Was ist USDG?

USDG, kurz für Global Dollar, ist ein durch Fiatgeld gedeckter Stablecoin, den Paxos im November 2024 eingeführt hat. Jeder Token kann gegen einen US-Dollar eingelöst werden. Das ursprüngliche Modell basierte auf reguliertem digitalem Geld, dessen Reserveerträge an die vertreibenden Unternehmen gehen, statt vollständig bei einem Emittenten zu bleiben.

Zwei lizenzierte Gesellschaften prägen USDG. Paxos Digital Singapore ist als Major Payments Institution unter der Aufsicht der Monetary Authority of Singapore tätig. Paxos Issuance Europe deckt den Europäischen Wirtschaftsraum unter finnischer Aufsicht und MiCA ab, sodass derselbe Dollar-Vermögenswert in Asien, Europa und vielen weiteren Märkten zirkulieren kann.

Das Global Dollar Network übernimmt den Vertrieb. Es startete mit sieben Mitgliedern: Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Robinhood und Paxos selbst. Inzwischen ist die Mitgliederzahl auf über 150 Unternehmen gewachsen. OKX, Mastercard, Worldpay, Bitpanda, Aave Labs und Maple Finance sind beigetreten, ebenso Banken, Verwahrstellen und Zahlungsabwickler.

Das Wachstum war für einen regulierten Dollar-Token ungewöhnlich schnell. Im Dezember 2025 überschritt der Umlauf 1 Milliarde Dollar. Laut dem eigenen Update des Netzwerks vom Juli 2026 lag er sieben Monate später über 3 Milliarden Dollar. Partnerbörsen erreichten mehr als 250 Millionen Nutzer, während die bereits ausgezahlten Prämien insgesamt zig Millionen Dollar betrugen.

Diese Größenordnung braucht dennoch Einordnung. DefiLlama führt USDG auf etwa Rang sieben unter den Dollar-Stablecoins. Das Angebot ist nur ein kleiner Bruchteil des rund 73 Milliarden Dollar schweren USDC-Umlaufs und des deutlich größeren USDT-Angebots. Relevanz erhält USDG durch die Verbreitung: Brokerhäuser und Börsen mit zig Millionen Kunden nutzen es nun als Standard.

Wie funktioniert Global Dollar?

USDG nutzt eine Mint-and-Burn-Struktur. Jeder im Umlauf befindliche Token entspricht einem Dollar an getrennt gehaltenen Reserven, während eine separate Rewards-Schicht die Reserveerträge an die Unternehmen weiterleitet, die den Stablecoin vertreiben, statt diese Erträge allein beim Emittenten zu belassen.

So funktioniert das Global-Dollar-System von der Ausgabe bis zur Einlösung:

• Ausgabe: Paxos Digital Singapore oder Paxos Issuance Europe erzeugt neue Token, nachdem ein angebundener institutioneller Kunde sein Paxos-Konto mit Dollar aufgeladen und eine Umwandlung beantragt hat.
• Rücknahme: Verifizierte Kunden senden Token an Paxos zurück und erhalten Dollar zum Nennwert. Der zurückgegebene USDG wird anschließend vernichtet, sodass der umlaufende Bestand mit der zugrunde liegenden Reserve übereinstimmt.
• Reserven: Die Deckung wird in Geldmarktfonds für Staatsanleihen, kurzfristigen Staatsanleihen (Treasury Bills) und einem kleinen Barpuffer gehalten. Diese Vermögenswerte liegen auf getrennten Konten, separat von den Unternehmensmitteln von Paxos.
• Bestätigungen: KPMG prüft seit Februar 2026 die monatlichen Reserveberichte und hat Enrome abgelöst. Jeder Bericht bestätigt, dass die Rücknahmewerte zum Periodenende den ausstehenden Token entsprechen oder diese übersteigen.
• Native Chains: Paxos gibt USDG direkt auf Ethereum, Solana, Ink, X Layer, Arbitrum, Robinhood Chain und Mantle aus. Inhaber auf diesen sieben Netzwerken vermeiden Wrapped-Versionen und die meisten Risiken durch Drittanbieter-bridges.
• Omnichain: USDG0, von Paxos Labs mit dem Token-Standard von LayerZero erstellt, sperrt das native Angebot und prägt anderswo eine entsprechende Menge. Zu den ersten Netzwerken gehören Hyperliquid, Plume und Aptos.
• Erträge: Die Reserveerträge werden anhand der Bestände berechnet, die jeder Partner hält oder vertreibt, und anschließend in USDG ausgezahlt. Dadurch unterscheidet sich das Modell von Stablecoins, deren Emittenten die Reserveerträge einbehalten.
• Kontrollen: Paxos kann Token auf Vertragsebene einfrieren oder beschlagnahmen, wenn Sanktionsvorschriften oder Anforderungen von Strafverfolgungsbehörden gelten. Ethereum-Vertragsupgrades unterliegen einer Timelock-Frist von 24 Stunden.

Wichtigste Anwendungsfälle von USDG

USDG ist in Produkte integriert, die Menschen bereits nutzen, statt sich nur auf eigenständige Nachfrage zu stützen. Bis Ende 2026 zeigten sich nennenswerte Guthaben und Abwicklungsaktivitäten bei Börsenkonten, On-Chain-Lending, DeFi-Kreditmärkten und Zahlungsnetzwerken.

1. Erträge auf Börsenguthaben erzielen

Partnerbörsen erhalten Reserveerträge auf die von ihren Kunden gehaltenen USDG, und einige geben einen Teil davon an Nutzer weiter. Ende 2025 bewarb Kraken Prämien von bis zu 5 % pro Jahr auf ungenutzte Guthaben ohne Sperrfrist. Abonnenten von Kraken+, die eine monatliche Gebühr zahlten, konnten einen erhöhten Satz erhalten.

OKX verfolgt einen ähnlichen Ansatz. Belohnungen werden automatisch dem Kontostand gutgeschrieben, und die Plattform bietet eine gebührenfreie Umwandlung zwischen USDG, USDC und Dollar. Die Sätze variieren je nach Plattform. USDG selbst zahlt keine Rendite, sodass jede Rendite ganz davon abhängt, wo der Inhaber den Token aufbewahrt.

2. Onchain-Lending über Robinhood Earn

Robinhood wählte USDG als Lending-Asset für Robinhood Earn, ein Produkt mit Selbstverwahrung, das am 1. Juli 2026 zusammen mit Robinhood Chain startete. Dollar-Einzahlungen werden in USDG umgewandelt, bevor sie in einen von Steakhouse Financial kuratierten Morpho-Vault gelangen. Kreditnehmer hinterlegen Sicherheiten und zahlen Zinsen an die Kreditgeber.

Zum Start zeigte die App eine geschätzte jährliche Rendite von 7 % an, die für das erste Jahr als fest angegeben wurde. Diese Rendite stammt von Onchain-Kreditnehmern und nicht aus Reserveerträgen. Dadurch bringt das Produkt Smart-Contract- und Kreditrisiken mit sich, die für ein herkömmliches Börsenguthaben mit Partnerprämien nicht in gleicher Weise gelten.

3. Sicherheiten in DeFi-Kreditmärkten

Der DeFi-Fußabdruck von USDG wuchs 2026 stark. Der Stablecoin wurde über einen eigenen Global Dollar Hub zu einem nativen Asset auf Aave V4. Er wird zudem als Festzins- und Rendite-Produkte auf Pendle gehandelt und hinterlegt syrupUSDG, den institutionellen Kredit-Token, den Maple Finance im Juli auf Ethereum und Robinhood Chain aufgelegt hat.

Ein ähnlicher Stack existiert auf Solana. Inhaber können USDG über Kamino und Jupiter Lend verleihen oder dagegen Kredite aufnehmen. Marinade verteilt ihn als automatisierte Staking-Belohnung, während Produkte wie OnRes ONyc es Nutzern ermöglichen, renditetragende Assets zu prägen. Diese Integrationen erweitern den Nutzen von USDG über DeFi-Protokolle hinaus, die über reine Handelspaare hinausgehen.

4. Kartenabwicklung und Händlerzahlungen

Mastercard hat USDG am 3. Juni 2026 zu seinen Abwicklungsoptionen hinzugefügt, zusammen mit USDC, PYUSD, RLUSD, USDP und SoFiUSD. Emittenten und Acquirer können Kartenverbindlichkeiten über acht unterstützte Blockchains hinweg untertägig abwickeln, auch an Wochenenden und Feiertagen. Die Einführung begann in den Vereinigten Staaten und Lateinamerika.

Dieselbe Infrastruktur unterstützt Zahlungen für Privat- und Geschäftskunden. Nutzer in Europa können USDG mit der OKX Card bei Mastercard-Händlern ausgeben, wobei die Mittel beim Bezahlvorgang in Euro umgewandelt werden. Damit reiht sich die Karte in andere Krypto-Debitkarten ein. Worldpay bietet Händlern die Abwicklung in USDG an, während Unternehmen wie Toku und Confirmo sie für Gehaltsabrechnungen und Rechnungen nutzen.

USDG-Statistiken und Trends

USDG startet mit mehr als 3 Milliarden Dollar im Umlauf und einer stark konzentrierten Chain-Verteilung in den Oktober 2026. Die aktuellen Zahlen stammen von DefiLlama, Pharos und FalconX.

Wichtige USDG-Kennzahlen (Stand Anfang Oktober 2026):

• Marktgröße: DefiLlama beziffert das umlaufende Angebot von USDG auf rund 3,09 Milliarden Dollar. Damit liegt USDG auf Platz sieben der erfassten Stablecoins und macht etwa 1 % des Marktes von 306,9 Milliarden Dollar aus.
• Aktueller Trend: Das USDG-Angebot sank innerhalb von sieben Tagen um etwa 2,7 % und innerhalb eines Monats um 2,9 %, was eine leichte Kontraktion nach der schnellen Expansion in der ersten Jahreshälfte 2026 zeigt.
• X Layer: Rund 1,44 Milliarden Dollar an USDG liegen auf X Layer, was etwa 92 % des Stablecoin-Angebots entspricht und das mit OKX verbundene Netzwerk zu seinem größten Einsatzort macht.
• Robinhood Chain: USDG macht auf Robinhood Chain etwa zwei Drittel des Stablecoin-Werts aus. Anfang Oktober zirkulierten dort rund 700 Millionen Dollar als dominierender Dollar-Vermögenswert des Netzwerks.
• Solana-Angebot: DefiLlama verzeichnet auf Solana rund 642 Millionen Dollar an USDG, was einem Plus von etwa 5 % innerhalb eines Monats entspricht, trotz geringerer Bestände auf X Layer und Ethereum im September.
• Earn-Einzahlungen: FalconX meldete, dass der Steakhouse-USDG-Vault hinter Robinhood Earn bis zum 31. August etwa 417 Millionen Dollar erreichte und damit der drittgrößte Vault von Morpho sowie das größte Stablecoin-Earn-Programm wurde.
• Netzwerkreichweite: Global Dollar Network meldete mehr als 150 Partner, eine Börsen-Distribution mit über 250 Millionen Nutzern und Belohnungen in USDG in Höhe von insgesamt mehreren Dutzend Millionen Dollar.

Wie das Global Dollar Network Einnahmen verteilt

Reserveerträge sind für die Ökonomie von Stablecoins zentral, und USDG wurde so konzipiert, dass der Großteil davon weitergegeben wird. Diese Struktur erklärt, warum Börsen und Brokerhäuser einen Token übernommen haben, dessen umlaufendes Angebot weit unter dem der Marktführer liegt.

So werden Partnerprämien berechnet

Jeder Dollar, der USDG deckt, erwirtschaftet Zinsen über US-Staatsanleihen (Treasury Bills) und Geldmarktfonds von Staaten. Die Netzwerkbedingungen erlauben es Partnern, bis zu 100 % der Reserveerträge zu erhalten, die durch auf ihren Plattformen gehaltene Guthaben entstehen. Für Minting, Liquidität und Zahlungsaktivitäten, die den Umlauf erhöhen, können zusätzliche Anreize gelten.

Die Zahlungen erfolgen in USDG und steigen mit dem Beitrag jedes Partners. Eine Börse, die Kundenguthaben von 500 Millionen Dollar hält, verdient an diesem Float. Ein Zahlungsunternehmen verdient dagegen nach dem Volumen, das es abwickelt. Laut dem Update des Netzwerks vom Juli 2026 beliefen sich die kumulierten Partnerausschüttungen auf zig Millionen Dollar.

Das Modell unterscheidet sich von dem der größten Wettbewerber. Tether behält seine Reserveerträge ein. Circle vergütet Vertriebspartner über ausgehandelte Vereinbarungen, wobei Coinbase den größten Anteil erhält. USDG nutzt stattdessen ein einheitliches Rahmenwerk, das qualifizierten Unternehmen offensteht, kombiniert mit einer Governance, die das Netzwerk als mitgliedergeführt beschreibt.

Warum sich weiterhin Vertriebspartner anmelden

Eine Plattform, die Stablecoin-Guthaben von Kunden hält, verdient mit USDT nichts und erhält von USDC nur ausgehandelte Beträge. Dieser Unterschied gibt Unternehmen einen direkten finanziellen Grund, USDG in Betracht zu ziehen, und erklärt teilweise das Partnerwachstum seit dem Start 2024.

Dies sind die Hauptgründe, warum Plattformen USDG gegenüber größeren Konkurrenten einsetzen:

• Float-Erträge: Kundenguthaben werden zu einer Einnahmequelle, ohne dass die Plattform einen eigenen Stablecoin auflegen, besichern oder lizenzieren muss.
• Nutzerbelohnungen: Partner legen fest, wie viel des Ertrags sie weitergeben, sodass Kraken, OKX und Robinhood Stablecoin-Earn-Programme anbieten können, ohne Aktionszinsen vollständig aus der eigenen Bilanz zu finanzieren.
• Offener Zugang: Qualifizierte Unternehmen können zu denselben veröffentlichten Bedingungen teilnehmen, statt individuelle Vertriebsverträge auszuhandeln, die Partner mit größerer Verhandlungsmacht begünstigen.
• Regulatorischer Schutz: Die Aufsicht durch MAS und MiCA ermöglicht es einer globalen Börse, einen Dollar-Token in Asien und Europa zu listen, anstatt für einzelne Rechtsordnungen getrennte Assets zu führen.
• Anreize für Chains: Netzwerke wie Mantle, Ink und X Layer beteiligen sich als Partner und verdienen am nativ ausgegebenen Angebot, während sie ihren DeFi-Ökosystemen einen regulierten Dollar-Vermögenswert hinzufügen.
• Zinssensitivität: Die Erträge folgen den kurzfristigen Renditen von US-Staatsanleihen. Das Partnereinkommen steigt und fällt daher mit der Politik der Federal Reserve, die den Leitzins derzeit zwischen 3,5 % und 4 % ansetzt.

Was treibt die Akzeptanz von USDG an?

Das Wachstum von USDG hängt weniger davon ab, der größte Stablecoin zu sein, als davon, dort integriert zu sein, wo Nutzer ihr Geld ohnehin halten oder bewegen. Börsen können an Kundenguthaben verdienen, Blockchain-Netzwerke erhalten einen regulierten nativen Dollar, und Zahlungsunternehmen können den Token für die Abwicklung nutzen. Dasselbe Vertriebsmodell bringt USDG in bestehende Finanzprodukte.

Dieser Vorteil hängt eng mit den Erträgen der Reserven zusammen. Höhere Treasury-Renditen stärken die Wirtschaftlichkeit für teilnehmende Plattformen, während niedrigere Zinsen die verfügbaren Erträge verringern. Eine anhaltende Verbreitung hängt daher auch von Anwendungen ab, die nicht allein auf Reserveerträge angewiesen sind, darunter Lending, Sicherheiten, Zahlungen und Abwicklung.

USDG: Regulierung und Lizenzierung

Anders als die meisten großen Dollar-Stablecoins wird USDG nicht von einem amerikanischen Unternehmen ausgegeben. Die Struktur ermöglicht regulierten Zugang in Asien und Europa, schafft aber auch ein ungelöstes US-Problem, da das neue US-Bundesgesetz für Stablecoins seinem Inkrafttreten näher rückt.

Aufsicht in Singapur und Europa

Paxos Digital Singapore gibt USDG als Major Payments Institution aus, beaufsichtigt von der Monetary Authority of Singapore. Das Unternehmen arbeitet im Rahmen des Stablecoin-Regelwerks der Aufsichtsbehörde, das Reserven, Trennung der Vermögenswerte und Rücknahme abdeckt. Paxos baute den Standort in Singapur nach dem Ausstieg aus der BUSD-Ausgabe im Jahr 2023 auf, den die Aufsichtsbehörden in New York dem Unternehmen zur Abwicklung vorgeschrieben hatten.

Die Ausgabe in Europa begann am 1. Juli 2025 über Paxos Issuance Europe, ein E-Geld-Institut unter Aufsicht der finnischen FIN-FSA. MiCA behandelt USDG als E-Geld-Token. Inhaber im Binnenmarkt haben einen gesetzlichen Anspruch auf Rückgabe zum Nennwert, und MiCA-lizenzierte Börsen dürfen ihn listen.

MiCA begrenzt zudem Zinsen auf E-Geld-Token, was die Gestaltung von Prämienprogrammen im Europäischen Wirtschaftsraum verändert. Laut den Angaben des Global Dollar Network unterliegen Prämien weiterhin jurisdiktionellen Beschränkungen. In anderen Regionen beworbene Funktionen können daher abweichen oder für Kunden im EU-Raum nicht verfügbar sein.

Die offene Frage in den Vereinigten Staaten

Der GENIUS Act tritt am 18. Januar 2027 in Kraft, mit gesonderter Behandlung für im Ausland ausgegebene Dollar-Token. USDG wird in Singapur und Finnland geprägt, wodurch mehrere Bestimmungen direkt für seinen US-Status relevant sind.

So steht USDG derzeit nach den US-Stablecoin-Regeln da:

• Status des Emittenten: Paxos Trust Company hat sich im Dezember 2025 unter Aufsicht der OCC in eine nationale Treuhandbank umgewandelt. Diese Einheit gibt PYUSD und USDP aus, während USDG von ausländischen Tochtergesellschaften ausgegeben wird.
• Weg für ausländische Emittenten: Nach dem GENIUS Act dürfen ausländische Emittenten US-Kunden nur bedienen, wenn das US-Finanzministerium ihr heimisches Regulierungssystem für vergleichbar hält und der Emittent sich bei der OCC registriert.
• Vorschlag des Finanzministeriums: Eine im August 2026 vorgeschlagene Regel beschreibt dieses Verfahren. Die öffentliche Kommentierungsfrist endet am 19. Oktober, und die Aufsichtsbehörden haben bislang kein ausländisches Regime für vergleichbar erklärt.
• Wichtige Termine: Die Beschränkungen für ausländische Emittenten beginnen mit dem Inkrafttreten des Gesetzes im Januar 2027. Börsen müssen bis zum festen Stichtag 18. Juli 2028 jeden Token aus dem Angebot nehmen, der die Anforderungen nicht erfüllt.
• Prüfung von Rewards: Die vorgeschlagenen OCC-Regeln gehen davon aus, dass Rendite-Vereinbarungen mit Dritten gegen das Zinsverbot für Emittenten verstoßen. Diese Auslegung würde wichtig, falls die USDG-Ausgabe in die USA verlagert würde.
• Gestoppter Gesetzentwurf: Der CLARITY Act würde aktivitätsbasierte Belohnungen erlauben, passive Rendite auf Guthaben aber verbieten. Bei einer Abstimmung im Senat über die Beendigung der Debatte scheiterte er am 15. September 2026 mit 49 zu 50 Stimmen.
• Möglicher Weg: Zu den denkbaren Optionen gehören die Anerkennung des Regulierungsregimes Singapurs durch das US-Finanzministerium oder die Verlagerung der Ausgabe auf die nationale Treuhandbank. Unabhängige Tracker beschrieben die US-Zulassung von USDG im Oktober 2026 weiterhin als ungeklärt.

USDG auf der Robinhood Chain und darüber hinaus

Die Ausweitung auf weitere Chains wurde 2026 zum wichtigsten Wachstumshebel von USDG. Paxos hat nicht versucht, jedes verfügbare Netzwerk zu bedienen. Stattdessen wurde die native Ausgabe mit Partnern kombiniert, die über bedeutende Distribution verfügen; Robinhood Chain ist dafür bislang das deutlichste Beispiel.

Der Start der Robinhood Chain im Überblick

Robinhood Chain wurde am 1. Juli 2026 als auf Arbitrum basierende Layer-2 für tokenisierte Vermögenswerte gestartet. USDG war vom ersten Tag an dabei und wurde zum ersten nativ ausgegebenen Stablecoin des Netzwerks, womit er von Anfang an eine zentrale Rolle erhielt.

Das bestimmt die Position des Tokens auf Robinhood Chain:

• Erste Ausgabe: USDG war der erste Stablecoin, der nativ auf der Robinhood Chain geprägt wurde. So können Entwickler einen regulierten Settlement-Dollar nutzen, ohne auf Token angewiesen zu sein, die vom Ethereum-Mainnet überbrückt wurden.
• Earn-Standard: Robinhood Earn wandelt Kundendollar in USDG um und verleiht die Token dann über Morpho-Vaults, die von Steakhouse Financial kuratiert werden. Ethena, Spark und Maple stellen die Collateral-Märkte bereit.
• Früher Umfang: Laut FalconX-Research erreichten die Morpho-Märkte auf der Chain innerhalb von drei Wochen rund 280 Millionen Dollar, wobei der Steakhouse-USDG-Vault den Großteil der Vault-Einlagen ausmachte.
• Chain-Anteil: Anfang August machte USDG etwa 69 % des Stablecoin-Angebots auf Robinhood Chain aus. Große institutionelle Starteinlagen in der Startwoche erklären diese Konzentration teilweise.
• Aktien-Token: Tokenisierte Aktien werden rund um die Uhr im Netzwerk in mehr als 120 Ländern gehandelt. USDG dient als Sicherheit und als Abwicklungswert für entstehende Handelsplätze für tokenisierte Aktien.
• Übertragungslimits: Robinhood erlaubt USDG-Einzahlungen und -Auszahlungen über Ethereum, Solana und Robinhood Chain. Übertragungen über Robinhood Chain bleiben für Kunden in New York nicht verfügbar.

X Layer, Ink, Mantle und USDG0

Netzwerke im Besitz von Börsen halten einen erheblichen Anteil des zirkulierenden USDG. Kraken führte den Token im Mai 2025 auf Ink ein, gefolgt von OKX auf X Layer im September desselben Jahres. Analysen von Pharos zeigten, dass bis September 2026 mehr als die Hälfte des nativ ausgegebenen USDG allein auf X Layer lag.

Mantle ist am 3. September 2026 beigetreten, und zwar sowohl als Deployment- als auch als Netzwerkpartner, und ergänzt USDG neben AUSD, USDe und USDT0 im Rahmen seines Vorstoßes bei Real-World-Assets. Die native Ausgabe ist auch auf Arbitrum live. Damit besteht direkte Abdeckung auf sieben Netzwerken, verglichen mit mehr als dreißig bei USDC von Circle.

Andere Netzwerke nutzen USDG0. Paxos Labs führte die Omnichain-Version mit LayerZero im November 2025 ein, zunächst für Hyperliquid, Plume und Aptos. Das System erweitert die Reichweite schneller, doch Inhaber von USDG0 tragen ein Risiko der Messaging-Ebene, das für die native Ausgabe auf den sieben Kernnetzwerken nicht gilt.

Vor- und Nachteile der Nutzung von USDG

USDG verbindet konservative Reservewerte mit einem Anreizmodell, dem größere Wettbewerber bisher kaum etwas entgegensetzen konnten. Es ist zugleich ein junger Token mit konzentrierter Verteilung und einem Risiko durch sich noch entwickelnde Vorschriften. Diese Abwägungen sind wichtig, bevor Sie einen nennenswerten Betrag einsetzen.

Vorteile der Nutzung von USDG

Seine wichtigsten Stärken ergeben sich aus der regulatorischen Aufsicht, dem Vertrieb und der Art, wie Reserveerträge verteilt werden. Diese Merkmale helfen zu erklären, warum sich das umlaufende Angebot 2026 innerhalb von sieben Monaten mehr als verdreifachte.

Dies sind die wichtigsten Vorteile, die USDG Inhabern und Unternehmen bietet:

• Geteilte Wirtschaftlichkeit: Reserveerträge gehen an vertreibende Plattformen, von denen viele einen Teil an Kunden weitergeben. Inhaber von USDT und USDC erhalten standardmäßig selten vergleichbare Erträge.
• Duale Regulierung: Die Aufsicht durch die MAS in Singapur und die FIN-FSA unter MiCA gibt Institutionen in Asien und Europa einen Dollar-Token, den Compliance-Teams freigeben können.
• Konservative Reserven: Die Deckung besteht aus Staatsanleihen (Treasury Bills), Geldmarktfonds für Staatspapiere und Bankeinlagen. Sie enthält keine Kredite, Unternehmensanleihen, Krypto-Sicherheiten oder Edelmetalle.
• Monatliche Bestätigungen: KPMG prüft den Reservebericht jeden Monat. Paxos veröffentlicht das vollständige Archiv bis zum Start zurück, sodass jeder die Reservedeckung mit dem umlaufenden Angebot vergleichen kann.
• Große Verbreitung: Robinhood, Kraken, OKX, Mastercard und Worldpay machen den Token über Produkte und Konten, die diese Kunden bereits nutzen, Hunderten Millionen Nutzern zugänglich.
• Native Ausgabe: Die direkte Ausgabe auf sieben Netzwerken, darunter Ethereum, Solana und Robinhood Chain, verringert die Abhängigkeit von Wrapped Assets und von den bridge-Exploits, die andere Token betroffen haben.

Nachteile der Nutzung von USDG

Die wichtigsten Schwächen sind die kurze Betriebsgeschichte, das konzentrierte Angebot und die unsichere regulatorische Lage in den USA. Hochwertige Reserven lösen diese Probleme nicht, und mehrere davon beeinflussen bereits, wie sich der Token im Handel und in der Praxis verhält.

Diese Nachteile sollten Sie abwägen, bevor Sie USDG halten:

• Geringe Liquidität: Der Umlauf von knapp 3 Milliarden Dollar ist nur ein Bruchteil von USDC oder USDT. DeFi-Pools und Orderbücher der Börsen sind daher flacher, besonders abseits der wichtigsten Partnerplattformen.
• Angebotskonzentration: Ein erheblicher Teil von USDG liegt bei wenigen Partnerplattformen und auf wenigen Chains. Eine Strategieänderung eines Distributors könnte den Umlauf schnell und sichtbar verringern.
• Zinsabhängigkeit: Renditen von Staatsanleihen finanzieren die Partner-Belohnungen. Sinkende Zinsen würden für Börsen den Anreiz verringern, USDG statt konkurrierender Dollar-Stablecoins zu bewerben.
• Unsicherheit in den USA: USDG wird im Ausland ausgegeben und hat noch keinen bestätigten Weg im Rahmen des GENIUS Act, sodass seine langfristige Verfügbarkeit auf amerikanischen Plattformen offen bleibt, bis die Aufsichtsbehörden die Regelsetzung abschließen.
• Sperrbefugnisse: Paxos kann Token gemäß seinen Bedingungen einfrieren, beschlagnahmen oder vernichten. Selbstverwahrung beseitigt diese zentrale Kontrolle nicht, die dezentrale Vermögenswerte nicht kennen.
• Kurze Historie: USDG wurde im November 2024 gestartet und hat bislang weder eine Bankenkrise noch massenhafte Rücknahmen erlebt. Preis-Tracker haben zudem mindestens einen unregelmäßigen frühen Kurs verzeichnet.

Wo Sie USDG kaufen können

USDG ist am einfachsten über Plattformen seines Netzwerks erhältlich. Zentralisierte Börsen bieten Fiatgeld-Zugänge, Broker-Apps können Dollar automatisch umwandeln, und dezentrale Handelsplätze bedienen Nutzer, die bereits Krypto besitzen. Direktes Minting ist Institutionen vorbehalten, die das Onboarding bei Paxos abschließen.

Für die meisten Käufer sind zentralisierte Börsen die einfachste Option. Kraken und OKX akzeptieren Banküberweisungen und Kartenzahlungen, listen USDG gegen Dollar und große Token und bieten Erträge auf Guthaben. Bullish, Gemini, KuCoin und Bitpanda bieten zusätzliche Märkte für Kunden in den Vereinigten Staaten, Asien und Europa.

Robinhood bietet US-Nutzern einen unkomplizierten Weg. Die App unterstützt den direkten Kauf von USDG und die Übertragung über Ethereum, Solana und Robinhood Chain. Berechtigte Kunden, die sich für das Produkt Robinhood Earn mit Selbstverwahrung entscheiden, erhalten ihre Dollar-Einlagen automatisch in USDG umgewandelt, für Onchain-Lending.

Nutzer, die Selbstverwahrung bevorzugen, können über dezentrale Börsen wie Uniswap auf Ethereum und Robinhood Chain oder Jupiter auf Solana in USDG swappen. Die Mittel bleiben während des Handels in Selbstverwahrung. Die Pooltiefe ist jedoch geringer als bei USDC, daher verdient bei größeren Orders der angezeigte Slippage besondere Aufmerksamkeit.

USDG im Vergleich zu konkurrierenden Stablecoins

Der Stablecoin-Markt übersteigt 300 Milliarden Dollar, wobei USDG rund 1 % ausmacht. Tether und Circle dominieren weiterhin das Gesamtangebot. Reger wird der Wettbewerb zwischen partnereigenen Dollar-Token, die Reserveerträge an Vertriebspartner weitergeben, eine Kategorie, die USDG mit seinem Start Ende 2024 faktisch eingeführt hat.

Open USD ist der klarste direkte Herausforderer. Es ging am 30. September 2026 live, und zwar auf Ethereum, Solana, Base und Tempo. Die Bridge-Einheit von Stripe gibt den Token aus, die Reserven liegen bei BlackRock, Lead Bank und BNY, und Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe und Visa haben das Netzwerk gemeinsam gegründet.

Die Gründergruppe ist größer und die anfängliche Liquidität tiefer, mit mehr als 1 Milliarde Dollar an Zusagen. USDG hat im Vergleich dazu fast zwei Jahre Vorlauf, veröffentlichte Bestätigungen und etablierte Integrationen. Die Gruppen sind nicht völlig getrennt: Mastercard gehört beiden Netzwerken an, und Kraken wurde unter den ersten Handelsplätzen genannt, die Open USD handeln sollen.

Andere Wettbewerber setzen auf andere Vorteile. RLUSD stützt sich auf das Zahlungsnetzwerk von Ripple, während PYUSD von der Verbraucherreichweite von PayPal profitiert. 1 $ nutzt die Börsenpartnerschaften von World Liberty Financial, und tokenisierte Geldmarktfonds zahlen Rendite direkt aus. Das Unterscheidungsmerkmal von USDG bleibt ein aktives, offenes Rahmenwerk mit öffentlichen Bestätigungen, dem sich qualifizierte Vertriebspartner anschließen können.

Ist USDG sicher?

USDG gehört zu den eher konservativ gedeckten Stablecoins, ist deshalb aber nicht risikofrei. Sicherheit bezieht sich hier vor allem auf die Qualität der Reserven und die Rücknahmerechte. Der unabhängige Stablecoin-Tracker Pharos ordnet USDG in seine sichere Kategorie ein und nennt als die beiden wichtigsten Einschränkungen die Sperrmöglichkeiten des Emittenten und die Konzentration des Angebots.

Die Prüfung von KPMG im August 2026 ergab, dass rund 51 % der Reserven in Geldmarktfonds für Staatsanleihen gehalten wurden, hauptsächlich in einem BNY-Dreyfus-Vehikel. Schatzwechsel machten 46 % aus, während Einlagen bei Banken in Singapur und Luxemburg weniger als 3 % betrugen. Jede Reservekategorie kann innerhalb eines Tages in Bargeld umgewandelt werden.

Auch die Reservestruktur ist wichtig. Die Vermögenswerte werden für Token-Inhaber auf getrennten Konten gehalten, wobei dieser Schutz vertraglich und nicht als gesetzlicher Trust ausgestaltet ist. Nur registrierte Kunden können direkt über Paxos einlösen. Andere Inhaber sind auf Börsen und Market Maker angewiesen, damit der Kurs des Tokens auf Parität bleibt.

Die weitere Geschichte von Paxos liefert zusätzlichen Kontext. Das Unternehmen zahlte im August 2025 eine Strafe von 26,5 Millionen Dollar an die Aufsichtsbehörden in New York wegen Compliance-Verstößen im Zusammenhang mit BUSD. Im Oktober 2025 hat es versehentlich PYUSD im Wert von 300 Billionen Dollar geprägt und den Überschuss kurz darauf wieder vernichtet. Keiner der Vorfälle hatte Auswirkungen auf die USDG-Reserven.

Die Zukunft von USDG

USDG geht mit erheblichem Schwung, aber einem schmaleren Burggraben als ein Jahr zuvor in das Jahr 2027. Das Angebot hat sich innerhalb von sieben Monaten verdreifacht. Gleichzeitig wird die von USDG eingeführte Umsatzbeteiligungsstruktur nun von einem Konsortium kopiert, dessen Mitglieder größer sind und über deutlich tiefere Bilanzen verfügen.

Der Vertrieb bleibt der stärkste Teil des Modells. Robinhood hat USDG mit seiner Blockchain, seinem Earn-Produkt und seiner Strategie für tokenisierte Aktien verbunden. OKX hat es in ein einheitliches Orderbuch integriert. Die Abwicklung über Mastercard schafft Zugang zu Kartenzahlungsströmen, die derzeit nur wenige Stablecoins erreichen können.

Die Regulierung könnte bestimmen, wie weit dieser Vorteil reicht. Eine Anerkennung des Regimes Singapurs durch das Finanzministerium oder ein Wechsel zur Emission über die nationale Trust-Bank von Paxos würde den Zugang zum US-Markt weitgehend sichern. Eine strenge endgültige Auslegung von Belohnungen Dritter könnte dagegen den Anreiz schwächen, der USDG derzeit von größeren Wettbewerbern abhebt.

Auch die Zinsen beeinflussen die Wirtschaftlichkeit. Die Auszahlungen an Partner sinken, wenn die Renditen von US-Staatsanleihen fallen, daher hängt die langfristige Expansion von einem Nutzen ab, der auch bei niedrigeren Zinsen bestehen bleibt, insbesondere bei Zahlungen, Sicherheiten und Abwicklung. Das Angebot auf Robinhood Chain und X Layer, monatliche Bestätigungen und die Regel des Finanzministeriums für ausländische Emittenten sind die deutlichsten Signale, die es zu beobachten gilt.

Fazit

USDG hat gezeigt, dass ein Stablecoin schnell wachsen kann, indem er Reserveerträge mit den Unternehmen teilt, die für seinen Vertrieb zuständig sind. In weniger als zwei Jahren erreichte er mehr als 150 Partner und 3 Milliarden Dollar im Umlauf, wobei die Reserven unter der Aufsicht zweier Regulierungsbehörden in Staatsanleihen, Geldmarktfonds von Staaten und Bargeld gehalten werden.

Die meisten offenen Fragen betreffen den Token und nicht sein Reserveportfolio. Die US-Regeln für ausländische Emittenten sind noch nicht abgeschlossen. Open USD wirbt inzwischen um viele derselben Partner, und ein erheblicher Teil des Angebots liegt bei einer kleinen Gruppe von Plattformen, deren kommerzielle Prioritäten sich ändern können.

Für alltägliche Nutzer ist die Entscheidung praktisch. USDG funktioniert gut auf Plattformen, die es unterstützen und Belohnungen weitergeben, sofern Inhaber zentrale Sperrbefugnisse, geringere Liquidität als bei größeren Konkurrenten und von einzelnen Plattformen bestimmte Erträge akzeptieren. Vergleichen Sie ihn mit den sichersten Stablecoins, bevor Sie Ersparnisse in einem einzigen Token bündeln.