前10大稳定币统计数据与趋势（2026年）

稳定币进入2026年末时供应量持平，但使用量大幅上升。以下十个数据点取自10月中旬的实时仪表板，涵盖市场规模、发行方集中度、链分布、支付流量、DeFi 需求、收益、代币化黄金、挑战者和预测。

1. 稳定币供应量 10 月维持在约 3020亿美元

DefiLlama 的稳定币仪表板显示，10月18日总供应量为3023.4亿美元，七天内下降0.44%，三十天内上升0.54%。Tether 的 USDT 占该数字的60.66%，比例高于6月，因为大多数竞争发行方的缩减速度比 Tether 更快。

尽管其他大多数加密板块大幅波动，该市场整整一年基本横盘。Standard Chartered 指出，十二个月来供应量一直保持在3000亿美元至3200亿美元之间，而CoinCentral 的数据回顾显示，历史峰值为3224亿美元，出现在2026年5月17日。

尽管流通量持平，持有者数量仍在攀升。RWA.xyz 追踪到 2.9875亿 个持有稳定币的地址，三十天内增长 3.06%，这表明在当前市场放缓期间，尽管大型交易所、做市商和 DeFi 的余额正在撤出市场，分布仍在向规模较小的散户钱包扩散。

2. USDT 和 USDC 仍发行全部稳定币的 84.7%

集中度仍是该市场的决定性特征。Tether 和 Circle 合计发行了约84.7%的稳定币，而其后八大代币合计仅占约308亿美元的供应量。

截至 2026 年 10 月 18 日按市值计算的最大稳定币：

1. USDT：Tether 的代币在 DefiLlama 上的规模为 1833.9亿美元，至今仍是全球离岸交易所、Tron 转账和新兴市场储蓄资金流中的默认计价资产。
2. USDC：Circle 的 USDC 规模为726.2亿美元，三十天内下降1.76%，但仍承载着大部分经调整的链上支付量，并在 Base、Solana 和 Hyperliquid 上占据主导地位。
3. USDS：Sky Dollar 以 68.6亿美元 排名第三，月度增长 5.69%，受益于 Sky Savings Rate 的需求以及资金持续从旧版 DAI 余额迁出。
4. DAI：Dai 的流通量仍为47.3亿美元，并仍被广泛用作 DeFi 抵押品，不过 Sky 的激励措施正越来越多地将新增需求引向 USDS 及其 sUSDS 储蓄封装。
5. USDe：Ethena 的合成美元目前规模为 46.8亿美元，远低于2025年的峰值，此前4月 KelpDAO 的风险传导引发大量赎回，并使 Aave 上的杠杆循环头寸被平仓。
6. 1美元：World Liberty Financial 的代币目前市值为40.5亿美元，三十天内下跌7.16%，显示出一旦促销活动降温，由激励驱动的交易所供应可能多快撤退。
7. USDG：由 Paxos 发行的 Global Dollar 规模已达30.2亿美元，在 X Layer 和 Robinhood Chain 上的稳定币供应中占主导地位，反映出今年与交易所及券商关联区块链达成的分发合作。
8. PYUSD：PayPal USD 的供应量为 28.2亿美元，使 PayPal 拥有最大的消费品牌稳定币之一，其供应分布在以太坊、Solana 及其他用于商户支付的网络上。
9. RLUSD：Ripple USD 在月度增长3.41%后达到24.3亿美元，其中约10.3亿美元的供应量位于 XRPL，用于机构支付和资金结算场景。
10. BUIDL：BlackRock 的代币化货币市场基金在 DefiLlama 上显示为21.7亿美元，说明生息基金代币现已与支付型稳定币一同出现在抵押品和资金管理流程中。

3. 以太坊和 Tron 承载了2390亿美元稳定币

链上分布在头部几乎没有变化。DefiLlama 的链明细显示，以太坊上有 1444.4亿美元，占全部稳定币的 47.74%；Tron 上有 950.1亿美元，其中 USDT 占供应量的 97.75%。Solana 以 157.4亿美元 紧随其后，USDC 以 43.86% 的份额居首，BNB Chain 则为 131亿美元。

Tron 的作用更偏向交易，而非以 DeFi 为主。TokenPost 数据显示，该网络在2026年第 3 季度结算了 2.21万亿美元 的稳定币，高于第 2 季度的 2.11万亿美元，使其继续成为亚洲、非洲和拉丁美洲低成本零售 USDT 转账、汇款和交易所存款的主要通道。

专为支付打造的链是增长最快的一类。Circle 的 Arc 一周内增长26.44%，达到6.68亿美元；由 Stripe 支持的Tempo持有7.16亿美元，以 Open USD 为主；Plasma则承载12.8亿美元。不过，与以太坊的结算规模相比，它们仍然很小，而且仍高度依赖上线激励。

4. 6月调整后的稳定币交易量创下1.79万亿美元的纪录

2026年，推动稳定币发展的是流通速度，而非供应量。CoinDesk 报道称，经 Visa 口径调整的稳定币交易量在2026年6月创下1.79万亿美元的纪录，同比增长125%，使上半年的交易量达到8.82万亿美元，而2025年全年为10.8万亿美元，因此全年纪录很可能被刷新。

USDC 占据了其中不成比例的份额。同一份 Visa 数据显示，Circle 的代币约占上半年调整后交易量的 70%，USDT 约占 25%，尽管 USDT 的供应量是前者的两倍多，这反映出 USDC 在机构结算和交易所资金再平衡中的使用更为频繁。

Standard Chartered 通过周转率衡量同一趋势。该银行估计，2026年稳定币月均流通速度翻倍，达到约30倍，其中 USDC 接近80倍，USDT 接近7倍；同时，每月链上转账价值平均接近10万亿美元，而去年约为4万亿美元。

5. 截至9月，稳定币支付额达到4820亿美元

支付在稳定币总流量中仍只占一小部分，但增长迅速。Allium 的 Q3 2026 数据显示，今年实体经济活动正在扩展到企业、薪资发放、银行卡和自动化软件代理等领域。

Allium 与 Visa Research 的稳定币支付关键统计数据：

• 支付总额：Allium 统计显示，2026 年 1 月至 9 月，稳定币支付额为 4820亿美元，增长 45%，而同期总供应量仅增长 0.4%。
• 交易笔数：支付交易笔数增长 71%，达到 10.4亿 笔，而平均支付金额从 544美元 降至 462美元，表明转账更加频繁、金额更小，且越来越接近零售特征。
• 月度纪录：9 月稳定币支付额创下720亿美元的月度新高，使第三季度支付量同比增长51%。
• 企业资金流：截至8月，服务费达到560亿美元，工资为430亿美元，供应商付款为280亿美元，零售购买为190亿美元，企业收到了大部分支付价值。
• 国内使用：Allium 将按地理位置识别的稳定币支付中的 61% 归为国内转账，这直接挑战了稳定币主要用于跨境汇款而非本地商业的假设。
• 卡片消费：与稳定币挂钩的卡片消费在第 3 季度增长约十倍，达到39亿美元，因为加密借记卡让持有者可以在全球普通商户使用美元代币消费。
• Visa 结算：Visa 表示，其稳定币结算的年化运行规模在9月突破 200亿美元，同比增长超过 15x，覆盖 160 多个银行卡项目。
• 代理支付：AI 代理支付交易在第3季度翻倍至6830万，而x402支付平均每笔转账约0.06美元，显示公共区块链上已出现早期的机器对机器微支付需求。

第6名：永续合约 DEX 在 30天内清算了6420亿美元

永续合约 DEX仍是稳定币在 DeFi 中最活跃的用例，因为每个仓位都需要美元保证金。DefiLlama 的永续合约仪表板显示，10月18日30日交易量为6424.4亿美元，单日交易量为100.6亿美元，在五十多个被追踪的协议中未平仓合约为132.1亿美元。

仅 Hyperliquid 在三十天内就处理了2105.8亿美元，未平仓合约为74.3亿美元。其 L1 持有70.1亿美元稳定币，其中98.72%为 USDC，这使该交易所成为 Circle 最大的单一保证金、结算和交易者 PnL 场所之一，详见我们的Hyperliquid 统计数据。

竞争正在把交易量分散到较新的平台。Variational、Lighter 和 Aster 在三十天内各自完成了 510亿美元 至 820亿美元 的交易量，并且它们都以美元稳定币结算仓位，因此永续合约的增长会直接转化为对链上美元抵押品和保证金余额的需求。

7. 蓝筹稳定币收益率介于3%至5%之间

借贷收益在 4 月的流动性冲击之后已趋于正常。根据 DefiLlama 的资金池快照，目前大多数规模较大的可持续稳定币利率主要跟随国债收益、借款需求或储蓄利率政策，而不是代币激励。

基于 DefiLlama 资金池数据的 2026年10月6日 稳定币基准收益：

• Aave USDC：以太坊上的 Aave V3 USDC 收益率为4.60%，供应量约为1.28亿美元，而 Base 上的同一市场供应 APY 较低，为3.79%。
• Compound USDC：Compound V3 在以太坊上的 USDC 收益约为 3.23%，处于蓝筹借贷区间的较低位置，原因是该市场的借款需求相对疲弱。
• Sky sUSDS：Sky 储蓄利率通过 sUSDS 支付 3.60%，充值规模约 48亿美元，是 DefiLlama 追踪到的以太坊上最大的单一稳定币储蓄场所。
• Maple syrupUSDC：Maple 的 syrupUSDC 在29.2亿美元的存款上支付约5.2%的收益，回报来自机构借贷平台，而非开放、无需许可的链上货币市场。
• Ethena sUSDe：质押的 USDe 在12.4亿美元的充值规模下收益率约为5.0%，远低于早期周期中激励密集的高点，反映出永续合约市场的资金费率收入有所减少。
• 旧版 sDAI：Savings DAI 仅支付约1.25%，与 sUSDS 相比差距明显，这表明 Sky 治理现在如何将大部分储蓄激励导向其较新的 USDS 产品。
• 压力飙升：在4月的 KelpDAO 漏洞利用事件期间，Aave 上 USDT 和 USDC 的借款利率从约3.4至14%飙升，这提醒我们，在流动性紧张时，表面收益率可能急剧上升。

8. 代币化黄金在 XAUT 和 PAXG 上合计持有 48.4亿美元

尽管自 1 月以来金银市场走软，黄金仍是唯一具备真实规模的非美元稳定币板块。RWA.xyz数据显示，10 月 18 日 Tether Gold 为30.2亿美元，Paxos Gold 为18.2亿美元，合计48.4亿美元，轻松超过所有欧元挂钩稳定币的总和，约为后者的六倍。

增长出现在年初。CoinGecko 的 RWA 报告称，截至 3 月 31 日，代币化大宗商品已达到 55.5亿美元，代币化黄金在第 1 季度的交易额为 907亿美元，已超过 2025 年全年。此后，随着金条价格从 1 月每盎司高于 5,000美元 的高点回落，市值有所下降。

对持有者而言，黄金支持的代币与美元稳定币的表现不同。它们追踪价格波动的大宗商品，依赖金库审计和最低赎回额，并越来越多地用作 DeFi 抵押品，因此它们更像代币化金条，而不是现金等价物，在投资组合中应按大宗商品敞口来配置仓位。

9. 挑战者稳定币在 USDT 和 USDC 之外持有463亿美元

除 USDT 和 USDC 外，约有463亿美元的供应量分布在合成美元、储蓄代币、交易所币和联盟发行方中。Allium 发现，规模较小的发行方今年净增加了69亿美元。

本季度增长最快的挑战者稳定币和新进入者：

• Open USD：Open USD 于9月30日通过由 Visa、Mastercard 和 Stripe 支持的 Open Standard 联盟上线，并在推出后三周内达到约 8.24亿美元。
• Falcon USDf：Falcon USD 在三十天内增长42.31%，达到17.2亿美元，是前十五大稳定币中扩张最快的，但其交易价格比锚定价低约0.48%。
• United Stables：United Stables 的 U 代币在三十天内上涨 14%，达到 15.7亿美元，跻身本周期内推出的规模较大的由交易所分发的美元代币之列。
• USDD：Tron 的 USDD 在一周内上涨 10.96%，至 17.9亿美元，位居每周稳定币增长榜首，Tron 原生激励措施将流动性重新吸引回该代币。
• Sky USDS：USDS 仍是规模最大的挑战者，达 68.6亿美元，并凭借储蓄利率需求持续增长，是中心化法币支持型发行方最明确的 DeFi 原生替代方案。
• Polymarket pUSD：Polymarket 自己的美元代币在 Polygon 上持有约4.86亿美元，这是大型应用推出自有品牌美元以在其生态系统内部进行结算的一个例子。
• 品牌美元：Allium 统计到 8.72亿美元 的品牌稳定币，基于 USDC 和 PYUSD 基础设施构建，这种白标模式让金融科技公司能够在现有发行方的基础设施上推出自己的美元品牌。

10. Standard Chartered 将其 2万亿美元 的预测推迟至 2030 年

长期预测依然存在，但相应的时间表明显被拉长。Standard Chartered 将其2万亿美元预测从2028年推迟到2030年，称供应停滞属于周期性而非结构性，并指出如果其他国家效仿 GENIUS Act 对发行和收益的限制，监管将是主要风险。

花旗的《稳定币 2030》报告仍预计到本十年末，基准情景为 1.9万亿美元，乐观情景为 4万亿美元。这两种预期都依赖支付和代币化应用场景的扩展，而不仅仅是加密货币交易抵押品，以支撑如此规模的增长。

预测值与当前3020亿美元的供应量之间差距很大。到 2030 年底达到2万亿美元，意味着较当前水平年均增长约57%，市场上一次接近这一速度是在 2024 年的复苏期，而在 2026 年显然未能持续，因此两家银行的预测都假定会出现新一轮增长阶段。

为什么 2026 年稳定币供应陷入停滞？

供应量停滞主要是因为加密货币交易活动降温。稳定币仍主要用作交易所和 DeFi 的抵押品，因此杠杆下降和代币价格走低会减少对闲置美元存量的需求。Standard Chartered 将此视为周期性停顿，而支付、结算和流通速度指标在同一时期持续攀升。

DeFi 去杠杆放大了这轮放缓。4月的 KelpDAO 漏洞事件耗尽了 Aave 的流动性，将 USDT 和 USDC 的借款利率推高至接近14%，并加速了与收益挂钩的美元资产的赎回，USDe 在三天内损失约8亿美元，Aave 的总锁仓价值在72小时内下降了三分之一。

收益率压缩也削弱了持有动力。sUSDS 收益率接近3.6%，蓝筹借贷收益率低于5%，代币化货币市场基金与稳定币储蓄直接竞争，而美国和英国的规则禁止发行方向持有者支付利息，这就去掉了发行方本可用来吸引闲置余额的一个手段。

更高的流转速度在一定程度上抵消了供应量的停滞。Visa 估计，稳定币每季度周转约 13.56 次，远快于传统银行货币，因此当每枚代币在交易所、支付处理商和 DeFi 场所之间更频繁地易手时，即使供应量停滞，也仍可支撑创纪录的支付和结算规模。

哪些银行和支付巨头正在推出稳定币？

2026 年，传统金融机构从试点转向持牌发行。它们的代币面向支付、结算和储备收益分享，直接挑战了让 Tether 和 Circle 获利丰厚的商业模式。

2026年值得关注的机构稳定币发行与牌照：

• 开放标准：开放标准获得包括 Visa、Mastercard、Stripe 和 BlackRock 在内的 140 多家合作伙伴支持，并与分发 OUSD 供应的企业分享大部分储备收益。
• Qivalis：Qivalis 是由 ING、BNP Paribas、UniCredit 和 CaixaBank 等组成的欧洲银行联盟，计划在荷兰央行监管下，于 2026 年下半年（H2）推出符合 MiCA 的欧元稳定币。
• HSBC：HSBC 于 2026 年 4 月 10 日获得香港首批两张发行人牌照之一，并计划在下半年推出港元代币。
• Anchorpoint： Anchorpoint 是 Standard Chartered、Animoca Brands 和 HKT 的合资企业，持有香港的另一张牌照，正准备分阶段发行受监管的港元稳定币。
• A+ 网络：Standard Chartered 重点介绍了计划中的 A+ 网络，该网络将允许多家银行发行共享的稳定币，同时保留其储备产生的利息收入。
• SBI JPYSC：SBI Holdings 和 Startale 正在筹备 JPYSC，这是一种通过 SBI Shinsei Trust Bank 发行的日元稳定币，在修订后的支付规则下被定位为日本首个由信托银行支持的代币。

2026 年稳定币如何监管？

2026 年，稳定币监管从提案转向执法。牌照发放、储备质量、赎回期限以及禁止发行方支付利息，如今构成了主要监管体系的核心，其中美国、欧盟和英国最接近全面落实。

1. 美国

GENIUS 法案于 2025年7月18日成为法律，但其实施细则一年多后仍在陆续出台。OCC 提出了实施规则，时间为 2026年3月2日，货币监理署署长 Jonathan Gould 于 10月15日表示，最终规则应在 10月底之前发布。

财政部率先发布了具有约束力的文本。其 9 月 30 日临时最终规则 规定了认证各州监管制度的程序，并严格执行 100亿美元 的上限，超过该上限的发行人必须在联邦层面运营。实际上，这会促使 Tether、Circle 以及任何快速增长的挑战者转向直接的联邦监管，而不是较宽松的州级监管。

完整制度将于 2027 年 1 月 18 日生效，或在最终法规发布后120天生效，以两者中较早者为准。发行方需要以现金、国库券及类似的流动资产按一比一持有储备，按月披露储备情况，制定赎回政策和 AML 合规计划，并且不得向持有人支付利息。

2. 英国

FCA 于 2026 年 6 月 30 日在 PS26/10 中发布了稳定币发行最终规则。发行人必须从铸造时起就为代币提供全额支持，将至少 5% 的支持资产以活期银行存款形式持有，在 T+1 内兑付赎回，并且绝不向持有人支付由支持资产产生的利息或其他收益。

更广泛的英国加密货币监管制度将于2027年10月开始实施，让企业大约有一年时间申请授权并测试系统。广泛用于支付的系统性英镑稳定币将适用英国央行与 FCA 的联合方案（同样于6月30日发布），其中包括更严格的储备要求，以及可能对个人用户设置持有上限。

3. 欧盟

在 MiCA 下，法币支持的稳定币属于电子货币或资产参考代币，须遵守储备、赎回和授权规则，这些规则也会影响 获得 MiCA 许可的交易所可为欧洲用户上架哪些代币。2026年10月14日，EBA 将 USDC 认定为已通报的 45 种代币中首个重要的电子货币代币。

自 11 月 12 日起，EBA 将直接监管 USDC 的自有资金、储备、流动性和赎回计划，而法国的 ACPR 保留治理层面的监督权。EBA 还与纽约 DFS 签署了备忘录，为这一在欧洲加密货币市场被大量使用的主要美元稳定币建立了正式的跨大西洋监管渠道。

尽管监管趋于明确，欧元稳定币的规模仍然很小。Crypto Briefing 引用的 CoinGecko 数据显示，与欧元挂钩的板块规模接近8.1亿美元，而 DefiLlama 列出的 EURC 为4.99亿美元，这解释了为什么银行在推进 Qivalis，而政策制定者则继续推动数字欧元作为公共替代方案。

4. 亚洲

亚洲在从框架走向牌照方面进展最快。香港和日本目前已有受监管的本币发行方，而韩国、台湾和泰国仍在讨论银行和央行应保留多大程度的控制权。

2026年亚洲稳定币主要监管方式与牌照更新：

• 新加坡：Monetary Authority of Singapore 对与新加坡元或 G10 货币挂钩的单一货币稳定币进行监管，对本地发行的代币适用储备、等值赎回、资本和披露要求。
• 香港：⟧HKMA在收到36份申请后，于2026年4月10日向 HSBC 和 Anchorpoint 颁发了首两张发行人牌照，依据的是自2025年8月起生效的《稳定币条例》。
• 日本：金融厅根据《支付服务法》为日元稳定币发放许可；JPYC 于 2025 年 10 月推出，到 2026 年 9 月累计发行量已超过¥100亿。
• 韩国：立法者仍在就《数字资产基本法》进行谈判，围绕韩元稳定币发行方是否由银行持有多数股权的争议，使该法案推迟，目标是在 2026 年底前后表决。
• 中国：中国人民银行维持以禁止为主的立场，表示稳定币不具备法定货币地位，并仍与欺诈、洗钱和非法跨境活动相关联。
• 泰国：Bank of Thailand 对与泰铢挂钩的稳定币实行严格管控，而外币稳定币可按照由证券监管机构监管的现有数字资产上架和交易所规则处理。
• 台湾：金融监督管理委员会已提出《虚拟资产服务法》，将与法币挂钩的稳定币定义为虚拟资产，要求正式许可、储备和持续监管。
• 阿联酋：阿联酋中央银行监管支付代币服务，并将零售支付用途限制为持牌迪拉姆代币，或根据其规则手册发行的获批外币稳定币。

5. 世界其他地区

在主要金融中心之外，各国监管机构正将通用的加密资产许可制度转化为针对稳定币的专门法律，尤其是在美元代币已在储蓄、汇款和跨境贸易结算方面与本国货币竞争的地区。

美国、欧盟、英国和亚洲以外值得关注的稳定币监管框架：

• 加拿大：加拿大的《稳定币法案》于2026年3月26日获得御准，由 Bank of Canada 担任主要监管机构，并要求非银行发行方加入公共登记册。
• 巴西：巴西中央银行将与法币挂钩的虚拟资产支付和转账归类为外汇业务，要求持牌服务提供商遵守授权、透明度和反洗钱方面的监管要求。
• 澳大利亚：澳大利亚证券和投资委员会已最终确定稳定币和包装代币分销豁免，而更广泛的支付改革预计将把支付型稳定币纳入储值产品的监管范围。
• 南非：南非储备银行正在评估用于国内支付的加密资产，其依据是现行金融服务法已将这些资产归类为金融产品。
• 瑞士：FINMA 的指引要求依赖豁免的稳定币发行方获得银行的违约担保，并强调发行方必须出于反洗钱目的识别每一位持有人。
• 萨尔瓦多：萨尔瓦多根据其数字资产服务提供商制度向 Tether 授予牌照，使这家最大的发行方在美国和欧盟规则之外有了落脚之地，详见我们的USDT 统计数据。

稳定币能与 CBDC 竞争吗？

目前稳定币在采用度上领先于 CBDC，因为大多数央行仍在测试阶段。Atlantic Council 追踪器覆盖超过130个国家，但只有少数国家推出了零售型 CBDC，而私营美元代币的持有地址已在全球达到近3亿个，每月结算数万亿美元。

欧洲是最清晰的检验。欧洲议会于2026年7月以416票对169票通过决议，启动数字欧元谈判，欧洲央行表示，如果立法在今年通过，数字欧元可能在2029年前后发行。拟议的持有上限和零利息限制了它作为储蓄工具的吸引力。

美国则走了相反的道路。美联储对零售 CBDC 态度转冷，而《GENIUS 法案》则通过持牌私营发行方引导数字美元创新，实际上是把数字美元的分发外包给由国库券和银行存款支持的稳定币，这也加深了外国对美国政府债务的需求。

共存似乎比取代更有可能。美元稳定币应会继续主导加密货币交易、DeFi 和新兴市场储蓄，而 CBDC、代币化存款以及 Qivalis 等银行联盟代币，则会在货币主权、隐私和消费者保护对政策制定者和央行最为重要的受监管国内支付领域展开竞争。

去中心化稳定币还有未来吗？

去中心化稳定币得以存续，但屡次失败促使这一类别转向超额抵押、对冲式设计和保守的风险限额。在评判当今哪些模式值得信任时，压力下的锚定历史仍然最为重要。

塑造当今稳定币设计的失败与压力事件：

• TerraUSD：UST 在其与 LUNA 的算法挂钩失效后，于 2022 年 5 月崩盘，数百亿美元蒸发，并使整个行业对无抵押、自反性稳定币设计失去信任。
• Iron Finance：IRON 和 TITAN 在2021年遭遇挤兑，证明当持有者赎回的速度超过储备的吸收能力时，部分抵押模式可能陷入螺旋式下跌。
• Beanstalk：攻击者在 2022 年 4 月利用闪电贷获得的治理权力，提走了超过1.8亿美元的储备金，暴露出链上投票可能成为攻击途径。
• DEI：Deus Finance 的 DEI 在 2022年5月一度跌至低至0.54美元，是 Terra 事件后信心冲击拖累 DeFi 市场的多种算法稳定币之一。
• USDe：在2025年10月10日的市场暴跌期间，USDe 一度跌至约0.97美元，数小时内即恢复，考验了 Ethena 的 delta 中性对冲机制在极端强制平仓压力下的表现。
• KelpDAO：2026年4月的 KelpDAO 漏洞利用事件波及 Aave 抵押品，在72小时内使 Aave 的 TVL 下降三分之一，并迫使约8亿美元的 USDe 被赎回。

幸存下来的项目与 2021 年前后的实验截然不同。USDS（68.6亿美元）、DAI（47.3亿美元）、USDe（46.8亿美元）、Falcon 的 USDf（17.2亿美元）以及 Aave 的 GHO（6.98亿美元）依靠超额抵押、对冲或借贷市场的管控机制，而非自我强化的锚定方式，这一模式比上文列出的算法设计更为稳健。

稳定币有哪些风险？

稳定币降低了价格波动，但持有者仍需承担发行方、储备、流动性、监管和智能合约风险。其中若干风险在 2026 年通过 DeFi 风险传导、地址冻结和不断变化的牌照规则显现出来。

2026年需要权衡的主要稳定币风险类别：

• 脱锚风险：当流动性变薄时，即使有资产支持的代币也可能跌破1美元，Falcon 的 USDf 就是一例：本月其在 DefiLlama 上的价格较锚定价低约0.48%。
• 储备风险：许多发行方仍然只发布某一时点的证明报告，而非完整审计，因此储备质量、托管地点和国债期限结构往往只能定期查看。
• 挤兑风险：大规模赎回可能迫使发行方迅速出售国债，Allium估计，稳定币储备创造了约1700亿美元的国债需求，这部分需求可能逆转。
• 冻结风险：中心化发行方可应执法部门要求将地址列入黑名单，因此从受污染钱包收到的资金可能在没有任何预警、也未经法院最终裁决的情况下无法使用。
• 发行方风险：持有者依赖发行方的治理、银行合作伙伴和赎回运作，因此在任何地方持有大额余额之前，仔细比较最安全的稳定币都很重要。
• 监管风险：100亿美元的联邦门槛、MiCA 重要性规则以及英国的利息禁令，可能迫使项目下架、重组或退出，从而改变代币仍可使用的范围。
• DeFi 传染风险：被重复用作抵押品的稳定币会继承智能合约和预言机风险，4月的 KelpDAO 漏洞利用事件使 Aave 稳定币市场趋近满额使用，导致存款人的流动性被困。
• 链风险：由于约 31% 的供应量位于 Tron，48% 位于以太坊，任何一个网络出现故障、拥堵或受到制裁，都会扰乱很大一部分结算。
• 货币风险：美元稳定币加速了新兴市场的货币替代，削弱了当地的货币管控，并促使一些央行限制访问或推出本国的数字替代品。

总结

2026年末的稳定币看起来像是成熟的支付基础设施，但流通规模停滞不前。供应量一年来一直维持在 3000亿美元 附近，但调整后交易量、支付笔数、银行卡结算和永续合约抵押品需求均创下纪录，表明使用量已不再仅依赖供应增长。

未来十二个月取决于落地实施。OCC 最终规则、2027年1月的 GENIUS Act 截止日期、EBA 对 USDC 的监管，以及 Open Standard 和 Qivalis 的上线，将决定现有机构能否保住 85% 的份额，还是在未来一年向银行支持、卡组织支持和收益分享型竞争对手让出可观的市场份额。

用户应将每种稳定币视为信用产品，而不是现金。在持有大额余额之前，请检查储备披露、赎回权利、冻结政策、链上流动性和 DeFi 敞口，并将单纯的支付型稳定币与带有收益的包装币区分开来，后者在发行方风险之外还增加了智能合约、交易对手和策略风险。

我们的方法

本次更新综合了2026年10月6日至10月18日期间收集的实时稳定币仪表板、支付研究、监管机构发布的资料和银行预测，用以评估整个市场的供应、使用、收益率、监管和风险。

本文数据的整理与核实方式：

• 市场追踪：10 月 18 日的 DefiLlama 快照提供了总供应量、发行方排名、链上分布、锚定偏离度以及三十天变化，并与 RWA.xyz 和 Stablecoin Beat 的数据进行了交叉核对。
• 交易量数据：CoinDesk 报道的 Visa Onchain Analytics 提供了调整后的交易量，而 Standard Chartered 的研究则提供了流通速度估算，以及 2025年和2026年的月度转账价值对比。
• 支付研究：Allium 9月及2026年第3季度的《稳定币与支付状况》报告提供了支付量、交易笔数、业务类别、国内支付占比以及 AI 代理支付指标。
• DeFi 指标：DefiLlama 的永续合约和收益仪表板提供了永续合约 DEX 交易量、未平仓合约、借贷年化收益率（APY）以及储蓄利率基准，并尽可能采用不含临时代币激励的基础利率。
• RWA 数据：RWA.xyz 和 CoinGecko 的2026年 RWA 报告提供了本分析中使用的代币化黄金价值、大宗商品增长、代币化国债基金规模以及稳定币持有者数量。
• 监管来源：优先采用 OCC、美国财政部、FCA、EBA、HKMA、FSA 和 Bank of Canada 的一手文件，在最终文本尚未发布时，则以律师事务所的摘要作为补充。
• 新闻报道：The Block、CoinDesk、Cointelegraph 及专业媒体被用于获取上线、牌照和压力事件的信息，每个数据在有条件时都会与第二来源核对。
• 快照说明：随着发行方铸造和赎回代币，仪表板数值每天都会变化，因此这些数字反映的是研究期间的情况，可能与发布时的实时数据略有差异。