويل إيجابياً أو سلبية اعتماداً على الطلب في صفقات الشراء والبيع.

المقايضة الرئيسية تتمثل في تعقيد العائد. توضح Kraken أن عقود Coin-M العكسية لها عائد غير خطي لأن الضمانات وفئة العقد مختلفة. قد يربح المتداول أو يخسر BTC بينما يتغير سعر BTC بالدولار أيضاً، لذلك يجب مراقبة حجم المركز، ومخاطر liquidation، وقيمة الضمانات معاً.

مثال على تداول العملات المشفرة عبر العقود الدائمة العكسية

في مثال العقد الدائم العكسي لزوج ETH/USD أدناه، يفتح المتداول صفقة بيع (short) عند حوالي 2,340.04 دولار، مع هدف عند 2,280.08 دولار ووقف خسارة قرب 2,369.97 دولار. الحجم الاسمي المعروض هو حوالي 1,500.84 دولار، مما يعني قياس المركز بالدولار الأمريكي بينما تتم التسوية بـ ETH.

بالنسبة لعقد بيع (short) عكسي، يمكن حساب PnL المقدر كالتالي: حجم المركز × (1 ÷ سعر الخروج − 1 ÷ سعر الدخول). إذا انخفض ETH إلى الهدف، تكون النتيجة 1,500.84 × (1 ÷ 2,280.08 − 1 ÷ 2,340.04) = 0.0169 ETH قبل الرسوم والتمويل.

إذا تم الوصول إلى وقف الخسارة بدلاً من ذلك، يتم حساب الخسارة مقابل سعر الخروج الأعلى: 1,500.84 × (1 ÷ 2,340.04 − 1 ÷ 2,369.97) = 0.0081 ETH. ولهذا السبب يجب تتبع الصفقات العكسية بمصطلحات العملات، حتى عندما يتم تسعير الرسم البياني وحجم العقد بالدولار الأمريكي أو العملات المستقرة.

كيفية اختيار منصة لتداول العقود الدائمة العكسية

يبدأ اختيار منصة عقود دائمة عكسية بسؤال واحد: هل تتوافق المنصة مع طريقتك الفعلية في إدارة ضمانات العملات المشفرة، وleverage، والرسوم، والمخاطر؟

استخدم هذه المعايير قبل فتح صفقة عكسية:

• دعم العقود: تحقق مما إذا كانت المنصة توفر الأزواج التي تحتاجها، نظراً لأن أسواق العقود العكسية غالباً ما تكون أضيق من العقود الآجلة المعزولة بـ USDT. تنشر Bybit وKraken صفحات محددة للعقود العكسية، بينما تصف KuCoin العقود المعزولة بالعملة بأنها عقود عكسية.
• قواعد الهامش: تأكد من العملة المطلوبة قبل تداول. تتطلب العقود العكسية عادةً الأصل الأساسي باعتباره margin، مما يعني أن زوج BTC/USD يحتاج إلى ضمانات BTC وزوج ETH/USD يحتاج إلى ضمانات ETH.
• حدود رافعة مالية: قارن رافعة مالية الرئيسية مع مستويات الهامش. تشير Kraken إلى أن متطلبات الهامش تتناسب طردياً مع حجم المركز، لذا قد ينطبق الحد الأقصى المُعلن لـ رافعة مالية على الصفقات الأصغر فقط.
• هيكل الرسوم: راجع قواعد maker، وtaker، وتمويل، ومستويات VIP بشكل منفصل. تؤثر رسوم تداول على كل عملية دخول وخروج، بينما يمكن أن يغير التمويل بشكل جوري نتيجة العقود دائمة المحتفظ بها لفترات أطول.
• ضوابط المخاطر: أعط الأولوية للبورصات التي تشرح سعر المؤشر، وliquidation، وهامش الصيانة، وصناديق التأمين، وAuto-Deleveraging (ADL). هذه التفاصيل تكتسب أهمية أكبر عندما تتغير قيمة الضمانات مع الأصل الأساسي.
• أنواع الأوامر: ابحث عن خيارات Post Only، وReduce Only، وTP/SL، وأوامر التفعيل (trigger)، وأوامر وقف الخسارة المتحركة (trailing stops)، وTWAP. تساعد هذه الأدوات في التحكم في التنفيذ، والخروج، وانزلاق سعري أثناء تحركات السوق المتقلبة.
• آليات التمويل: تحقق من تكرار فرض رسوم التمويل والأصل المستخدم. توضح KuCoin أن رسوم تمويل المدعومة بالعملات تُجمع بالعملة الرقمية الأصلية وليس عبر USDT.
• إمكانية الوصول للمنصة: تأكد من توفر عقود آجلة في منطقتك قبل التسجيل. تقيد بعض البورصات مشتقات المالية حسب الاختصاص القضائي أو مستوى اعرف عميلك (KYC) أو المتطلبات التنظيمية المحلية.

مخاطر تداول عقود دائمة العكسية

يمكن أن تكون العقود الدائمة العكسية قوية، ولكن بنيتها التي تُسوى بالعملات الرقمية تضيف مخاطر تتجاوز العقود آجلة القياسية، خاصة عندما تتحرك قيمة الهامش، ورافعة مالية، والتمويل معاً.

المخاطر الرئيسية التي يجب على المتداولين مراجعتها قبل فتح المراكز:

• liquidation: يمكن إغلاق المراكز قسراً عندما ينخفض الهامش دون متطلبات الصيانة، وغالباً ما يحدث ذلك بسبب تحركات سعر المؤشر في ظروف السوق السريعة.
• الهامش (Collateral): تُسوى العقود العكسية بالأصل الأساسي، لذلك يظل المتداولون عرضة لتقلبات أسعار العملات الرقمية حتى قبل احتساب PnL للمراكز المفتوحة.
• العوائد (Payoff): تتمتع عقود Coin-M العكسية بعوائد غير خطية، مما يعني أن المكاسب والخسائر مصطلحات العملات الرقمية لا تتحرك بشكل متماثل مع تغيرات أسعار USD.
• التمويل: تفرض العقود دائمة رسوم تمويل بين المراكز الطويلة والقصيرة، ويمكن لهذه المدفوعات المتكررة أن تآكل العوائد أثناء أسواق الاتجاه المزدحمة.
• رافعة مالية: تؤدي رافعة مالية الأعلى إلى تقليل المسافة بين سعر الدخول وسعر liquidation، مما يجعل تحركات السوق الصغيرة أكثر ضرراً على رأس مال الحساب.
• هامش: يمكن لإعدادات الهامش المتقاطع ربط عدة مراكز بمحفظة ضمانات واحدة، لذا قد تؤثر صفقة واحدة خاسرة على التعرضات المفتوحة الأخرى.
• التقلبات: يمكن أن تتسبب الفجوات السعرية للعملات الرقمية، وتحركات الشموع الحادة، ودفتر الأوامر الضعيف في حدوث انزلاق سعري، أو فشل أوامر وقف الخسارة، أو liquidation عند مستويات أسوأ من المتوقع.
• التعقيد: يجب على المتداولين تتبع حجم العقد، وسعر المؤشر، وfunding rate، وقيمة الهامش، ومستوى الهامش، وعملة PnL معاً.

العقود الدائمة العكسية مقابل الأنواع الأخرى من العقود دائمة

تتشترك العقود دائمة في ميزة أساسية واحدة: وهي عدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية ثابت. الاختلاف الرئيسي هو التسويق وال تسوية. تتعامل المنتجات العكسية، وتلك المدعومة بالعملات، والمدعومة بعملات استقرار، والمدعومة بـ USD مع الهامش، وPnL، والمخاطر بطرق مختلفة.

العقود الدائمة العكسية مقابل العقود دائمة المدعومة بالعملات

في معظم وثائق البورصات، تصف العقود الدائمة العكسية والعقود دائمة المدعومة بالعملات نفس الهيكل العام. تقول Bybit إن العقود العكسية تستخدم العملة الرقمية الأصلية كمادة هامش، مع تسوية الرسوم وPnL بنفس الأصل. كما تُسوى عقود COIN-M الخاصة بـ Binance بالعملة الرقمية أيضاً.

تختلف الصياغة حسب البورصة. تستخدم Bybit وDeribit عادةً مصطلح "عكسي" (inverse)، بينما تستخدم Binance، وKuCoin، وMEXC غالباً مصطلح "COIN-M" أو "مدعوم بالعملات" (coin-margined). بالنسبة للقراء، فإن الاختبار العملي بسيط: تحقق مما إذا كان زوج BTC/USD يتطلب ضمانات BTC، أو أن زوج ETH/USD يتطلب ضمانات ETH.

العقود الدائمة العكسية مقابل العقود الدائمة المسعرة بالعملات المستقرة

تستخدم العقود الدائمة المسعرة بالعملات المستقرة عملة USDT أو USDC أو عملة مستقرة أخرى كضمان وعملة للتسوية. توضح Binance أن عقود USDⓈ-M تُسعَّر وتُسصَّى بـ USDT أو USDC، بينما تصف Bybit عقود USDT الدائمة بأنها عقود تُسصَّى فيها PnL بعملة USDT.

وهذا يجعل العقود المسعرة بالعملات المستقرة أكثر سهولة للمتداولين الذين يقيسون الأداء بالدولار. فالربح البالغ 500 USDT يعادل تقريباً 500 دولار، بينما يتغير ربح العقود العكسية المسعرة بـ Bitcoin مع سعر سوق Bitcoin. والجانب السلبي هو فقدان التعرض المباشر المقوم بالعملة من رصيد الهامش.

العقود الدائمة العكسية مقابل العقود الدائمة الخطية

العقود الدائمة الخطية هي النقيض التقني للعقود العكسية. تعرّف Deribit العقود الدائمة الخطية بأنها عقود تحدث التسوية فيها بعملة مستقرة مثل USDC، ويتم توفير الهامش بـ USDC ما لم يتم استخدام الهامش المشترك. وتتحرك PnL الخاصة بها بشكل أكثر مباشرة مع تغيرات الأسعار.

غالبًا ما يفضل المتداولون العقود الخطية لأسباب تتعلق بوضوح المحاسبة، وسهولة تقدير liquidation، وبساطة إعداد تقارير المحفظة. بينما تجذب العقود العكسية المتداولين الذين يحتفظون بـ BTC أو ETH كضمان طويل الأجل، نظراً لأن الأرباح والخسائر ورسوم تداول والهامش تظل مرتبطة بالعملة الأساسية.

العقود الدائمة العكسية مقابل العقود الدائمة المسعرة بالدولار

العقود الدائمة المسعرة بالدولار هي نوع أحدث بطابع مؤسسي. توضح OKX أن عقود futures المسعرة بالدولار تستخدم دفتر الأوامر المشترك بالدولار حيث يمكن للمشاركين اختيار عملات التسوية المفضلة مثل الدولار الوردي أو USDC أو USDG، مع الاستمرار في الوصول إلى السيولة الموحدة.

تم تصميم هذا النموذج لكفاءة التنفيذ ومرونة الخزينة، لا سيما للمتداولين الكبار الذين يديرون عدة أصول بالدولار. أما العقود الدائمة العكسية فهي أكثر تخصيصاً للأصول: فعقود BTC تتطلب عموماً ضمانات BTC، وعقود ETH تتطلب ضمانات ETH، وتحمل كل صفقة مخاطر سعر العملة.

الأفكار الأخيرة

تكون عقود perpetual العكسية مفيدة للغاية للمتداولين الذين يحتفظون بالفعل بـ BTC أو ETH أو غيرها من ضمانات العملات المشفرة ويرغبون في التعرض لعقود futures دون التحويل إلى عملات مستقرة. وهي تكافئ الدقة، والوعي بالضمانات، وحجم المراكز المنضبط.

Bybit هو خيارنا الأفضل بشكل عام، بينما تخدم كل من Binance وKraken وOKX وGate وMEXC وKuCoin ملفات تعريف مختلفة للمتداولين. يعتمد الاختيار الصحيح على عمق العقود، وleverage، والرسوم، وأدوات المخاطر، والوصول الإقليمي.

منهجيتنا

قمنا بتقييم أكثر من 20 بورصة مركزية تقدم تداول المشتقات، ثم قلصنا القائمة لتشمل المنصات التي تؤكد دعمها للعقود الدائمة العكسية، أو المسعرة بالعملات، أو المسعرة بالعملات المشفرة، أو COIN-M.

إليك كيف قيّمنا كل منصة تداول:

• دعم العقود: تحققنا مما إذا كانت كل بورصة تقدم عقوداً دائمة عكسية، أو عقوداً دائمة مسعرة بالعملات، أو عقود futures مسعرة بالعملات المشفرة، أو عقود COIN-M، ثم راجعنا الأزواج المدعومة وهيكل التسوية باستخدام وثائق البورصة الرسمية.
• عمق السوق: أولينا الأولوية للمصنات التي تتمتع بتغطية أقوى للمنتجات العكسية أو المسعرة بالعملات، بما في ذلك BTC وETH والعملات البديلة الرئيسية، ومواصفات العقود، صفحات التداول الحالية، والتمييز الواضح عن العقود futures المسعرة بـ USDT.
• leverage: قارنا الحد الأقصى لـ leverage عبر المنتجات العكسية المدعومة، مع مراعاة حدود العقود المحددة، وفئات حجم المراكز، وقواعد هامش الصيانة، وما إذا كان leverage المعلن عنه ينطبق فقط على الأزواج الرئيسية.
• الرسوم: راجعنا رسوم maker، ورسوم taker، وفئات VIP، وآليات التمويل، وتكاليف التسوية، وما إذا كانت الرسوم تدفع بالعملة الأساسية أو بالعملات المستقرة أو برصيد حساب آخر.
• ضوابط المخاطر: منحنا البورصات تقييمات أعلى عندما شرحت سعر liquidation، وسعر المؤشر، وهامش الصيانة، وصناديق التأمين، وADL، وقواعد الضمانات، وتمويل بوضوح يكفي لكي يقوم المتداولون بمراجعة المخاطر قبل الدخول.
• أنواع الأوامر: اختبرنا أو راجعنا أدوات التحكم المتاحة للأوامر، بما في ذلك السوق، والحد، والمميز، وتوقف الأرباح وإيقاف الخسارة (TP/SL)، النشر فقط (Post Only)، وتقليل فقط (Reduce Only)، وأوامر الإيقاف المتحركة، وIOC، وFOK، وTWAP، والأوامر المتدرجة، وأوامر النطاق، ودعم وضع التحوط.
• نموذج التسوية: أعطينا وزناً إضافياً للمنصات التي شرحت بوضوح كيفية تسوية العقود العكسية للهامش، ورسوم تداول، والتمويل، وPnL بالعملة المشفرة الأساسية بدلاً من USDT أو USDC.
• سهولة الاستخدام: قيّمنا تخطيط عقود futures، والبحث عن العقود، وضوابط وضع الهامش، والرسوم البيانية، وتذاكر الأوامر، ورؤية التمويل، والوصول عبر الجوال، وتحذيرات المخاطر، ومدى سهولة فصل المتداولين للأسواق العكسية عن المنتجات المسعرة بالعملات المستقرة.
• الشفافية: فضّلنا البورصات التي تحتوي على صفحات رسوم عامة، ومواصفات العقود، وبيانات API، وشروحات مركز المساعدة، وأدلة المخاطر، ومصطلحات المنتجات المرئية على المنصات التي استخدمت لغة تسويقية غامضة حول الوصول إلى عقود futures.‌
• السجل التاريخي: أخذنا في الاعتبار تاريخ البورصة، وسمعة المشتقات، ونضج المنتجات، وملف السيولة، وتاريخ الحوادث، والقيود التنظيمية، وما إذا كان دعم العقود الدائمة العكسية يبدو مُصاناً بدلاً من أن يكون مدفوناً أو قديماً.