Polymarket Perps erklärt: Hebel, Gebühren, Funding & Risiken

Was sind Polymarket Perps?

Polymarket Perps sind Perpetual-Futures-Kontrakte, kurz Perpetuals, die den Preis eines Vermögenswerts abbilden und nie auslaufen. Ein Trader eröffnet eine Long-Position, um bei steigenden Kursen zu profitieren, oder eine Short-Position, um bei fallenden Kursen zu profitieren. Die Dokumentation von Polymarket beschreibt Kontrakte auf Kryptowerte, Unternehmensaktien, Aktienindizes und Rohstoffe.

Das Produkt ist in die internationale Version von Polymarket integriert, der Plattform, die für Prognosemärkte bekannt ist. Ein Prognoseanteil zahlt 1 $ oder 0 $, nachdem ein Ereignis entschieden wurde. Ein Perpetual hat kein Ereignis und keine Endauszahlung, daher folgt sein Wert dem Preis des Vermögenswerts, solange die Position offen bleibt.

Polymarket kündigte das Produkt am 21. April 2026 an und eröffnete an diesem Tag eine Warteliste. Es folgte eine geschlossene Testphase, und das offizielle Changelog verzeichnet ab dem 8. Juni Aktualisierungen des Handelssystems. Die Börse wurde am 3. September für die Öffentlichkeit geöffnet mit 10 Märkten, und die Liste wuchs innerhalb weniger Stunden auf 67.

Jede Position ist durch Margin gedeckt, also die Sicherheit, die ein Trader zur Deckung von Verlusten hinterlegt. Die gesamte Margin wird in pUSD gehalten, dem Collateral-Token von Polymarket auf Polygon, der durch USDC gedeckt ist, einen von Circle ausgegebenen Dollar-Stablecoin.

Mit Hebel kann ein Trader eine Position kontrollieren, die größer ist als die Margin, sodass Gewinne und Verluste schneller wachsen, als sich der Preis des Vermögenswerts bewegt. Einsteiger können mit unserem Vergleich Perpetual vs. Spot-Handel beginnen.

Wie funktionieren Polymarket Perps?

Was eine Position kostet und wie lange sie offen bleiben kann, hängt vom Orderbuch, dem Margin-System, dem stündlichen Funding und einem Liquidationsprozess ab, der Positionen schließt, wenn die Sicherheiten knapp werden.

1. Orderbuch und Abwicklung

Jeder Trade beginnt als Order in einem zentralen Limit-Order-Buch, einer öffentlichen Liste von Kauf- und Verkaufsangeboten, sortiert nach Preis. Die Matching-Engine von Polymarket führt diese Orders off-chain zusammen, also auf den eigenen Servern und außerhalb jeder Blockchain. Die Architekturhinweise bestätigen, dass Trades keine Blockchain-Transaktionen erzeugen. Nur Einzahlungen und Auszahlungen von pUSD werden auf Polygon abgewickelt.

Die Börse veröffentlicht außerdem in regelmäßigen Abständen eine Zusammenfassung aller Kontostände auf Polygon. Externe Beobachter können die von der Börse gemeldeten Kontostände mit diesem Nachweis abgleichen. Trader sind weiterhin darauf angewiesen, dass Polymarket Orders fair zusammenführt und Auszahlungen bearbeitet.

2. Hebel und Margin

Die Initial-Margin, also die Sicherheit, die zum Eröffnen einer Position nötig ist, entspricht dem Positionswert geteilt durch den gewählten Hebel. Eine Bitcoin-Position von 10.000 $ mit 50x erfordert 200 $. Die Maintenance-Margin ist die Mindestsicherheit, die nötig ist, um die Position offen zu halten, und die Margin-Regeln legen sie auf 0,5 geteilt durch den maximalen Hebel des Marktes fest.

Das ergibt eine Maintenance-Rate von 1 % bei einem Markt mit 50x, 2,5 % bei einem Markt mit 20x und 5 % bei einem Markt mit 10x. Größere Positionen unterliegen über Stufen niedrigeren Hebelgrenzen. Trader wählen Isolated Margin, bei der jede Position eine eigene Sicherheit hat, oder Cross Margin, bei der alle Positionen ein gemeinsames Guthaben teilen.

3. Stündliches Funding

Funding ist eine Zahlung zwischen Long- und Short-Tradern, die den Kontraktpreis nahe am Indexpreis hält, also der Schätzung von Polymarket für den fairen Wert des Vermögenswerts anhand externer Preisfeeds. Polymarket behält keinen Anteil der Zahlung ein, und die Funding-Formel legt den Satz jede Stunde fest.

• Stichprobe: Alle 5 Sekunden misst die Börse, wie weit der Orderbuchpreis für eine Order über 1.000 pUSD über oder unter dem Indexpreis liegt.
• Stundendurchschnitt: Die Stichproben werden über eine Stunde gemittelt und um eine feste Zinskomponente von 0,01 % pro acht Stunden angepasst.
• Skalierung nach Anlageklasse: Kryptomärkte verwenden das volle Ergebnis, Aktien-, Index- und Rohstoffmärkte die Hälfte davon.
• Harte Obergrenze: Der Stundensatz darf in keiner Richtung 4 % überschreiten.
• Richtung: Longs zahlen an Shorts, wenn der Kontrakt über dem Index notiert, und Shorts zahlen an Longs, wenn er darunter notiert.
• Geschlossene Märkte: Das Funding läuft nachts und am Wochenende weiter, auch wenn die Aktien- oder Rohstoffbörse hinter dem Kontrakt geschlossen ist.

Aktuelle Krypto-Funding-Rates zeigen, was andere Börsen für dieselben Vermögenswerte berechnen.

4. Liquidation und Auto-Deleveraging

Die Börse bewertet jede Position zum Mark Price, dem Median aus drei Eingangswerten aus dem eigenen Orderbuch und externen Preisfeeds. Fällt der Kontowert unter die Maintenance Margin, storniert die Liquidations-Engine offene Orders und schließt die Position zu den bestmöglichen Preisen. Jeder erzwungene Trade ist mit einer zusätzlichen Liquidationsgebühr verbunden.

Kann das Orderbuch eine scheiternde Position nicht aufnehmen, übernimmt sie ein Versicherungsfonds der Börse. Reicht das Kapital dieses Fonds nicht aus, wendet die Börse Auto-Deleveraging an, wobei ohne Gebühr ein Teil der profitabelsten und am höchsten gehebelten Positionen auf der Gegenseite geschlossen wird. Ein profitabler Trader kann daher erleben, dass eine Position ohne eigene Order reduziert wird.

Polymarket Perps vs. Prognosemärkte

Beide Produkte sind über dasselbe Polymarket-Login erreichbar und nutzen denselben Collateral-Token, bergen aber unterschiedliche Risiken. Ein Prognose-Anteil kann höchstens den gezahlten Betrag verlieren. Ein Perpetual mit Hebel kann liquidiert werden, bevor sich die Einschätzung des Traders als richtig erweist, und das Funding verursacht laufende Kosten.

Xtine Fang, die das Produkt leitet, sagte in einem von Polymarket veröffentlichten Interview, dass Nutzer viele Anlageklassen handeln können sollen, ohne Gelder an eine andere Börse zu übertragen. Sie bestätigte außerdem, dass für Event-Kontrakte, etwa zu Wahlausgängen, kein leverage angeboten wird. Leser, die Event-Kontrakte bevorzugen, finden in unserem Leitfaden zu Polymarket-Handelsstrategien weitere Informationen.

Was lässt sich mit Polymarket Perps handeln?

Die Perps-Seite listete am 13. November 2026 90 aktive Märkte. Der maximale Hebel wird für jeden Markt festgelegt und sinkt, wenn eine Position wächst.

• Krypto: 41 Kontrakte. Bitcoin und Ether erlauben 50x. Solana, XRP und HYPE erlauben 20x, und kleinere Token sind auf 3x bis 10x begrenzt.
• Aktien: 38 Kontrakte mit bis zu 10x auf Unternehmen wie Nvidia, Tesla, Apple, Micron, Samsung und SpaceX. Ein Aktien-Perpetual bietet nur Kursexposure und beinhaltet weder Eigentum noch Dividenden- oder Stimmrechte.
• Indizes: 6 Kontrakte. USA500 und US100, die den S&P 500 und den Nasdaq 100 abbilden, erlauben 50x. Die übrigen vier folgen Sektor- und Länderkörben mit 10x oder 20x.
• Rohstoffe: Gold, Silber, WTI-Rohöl und Brent-Rohöl, jeweils mit 20x.
• Pre-IPO: Ein Kontrakt mit 10x auf Anthropic (ANT), gelistet, bevor die Aktien des Unternehmens gehandelt wurden. Die Spezifikation wandelt ANT in einen regulären Aktien-Perpetual um, sobald die Aktien gehandelt werden. Vor einem Listing beruhen die Preise auf Schätzungen des privaten Marktes, die weniger verlässlich sind als ein öffentlicher Aktienkurs. Ähnliche Kontrakte an anderen Börsen vergleichen wir in unserem Leitfaden zu Anthropic-Pre-IPO-Futures.

Aktien-, Index- und Rohstoffkontrakte werden als Real-World-Asset-(RWA)-perps bezeichnet, eine Kategorie, die in unserem RWA-perps-Leitfaden erklärt wird.

Im September lag die höchste Einstellung bei 20x für Krypto, wichtige Indizes und Rohstoffe. Als wir am 13. November 2026 nachsahen, bewarb die Produktseite 50x, während die FAQ der Dokumentation noch ein Maximum von 20x nannte. Maßgeblich ist das Limit im Orderfeld des jeweiligen Marktes.

Was kosten Polymarket Perps?

Kosten entstehen durch Handelsgebühren, Funding und erzwungene Schließungen. Die Gebührenordnung erhebt Gebühren auf den vollen Positionswert, den sogenannten Nominalwert, sodass leverage die Gebühr im Verhältnis zur hinterlegten margin erhöht.

• Taker-Gebühr: 0,04 % in der Einstiegsstufe für Orders, die sofort ausgeführt werden, was 4 $ bei einem Trade von 10.000 $ entspricht.
• Maker-Gebühr: 0,0125 % in der Einstiegsstufe für Limit-Orders, die im Orderbuch warten. Unsere Erklärung zu Maker- und Taker-Gebühren erläutert den Unterschied.
• Volumenstufen: Die Sätze sinken über sieben Stufen auf Basis des Handelsvolumens der letzten 30 Tage. Bei 1 Milliarde Dollar zahlen Taker 0,02 %, und Maker erhalten einen Rabatt von 0,005 %.
• Funding: Wird stündlich gezahlt oder erhalten. Wenn ein Krypto-Kontrakt zu seinem Indexpreis gehandelt wird, ergibt die Formel einen Satz von etwa 0,00125 % pro Stunde.
• Liquidationsgebühr: Zusätzlich 0,5 % des Positionswerts bei jedem erzwungenen Trade, laut den öffentlichen Instrumentendaten der Börse vom 13. November 2026.
• Builder-Gebühr: Eine Drittanbieter-App kann bis zu 0,10 % aufschlagen, wenn der Trader dies genehmigt.
• Einzahlungen und Auszahlungen: Die Mindesteinzahlung beträgt 10 pUSD. Bei Auszahlungen müssen mindestens 10 % des Werts offener Positionen auf dem Konto verbleiben.
• Frühe Konten: Einige in der Testphase erstellte Konten zahlen vorübergehend unabhängig vom Volumen die Sätze der höchsten Stufe.

Die Einstiegssätze liegen leicht unter den Basissätzen von 0,045 % und 0,015 %, die wir in unserem Leitfaden zu den Hyperliquid-Gebühren aufführen. Aktive Trader erreichen an beiden Börsen niedrigere Stufen, daher hängt der Vergleich vom monatlichen Volumen ab.

Statistiken zu Polymarket Perps

Öffentliche Daten zeigen seit dem Start eine stetige Nutzung und einen kleinen Marktanteil. Die folgenden Zahlen wurden zwischen dem 9. und 13. November 2026 erfasst.

• Kumuliertes Volumen: Insgesamt 5,1 Milliarden Dollar Perpetual-Volumen laut DefiLlama-Dashboard zu Polymarket am 12. November.
• Volumen der letzten 30 Tage: 2,13 Milliarden Dollar, etwa 42 % des gesamten bisher erfassten Volumens.
• Tages- und Wochenvolumen: 93 Millionen Dollar in 24 Stunden und 612 Millionen Dollar in sieben Tagen.
• Marktanteil: Die Börsen im Perpetuals-Ranking von DefiLlama handelten am selben Tag 25,2 Milliarden Dollar, womit Polymarket Perps bei etwa 0,4 % liegt. Allein Hyperliquid handelte 9,8 Milliarden Dollar.
• Open Interest: Rund 112 Millionen Dollar über alle Märkte hinweg laut den Börsendaten von CoinGecko. Open Interest ist der Gesamtwert der Positionen, die offen bleiben.
• Größte Märkte: USA500 hatte in denselben Daten etwa 30 Millionen Dollar Open Interest, vor US100 mit 19 Millionen Dollar und Bitcoin mit 13 Millionen Dollar.
• Kategorienmix: Aktien-Perpetuals führten beim Monatsvolumen mit etwa 236 Millionen Dollar, vor Krypto mit 215 Millionen Dollar, Indizes mit 130 Millionen Dollar, Rohstoffen mit 107 Millionen Dollar und Pre-IPO mit 28 Millionen Dollar, laut den Kategoriedaten von The Block, abgerufen am 13. November.
• Anzahl der Märkte: 10 Märkte beim öffentlichen Start am 3. September, 67 innerhalb weniger Stunden und 90 bis Mitte November.
• Maker-Anreize: 75.000 $ pro Tag in pUSD werden im Rahmen des Liquiditätsprämienprogramms auf Konten verteilt, die sowohl Kauf- als auch Verkaufsorders im Orderbuch halten.

Aktien- und Indexkontrakte verzeichneten in dieser Aufschlüsselung zusammen ein höheres Volumen als Krypto-Kontrakte. Weitere Branchendaten finden Sie auf unseren Seiten zu Perpetual-Futures-Statistiken und Statistiken zu Prognosemärkten.

Wo ist Polymarket Perps verfügbar?

Polymarket blockiert Perps-Orders aus den Vereinigten Staaten, Kanada, Kuba, Iran, Nordkorea, Syrien, der Krim, Donezk und Luhansk, laut der Seite zu geografischen Beschränkungen. Marktdaten bleiben in diesen Regionen sichtbar. Auf der Hauptplattform gilt eine längere Liste, die unter anderem Australien und Belgien umfasst und auf unserer Seite zu den gesperrten Ländern von Polymarket vollständig aufgeführt ist.

Warum Händler aus den USA ausgeschlossen sind

Im Januar 2022 verpflichtete die Aufsichtsbehörde für den Warenterminhandel (CFTC), die US-Derivateaufsicht, Polymarket zur Zahlung von 1,4 Millionen Dollar, weil das Unternehmen Event-Kontrakte ohne Registrierung angeboten hatte. Nach dieser Anordnung schloss Polymarket seine internationale Website für Einwohner der USA. Die Perps-Seite gibt an, dass die internationale Plattform nicht von der CFTC reguliert wird.

Kunden in den USA nutzen Polymarket US, eine separate Börse, die QCX LLC unter einer CFTC-Lizenz betreibt und an der keine Perpetuals gelistet sind. Im Juli 2026 hat ein verbundenes Unternehmen namens PM Derivatives LLC bei der National Futures Association die Registrierungen beantragt, die für das Angebot von Margin-Handel in den USA erforderlich sind. Die Genehmigung der CFTC steht weiterhin aus, daher gibt es für gehebelte Produkte an der US-Börse keinen Starttermin.

Regulatorischer Druck auf Polymarket

Zwei US-Senatoren forderten die CFTC im Juni 2026 auf, die Marketingpraktiken von Polymarket zu untersuchen. Das Wall Street Journal berichtete, dass bereits eine Untersuchung laufe, die Behörde lehnte eine Bestätigung jedoch ab. Jede aufsichtsrechtliche Maßnahme könnte beeinflussen, wie die internationale Plattform arbeitet.

Einwohner anderer Länder sollten vor einer Einzahlung die lokalen Vorschriften für gehebelte Derivate prüfen, denn der Zugang zur Website bestätigt keine lokale Lizenz.

Polymarket Perps im Vergleich zu Kalshi und Hyperliquid

Kalshi bietet Perpetuals unter US-Regulierung an. Die CFTC genehmigte den Bitcoin-Perpetual im Mai 2026, und Einwohner der USA können Kalshi-Perpetuals mit niedrigeren Hebel-Limits handeln, als Polymarket sie bietet. Die beiden Unternehmen werden in Polymarket vs. Kalshi verglichen.

Hyperliquid ist die größte On-chain-Börse für Perpetuals und betreibt ihr Orderbuch auf einer eigenen Blockchain. Dort sind ähnliche Aktien-, Rohstoff- und Pre-IPO-Märkte gelistet. In der Methode für den Indexpreis von Polymarket wird Hyperliquid neben Pyth und Chainlink Data Streams als eine der Preisquellen genannt. Einige Polymarket-Kontrakte hängen daher von Preisen ab, die an einer konkurrierenden Börse entstehen.

Der wichtigste Vorteil von Polymarket ist sein bestehendes Publikum. Händler von Prognosemärkten können Perpetuals mit demselben Login eröffnen, und die Börse fügt neue Märkte schnell hinzu, wenn Nutzer sie anfragen. Im Interview im September bezeichnete Fang es als langfristiges Ziel, Händler von Prognosemärkten für Perpetuals zu gewinnen, und sagte, erfahrene Krypto-Händler fragten immer wieder nach weiteren Token-Märkten.

Einwohner der USA, die Polymarket Perps nicht nutzen können, können regulierte Börsen für Perpetuals in den USA vergleichen. Händler, die ihre eigenen Schlüssel behalten möchten, können sich die besten dezentralen Börsen für Perpetuals ansehen.

So handeln Sie Polymarket Perps

Für den Handel benötigen Sie ein Polymarket-Konto auf der internationalen Plattform und pUSD als Sicherheit.

1. Berechtigung prüfen: Vergewissern Sie sich, dass Ihr Land weder für Perps noch für die Hauptplattform auf der Sperrliste steht.
2. Polymarket-Wallet aufladen: Zahlen Sie USDC ein. Die Plattform wandelt sie im Verhältnis eins zu eins in pUSD um.
3. Sicherheiten zu Perps übertragen: Übertragen Sie mindestens 10 pUSD vom Polymarket-Wallet auf das Perps-Konto. Die Übertragung wird auf Polygon abgewickelt.
4. Markt auswählen: Öffnen Sie den Bereich Perps und wählen Sie einen Kontrakt. Prüfen Sie den maximalen Hebel und die aktuelle Funding Rate.
5. Margin-Modus und Hebel festlegen: Isolated Margin ist die Standardeinstellung. Ein niedrigerer Hebel legt den Liquidationspreis weiter vom Einstiegspreis entfernt fest.
6. Order aufgeben: Eine Limit-Order wartet auf Ihren Preis und zahlt die Maker-Gebühr. Eine Market-Order wird sofort ausgeführt und zahlt die Taker-Gebühr.
7. Position überwachen: Beobachten Sie den Mark Price, den Liquidationspreis und die stündliche Funding Rate. Fällt der Kontowert unter die anfängliche Margin, kann das Konto nur noch Positionen reduzieren, bis weitere Sicherheiten hinzugefügt werden.
8. Schließen und Auszahlen: Schließen Sie die Position mit einer Reduce-only-Order, die Ihr Engagement nur verringern kann. Zahlen Sie danach pUSD auf das Polymarket-Wallet aus.

Wer steht hinter Polymarket Perps?

Polymarket wurde 2020 von Shayne Coplan gegründet, der weiterhin Geschäftsführer ist. Das Unternehmen erreichte in einer Finanzierungsrunde 2026 unter Führung von 1789 Capital eine Bewertung von 21 Milliarden Dollar. Intercontinental Exchange, der Eigentümer der New York Stock Exchange, gehört zu den größten Investoren. Xtine Fang leitet das Produkt Perps und arbeitete zuvor bei einem Krypto-Investmentfonds.

Risiken beim Handel mit Polymarket Perps

Der Hebel ist das größte Risiko, und mehrere weitere sind für diese Börse spezifisch.

• Schnelle Liquidation: Die Maintenance Margin beträgt 1 % bei einem 50x-Markt, sodass eine Preisbewegung von etwa 1 % gegen eine voll gehebelte Position eine Liquidation auslösen kann.
• Funding-Spitzen: Bei der Obergrenze von 4 % pro Stunde würde eine Stunde bei einer 10x-Position 40 % der Margin kosten.
• Preisbildung bei geschlossenem Markt: Perpetuals auf Aktien, Indizes und Rohstoffe werden nachts und an Wochenenden mit weniger Preisfeeds gehandelt. Die Preise können springen, wenn die zugrunde liegende Börse wieder öffnet.
• Auto-Deleveraging: Gewinnbringende Positionen können reduziert werden, wenn der Insurance Fund ein ausgefallenes Konto nicht abdecken kann.
• Abhängigkeit vom Betreiber: Matching, Margin und Funding laufen auf den Systemen von Polymarket. Die Dokumentation beschreibt keine Möglichkeit zur Auszahlung, falls die Börse keine Anfragen mehr verarbeitet.
• Sicherheitenrisiko: pUSD funktioniert nur innerhalb von Polymarket, und die Token-Dokumentation beschreibt eine Administratorkontrolle, die die Umwandlung von und zu USDC pausieren kann.
• Keine US-Aufsicht: Die internationale Plattform steht außerhalb der Aufsicht der CFTC, daher gelten US-Regeln zu Kundengeldern und zur Streitbeilegung nicht.
• Plattformsicherheit: Am 29. Oktober 2026 führte ein kompromittierter Drittanbieter zu unautorisierten Auszahlungen auf der internationalen Plattform, und Polymarket erklärte, es werde den Tradern 3,9 Millionen Dollar zurückerstatten.
• Dünne Orderbücher: Open Interest von etwa 112 Millionen Dollar verteilt sich auf 90 Märkte, sodass große Orders in kleineren Märkten den Preis bewegen können.
• Junge Systeme: Die öffentliche Börse ist weniger als drei Monate alt. Ihr Changelog verzeichnet Korrekturen an den Funding-Berechnungen nach einem Neustart und an Liquidationen nach einem Ausfall.

Fazit

Polymarket Perps ist eine herkömmliche Börse für Perpetual Futures, die an eine bekannte Prognoseplattform angeschlossen ist. Die Einstiegsgebühren sind wettbewerbsfähig, das Funding wird stündlich abgerechnet, und die Marktliste umfasst neben Krypto auch Aktien und Rohstoffe.

Die Börse ist zudem jung und klein. Sie hält etwa 0,4 % des Perp-Volumens, das DefiLlama erfasst, ihre Matching-Engine läuft off-chain unter einem einzigen Betreiber, und sie liegt außerhalb der US-Regulierung. Händler in den Vereinigten Staaten und Kanada können sie nicht nutzen.

Berechtigte Händler können mit Isolated Margin und niedrigem Hebel beginnen, nachdem sie die Maintenance Margin und die funding rate jedes Marktes gelesen haben. Die US-Margin-Anträge und die gemeldete CFTC-Untersuchung sind die Entwicklungen, die es zu beobachten gilt.