比较顶尖去中心化交易所

1. Hyperliquid

Hyperliquid 在 2026 年占据首位，因为单个非托管账户即可访问通过 HIP-3 构建的加密货币现货、加密货币永续合约和非加密货币永续合约。在无需转移抵押品的情况下，交易者可以在 Bitcoin、受监管的标准普尔 500 合约、黄金、原油、个股和 pre-IPO 市场之间自由切换。HIP-4 则将结果合约引入了同一环境。

这一深度得到了庞大资金的支持。The Block 报道称，2026 年 9 月的 open interest 超过 140 亿美元，其中 HIP-3 市场约占四分之一。资产的最大 leverage 从 3 倍到 40 倍不等。交易者可以使用市价单、限价单、阶梯单和 TWAP 订单来管理入场点和滑点。

成本与中心化平台相比依然具有竞争力。Base 永续合约的手续费为 taker 0.045% 和 maker 0.015%，相比之下现货手续费分别为 0.070% 和 0.040%。现货交易量在 14 天手续费等级中可获得双倍权重计入。交易免 gas，HYPE stakers 可以获得额外折扣，Coinbase 也于 2026 年 8 月开始将 Base App 订单路由至 Hyperliquid 流动性中。

优点

• 加密货币现货、永续合约、股票、金属、石油、指数和结果市场。
• 最深的链上永续合约流动性，open interest 超过 140 亿美元。
• 支持阶梯单、TWAP 和只减仓订单控制的免 gas 交易。
• spot交易量在手续费等级计算中享有双倍权重。

缺点

• 非加密货币市场为永续合约，而非标的资产。
• HIP-3 市场依赖于部署者管理的预言机，且手续费较高。
• 主界面对美国交易者仍然受限。
• 高达 40 倍的 leverage 在行情剧烈波动时会加剧 liquidation 风险。

2. Uniswap

Uniswap 依然是我们进行 EVM 链现货兑换的首选，但其活动中心在 2026 年发生了转移。Uniswap v4 的月交易量超越了 v3。在其 7 月份推出后的几周内，Robinhood Chain 就成为了该协议最繁忙的网络。9 月份，该协议还在 Circle 的 Arc 以及 Ethereum、Base、Arbitrum 和 Unichain 上进行了部署。

执行可以调用 v2、v3 和 v4 的流动性，包括使用自定义 hooks 的池子。对于符合条件的订单，UniswapX 增加了第三方 filler 之间的竞争。权限池于 8 月登陆 v4，允许代币化基金和股票的发行方在每次兑换时强制执行访问规则，同时不牺牲自动做市商的流动性。

交易员的定价非常明确。Uniswap Labs 收取 0% 的界面费，兑换方只需支付流动性池费用和 gas。在 UNIfication 投票之后，Ethereum 和主流 rollup 上的一部分池费用现在用于资助 UNI 销毁。这一改变略微降低了受影响池中流动性提供者的收益。

优点

• 广泛覆盖 18 个以上网络的 EVM，外加 Solana 兑换。
• 路由跨越 v2、v3、v4 hooks 和 UniswapX 撮合商。
• Robinhood Chain 上股票代币的主要公开 AMM。
• 网页和钱包兑换享受 0% Uniswap Labs 界面费。

缺点

• 官方界面会屏蔽某些国家和被标记的代币。
• 协议费会降低启用费用开关的池中流动性提供者的收益。
• 许可池需要进行资格检查，这会排斥许多钱包。
• gas费用仍然取决于所选的网络和拥堵情况。

3. PancakeSwap

PancakeSwap 非常适合希望在同一品牌下进行兑换、bridging、限价单、时间加权平均价格订单和永续合约交易的交易员。其年中总结报告显示，跨越十多个链的累计交易量达到 4.2 万亿美元。BNB Chain、Base 和 Arbitrum 领跑这一活动，而较新的 Infinity 池已超过 1,500 亿美元。

永续合约产品在 2026 年进行了重建。其新引擎使用 Aster 的订单簿基础设施，取代了先前的池模型，引入了完整的订单簿以及高达 200 倍的 leverage。一键式简单模式（Simple Mode）面向初学者。执行仍然保持链上和非托管型，而资产组合页面则将代币、永续合约仓位和流动性历史记录汇聚到一个视图中。

现货交易的范围远超基础兑换。Infinity 支持 hooks、自定义费用逻辑和流动性区间（liquidity bins）。赚取费用的限价单将单边流动性放置在选定的目标价格附近。PancakeSwap X 路由来自 Ondo、xStocks 和 Robinhood 的代币化股票，而 MEV Guard 则保护符合条件的 BNB Chain 兑换免受 Front-Running 和夹子攻击（sandwich attacks）。

优点

• 兑换、bridge、limit order、TWAP 和 perps 汇聚一处。
• Infinity 池支持 hooks、动态费用和流动性区间。
• 订单簿永续合约为主流资产提供高达 200 倍的 leverage。
• MEV Guard 保护符合条件的 BNB Chain 兑换免受夹子攻击。

缺点

• 永续合约的执行依赖于 Aster 独立的订单簿基础设施。
• MEV Guard 保护仅适用于符合条件的 BNB Chain swap。
• 赚取费用的限价单涵盖有限的交易对，最低限额为 50 美元。
• 200x leverage 可能会在极小的波动下清算仓位。

4. Jupiter

Jupiter 凭借 Solana 占主导地位的aggregator以及不断扩展的衍生品业务赢得了其排名。Ultra 在 Solana 池、自营做市商和报价请求（RFQ）台之间进行路由。DefiLlama 记录的聚合器历史交易量约为 1.29 万亿美元，永续合约交易量超过 5000 亿美元。

其订单层赋予交易员对执行的有意义控制。限价单支持低于买入和高于买入触发器、部分成交，以及 take-profit 和 stop-loss 退出。定期订单将购买拆分为计划的子订单，并且可以包含可选的价格区间。Ultra 还保持交易在结算前处于私密状态，并且当钱包持有少量 SOL 时可以支付网络费。

永续合约在 2026 年 9 月进一步扩展。除了针对 JLP 池交易的 SOL、ETH 和 WBTC 之外，一个名为 GUM 的新订单簿列出了 HYPE、ZEC、JUP 以及代币化的 SpaceX、SanDisk 和 SK 海力士合约，leverage 高达 20 倍。Jupiter Lend 的存款也突破了 24 亿美元，为闲置抵押品创造了另一个用例。

优点

• 聚合 Solana 池、自营 AMM 和做市商报价。
• 限价单包含 take-profit 和 stop-loss 逻辑。
• 永续合约现在跨越九个市场，包括代币化股票。
• Lend、JupUSD 和定期订单尽在一个应用中。

缺点

• 新的 GUM 永续合约市场处于测试阶段，采用受控访问权限。
• 在 slippage 限制下，无法保证 stop-loss 的执行。
• Ultra 采用动态费用，而不是完全免费的 swap。
• Solana 的专注点限制了对 EVM-chain 资产的直接覆盖。

5. Raydium

Raydium 是 Solana 上最完整的原生 DEX，将即时 swap、流动性提供、代币发行和永续合约集于单一平台。DefiLlama 追踪了其流动性池程序中约 7,340 亿美元的历史现货交易量。我们的 Raydium 详解详细介绍了其恒定乘积、集中流动性和传统流动性池如何为交易者和流动性提供者服务。

交易界面不仅仅是路由一个 swap。它从链上流动性池中提取资金，在确认前显示价格影响，并收取从 0.01% 到 1% 不等的标准阶梯费用，其中大部分费用归流动性提供者所有。集中流动性池现在支持限价单。具备权限的流动性池也用于合规受限的现实世界资产，可供符合条件的钱包使用。

LaunchLab 已成为 2026 年的主要发展。9 月的升级允许新代币与任何报价资产（包括代币化股票和 ETFs）配对。每次发行现在都会进入一个带有创建者流动性锁定的恒定乘积流动性池。Raydium 永续合约由 Orderly 提供支持，增加了免 gas 费的订单簿交易，收取 0.045% 的 taker 费且 zero maker 费。

优点

• 在一个应用中集成了 Solana 原生 swap、perps、资金池、农场和发行功能。
• LaunchLab 支持任何报价资产，包括代币化股票。
• CLMM 资金池可以减少活跃区间的价格影响。
• 永续合约在免 gas 费的订单簿上收取 zero maker 费。

缺点

• perps 在多个受限司法管辖区内不可用。
• CLMM 头寸需要持续监控与区间管理。
• LaunchLab 代币可能伴随极高的波动性与流动性风险。
• 专属 AMM 现在赢得了 Solana 大部分蓝筹订单流。

6. Aerodrome

Aerodrome 是 Base 的流动性中心，据 DefiLlama 数据，它处理了该网络约一半的 DEX 交易量以及约 4,390 亿美元的历史 swap。其稳定币池和波动性池与 Slipstream 集中流动性的组合，为 Base 上的主流币、稳定币、cbBTC 和代币化股票提供了紧密的买卖价差。

其经济模型与标准交易所模型不同。Aerodrome 将 100% 的交易费和奖励发送给锁定 AERO 的投票者。这些投票者每周决定代币释放的流向。协议可以通过提供奖励来竞争这些投票，从而有助于在重要的 Base 交易对之间维持异常深厚的流动性。

一个更实质性的变化将在 2026 年 10 月 21 日到来。Aerodrome 和 Optimism 的 Velodrome 将合并为 Aero，在 Base、Ethereum、OP Mainnet、Arbitrum、Arc、Ink 和 Robinhood Chain 之间创建一个交易所。路线图包括一个 AERO 代币、跨链 swap 和内置的 MEV 拍卖。当前的流动性提供者应在过渡前查阅迁移指南。

优点

• Base 上针对主流币、稳定币和 cbBTC 的最深流动性。
• 100% 的费用和奖励流向 AERO 锁定者。
• Slipstream 集中流动性池收窄了高交易量交易对的价差。
• Aero 合并将该模型扩展至七个 EVM 链。

缺点

• 全部福利需要将 AERO 锁定长达四年。
• 没有针对交易者的原生永续合约或高级订单类型。
• Aero 迁移增加了短期合约和过渡风险。
• 释放驱动的奖励可能会稀释未进行锁定的持有者。

7. Pump

Pump 是大多数 Solana memecoin 的起点，这使其成为了解早期代币必知的 DEX，正如我们的 pump.fun 指南所解释的那样。代币可以在其bonding curve上免费创建。一旦 bonding curve 填满，该代币就会晋升到 PumpSwap（Pump 的自动做市商），其历史交易量大约为 2,840 亿美元。

随着代币成熟，收费表会发生变化。bonding curve 上的交易成本为 1.25%，在创建者和协议之间分配。晋升会产生从流动性池中扣除的 0.015 SOL 的固定费用。随着市值增加，PumpSwap 费用从 1.25% 降至 0.30%，同时创建者继续获得部分交易费。

Pump 已扩展为更广泛的交易技术栈。Terminal 提供了用于更快执行的专业界面，其移动应用日活用户超过 10 万，具有社交动态和聊天内交易功能。一半的净收入用于回购并销毁 PUMP。大多数发行的代币仍然会很快失败，这使得仓位管理在该平台上尤为重要。

优点

• 免费创建代币并自动晋升到 PumpSwap。
• 抢先访问新的 Solana memecoin 和叙事。
• 终端和移动应用程序支持快速的社交交易。
• 一半的净收入用于 PUMP 回购和销毁。

缺点

• 大多数发行的代币在几天内几乎会失去全部价值。
• Curve 和早期池的费用达到每笔交易 1.25%。
• 捆绑钱包和狙击手通常会抢先散户买入。
• 该网站在几个国家/地区遭到封锁。

什么是去中心化交易所？

去中心化交易所是一种加密货币交易应用程序，它通过智能合约运行，而不是依托公司的服务器。用户连接他们的钱包，保留资金的托管权，并在链上授权交易。自动做市商利用代币池和公式为兑换定价，使交易无需集中式订单簿即可结算。

并非每个 DEX 都采用相同的架构。诸如 Uniswap 之类的 AMM 通过流动性池处理大多数现货兑换，而聚合器则在各个池中寻找更优的路径。订单簿 DEX 负责匹配买单和卖单。永续 DEX 则增加了资金费率、杠杆、保证金规则以及清算机制。而启动平台则改用联合曲线来为新发行的代币定价。

链上使用量已经相当可观，并且仍在不断转变。CoinGecko 的CEX 与 DEX 交易报告发现，DEX 在现货交易量中的占比从 2024 年 1 月的 6.9% 上升到 2026 年 1 月的 13.6%。在同一时期内，每月永续 DEX 交易量增长了大约八倍，达到 7390 亿美元。

控制权仍然是二者的决定性区别。DEX 交易者将资产保留在自己的钱包中，通常可以更早地接触到新代币，但他们也必须自己管理 gas、授权、滑点、失败交易和合约风险。表现最好的 DEX 让这些责任更容易理解，同时又不会夺走用户资产的托管权。

使用去中心化交易所的好处

去中心化交易所赋予交易者对其资产以及订单执行方式的直接控制权。它们还可以扩大市场准入，但代价是用户需要比在托管平台上承担更多有关钱包安全和交易管理的责任。

交易者在选择 DEX 之前权衡的主要优势包括：

• 自托管：用户通过自己的加密钱包进行交易，因此资产在交易之间永远不会存放在交易所控制的账户中，从而消除了在破产托管机构身上常见的破产和提现冻结风险。
• 无 KYC：大多数 DEX 允许用户连接钱包并在没有身份证明文件的情况下进行交易，尽管界面仍然可以对地区进行地理封锁，正如我们的无-KYC 交易所指南（此处无-KYC 保持不变）中详细解释的那样。
• 早期访问：新代币通常在任何集中式上线之前出现在 DEX 和启动平台上，从而使交易者能够以更高的风险更早地接触新兴资产、叙事和模因币。
• 空投：当协议激励兑换、流动性或治理时，链上活动可以使钱包有资格获得生态系统奖励，而我们的空投追踪器列出了目前值得关注的活动。
• LP 奖励：流动性提供商可以在 Aerodrome 等平台上赚取池费用、代币释放和投票导向的激励，尽管无常损失和智能合约风险仍然是每个头寸的一部分。
• 可组合性：DEX 交易与借贷市场、跨链桥、金库、钱包和分析工具直接相连，因此单笔交易就可以在更广泛的 DeFi 堆栈中进行兑换、存款和对冲。
• 透明度：流动性池、费用、交易和流动性变化都可以在链上以及像 DefiLlama 这样的仪表盘上看到，这为用户提供了比封闭式交易所订单流多得多的可验证数据。
• 新市场：链上平台现在全天候上线代币化的股票、大宗商品、指数和 IPO 前合约（详见我们的代币化股票交易所指南），而无需经纪账户。

中心化交易所与去中心化交易所

中心化交易所持有用户资金，运营内部订单簿，并且通常需要账户加上身份验证。在 DEX 上，执行通过钱包和智能合约进行。用户保留其私钥，自己批准交易并在链上结算，而不是依赖交易所数据库中维护的余额。

CEX 在法币出入金通道、客户支持、可恢复账户以及长尾订单簿的深度方面仍然保持着明显的优势。DEX 则提供了更广泛的资产访问、自托管、透明的结算，以及与借贷市场和跨链桥的直接可组合性。注重成本的交易者应该对这两种方法进行比较，因为计入 gas 后，手续费最低的中心化交易所对于小额交易可能更便宜。

这一差距仍在继续缩小。CoinDesk 研究院测得，2026 年 7 月 DEX 现货交易份额创下 19.5% 的纪录，而中心化交易所交易量则跌至 32 个月以来的最低点。分发渠道也在发生变化：Robinhood 和 Coinbase 现在通过其自身的应用程序将散户用户引导至 DEX 流动性中。

2026 年最大的 DEX 趋势

2026 年的 DEX 竞争越来越取决于分发渠道、受监管资产和执行质量，而不是单纯的上币数量。在本次排名评估的各个交易所中，有两个发展产生了显而易见的影响。

代币化股票登陆 AMM

代币化股票在 2026 年占据了 DEX 交易量的重要份额。Robinhood Chain 于 7 月上线，Uniswap 作为其主要的公共 AMM。PancakeSwap 和 Raydium 增加了股票代币路由和上线交易对。在 Hyperliquid 上，HIP-3 股票、大宗商品和指数永续合约增长到了总 open interest 的大约四分之一。

监管也朝着这个方向发展。2026 年 9 月 17 日，SEC 发布了一项为期五年的创新豁免（Innovation Exemption），允许代币化的美国上市股票通过经许可的 AMM 池进行交易，而无需进行交易所注册。由于访问权限必须保持受限，因此该豁免更青睐 Uniswap v4 的权限池（Permissioned Pools）等模式，而不是完全开放的公共池。

对于交易者而言，这种扩展带来了更多的选择，但并没有带来统一的产品。股票代币和股票永续合约可以通过自托管型钱包全天候交易，但其资格、权力和流动性因发行方和司法管辖区而异。我们的代币化统计数据和RWA 项目排名展示了哪些发行方和产品正在吸引真正的资金。

改变 DEX 竞争格局的结构性转变

链上交易背后的基础设施在 2026 年也发生了快速变化。其中一些转变有助于解释为什么今年的排名与一年前发布的排名有所不同。

在选择交易平台之前，有必要了解七个结构性变化：

• 自营 AMM：根据 Messari 的数据，2026 年初，根据链下信号进行报价的自营做市商处理了 Solana 现货 DEX 53% 的交易量，将蓝筹资金流从传统池中吸引走。
• 费用开关：Uniswap 的 UNIfication 投票开启了协议费用和 UNI 销毁功能，与 Hyperliquid、PancakeSwap 以及 PUMP 一起，将代币供应量直接与交易收入挂钩，而不仅仅依赖于代币释放。
• 整合：Aerodrome 和 Velodrome 正在跨七条链合并为 Aero，这表明流动性正在集中到更少、更大的协议中，而不是分散在孤立的 Rollup 部署中。
• 经纪商分销：Robinhood Chain 和 Coinbase 的 Base App 现在将散户订单路由至 Uniswap 和 Hyperliquid，因此 DEX 的增长越来越依赖于合作伙伴关系，而不是逐个钱包地争取用户。
• 可编程池：Uniswap v4 hooks 和 PancakeSwap Infinity 让开发者能够向资金池中添加动态费用、权限控制和自定义逻辑，将交易所转变为其他团队可以基于其构建的平台。
• 垂直 Launchpad：PancakeSwap 和 Raydium 现在掌控了从联合曲线（bonding curve）到毕业池的完整路径，将上线费用和交易量留在内部，而不是将代币拱手让给竞争对手交易所。
• 捆绑永续合约：现货交易平台不断增加衍生品，其中 Jupiter 在新的订单簿上推出了股票永续合约，PancakeSwap 则在 Aster 上重建，这模糊了其与专注的永续合约交易所之间的界限。

2026 年 DEX 市场的奖励机制

在这份排名中，最强大的 DEX 往往围绕着明确的用例集中流动性，而不是试图引领每一个市场。Hyperliquid 在永续合约领域占据主导地位，Uniswap 领跑 EVM 现货，Jupiter 聚合了 Solana 的流动性，而 Aerodrome 则通过投票导向的激励措施和费用共享深化了 Base 市场。

如今，分销的重要性几乎与协议设计不相上下。Coinbase 和 Robinhood 正将用户引导至 DEX 的流动性中，而 Aero 则将七个链上部署合并在一个交易所之下。因此，路由质量、流动性深度以及前端触达在决定哪些平台能够捕获交易活动方面发挥着越来越大的作用。

如何在 2026 年选择 DEX

没有哪家交易所能完美契合所有交易。正确的选择取决于交易的资产、资产所在的链、订单规模以及交易者对执行过程需要多少控制权。

在连接钱包进行交易之前，请完成以下检查：

• 链的契合度：从你的资产所在地开始，因为 Jupiter 和 Raydium 仅服务于 Solana，Aerodrome 以 Base 为中心，而跨链到其他地方会增加成本、延迟和额外的合约风险。
• 交易类型：将交易平台与任务相匹配，日常兑换使用聚合器，杠杆交易使用订单簿，投机仓位使用 Launch 平台，因为现货和永续合约交易的行为截然不同。
• 总成本：将池费用、界面费用、gas、滑点和资金费率加总，因为零手续费的宣传成本可能比收取可见的maker 或 taker fee 的更深资金池还要高。
• 流动性深度：检查你的具体交易对的资金池规模和近期交易量，并跨平台比较总锁仓量（TVL），因为薄弱的流动性对大额订单造成的惩罚远超手续费。
• 订单控制：大额交易时，优先选择提供限价单、止损单、时间加权订单以及 MEV 保护的平台，因为基础的兑换框会使入场和出场暴露在波动风险之中。
• 区域访问权限：在向钱包充值之前，请确认该界面服务于您所在的国家/地区，因为不同平台之间的地理封锁（geo-blocks）存在很大差异，正如我们关于 Uniswap 和 Hyperliquid 可用性的指南所示。
• 发展历程：优先选择经过审计、运行时间长且事故记录良好的交易所，并在存入大额资金之前，使用我们的智能合约审计方列表来核实是谁审查了这些合约。

DEX 受监管吗？

DEX 如何受到监管取决于其结构、所在地、上线资产、界面控制程度，以及是否有可识别的运营方执行经纪、托管、衍生品或推广职能。几个主要的司法管辖区在 2026 年期间澄清了其部分监管方法。

监管机构目前在各个地区对待去中心化交易的方法：

• 美国：CLARITY Act 在 2026 年 9 月的参议院投票中未获通过，因此 SEC 和 CFTC 正通过豁免和规则制定采取行动，包括为获得许可的代币化股票池提供救济。
• 欧盟：由 ESMA 协调的 MiCA 监管加密资产服务提供商，但将完全去中心化的协议排除在管辖范围之外，因此前端运营商和 MiCA 许可交易所承担了大部分合规义务。
• 英国：FCA 于 2026 年 9 月 30 日开放了授权网关，为 2027 年 10 月开始实施、将具有可识别控制人的 DeFi 活动纳入监管的新制度做准备。
• 瑞士：FINMA 根据代币的功能将现有的金融市场法律应用于代币，并颁发 DLT 交易设施牌照，因此去中心化项目将根据实际控制人是谁来进行逐案评估。
• 新加坡：MAS 根据《支付服务法》（Payment Services Act）对数字支付代币服务颁发牌照，实施反洗钱控制，并限制面向散户用户的加密服务公开推广。
• 日本：FSA 要求加密资产交易所服务提供商在为居民服务之前进行注册，未注册的离岸平台因招揽日本用户而收到了公开警告。
• 中国香港：SFC 对虚拟资产交易平台进行牌照发放，并公布已持牌、申请中和可疑平台的名单，同时根据现有的证券规则评估服务本地用户的去中心化界面。
• 澳大利亚：当数字资产表现得像金融产品时，ASIC 会适用金融服务法，而 AUSTRAC 则为了反洗钱和反恐融资的目的注册虚拟资产服务提供商。

去中心化加密交易所的交易需要交税吗？

是的。当用户兑换或出售资产、赚取奖励、提供 liquidity、接收 airdrops 或平仓 leveraged 头寸时，DEX 交易可能会产生纳税义务。具体规则因国家/地区而异。由于资产是 self-custodied，交易者通常需要自行承担全部的记录保存负担。

1. 北美

在美国，IRS 将数字资产视为财产。因此，兑换、出售和奖励可能会产生资本利得或收入。托管型经纪商现在会发出 1099-DA 表格，但国会在 2025 年 4 月废除了 DeFi 经纪商规则。DEX 和 self-custody 交易仍然必须进行跟踪并自行申报。

加拿大采取了不同的分类方法。CRA 期望用户根据其活动将加密货币利润或亏损报告为营业收入或资本利得。代币换代币的 swap 是一项处置（disposition），而用加密货币支付则被视为易货交易，因此即使法币从未进入交易，记录仍然是必要的。

2. 欧洲

在英国，HMRC 维护着一本涵盖 DeFi 活动、处置和收入的《加密资产手册》（Cryptoassets Manual）。兑换、出售和奖励通常需要记录，因为税务处理取决于具体的交易。自 2026 年 1 月起，加密资产报告框架（Cryptoasset Reporting Framework）规则开始适用于英国服务提供商。

德国的联邦财政部（Federal Ministry of Finance）发布了关于私人出售、staking、借贷和 airdrops 的指导意见，并对长期私人持有给予了优惠待遇。西班牙的 Agencia Tributaria 将虚拟货币视为可产生资本利得的资产，并要求对某些余额进行单独申报。欧盟的 DAC8 指令自 2026 年起扩大了交易所报告的范围。

3. 澳大利亚

在澳大利亚，ATO 表示，大多数加密货币活动都会产生资本利得税事件。处置行为可能包括出售资产、将其 swap 为另一个代币、赠予资产，或者将其用于购买商品和服务。因此，即使不涉及澳元，常规的 DEX 代币 swap 也是应纳税的。

用户还需要保存涵盖交易日期、澳元价值、费用和 wallet 流动的记录。ATO 区分了投资者与以经营企业方式进行 trading 的人员。DeFi 奖励、staking 回报和 liquidity 激励在收到时可能属于普通收入，这使得投资组合追踪器对活跃的钱包非常有用。

4. 亚洲

在新加坡，IRAS 将支付代币与其它数字代币区分开来，并发布了涵盖所得税和 GST 的指导意见。个人无需缴纳资本利得税，不过当活动构成一项业务时，利润可能仍需纳税。这种区别是新加坡出现在低税收加密国家之中的原因之一。

日本的 NTA 通常将加密货币收益视为杂项收入，按累进税率征税。印度的所得税局（Income Tax Department）对虚拟数字资产收益征收 30% 的单一税率，外加 1% 的交易征税。在中国香港，IRD 对作为业务开展的 trading 利润征税。

DEX 模型之间的实际权衡

AMM、聚合器、订单簿和 launchpad 解决了不同的交易问题。池简化了代币 swap，聚合器搜索更强的路由，永续合约场所增加了 leverage 和高级执行，而 launchpad 则通过诸如 bonding curves 等机制让交易者更早地获得新发行的资产。

这些优势伴随着不同的风险和成本。薄弱的池会产生滑点，杠杆市场会引入 liquidation 风险，跨链路由依赖于额外的基础设施，早期代币可能会迅速失败。因此，选择 DEX 要从交易本身开始，而不是看平台的整体知名度。

使用去中心化交易所的风险

DEX 将运营控制权交给了用户。每笔交易都取决于钱包安全性、合约质量、定价、流动性以及网络状况，而且在链上错误获得确认后，通常没有客服能够撤销该错误。

在使用任何去中心化交易所之前需要检查的主要风险：

• 钱包丢失：丢失助记词、设备被黑、恶意浏览器扩展或虚假钱包提示可能会永久耗尽资金，因为没有任何交易所客服团队能够冻结或撤销链上转账。
• 合约风险：智能合约漏洞、有缺陷的升级以及被盗的管理员密钥可能会暴露池和金库，正如 2026 年 4 月 Solana 上发生的 2.85 亿美元 Drift 漏洞利用事件所证明的那样。
• 劣质代币：任何人都可以在大多数 DEX 上创建代币，因此蜜罐、隐藏的转账税、捆绑发行和拉地毯（rug pull）骗局依然普遍，在拥有成千上万个每日上币量的联合曲线（bonding-curve）平台上尤其如此。
• 滑点：薄弱的流动性、动荡的价格以及大额订单可能会产生比所显示的报价更差的执行结果，并且在快速变化的市场中，一些兑换会直接因流动性不足错误而失败。
• MEV 攻击：公共内存池（mempool）会将兑换暴露给抢跑和三明治攻击，因此交易者应青睐私人路由、严格的滑点限制或链支持的保护工具。
• 跨链桥风险：跨链兑换通常取决于跨链桥、中继器、包裹资产或消息传递系统，每种系统都会引入其自身的安全假设、流动性限制以及潜在的故障点。
• liquidation：永续 DEX 增加了leverage、资金费率和margin规则，并且像 2025 年 10 月暴跌这样的事件表明，多米诺骨牌效应和 auto-deleveraging 如何能在几分钟内抹去抵押品。
• 陈旧的授权：授予路由器的无限代币额度在交易停止后仍然处于活动状态，因此用户应定期revoke不再需要的权限，以限制后续漏洞利用造成的损失。
• 界面欺诈：搜索广告、外观相似的域名、克隆的前端以及钓鱼签名可能会诱使用户批准恶意交易，因此将官方网址加入书签仍然是一个基本但至关重要的习惯。
• 监管准入：当规则发生变化时，界面可以阻止管辖区、将代币下架或限制产品，这使得用户不得不依赖可能并不了解的替代前端或直接合约交互。

最后总结

当交易所与任务相匹配时，DEX 最为有用。Hyperliquid 适合活跃的多市场交易者，而 Uniswap 在 EVM spot 和代币化股票兑换方面处于领先地位。PancakeSwap 覆盖 BNB Chain。Jupiter 和 Raydium 支撑着 Solana，Aerodrome 主导着 Base 流动性，而 Pump 仍然是许多新 Solana 代币和 meme 币的入口。

最佳选择仍然取决于资产覆盖范围、链支持、流动性、费用、可用的订单控制以及交易者的风险承受能力。简单的代币兑换需要的工具与leveraged perpetual、流动性提供或联合曲线发行所需的工具不同。在 2026 年，经纪商整合也意味着许多交易者将通过他们已在使用的应用程序访问 DEX 流动性。

我们将从谨慎的自托管实践、小额测试交易、合约验证和完整的税务记录开始。DEX 提供了比中心化平台更多的控制权，但这种控制权延伸到了执行、钱包安全性、滑点和报告。这些习惯比在特定时刻碰巧引领交易量排名的交易所更为重要。

我们的评测方法

我们评估了 25 个去中心化交易所，涵盖 AMM、聚合器、永续合约平台、发行平台、Solana 原生交易所以及多链兑换应用程序。根据我们的编辑方法，本次评测使用了文档、链上仪表盘和实操测试。

以下是我们评估和给每个去中心化交易所打分的方法：

1. 市场准入：我们检查了支持的链、spot 市场、永续合约、代币化资产、发行工具和跨链兑换，以及用户是否可以从单个界面访问多种交易模式。
2. 流动性：我们使用官方仪表盘和在 2026 年 10 月初捕获的 DefiLlama 数据，审查了总锁仓价值（TVL）、池深度、近期 spot 交易量和永续合约 open interest。
3. 执行：我们测试了订单类型、路由逻辑、滑点控制、MEV 保护、限价单与 TWAP 订单，以及每个应用程序是否在确认前清晰地解释了预期结果。
4. 成本：我们比较了兑换费用、界面费用、协议费用、永续合约交易费用、资金费率和 gas，只要文档允许，就将协议费用与网络成本区分开来。
5. 产品深度：对于基本兑换之外的有用工具（包括永续合约、高级订单、流动性策略、发行基础设施、借贷整合以及对代币化现实世界资产的访问），我们给予了更高的平台评分。
6. 风险模型：我们审查了自托管设计、合约风险暴露、预言机和跨链桥依赖性、liquidation 机制，以及即将进行的迁移或升级是否给用户和流动性提供者带来了额外的短期风险。
7. 透明度：与依赖模糊营销说辞的平台相比，我们优先考虑那些拥有详细文档、公开分析数据、清晰费用页面、可见池数据以及可验证链上收入的交易所。
8. 可用性：我们评估了钱包连接、代币搜索、图表、交易预览、移动端支持和费用可见性，重点关注新用户如何轻松避免常见且代价高昂的错误。
9. 发展轨迹：我们综合考量了上线历史、市场份额、安全事件记录、审计情况、治理成熟度，以及在激励措施消退或短期代币热潮转向后，使用量是否依然保持实质性。